Бизнес-Блог Блоготей Бизнес-Блог «Блоготей» — информационный блог о бизнесе и финансах. Полезные статьи и новости из мира бизнеса, финансов, банков, экономики, инвестиций. 
Выбор редакции Investing.com — Страница 902
© 2007-2021 Fusion Media Limited. Все права зарегистрированы. 18+
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Эксперты позитивно оценивают вероятность дальнейшего укрепления канадского доллара
В последние недели канадский доллар преодолел психологически важный барьер в 80 центов США впервые с 2018 года, и аналитики считают, что и следующий шаг, скорее всего, будет в том же направлении.Аналитик Scotiabank Хьюго Сте-Мари считает, что, судя по аналитике, канадский доллар, «скорее всего, достигнет как минимум» US$0,82. Сегодня утром валюта Канады торговалась на уровне 80,66 цента США.
Только за последние четыре дня канадский доллар вырос на 1,6%, что было вызвано действиями Банка Канады на прошлой неделе, которые удивили рынки.
Банк объявил о сокращении своих еженедельных чистых покупок государственных облигаций, а также намекнул в своем прогнозе на «агрессивное» повышение ключевой ставки, впервые за долгое время.
Учитывая, что нефть стабильно держится на уровне около US$60 за баррель и, вероятно, будет оставаться на этом уровне, есть признаки того, что канадский доллар может еще больше укрепиться, особенно в отличие от куда как миролюбивого тона Федеральной резервной системы США и триллионов долларов США, вливаемых в экономику южного соседа.
«Поскольку Банк Канады ведет себя гораздо более агрессивно, чем ФРС, есть шанс, что мы увидим, как рынок проверит тенденцию Банка на усиление Канадского доллара, — написал в понедельник Бенджамин Рейцес, экономист BMO Capital Markets. – Понаблюдаем, приведет ли этот эпизод пост-ГФК (глобального финансового кризиса) к паритету (которому Банк Канады не особо сопротивлялся) или вернется к ситуации последних нескольких лет более слабой валюты (чему способствовала позиция председателя Полоза, более здраво оценивавшего потенции канадской валюты)».
Банк Канады, который не дает прогнозов обменного курса в своих отчетах по денежно-кредитной политике, предполагает, что канадский доллар будет стоить порядка 80 центов США, что на 2 цента больше по сравнению с их предыдущей оценкой в январе.
Эксперты Банка предупреждают, что более сильный канадский доллар может сделать экспорт менее конкурентоспособным и негативно на него повлиять, но отмечают, что данный недостаток, вероятно, будет компенсирован устойчивым спросом.
«Восстановление экономики США, по прогнозам, поддержит устойчивый рост экспорта. Ожидается, что экспорт товаров укрепится из-за улучшения глобального спроса и повышения цен на широкий спектр сырьевых товаров, — отмечается в докладе Банка Канады по денежно-кредитной политике. — Эти положительные эффекты, вероятно, значительно превысят негативные последствия недавнего повышения курса канадского доллара».
Дэвид Розенберг, президент Rosenberg Research & Associates Inc., также ожидает, что канадский доллар укрепится, отмечая, что валюта страны находится на подъеме с марта 2020 года, и, судя по аналитике, следующая цель Канадского доллара – 81,63 цента США, а затем 82,80 цента США.
Уолл-стрит готовится к следующему большому риску для инвесторов
Эта новость сгенерирована нашим новым сотрудником – роботом Электроном. Он еще только учится работать с текстом, процесс этот не быстрый, и дается нашему коллеге не сразу. Но он старается и постоянно делает успехи. Не судите его строго. Он работает на перспективу. Мы постоянно улучшаем качество его работы по мере возможностей, чтобы в будущем у нас в редакции работал настоящий профессионал своего дела.Нефть Bloomberg стала ползти выше, поскольку потенциальное повышение спроса, вызванное глобальным энергетическим кризисом, противодействовало влиянию кризиса на экономику в целом.
Ни одна страна, которая делает весь мир заоблачным, не озадачена огнем, фростом и засухой.
Готовы ли Уолл Стрит Титаны справиться со следующим большим риском для инвесторов?
Ни один HSBC не нанесет большой удар по Китаю, как гора давления в Лондоне, неизбежен.
Что сделало Лос-Анджелес Динбатом?
Фондовые рынки Нью-Йорка опередили более 7,500 долларов за баррель после того, как они упали на 0,8 % в течение двух последних сессий. По данным Citigroup Inc., дефицит рынка, вероятно, будет составлять 1,5 миллиона баррелей нефти в день в течение следующих шести месяцев ; цифра, которая будет расти еще больше, если цены на природный газ приведут к переходу на нефтетопливо.
Укрепленный рынок усиливает экономические проблемы, которые в сентябре были раздуты из-за сокращения производственной активности Китая. Прибыль оценивается в ежемесячную прибыль, что сопровождается сбоями поставок в Мексиканском заливе и высоким спросом. Глобальное энергетическое ограничение, вероятно, будет присутствовать на переговорах ОПЕК, когда группа встретится во вторник, чтобы обсудить производственную политику, с банками, в том числе Goldman Sachs Group Inc. и Bank of America Corporation., которые уже предсказывают более высокие цены этой зимой.
До тех пор, пока газовый, угольный и энергетический рынки не обнаружат плато или не поправят ситуацию ниже, сырая нефть, скорее всего, останется в поддержке, учитывая, что повышенный спрос возникает из-за замещения, сказал Оле Хансен, глава стратегии в области сырьевых товаров банка Saxo A S.
По прогнозам, мировые поставки нефти в октябре не достигнут спроса на 1,2 миллиона баррелей сырой нефти в день, а в следующем месяце — на 900,000 баррелей сырой нефти, согласно документу секретариата ОПЕК, который был проанализирован Объединенным техническим комитетом группы. Если ОПЕК продолжит свое согласие сократить в ноябре 400,000 баррелей в день, вряд ли этого будет достаточно, чтобы решить проблему роста потребления, — сказал в ноте аналитик из Банка Содружества Австралии Вивек Дхар.
В сегодняшнем мире очень немногие американцы считают, что фондовый рынок составляет 10000 или около 161 процента того времени. Ни один крошечный кусок пластика не помогает фермерам использовать гораздо меньше воды.
Ничего, кризис задолженности в Evergrande не является испытанием финансового стресса, которого никто не желал.
Какой план Microsoft и Армия Тин Телекомов для сельских районов Америки являются частью плана?
Слабый доллар? Сильный доллар? Что лучше для акций?
