Понедельник , 20 сентября 2021
Бизнес-Новости
Разное / Ликвидационная стоимость обыкновенных акций определяется: Ликвидационная стоимость привилегированных акций: кто и как ее определяет

Ликвидационная стоимость обыкновенных акций определяется: Ликвидационная стоимость привилегированных акций: кто и как ее определяет

Содержание

Страница не найдена — rubizinvest.com

Выгодно

Содержание1 Можно ли сдать машину в аренду в каршеринг и как это сделать1.1 Как

Домашний бизнес

Содержание1 Арболитовые блоки: особенности сырья и технология изготовления материала в домашних условиях1.

1 Немного истории1.2

ООО

Содержание1 Перед кем несет ответственность генеральный директор ООО за долги1.1 Какие функции выполняет гендиректор?1.2

Налоги

Содержание1 Каков налоговый период по налогу на прибыль1. 1 Какой налоговый и отчетный период по

Бизнес

Содержание1 Как открыть хостел?1.1 Правильный выбор помещения1.2 Как открыть хостел в квартире1.3 Вложения в

Домашний бизнес

Содержание1 Виноградная улитка в домашних условиях — SEO продвижение от Анатолия Кузнецова1. 1 Где и

Страница не найдена — rubizinvest.com

Физлицам

Содержание1 Заполненный образец договора подряда на выполнение работ с ИП1.1 Из теории договорных отношений1.2

Бизнес

Содержание1 Лизинг оборудования для малого бизнеса, спортивного, для кафе, пекарни1.

1 Лизинг оборудования для малого

Выгодно

Содержание1 Можно ли получать высокий доход, выращивая зелень на продажу в квартире — Деньги

Юрлицам

Содержание1 Как узнать юридический адрес организации по ИНН1. 1 Юридический адрес компании1.2 Найти юридический адрес

Домашний бизнес

Содержание1 Для новичков: инструкция по выращиванию шампиньонов в домашних условиях1.1 Где выращивать шампиньоны?1.2 Выбор

Работа

Содержание1 Как составить план работы на год? Пошаговая инструкция1. 1 Что необходимо учитывать во время

Страница не найдена — rubizinvest.com

Юрлицам

Содержание1 Считается ли ИП юридическим лицом — Бизнес, законы, работа1.1 Что обозначает понятие предприниматель1.2

Интернет

Содержание1 О чем вести блог: 26 идей для начинающих1.

1 1. Статьи-списки1.2 2. Практические руководства1.3

Интернет

Содержание1 Нужно ли рукодельнице оформлять ИП1.1 Я предприниматель? Точно-точно?1.2 Вспомнить всё =)1.3 А что,

Работа

Содержание1 Аттестация персонала1. 1 Категории сотрудников, для которых аттестация обязательна 1.2 Как составить положение об

Физлицам

Содержание1 Условия лизинга авто для физических лиц без первоначального взноса1.1 Условия покупки авто в

Бизнес

Содержание1 Бизнес в какой сфере лучше открыть1. 1 Домашний бизнес1.2 Преимущества1.3 Недостатки1.4 Малый и средний

Ликвидационная стоимость акций \ Акты, образцы, формы, договоры \ Консультант Плюс

Подборка наиболее важных документов по запросу

Ликвидационная стоимость акций (нормативно–правовые акты, формы, статьи, консультации экспертов и многое другое).

Статьи, комментарии, ответы на вопросы: Ликвидационная стоимость акций Открыть документ в вашей системе КонсультантПлюс:
Вопрос: Об определении в целях налога на прибыль стоимости акций (долей), внесенных физлицом в уставный капитал, если физлицо их получило при ликвидации КИК.
(Письмо Минфина России от 17.09.2020 N 03-12-11/2/81749)Вопрос: Пунктом 60 ст. 217 НК РФ предусмотрено, что доход, полученный физическим лицом в виде имущества (имущественных прав) в результате ликвидации контролируемой иностранной компании, при соблюдении установленных в указанном пункте ст.
217 НК РФ условий не подлежит налогообложению НДФЛ. При этом доход от дальнейшей реализации физическим лицом имущества или осуществления имущественных прав, полученных в результате ликвидации КИК и освобожденных от налогообложения на основании п. 60 ст. 217 НК РФ, уменьшается физическим лицом на имущественный вычет, равный стоимости имущества (имущественных прав) по данным учета ликвидированной КИК (п. 2.1 ст. 220 НК РФ). Таким образом, стоимость полученного имущества (имущественных прав) по данным учета ликвидированной КИК для целей налогообложения физического лица подлежит вычету в порядке, аналогичном вычету фактически понесенных физическим лицом расходов на приобретение имущества (п. 2 ст. 220 НК РФ).

Нормативные акты: Ликвидационная стоимость акций Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ
(ред. от 02.07.2021)
«Об акционерных обществах»
(с изм. и доп., вступ. в силу с 13.07.2021)Акционеры — владельцы привилегированных акций определенного типа приобретают право голоса при решении на общем собрании акционеров вопросов о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих права акционеров — владельцев привилегированных акций этого типа, включая случаи определения или увеличения размера дивиденда и (или) определения или увеличения ликвидационной стоимости, выплачиваемых по привилегированным акциям предыдущей очереди, предоставления акционерам — владельцам привилегированных акций иного типа преимуществ в очередности выплаты дивиденда и (или) ликвидационной стоимости акций, либо внесения положений об объявленных привилегированных акциях этого или иного типа, размещение которых может привести к фактическому уменьшению определенного уставом общества размера дивиденда и (или) ликвидационной стоимости, выплачиваемых по привилегированным акциям этого типа. Решение о внесении таких изменений и дополнений считается принятым, если за него отдано не менее чем три четверти голосов акционеров — владельцев голосующих акций, принимающих участие в общем собрании акционеров, за исключением голосов акционеров — владельцев привилегированных акций, права по которым ограничиваются, и три четверти голосов всех акционеров — владельцев привилегированных акций каждого типа, права по которым ограничиваются, если для принятия такого решения уставом общества не установлено большее число голосов акционеров.

ВС разрешил спор о правах владельца ценных бумаг

На сайте «Адвокатской газеты» частично опубликован комментарий адвоката Котлова В.В. к определению Судебной коллегии по экономическим спорам Верховного суда Российской Федерации от 12.11.2019 г. по делу №304-ЭС19-11056, которым отменены судебные акты судов трех инстанций, отказавших в иске владельцу привилегированных акций в оспаривании решения общего собрания акционеров об определении ликвидационной стоимости таких акций.

На сайте «Адвокатской газеты» частично опубликован комментарий адвоката Котлова В.В. к определению Судебной коллегии по экономическим спорам Верховного суда Российской Федерации от 12.11.2019 г. по делу №304-ЭС19-11056, которым отменены судебные акты судов трех инстанций, отказавших в иске владельцу привилегированных акций в оспаривании решения общего собрания акционеров об определении ликвидационной стоимости таких акций.

Ссылка на статью:
https://www.advgazeta.ru/novosti/vs-opredelenie-konkretnoy-likvidatsionnoy-stoimosti-privilegirovannykh-aktsiy-ogranichivaet-prava-aktsionerov/

Ссылка на определение:

http://kad.arbitr.ru/Document/Pdf/3e071e10-7787-4200-91a5-abf1d10ac9f4/c7f0ddd0-8ebd-4073-a8a6-78e6f98eb1b2/A45-19004-2018_20191112_Opredelenie.pdf?isAddStamp=True


Согласно тексту судебного акта, при расчете кворума по вопросу определения ликвидационной стоимости привилегированных акций необходимыми являеются оценка характера вносимых изменений в устав, а также установление того, имеет ли место ограничение прав и в чем конкретно оно выражается. Фактически вывод суда означает, что установление ликвидационной стоимости само по себе является ограничением прав владельца привилегированных акций, поскольку в ином случае такая стоимость была бы потенциально неограниченной, следовательно, могла и превысить указанную стоимость. Следовательно, обязательным является учет голосов владельцев таких акций.

На примере частного случая, связанного с оспариванием принятого общим собранием акционеров решения об определении ликвидационной стоимости привилегированных акций, высшей судебной инстанцией сформулирован исключительный по важности вывод о необходимости не только правового, но и фактического (экономического, технического, статистического и т.п.) обоснование числовых показателей, содержащихся в решениях, принимаемых органами управления юридического лица.

Отсутствие такого обоснования, независимо от того, указано ли об этом в законе, само по себе влечет ограничение прав лиц – участников гражданско-правового сообщества, на которых распространяются правовые последствия принятого решения, в данном случае – истца как владельца привилегированных акций.

