Оценка инвестиционного проекта пример – Пример инвестиционного проекта с расчетами

Related Articles

Когда и как давать яблоко грудничку: советы по введению яблочного прикорма

13.11.2024

Раннее развитие детей: методики, игры и упражнения для гармоничного роста

13.11.2024

Лучшие детские прыгунки для развития малыша: как выбрать и безопасно использовать

12.11.2024

Пример инвестиционного проекта с расчетами

Пример инвестиционного проекта с расчетами на основе реального кейса. Чтобы определить выгодность инвестиционного проекта рассчитаем внутреннюю норму рентабельности IRR. Для этого проведем маркетинговый анализ и оценим доходы проекта.

Постаматы – это автоматизированные камеры хранения, в которые интернет-магазины и курьерские службы доставляют товар и посылки клиентам. В развитых странах Европы ими пользуется 30-35 % интернет-покупателй. Насколько выгодно осваивать данный бизнес в России попытаемся рассчитать на примере реально существующего и работающего инвестиционного проекта.

POST-маркетинг

Согласно международной статистике в США постаматами пользуется 35–45% людей, которые регулярно покупают что-то в интернети; в Германии, соответственно – 30–35%; в странах Балтии – 20-25%.

В России, по данным аналитического агентства Markswebb, только 14% покупателей заказывают товары по интернету. Из этого числа забирать покупки через постаматы, по данным крупнейшего отечественного интернет магазина Ozon.ru, предпочитают 2– 3%. Правда, по оценкам магазина «Интересных подарков» примерно половина пользователей предпочитает именно такой способ получения товаров. В среднем эта цифра колеблется около 10%.

Чтобы разработать и оценить инвестиционный проект, обычно уходит минимум неделя. С новой универсальной Excel-моделью справитесь за один день. Особенно актуально это накануне верстки бюджета, когда собственник размышляет над глобальными планами и стартом проектов в будущем году.

Оценить проект за один день

Таким образом, для нашего примера инвестиционного проекта с расчетами мы можем заключить, что на данный момент спрос на постаматы составляет в России не более 0,14 х 0,1 = 1,4% от населения страны. Тем не менее, потенциал интернет-рынка настолько огромен, что компания Teleport начала осуществлять инвестиционный проект в Санкт-Петербурге по внедрению постаматов. Суть проекта – постаматы в каждый дом. В Петербурге существуют сети постаматов PickPoint, InPost и некоторые другие, но все они располагаются в крупных бизнес центрах, супермаркетах, у станций метро и т.д.

Это не снимает основной проблемы – клиенту все равно надо за товаром ехать или идти и поэтому он предпочитает курьерскую доставку или пункты выдачи. При наличии постамата прямо у себя в подъезде жители получают услугу – им не нужно больше никуда ехать и ждать курьера. Когда, посылка закладывается в ячейку, заказчику приходит смс-сообщение и он может забрать свое «сокровище» в любой момент дня и ночи.

По словам генерального директора компании Teleport Евгения Коновалова через постаматы «тапочной» доступности (термин введенный данной компанией) можно будет даже белье в химчистку сдавать. Поэтому, спрос на них будет заведомо выше – до 40% от общего количества заказов через интернет.

Читайте также: Как оценить инвестиционный проект с помощью Excel>>

Спрос на интернет-услуги в крупных городах значительно шире, чем в среднем по стране и составляет по статистике 32%. Однако при расчетах необходимо учесть один очень важный момент, а именно, считать нужно не по людям, а по семьям, так как если в семье есть «молодежь» до 45 лет, то, несмотря на наличие бабушек, которые не пользуются интернетом и не попадают в соответствующую статистику, семья в целом считается потенциальным интернет-клиентом.

По данным Росстата 24% пенсионеров живут в одиночестве и, следовательно, 76% семей в крупных городах можно считать пользователями интернета. Из этого числа полноценные семьи, где два и более человек могут пользоваться интернетом, составляет приблизительно 70%. Вероятность того, что «полноценная» семья будет заказывать что-либо через интернет, равняется 1 — (1 — 0,32) х (1 — 0,32) = 54% .

Показатель рассчитывается так: вероятность того, что один человек покупает что-либо через интернет = 0,32 (см. выше), следовательно, вероятность того, что он не приобретает ничего через интернет = 1 — 0,32 = 0,68. Следовательно, совместная вероятность того, что ни один, ни другой ничего не приобретут = 0,68 х 0,68 = 0,46. Следовательно, обратная вероятность, что хотя бы один из двух что-нибудь купит через интернет = 1 — 0,46 = 0,54 т. е. 54%.

Подскажем, как проверить исходные данные финансовой модели, чтобы убедиться в реалистичности расчетов и прогнозов.

