Венчурные фирмы примеры: 10 самых успешных венчурных инвесторов мира: рейтинг Forbes

Что такое венчурная компания? | Бизнес в России с нуля!

Начиная с 2000-х годов, в России стал активно развиваться специфический вид бизнеса, который называется венчурный. Слово венчурный пришло в русский язык из английского и означает оно «предприятие» и «риск».

Именно это слово отражает саму суть венчурного предпринимательства работа, которого постоянно связана с большими рисками. Одни компании объединяют свой капитал для того, чтобы дать другой компании денежные средства на развитие различных инновационных технологий.

Многие специалисты, сталкиваясь, с таким видом предпринимательской деятельности начинают путать два определения, которые очень важны для того, чтобы понять истинный смысл венчурного предпринимательства.

Для того чтобы вникнуть в саму суть необходимо будет чётко разграничить для себя такие понятия, как: «венчурный капитал» и «прямые частные инвестиции».

Венчурный капитал компании начинают вкладывать, когда фирма начинает только зарождаться, а вот прямые частные инвестиции даются уже на более поздних стадиях развития данного предприятия.

Инвестиции – это сложения на долгосрочный период денежных средств в экономику с дальнейшей целью получения как можно больше прибыли.

Венчурное финансирование является долгосрочным вкладом денежных средств, а при вложении частных инвестиций дающая компания хочет как можно быстрее оправдать свои вложения и получать в дальнейшем прибыль.

Венчурная компания – это предприятие, которое занимается различными инновациями во всех сферах жизни.

Венчурный капитал – это капитал, который даётся инвесторами других фирм для того, чтобы финансировать новые или находящиеся на грани банкротства фирмы.

Характерные особенности венчурной компании

Венчурные компании очень сильно нуждаются в денежной поддержке на всех этапах своего развития. Потому что даже в самом начале у такой фирмы нет ничего, кроме собственных идей, которые нельзя воплотить в жизнь без хорошего финансирования.

Именно поэтому многие венчурные компании ищут себе подходящего инвестора, который готов будет рискнуть своими денежными средствами.

Инвестиции, которые вкладываются в венчурную компанию, должны даваться на длительный срок. Конечно, весь этот процесс будет сопряжён с большим коммерческим риском, но потом инвесторы смогут получать большую дополнительную прибыль.

Мировая практика показывает, что инвестиции необходимо вкладывать в малые и средние предприятия, которые создают новые технологии или работают в научной сфере. Например, такие ведущие компании, как Microsoft, Apple и другие с самого начала были тоже профинансированы венчурными компаниями.

Говоря об особенностях венчурных компаний, стоит сказать и об особенностях венчурного капитала, потому что именно венчурный капитал и отразит все особенности таких компаний:

1. Компания даёт инвестиции только тем людям, которые предоставляют действительно стоящий проект. В данном случае и инвесторы должны понимать всю рискованность данного проекта и идти до конца вместе с предпринимателем.
2. В большинстве случаев многие проекты такого типа начинают приносить прибыль спустя 6 лет, а то и больше. Поэтому венчурное инвестирование всегда рассчитано на достаточно длительный срок.
3. В основном компании вкладывают свои денежные средства на разработку самых передовых технологий в различных областях науки. Для перспективных проектов существуют венчурные фонды, которые как никто другой готовы инвестировать любой стоящий проект. Даже когда будут, предвидится большие риски.
4. Во многих случаях компании не только вкладывают в стоящий проект большие инвестиции, но и активно участвуют в нём. Помимо вложения денежных средств инвесторы оказывают «молодой» компании всяческую помощь. Например, в управлении, налаживании контактов с другими предпринимателями, ищут рынок сбыта и т. д.
5. Венчурный предприниматель в отличие от стратегического партнёра старается захватить практически весь контрольный пакет акций.

Первоначальный источник капитала венчурной фирмы

Венчурное финансирование всегда проходить через несколько основных этапов.

А их количество будет напрямую зависеть от того на какой стадии развития находится та или иная компания:

1. Предстартовый капитал.
   Предполагает выдачу небольшой суммы денежных средств, которые необходимо на данном этапе развития компании.
2. Стартовый капитал используется для закупки необходимого оборудования и для выпуска первой (пробной) партии товара. Инвестиции на данном этапе развития помогут компании выпускать продукцию и держаться «на плаву». Прибыль отсутствует.
3. На третьем этапе развития фирма только начинается подниматься в гору и набирать нужные обороты.
4. Переходное финансирование для подготовки компании к превращению в акционерное предприятие.

Следующее действие, которое называется традиционная скупка, предполагает Приобретение прав собственности на другую компанию и перевод её под контроль фирмы. Потом директор принимает решение о полном выкупе предприятия у её нынешних собственников.

Конечно, некоторые предприниматели начинают приватизировать данную компанию, скупая все акции, находящиеся в обороте. Но потом снова делают фирму частной собственностью.

Для каждого этапа финансирования новой фирмы есть свой тип рынка рискового капитала в сфере обращения ценных бумаг.

Основными первоисточниками венчурного субсидирования могут быть множества компаний:

1. Закрытые партнерства с венчурным капиталом
2. Публичные фонды
3. Корпорации
4. Некоторые банки
5. Индивидуальные инвесторы
6. Правительство

Роль венчурных фирм в различных областях экономики

Роль венчурных компаний в различных отраслях экономики никогда не будет одинаковой, потому что каждая фирма по-разному приносит свой вклад в экономику страны.

Некоторые венчурные компании, когда наладят своё производство, начинают продавать или передавать другим более крупным предприятиям. Тогда компания начинается активно развиваться и внедрять в своё производство новые технологии.

Малые и средние предприятия, в которых вложены определённые инвестиции, играют очень важную роль в экономике каждой страны. Небольшие компании могут выполнять роли основного фундамента рыночной экономики, они соединяют все фирмы в единое звено. Именно малые компании не дают создаться в стране так называемой лоскутной экономики — это когда один тип товаров есть в изобилии, а других наоборот  — дефицит.

Другая немаловажная роль маленьких компаний в экономики страны – это поддержание здоровой конкуренции. Малые предприятия, в которые вложены инвестиции, способны насыщать рынок различными товарами, а также делать технические и научные процессы.

В России существует очень мало фирм, которые могли бы вкладывать свои инвестиции в достаточно перспективные проекты. Поэтому в РФ начинают приглашать иностранные инвестиции.

Некоторые зарубежные компании охотно начинают вкладывать свои денежные средства в различные разработки, которые проводятся российскими учёными, чтобы потом получать неплохую прибыль или для того, чтобы забрать все себе.

Что такое венчурный капиталист? Определение и примеры

Венчурный капиталист — это тот, кто инвестирует в новое предприятие . Они предоставляют капитал либо для расширения, либо для стартапа. Большинство из них работают в венчурных компаниях и поэтому инвестируют не своими деньгами, а деньгами самой фирмы. Этот термин может также относиться к компании, которая инвестирует в новые деловые предприятия.

Бизнес-ангелы — это венчурные капиталисты, использующие свои собственные деньги или активы.Бизнес-ангелы обычно инвестируют в обмен на частичное владение стартапом или конвертируемым долгом.

Мы называем деньги, которые инвестируют венчурные капиталисты, « венчурным капиталом » или «венчурным капиталом». Венчурные капиталы — это вид частного капитала. Под частным капиталом понимаются акции и долги частной компании, то есть компании, не котирующейся на фондовой бирже.

BusinessDictionary.com определяет венчурных капиталистов следующим образом:

«Частные инвесторы, которые предоставляют венчурный капитал перспективным предприятиям.Обычно они инвестируют там, где возможна не менее 25 процентов годовой прибыли в течение одного-пяти лет, и часто требуют владения 50 или более процентами для осуществления контроля над инвестируемой фирмой, чтобы компенсировать свой высокий риск ».

«Часто они также предоставляют управленческий и отраслевой опыт и деловые связи с другими фирмами и венчурными капиталистами».

Термин относится не только к людям, но и к компаниям. Например, Google Inc — крупный венчурный капиталист. Подразделение Google Ventures специализируется на венчурном капитале.

Google Ventures также имеет крупное европейское подразделение, которое компания создала с первоначальными инвестициями в размере 100 миллионов долларов. По словам Google, Европа изобилует хорошими идеями и хотела бы поддержать интересные стартапы.

Многие ученые и люди с хорошими идеями предпочитают обращаться к венчурному капиталисту, чем работать в большой компании.Если их идея станет коммерчески жизнеспособной, они заработают гораздо больше денег, если бы создали стартап.

Венчурные капиталисты могут видеть сотни бизнес-планов и идей каждый год. Однако в конечном итоге они выбирают лишь несколько из них.

Они ищут хороших людей с опытом. Они также ищут предприятия, которые могут принести «несправедливое преимущество». Бизнес с несправедливым преимуществом с большей вероятностью превзойдет другие компании.

Типичный венчурный капиталист хочет более высокой нормы прибыли, чем другие инвестиции, такие как, например, фондовый рынок.

Они инвестируют в перспективные стартапы или молодые компании с высоким потенциалом роста. Однако это также относительно высокорисковые вложения.

Популярными объектами для венчурных капиталистов сегодня являются ИТ- и биофармацевтические компании. Чистые технологии и полупроводники также являются популярными секторами.

12 самых популярных венчурных фирм в 2016 году

Вступая в 2016 год, мы оставляем позади год устойчивых тенденций в области венчурного финансирования — или «венчурного капитала».В ближайшие месяцы многие предприниматели будут искать лучшие источники для финансирования запланированных ими стартапов.

Независимо от того, является ли конечная цель выходом, приобретением или накоплением достаточного количества средств в банке для запуска, предпринимателям важно найти компании, которые могут им в этом помочь.

Чтобы дать небольшое руководство, MBA @ UNC, онлайн-программа MBA бизнес-школы UNC Kenan-Flagler, составила карту некоторых из самых популярных мест для венчурных капиталовложений в США.