Соответственно, такие лица имеют право голоса по вопросам, затрагивающим их права и законные интересы.

Справедливой следует признать и ссылку суда на разумные ожидания квалифицированных инвесторов, намеренно покупающих привилегированные акции для получения гарантированного прогнозируемого дохода в обмен на неучастие в управлении обществом. Эта позиция высшей инстанции направлена на защиту прав и интересов акционеров и, безусловно, будет способствовать улучшению инвестиционной привлекательности рынка ценных бумаг в Российской Федерации.

Следует отметить, что в действующем законодательстве уже реализуется принцип экономического обоснования внутрикорпоративных выплат.

В частности, в п. 8 ст. 14 Федерального закона от 29.07.2017 г. № 217-ФЗ «О ведении гражданами садоводства и огородничества для собственных нужд и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации», размер членских взносов определяется на основании приходно-расходной сметы товарищества и финансово-экономического обоснования, утвержденных общим собранием членов товарищества.

Однако, выводы Верховного суда РФ оставляют по меньшей мере, два вопроса:

Первый заключается в том, должен ли суд принимать меры, как указывает ВС РФ, в рамках имеющихся дискреционных полномочий, к обоснованию ликвидационной стоимости, если в принятом органом управления акционерного общества решении такое обоснование отсутствует, либо должен исходить из ничтожности принятого решения в силу формального отсутствия кворума. Не приведет ли осуществление дискреционных полномочий к выполнению судом функций, свойственных органу управлений корпоративной организацией? Этот вопрос пока остается без ответа. Думается, что суд должен ограничиться формальной констатацией экономической необоснованности решения, не устанавливая свою стоимость.

Другой вопрос (пока, скорее, теоретический) заключается в том, необходимо ли экономическое обоснование для нулевого размера ликвидационной стоимости? Аналогичным образом, можно ли рассматривать решение о невыплате дивидендов по голосующим (обыкновенным) акциям как решение о выплате дивидендов в нулевом размере? Особенно в том случае, если представлено соответствующее экономическое обоснование. Может ли отсутствие экономического обоснования невыплаты дивидендов дать повод для иска о ничтожности принятого решения, и может ли суд в рамках тех же дискреционных полномочий определить справедливый размер дивиденда по обыкновенным акциям?

Комментируемое определение направлено на формирование более ответственного подхода к принятию корпоративных решений, затрагивающих права акционеров, способствует укреплению роли суда как активного арбитра в корпоративных спорах и имеет большое значение для практики в целом.

 

 

Пресс-центр

Дивиденд (лат. dividendum — то, что подлежит разделу) — часть прибыли акционерного общества, распределяемая между акционерами, в соответствии с количеством и видом акций, находящихся в их владении.

Права акционеров
   Владельцы обыкновенных акций общества в соответствии с Федеральным законом от 26.12.1995 № 208 «Об акционерных обществах» (далее – Закон) и уставом общества имеют право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества — право на получение части его имущества Размер дивидендов по обыкновенным акциям определяется в решении о выплате дивидендов.
Законом установлено, что в уставе общества должен быть определен размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость) по привилегированным акциям каждого типа. Владельцы привилегированных акций, по которым не определен размер дивиденда, имеют право на получение дивидендов наравне и в равном размере с владельцами обыкновенных акций.

Периоды выплаты дивидендов
   По результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев отчетного года и (или) по результатам отчетного года, общество может принимать решения (объявлять) о выплате дивидендов по размещенным акциям.
Сроки, установленные для выплаты дивидендов
  Срок выплаты дивидендов номинальному держателю и доверительному управляющему – профучастнику рынка ценных бумаг, которые зарегистрированы в реестре акционеров, не должен превышать 10 рабочих дней, а другим зарегистрированным в реестре акционеров лицам — 25 рабочих дней с даты, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов.
• дата, на которую в соответствии с решением о выплате дивидендов определяются лица, имеющие право на их получение, не может быть установлена ранее 10 дней с даты принятия решения о выплате дивидендов и позднее 20 дней с даты принятия такого решения.
Источник выплаты дивидендов:
• прибыль общества после налогообложения (чистая прибыль общества).
• дивиденды по привилегированным акциям определенных типов также могут выплачиваться за счет ранее сформированных для этих целей специальных фондов общества.
Форма выплаты дивидендов:
• денежными средствами;
• иным имуществом в случаях, предусмотренных уставом общества.
Ограничения на выплату дивидендов
1. Общество не вправе принимать решение о выплате дивидендов:
• до полной оплаты уставного капитала общества;
• до выкупа всех акций, которые должны быть выкуплены в соответствии со статьей 76 Закона;
• если на день принятия такого решения общество отвечает признакам несостоятельности (банкротства) или если указанные признаки появятся в результате выплаты дивидендов;
• если на день принятия такого решения стоимость чистых активов общества меньше его уставного капитала, и резервного фонда, и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций либо станет меньше их размера в результате принятия такого решения;
• в иных случаях, предусмотренных федеральными законами.

2. Общество не вправе выплачивать объявленные дивиденды по акциям:
• если на день выплаты общество отвечает признакам несостоятельности (банкротства) или если указанные признаки появятся у общества в результате выплаты дивидендов;
• если на день выплаты стоимость чистых активов общества меньше суммы его уставного капитала, резервного фонда и превышения над номинальной стоимостью, определенной уставом общества ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций либо станет меньше указанной суммы в результате выплаты дивидендов;
• в иных случаях, предусмотренных федеральными законами.
   По прекращении обстоятельств, препятствующих выплате объявленных дивидендов, общество обязано выплатить акционерам объявленные дивиденды.