Получить чек-лист

Соответственно, в нашем примере инвестиционного проекта с расчетами число семей потенциально осуществляющих заказы через интернет равно 0,76 х (0,7 х 0,54 + 0,3 х 0,32) = 36%. Эту цифру мы рассчитали следующим образом. 70% из семей пользующихся интернетом – это семьи, где два и более человек пользуются интернетом и, как мы высчитали ранее, вероятность того, что хотя бы один из двух пользуется интернетом – 54%. Следовательно, на них приходится = 0,7 х 0,54 = 37,8% – покупок в интернете. 30% – это «одиночные» семьи, где только один человек пользуется интернетом с вероятностью 0,32 (см. выше), т.е. одиночные семьи дают нам 0,3 х 0,32 = 9,6% – покупателей через интернет. Вместе это = 37,8 + 9,6 = 47,4% покупают через интернет семьи, которые пользуются интернетом. А поскольку «молодых» семей, пользующихся интернетом 76%, то общий процент квартир, покупающих что-либо в интернете =0,76 х 0,474 = 36%.

Скачайте и возьмите в работу:

www.fd.ru

способы и методы оценки, пошаговый пример расчета

Рад снова видеть вас на моем блоге и еще больше тому, что вам интересна тема инвестиций не только в теории, но и на практике. Сегодня поговорим, зачем же нужна оценка инвестиционных проектов и как она проводится. Также вас ждет мой авторский чек-лист «Как оценить эффективность инвестиционного проекта» с практическими примерами. Приступим.

Что такое оценка инвестпроектов и зачем она нужна?

Оценка проекта может решать сразу две задачи — насколько в целом инвестиции могут быть эффективными и насколько они соответствуют целям инвестора, например, терпимости к риску. В крупных компаниях эта процедура занимает не один месяц с привлечением множества специалистов. Она позволяет увидеть как сильные стороны инвестиционного предложения, так и его подводные камни.

Другими словами оценку проекта еще называют оценкой эффективности инвестиций — это система показателей, которые влияют на принятие решения о выборе для реализации того или иного инвестиционного проекта. Часто бывает ситуация, когда нужно выбрать одну из альтернатив и немаловажным тут является не только возможная прибыль, рентабельность, но и сроки окупаемости инвестиционного проекта. Об этом чуть позже.

Что будет, если неправильно оценить проект?

Будет беда. А именно — инвестор может не просто не получить запланированную прибыль, но и потерять до 100% своих вложений, время и репутацию. Это явление, когда деньги отвлекались под неприбыльный проект, называется “утраченные возможности” или “утраченная выгода”.

По каким показателям проводят оценку эффективности

Для начала расскажу, что вообще мы оцениваем. Проектом может называться как организация нового производства, так и вложения в совершенствование существующего. Процессы будут существенно отличаться. Например, нужно оценить эффективность инвестиций в организацию ИТ-компании или приобретение уже существующей серверов на ту же сумму.

Конечно, в первом варианте об экономической устойчивости пока не может быть и речи. Что же тогда оценивать? На примерах рассмотрим показатели эффективности инвестиций.

Чистый доход

Чистый доход — вещь хорошая, но его размер сам по себе ни о чем не говорит. Он служит базой для расчета других показателей (свободного денежного потока, например), о которых мы будем говорить далее. Сейчас нам важно понять, как же получить размер чистого дохода.

В зарубежных источниках net income или disposable income — выручка от реализации продукции за вычетом ее себестоимости и налоговых платежей, входящих в цену продукции. К таким платежам относится налог на добавленную стоимость, акцизы, таможенные пошлины и прочее. Не стоит данный показатель путать с чистой прибылью.

Внутренняя норма доходности

Внутренняя норма доходности проекта (англ. internal rate of return, далее IRR) — одна из основных метрик при оценке рентабельности потенциальных инвестиций. Что же это за чудо-юдо?

Если вы хоть немного знакомы с экономической теорией, знаете, что со временем стоимость денег уменьшается в силу инфляции. Сто долларов сегодня и сто долларов через 10 лет — не одно и то же, покупательская способность их будет намного ниже. Поэтому строя прогноз доходов на 10 лет вперед в итоге мы их дисконтируем, то есть приводим к теперешней стоимости. Самый простой пример: Ваша зарплата сегодня составляет 100 долларов и через 10 лет она не увеличилась. Раньше на эти деньги вы могли купить, допустим, 20 чизбургеров. К 2028 стоимость чизбургера выросла в 2 раза. Значит, инфляция в среднем была около 7% — это и есть наша ставка дисконтирования:

100/(1+7%) 10 = 50

То есть ваши 100 долларов на момент когда вы их получите в будущем на сегодняшний момент равны 50 долл.

Для бизнес-проектов делаются такие же допущения, только дисконтируются все денежные потоки по годам. Чистая приведенная стоимость (NPV) представляет собой разницу между текущей стоимостью потока денег и текущей стоимостью инвестированных средств в течение определенного периода времени. NPV используется для анализа рентабельности прогнозируемых инвестиций или проекта.