Мы рассмотрим выделенные регионы и несколько компаний, которые могут вам пригодиться.

2015 год для Тихоокеанского Северо-Запада был отличным годом для венчурного капитала, даже если учесть 59-процентное падение в четвертом квартале.

По данным Pitchbook, поставщика данных и технологий для глобальных рынков частного и венчурного капитала, общий объем инвестиций в этом регионе за год составил рекордные 2,4 миллиарда долларов, вложенных в 374 стартапа в этой области. Эта цифра увеличилась с 2,3 млрд долларов в 2014 году до 1,4 млрд долларов в 2013 году.

Карта MBA @ UNC выделяет Madrona Venture Group, которую Pitchbook назвал «самой активной венчурной фирмой на Северо-Западе» в 2015 году.Madrona сосредотачивает свои усилия на финансировании компаний на ранней стадии развития, особенно тех, которые, по их мнению, обладают потенциалом для инноваций и подрыва рынков.

Этот регион известен как родина Кремниевой долины, а также как растущий технологический центр в районе залива Сан-Франциско. В Bay Area существует очень прочная технологическая экосистема с прицелом на большее гендерное разнообразие в секторе венчурного капитала.

Достаточно взглянуть на такие сайты, как socalTECH, который освещает технические новости Южной Калифорнии, и вы увидите, что в этом регионе наблюдается постоянный всплеск активности стартапов и венчурных капиталистов.Вот снимок некоторых инвестиционных компаний, выделенных на карте MBA @ UNC:

• Банк Кремниевой долины: Банк Кремниевой долины предоставляет целевые финансовые услуги и экспертные знания компаниям любого размера, чтобы помочь инновационным компаниям и их инвесторам добиться успеха в бизнесе.
• Bessemer Venture Partners: От начальной стадии до роста, Bessemer Venture Partners инвестирует в предприятия, потребителей и стартапы в области медицинских технологий, чтобы превратить свои идеи в лидирующие на рынке предприятия.
• e.ventures: e.ventures — глобальная венчурная компания, которая поддерживает основателей Интернета и программного обеспечения. Они инвестируют от начала до роста с гибкостью владения и сумм.
• CrunchFund: Венчурная компания на раннем этапе инвестирует и работает с компаниями, занимающимися информационными технологиями, на любом этапе. Секторы, в которые инвестирует CrunchFund, включают мобильные устройства, специализированный Интернет, программное обеспечение, биткойны, информационную безопасность, предприятия и SaaS.
• Qualcomm Ventures: Qualcomm Ventures инвестирует в частные стартапы, уделяя особое внимание технологиям беспроводной связи.Их миссия — способствовать развитию рынков 3G и беспроводного Интернета за счет инвестиций.
• Upfront Ventures: UpFront Ventures инвестирует в бизнес, ориентированный на технологии. Отрасли, на которых они сосредоточены, включают цифровые медиа, коммерческие технологии и торговые площадки, потребительские товары и услуги и SaaS. UpFront обычно выписывает свои первые чеки в раунде Seed или Series A.

Колорадо обычно не привлекает внимания, когда речь заходит о венчурных компаниях, но их больше в штате, чем думают многие предприниматели.Одной из наиболее известных является Foundry Group, которая создала карту MBA @ UNC. Эта фирма, возглавляемая группой предпринимателей, специализируется на инвестировании в стартапы в области информационных технологий, Интернета и программного обеспечения на ранних стадиях, а также оказывает дополнительную поддержку.

Остин, штат Техас, является быстрорастущим технологическим центром, где также находится несколько ведущих венчурных компаний. Одна из самых известных — и, конечно же, на карте — Austin Ventures. Austin Ventures работает с руководителями и предпринимателями над созданием компаний, преимущественно в Техасе, путем инвестирования в компании раннего и среднего рынка.

См. Также: Чего хотят фирмы венчурного капитала

Как отмечалось в этой недавней статье, разные регионы обладают уникальными техническими преимуществами, что также требует соответствующих согласованных стратегий венчурного капитала. Питтсбург — это регион на Среднем Западе, который все больше известен своим разнообразным портфелем технологических услуг.

За последнее десятилетие в десятку лучших финансируемых технологий вошли лабораторные услуги, исследования энергии, аккумуляторы, медицинские устройства, программное обеспечение и электронное оборудование.

Одна из ведущих венчурных компаний — Innovation Works; Innovation Works инвестирует капитал и бизнес-опыт в компании с высоким потенциалом и наибольшей вероятностью регионального экономического воздействия. Они являются крупнейшим инвестором в посевные компании в регионе.

Forbes называет Нью-Йорк и Новую Англию «региональными рассадниками венчурного капитала», поэтому неудивительно, что фирмы в этом районе сделали карту. В Нью-Йорке главными тенденциями являются технологии и цифровая революция, и в Новой Англии большое внимание уделяется наукам о жизни.Вот несколько ведущих фирм на северо-востоке:

• Oak Investment Partners: Многоступенчатая венчурная компания Oak Investment Partners фокусируется на быстрорастущих возможностях в области чистой энергии, технологий финансовых услуг, информации и услуг в области здравоохранения, информационных технологий, а также Интернета и потребительского сектора.

• BoxGroup: BoxGroup — это инвестиционный фонд ранней стадии, который делает инвестиции в размере от 50 000 до 250 000 долларов США.

• Flybridge Capital Partners: Инвестиции этой компании на ранней стадии сосредоточены на рынках программного обеспечения и оборудования нового поколения.Они инвестируют в сильные команды, огромные рыночные возможности и новую интеллектуальную собственность.

Быть предпринимателем, преследующим цели стартапа, порождает, казалось бы, бесконечные проблемы, но при правильной поддержке и финансовой поддержке, в которой вы нуждаетесь, ваша «большая идея» может повлиять на мир раньше, чем вы думаете.

Молли Гринберг — менеджер по содержанию сообщества для MBA @ UNC, онлайн-программы MBA бизнес-школы UNC Kenan-Flagler.В 2015 году издание Washingtonian назвало Молли одним из 100 ведущих технологических лидеров Вашингтона за ее глубокое освещение в СМИ вопросов высшего образования, образовательной политики, образовательных технологий и стартапов в Вашингтоне, округ Колумбия.

Топ-10 компаний венчурного капитала

Хотя разработка революционной идеи, бизнеса или технологии — это первый шаг в увлекательном путешествии, в некотором смысле это может быть и самый простой.Для реализации этой идеи и ее вывода на мировую арену необходимы отраслевой опыт, сеть налаженных контактов и достаточно финансовых средств для развития идеи от начального финансирования до долгосрочного роста. Помогать дальновидным основателям и генеральным директорам в этом сложном пути помогают венчурные компании: объединение талантливых экспертов, увлеченных инновациями и способных создавать истории успеха.

Поскольку многие из них проявляют интерес к передовым предприятиям в области финансовых технологий, технологий и инфраструктурного программного обеспечения, эти инвестиционные фирмы устремлены прямо в будущее и с энтузиазмом относятся к реализации трансформирующих идей на мировом рынке.

В произвольном порядке мы внимательно рассмотрим некоторые из самых известных венчурных компаний.

Bessemer Venture Partners (BVP) — это венчурная компания с оборотом 5 млрд долларов США, которая финансирует стартапы потребителей, предприятий и здравоохранения по всему миру, от начальной стадии до роста.

BVP профинансировал ранние стадии Pinterest, Blue Apron, Skype, Skybox Imaging, Twitch и Periscope и помог построить 117 IPO, включая Twilio, Yelp, LinkedIn, Shopify и Wix.

Отрасли: потребительский сектор, электронная коммерция, корпоративное программное обеспечение, финтех, здравоохранение, торговая площадка, мобильная связь, SaaS, безопасность

Головной офис: Кремниевая долина, США

Год основания: 1911

Инвестиции в FinTech: Мамбу, Тост

Greycroft — ведущая венчурная компания, специализирующаяся на инвестициях в Интернет и рынок мобильной связи. С офисами в двух важнейших деловых центрах мира — Нью-Йорке и Лос-Анджелесе.

Greycroft управляет суммой более 2 миллиардов долларов США и с момента своего создания вложила более 200 инвестиций в ведущие компании, включая Acorns, App Annie, Bird, Botkeeper, Bright Health, Boxed, Braintree, Buddy Media, Everything But The House, Extreme Reach, Huffington. Post, Icertis, JW Player, Maker Studios, Plated, Scopely, Shipt, TheRealReal, Thrive Market, Trunk Club, Venmo, WideOrbit и Yeahka.

Отрасли: банковское дело, финансы, венчурный капитал

Штаб-квартира: Нью-Йорк, США

Год основания: 2006

Инвестиции в FinTech: Acorns, Venmo

Bain Capital Ventures инвестирует в начальные стадии развития стартапов, которые используют технологии, чтобы подорвать существующие рынки или создать совершенно новые.Фирма инвестирует от начального до роста в корпоративное программное обеспечение, программное обеспечение для инфраструктуры и отрасли, трансформируемые с помощью данных.

Bain Capital Ventures помог запустить и коммерциализировать более 200 компаний с 2000 года, включая инвестиции в DocuSign, Jet.com, Kiva Systems, LinkedIn, Rapid7, SurveyMonkey, Taleo и TellApart. Bain Capital Ventures управляет активами на сумму около 105 млрд долларов США с офисами в Сан-Франциско, Нью-Йорке и Бостоне.

Отрасли: финансы, финансовые услуги, венчурный капитал

Штаб-квартира: Пало-Альто, Калифорния, США

Год основания: 1984

Инвестиции в FinTech: Rapid7, daVinci Payments

Andreessen Horowitz LLC была основана в 2009 году Марком Андреессеном и Беном Горовицем. Andreessen Horowitz (известная как «a16z») — это венчурная компания в Кремниевой долине, Калифорния, которая поддерживает смелых предпринимателей, строящих будущее с помощью технологий.