1.13. Права владельца привилегированных акций

1.13. Права владельца привилегированных акций

Права акционеров — владельцев привилегированных акций отличаются от прав акционеров — владельцев обыкновенных акций. Основное отличие здесь заключается в объеме управленческих и имущественных правах. В части, касающейся управленческих прав, у акционеров — владельцев обыкновенных акций больше правомочий на участие в общем собрании акционеров, так как они вправе участвовать и голосовать по всем вопросам повестки дня общего собрания акционеров. При этом акционеры — владельцы привилегированных акций общества не имеют права голоса на общем собрании акционеров, за исключением случаев, предусмотренных Законом об АО (п. 1 ст. 32 Закона об АО).
Однако в части, касающейся имущественных прав, акционеры — владельцы привилегированных акций обладают правомочием на получение фиксированной суммы дивидендов и (или) ликвидационной стоимости акций в размерах, предусмотренных уставом НАО и Законом об АО. В частности, согласно п. 2 ст. 32 Закона об АО размер дивиденда и ликвидационная стоимость каждого типа привилегированных акций определяются в твердой денежной сумме или в процентах к их номинальной стоимости. Кроме того, размер дивиденда и ликвидационная стоимость по привилегированным акциям считаются определенными также, если уставом общества установлен порядок их определения или минимальный размер дивиденда, в том числе в процентах от чистой прибыли общества. При этом размер дивиденда не считается определенным в случае, если в уставе общества указан только его максимальный размер.
Важно отметить, что владельцы привилегированных акций, по которым не определен размер дивиденда, имеют право на получение дивидендов наравне с владельцами обыкновенных акций.
Право на получение дивидендов по привилегированным акциям зависит от типа таких акций, предусмотренных уставом НАО. Так, если уставом НАО предусмотрены привилегированные акции двух и более типов, то в уставе общества должен быть определен размер дивиденда по каждому из типов привилегированных акций. Кроме того, уставом общества должна быть также установлена очередность выплаты дивидендов по каждому из типов привилегированных акций. Если уставом общества предусмотрены привилегированные акции двух и более типов, по каждому из которых определена ликвидационная стоимость, то в уставе общества должна быть предусмотрена очередность выплаты ликвидационной стоимости по ним.
Следует отметить, что уставом общества могут быть предусмотрены привилегированные акции определенного типа, дивиденды по которым выплачиваются в первую очередь, нежели чем выплата дивидендов по иным типам привилегированных акций, а также обыкновенным акциям. Размер выплаты дивиденда по первоочередным привилегированным акциям определяется в уставе в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости таких акций. Однако привилегированные акции такого типа не имеют ликвидационной стоимости и предоставляют акционерам — их владельцам право голоса на общем собрании акционеров только по вопросам ликвидации общества, назначения ликвидационной комиссии и утверждения промежуточного и окончательного ликвидационных балансов.
Кроме того, привилегированные акции, дивиденды по которым выплачиваются в первоочередном порядке, не учитываются при подсчете голосов и при определении кворума для принятия решения по другим вопросам компетенции общего собрания акционеров, а также по вопросам, решение по которым в соответствии с Законом об АО принимается единогласно всеми акционерами общества.
Вместе с тем важно отметить, что изменение прав по привилегированным акциям с преимуществом в очередности получения дивидендов после размещения первой такой привилегированной акции и уменьшение уставного капитала общества путем уменьшения номинальной стоимости таких привилегированных акций не допускаются.
Каждый акционер — владелец привилегированных акций с преимуществом в очередности получения дивидендов в случае реорганизации общества в форме слияния или присоединения вправе получить в обществе, создаваемом путем реорганизации в форме слияния, или в обществе, к которому осуществляется присоединение, привилегированные акции, предоставляющие те же права, что и принадлежащие ему в реорганизуемом обществе привилегированные акции с преимуществом в очередности получения дивидендов.
Общим правилом для всех типов привилегированных акций является то, что акционеры — владельцы привилегированных акций вправе участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса при решении:
а) вопросов о реорганизации и ликвидации общества;
б) вопросов, предусмотренных п. 3 ст. 7.2 и ст. 92.1 Закона об АО;
в) вопросов, решение по которым в соответствии с данным Законом принимается единогласно всеми акционерами общества (п. 4 ст. 32 Закона об АО).
Однако акционеры — владельцы привилегированных акций определенного типа приобретают право голоса при решении на общем собрании акционеров вопросов:
а) о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих права акционеров — владельцев привилегированных акций этого типа, включая случаи:
— определения или увеличения размера дивиденда и (или) определения или увеличения ликвидационной стоимости, выплачиваемых по привилегированным акциям предыдущей очереди;
— предоставления акционерам — владельцам привилегированных акций иного типа преимуществ в очередности выплаты дивиденда и (или) ликвидационной стоимости акций либо внесения положений об объявленных привилегированных акциях этого или иного типа, размещение которых может привести к фактическому уменьшению определенного уставом общества размера дивиденда и (или) ликвидационной стоимости, выплачиваемых по привилегированным акциям этого типа.
Решение о внесении таких изменений и дополнений считается принятым, если за него отдано не менее чем 3/4 голосов акционеров — владельцев голосующих акций, принимающих участие в общем собрании акционеров, за исключением голосов акционеров — владельцев привилегированных акций, права по которым ограничиваются, и 3/4 голосов всех акционеров — владельцев привилегированных акций каждого типа, права по которым ограничиваются, если для принятия такого решения уставом общества не установлено большее число голосов акционеров;
б) об обращении с заявлением о листинге или делистинге привилегированных акций этого типа. Такое решение считается принятым при условии, что за него отдано не менее чем 3/4 голосов акционеров — владельцев голосующих акций, принимающих участие в общем собрании акционеров, за исключением голосов акционеров — владельцев привилегированных акций этого типа, и 3/4 голосов всех акционеров — владельцев привилегированных акций этого типа, если для принятия указанного решения уставом общества не установлено большее число голосов акционеров.
Исключительным правом акционеров — владельцев привилегированных акций определенного типа, размер дивиденда по которым определен в уставе общества, за исключением акционеров — владельцев кумулятивных привилегированных акций, является право на участие в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием акционеров, на котором независимо от причин не было принято решение о выплате дивидендов или было принято решение о неполной выплате дивидендов по привилегированным акциям этого типа. Право акционеров — владельцев привилегированных акций такого типа участвовать в общем собрании акционеров прекращается с момента первой выплаты по указанным акциям дивидендов в полном размере.
Следует обратить внимание еще на одно, не менее важное законоположение о правах акционеров привилегированных акций, которые могут быть предусмотрены уставом НАО и определяют, что один или несколько типов привилегированных акций предоставляют помимо или вместо прав, указанных выше, право голоса по всем или некоторым вопросам компетенции общего собрания акционеров, в том числе при возникновении или прекращении определенных обстоятельств (совершение либо несовершение обществом или его акционерами определенных действий, наступление определенного срока, принятие либо непринятие общим собранием акционеров или иными органами общества определенных решений в течение определенного срока, отчуждение акций общества третьим лицам с нарушением положений устава общества о преимущественном праве их приобретения или о получении согласия акционеров общества на их отчуждение и иные обстоятельства), преимущественное право приобретения размещаемых обществом акций определенных категорий (типов) и иные дополнительные права.
Положения о привилегированных акциях с указанными правами могут быть предусмотрены уставом НАО при его учреждении либо внесены в устав или исключены из него по решению, принятому общим собранием акционеров единогласно всеми акционерами общества. Указанные положения устава НАО могут быть изменены по решению, принятому общим собранием акционеров единогласно всеми акционерами — владельцами таких привилегированных акций и большинством в 3/4 голосов акционеров — владельцев иных голосующих акций, принимающих участие в общем собрании акционеров (п. 6 ст. 32 Закона об АО).

Ликвидационная стоимость — выручка, полученная в результате быстрой продажи

Что такое ликвидационная стоимость?

Ликвидационная стоимость — это оценка окончательной стоимости, которую получит держатель финансовых инструментов при продаже актива, как правило, в процессе быстрой продажи. Бизнес, как правило, ликвидируется в рамках процесса банкротства, и материальные активы продаются быстро, часто за гроши на доллар, по чрезвычайно низкому проценту от их первоначальной стоимости.

В другом контексте, когда инвестор решает выйти из прибыльного предприятия, стоимость акций, выставленных на продажу, также считается ликвидационной стоимостью.

Для чего используется ликвидационная стоимость?

Расчет ликвидационной стоимости используется при оценке финансовых инструментов для моделирования наихудшего сценария банкротства компании или бизнеса. Он также используется, когда здоровая компания рассматривает возможность слияния, выставления на продажу или обращения за кредитом у своих инвесторов или должника.

Как рассчитать ликвидационную стоимость

Ликвидационную стоимость можно рассчитать, удалив стоимость всех активов и пассивов компании из ее финансового отчета.Вычитание обязательств из активов даст инвесторам ликвидационную стоимость.

При расчетах ликвидационной стоимости инвестор должен исключить нематериальные активы, такие как деловая репутация, узнаваемость бренда и интеллектуальная собственность.

Пример расчета:

Unlimited Ltd. разместила на фондовой бирже рыночную капитализацию в размере 500 миллионов долларов. Компания также сообщила об обязательствах на общую сумму 150 миллионов долларов и балансовой стоимости в 400 миллионов долларов.Оценщик оценивает стоимость активов Unlimited на аукционном рынке в 380 миллионов долларов.

Ликвидационная стоимость Unlimited Ltd. составляет 230 миллионов долларов, она определяется путем вычитания 150 миллионов долларов обязательств из 380 миллионов долларов, выставленных на аукционе.

Загрузите бесплатный шаблон

Введите свое имя и адрес электронной почты в форму ниже и загрузите бесплатный шаблон прямо сейчас!

Шаблон ликвидационной стоимости

Загрузите бесплатный шаблон Excel, чтобы углубить свои знания в области финансов!

Недавний пример

Sears Canada, столкнувшаяся с жесткой конкуренцией за международные универмаги, недавно получила разрешение суда на ликвидацию своих активов.Этот шаг является крайней мерой для выплаты кредита кредиторам после того, как компания прекратила свою деятельность. Учитывая быструю продажу активов (в том числе товарно-материальных ценностей) по очень низким ценам, еще предстоит увидеть, будут ли кредиторы целы или нет.

Согласно статье CBC, упомянутой выше, «председатель компании Брэндон Странцл пытался составить заявку, чтобы сохранить работу компании во время ее реструктуризации, но эти усилия не воплотились в план, который позволил бы сети продолжить работу. … «Я убежден, что другой жизнеспособной альтернативы нет», — сказал судья Гленн Хейни.”

Дополнительные ресурсы

Спасибо за то, что прочитали это руководство по ликвидационной стоимости. Миссия CFI — помочь вам продвинуться по карьерной лестнице и стать специалистом по финансовому моделированию мирового уровня. Чтобы продолжить изучение и развитие своей базы знаний, ознакомьтесь с этими дополнительными соответствующими ресурсами ниже:

  • Методы оценки Методы оценки При оценке компании как непрерывно действующей компании используются три основных метода оценки: DCF-анализ, сопоставимые компании и прецедентные сделки
  • Как Оценка частной компании3 Методы оценки частной компании — узнайте, как оценить бизнес, даже если он является частным и имеет ограниченную информацию.В этом руководстве представлены примеры, в том числе сопоставимый анализ компании, анализ дисконтированных денежных потоков и первый чикагский метод. Узнайте, как профессионалы оценивают бизнес. текущая стоимость компании или актива.Это можно сделать с помощью ряда техник. Аналитики, которым требуется

Определение ликвидационной стоимости

Что такое ликвидационная стоимость?