Для расчета NPV используется следующая формула:

 

 

 

Где:

• Ct = чистый денежный поток (ЧДП) в период t
• Co = сумма первоначальных инвестиций
• r = ставка дисконтирования
• t = количество периодов

Положительная чистая приведенная стоимость инвестиций NPV указывает, что прогнозируемая прибыль, полученная от проекта (в текущих деньгах), превышает ожидаемые затраты (также в текущих деньгах). Как правило, инвестиции с положительной NPV будут прибыльными, а инвестиции с отрицательной NPV приведут к чистым убыткам. Эта концепция является основанием для правила чистой текущей стоимости, которое диктует, что единственными инвестициями, которые должны реализовываться, являются те, у которых положительные значения NPV.

Для того, чтобы провести дисконтирование денежных потоков нам нужно определить ставку, которую мы будем использовать. Это очень важный этап. Тут используется несколько общепринятых подходов. Самыми распространенными являются:

1. Средневзвешенная стоимость капитала WACC — weighted average cost of capital.
2. Capital Asset Pricing Model (CAPM) — модель ценообразования капитальных активов.

Многие компании используют средневзвешенную стоимость капитала (WACC), если профиль риска проекта аналогичен профилю компании. Если профиль риска проекта существенно отличается, часто используется модель ценообразования капитальных активов (CAPM).

Первая модель применяется большинством компаний и при правильном использовании достаточно эффективна, поэтому остановимся именно на ней.

Все источники финансирования включены в расчет WACC — это собственный и заемный капитал.

Формула для взвешенной средней стоимости капитала (WACC)

 

 

Где:

• Re = стоимость капитала
• Rd = стоимость долга
• E = рыночная стоимость капитала фирмы
• D = рыночная стоимость долга фирмы
• V = E + D = общая рыночная стоимость финансирования фирмы (собственный капитал и задолженность)
• E / V = ​​процент финансирования, который равен
• D / V = ​​процент финансирования, который является долгом
• Tc = ставка налога на прибыль

Приведу простой пример.

Допустим, стоимость акционерного капитала — 30 млн. долл., кредиты составляют 10 млн. долл. Ожидаемая доходность акционеров 15%, ставка по кредиту 10%. Налог на прибыль — 25%.

Итак, согласно формуле:

WACC = 30/(30+10) *15% + 10/(30+10)*10%*(100%-25%) = 11.75%

Но есть несколько оговорок. Стоимость собственных средств (Re) бывает сложно оценить поскольку акционерный капитал технически не имеет определенной стоимости. Когда компании берут в долг, процентная ставка фиксируется договором.

Она зависит от размера и длительности займа. Поскольку акционеры ожидают п

capitalgains.ru

Риски инвестиционного проекта – классификация, примеры

В статье расскажем, что такое риски инвестиционного проекта, разберем их виды и классификацию, объясним, как их оценивать и управлять, а также приведем примеры оценки и анализа.

Инвестиционные риски — составная часть любого проекта или объекта инвестиций, их нельзя недооценивать, стремясь к максимизации прибыли и успешности реализации задуманных планов.

Что такое риски инвестиционного проекта

Риск вообще – это вероятность какого-либо события, негативно влияющего на процесс, проект, результат. Такое событие называют рисковым.

Инвестиционный риск – это риск, оказывающий влияние на объект инвестиций: стоимость актива или эффективность проекта:

• вероятность неожиданного события, которое окажет влияние на стоимость актива, например:
  • прорыв канализации в доме, снизит стоимость инвестиционных квартир в нем,
  • решение создать на месте пустыря парк, повысит стоимость земельных участков вокруг парка.
• вероятность неожиданного события, которое изменит величину какого-либо из показателей эффективности инвестпроекта: NPV, IRR, DPP:
  • не предусмотренное проектом открытие гипермаркета по соседству от магазина, в который был инвестирован семейный капитал, вызвало резкое падение выручки и соответственно сделало недостижимым окупаемость вложенных средств;
  • облегчение визового режима в России после Чемпионата Мира по футболу для фанатов позволило увеличить доходность проекта гостиницы в Москве, в результате вырос NPV.

Скачайте и возьмите в работу:

Регламент оценки и анализа инвестиционных проектовЕсли необходимо закрепить в отдельном регламенте правила и методику анализа инвестиционных проектов, которыми должны руководствоваться сотрудники финансовой службы, за образец можно взять этот документ. Он поможет определить сроки окупаемости инвестиций, оценить риски, связанные с реализацией проекта, а также избежать неэффективных капиталовложений.

Классификация рисков инвестиционных проектов

Классификация – мощный практический инструмент анализа, она помогает быстро оценивать природу и систематизировать риски, а затем применять наработанные в отношении каждой категории методики анализа и управления ими.