A16z инвестирует в посевные для технологических компаний на поздних стадиях развития в сферах потребителей, предприятий, биотехнологий / здравоохранения, криптовалюты и финансовых технологий. a16z управляет активами нескольких фондов на сумму более 16,6 млрд долларов США.

Отрасли: бизнес-ангелы, финансы, венчурный капитал, криптовалюта

Штаб-квартира: Менло-Парк, Калифорния, США

Год основания: 2009

Инвестиции в FinTech: Stripe, Libra

Canaan — это венчурная компания на ранней стадии, которая инвестирует в предпринимателей с дальновидными идеями.Имея под управлением 5 миллиардов долларов США, за последние 30 лет Canaan инвестировала в некоторые из ведущих мировых технологических и медицинских компаний.

Canaan специализируется на финансовых технологиях, корпоративных / облачных технологиях, торговых площадках, передовых технологиях, биофармацевтике, цифровом здравоохранении и медицинских технологиях.

Отрасли: биофармацевтика, корпоративные приложения, финтех, здравоохранение, торговая площадка, медицинское оборудование, венчурный капитал

Штаб-квартира: Сан-Франциско, Калифорния, США

Год основания: 1987

Инвестиции в FinTech: Kickpay, CircleUp

Anthemis — это платформа для венчурных инвестиций, которая стремится способствовать изменениям в финансовых услугах путем инвестирования, развития и поддержки предприятий, стремящихся улучшить мир.

Они были основаны на трех руководящих принципах — подлинное сотрудничество, положительные результаты цикла, разнообразие и инклюзивность — и глубокое понимание рынков и моделей, страсть к новым технологиям и ценностям вдохновляют все, что они делают.

Отрасли: финансы, финансовые услуги, венчурный капитал

Штаб-квартира: Лондон, Англия

Год основания: 2010

Инвестиции в FinTech: Атом Банк, прилив

General Catalyst управляет восемью фондами венчурного капитала на общую сумму около 3 долларов США.75 млрд капиталовложений. Тем не менее, лучший показатель их успеха — это то, сколько их предпринимателей и основателей возвращаются снова и снова, чтобы поработать с ними. Узы доверия и дружбы зарождаются в их самых ранних взаимодействиях.

Они работают с предпринимателями, в которых верят, чей энтузиазм разделяют, чьи амбиции соответствуют их собственным и чьи ценности они уважают. Они не просто выписывают чеки. Они проводят свою трудовую жизнь в тесном контакте с людьми, которые имеют значение — и которым это нравится.

Отрасли: потребительский, корпоративный, мобильный, венчурный

Штаб-квартира: Кембридж, Массачусетс

Год основания: 2000

Инвестиции в FinTech: Stripe, Lemonade

TCV предоставляет капитал частным и государственным компаниям, находящимся на стадии роста в технологической отрасли. TCV инвестировала более 11 миллиардов долларов США в ведущие технологические компании и помогла руководителям совершить более 120 IPO и стратегических приобретений.

TCV в сектор финансовых технологий включают Automated Trading Desk, Avalara, AxiomSL, CCC Information Services, Envestnet, FX Alliance, Green Dot, iPipeline, Lynk Systems, MarketAxess, Payoneer, Retail Merchant Services (RMS), Solarc, Riskmetrics Group, Tastyworks, thinkorswim и WorldRemit.

Отрасли: цифровые СМИ, электронная коммерция, корпоративное программное обеспечение, финансовые услуги, информационные услуги, информационные технологии, Интернет, программное обеспечение, путешествия

Штаб-квартира: Менло-Парк, Калифорния, США

Год основания: 1995

Инвестиции в FinTech: NuBank, Revolut

Balderton Capital — ведущая европейская венчурная компания, специализирующаяся исключительно на технологических компаниях, основанных в Европе.

Они в основном инвестируют в Серию А и являются наиболее активными инвесторами Серии А в Европе. Параллельно управляйте фондом ликвидности для вторичных инвестиций на более поздних этапах в быстрорастущие технологические стартапы, основанные в Европе. Они инвестируют в Европу в течение 20 лет из нашей штаб-квартиры в Лондоне и привлекли восемь фондов на общую сумму более 3 миллиардов долларов США.

В активном портфеле Balderton Capital более 90 компаний, основанных в 15 странах Европы, в которых на сегодняшний день работают более 18 000 сотрудников в более чем 50 странах мира.

Отрасли: финансы, финансовые услуги, венчурный капитал

Штаб-квартира: Лондон, Англия

Год основания: 2000

Инвестиции в FinTech: Revolut, Cleo

С момента своего основания в 1994 году RRE Ventures стремится помогать талантливым управленческим командам создавать ведущие в отрасли компании.

Они привлекли более 2 млрд долларов США в активы, предназначенные для инвестирования в частные компании, занимающиеся информационными технологиями, с акцентом на быстрорастущие рынки программного обеспечения, Интернета, связи, финансовых услуг и других отраслей.

PRE Ventures активно поддерживает предпринимателей и управленческие команды, обладающие отраслевыми знаниями, видением и дисциплиной для создания компаний, занимающих доминирующее положение на рынке. Их команда сочетает в себе уникальное сочетание управленческого, операционного и инвестиционного опыта, чтобы помочь предпринимателям стимулировать рост.

Отрасли: большие данные, облачные вычисления, электронная коммерция, финансовые услуги, оборудование, информационные технологии, Интернет, мобильная связь, венчурный капитал

Штаб-квартира: Нью-Йорк, США

Год основания: 1994

Инвестиции в FinTech: Venmo, Bol

Что такое венчурный капитал? — Определение | Значение

Определение: Венчурный капитал, также называемый венчурным капиталом, относится к финансированию начинающей компании обычно богатыми инвесторами, которые считают, что бизнес имеет потенциал для значительного роста в долгосрочной перспективе.Обычно венчурные капиталисты инвестируют в стартапы только до определенного процента.

Что означает венчурный капитал?

Что такое венчурный капитал? VC используется для финансирования стартапа, когда необходимо развивать бизнес и получать прибыль выше среднего. На этом этапе венчурный капиталист инвестирует в фирму, которая имеет высокий потенциал роста и может приносить стабильную прибыль в долгосрочной перспективе.

Обычно венчурные капиталисты инвестируют свои деньги в фирмы, которые имеют ограниченный доступ к рынкам капитала или не имеют его вообще, тем самым подпитывая свою основную деятельность, одновременно увеличивая риск.С точки зрения владельца бизнеса обратная сторона заключается в том, что венчурные капиталисты могут свободно выражать свое мнение и требовать изменений в компании, чтобы она стала прибыльной и не теряла инвестированный капитал.

Давайте посмотрим на пример.

Пример

Энди — инвестиционный менеджер, который занимается венчурным финансированием. Ему нравится инвестировать в компании с относительно высоким уровнем риска и высоким потенциалом роста, несмотря на размер. Он участвовал в финансировании компаний с малой капитализацией до 2 миллиардов долларов, а также с фондами средней капитализации, превышающими 3 миллиарда долларов.Обычно его инвестиционный горизонт составляет 5-7 лет, в течение которых Энди рассчитывает получить высокую прибыль.

Потенциал доходности выше среднего — это то, что заставляет Энди финансировать разные компании. Более того, он управляет деньгами, которые он может объединить с третьими сторонами, такими как люди, у которых много денег и которые заинтересованы стать ограниченными партнерами малых или средних стартапов.

Обычно Энди инвестирует на этапе развития компании. Финансирование компании на ранней стадии его не интригует, потому что компания не на 100% развита.Капитал, необходимый для финансирования компании на ранней стадии, может охватывать исследование рынка, создание правовой базы для инвесторов и так далее. И наоборот, финансирование компании на стадии разработки позволяет сравнивать ее с аналогичными компаниями, работающими в той же отрасли. На этом этапе или на этапе приобретения Энди может запросить определенный процент владения компанией и участие в совете директоров, таким образом, высказывая свое мнение о будущих шагах компании.

Краткое определение

Определите венчурного капиталиста: Венчурный капитал означает средства, используемые для инвестирования в новые предприятия, которые с высокой вероятностью резко вырастут в ближайшем будущем.

Руководство по стратегии портфеля венчурного капитала

Краткое содержание

• Индустрия венчурного капитала быстро выросла как по популярности, так и по активности: в 2017 году она составила 82 доллара.В США было заключено 9 миллиардов венчурных сделок по сравнению с 27 миллиардами долларов в 2009 году.
• Почему ВК популярен? Последние достижения в области технологий делают открытие нового бизнеса более доступным и дешевым, что, в свою очередь, увеличивает возможности финансирования. Кроме того, венчурные капиталисты инвестируют в стартапы, с которыми взаимодействуют обычные люди (например, в приложения), в отличие, скажем, от фонда прямых инвестиций, который инвестирует в электростанции.
• Тем не менее, доходность венчурных инвестиций постоянно ниже, чем у публичных рынков и других альтернативных активов.С 1997 года венчурным инвесторам было возвращено меньше капитала, чем вложено в его фонды.
• Своеобразный, субъективный и почти художественный характер венчурного инвестирования отличается от традиционных сфер финансов, откуда приходят многие новые профессионалы венчурного инвестирования.
• Венчурные сделки и доходность венчурных фондов отражают распределение по степенному закону. Характеристики этой кривой с толстым хвостом означают, что небольшое количество возвратов является огромным, но подавляющее большинство не впечатляет (хвост).

• 65% венчурных сделок приносит меньше вложенного в них капитала.
• Большая часть всех доходов фонда, как правило, происходит от единичных, невероятно успешных, «домашних» инвестиций. Для наиболее эффективных фондов 90% прибыли приходится на менее 20% инвестиций.
• Fortune поддерживает смелых в венчурном капитале. Возврат имеет двоичный результат: либо вы «потеряете» свои вложения, либо выиграете с хоум-раном.Каждая инвестиция должна быть сделана с особым пониманием того, может ли это быть выгодной сделкой.
• Распахивание заборов означает, что вы промахнетесь. Но безнадежные (плохая доходность) инвестиции не имеют значения, если удастся добиться успеха. У наиболее эффективных фондов на самом деле больше убыточных сделок, чем у средних фондов.