Ликвидационная стоимость — это чистая стоимость физических активов компании, если бы она прекратила свою деятельность, а активы были проданы. Ликвидационная стоимость — это стоимость недвижимости, оборудования, оборудования и инвентаря компании. Нематериальные активы исключаются из ликвидационной стоимости компании.

Ключевые выводы

  • Ликвидационная стоимость — это общая стоимость физических активов компании, если бы она прекратила свою деятельность, а ее активы были проданы.
  • Ликвидационная стоимость определяется такими активами компании, как недвижимость, оборудование, оборудование и инвентарь. Нематериальные активы исключаются из ликвидационной стоимости компании.
  • Ликвидационная стоимость обычно ниже балансовой стоимости, но больше ликвидационной стоимости.
  • Активы продаются с убытком во время ликвидации, потому что продавец должен собрать как можно больше денежных средств в течение короткого периода времени.

Понимание ликвидационной стоимости

Обычно существует четыре уровня оценки бизнес-активов: рыночная стоимость, балансовая стоимость, ликвидационная стоимость и ликвидационная стоимость.Каждый уровень стоимости позволяет бухгалтерам и аналитикам классифицировать совокупную стоимость активов. Ликвидационная стоимость особенно важна в случае банкротства и разминки.

Ликвидационная стоимость не включает нематериальные активы, такие как интеллектуальная собственность компании, деловая репутация и узнаваемость бренда. Однако, если компания продается, а не ликвидируется, и ликвидационная стоимость, и нематериальные активы определяют стоимость непрерывной деятельности компании. Инвесторы в стоимость смотрят на разницу между рыночной капитализацией компании и ее текущей стоимостью, чтобы определить, являются ли акции компании в настоящее время выгодными для покупки.

Потенциальные инвесторы оценят ликвидационную стоимость компании перед инвестированием. Инвесторы хотят знать, сколько их средств будет возвращено в случае банкротства.

Рынок против книги против ликвидации против спасения

Рыночная стоимость обычно обеспечивает наивысшую оценку активов, хотя этот показатель может быть ниже балансовой стоимости, если стоимость активов снизилась из-за рыночного спроса, а не использования в коммерческих целях.

Балансовая стоимость — это стоимость актива, указанная в балансе.В балансе активы указаны по первоначальной стоимости, поэтому стоимость активов может быть выше или ниже рыночных цен. В экономической среде с ростом цен балансовая стоимость активов ниже рыночной. Ликвидационная стоимость — это ожидаемая стоимость актива после его ликвидации или продажи, предположительно с убытком от исторической стоимости.

Наконец, ликвидационная стоимость — это стоимость актива в конце срока его полезного использования; другими словами, это стоимость брака.

Ликвидационная стоимость обычно ниже балансовой стоимости, но больше ликвидационной стоимости. Активы продолжают иметь ценность, но они продаются с убытком, потому что их нужно продавать быстро.

Дисконтная обувная компания Payless объявила о банкротстве в феврале 2019 года. Несмотря на то, что когда-то ей принадлежало 3400 торговых точек в 40 странах, компания объявила о закрытии всех своих магазинов в США и Пуэрто-Рико.

Пример ликвидации

Ликвидация — это разница между некоторой стоимостью материальных активов и обязательств.В качестве примера предположим, что обязательства компании A составляют 550 000 долларов. Также предположим, что балансовая стоимость активов, указанных в балансе, составляет 1 миллион долларов, остаточная стоимость — 50 000 долларов, а расчетная стоимость продажи всех активов на аукционе составляет 750 000 долларов, или 75 центов на доллар. Ликвидационная стоимость рассчитывается путем вычитания обязательств из стоимости аукциона, которая составляет 750 000 долларов минус 550 000 долларов или 200 000 долларов.

Ликвидационная стоимость

(формула, пример) | Пошаговый расчет

Что такое ликвидационная стоимость?

Ликвидационная стоимость определяется как стоимость активов, которые останутся, если компания прекратит свою деятельность и прекратит свою деятельность; активы, включенные в ликвидационную стоимость, включают материальные активы, такие как недвижимость, машины, оборудование, инвестиции и т. д., но не включают нематериальные активы.

В отличие от людей, компания не является физическим лицом. Его идентичность отличается от идентичности владельцев и менеджеров. Итак, смерть, которая кажется неизбежной для людей, — это то, чего можно избежать с точки зрения компании. Многие компании существуют сотни лет. Однако даже компания может быть закрыта либо по закону (в основном по причине банкротства), либо по усмотрению руководства или по желанию владельцев компании.

Давайте посмотрим на динамику курса акций Fitbit за последние несколько кварталов.Отметим, что акции Fitbit упали более чем на 90%. Означает ли это, что Fitbit сейчас торгуется на рекордно низком уровне и является возможностью для покупок? Один из способов выполнить проверку стоимости — сравнить цену акции Fitbit с ее ликвидационной стоимостью.

Торгуется ли Fitbit ниже своей ликвидационной стоимости?

В этой статье мы подробно обсуждаем ликвидационную стоимость —

Определение ликвидационной стоимости

Ликвидация — это не что иное, как процесс, в результате которого деятельность компании прекращается и компания ликвидируется.Все активы, принадлежащие компании, распределяются между ее кредиторами, кредиторами, акционерами и т. Д. На основе старшинства требований.

Ликвидационная стоимость — это общая стоимость материальных активов (физических активов) компании на момент прекращения ее деятельности. Материальные активы — как основные, так и оборотные — учитываются при расчете ликвидационной стоимости компании. Однако нематериальные активы, такие как гудвил, не включаются.

Балансовая стоимость

vs.Ликвидационная стоимость актива

Прежде чем больше разбираться в ликвидационной стоимости, давайте разберемся в значении «балансовой стоимости активов». Балансовая стоимость активов — это стоимость актива в бухгалтерских книгах компании или учреждения в любом конкретном случае. Формула балансовой стоимости активов = Общая стоимость актива — Амортизация — Прочие расходы, непосредственно связанные с ним узнать больше о компании. Балансовая стоимость актива — это стоимость, по которой актив отражается на балансе. Это достигается путем вычета общей накопленной амортизации. Накопленная амортизация актива — это сумма накопленной амортизации, начисленной на актив с даты его покупки до отчетной даты.Это контр-счет, разница между покупной ценой актива и его балансовой стоимостью в балансе. Вычислите больше из общей стоимости приобретения.

Например: Компания ABC покупает офисную мебель по цене 100 000 долларов США. Помимо покупной цены, они также оплачивают следующие расходы, чтобы доставить мебель в нужное место:

  • Плата за погрузку и разгрузку — 1000 долларов США
  • Процентные сборы на заемные средства для покупки мебели — 2500 долларов США

Таким образом, общая стоимость приобретения составит 100 000 долларов США + 1000 долларов США + 2500 долларов США = 1,03 500 долларов США.

Амортизация мебели (для удобства скажем, что норма амортизации 10% р.а. по списанной стоимости)

  • Год 1 = 10% * 103500 долларов = 10350 долларов
  • Год 2 = 10% * (103500 долларов — 10350 долларов) = 9315 долларов

Итак, балансовая стоимость этого предмета офисной мебели в конец 2-го года составит 1,03 500 — 10 350 — 9 315 долларов = 83 835 долларов.

Если бы мы взяли ликвидационную стоимость вышеупомянутой мебели, мы бы больше смотрели на рыночную стоимость актива, а не на балансовую стоимость актива. Текущая рыночная цена, которую он может получить по истечении двух лет, составляет 90 000 долларов, и это будет считаться ликвидационной стоимостью, а не 83 835 долларов, которая является балансовой стоимостью актива.

Самым простым объяснением вышесказанного является то, что когда компания находится в стадии ликвидации, ликвидация — это процесс закрытия бизнеса или сегмента бизнеса путем продажи его активов. Сумма, полученная в результате этого, используется для погашения кредиторов и всех других обязательств компании в определенном порядке. Читать далее: компания закрывает свой бизнес и продает свои активы для выплаты долга. В этом случае очевидно, что цена продажи будет рассматриваться как ликвидационная, а не балансовая стоимость.