Фундаментальной классификацией является разделение на систематический и несистематический риски:

Систематические – риски, порождаемые системой внутри которой находится актив, или реализуется проект. Это внешние по отношению к активу угрозы, свойственные всем активам и проектам на этом рынке, такие, например, как рост общего уровня цен, изменения в условиях торговли или законодательстве, погодные явления, стихийные бедствия. В контексте финансовых рынков систематические риски тождественны понятию рыночный риск или волатильность.

Методом управления систематическими рисками инвестиционных проектов является хеджирование, страхование или принятие.

Несистематические – это специфические риски, свойственные конкретному инвестиционному проекту, компании, отрасли. Примеры, специфические риски атомных электростанций, риски компаний, успех которых построен на личности – Илон Маск, Стив Джобс, более простой пример – вероятность ошибки в оценке объема рынка.

Основное свойство несистематических рисков – возможность диверсификации – их можно избежать или снизить, распределив инвестиции по разным проектам и активам, в то время как с систематическими этот номер не пройдет. Мы можем вложить средства в разные стартапы из разных отраслей в уверенности, что хотя бы один из них «выстрелит» и оправдает весь портфель инвестиций, несмотря на специфические угрозы каждого из них. Но мы не избежим, таким образом, общих убытков всех проектов в случае глобального экономического кризиса, который является примером как раз систематического риска.

Также существует классификация по природе возникновения рисков инвестиционных проектов:

• технико-технологические — целый ряд угроз, связанных с ошибками или проблемами в технологии производства, логистике, складировании, хранении и т.п.;
• строительные – большое число специфических рисков, возникающих на этапе строительства (если оно предусмотрено проектом): нарушение сроков, нарушение сметы, смена подрядчика, проблемы с получением разрешений и документации;
• маркетинговые – связанные с недооценкой объема спроса, не пониманием потребностей покупателей, переоценка платежеспособности клиентов;
• финансовые риски инвестиционного проекта – ошибки, задержки в финансировании, недооценка необходимых объемов финансирования, изменение условий финансирования;
• риски участников проекта – опасность оппортунистического поведения участников: выход участника из проекта, попытки захватить проект, перехватить управление и распределение ресурсов;
• военно-политические – веротяность военных конфликтов, санкций;
• юридическо-правовые – изменения законодательства, разрешительно-лицензионной системы, препятствия проекту со стороны местной администрации или отсутствие ожидаемой поддержки;
• управленческо-организационные — ошибки в политике управления персоналом, в системе мотивации, неэффективная организационная структура, структура управления географически распределенным предприятием и др.;
• социальные – конфликты внутри коллектива, забастовки, ошибки в реализации социальных программ;
• экологические – опасность аварий, потребность вносить в коррективы в проект с учетом экологических норм и требований, проблемы во взаимодействии с экологическими организациями;
• риски обстоятельств непреодолимой силы или форсмажор – техногенные катастрофы, смерть ключевых фигур проекта, природные катаклизмы;
• специфические (в том числе региональные и отраслевые) – возможные специфические угрозы именно данной отрасли, территории – например, строительство нефтедобывающего предприятия в пустыне и связанные с этим угрозы перебоев в водоснабжении.

Отнесение риска к той или иной категории не всегда однозначно и зачастую признаки классификации могут перекрывать один другой, но это позитивное качество этого инструмента – меньше вероятность потери.

Как сократить финансовые риски инвестиционного проекта

Смотрите перечень правил, придерживаясь которых можно максимально сократить риски, касающиеся финансовой составляющей инвестиционного проекта. Ведь чтобы повысить шансы на успех мероприятия, необходимо заранее предусмотреть все вероятные опасности и угрозы и скорректировать планы с их учетом.

Сократит

www.fd.ru

Оценка инвестиционных проектов

Действовать без предварительного анализа и оценки инвестиционного проекта, особенно крупного, значит подвергнуть компанию риску. Чтобы понять эффективность проекта, надо до принятия решения по нему пройти все этапы оценки.

Итак, сразу к делу. Есть инвестиционный проект (или идея), и предстоит решить, стоит ли вкладывать в него деньги. Прежде всего, необходимо определить, какие именно характеристики проекта могли бы отражать его выгоды для компании, а уже после этого можно выбрать методы его оценки. С точки зрения классического финансового анализа, существует только один критерий. Проект эффективен в том случае, если он приносит прибыль. Однако в данном случае имеется в виду не бухгалтерская, а экономическая прибыль. Она отличается тем, что учитывает не только затраты, понесенные компанией, но и стоимость используемого капитала, даже если эта стоимость нигде не проходит как реально потраченные средства. Если экономическая прибыль оказалась выше нуля, значит, компания в результате станет богаче, а проект можно считать выгодным. И наоборот.

На практике используются разные показатели оценки инвестиционных проектов, характеризующие экономическую прибыль компании. При этом ниболее часто применяется чистый приведенный доход (NPV). Его величина определяется на основе прогнозного отчета о движении денежных средств, составленного для инвестиционного проекта. Поэтому задача номер один при изучении вложений – понять, какие денежные потоки вызовет положительное решение о его реализации.