• Шансы на успех: вложения в компанию-единорога в 50 раз окупаются — это сложно.Вероятности колеблются от 0,07% до 2%, и не существует «сценария» для их поиска.

1) Наука

• Играйте на вероятности и инвестируйте в МНОГИЕ стартапы. С этой философией вам нужно будет инвестировать в 50 предприятий, чтобы получить 2% шанс найти единорога.
• Этот подход был опробован акселераторами, однако предприятия, прошедшие акселерацию, имеют менее успешные последующие результаты (18% по сравнению со средним показателем 50%), что намекает на то, что в венчурном инвестировании существует компромисс между качеством и количеством.

2) Арт.

• Следуйте философии классического венчурного инвестирования, делая противоположные ставки на стартапы, которые демонстрируют сильные характеристики команды, доступный рынок, масштабируемость, несправедливое преимущество и совпадение сроков.

• 66% денег в венчурном фонде должны быть зарезервированы для последующих выплат. Это процесс инвестирования в будущие раунды существующих портфельных инвестиций.
• В дальнейшем инвестор может сохранить свою долю владения в стартапе без разбавления. Это обеспечивает преимущества управления и абсолютную доходность в долларах на выходе.
• Последующие проекты — это настоящее испытание для венчурного менеджера, столкнувшегося с ошибкой невозвратных затрат, когда он решает вложить больше денег после неудачных вложений или поддержать победителя.
• Ошибка, которую могут совершить многие венчурные фонды, — это быстро инвестировать весь свой капитал и не оставлять сухой порошок для последующих инвестиций.
• Andreessen Horowitz за два года заработала 312-кратную прибыль от своих инвестиций в Instagram. С точки зрения IRR, это было неплохо, но поскольку он инвестировал только один раз, на сумму 250 000 долларов, 78 миллионов долларов выручки от выхода не были значительными в контексте всего его портфеля размером 1,5 миллиарда долларов.

VC — это класс активов En Vogue

Начав скромно, индустрия венчурного капитала (ВК) превратилась в один из самых значительных и, безусловно, самых известных классов активов в пространстве прямых инвестиций.Стартапы, поддерживаемые венчурными фондами, полностью изменили концепцию отрасли: некоторые из первопроходцев узурпировали традиционных нефтяных и банковских гигантов, чтобы стать самыми ценными компаниями на земле. Поддерживающие их венчурные капиталисты также заняли свое место в центре внимания: такие, как Марк Андриссен, Фред Уилсон и Билл Герли, получили признание далеко за пределами Sand Hill Road. Этот культ личности можно сравнить с культом эпохи «корпоративных рейдеров» 1980-х годов, когда Майкл Милкен и др. стали катализаторами начала бума LBO и бросовых облигаций.

Частично в результате этого в пространство венчурного капитала наблюдается приток участников и профессионалов. Начинающие управляющие фондами продолжают привлекать новые венчурные фонды в здоровых условиях, и когда-то четкие границы, отделяющие венчурный капитал от частного капитала, капитала роста и других классов частных активов, начали стираться. Корпорации также переместились в сферу деятельности, создав венчурные подразделения и участвуя в финансировании стартапов на постоянно растущих уровнях. И, пожалуй, величайшая примета времени: знаменитости все чаще бросают шляпы в кольцо инвестиций в стартапы.По словам Джона МакДулинга,

Венчурный капитал стал [одним из] самых гламурных и захватывающих уголков финансов. Раньше богатые наследники открывали звукозаписывающие компании или пробовали свои силы в производстве фильмов, теперь они вкладываются в стартапы.

Доходность венчурного капитала: не все, что блестит, золото

Преуспеть в венчурном капитале непросто. Фактически, хотя данных, оценивающих класс активов в целом, недостаточно (а данные об эффективности отдельных фондов получить еще труднее), очевидно, что этот класс активов не всегда оправдал ожидания.Как указывает Фонд Кауфмана,

С конца 1990-х годов доходность

венчурных капиталовложений не намного превосходила показатели публичного рынка, а с 1997 года инвесторам было возвращено меньше денежных средств, чем было вложено в венчурные капиталы.

Даже самые известные венчурные фонды подверглись тщательной проверке на предмет их результатов: в конце 2016 года утечка данных показала, что результаты первых трех фондов Андреессена Горовица менее чем впечатляющие.

Причины такой низкой производительности, конечно, разнообразны и сложны.Некоторые постоянно считают, что мы, возможно, находимся в пузыре, что, если это правда, могло бы объяснить неудовлетворительные результаты многих фондов (завышенные значения, замедляющие стремление к выходу и уменьшающие IRR). Другие утверждают, что текущая структура фондов не настроена должным образом для стимулирования хорошей работы. Скотт Купор описал просочившиеся результаты Andreesen Horowitz, что отсутствие более широкого понимания эффективности класса активов венчурного капитала приводит к негативной риторике.

Но хотя все это может быть правдой, а может и нет, еще одна потенциальная причина низкой производительности многих фондов заключается в том, что они не следуют некоторым фундаментальным принципам венчурного инвестирования .По мере того как бывшие банкиры и консультанты превращаются в венчурных капиталистов, они не могут усвоить некоторые ключевые различия, которые отделяют более устоявшуюся финансовую и инвестиционную деятельность от более отчетливой формы венчурного инвестирования.

Для ясности, я твердо нахожусь в этом лагере. Как человек, перешедший из более традиционных сфер финансов в мир венчурного инвестирования, я воочию убедился в различиях между этими видами деятельности. Я никоим образом не раздражаю себя как мудрец венчурного капитала, но благодаря постоянному обучению я признаю и уважаю некоторые важные нюансы, которые отличают венчурный капитал от другой инвестиционной деятельности.Поэтому цель этой статьи — выделить три из наиболее важных тактик портфеля венчурного капитала, которые многие участники рынка не могут усвоить.

1. Венчурный капитал — это игра хоум-ранов, а не средних значений

Первая и, пожалуй, самая важная концепция, которую мы должны понять, заключается в том, что венчурный капитал — это игра, в которой выигрывают, а не усредняют. Под этим мы подразумеваем, что, думая о создании портфеля венчурного капитала , абсолютно необходимо понимать, что подавляющая часть прибыли фонда будет генерироваться очень небольшим количеством компаний в портфеле .Это имеет два очень важных значения для повседневной деятельности венчурного инвестора:

1. Неудачные инвестиции не имеют значения.
2. Каждая инвестиция, которую вы делаете, должна быть рентабельной.

Для многих, особенно тех, кто занимается традиционными финансами, такой образ мышления вызывает недоумение и противоречит здравому смыслу. Традиционная стратегия управления финансовым портфелем предполагает, что доходность активов обычно распределяется в соответствии с гипотезой эффективного рынка, и что из-за этого большая часть портфеля генерирует свою доходность равномерно по всем направлениям.66-летний выборочный анализ однодневной доходности от S&P 500 фактически соответствует этому эффекту колоколообразной кривой, где режим портфеля был более или менее его средним.

Отказ от более ликвидных публичных рынков, инвестиционные стратегии на частных рынках также сильно подчеркивают необходимость тщательного балансирования портфеля и управления рисками снижения. В интервью Bloomberg легендарный частный инвестор Генри Кравис сказал следующее:

Когда мне было около 30 в Bear Stearns, я пил после работы с другом моего отца, который был предпринимателем и владел несколькими компаниями.«Никогда не беспокойтесь о том, что вы можете заработать в плюсе», — говорил он. Всегда беспокойтесь о том, что вы можете потерять в результате. И это был большой урок для меня, потому что я был молод. Все, о чем я беспокоился, это попытка заключить сделку для моих инвесторов и, надеюсь, для себя. Но знаете, когда вы молоды, часто вы не беспокоитесь о том, что что-то идет не так. Думаю, когда вы становитесь старше, вы беспокоитесь об этом, потому что у вас много вещей пошло не так.

И если полностью отбросить то, чему нас учат из финансовой теории, венчурный капиталист Крис Диксон упоминает, что противодействие потерям может быть встроенным человеческим механизмом:

Бихевиористские экономисты хорошо продемонстрировали, что люди гораздо хуже относятся к потерям определенного размера, чем к прибылям такого же размера.Потерять деньги — это плохо, даже если это часть инвестиционной стратегии, которая в целом приносит успех.

Но суть проблемы венчурного инвестирования в том, что приведенный выше образ мышления совершенно неверен и контрпродуктивен. Давайте разберемся, почему это так.

Вычеркивание не имеет значения в VC

Большинство новых компаний вымирают. Нравится нам это или нет, но это случается часто. И, к сожалению, данных, подтверждающих это, предостаточно. По оценкам Министерства труда США, например, выживаемость всех малых предприятий через пять лет составляет примерно 50%, а по мере прохождения времени резко падает до минимума в 20%.Когда дело доходит до инвестиций венчурных фондов в стартапы, данные неутешительны. Исследование Correlation Ventures, в котором участвовало 21 640 финансовых сделок за период 2004-2013 гг., Показало, что 65% сделок с венчурным капиталом приносили меньше вложенного в них капитала, что подтверждается аналогичным набором данных из Horsley Bridge, значительного LP в нескольких странах. Фонды венчурного капитала США, которые просмотрели 7000 своих инвестиций в течение 1975-2014 гг.

Внимательные читатели, конечно, могут указать, что количество неудачных инвестиций в стартапы может быть просто искажено в сторону повышения из-за количества плохих фондов, которые инвестировали плохо.И им простительно, если они так думают. Но удивительный результат данных Хорсли-Бриджа состоит в том, что на самом деле это неверно. Напротив, у лучших фондов было больше вычеркиваний, чем у посредственных фондов . И даже по сумме вложений в сделку картина не меняется.