Вы, наверное, читали заголовки, сетующие на то, что сильный доллар наказывает акции. Но, возможно, вы читали и обратное: «слабый доллар сильно пострадал от рынков». Что является правдой? Что лучше — сильный или слабый доллар? Исследование Fisher Investments показывает, что ни один из этих факторов не является лучшим или худшим для экономики по своей сути. Просто нет сильной корреляции между силой доллара США и движением акций, несмотря на то, что вы можете прочитать или услышать.
Давайте начнем с того, что посмотрим, откуда исходит страх перед слабым долларом. Некоторые инвесторы считают, что слабый доллар указывает на отсутствие доверия к экономике США, что сигнализирует о замедлении экономического роста и роста акций в будущем. Они могут полагать, что ослабление доллара США означает, что инвесторы избавляются от долларов США в пользу других валют. И если инвесторы уходят в пользу других валют, они, вероятно, вкладывают средства или хотят инвестировать куда-нибудь, кроме США. Кроме того, слабый доллар приводит к удорожанию импорта.США обычно импортируют больше, чем экспортируют, а это означает, что более дорогой импорт может иметь чрезмерный эффект, делая товары более дорогими и замедляя рост в США.
С другой стороны, опасений по поводу сильного доллара тоже предостаточно! Если доллар силен, наш экспорт будет стоить дороже в других странах, а это значит, что эти страны потенциально могут покупать у нас меньше. Если другие страны не покупают экспортные товары США, — логика гласит — ожидания роста не выглядят большими. Что происходит со всеми компаниями в США, которые полагаются на прибыль из-за границы?
С учетом этих плюсов и минусов и общих опасений по поводу силы валюты важно помнить, что такое валюта на самом деле.Это товар, а не ценный актив, как акции. Слабость валюты зависит только от силы других валют. Если доллар слаб, это потому, что сильна другая валюта, и наоборот. Со временем сила валюты по отношению к другим валютам имеет циклический характер. Всегда будут времена слабости и времена силы.
Итак, как сила или слабость доллара влияет на акции? Исследование Fisher Investments показало, что четкой корреляции нет. Сила или слабость доллара просто не влияют на фондовый рынок — американский или мировой — сами по себе.Обратите внимание на Таблицы 1 и 2. В Таблице 1 показано распределение лет, в течение которых доходность взвешенного по торговле доллара США и S&P 500 повышалась или понижалась с 1971 года до конца 2018 года. (Обратите внимание, что Fisher Investments использует взвешенный по торговле доллар, чтобы показать сила доллара США по сравнению с нашими общими торговыми партнерами. Мы делаем это потому, что сила доллара по отношению к валютам стран, с которыми мы ведем минимальную торговлю, не имеет большого значения для этого упражнения.) Вы можете видеть, что S&P 500 вырос больше, чем он в целом снизился, в то время как доллар США более равномерно разделен между годами роста и спада.С точки зрения того, когда доллар США растет по отношению к S&P 500 или наоборот, реальной заметной модели нет. Конечно, было более 20 лет, когда доллар США рос одновременно с S&P 500. Но было еще почти 20 лет, когда доллар США падал, когда S&P 500 рос! Более того, когда индекс S&P 500 падал по сравнению с прошлым годом, доллар США с равной вероятностью был либо вверх, либо вниз. Было всего несколько лет, когда и доллар, и S&P 500 падали. В целом, между силой доллара и доходностью акций США просто нет постоянной закономерности.
Таблица 1: Акции США по отношению к доллару
//
Источник: Global Financial Data, Inc., по состоянию на 09.09.2019. Торгово-взвешенный индекс доллара США, общая доходность S&P 500 с 31.12.1970 по 31.12.2018. Индекс доллара США, взвешенный по торговле, рассчитывается Федеральной резервной системой. Индекс включает страны G-10 (Бельгия, Канада, Франция, Германия, Италия, Япония, Нидерланды, Швеция, Швейцария и Соединенное Королевство), взвешенные по сумме мировой торговли страны за период 1972–1976 годов.
Даже в этом случае вы все равно можете быть обеспокоены тем, как сила доллара влияет на мировые акции. Однако вы можете увидеть похожую историю в Таблице 2, где показаны мировые акции по сравнению с долларом. Когда доллар США силен, вероятность того, что мировые акции будут расти, так же высока, как и их падение! И, как и в случае с акциями США, было всего несколько раз, когда курс доллара и мировые акции падали в один и тот же год. В целом, нет четкой корреляции между силой доллара и мировыми акциями.
Таблица 2: Мировые запасы по сравнению с долларом
//
Источник: Global Financial Data, Inc. и FactSet, по состоянию на 09.09.2019. Торгово-взвешенный индекс доллара США, общий доход MSCI World с 31.12.1970 по 31.12.2018. Индекс доллара США, взвешенный по торговле, рассчитывается Федеральной резервной системой. Индекс включает страны G-10 (Бельгия, Канада, Франция, Германия, Италия, Япония, Нидерланды, Швеция, Швейцария и Соединенное Королевство), взвешенные по сумме мировой торговли страны за период 1972–1976 годов.
Используя таблицы 1 и 2, вы можете подумать о силе валюты с другой точки зрения. Если вы думаете, что сильный доллар положительно влияет на акции США, вы, вероятно, также думаете, что он оказывает противоположное влияние на мировые акции. В конце концов, в этой ситуации валюта США сильна по отношению к другим валютам. Или, наоборот, если вы думаете, что слабый доллар помогает акциям США, по тем же причинам вы можете подумать, что слабый доллар вредит мировым акциям. В любом случае можно ожидать, что акции США упадут, когда мировые запасы растут, и наоборот.Но вместо этого мы видим, что и американские, и мировые акции росли большую часть времени! Идея о том, что слабый доллар приведет к падению американских акций и в то же время подстегнет мировые акции, не выдерживает критики.
Почему это важно для инвесторов? Вы можете увидеть заголовки, предупреждающие инвесторов о силе или слабости доллара, даже предсказывающие гибель, если доллар продолжит укрепляться или ослабевать, в зависимости от ваших предположений. Но теперь вы знаете, что слабость или сила доллара не определяет направление движения акций.Относительная сила доллара США по сути своей не лучше или хуже для акций. Понимание того, что сила доллара не предсказывает рыночных показателей, — ценный вывод. Fisher Investments считает, что понимание этого может помешать вам делать спекулятивные инвестиционные ставки, основанные на предполагаемой корреляции между силой валюты США и доходностью фондового рынка. Не менее важно, что это понимание может высвободить ваше время и внимание, чтобы вы могли сосредоточиться на факторах, которые являются более важными движущими силами рынка.