Остаточная стоимость и ликвидационная стоимость актива

Теперь есть нечто, известное как «ликвидационная стоимость» активов. Это опять же отличается от ликвидационной стоимости актива. Остаточная стоимость — это оценочная стоимость актива в конце срока его полезного использования. Во время ликвидации актив мог или не мог достигнуть конца своего срока полезного использования, и он может принести больше, чем ликвидационная стоимость.

Например, офисная мебель в приведенном выше примере имеет срок полезного использования 10 лет, после чего ожидается, что ее ликвидационная стоимость составит 5000 долларов.Но, как ясно видно выше, рыночная стоимость данного актива составляет 90 000 долларов, и она будет считаться ликвидационной стоимостью.

Расчет ликвидационной стоимости компании

Указанные выше указатели помогают нам понять ликвидационную стоимость отдельного актива. Аналогичным образом давайте теперь разберемся, как рассчитать ликвидационную стоимость компании в целом. Проще говоря, ликвидационная стоимость говорит вам о сумме, которая будет доступна акционерам, если компания закроется в очень короткий промежуток времени.

Самый простой способ узнать это значение — выполнить следующие шаги:

Вы можете свободно использовать это изображение на своем веб-сайте, в шаблонах и т. Д. Пожалуйста, предоставьте нам ссылку с указанием авторства Ссылка на статью с гиперссылкой
Например:
Источник: ликвидационная стоимость (wallstreetmojo.com)

Шаг 1 — Подготовьте бухгалтерский баланс компании.

Подготовьте баланс компании в соответствии с обычной учетной политикой Под учетной политикой понимается концепция или процедура, которой руководствуется руководство для ведения бухгалтерского учета и подготовки финансовой отчетности.Он включает в себя методы и методы бухгалтерского учета, определенные на корпоративном уровне. Подробнее на дату, на которую вы хотели бы узнать ликвидационную стоимость.

Ниже приведен баланс ABC Limited по состоянию на 31 st декабря 2015 г .:

Шаг 2 — Найдите рыночную стоимость материальных активов.

Теперь вы берете материальные активы компании и находите их рыночную стоимость. Иногда цель определения ликвидационной стоимости не обязательно заключается в ликвидации компании.Это также можно сделать для анализа. В этом случае определение рыночной стоимости каждого актива может быть неудобным, и многие компании прибегают к назначению процента возврата для каждого актива. Она должна быть как можно ближе к рыночной стоимости.

Вот некоторые примеры коэффициентов извлечения:

Теперь вернемся к приведенному выше примеру, давайте применим указанные выше указатели, чтобы вычислить коэффициенты восстановления для активов:

6 9022 9022
Активы Сумма Коэффициент возмещения Возвратная стоимость Комментарии
Основные средства
75 000 000 долл. США Стоимость земли в этом районе возросла с того момента, как компания приобрела ее.Текущие цены на недвижимость в этом районе предполагают, что мы можем заработать 50% прибыли по сравнению с первоначальной покупной ценой. Поскольку на землю в собственность не было начисления амортизации, мы применили фиксированный коэффициент возмещения в размере 150% от балансовой стоимости.
Офисная мебель $ 12,25,000 50% $ 6,12 500 Компания нашла аналогичную подержанную офисную мебель по этой цене на веб-сайтах электронной коммерции. Поэтому компания предполагает, что может продавать свою мебель по той же цене.
Plant & Machinery 4 30 000 долл. США 25% 1,07 500 долл. США В последние годы оборудование использовалось сверхурочно. Сама по себе амортизированная стоимость меньше, и компания ожидает, что им придется продать его по цене, очень близкой к его ликвидационной стоимости.
Транспортные средства 4,50 000 долл. США 75% 3,37 500 долл. США В этом случае компания обратилась к дилеру подержанных автомобилей, и ставка будет определена после консультации с ним.
Итого основные средства 71,05 000 долл. США долл. США 85,57 500 долл. США
Оборотные активы Текущие активы относятся к краткосрочным активам, которые можно эффективно использовать для бизнеса операции, проданные за немедленные денежные средства или ликвидированные в течение года. Он включает запасы, денежные средства, их эквиваленты, рыночные ценные бумаги, дебиторскую задолженность и т. Д. Читать далее
Дебиторская задолженность $ 3,00,000 75% 2,25,000 долларов Как упоминалось ранее мелкие работники не выплачивают свои долги, если компания собирается ликвидироваться, и им никогда не придется беспокоиться о своих будущих заказах с ними.По разумным оценкам, они смогут получить 75% от своих должников.
Запасы
a) Сырье $ 1,70,000 90% a $ 1,53,000 Сырье будет доставлено в товар хорошее соотношение цены и качества, так как это не очень старый инвентарь. Таким образом, мы можем справедливо предположить, что свежие запасы могут быть проданы на рынке за 100% от их стоимости.
b) Незавершенное производство 1,25 000 долл. США 5% 6 250 долл. США Компания не хочет тратить свое время и ресурсы на выполнение незавершенного производства.Он намеревается продавать незавершенные запасы как лом, и стоимость брака будет составлять только 5% от общей стоимости.
c) Готовая продукция 3,00 000 долл. США 90% 2,70 000 долл. США Готовая продукция должна приносить 100%, но с учетом сроков ликвидации товаров компания может предложить скидку, которая поэтому предполагается, что коэффициент извлечения составляет 90%.
Остатки в банке 70 000 долларов 100% 70 000 долларов Баланс в банке также ликвидный, и он обязательно принесет 100%.Однако иногда за закрытие счета взимаются сборы
Наличные 5000 долларов 100% 5000 долларов Наличные деньги уже ликвидны, и нет смысла применять взыскание отношение к нему.
Страхование с предоплатой 10 000 долл. США 0% Компания уже оплатила предоплаченную страховку своих акций, и при закрытии бизнеса страховая компания не выплатит страховой взнос.Это своего рода убыток, который компания должна будет понести, и, следовательно, коэффициент возмещения составит 0%
Итого оборотные активы 9,80 000 долларов США 7,29 250 долларов США

Так как ликвидационная стоимость нематериальных активов не учитывает; рыночная стоимость всех нематериальных активов будет отмечена как 0. (Коэффициент возврата в этом случае будет 0%)

В приведенном выше примере нематериальные активы, такие как гудвил, отсутствуют.Но компания приняла бы коэффициент возмещения за 0%, как и при предоплаченной страховке.

Этап 3 — Ликвидационная стоимость обязательств

Теперь из общей ликвидационной стоимости всех активов необходимо вычесть все обязательства. Нет смысла рассчитывать рыночную стоимость обязательств, потому что, в отличие от активов, не будет отдельной балансовой стоимости и рыночной стоимости. Вам придется заплатить всю сумму, отраженную в балансе.

Шаг 4 — Расчет чистой ликвидационной стоимости

Чистая сумма, полученная из этой суммы, будет ликвидационной стоимостью компании, которая будет доступна акционерам.Существует вероятность (особенно в случае компаний-банкротов), что ликвидационная стоимость может быть отрицательной, что означает, что у компании недостаточно активов для погашения своих кредиторов. В этом случае кредиторы будут получать выплаты на основе очередности требований, которые они имеют в отношении активов компании.

Давайте рассмотрим приведенный выше пример ABC Limited, чтобы определить, как прийти к окончательной ликвидационной стоимости для различных заинтересованных сторон.

Общая ликвидационная стоимость активов 92,86,750 долл. США
Минус: текущие обязательства 10,50 000 долл. США
Сумма, доступная инвесторам в долговые фонды долл. США 82,36 В этом случае долг компании составляет всего 4 50 000 долларов, в отличие от общей суммы в 82 36 750 долларов, доступной в качестве ликвидационной стоимости.Это очень позитивный знак для компании, потому что в большинстве случаев компания даже не в состоянии полностью погасить свои текущие обязательства.
Минус: сумма непогашенной задолженности в счет заемных средств 4,50 000 долл. США
Сумма, доступная для держателей привилегированных акций привилегированные акции, что составляет всего 15 000 000 долларов США. Таким образом, мы платим им полностью, и чистая сумма будет доступна акционерам.
Минус: Сумма задолженности перед привилегированными акционерами 15,00 000 долларов США
Сумма, доступная акционерам капитала 62,86750 долларов США Согласно балансу, нам необходимо добавить резервы и излишки к Общее количество акций, выпущенных компанией Выпущенные акции — это количество акций, распределяемых компанией среди своих акционеров, которые варьируются от широкой публики и инсайдеров до институциональных инвесторов. Они отражаются в составе собственного капитала на балансе Компании.прочитайте больше, чтобы выяснить, какова фактическая сумма, которую должны были получить акционеры (50,85 000 долларов США). В этом случае акционеры получат прибыль сверх резервов и излишков. Резервы, а излишек — это сумма, оставленная помимо прибыли, которая будет использоваться либо для бизнеса, либо для акционеров для выплаты дивидендов. Резервы и профицит отражаются в составе средств акционеров в балансе. Подробнее о компании. Это мечта любого акционера.