Другими словами, данные показывают, что количество неудачных инвестиций венчурных капиталистов, похоже, не умаляет общей прибыли фонда. Фактически это говорит о том, что эти два значения могут быть обратно коррелированы.Но если это так, то что же влияет на результаты венчурного фонда?

Что такое хоум-раны

Важна и обратная сторона медали: хоум-раны. И в подавляющем большинстве случаев так. Возвращаясь к данным Horsley Bridge, можно отметить, что доходность его наиболее эффективных средств в основном достигается за счет нескольких избранных инвестиций, которые в конечном итоге дают огромные результаты. Для фондов с доходностью выше 5x менее 20% сделок принесли примерно 90% прибыли фондов. Это является наглядным примером закона Парето о принципе 80/20, существующего в ВК.

Но это идет еще дальше: у лучших фондов не только больше хоум-ранов (и, как мы видели выше, больше вычеркиваний), но и , еще больших, хоум-ранов. Как говорит Крис Диксон: «У великих фондов не только больше хоум-ранов, но и больше хоум-ранов», или, как говорит Бен Эванс, «у лучших венчурных фондов не только больше неудач и больше крупных выигрышей — у них есть большие большие победы ».

Каким бы способом это ни выразилось, вывод очевиден.Доходность венчурного капитала на уровне фонда чрезвычайно смещена в сторону доходности нескольких выдающихся успешных инвестиций в портфель. Эти инвестиции в конечном итоге составляют большую часть общих показателей фонда. Это дарвиновское существование. , где нет времени обрезать портфель с помощью приказов стоп-лосс и тейк-профит, как это видно на традиционных аренах управления активами.

Пожалуй, лучший способ резюмировать все это дает Билл Герли, один из самых успешных венчурных капиталистов в мире.Он заявил: «Венчурный капитал — это даже не домашний бизнес. Это бизнес большого шлема ».

Эффект Бейб-Рут в инвестировании стартапов

Вышесказанное привело к тому, что в сфере венчурного капитала обычно называют «эффектом Бейба Рут» для инвестирования в стартапы. Для тех, кто не знаком с Бэйбом Рутом, он считается одним из величайших бейсболистов всех времен. В частности, то, что сделало его таким знаменитым и привлекательным для публики, было его умение отбивать мяч. Бейб Рут установил несколько рекордов ватина, в том числе «карьерные хоум-раны (714), удары с битами в (ИКР) (2213), базы по мячам (2062), процент попаданий (.6897) и на базе плюс пробивка (OPS) (1.164) ».

Но что удивительно и менее известно, так это то, что Бейб Рут также часто промахнулся. Другими словами, он вычеркнул. Много. Его прозвище долгие годы было Королем выстрелов. Но как примирить эти две вещи? Ответ кроется в стиле Рут. По его собственным словам:

Как отбивать хоум-ран: я качаюсь изо всех сил и стараюсь пройти сквозь мяч […] Чем сильнее вы сжимаете биту, тем сильнее вы можете провести ее сквозь мяч, и тем дальше мяч будет идти.Я качаюсь по-крупному, со всем, что у меня есть. Я попадаю по-крупному или сильно промахиваюсь. Я люблю жить настолько широко, насколько могу.

Причина, по которой Бейб Рут имеет эту абстрактную ассоциацию со стратегией портфеля венчурного капитала, заключается в том, что те же принципы, лежащие в основе стиля Рут, могут и должны применяться к инвестированию стартапов. Если вычеркивания (неудачные инвестиции) не имеют значения и если большая часть прибыли от венчурного капитала достигается за счет нескольких хоум-ранов (успешных инвестиций, дающих чрезмерные результаты), то успешный венчурный капиталист должен вкладывать средства в те компании, которые демонстрируют потенциал. для действительно выдающихся результатов и не беспокоиться, если они не пройдут .Вопреки мнению Генри Крависа об инвестициях в частный капитал, в венчурном капитале не следует беспокоиться о недостатках, а просто сосредоточиться на преимуществах.

Джефф Безос развивает эту аналогию еще дальше, противопоставляя потолок бейсбольного турнира Большого шлема из 4 раундов бесконечным возможностям успешной финансовой сделки:

Однако разница между бейсболом и бизнесом состоит в том, что в бейсболе распределение результатов усечено. Когда вы замахиваетесь, независимо от того, насколько хорошо вы играете с мячом, максимальное количество пробежек — четыре.В бизнесе время от времени, когда вы подходите к тарелке, вы можете набрать 1000 пробежек.

2. Как увеличить ваши шансы на хоумран

Учитывая все вышесказанное, логичным последующим вопросом должно быть следующее: как венчурные капиталисты могут максимизировать свои шансы на получение собственных инвестиций? Это спорная тема, на которую нужно ответить, и я собираюсь выделить ее в две области, на которые стоит обратить внимание.

1. Как оценить каждую инвестиционную возможность, чтобы убедиться в ее потенциальной доходности.
2. Общая портфельная стратегия: какое количество инвестиций требуется, чтобы максимизировать шансы получить хоум-ран в вашем портфеле венчурного капитала.

Я рассмотрю их отдельно, начиная с последнего:

а) Больше атлетов = больше хоумранов?

Если мы проследим за вероятностями, изложенными выше в отношении процентов достижения хоумрана, мы заметим, что независимо от того, какой набор данных выбран, вероятности очень низкие. Данные Correlation Ventures показывают, что менее 5% инвестиций приносит доход выше 10x, и из них лишь небольшая часть относится к категории 50x +.Точно так же данные Horsley Bridge показывают, что только 6% сделок приносят доход более чем в 10 раз.

Следуя этой логике, разумный вывод может быть следующим: Чтобы максимизировать ваши шансы на хоумран, вам нужно иметь больше атлетов .

Несколько венчурных капиталистов пошли по этому пути. Наиболее известным и откровенным сторонником этой инвестиционной стратегии является Дэйв МакКлюр, формально представитель 500 Startups. В широко читаемом сообщении в блоге МакКлюр четко излагает свой тезис:

Большинство венчурных фондов слишком сконцентрированы в небольшом количестве (<20-40) компаний.Для отрасли лучше удвоить или утроить среднее [количество] инвестиций в портфеле, особенно для инвесторов на ранних стадиях, где отток стартапов еще больше. Если единороги встречаются только в 1-2% случаев, из этого логически следует, что размер портфеля должен включать минимум 50-100 + компаний, чтобы иметь разумный шанс поиметь этих неуловимых и мифических существ.

Его тезис подкреплен несколькими иллюстративными примерами портфолио, которые он использует, чтобы показать важность размера портфеля, и которые мы воспроизвели ниже.

Его числа в значительной степени полагаются на концепцию, которую, возможно, упускают из виду, когда дело доходит до портфельной стратегии: закон округления . Он, конечно, прав в том, что нельзя иметь долю от стартапа. Это означает, что, если предположить, что вероятность, которую он использует, верна (она высока по сравнению с другими наблюдениями, которые колеблются от 0,07% до 1,28%), если вы действительно хотите быть «уверены» в том, что приземлились на единорога, вам необходимо инвестируйте как минимум в 50 стартапов, чтобы это произошло (с учетом его вероятности появления единорога в 2%).

МакКлюр в целом высказывает интересную точку зрения. Это напоминает инвестиционную тактику в стиле «денежного шара», которая успешно перешла из спорта в различные области финансов. Как уже упоминалось, несколько других фондов использовали аналогичный подход. В некотором смысле, это фундаментальная философия, лежащая в основе всех программ ускорителей.

И все же большинство венчурных фондов не следуют этой стратегии. Хотя трудно найти информацию о размере фонда, я привел данные из Entrepreneur.com в рейтинге венчурных инвесторов за 2014 год, и, показывая трехстороннюю перекрестную ссылку количества сделок (x), среднего размера сделки (y) и активов фонда под управлением (z), возникла интересная сегментация рынка.

На диаграмме выше видно, что основная часть фондов имеет тенденцию делать от 1 до 20 инвестиций в год, при этом более крупные фонды (за исключением нескольких выбросов) сосредоточены на нижнем конце диапазона. В контексте 4-5-летнего инвестиционного периода это приводит к предполагаемому размеру портфеля, который меньше предложенного МакКлюром числа.Из вышесказанного ясно, что стратегия инвестирования во многие компании, а не в меньшее их число, не является нормой. Но если анализ МакКлюра верен, то почему большинство венчурных фондов не последовало этому подходу? Вот что он сказал:

Я предполагаю, что это происходит из-за ошибочного убеждения традиционных венчурных капиталистов в том, что они должны работать в советах директоров напрямую, а не просто обеспечивать необходимые права голоса и контроль, которые обычно имеют место в совете директоров. Или, может быть, они думают, что они просто лучше, чем все мы, не высокие, не белые, не мужчины или не ходившие в нужную школу.Или кто не носит хаки. Или, может быть, это из-за того, что все вышло на первое место, я не совсем уверен.

Это красочный аргумент, заслуживающий доверия на основе его опыта, но, конечно, субъективный и трудный для оценки. К сожалению, основанный на данных подход к оценке некапитальной «добавленной стоимости», которую венчурные капиталисты приносят стартапам, практически невозможен. Добавленная стоимость VC будет происходить из сочетания передачи знаний, управления, связей, преимуществ платформы и положительных сигнальных свойств .

Тем не менее, есть несколько данных, которые, кажется, противоречат тезису МакКлюра. Если мы посмотрим на бастионы прямого инвестирования, программы акселераторов, данные CB Insights показывают, что вероятность успеха компаний, финансируемых акселераторами, в достижении последующего раунда финансирования значительно ниже, чем в среднем по рынку. И если обозреватель Forbes Брайан Соломон прав, говоря, что «только 2% компаний, вышедших из топ-20 акселераторов, пока имеют успешный выход», то это снова будет означать результаты ниже среднего.