Инвестирование в фондовые рынки сопряжено с риском убытков, и нет гарантии, что весь или любой вложенный капитал будет возвращен. Прошлые результаты не являются гарантией будущих доходов. Колебания международных валютных курсов могут привести к более высокой или более низкой доходности инвестиций. Этот документ представляет собой общий взгляд на Fisher Investments и не должен рассматриваться как персонализированный инвестиционный или налоговый совет или как представление о результатах деятельности компании или ее клиентов. Не дается никаких гарантий, что Fisher Investments продолжит придерживаться этих взглядов, которые могут измениться в любое время на основе новой информации, анализа или пересмотра.Кроме того, не дается никаких гарантий относительно точности прогнозов, сделанных в настоящем документе. Не все прошлые прогнозы и прогнозы на будущее не будут такими точными, как содержащиеся в настоящем документе.
Редакция Reuters и сотрудники отдела новостей не принимали участия в создании этого контента. Он был создан Reuters Plus, частью коммерческой рекламной группы. Чтобы работать с Reuters Plus, свяжитесь с нами здесь.
5 фондов, готовых получить прибыль на слабом долларе
Ожидается, что годы сильного доллара прекратятся из-за низких процентных ставок, которые, по мнению Федеральной резервной системы, останутся низкими в ближайшие годы.Вдобавок ко всему: резкий рост бюджетного дефицита и увеличение денежной массы (отчасти из-за усилий по борьбе с рецессией, вызванных пандемией коронавируса) также окажут давление на доллар.
Но ослабление доллара может быть выгодным для определенных инвестиций. Американские инвесторы в иностранные фонды акций выигрывают, потому что, когда иностранные акции растут в цене или выплачивают дивиденды в местной валюте, эта инвестиционная прибыль переводится в доллары. Рассмотрим динамику индекса MSCI EAFE во время недавнего падения доллара.За почти трехмесячный период этим летом, когда доллар падал сильнее всего, индекс, отслеживающий акции в зарубежных развитых странах, вырос на 5,8% в местной валюте. В пересчете на доллары США индекс вырос на 10,9%.
А есть товары, цены на которые имеют тенденцию двигаться обратно пропорционально доллару. Поскольку многие из них оцениваются в долларах, слабый доллар обычно означает более высокие относительные цены на сырье. Снижение курса доллара также способствует росту спроса за рубежом, говорит Кэти Никсон, главный инвестиционный директор Northern Trust Wealth Management.«Иностранные покупатели покупают американские товары, такие как кукуруза, соя, пшеница и масло, за доллары. Когда стоимость доллара падает, у них появляется больше покупательной способности ».
Мы определили пять фондов, которые позволят вам получить прибыль от падения доллара. Возврат и данные — до 9 октября.
1 из 7
Когда вы владеете акциями иностранного фонда акций, вы, по сути, владеете акциями, номинированными в разных иностранных валютах. Большинство фондов иностранных акций не хеджируются по отношению к доллару, а это означает, что по мере ослабления доллара их акции становятся более ценными в США.С. долларов. Но некоторые фонды, такие как FMI International (FMIJX) и Tweedy, Browne Global Value (TBGVX), проводят политику хеджирования против доллара, чтобы доходность их фондов отражала результативность их инвестиционных решений, а не колебания валютных курсов.
Однако, если предположить, что показатели будут сопоставимы, то фонды с нехеджированными иностранными акциями будут лучше справляться с ослаблением доллара. «Обмен валюты работает в вашу пользу, поэтому вы должны воспользоваться этим», — говорит Кристин Бенц, директор по личным финансам исследовательской фирмы Morningstar.
2 из 7
Fidelity International Growth
Fidelity International Growth (FIGFX, коэффициент расходов 0,99%) превзошел индекс EAFE с меньшей волатильностью во времени и без хеджирования. Менеджер Джед Вайс фокусируется на высококачественных, растущих компаниях, которые доминируют в своих отраслях и могут поддерживать или повышать цены даже в трудные времена. За последнее десятилетие доходность фонда в 8,7% в годовом исчислении превзошла 81% аналогичных показателей (фондов, инвестирующих в крупные, растущие иностранные компании) и индекса MSCI EAFE.Nestlé, Roche Holding и SAP, немецкая софтверная компания, являются ведущими холдингами.
3 из 7
Vanguard International Growth
Еще один из наших любимых фондов — Vanguard International Growth (VWIGX, 0,43%). Две фирмы управляют фондом, используя несколько разные подходы. Бэйли Гиффорд, которая управляет примерно 60% активов фонда, готова платить за акции со стремительным ростом. В Schroder Investment Management идеальные акции недооценены, но быстро растут.Команда работает хорошо. За последние три года доходность фонда в годовом исчислении составила 17,1% выше, чем у всех иностранных фондов с высокой капитализацией, кроме трех. Годовая доходность индекса MSCI EAFE за это время: 0,8%.
4 из 7
Baron Emerging Markets
Математика конвертации доллара работает и для инвесторов в акции развивающихся рынков. За последние 12 месяцев эти акции превзошли акции развитых стран. Индекс MSCI Emerging Markets за последний год вырос на 10,5%; EAFE, только 1.6%.
Более слабый доллар — благо для стран с развивающейся экономикой. Страны с формирующимся рынком являются крупными покупателями товаров, цены на которые обычно устанавливаются в долларах. Такие страны также имеют тенденцию нести большие долги, номинированные в долларах США. Таким образом, слабый доллар означает, что Таиланд, например, может тратить меньше в батах на покупку товаров или обслуживание своего долга. Baron Emerging Markets (BEXFX, 1,35%) — наш выбор в этой категории. Baron Emerging Markets, входящий в список Kiplinger 25, список наших любимых фондов без нагрузки, превзошел индекс MSCI Emerging Markets более чем на шесть процентных пунктов за последний год, вернув 22.2%.
5 из 7
Сырьевые товары
Большинство товаров — нефть, соевые бобы, золото — покупаются и продаются в долларах. Более слабый доллар означает, что для покупки любого товара на доллар требуется меньше наличных денег. Это стимулирует спрос, повышая цены на сырьевые товары. По данным Wells Fargo Investment Institute, за последние шесть периодов ослабления доллара в развитых странах сырьевые товары в среднем опережали американские и иностранные акции.
Но в течение более длительного периода инвестиции в сырьевые товары могут быть нестабильными.Несмотря на приличные годы в 2019, 2017 и 2016 годах, типичный фонд товаров широкого потребления потерял 2,8% в годовом исчислении за последние пять лет. За это время индекс S&P 500 вырос на 13,8% в годовом исчислении. Сырьевые товары могут быть отличными диверсификаторами портфеля, но мы ограничиваем их от 1% до 2% от ваших общих инвестиций. Поскольку вы, вероятно, не хотите беспокоиться о фактической доставке зерна, масла или даже свинины, лучшими вариантами для розничных инвесторов являются диверсифицированные корзины товаров, таких как паевые инвестиционные фонды или биржевые фонды, ETF.