И, как показывает практика, 90 процентов всех сложностей оценки привлекательности проекта касаются не расчета коэффициентов, а как раз формирования прогнозных отчетов. Поэтому уделим этому больше внимания.

Скачайте полезные документы

Регламент оценки и анализа инвестиционных проектов

Инструкция по оценке инвестиционных проектов компании

Методика инвестиционных расчетов девелоперской компании

Данные для оценки инвестиционных проектов

Всю оценочную работу можно условно разделить на две части. Первая – сбор информации и прогнозирование денежных потоков. Эта работа очень трудно формализуется, у каждой компании и в каждом проекте будет много индивидуальных особенностей. Вторая часть – расчет показателей и их изучение. Здесь тоже много работы и требуется немало знаний, но на этом этапе заметная часть работы может выполняться по формальным алгоритмам и не требовать ни времени, ни долгого обдумывания. Но для того чтобы избавить себя и других пользователей финансовой отчетности от напрасной потери времени, важно стремиться свести прогнозную финансовую отчетность к стандартным формам, позволяющим быстро находить интересующие цифры и автоматически рассчитывать показатели.

Наиболее важным отчетом для оценки инвестиционных проектов является прогноз движения денежных средств. Его формат хорошо знаком многим финансистам. Два других отчета – отчет о прибылях и убытках и баланс – тоже должны иметь стандартные форматы. Но их подготовить обычно довольно сложно. Одновременное прогнозирование и денежных потоков, финансовых результатов, состояния активов и пассивов требует аккуратного сведения всех учетных событий и факторов, иначе отчетность будет выглядеть неаккуратно и даже противоречиво. Такая работа слишком сложна для того, чтобы проделывать ее с каждым проектом. Поэтому полный пакет прогнозов имеет смысл готовить только в том случае, если для анализа вы используете либо готовый программный продукт, либо готовую модель в Excel. В других случаях можно ограничиться прогнозом движения денежных средств.

Читайте также:

Подготовка данных для анализа инвестиций

Уже сама форма отчета о движении денежных средств задает план подготовки данных для анализа. Тем не менее для удобства работы этот план лучше детализировать, а именно подготовить список вопросов по таким направлениям, как:

• доходы. Например: какие новые продукты появятся в результате проекта? Ожидаемый объем продаж? Снизятся ли текущие операционные издержки?
• расходы. Штатное расписание и зарплаты? Каковы будут прямые переменные затраты? Какими будут косвенные издержки?
• инвестиции. Сколько средств придется инвестировать в основные средства? Будут ли дополнительные инвестиции в оборотный капитал?
• финансирование. Из каких источников будут привлечены необходимые средства?
• экономическое окружение и налоги. Какой будет налоговая нагрузка? Как будет учтена инфляция?

Разумеется, приведенный список вопросов неполный. Тем не менее он прекрасно иллюстрирует логику сбора данных для анализа.

Стоит также учитывать, что в реальной жизни возникают ситуации, сильно усложняющие работу. Некоторые из них встречаются настолько часто, что заслуживают отдельного внимания.

Ранее осуществленные инвестиции. Зачастую к моменту проведения оценки проекта часть затрат, связанных с ним, уже оплачена. Логика оценки эффективности вложений, да и просто обычное понимание инвестиций подсказывают, что эти затраты должны быть учтены при анализе вложений. Но здесь кроется ловушка! Анализ эффективности, безусловно, потребует учета всех его затрат. Но говоря об эффективности проекта, мы обычно подразумеваем эффективность принимаемого в данный момент решения о его запуске или продолжении. И в этом случае деньги, потраченные ранее, должны быть проигнорированы, так как отказ от реализации проекта все равно не вернет их.

Выделение проекта из действующего бизнеса. Обычно это один из наиболее сложных вопросов анализа. Что делать, если над ним работают сотрудники, которые и раньше получали зарплату в компании? Как учесть использование имеющихся у компании площадей и оборудования? Можно ли отразить повышение качества услуг? Начнем с простой констатации главного принципа. В денежных потоках должны быть отражены только те доходы и только те затраты, которые возникнут в случае, если проект будет реализовываться. Если какие-то платежи существовали бы и без него, то они должны игнорироваться.

Ключевые показатели эффективности про

www.fd.ru

пример, риски. Оценка эффективности инвестиционных проектов :: SYL.ru

Инвестиционный бизнес-проект представляет собой комплекс мероприятий, направленных на выгодное вложение средств с целью получения прибыли в ближайшей перспективе. Число инвестиционных объектов весьма широко. Они могут отличаться в зависимости от разных критериев, таких как:

• объем финансовых ресурсов;
• масштабы;
• область деятельности;
• продолжительность и прочее.

Независимо от специфики проекта, ему обязательно будут свойственны четыре составляющие: период реализации, объем расходов, денежный поток и ликвидная стоимость. Интерес к направлению обуславливается взаимоотношением этих 4 составляющих.