Пример FITBIT

Акции

Fitbit сильно упали за последние несколько кварталов (как видно из графика ниже).

В этом примере мы выясняем, торгуется ли Fitbit ниже своей ликвидационной стоимости.

источник: ycharts

Шаг 1. Загрузите балансовый отчет Fitbit.

Вы можете скачать последнюю версию финансовой отчетности Fitbit здесь.

Шаг 2 — Найдите ликвидационную стоимость активов Fitbit

Чтобы определить ликвидационную стоимость актива Fitbit, мы назначаем коэффициент возмещения для каждого класса активов. Причины скорости восстановления обсуждались в предыдущем примере.

Общая ликвидационная стоимость активов составляет 1 154 433 долл. США (000)

Шаг 3 — Найдите ликвидационную стоимость обязательств Fitbit
  • Мы предположили, что все обязательства должны быть полностью погашены.
  • Таким образом, каждому типу обязательств присваивается ставка возмещения в размере 100%.

Общая ликвидационная стоимость обязательств Fitbit составляет 573 122 доллара (000 000).

Обратите внимание, что Fitbit не имеет долгов в своей книге.

Шаг 4 — Расчет чистой ликвидационной стоимости Fitbit
  • Формула чистой ликвидационной стоимости = Ликвидационная стоимость активов — Ликвидационная стоимость обязательств
  • Чистая ликвидационная стоимость Fitbit = 1 154 433 доллара (000) — 573 122 доллара (000) = 581 312 долларов (000)
Шаг 5 — Найти на акцию Ликвидационная стоимость Fitbit

Чтобы найти ликвидационную стоимость на акцию, нам требуется общее количество акций в обращении.

Мы отмечаем, что общее количество находящихся в обращении базовых акций — это акции, имеющиеся в наличии у акционеров компании в определенный момент времени после исключения акций, выкупленных предприятием.Он показан как часть собственного капитала в пассиве баланса компании. Читать далее: 222 412 (‘000)

Источник

: Fitbit SEC Filings

Ликвидационная стоимость на акцию = 581 312 долларов (000) / 222 412 (000) = 2,61 x

Fitbit торгуется по цене 2,61x от ликвидационной стоимости. Это означает, что Fitbit торгуется очень близко к своей ликвидационной стоимости. Если эта акция продолжит падать, то это будет покупка.

Использование материальной балансовой стоимости в качестве прокси

Материальная балансовая стоимость рассчитывается путем вычитания всех нематериальных активов, таких как деловая репутация, патенты, авторские права и т. Д.от балансовой стоимости фирмы.

  • Формула материальной балансовой стоимости = балансовая стоимость активов — балансовая стоимость обязательств — нематериальные активы

Давайте сравним формулу материальной балансовой стоимости Формула балансовой стоимости определяет стоимость чистых активов, которые должны получить простые акционеры в случае роспуска компании. Он рассчитывается путем вычитания привилегированных акций и общих обязательств из общих активов компании. Подробнее с формулой ликвидационной стоимости.

  • Формула ликвидационной стоимости = Ликвидационная стоимость активов — Ликвидационная стоимость обязательств

При ликвидации ликвидационная стоимость обязательств = балансовая стоимость обязательств.

Таким образом, приведенная выше формула принимает вид

.
  • Формула ликвидационной стоимости = Ликвидационная стоимость активов — Балансовая стоимость обязательств

Теперь переходим к расчету ликвидационной стоимости активов = СУММ (коэффициент возмещения каждого актива x балансовая стоимость активов ) .

В этой формуле мы предполагаем, что коэффициент возмещения нематериальных активов составляет 0%. Это исключает нематериальные активы из ликвидационной стоимости Активов.

Для других активов коэффициент возмещения составляет менее 100%, и, следовательно, Ликвидационная стоимость активов меньше, чем (Балансовая стоимость активов — нематериальные активы).

Мы отмечаем, что даже несмотря на то, что ликвидационная стоимость меньше материальной балансовой стоимости, она является отличным показателем для определения акций, которые торгуются близко (ниже) ликвидационной стоимости.

Использование соотношения цены к материальной балансовой стоимости дает нам относительный оценочный коэффициент для проведения такого сравнения.

  • Если цена материальной балансовой стоимости меньше 1 , то цена акции торгуется ниже ее материальной балансовой стоимости. Это означает, что если компания будет ликвидирована сегодня, акционеры получат прибыль от более высокой балансовой стоимости.
  • Если цена материальной балансовой стоимости превышает 1 , то цена акции превышает ее материальную балансовую стоимость.Это означает, что если компания будет ликвидирована сегодня, акционеры будут в убытке.

Давайте выберем несколько практических примеров, когда материальная балансовая стоимость (~ ликвидационная стоимость) больше, чем цена акции.

Noble Corp Пример

Взгляните на соотношение цены и реальной балансовой стоимости Noble Corp. Noble Corp владеет и управляет современным флотом в индустрии морского бурения.

источник: ycharts

Материальная балансовая стоимость

Noble Corp была выше 1.0x в 2012-2013 гг. Из-за замедления роста цен на сырьевые товары (нефть) цены на акции Noble Corp упали с максимума в 32,50 доллара в июле 2013 года до 6,87 доллара в настоящее время. Это привело к снижению цены акции до материальной балансовой стоимости, и в настоящее время она торгуется на уровне 0,23x.

источник: ycharts

Transocean, пример

Аналогичным образом взгляните на соотношение цены Transocean к материальной балансовой стоимости. Transocean — это морской буровой подрядчик, базирующийся в Вернье, Швейцария.

источник: ycharts

Мы отмечаем аналогичную тенденцию изменения цены Transocean по отношению к материальной балансовой стоимости. В 2013 году Transocean торговалась по реальной балансовой стоимости 1,62x; однако в настоящее время он резко снизился до 0,361x. Transocean — еще один пример, когда стоимость ликвидации превышает стоимость акций.

Давайте теперь выберем еще несколько примеров, когда значение Ликвидации отрицательно.

Fiat Chrysler Пример

акций с отрицательной ликвидационной стоимостью означает, что если эти компании будут ликвидированы сегодня, акционеры не смогут вернуть свои инвестиции.Возьмем пример Fiat Chrysler.

Цена

Fiat Chrysler по отношению к балансовой стоимости составляет 0,966x; однако его цена относительно «материальной» балансовой стоимости составляет -2,08x. Это означает, что если Fiat Chrysler ликвидируется сегодня, акционеры не вернут свои деньги (забыли о прибыли от инвестиций).

источник: ycharts

Видео о ликвидационной стоимости

Рекомендуемые статьи

Ликвидационная стоимость привилегированных акций

Ликвидационная стоимость привилегированных акций может зависеть от нескольких факторов, включая общую стоимость компании на момент ликвидации.Читать 3 мин.

1. Обзор ликвидационной стоимости
2. Что такое привилегированные акции?
3. Оценка привилегированных акций

Ликвидационная стоимость привилегированных акций может зависеть от нескольких факторов, включая общую стоимость компании на момент ликвидации. Важно помнить, что владельцы привилегированных акций должны получить первую зарплату при ликвидации компании.

Обзор ликвидационной стоимости

Хотя большинство компаний являются отдельными лицами от своих владельцев, важно помнить, что компании — не настоящие люди.В частности, это означает, что компания без особого труда может существовать сотни лет. Однако существует множество обстоятельств, при которых компании необходимо закрыться. Руководство или собственник компании могут решить, что пора прекратить деятельность компании или что компания может прекратить свое существование из-за банкротства.

Ликвидация — это процесс прекращения деятельности компании и роспуска компании. При ликвидации активы компании распределяются между несколькими группами и физическими лицами:

  • Акционеры
  • Кредиторы
  • Кредиторы

Сумма, которую получат эти группы, и порядок, в котором они будут получать выплаты, будут зависеть от надежности их требования.Когда кто-то говорит о ликвидационной стоимости, они просто имеют в виду общую стоимость материальных активов компании на момент ее прекращения. При определении ликвидационной стоимости компании учитываются как основные, так и оборотные активы.