6 из 7
Альтернативная стратегия абсолютной доходности First Trust ETF
Альтернативная стратегия абсолютной доходности First Trust ETF (FAAR, 27 долларов США, 0,95%), активно управляемый, был самым устойчивым в своей группе аналогов в прошлом три года. Это помогло относительной производительности. ETF имеет трехлетнюю годовую доходность, которая превышает 76% от аналогичных показателей, хотя и с годовой потерей 1,3%. Его результаты за последние 12 месяцев более обнадеживают: фонд вырос на 2.1%, в то время как типичный фонд сырьевых товаров с широкой базой потерял 5,9%.
7 из 7
В качестве альтернативы, в последние годы золотые фонды были менее волатильными, чем товарные ETF с широкой базой. За последние 12 месяцев цена iShares Gold Trust (IAU, 18 долларов США, 0,25%) прибавила 27,3%, отчасти из-за более слабого доллара. Но неуверенность в мировой экономике и пандемии также способствовала росту цен. Фонд стремится отслеживать динамику цен на золото.Каждая акция представляет собой 0,01 унции золота и обеспечена физическим золотом в слитках, хранящемся в хранилищах.
Китай впервые за неделю ослабил юань по сравнению с долларом США
ПЕКИН — Китай пытается обуздать юань, когда он растет до трехлетних максимумов по отношению к доллару США.
Укрепление юаня делает китайские товары относительно более дорогими для зарубежных покупателей и вызывает опасения по поводу конкурентоспособности китайского экспорта — основного фактора роста национальной экономики.
Китайский юань практически не изменился по отношению к доллару США в четверг после того, как Народный банк Китая установил дневную среднюю точку юаня на уровне 6,3811 по отношению к доллару. Это ознаменовало собой второй день подряд более слабых фиксингов, изменив шесть торговых дней подряд более сильных фиксингов с 24 мая, согласно данным Wind Information.
НБК пытался позволить рынку играть большую роль в определении обменного курса юаня. Но центральный банк сохраняет определенный контроль за счет ежедневных фиксаций средней точки по отношению к доллару, что позволяет юаню двигаться на 2% выше или ниже этого уровня.
Более слабое решение последовало за объявлением центрального банка в понедельник поздно вечером о том, что начиная с 15 июня финансовые учреждения должны увеличить коэффициент своих валютных депозитов на 2 процентных пункта — до 7% с 5% в настоящее время. Это повышение вынуждает банки сохранять больше своих валютных резервов, уменьшая сумму, которая может быть использована для влияния на обменные курсы.
Это первый такой рост за 14 лет с момента предыдущего изменения в мае 2007 года — до финансового кризиса, — отметили экономисты.По их оценкам, этот шаг сократит количество иностранной валюты, доступной для долгосрочной торговли, на 20 миллиардов долларов.
Аналитики считают, что точная сумма в долларах менее значительна, чем сообщение центрального банка о том, что юань не будет двигаться в одном направлении и продолжит укрепляться по отношению к доллару США.
«Это сильный сигнал», — сказал Сюй Хунцай, заместитель директора Комиссии по экономической политике Китайской ассоциации политических наук. Это согласно переводу CNBC его замечаний на мандаринском языке.
Он отметил, что размер корректировки относительно велик, и сказал, что это форма целевого ужесточения денежно-кредитной политики. Повышение коэффициента ограничит спекулятивную активность, поскольку финансовым учреждениям необходимо хранить больше денег в своих резервах, сказал Сюй.
Подробнее о Китае на CNBC Pro
Китайские власти пытаются поддерживать устойчивый рост экономики, пока мир пытается оправиться от шока, нанесенного пандемией коронавируса в прошлом году. Однако денежно-кредитная политика Пекина отличается от денежно-кредитной политики США.С. и крупные развитые экономики, что делает активы материкового Китая более привлекательными для глобальных инвесторов.
Доходность 10-летних государственных облигаций Китая составляет около 3,07%, тогда как доходность их американского аналога намного ниже — около 1,62%.
Разрыв в доходности создал порочный круг притока денег в активы, выраженные в юанях, и укрепления валюты, что, в свою очередь, привлекает больше иностранного капитала, сказал Сюй.
Перспективы юаня
В дополнение к объявлению об увеличении нормы валютных депозитов китайские власти разослали общественности и другие сообщения, пытаясь предотвратить резкое изменение курса юаня.
Юань может укрепиться, а может и ослабнуть, заявили регулирующие органы на встрече 27 мая, на которой присутствовали Лю Гоцян, вице-губернатор НБК, и Ван Чунин, заместитель директора национального валютного регулятора.
Обменный курс нельзя использовать как инструмент, а тем более как способ стимулировать экспорт или компенсировать влияние роста цен на сырьевые товары, заявили участники встречи, согласно данным, размещенным на веб-сайте центрального банка.
Отдельно бывший директор центрального банка Шэн Сунчэн заявил в воскресенье государственному информационному агентству Синьхуа, что юань, вероятно, «выйдет за пределы» U.S. доллар и что эти достижения не являются устойчивыми.
Аналитики не ожидают серьезных изменений китайской валюты в этом году.
China Renaissance прогнозирует, что юань удержится около 6,4 по отношению к доллару США в этом и следующем году.
Macquarie ожидает, что юань немного ослабнет до 6,55 по отношению к доллару из-за растущих ожиданий ужесточения денежно-кредитной политики в США, уменьшения положительного сальдо торгового баланса и новых каналов для выхода китайского капитала из страны.
В мае аналитики Morgan Stanley снизили свой прогноз до 6.48 юаней за доллар к концу этого года против 6,25 юаня ранее. По состоянию на конец вторника инвестиционный банк не предоставил обновленный анализ для публикации.
По состоянию на утро четверга китайский юань торговался около 6,383 против доллара США.
Влияние укрепления доллара
Доллар США достиг четырехмесячного максимума. Такой максимум можно объяснить тем фактом, что ФРС объявила о повышении процентных ставок в 2018 году.Это означает, что американские инвесторы имеют возможность получать более высокие проценты от своих инвестиций дома. В результате инвесторы ликвидируют вложения, сделанные в других валютах, и возвращают деньги домой. Это привело к увеличению спроса на доллар, который был основной причиной этого укрепления. И повышение процентных ставок, и укрепление доллара движутся рекурсивно. Это означает, что одно порождает другое, вызывая спиральный эффект.