Каждый проект имеет определенный перечень показателей его эффективности и оценок, которые рассчитываются на протяжении всего срока его существования. Общие данные должны в обязательном порядке содержать:

• Описание направления деятельности, состав предполагаемой к выпуску продукции или спецификацию услуг.
• Данные о расположении производства или компании.
• Информацию, связанную со спецификацией технологии производства или с особенностями предоставления услуг.
• Перечень необходимых ресурсов для реализации деятельности.

Любой проект должен сопровождаться бумагами, в которых четко описано направление движения инвестиций со сроками включительно. Важным параметром каждого объекта для инвестирования является сальдо материальных ресурсов. Оно рассчитывается на основании разницы между приходом денег и их расходом в течение каждого инвестиционного периода.

Разработка проекта для инвестирования

Любой инвестиционный проект активируется еще до момента реализации действий, предусмотренных в соответствующей документации. Его завершение также осуществляется гораздо позже предварительно установленных сроков. Существует всего две стадии инвестиционного цикла:

• Прединвестиционная, не имеющая четких временных рамок. На данной стадии осуществляются маркетинговые исследования, определяются источники ресурсов для реализации деятельности, проводятся активные переговоры с потенциальными партнерами, осуществляется юридическая регистрация предприятия. Итогом всего проделанного комплекса работ становится развернутый и детализированный инвестиционный план-проект, другими словами — бизнес-план.
• Эксплуатационная стадия. Она начинается вместе с первыми фактическими действиями. Это покупка оборудования, аренда или приобретение недвижимости, заключение партнерских договоров и прочее. Общие характеристики проекта напрямую связаны с продолжительностью этой стадии.

Многие специалисты настаивают на том, что инвестиционный проект имеет еще одну фазу, которая является переходящей между двумя описанными. Инвестиционная фаза – это широкий перечень задач, касающийся управления делом. Сюда можно отнести формирование финансовой и правовой основ, решение организационных задач. На этой стадии работы назначаются руководство и администрация, нанимается и обучается персонал.

Внешняя среда как один из факторов риска

Оценка инвестиционных проектов – это обобщенное понятие, которое довольно часто отделяется от внешней среды, в которой работает и развивается проект. Взаимосвязь компонентов отличается наличием двух важных последствий:

• Сотрудники или менеджеры проекта должны с легкостью приспосабливаться к любым изменениям независимо от времени их наступления.
• Менеджеры предприятия должны по возможности оказывать влияние на изменение внешней обстановки с выгодой для проекта.

Эффективность инвестиционного проекта также будет зависеть еще и от того, насколько детально и внимательно были оценены и проконтролированы внешние потенциально важные факторы воздействия. Специалисты рекомендуют обращать внимание на такие моменты, как инфляция и возможность реализации проекта в любой из валют мира, перспективы для видоизменения системы налогообложения и поднятие либо снижение процентных ставок. К числу второстепенных внешних факторов, на основе которых должна проводиться оценка эффективности инвестиционных проектов, стоит отнести инфраструктуру региона, где расположен объект, и нормативно-правовую региональную базу, отношение федеральных и муниципальных властей к реализации определенного вида деятельности.

Оценка проектов

Специфика, этапы и особенности использования значений экономической эффективности проектов постоянно меняются и требуют систематического изучения. Это обосновано двумя тенденциями. По одной из них, инвестиционный проект может выступать либо в качестве самостоятельной единицы для оценки, либо в формате элемента собственности, который в затратном варианте оценивается вместе с техническими ресурсами и интеллектуальными. Второе направление предусматривает оценку с целью в дальнейшем купить или продать собственность. Потенциальный владелец объекта рассматривает направление для инвестирования, сопоставляя предполагаемую сумму вложений с доходами, затратами и фактической ценой. Процесс дисконтирования в данной ситуации будет реализован в формате прибыльного подхода, который требует постоянной корректировки.

Оценка инвестиционных проектов может осуществляться на основании большого количества факторов. Это и ситуация на рынке инвестирования, и фактическое состояние дел в этой сфере, и профессиональные интересы и способности инвестора, и финансовая состоятельность самого проекта, и геополитические факторы, и многое другое. Это то, что связано с личными предпочтениями и интересами инвестора. На практике применяются универсальные схемы и формулы, которые в числовых значениях и в материальных показателях способны явно открыть привлекательность того или иного направления. Четкие расчеты позволяют получить объективный ответ на вопрос, способен ли проект, в который планируется вложить деньги, принести хорошую прибыль, с легкостью перекрывающую любые расходы.

Простая форма расчета инвестиций

Финансирование инвестиционных проектов с точки зрения владельца капитала – это отказ от получения сиюминутной прибыли ради более высоких доходов в будущем. Проблема оценки привлекательности направления заключается в многостороннем анализе вложений и денежного потока, который они должны обеспечить. Задача аналитика заключается в том, чтобы определить, насколько предполагаемые результаты деятельности конкретного объекта соответствуют ожиданиям самого инвестора. Принятие решения относительно инвестирования допускается только при наличии информации о полном возмещении расходов, о соответствии размера дополнительной прибыли уровню риска, о вероятности достижения поставленной цели.