Соединение всего этого вместе показывает, что, вероятно, существует компромисс между размером портфеля и качеством . Несмотря на то, что в последние годы наблюдается значительный рост активности стартапов (это означает, что выборка для выбора сильно выросла), трудно поверить, что выборка более 100 компаний в портфеле позволяет поддерживать стандарты качества. Но правда, в конечном итоге, откроется со временем, когда данные станут более общедоступными, и потребуется время для недавних выпусков фондов.

б) Эффективный выбор победителей

Итак, если мы отвергнем подход в стиле денежного шара и вместо этого примем более традиционную доктрину, согласно которой венчурные фирмы должны выбирать меньше компаний и «развивать» их для достижения успеха, тогда возникает вопрос: Как вы можете разумно выбирать свои инвестиции по порядку чтобы максимизировать шансы приземлиться на хоумран?

Это, конечно, ящик Пандоры, который отличает успешных венчурных инвесторов от остальных.В конце концов, если бы это было так просто, доходность венчурного капитала была бы намного выше, чем она есть на самом деле. Практика выбора стартапов для инвестирования — это больше искусство, чем наука, и поэтому невозможно составить окончательный план действий. Тем не менее, есть несколько общих моментов, которые можно понять из писаний лучших инвесторов.

Команда

При принятии инвестиционного решения оцениваются два фактора: идея и люди, стоящие за ней. Больше внимания следует уделять оценке команды.Поддержите жокея, а не лошадь, так сказать. По словам одного из первых инвесторов Apple и Intel Артура Рока:

Я инвестирую в людей, а не в идеи […] Если вы можете найти хороших людей, если они ошибаются в отношении продукта, они сделают переход, так что в этом пользы разбираться в продукте, который они делают в первую очередь ?

Идеи податливее людей. Изменить чью-то личность гораздо сложнее, чем произвести вираж продукта. Видение и талант основателя — это движущая сила всего в компании, а в наши дни основателей-знаменитостей это еще и упражнение по брендингу.

В настоящее время публикуются эмпирические данные, подтверждающие эту теорию. Исследование, проведенное профессорами Шаем Бернстайном и Артуром Кортевегом с Кевином Лоусом из AngelList, показало, что на платформе последнего тизеры о новых ангельских сделках, в которых содержалась более важная информация о команде основателей, увеличивали количество кликов на 14%.

Адресный размер рынка

Если каждая сделанная инвестиция должна иметь потенциал для получения чрезмерной прибыли, то очевидной особенностью этих компаний является то, что они имеют большой размер рынка, на который можно рассчитывать.Слайды Total Addressable Market теперь являются основой презентаций (и, в равной степени, источником насмешек, когда все они содержат, казалось бы, обязательную рыночную возможность на 1 триллион долларов).

Для того, чтобы понять, насколько действительно адресован этому рынку, необходимо более глубокое понимание динамики рассматриваемого рынка. Этот пример от Ли Хоулера хорошо резюмирует это заблуждение:

Ежегодно на авиабилеты, отели и аренду автомобилей в США тратится более 100 миллиардов долларов […], но если вы начинающий онлайн-сервис для путешествий, вы не соревнуетесь за эти доллары, если у вас нет парка самолетов, прокат машин, и куча отелей

Инвесторы хотят видеть предпринимателей, которые глубоко понимают цепочки создания стоимости и динамику конкуренции на рынке, с которым они работают.Кроме того, стартап должен показать четкую дорожную карту и УТП того, как они могут занять в ней начальную нишу и расти или двигаться в горизонтальные вертикали.

Масштабируемость / высокий операционный рычаг

Хорошие венчурные инвесторы ищут стартапы, которые растут в геометрической прогрессии с уменьшающимися предельными затратами, а затраты на производство дополнительных единиц постоянно сокращаются. Эффект операционного левериджа позволяет компаниям быстрее масштабироваться, привлекать больше клиентов с минимальными операционными изменениями или вообще без них, а увеличившиеся денежные потоки могут быть возвращены для инвестирования для еще большего роста.Как инвестор оценит это в день 0? Стив Бланк дает четкое определение масштабируемого стартапа:

Масштабируемый стартап с первого дня создается с намерением стать крупной компанией. Основатели считают, что у них есть грандиозная идея — та, которая может вырасти до 100 миллионов долларов или более годового дохода, — либо разрушив существующий рынок и забрав клиентов у существующих компаний, либо создав новый рынок. Масштабируемые стартапы стремятся обеспечить непристойную прибыль своим основателям и инвесторам, используя все доступные внешние ресурсы

Считайте, что Tesla открыла источники своих патентов.Это не было чисто доброжелательным жестом Илона Маска; вместо этого это была его попытка ускорить инновации в области электромобилей, поощряя внешние стороны к инновациям на его арене. Дополнительные усилия по созданию более совершенных технологий (например, аккумуляторов с более длительным сроком службы) в конечном итоге помогут Tesla быстрее сократить свои предельные затраты.

Важность операционного рычага является одной из основных причин, среди прочего, почему венчурные капиталисты часто сосредотачиваются на технологических компаниях.Они, как правило, масштабируются быстрее и легче, чем компании, не полагающиеся на технологии.

«Несправедливое» преимущество

Стартапы сталкиваются с более обеспеченными и более опытными сотрудниками с целью узурпировать их. В этом сценарии «Давид против Голиафа», чтобы выиграть, стартапы должны использовать нетрадиционные тактики, которые сложно воспроизвести действующим игрокам. Инвестор должен посмотреть, какие инновационные стратегии использует стартап для борьбы с более крупными конкурентами. Аарон Леви из Box суммирует это в трех формах несправедливого преимущества: через продукт, бизнес-модель и культуру.Давайте рассмотрим три примера этого.

Несправедливый продукт: Waze переворачивает географические карты с ног на голову, направляя реальных пользователей для создания своих карт бесплатно. Экспоненциально быстрее и высмеивает невозвратные расходы, понесенные такими традиционными операторами, как TomTom.

Несправедливая бизнес-модель: Dollar Shave Club понимает, что большинство бритв мало заботится о том, что Роджер Федерер использует Gillette, и создает бережливую вирусную маркетинговую кампанию, предлагающую качественные бритвы за небольшую часть цены.Для должностных лиц было невозможно ответить на это, не каннибализируя свои существующие линии.

Несправедливая культура: Два первых пункта будут определяться культурой стартапа, более ориентированной на лазер, чем действующий игрок. Рассмотрим этот пример компании Dashlane, которая построила единую культуру, отказавшись от традиционных льгот для стартапов и использовав инновационные видеотехнологии для объединения своих французских и американских офисов.

Сроки

Изучив причины успеха различных стартапов, Билл Гросс из Idealab пришел к выводу, что время составляет 42% разницы между успехом и неудачей.Это был самый важный элемент его исследования, в котором также учитывались команда, идея, бизнес-модель и финансирование.

Чтобы дать пример того, как он это определил, он упомянул Airbnb во время своего выступления на TED:

[Airbnb], как известно, передали многие умные инвесторы, потому что люди думали: «Никто не будет сдавать место в своем доме незнакомцу». Конечно, люди доказали, что это не так. Но одна из причин успеха, помимо хорошей бизнес-модели, хорошей идеи и отличного исполнения, — это время.

Используя рецессию 2009 года в то время, чтобы сформулировать это:

[Это было в то время], когда люди действительно нуждались в дополнительных деньгах, и это, возможно, помогло людям преодолеть их возражение сдавать собственный дом в аренду незнакомцу.

Венчурный инвестор будет смотреть на сроки стартапов как часть своего инвестиционного процесса. Заканчивается ли сделка в оптимальное время, и находится ли эта бизнес-модель на макроэкономической или культурной волне? Инвесторы Airbnb имели видение, как избавиться от этих инвестиций, исходя из преобладающих в то время предрассудков, и рассматривать их как уникальную возможность, появившуюся в идеальный момент.Те, кто прошел через Airbnb, возможно, думали в рамках существующих парадигм «приспособления», с желанием найти другую Expedia.

3. Дальнейшие стратегии: удвоение числа победителей

Последняя стратегия портфеля венчурного капитала, которую я хочу выделить и которую многие новички в венчурном инвестировании не учитывают, относится к последующей стратегии. Под последующим я подразумеваю способность и готовность инвестировать дополнительный капитал в будущие раунды сбора средств для компаний, которые уже находятся в портфеле.

Важность продолжения была проиллюстрирована Питером Тилем в своей книге «От нуля к единице». В нем он приводит следующий пример:

Andreessen Horowitz инвестировал 250 000 долларов в Instagram в 2010 году. Когда Facebook купил Instagram всего два года спустя за 1 миллиард долларов, Andreessen получил 78 миллионов долларов — 312-кратная прибыль менее чем за два года. Это феноменальная прибыль, соответствующая репутации компании как одной из лучших в Долине. Но, как ни странно, этого недостаточно, потому что у Андреессена Горовица есть 1 доллар.Фонд в 5 миллиардов: если бы они выписали только чеки на 250 000 долларов, им нужно было бы найти 19 Instagrams, чтобы окупиться. Вот почему инвесторы обычно вкладывают гораздо больше денег в любую компанию, достойную финансирования. (И, честно говоря, Андреессен инвестировал бы больше в последующие раунды Instagram, если бы предыдущие инвестиции не противоречили этому). Венчурные капиталисты должны найти горстку компаний, которые успешно пройдут путь от 0 до 1, а затем поддержать их каждым ресурсом.

Пример выше наглядно демонстрирует важность продолжения.Если только несколько инвестиций в конечном итоге окажутся хоум-ранами, успешный фонд определит это и удвоит долю своих победителей, чтобы максимизировать доходность фонда.