Однако, поскольку доллар является валютой, которая используется во всем мире для нескольких транзакций, укрепление обязательно окажет огромное влияние.В этой статье перечислен и объяснен эффект.
Влияние на фондовые рынки США
Рост процентных ставок — всегда плохая новость для фондового рынка. Это связано с тем, что с увеличением процентных ставок увеличивается и стоимость заимствования. Следовательно, прибыль компании снижается. Кроме того, поскольку безрисковые инвестиции начинают приносить более высокую доходность, инвесторы становятся отвращением к акционерному капиталу. Наконец, в США есть несколько транснациональных корпораций. Многие из этих корпораций получают большую часть своих доходов за рубежом.Если доллар укрепляется, то эти компании фиксируют курсовые убытки, и их доходы сокращаются. Наряду с факторами, уже упомянутыми выше, это оказывает значительное негативное влияние на фондовые рынки. Предложения, сделанные на основе эмпирических данных, также совпадают. За исключением нескольких секторов, таких как недвижимость и телекоммуникации, большинство американских корпораций сталкиваются с падением своей рыночной капитализации в случае укрепления доллара. Следовательно, инвесторам в акции рекомендуется манипулировать своим портфелем, чтобы их не застали врасплох, когда доллар начнет расти в цене.
Влияние на экономику США
Сильный доллар может не подходить для фондового рынка. Однако для экономики в целом это однозначно хорошо. Это связано с тем, что более сильный доллар означает, что импорт становится дешевле, а экспорт становится дороже. Американская экономика не зависит от экспорта. Америка экспортирует только около 12% своего ВВП. Это можно сравнить с примерно 50%, которые составляют экспорт в ВВП Китая. Экспорт также составляет более 25% ВВП других стран Большой семерки.
Следовательно, укрепление доллара оказывается уравнивателем. Это поможет Америке замедлить экономический прогресс других стран, не препятствуя их собственному. Кроме того, укрепление доллара означает, что все больше американских корпораций переводят свои деньги домой. Это снижает потребность в импортном капитале, что уменьшает дефицит текущего счета.
Влияние на американские облигации
Американские облигации могут получить наибольшую выгоду от укрепления доллара. Это связано с тем, что укрепление доллара увеличивает доходность казначейских облигаций в реальном выражении, даже если номинальная ставка остается неизменной.Это причина, по которой инвесторы начинают предпочитать американские облигации облигациям других развитых стран. Это помогает американской экономике, потому что они могут занимать деньги под более высокие процентные ставки. Это снижает стоимость заимствования и в конечном итоге снижает фискальную нагрузку на правительство и экономику в целом.
Влияние на развивающиеся рынки
Развивающиеся рынки, вероятно, больше всего пострадают в результате укрепления доллара. Это происходит по следующим причинам.
Во-первых, инвесторы начинают выводить деньги с развивающихся рынков и отправлять их обратно в США, как только доллар укрепится.Следовательно, рыночная капитализация всех фондовых рынков снижается.
Во-вторых, все товары первой необходимости оцениваются в долларах. Следовательно, когда доллар укрепляется, цены на товары первой необходимости, такие как золото и нефть, также увеличиваются в иностранной валюте. Страны с формирующейся рыночной экономикой вынуждены импортировать эти товары. Поскольку доллар укрепился, цена в местной валюте растет, даже если цена в долларовом выражении остается неизменной.
В-третьих, многие страны с формирующимся рынком имеют большие суммы внешнего долга.Они должны платить проценты по этому долгу. Долг, как и проценты, выражается в долларах. Это означает, что когда доллар укрепляется, процентные платежи в местной валюте становятся дороже. Это приводит к увеличению бюджетного дефицита, который затем корректируется либо путем печатания большего количества денег, либо за счет большего заимствования. Обе ситуации пагубно сказываются на здоровье стран с формирующимся рынком в долгосрочной перспективе. Большая часть внешнего долга не выплачивается. Он просто переносится по истечении срока погашения.Однако, когда доллар укрепляется, пролонгирование долга также становится очень трудным.
Подводя итог, укрепление доллара может означать разные вещи для разных заинтересованных сторон. Кто-то скорее всего выиграет, а кто-то проиграет. Однако важно понимать, что укрепление доллара — это не краткосрочная тенденция. Вместо этого более сильный доллар должен остаться. До этого по доллару было два «бычьих» движения, и оба длились примерно шесть лет. Следовательно, важно учитывать влияние доллара на инвестиции, прежде чем открывать позиции.
Авторство / ссылки — Об авторе (ах)
Статья написана «Прачи Джунджа» и проверена группой Management Study Guide Content Team . В состав группы MSG по содержанию входят опытные преподаватели, профессионалы и эксперты в предметной области. Мы являемся сертифицированным поставщиком образовательных услуг ISO 2001: 2015 . Чтобы узнать больше, нажмите «О нас». Использование этого материала в учебных и образовательных целях бесплатно.Укажите авторство используемого содержимого, включая ссылку (-ы) на ManagementStudyGuide.com и URL-адрес страницы содержимого.
Доллар: мировая валюта
Введение
Подробнее от наших экспертов
Конституционализация равенства: поправка о равных правах как катализатор переменЧто такое резервная валюта?
Подробнее на:
Соединенные Штаты
Валютные резервы
Резервная валюта — это иностранная валюта, которую центральный банк или казначейство держит как часть официальных валютных резервов своей страны.Страны держат резервы по ряду причин, в том числе для того, чтобы выдерживать экономические потрясения, платить за импорт, долги за услуги и снижать стоимость своей собственной валюты. Многие страны не могут занимать деньги или оплачивать иностранные товары в своей собственной валюте — поскольку большая часть международной торговли осуществляется в долларах — и поэтому им необходимо хранить резервы для обеспечения стабильного предложения импорта во время кризиса и обеспечения кредиторам того, что платежи по долгам, выраженные в иностранной валюте. валюта может быть сделана.
Ежедневная сводка новостей
Сводка мировых новостей с анализом CFR доставляется на ваш почтовый ящик каждое утро.
Большинство рабочих дней.Покупая и продавая валюту на открытом рынке, центральный банк может влиять на стоимость валюты своей страны, что может обеспечить стабильность и поддержать доверие инвесторов. Например, если стоимость бразильского реала начинает падать во время экономического спада, Центральный банк Бразилии может вмешаться и использовать свои иностранные резервы для повышения его стоимости. И наоборот, страны могут вмешаться, чтобы остановить повышение курса своих валют и удешевить экспорт.