Расчетные методы инвестиционных проектов подразделяются на простые (или статистические) и на усложненные, базирующиеся на изменении стоимости денег в определенном временном промежутке. Простые методы оценки были широко распространены в советской практике. Экономическая рациональность материальных вливаний основывалась на системе показателей, которые соответствовали фактическим условиям хозяйствования. Сюда можно отнести:

• Коэффициент эффективности вложений. Формула: эффективность проекта = годовая прибыль : размер вложений.
• Срок окупаемости. Формула: срок окупаемости = размер вложений : годовая прибыль.
• Сравнительная экономическая эффективность на базе минимизации затрат. Формула: экономическая эффективность = текущие расходы + нормативный коэффициент эффективности – капитальные вложения по каждому из вариантов.

Инвестиционный процесс имеет уникальную характеристику – разрыв во времени. От момента вложения средств до момента получения прибыли на руки должен пройти определенный промежуток времени. Расчет инвестиционного проекта по простой, отечественной схеме является необъективным, так как он упускает столь значимый аспект, как время.

Сложная форма расчета рентабельности проекта

Принятие рыночных отношений и новых законодательных актов в отношении инвесторской деятельности открыли перед вкладчиками новые просторы для деятельности:

• Широкий ассортимент объектов для инвестирования.
• Дополнительные критерии оценки направлений для вложения средств.
• Уникальные источники финансирования.
• Глубокие критерии объектов, позволяющие оценить эффективность инвестиционного проекта.
• Возможность разнопланово использовать итоги работы.

Отсюда простой вывод — при оценке любого проекта важно брать во внимание внешние факторы. Суть сложного метода оценки базируется на том, что денежные потоки на приход и на расход не оцениваются как единое целое, а являются вполне самостоятельными величинами. Объективная оценка возможна только тогда, когда затраты по конкретному проекту сопоставляются с прибылью на момент осуществления расходов. Таким образом, учитываются риски инвестиционных проектов, доходы дисконтируются. Экономическая оценка позволяет определить привлекательность направления по сравнению с другими отраслями, доступными для вложения средств. Оценка проекта по сложной методике предусматривает изучение таких показателей, как:

• Период окупаемости.
• Чистая стоимость доходов в данный момент времени.
• Ставка доходности (или коэффициент рентабельности).
• Внутренняя ставка прибыльности.
• Ставка прибыльности финансового менеджмента.

Рациональную оценку сферы инвестирования в современной экономике удается выставить только с учетом всего спектра показателей. Экономическая суть каждого направления разная. Аналитику доступна информация о разных гранях проекта, что делает возможным вынесение решения исключительно путем сопоставления всех значений.

Эффективность проекта: виды и специфика

Реализация инвестиционных проектов допускается только после их комплексной оценки, которая может проводиться на основе ряда критериев, начиная от масштабности и заканчивая заинтересованностью инвестора. Главным показателем рентабельности направления является эффективность. Рационализм позволяет в дальнейшем получить от инвестиций не только экономическую выгоду, но и внеэкономическую, в частности снятие социальной напряженности.

Эксперты рекомендуют по каждому из потенциальных направлений для вложения средств оценивать одновременно несколько типов эффективности, таких как:

• Общая эффективность, которая подразделяется на социально-экономическую и коммерческую.
• Эффективность участия, включающая эффективность для предприятий, для инвесторов, которые в перспективе будут приобретать акции, для крупных компаний и даже для государственных структур.

Что диктует современная рыночная экономика?

Любой инвестиционный проект в современных условиях рыночной экономики должен рассматриваться одновременно с большого количества сторон. Принципы и методы, которые позволяют провести аналитику направления, следующие:

• Моделирование потоков средств, ресурсов и продукции с услугами.
• Анализ рынка с финансовым состоянием предприятия включительно.
• Уровень доверия к руководству проекта.
• Воздействие реализуемого проекта на окружающую среду.
• Сопоставление грядущих расходов с результатами. Оно базируется на ориентации и на достижении нормы прибыли в соответствии с размером капитала.
• Расчет потенциальных расходов и доходов, их соизмеримость и экономическая ценность на начальном этапе реализации проекта и на финишной его стадии.
• Оценка вероятности воздействия на ситуацию инфляции. В том числе риски, связанные с задержкой платежей и прочие моменты, которые могут оказать прямое воздействие на ценность используемых материальных ресурсов.
• Рассмотрение неопределенности, включая риски инвестиционных проектов.