Однако фактическое решение о том, когда удвоить ставку, не так просто, как может показаться. В общих чертах, приведенная ниже диаграмма показывает, как венчурный инвестор должен выбирать свои последующие цели, используя аналогию с удвоением «на локте». Как поясняется на слайде за этим графиком: «1) Инвестируйте в« Флет », когда цены низкие, 2) Удвойте, если / когда вы обнаружите« Локоть »(если оценка не безумная), и 3) Не делайте этого. • инвестируйте в «Стену», если капитал не бесконечен — если оценка начинает убывать, вы обычно не можете купить какую-либо значимую собственность по сравнению с существующей.””

Тем не менее, в реальной жизни различить Startup W, Startup K и Startup L не так-то просто. Марк Састер написал полезный пост, в котором изложил свой взгляд на эту проблему, но факт остается фактом: решение не всегда бывает однозначным. Но, конечно же, именно здесь лучшие венчурные капиталисты будут отличаться от других. Успешное продолжение — это серьезная проверка способностей менеджера венчурного предприятия, когда ему предлагают принять ошибочное решение о невозвратных затратах, вложить больше денег в проигравшего в надежде, что оно изменится, или позволить инвестициям умереть.

Тем не менее, несмотря на эти риски, дальнейшее продвижение действительно дает инвестору выгодные информационные преимущества. В отличие от новичков, у которых есть только чистая колода из десяти слайдов, существующие инвесторы уже знают все тонкости бизнеса и все такое; протоколы заседаний, нижние бюджеты и культурная динамика. Как и в случае с блэкджеком, когда вы удваиваете ставку на одиннадцать, потому что у дилера оказывается тройка, вы получаете кратковременное потенциальное преимущество, которое было бы разумно использовать.

Важность последующей деятельности для общей доходности фонда подчеркивается в общедоступных данных. Расчетная IRR фонда Union Square Ventures 2010 года составила 60,59% (Pitchbook), что делает его чрезвычайно успешным фондом венчурного капитала. Если мы посмотрим на последующие тенденции (CB Insights) для USV после этого периода, большинство его инвестиционных выборов проходили как продолжение их победителей. Они удваивались, и результаты фонда показывают, что это действительно была прибыльная стратегия.

Этот пост посвящен некоторым часто упускаемым из виду стратегиям портфеля венчурного капитала, которые служат для максимизации производительности.И этот последний пункт, связанный с продолжением, не следует рассматривать в последнюю очередь. Фред Уилсон из USV резюмирует:

Одна из наиболее распространенных ошибок, которые, как мне кажется, совершают начинающие венчурные менеджеры, заключается в том, что у них недостаточно резервов для последующих инвестиций. Они не возвращаются в новый фонд, пока не вложат от 70 до 80% своего первого фонда, а затем у них закончатся деньги и они не смогут участвовать в последующих раундах. Они вкладывают слишком много компаний в портфель и не могут поддержать их все.Это причиняет им боль, потому что их разбавляют те раунды, в которых они не могут участвовать. Но это также вредит их портфельным компаниям, потому что основатель и / или генеральный директор должен объяснять, почему некоторые из их венчурных инвесторов не участвуют в раунде финансирования.

Большинство людей думают, что венчурный капитал — это все о первоначальном построении портфеля, выборе компаний для инвестирования. Но правда в том, что это только половина дела. Что происходит с портфолио после того, как вы его выбрали, это вторая половина. Это включает в себя активное управление портфелем (работа с советом директоров, добавление стоимости и т. Д.) и включает в себя размещение капитала в портфеле в последующих раундах, а также работу по выходу. И именно эту вторую часть труднее научиться делать. Лучшие венчурные фирмы делают это невероятно хорошо и получают от этого огромную выгоду.

В начале этого раздела я сказал, что продолжение было упущенной частью VC. Это потому, что первоначальные вложения и связанный с ними гламур колоды и кофейных встреч — это верхушка айсберга. Хоум-раны отслеживаются за пределами парка с 66% капитала фонда, который зарезервирован для последующих .Для новых инвесторов венчурного капитала они переживают грубое пробуждение, когда они быстро исчерпывают свой сухой порошок и понимают, что нет ликвидных вторичных рынков, которые можно было бы пополнять и поддерживать.

Оптимизация по степенному закону

В начале статьи я упомянул, что индустрия венчурного капитала, как класс активов, в целом показывала неудовлетворительную прибыль. Увлекательный отчет Фонда Кауфмана пролил свет на проблему с некоторыми важными данными. В отчете под названием « Мы встретили врага, а он — Нас » Фонд обнаружил, что, глядя на коллекцию венчурных фондов, только некоторые из них несут ответственность за большую часть прибыли по классу активов в целом.

Во многих отношениях эффективность венчурных фондов как отрасли аналогична венчурным сделкам: несколько хоум-ранов и много вычеркнутых . Форма доходности на уровне фонда аналогична распределению доходности от отдельных сделок из исследования Correlation Ventures из начала статьи, в котором сделки 50x составляют крошечную часть выборки, но со значительной величиной абсолютной доходности. .

Значение вышесказанного очень важно.Читатели вспомнят, как доходность публичных акций, по-видимому, подчиняется нормальному распределению. В этой статье мы надеемся показать, что доходность венчурного капитала как на уровне сделки, так и на уровне фонда не соответствует нормальному распределению. Скорее, они, кажется, следуют распределению по степенному закону, кривой с длинным хвостом, где большая часть прибыли сосредоточена в небольшом количестве фондов. На рисунке ниже показана разница между степенным распределением и более распространенным нормальным распределением.

Концепция индустрии венчурного капитала, соответствующей степенному закону распределения, была сделана популярной Питером Тилем в своей книге «От нуля к единице». В нем он сказал:

Степенной закон становится очевидным, когда вы следите за деньгами: в венчурном капитале, где инвесторы пытаются получить прибыль от экспоненциального роста в компаниях на ранних стадиях, некоторые компании достигают экспоненциально большей стоимости, чем все другие. […] Мы живем не в нормальном мире, мы живем по степенному закону.

На эмпирическом уровне появляются доказательства в поддержку этого утверждения.Дарио Пренсипи из Европейского инвестиционного фонда провел подробный статистический анализ доходов фонда от венчурного капитала, который показал предварительных свидетельств, подтверждающих этот принцип степенного закона . Инвестор Джерри Нойман также предлагает углубленный взгляд на концепцию степенного закона, существующую в венчурном капитале.

Все это подразумевает, что инвесторы, стремящиеся к успеху в сфере венчурного капитала, должны усвоить концепции и последствия степенного закона. Возможно, все еще вопрос, является ли эмпирически и математически правильным, что доходность венчурного капитала распределяется согласно степенному закону, но концептуально совершенно очевидно, что пространство венчурного капитала в значительной степени является отраслью, ориентированной на выбросы.

Не только это, но как только мы усвоили концепции, лежащие в основе степенного закона, нам нужно подумать о том, как тактически использовать это с выгодой. Изложенные выше концепции относительно количества летучих мышей и важности последующих действий являются одними из наиболее важных способов воспользоваться этим.

Более глубокое понимание стратегии портфеля венчурного капитала может помочь стартапам

Распространение «культуры» стартапов и венчурного инвестирования во всем мире, возможно, является положительным явлением для всего мира.Перефразируя Питера Релана:

[Мир] нуждается в новых идеях, и граждане не могут ожидать, что правительство будет способствовать разрушению завтрашнего дня […] [Стартапы] стали средством достижения этого подхода; они дают людям возможность осуществить свои мечты. И даже если большинство из этих идей потерпят неудачу, они все равно будут создавать инновации, которые могут быть отражены в технологиях продукта в других областях.

Итак, приток новых профессионалов в пространство венчурного капитала — это хорошо.Но для того, чтобы все это продолжалось и преуспевало, LP должны видеть положительные результаты своих инвестиций. Если только несколько фондов венчурного капитала действительно знают, что они делают, и обеспечивают большую часть прибыли от класса активов, то, возможно, решением будет уменьшение количества фондов венчурного капитала. Но, следуя вышесказанному, это может нанести ущерб обществу. Вместо этого мы хотели бы думать, что решение должно быть наоборот: больше венчурных фондов должны знать, что они делают.

Надеюсь, эта статья может, даже в небольшой степени, быть полезной в этом отношении.

Private Equity против венчурного капитала против Angel / Seed

Private Equity против венчурного капитала против Angel / Seed Investors

В этом руководстве представлено подробное сравнение частного капитала Профиль карьеры в Private Equity Аналитики и партнеры по частному капиталу выполняют ту же работу, что и в инвестиционном банкинге. Работа включает в себя финансовое моделирование, оценку, сверхурочную работу и высокую оплату. Частный капитал (PE) — это обычная практика карьерного роста для инвестиционных банкиров (IB). Аналитики IB часто мечтают «перейти» в сторону покупателя vs.венчурный капитал против бизнес-ангелов и посевных инвесторов. Легко спутать три класса инвесторов, особенно потому, что они во многом пересекаются, а различия не всегда очень четкие. Ниже приведены наиболее важные вещи, которые вам нужно знать о прямых инвестициях, венчурном капитале и бизнес-ангелах / посевных инвесторах.

Сравнительная таблица: частный капитал против венчурного капитала против бизнес-ангелов и посевных инвесторов

Самый простой способ сравнить три класса инвесторов — просмотреть таблицу ниже.Он предоставляет разбивку в зависимости от стадии бизнеса, в который они инвестируют, размера и типа инвестиций, профилей риска / доходности, их управленческих команд и т. Д.

Стадия бизнеса — частный капитал против венчурного капитала против посевных инвесторов

Как следует из названия, «посевные» или «ангельские» инвесторы обычно являются первыми инвесторами в бизнес, за ними следуют фирмы венчурного капитала ( подумайте о «новом предприятии») и, наконец, о частных инвестиционных компаниях.