Большинство стран хотят хранить свои резервы в валюте с большими и открытыми финансовыми рынками, поскольку они хотят быть уверены, что могут получить доступ к своим резервам в момент необходимости. Центральные банки часто хранят валюту в виде государственных облигаций, таких как казначейские облигации США. Рынок казначейских облигаций США остается, безусловно, крупнейшим и наиболее ликвидным — рынком облигаций, на котором легче всего покупать и продавать вне.
Подробнее от наших экспертов
Конституционализация равенства: поправка о равных правах как катализатор переменМеждународный валютный фонд (МВФ), орган, ответственный за мониторинг международной валютной системы, признает восемь основных резервных валют: австралийский доллар, британский фунт стерлингов, канадский доллар, китайский юань, евро, японскую иену, Швейцарский франк и U.С. доллар. Доллар США является наиболее распространенной резервной валютой, составляющей более 60 процентов мировых валютных резервов.
Китай имеет наиболее отчетливые валютные резервы среди всех стран — более 3 триллионов долларов. На втором месте Япония — около 1,3 триллиона долларов. Индия, Россия, Саудовская Аравия, Швейцария и Тайвань также имеют большие резервы. В настоящее время Соединенные Штаты владеют активами на сумму около 140 миллиардов долларов в своем пуле резервов, включая 40 миллиардов долларов в иностранной валюте.
Подробнее на:
Соединенные Штаты
Валютные резервы
Как доллар США стал ведущей мировой резервной валютой?
Статус доллара как мировой резервной валюты был закреплен после Второй мировой войны на Бреттон-Вудской конференции 1944 года, на которой 44 страны согласились с созданием МВФ и Всемирного банка. (Некоторые экономисты утверждали, что доллар обогнал британский фунт [PDF] в качестве ведущей резервной валюты еще в середине 1920-х годов.) В Бреттон-Вудсе была создана система обменных курсов, в которой каждая страна привязывала стоимость своей валюты к доллару, который сам был конвертируемым в золото по курсу 35 долларов за унцию. Это было разработано для обеспечения стабильности и предотвращения валютных войн 1930-х годов «разори друг друга» — реакции на Великую депрессию, — когда страны отказались от золотого стандарта и девальвировали свои валюты, чтобы попытаться получить конкурентное преимущество.
К 1960-м годам, однако, у Соединенных Штатов не было достаточно золота для покрытия долларов, находящихся в обращении за пределами Соединенных Штатов, что привело к опасениям бегства, которое могло бы уничтожить U.С. золотой запас. После неудачных попыток спасти систему президент Ричард Никсон приостановил конвертируемость доллара в золото в августе 1971 года, что ознаменовало начало конца Бреттон-Вудской системы обменных курсов. Смитсоновское соглашение, заключенное несколькими месяцами позже десятью ведущими развитыми странами, попыталось спасти систему, девальвировав доллар и допустив более сильные колебания обменных курсов, но это было недолгим. К 1973 г. существовала нынешняя система, в основном, плавающая обменные курсы.Многие страны по-прежнему управляют своими обменными курсами, позволяя им колебаться только в пределах определенного диапазона, или путем привязки стоимости своей валюты к другому, например к доллару.
Тем не менее, доллар США остается королем. Доллар не только составляет большую часть мировых резервов, но и является предпочтительной валютой для международной торговли. Основные товары, такие как нефть, в основном покупаются и продаются за доллары США. Некоторые страны, в том числе Саудовская Аравия, по-прежнему привязаны к доллару.
Факторы, способствующие господству доллара, включают его стабильную стоимость, размер экономики США и геополитический вес Соединенных Штатов. Кроме того, ни у одной другой страны нет рынка долговых обязательств, подобного рынку США, который составляет примерно 18 триллионов долларов. «Более полезно думать о казначейских облигациях США как о ведущем мировом резервном активе», — говорит Брэд В. Сетсер из CFR. «Трудно конкурировать с долларом, если у вас нет рынка, аналогичного рынку казначейства».
Статус доллара как ведущей резервной валюты был назван «непомерной привилегией» Соединенных Штатов.
Какие преимущества для США?
Статус доллара как ведущей резервной валюты был назван «непомерной привилегией» Соединенных Штатов — это выражение было придумано бывшим министром финансов Франции Валери Жискар д’Эстеном в 1960-х годах. В то время французские официальные лица считали, что мировой аппетит к доллару обеспечивает дешевое финансирование инвестиций США за рубежом. Со временем торговля США превратилась в устойчивый дефицит, частично поддерживаемый мировым спросом на долларовые резервы.Такой спрос помогает Соединенным Штатам выпускать облигации по более низкой цене, поскольку более высокий спрос на государственные облигации означает, что им не нужно платить столько же процентов, чтобы соблазнить покупателей, и помогает удерживать стоимость теперь значительных внешних ресурсов Соединенных Штатов. долг вниз.
Некоторые эксперты считают это преимущество скромным, указывая на то, что другие развитые страны также могут брать займы по очень низким ставкам. Бывший председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке утверждал, что снижение доли Соединенных Штатов в мировой экономике и рост других валют, таких как евро и иена, подорвали позиции США.С. преимущество. «Непомерная привилегия больше не является такой непомерной», — писал Бернанке в 2016 году.
Центральное место доллара в системе глобальных платежей также увеличивает силу финансовых санкций США. Почти вся торговля, совершаемая в долларах США, даже торговля между другими странами, может подпадать под санкции США, поскольку они обрабатываются так называемыми банками-корреспондентами со счетами в Федеральной резервной системе. Ограничивая возможность совершать сделки в долларах, Соединенные Штаты могут затруднить ведение бизнеса тем, кого они занесли в черный список.В 2015 году французский банк BNP Paribas получил рекордный штраф в размере почти 9 миллиардов долларов за нарушение санкций США при обработке долларовых платежей из Кубы, Ирана и Судана. «Нет сомнений в том, что, если бы доллар не использовался так широко, досягаемость санкций уменьшилась бы», — говорит Сетсер.
Однако некоторые эксперты предупреждают, что агрессивное применение санкций угрожает гегемонии доллара. После того, как администрация Дональда Трампа в одностороннем порядке вновь ввела санкции против Ирана в 2018 году, другие страны, в том числе США.Южные союзники Франция, Германия и Великобритания начали разработку альтернативной бездолларовой системы для продолжения торговли с Тегераном. В последнее время Россия и Китай сократили использование доллара в своей торговле друг с другом.
Каковы затраты?
Повышенный спрос на доллар увеличивает его стоимость, но за это приходится платить. Более сильная валюта делает импорт более дешевым, а экспорт более дорогим, что может нанести ущерб отечественной промышленности, которая продает свои товары за границу, и привести к потере рабочих мест.Во времена экономических потрясений инвесторы ищут безопасности доллара, который давит на экспортеров в и без того трудные времена. «Когда ваша валюта играет большую международную роль, вы теряете над ней контроль», — сказала NPR Мег Лундсагер, бывший исполнительный директор МВФ США. Некоторые эксперты утверждают, что доминирование доллара слишком дорого обходится таким промышленным регионам, как «Пояс ржавчины», и что Соединенным Штатам следует добровольно отречься от престола.