Комплексный анализ и минимизация рисков

После расчетов и создания бизнес-плана необходимо ответить на вопрос, способно ли предприятие в полном объеме реализовать задумку. Рациональный ответ помогает найти комплексный анализ экономической отрасли, в рамках которой и существует данный проект. Важна оценка конкурирующих организаций в данном направлении. Для стран Запада характерно для оценки отрасли в целом использовать следующие критерии:

• зрелость направления;
• место, которое предприятие занимает в конкретном сегменте деятельности.

Оценивая уровень конкурентоспособности проекта в целевом сегменте, получается не только определить его жизненный цикл. Перед инвесторами открываются максимально эффективные направления вложения средств, которые позволят поднять организацию на более высокий уровень. Стадия предварительной оценки объекта хоть и не затягивается на продолжительное время, но является весьма важной. При широкой разноплановости организаций общая схема предварительного анализа сводится к одному единственному сценарию, который предусматривает проведение ряда мероприятий, направленных на оценку коммерческой выполняемости проекта, технической и финансовой, а также экономической и институциональной. Последними анализируются риски. Если итоги анализа не соответствуют ожиданиям, направление не закрывается. Допускается внесение определенных корректировок с дальнейшим анализом, который будет осуществлен с самого начала. Подобная круговая схема оценки может повторяться до момента получения удовлетворительного результата расчетов.

Даже если показатели инвестиционного проекта получились положительными, их стоит сравнить с данными других проектов аналогичного типа. Есть высокая вероятность того, что другие направления окажутся более привлекательными, способными принести отдачу в более короткие сроки. Для того чтобы максимально точно определить выгодное направление для вложения средств, нужно проделать огромный объем работы. Когда разговор заходит об инвестировании в крупные коммерческие проекты, такие как заводы или перерабатывающие производства, процесс аналитики ситуации на объекте может затягиваться на полгода, а то и более. От точности и объективности расчетов будет зависеть прибыль инвестора и размер рисков.

Риски проектов

Абсолютно все экономические инвестиционные проекты имеют прямое отношение к рискам самого разного характера. Уровень их влияния на деятельность объекта может возрастать в связи с радикальными изменениями в экономике государства, в связи с волатильностью конъюнктуры рынка, вследствие появления многочисленного количества инновационных направлений для инвестирования. В основе интеграционного риска реального процесса инвестирования лежат проектные риски. Они связаны с фактическими действиями. В системе показателей оценки объектов уровень рисков занимает третью по важности позицию.

Реальные риски проектов подразумевают вероятность образования неблагоприятных финансовых обстоятельств в формате утраты ожидаемого инвесторского дохода при неопределенности его реализации. Оценка эффективности инвестиционных проектов невозможна без рассмотрения рисков, которые, в свою очередь, имеют характерные особенности:

• Интегрированный характер. Совокупный показатель риска состоит из большого количества коэффициентов, рассчитываемых по всем видам второстепенных рисков.
• Объективность возникновения. Риски свойственны для каждого из инвесторских направлений, независимо от спецификации деятельности и сферы.
• Разнообразная видовая структура. На каждом этапе реализации инвестиционного проекта могут возникать разнообразные типы рисков, которые стоит оценивать с ориентацией на разные стадии реализации деятельности.
• Крепкая связь с коммерческими вопросами.
• Привязка к продолжительности существования определенного объекта.
• Кардинальные изменения показателя относительно одноплановых проектов.

Тут же стоит добавить, что оценивать риски по конкретному инвестиционному проекту крайне проблематично в силу ограниченного количества информации. Более того, на рынке недостаточно индикаторов, которые бы помогли осуществить максимально точные расчеты, позволяющие оценить инвестиционный проект. Пример эффективного капиталовложения всегда подкрепляется дополнительными расходами на оценку ситуации, на аналитику, на привлечение аудиторских компаний. Не только документация по объекту должна быть в идеале, но и сама фактическая работа проекта должна соответствовать имеющимся данным.

Инвестиционный проект: пример

На практике инвестиционные проекты являются документами, которые детализировано описывают определенную бизнес-деятельность, начиная с этапа планирования и заканчивая получением определенных результатов.

В качестве примера инвестиционного проекта можно привести возведение жилого комплекса. Инвестирование будет осуществляться в строительство. Для вхождения в проект необходимо выделить средства на покупку земельного участка, на строительные материалы, оплату труда рабочих и прочие моменты. Прибыльность проекта будет сформирована путем реализации готовых к эксплуатации квадратных метров и продажи мест для парковки.

В качестве другого примера можно использовать вложение средств в завод пивоварения. Цель вложения будет заключаться в модернизации производственных линий и в дальнейшей реализации пива. Для достижения оптимальных показателей доходности стоит осуществить переоборудование, расширение старых и формирование новых рынков сбыта. Важные моменты – это расширение ассортимента и проведение комплекса маркетинговых мероприятий.

Центром инвестиционного проекта может выступить любая компания и любое предприятие. Главное, чтобы рационально оценить эффективность вложений, нужно применить все описанные выше показатели к приоритетному направлению.

www.syl.ru