Что такое привилегированные акции?

Многие компании предлагают разные классы собственности, включая привилегированные акции. Раньше привилегированные акции выпускали только крупные компании, но теперь небольшие компании начали использовать этот класс собственности.Владельцы привилегированных акций имеют приоритет перед владельцами обыкновенных акций.

Оценка привилегированных акций может помочь компании в решении нескольких важных задач:

  • Капитализация
  • Продажа или слияние предприятий
  • Реорганизации в связи с банкротством

Привилегированные акции имеют характеристики как долга, так и капитала. Большинство привилегированных акций имеют требование о выплате дивидендов, что может сделать их долговыми. Требование о выплате дивидендов по привилегированным акциям также включает некоторые права, включая участие в прибыли предприятия.

Оценка привилегированных акций

Определение стоимости привилегированных акций может сильно отличаться от расчета стоимости обыкновенных акций. Основная причина того, что оценка привилегированных акций может быть сложной, заключается в том, что привилегированные акции имеют характеристики как облигаций, так и акций. Как и владельцы обыкновенных акций, люди, владеющие привилегированными акциями, являются частичными владельцами компании, выпустившей эти акции. Доля участия акционера в компании будет пропорциональна количеству акций, которыми он владеет.

Причина, по которой привилегированные акции похожи на облигации, заключается в том, что и те, и другие предполагают фиксированный платеж. В случае привилегированных акций фиксированный платеж принимает форму дивидендов, и вы можете использовать этот дивиденд для расчета стоимости привилегированных акций. В зависимости от политики компании дивиденды могут выплачиваться ежемесячно, ежеквартально или ежегодно.

Уникальной особенностью привилегированных акций является то, что эти акции имеют приоритетное право на активы компании. Например, если компания обанкротится, держатели привилегированных акций получат деньги раньше, чем держатели обыкновенных акций.Однако важно помнить, что если компания прекращает свою деятельность из-за банкротства, выплаты кредиторам имеют приоритет перед выплатами держателям привилегированных и обыкновенных акций. Привилегированные акционеры также имеют преимущественную силу с точки зрения выплаты дивидендов. Например, если руководство компании решит, что выплата дивидендов в полном объеме невозможна из-за недостаточной прибыли, любые возможные выплаты пойдут держателям привилегированных акций.

Еще одной уникальной особенностью привилегированных акций является то, что они имеют фиксированный дивиденд, то есть можно оценить привилегированную акцию путем дисконтирования дивидендных выплат.По обыкновенным акциям дивиденды не фиксируются. Предположим, что по привилегированным акциям требуется ежемесячная выплата дивидендов в размере 0,25 доллара США, а ежегодная норма прибыли составляет шесть процентов.

В этом сценарии ожидаемая стоимость акции составит 50 долларов. Этот расчет достигается путем деления ставки доходности шести процентов на 12, что составляет 0,005, а затем деления выплаты дивидендов в размере 0,25 доллара на эту сумму.

Необходимо принять во внимание некоторые соображения, связанные с привилегированными акциями.Например, хотя по привилегированным акциям требуется выплата дивидендов, возможно, что эта выплата будет уменьшена, если компания не сможет обеспечить полное распределение. Риск уменьшения выплаты дивидендов является значительным, если существует высокий коэффициент выплаты, который относится к требуемой выплате дивидендов по сравнению с прибылью компании.

Если вам нужна помощь в определении ликвидационной стоимости привилегированных акций, вы можете опубликовать свои юридические потребности на торговой площадке UpCounsel. UpCounsel принимает на свой сайт только 5% лучших юристов.Юристы UpCounsel являются выпускниками юридических школ, таких как Harvard Law и Yale Law, и имеют в среднем 14 лет юридического опыта, включая работу с такими компаниями, как Google, Menlo Ventures и Airbnb, или от их имени.

Метод оценки капитала ликвидационной стоимости: использование, ограничение, сравнение

Метод ликвидационной стоимости оценки собственного капитала является одним из методов оценки, основанных на балансе, который предполагает, что стоимость компании по этому методу будет ее восстановительной стоимостью в случае закрытия компании.

Чистая стоимость или балансовая стоимость компании отражает ее бухгалтерскую стоимость, в то время как ликвидационная стоимость имеет тенденцию приходить к остаточной стоимости компании, предполагая, что компания продает все свои активы (по рыночной стоимости реализации) и погасит все имеющиеся у нее обязательства. взятый.

Давайте теперь сравним балансовую стоимость, скорректированную балансовую стоимость и ликвидационную стоимость на примере.

Пример сравнения балансовой стоимости V / S Скорректированная балансовая стоимость V / S ликвидационная стоимость

Образец баланса

9023 9023

9023

9023

9023 9023

Обязательства $ (Mio) Активы $ Млн.)
Акционерный капитал 1500 Основные средства 3000
Привилегированный акционерный капитал 600 Запасы 1350
Банковский баланс 150
Долгосрочная задолженность 900 Должники 300
Краткосрочная задолженность 300
Итого 4800 Итого 4800

Балансовая стоимость здесь будет составлять 2400 миллионов долларов в соответствии с приведенным ниже расчетом:

902 902 902 900 902 900 Стоимость 902
Расчет балансовой стоимости
Итого активы 4800
Минус долгосрочная задолженность 900
Минус краткосрочная задолженность 300
Минус кредиторов 2400

Предполагая, что рыночная стоимость основных средств на 50% выше учетной стоимости, скорректированная балансовая стоимость здесь будет 3900 млн долларов, что выше балансовой стоимости 2400 млн долларов, которую мы рассчитали ранее.

9020 9020 9020 300
Расчет скорректированной балансовой стоимости млн долл. США
Совокупные активы (в настоящее время выше) 6300
Минус долгосрочный долг Минус 900
Минус кредиторов 1200
Скорректированная балансовая стоимость 3900

Стоимость ликвидности может незначительно отличаться от скорректированной балансовой стоимости, учитывая тот факт, что, когда компания идет на продажу его активы, он может получить меньшую стоимость, чем рыночная стоимость.Запасы могли накапливаться, и, поскольку бизнес необходимо закрыть, запасы могут даже принести более низкую стоимость. Кроме того, при ликвидации могут возникнуть некоторые расходы, которые также можно принять во внимание для определения справедливой ликвидационной стоимости.

Предполагая, что убыток от продажных товаров в размере 20% по запасам и стоимости ликвидации (включая судебные издержки) в размере 20 миллионов долларов, стоимость фирмы может снизиться на 290 миллионов долларов, как показано ниже:

мы вычитаем эту сумму общей сокращенной реализации из скорректированной балансовой стоимости, которая составляет

3900 млн долларов минус 290 млн долларов = 3710 млн долларов.

Давайте теперь посмотрим на влияние на инвестиционные решения с точки зрения аналитика.

Использование метода ликвидационной стоимости — точка зрения аналитика

Метод ликвидационной стоимости может использоваться для принятия инвестиционных решений. Если компания прибыльна и отрасль также растет, ликвидационная стоимость компании обычно будет намного ниже, чем цена акций, поскольку цена акций влияет на рост, а ликвидационная стоимость — нет.

Для компаний, находящихся в фазе спада или если отрасль умирает, цена акций может быть ниже ликвидационной стоимости; это логически означало бы, что компания должна закрыть бизнес.Чтобы иметь преимущества арбитража, умные корпоративные рейдеры обычно ищут такие компании. Поскольку ликвидационная стоимость выше рыночной цены акции, они могут выкупить акции компании по более низкой цене, а затем продать компанию, чтобы получить безрисковую арбитражную прибыль.

Метод ограничения ликвидационной стоимости

Суммируя концепцию, ликвидационная стоимость отражает базовую цену для компании. Однако это может быть не очень разумный инструмент для оценки прибыльной компании, поскольку он игнорирует потенциал будущего роста.Тем не менее, этот метод можно рассматривать для оценки умирающей компании как потенциального поглощения и продажи с целью получения прибыли.

Для компаний с собственнической или партнерской моделью; может быть высокая зависимость доходности от партнеров. Это может быть связано с ключевыми партнерами (их навыками, способностями, знаниями, сетевыми связями и т. Д.), Благодаря которым бизнес приносит прибыль; и их ликвидационная стоимость может не отражать истинную стоимость, если мы не оценим влияние этих ключевых сотрудников на прибыльность бизнеса.Это приводит к необходимости рассчитать влияние гудвила, создаваемого ключевым персоналом, для получения справедливой ликвидационной стоимости. Таким образом, данная модель оценки подходит только для тех особых случаев, когда мотивом является ликвидация. Однако следует отметить, что этот метод намного более реалистичен по сравнению с методом балансовой стоимости оценки капитала.