Некоторые исследования показали, что чрезмерная роль доллара в международной торговле также может иметь негативные последствия для мировой экономики.По мере ослабления валюты страны экспорт ее товаров должен стать дешевле и, следовательно, более конкурентоспособным. Но поскольку большая часть торговли ведется в долларах США, другие страны не всегда видят эту выгоду, когда их валюта обесценивается. Это явление, вероятно, усугубит экономический кризис, вызванный пандемией коронавируса, заявили исследователи МВФ в отчете за июль 2020 года, поскольку страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны вряд ли выиграют от падения курса своих валют.
США также страдают от манипуляций с валютой, когда другая страна снижает стоимость своей валюты для поддержания большого торгового профицита.Страна, имеющая положительное сальдо торгового баланса, может столкнуться с давлением, заставляющим ее валюту расти, что делает ее товары более дорогими и ограничивает экспорт. Вместо этого он может искусственно поддерживать низкую стоимость своей валюты за счет накопления долларовых резервов, нанося ущерб экспортерам США.
В 2012 году, когда рост мировых резервов был высоким и многие страны активно вмешивались в валютный рынок, экономисты К. Фред Бергстен и Джозеф Э. Ганьон из Института международной экономики Петерсона (PIIE) обнаружили, что манипуляции с иностранной валютой [PDF] вызвал U.Южный торговый дефицит вырастет до 500 миллиардов долларов в год, что приведет к потере от одного до пяти миллионов рабочих мест.
Китай оказался в числе самых серьезных нарушителей, хотя большинство экспертов сходятся во мнении, что в последние годы он не предпринимал серьезных интервенций для сдерживания роста своей валюты. Однако по всей Азии валютная интервенция снова растет на фоне пандемии коронавируса, поскольку страны, которые добились относительно быстрого восстановления, увеличивают свои резервы.
Есть ли альтернативы доллару?
Экономические потрясения, вызванные пандемией коронавируса, возобновили опасения по поводу падения доллара как ведущей резервной валюты.Некоторые эксперты опасаются, что огромные расходы правительства США на стимулирование экономики, увеличивающие гору существующего долга в сочетании с неспособностью страны контролировать распространение вируса, могут привести к кризису доверия к доллару США.
Тем не менее, предыдущие прогнозы о падении доллара, в том числе после финансового кризиса 2008 года, не сбылись. Как объясняет экономист Барри Эйхенгрин в своей книге «Чрезмерные привилегии», это свидетельствует как о преимуществах доллара как ведущей резервной валюты, так и об отсутствии надежных альтернатив.Превосходство доллара в торговле и финансах делает его наиболее привлекательной валютой для стран, и поэтому ее трудно заменить.
Более того, у наиболее распространенных альтернатив — евро, юаня и специальных прав заимствования МВФ — есть свои проблемы.
евро . Евро — вторая по популярности резервная валюта, на которую приходится примерно 20 процентов мировых валютных резервов. Европейский союз соперничает с Соединенными Штатами по размеру экономики, больше экспортирует и может похвастаться сильным центральным банком и надежными финансовыми рынками — факторы, которые делают его валюту жизнеспособным конкурентом доллару.Но, по словам Сетсера, отсутствие общего казначейства и единого европейского рынка облигаций ограничивает его привлекательность в качестве резервной валюты.
Ренминби . Китай, стремящийся к престижу и льготам, связанным с выпуском глобальной резервной валюты, пытается повысить роль юаня, также известного как юань. В настоящее время на его долю приходится всего 2 процента мировых резервов, и усилия Китая сдерживаются строгим контролем над потоком денег через его экономику, но глобальное использование юаня неуклонно растет.Китай также настаивает на увеличении использования юаня для обозначения своей собственной торговли.
Специальные права заимствования (SDR) . Во время переговоров в Бреттон-Вудсе британский экономист Джон Мейнард Кейнс предложил создать международную валюту, «банкор», которой будет управлять глобальный центральный банк. Хотя план Кейнса так и не был реализован, прозвучали призывы использовать специальные права заимствования (СДР) МВФ — внутреннюю валюту, которую можно обменять на валютные резервы, — в качестве глобальной резервной валюты.Стоимость SDR основана на пяти валютах: евро, фунтах стерлингов, юанях, долларах США и иенах. Сторонники утверждают, что такая система будет более стабильной, чем система, основанная на национальной валюте, эмитент которой должен реагировать как на внутренние, так и на международные потребности. Идея использования SDR была поддержана управляющим центрального банка Китая Чжоу Сяочуань в 2009 году. Экономисты, в том числе Джозеф Стиглиц, также поддержали повышение роли SDR.
Но для того, чтобы SDR получили широкое распространение, они должны больше функционировать как реальная валюта, принимаемая в частных сделках с рынком долговых обязательств, выраженных в SDR, пишет Эйхенгрин.МВФ также необходимо наделить полномочиями контролировать поставку СДР, что, учитывая фактическое право вето США в структуре голосования организации, было бы сложной задачей.
Криптовалюты . Технические евангелисты мечтают о мире, в котором криптовалюты, такие как биткойн, заменят валюты, поддерживаемые государством. Такие цифровые валюты «добываются» и передаются через децентрализованную сеть компьютеров без какого-либо органа-эмитента. Сторонники утверждают, что такая система не позволит странам печатать деньги, поскольку предложение криптовалюты ограничено, как и золотой стандарт.Но это ограничит возможности правительства в выборе политики во время кризиса. Кроме того, стоимость криптовалют сильно колеблется, что снижает их привлекательность. Тем не менее, некоторые страны экспериментируют со своими собственными цифровыми валютами.
Что ждет доллар в будущем?
Многие эксперты сходятся во мнении, что в ближайшее время доллар не станет ведущей мировой резервной валютой. По их словам, более вероятно, что в будущем он постепенно начнет делить влияние с другими валютами, хотя эта тенденция может быть усилена агрессивным использованием U.Санкции С. и ослабление мирового лидерства США.