Angel или посевные инвесторы участвуют в предприятиях, которые находятся на настолько ранней стадии, что могут получать предварительный доход с небольшим количеством клиентов или вообще без них.Они могут просто иметь хорошо разработанный бизнес-план, прототип, бета-тест, минимально жизнеспособный продукт (MVP) или находиться на аналогичном уровне разработки. Однако некоторые предприятия могут иметь выручку. Доход от продаж. Выручка от продаж — это доход, полученный компанией от продажи товаров или оказания услуг. В бухгалтерском учете термины «продажи» и или даже оценка денежного потока бесплатно помогают изучить наиболее важные концепции в удобном для вас темпе. Эти статьи научат вас передовым методам оценки бизнеса и научат оценивать компанию с использованием сопоставимого анализа компании, моделирования дисконтированного денежного потока (DCF) и прецедентных транзакций, которые используются в инвестиционном банкинге, исследовании капитала (нельзя сказать, что они могут У таких вещей нет — просто их часто нет).

Венчурный капитал (VC) фирмы обычно инвестируют в предприятия, которые доказали свою модель получения доходов, или, если нет, то, по крайней мере, имеют значительную и быстрорастущую клиентскую базу с четкой стратегией получения доходов.

Частный капитал (PE) фирмы инвестируют, когда компания вышла за рамки получения дохода и достигла прибыльной прибыли, стабильного денежного потока и способна обслуживать значительную сумму долга. Чтобы узнать больше о различных типах денежных потоков, ознакомьтесь с нашим полным руководством по денежным потокам. Бесплатные руководства по оценке, чтобы изучить наиболее важные концепции в удобном для вас темпе.Эти статьи научат вас передовым методам оценки бизнеса и научат оценивать компанию с помощью сопоставимого анализа компании, моделирования дисконтированного денежного потока (DCF) и прецедентных транзакций, используемых в инвестиционно-банковском деле, исследовании капитала и т. Д.

Размер инвестиций — частный капитал по сравнению с венчурным капиталом / стартовыми инвесторами

Стартовые и ангельские инвесторы действительно не имеют минимального размера, но обычно он составляет от 10 000 до 100 000 долларов США, а в некоторых случаях может достигать нескольких миллионов. случаи.Y Combinator, например, обычно инвестирует $ 120 000 за 7% акций компаний, участвующих в его программе акселератора.

Венчурный капитал фирмы могут инвестировать широкий диапазон ценностей в зависимости от отрасли, компании и различных других факторов. Как правило, вы можете предположить, что сделки с венчурным капиталом в среднем составляют от 1 до 20 миллионов долларов.

Прямые инвестиции фирмы, будучи инвесторами на более поздних стадиях, обычно заключают более крупные сделки, и диапазон может быть огромным в зависимости от типов бизнеса.Есть небольшие частные инвестиционные компании среднего размера, которые будут заключать сделки на 5 миллионов долларов, в то время как крупные глобальные фирмы, такие как Blackstone и KKR, заключают сделки на миллиарды долларов. Диапазон настолько широк, что почти бессмысленно ставить на него среднее.

Тип инвестиций — частный капитал против венчурного капитала и начального капитала

Ангел / начальный капитал Инвесторы могут инвестировать только в акционерный капитал, поскольку предприятия, на которые они нацелены, находятся на настолько ранней стадии, что не подходят для заемных средств. В сделках на очень ранних стадиях они могут использовать инструмент под названием SAFE, что означает S , A greement для F uture E quity.Это альтернатива конвертируемой банкноте. В обмен на деньги компания дает инвестору право покупать акции в будущем раунде акционерного капитала (с определенными ценовыми параметрами). Однако большинство сделок просто заключаются в виде наличных денег за акции.

Фирмы ВК инвестируют в компании обыкновенные акции, привилегированные акции и конвертируемые долговые ценные бумаги. Они сосредоточены на росте капитала, поэтому, даже если они инвестируют в конвертируемые долговые ценные бумаги, их цель — в конечном итоге получить собственный капитал.Привилегированные акции Стоимость привилегированных акций Стоимость привилегированных акций для компании — это фактически цена, которую она платит в обмен на доход, который она получает от выпуска и продажи акций. Они рассчитывают стоимость привилегированных акций путем деления годового дивиденда по привилегированным акциям на рыночную цену за акцию. могут иметь всевозможные особые права и привилегии для защиты инвесторов, ограничивая их обратную сторону (первоочередность) и защищая их от будущего размывания долей участия (права / варранты / трещотки).

PE-фирмы обычно инвестируют в капитал, но также занимают значительную сумму денег, чтобы повысить свою доходность с использованием рычагов (внутренняя норма доходности IRR) Внутренняя норма доходности (IRR) Внутренняя норма доходности (IRR) — это ставка дисконтирования, которая делает чистую приведенную стоимость (NPV) проекта равной нулю.Другими словами, это ожидаемая совокупная годовая норма прибыли, которая будет получена от проекта или инвестиций). Они могут совершить сделку, известную как выкуп с использованием заемных средств. Выкуп с использованием заемных средств (LBO) Выкуп за счет заемных средств (LBO) — это сделка, при которой бизнес приобретается с использованием заемных средств в качестве основного источника возмещения. где они максимизируют сумму долга, которую они могут использовать в сделке.

Инвестиционная группа — Частный капитал против венчурного капитала против инвесторов-ангелов

Посадочные или ангельские инвесторы , как правило, являются предпринимателями, которые основали свои собственные компании и добились успешных выходов.Их основной набор навыков — понимание роли предпринимателя в бизнесе, и они часто обладают очень специфическими знаниями о продукте.

Венчурный капитал инвестиционные команды часто состоят из предпринимателей и бывших инвестиционных банкиров. Чем занимаются инвестиционные банкиры? Чем занимаются инвестиционные банкиры? Инвестиционные банкиры могут работать 100 часов в неделю, занимаясь исследованиями, финансовым моделированием и строительными презентациями. Несмотря на то, что в нем представлены одни из самых желанных и финансово прибыльных должностей в банковской сфере, инвестиционный банкинг также является одним из самых сложных и трудных путей карьерного роста, путеводитель для IB или других финансовых профессионалов.Например, A16Z нанимает широкий круг предпринимателей и профессионалов, как вы можете видеть из их профилей команды a16z.

Частный капитал фирмы обычно больше ориентированы на бывших инвестиционных банкиров и корпоративное развитие и / или достичь совершенства в организации.Corp Dev также использует возможности, позволяющие повысить ценность бизнес-платформы компании. типы или опытные корпоративные операторы.

Уровень риска

Эта часть довольно проста. Чем раньше находится бизнес, тем выше риск (в обобщенном виде — конечно, бывают исключения).

Одна вещь, которая может исказить уровень риска, — это кредитное плечо и финансовый инжиниринг. В то время как ведущие частные инвестиционные компании 10 ведущих частных инвестиционных компаний Наш список из десяти крупнейших частных фирм, отсортированный по общей сумме привлеченного капитала.Общие стратегии в P.E. включают выкуп заемных средств (LBO), венчурный капитал, капитал роста, проблемные инвестиции и мезонинный капитал. обычно могут инвестировать в предприятия с более низким уровнем риска, если они используют чрезмерный леверидж для приобретения значительной доли в капитале, тогда вложения могут стать очень рискованными.

Цели доходности

Все три класса инвесторов стараются получить максимально возможные ставки доходности с поправкой на риск. Само собой разумеется.

Однако, учитывая различные профили рисков, мы можем заметить, что в среднем начальные инвестиции могут приносить 100-кратный или более доход, когда они работают (они часто стремятся к нулю), в то время как доходность венчурных капиталовложений на более поздних стадиях может быть больше примерно 10-кратной (меньше из них). перейти к нулю).Фирмы PE стремятся к 20% или выше IRR (только очень небольшое количество инвестиций сводится к нулю).

Industry Focus

Не существует реального, четко определенного отраслевого различия между тремя классами инвесторов.

Частный капитал, венчурный капитал и бизнес-ангелы / посевные инвесторы настолько сильно различаются в зависимости от отрасли, что их можно оценивать только по каждой фирме.

Инвестиционный отбор

Ангелы и посевные инвесторы больше внимания уделяют качественным факторам, таким как учредители, высокоуровневые причины, по которым бизнес должен иметь большой успех, и идеи соответствия продукта рынку.

Венчурные капиталисты также очень сосредоточены на том, кто является основателем, но обычно на этом этапе доступны более конкретные показатели для рассмотрения, такие как доходность, средний доход на пользователя, пожизненная ценность клиента, маржа и т. Д. подробнее см. наш список показателей оценки интернет-стартапов. Метрики оценки стартапа (для интернет-компаний) Метрики оценки стартапа для интернет-компаний. В этом руководстве представлены 17 наиболее важных показателей оценки электронной коммерции для начала оценки Интернета

PE Фирмы рассматривают ключевые финансовые показатели, включая EBITDA, денежный поток, свободный денежный поток Оценка Бесплатные руководства по оценке, чтобы самостоятельно изучить наиболее важные концепции. шаг.Эти статьи научат вас передовым методам оценки бизнеса и научат оценивать компанию, используя сопоставимый анализ компании, моделирование дисконтированных денежных потоков (DCF) и прецедентные транзакции, которые используются в инвестиционном банкинге, исследованиях акций и, в конечном итоге, какова внутренняя норма IRR. Доходность (IRR) Внутренняя норма доходности (IRR) — это ставка дисконтирования, которая делает чистую приведенную стоимость (NPV) проекта равной нулю. Другими словами, это ожидаемая совокупная годовая норма прибыли, которая будет получена от проекта или инвестиций.они верят, что могут достичь.

Чтобы узнать больше, прочтите наш курс по основам оценки бизнеса прямо сейчас!

Примеры частных, венчурных и бизнес-ангелов / семенных фирм

Давайте посмотрим на фирмы, которые работают с частным капиталом, венчурным капиталом, бизнес-ангелами и посевными инвестициями.

Начальная стадия:

• Y Combinator
• Techstars
• Стартап Boom Startup
• Maven Ventures
• Частные лица, такие как Джефф Безос и Марисса Майер

Venture Captial компании: 3