Поделитесь знаниями, если вам понравилось Ликвидация

— обзор | Темы ScienceDirect

Несостоятельные фирмы и системный риск

В ответ на обвал на мировых финансовых рынках в 2008 и 2009 годах, Великобритания.С. Конгресс принял Закон Додда-Франка о реформе Уолл-стрит и защите прав потребителей 2010 года (Додд-Франк). Среди прочего, Закон создал новый правительственный механизм для ликвидации компаний, оказывающих финансовые услуги, неизбежная кончина которых поставила бы под угрозу финансовую систему и экономику США.

Цели органа по урегулированию споров состоят в том, чтобы обеспечить быструю ликвидацию фирмы с помощью механизма, называемого Органом упорядоченной ликвидации (OLA), при котором убытки в основном несут акционеры и кредиторы фирмы, при минимизации потерь средств налогоплательщиков. и наказать нынешнее руководство.Поскольку эта мера применяется к корпорациям, подпадающим под действие Кодекса США о банкротстве, определение уполномоченными государственными органами того, что компания представляет системный риск, позволило бы Федеральной корпорации по страхованию депозитов (FDIC) захватить фирму и ликвидировать ее в соответствии с OLA, таким образом предотвращая любые разбирательства в соответствии с Кодексом о банкротстве. OLA является исключительно средством ликвидации и, в отличие от главы 11 Кодекса США о банкротстве, не допускает реорганизации или реабилитации в качестве варианта.

Новый орган создан по образцу полномочий FDIC по урегулированию несостоятельности застрахованных депозитных учреждений в соответствии с Федеральным законом о страховании вкладов. Когда FDIC принимает на себя полный контроль в качестве получателя, должник по должности (то есть текущее руководство) удаляется. Возможность FDIC арестовать банковскую холдинговую компанию позволяет ей проводить скоординированные процедуры для банка и его аффилированных лиц. OLA дает FDIC право расторгнуть все контракты, включая контракты с производными финансовыми инструментами. FDIC должен разрешить претензии в течение 180 дней с момента вступления в силу судебного решения.Обеспеченные кредиторы, столкнувшиеся с перспективой потери стоимости своего обеспечения, могут потребовать ускоренного разрешения своих требований в течение 90 дней. Однако в качестве получателя FDIC может объединить фирму с другой или передать какие-либо активы или обязательства без одобрения, передачи или согласия кредиторов или других заинтересованных сторон. Должностные лица и директора управляющей фирмы несут значительную финансовую ответственность. Их стимулы и другая компенсация, заработанные за три года до принятия решения, могут подлежать «возврату» (т.е., погашение).

Порядок выплат заявителям при ликвидации аналогичен порядку, определенному в главе 7, за исключением того, что правительство ставит себя на первое место. Денежные поступления от активов будут сначала использоваться для выплаты государству, затем для выплаты заработной платы до 11 725 долларов на одного сотрудника, а затем для выплат старшим и необеспеченным кредиторам, руководителям высшего звена и, наконец, акционерам. Если правительство не может возместить все средства налогоплательщиков, предоставленные фирме для финансирования ликвидации, оно может ввести специальную оценку для других финансовых учреждений, регулируемых Федеральной резервной системой.

OLA применяется только к американским компаниям, которые являются банковскими холдинговыми компаниями, небанковским финансовым компаниям, находящимся под надзором Совета управляющих Федеральной резервной системы (ФРС), компаниям, которые преимущественно занимаются деятельностью, которую ФРС определяет как финансовую по своему характеру, дочерним компаниям таких компаний ( кроме застрахованных учреждений-вкладчиков или страховых компаний), а также брокеров и дилеров, зарегистрированных в Комиссии по ценным бумагам и биржам, и членов Корпорации по защите инвесторов в ценные бумаги (SIPC), фонда, предназначенного для страхования клиентов от мошенничества брокеров / дилеров.Ликвидация застрахованных депозитных учреждений по-прежнему будет ответственностью FDIC в соответствии с текущим мандатом агентства. В то время как страховые компании по-прежнему подлежат государственному регулированию, их холдинговые компании и нерегулируемые аффилированные лица подпадают под действие OLA.

OLA инициируется с просьбой министра финансов о назначении FDIC приемником обанкротившейся фирмы, банкротство которой может поставить под угрозу финансовую систему США. Чтобы запрос вступил в силу, запрос должен быть одобрен двумя третями голосов каждого из Совета директоров Федеральной резервной системы и Совета FDIC, или SEC (в случае брокера или дилера) или Федерального страхового управления (в случай страховой компании).Фирмы, подпадающие под действие OLA, должны иметь дефолт или находиться под угрозой дефолта, и они должны представлять системный риск. 16 Если совет директоров обанкротившейся фирмы соглашается, одобрение Федеральной резервной системы и второго регулирующего органа не требуется, поскольку требуется только решение министра финансов. Кроме того, любое решение совета директоров компании о принятии решения о передаче не влечет за собой ответственность совета директоров.

Преимущества OLA заключаются в том, что оно предоставляет правительству как полномочия, так и четкий процесс ликвидации быстро терпящих крах фирм, которые считаются риском для финансовой системы.Однако процесс урегулирования споров в случае банкротства системно рискованных фирм сам по себе может дестабилизировать финансовую систему, поскольку этот процесс может вызвать панику у инвесторов и кредиторов. Кроме того, OLA применимо только к фирмам, деятельность которых полностью ведется внутри страны, поскольку в настоящее время не существует трансграничного механизма для урегулирования несостоятельности банков, работающих в нескольких странах. Следовательно, OLA не затронет крупные транснациональные банки.

Как рассчитать балансовую стоимость привилегированных акций | Бюджетирование денег

i Comstock / Comstock / Getty Images

Когда вы владеете привилегированными акциями компании, вы получаете фишки на дивиденды раньше владельцев обыкновенных акций, и вам платят раньше них, если компания продаст или ликвидирует свои активы.Балансовая стоимость привилегированной акции на акцию представляет собой сумму, которую компания выплатила бы за акцию в случае ее ликвидации. Хотя вы покупаете и продаете привилегированные акции по рыночной цене, которая обычно отличается от балансовой стоимости, рекомендуется знать ее балансовую стоимость в качестве ориентира, поскольку акции, которые продаются по цене значительно ниже балансовой, могут указывать на финансовые проблемы.

Step 1

Загрузите последний годовой отчет компании по форме 10-K из раздела по связям с инвесторами на ее веб-сайте или с сайта U.Электронная база данных EDGAR Комиссии по ценным бумагам и биржам.

Step 2

Найдите общую ликвидационную стоимость привилегированных акций и количество привилегированных акций в обращении в примечаниях к финансовой отчетности. Например, предположим, что у компании есть 10 миллионов привилегированных акций в обращении с общей ликвидационной стоимостью 200 миллионов долларов.

Шаг 3

Проверьте, сообщает ли компания о каких-либо просроченных дивидендах в том же разделе, и укажите сумму.Просроченные дивиденды — это те, которые компания должна владельцам привилегированных акций за пропущенные выплаты дивидендов. Это относится только к привилегированным акциям, которые являются «кумулятивными». Компания не имеет задолженностей по выплате пропущенных дивидендов владельцам некумулятивных привилегированных акций. В этом примере предположим, что задолженность по дивидендам составляет 30 миллионов долларов.

Шаг 4

Добавьте ликвидационную стоимость и просроченные дивиденды, чтобы вычислить балансовую стоимость всех привилегированных акций. В этом примере сложите 200 миллионов долларов и 30 миллионов долларов, чтобы получить 230 миллионов долларов.

Шаг 5

Разделите результат Шага 4 на количество привилегированных акций в обращении, чтобы определить балансовую стоимость одной акции привилегированных акций. Завершая пример, разделите 230 миллионов долларов на 10 миллионов, чтобы получить балансовую стоимость 23 доллара за акцию привилегированных акций.

Check Also

Стимулирование определение: Стимулирование — это… Что такое Стимулирование?

Содержание Стимулирование — это… Что такое Стимулирование?Смотреть что такое «Стимулирование» в других словарях:КнигиСтимулирование — это… …

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Расчет ликвидационной стоимости $ Mio
Убыток запасов из-за бедствия (20% от 1350) 270
Добавить стоимость ликвидации 20
Итого сокращение реализации 290

923 9024