«Если бы не катастрофическая политическая ошибка США, я бы ожидал, что доллар останется самой важной резервной валютой в течение следующих нескольких десятилетий».Брэд В. Сетсер, старший научный сотрудник CFR
Некоторые экономисты говорят, что нечего бояться доллара, играющего меньшую глобальную роль, и что он действительно принесет пользу Соединенным Штатам. Бергстен из PIIE утверждает, что низкие процентные ставки, обусловленные уникальным статусом доллара, способствовали расточительству Америки и способствовали финансовому кризису 2008 года.Он выступает за повышение роли евро и юаня, а также СДР. «Соединенным Штатам следует не только принять более разнообразный валютный режим как неизбежную реальность, но и активно поощрять такое развитие в рамках своих усилий по изменению своего собственного международного экономического положения», — писал он в Foreign Affairs . Ослабление доллара в результате более низкого спроса на резервы сделает экспорт США более конкурентоспособным и потенциально создаст рабочие места.
Сетсер также поддерживает большую роль евро и юаня, хотя он предвидит медленный переход к миру с несколькими резервными валютами и резервными активами.«В отсутствие катастрофической ошибки политики США я бы ожидал, что доллар останется самой важной резервной валютой в течение следующих нескольких десятилетий», — говорит он.
Почему укрепление доллара плохо для мировой экономики
Самая важная валюта мира поигрывает мускулами. За три недели после победы Дональда Трампа на президентских выборах в Америке доллар продемонстрировал один из самых резких подъемов за всю историю по сравнению с корзиной его конкурентов из богатых стран.Сейчас он на 40% выше минимума 2011 года. Он также укрепился по отношению к валютам развивающихся стран. Юань упал до самого низкого уровня по отношению к доллару с 2008 года; Сообщается, что встревоженные китайские чиновники обдумывают ужесточение ограничений на иностранные поглощения отечественными фирмами, чтобы сдержать нисходящее давление. В Индии, у которой возникли проблемы сами по себе (см. Статью), ее валюта достигла рекордно низкого уровня по отношению к доллару США. Валюты других стран Азии упали до глубины, невиданной со времен финансового кризиса 1997–1998 годов.
Доллар постепенно набирает силу в течение многих лет. Но причиной этого последнего всплеска является перспектива изменения сочетания экономической политики в Америке. Вес денег инвесторов сделал ставку на то, что Трамп снизит налоги и потратит больше государственных средств на восстановление разрушающейся инфраструктуры Америки. Большой бюджетный импульс заставит Федеральную резервную систему повышать процентные ставки более быстрыми темпами, чтобы сдержать инфляцию. Доходность десятилетних облигаций Америки выросла до 2,3% с почти 1,7% в ночь на выборы.Более высокая доходность является магнитом для потоков капитала (см. Статью).
Рост Zippier в крупнейшей экономике мира выглядит как нечто приветствуемое. Широко цитируемым прецедентом является первый президентский срок Рональда Рейгана, время увеличения бюджетного дефицита и высоких процентных ставок, в течение которого доллар рос. Этот эпизод вызвал неприятности за границей, и на этот раз все могло быть сложнее. Хотя американская экономика составляет меньшую долю в мировой экономике, мировые финансовые и кредитные рынки резко выросли.Доллар стал более важным. Это делает более сильный доллар более опасным для мира и для Америки.
Novus ordo seclorum
Относительное влияние Америки как торговой державы неуклонно снижалось: число стран, для которых она является крупнейшим экспортным рынком, сократилось с 44 в 1994 году до 32 два десятилетия спустя. Но превосходство доллара как средства обмена и средства сбережения остается неизменным. Некоторые аспекты силы доллара очевидны. По некоторым оценкам, в 2014 году долларовая зона де-факто, включающая Америку и страны, валюты которых движутся в соответствии с курсом доллара, охватывала, возможно, 60% населения мира и 60% его ВВП.
Остальные элементы менее заметны. Объем долларового финансирования, который осуществляется за пределами Америки, в последние годы резко вырос. По мере того, как развивающиеся рынки становятся богаче и жаждут финансирования, растет и их спрос на доллары. После финансового кризиса низкие процентные ставки в Америке заставили пенсионные фонды искать достойную доходность в других местах. Они поспешили покупать долларовые облигации, выпущенные в маловероятных местах, таких как Мозамбик и Замбия, а также облигации, выпущенные крупными фирмами из развивающихся стран.Все эти эмитенты были счастливы брать займы в долларах по более низким ставкам, чем преобладали дома. По данным Банка международных расчетов, форума для руководителей центральных банков, к прошлому году этот вид долларового долга составлял почти 10 трлн долларов, треть — на развивающихся рынках.
Когда доллар растет, растет и стоимость обслуживания этих долгов. Но боль, вызванная укреплением доллара, выходит далеко за рамки его прямого воздействия на долларовых заемщиков. Это связано с тем, что дешевые офшорные займы во многих случаях приводили к увеличению предложения местных кредитов.Приток капитала приводит к росту цен на местные активы, стимулируя дальнейшие заимствования. Не каждый доллар, заимствованный фирмами с формирующимся рынком, был использован для инвестирования; часть денег попала на банковские счета (где их снова можно было ссудить) или на финансирование других фирм.
Укрепление доллара направляет этот цикл вспять. По мере роста доллара заемщики расходуют наличные деньги для обслуживания растущей стоимости собственных долгов. По мере оттока капитала цены на активы падают. В результате условия кредитования во многих странах за пределами Америки все сильнее зависят от состояния доллара.Неслучайно в последнее время одними из самых крупных проигравших по отношению к доллару оказались валюты таких стран, как Бразилия, Чили и Турция, с большими долларовыми долгами.
Око провидения
В более сильном долларе таится опасность и для Америки. Торговый дефицит будет увеличиваться, поскольку сильная валюта ограничивает экспорт и втягивает импорт. В эпоху Рейгана резкий рост дефицита разжигал протекционизм. На этот раз Америка начинает с большого дефицита, который уже политизирован, не в последнюю очередь Трампом, который видит в этом свидетельство того, что правила международной торговли сфальсифицированы в пользу других стран.Более крупный дефицит повышает вероятность того, что он отреагирует на свои угрозы и введет высокие тарифы на импорт из Китая и Мексики в попытке сбалансировать торговлю. Если Трамп уступит своим протекционистским инстинктам, последствия будут катастрофическими для всех.
Многое, естественно, зависит от того, куда пойдет доллар. Многие инвесторы настроены оптимистично. Доллар начинает дорого обходиться по сравнению со своими сверстниками. У ФРС есть опыт отказа от повышения ставок в случае возникновения проблем на развивающихся рынках.Тем не менее, валюты часто уходят далеко от фундаментальных ценностей на длительные периоды времени. Также не очевидно, куда могут сбежать инвесторы, спасающиеся от американской валюты. У евро и юаня, двух претендентов на корону доллара, есть свои глубокие проблемы. ФРС, чье следующее заседание по установлению ставок состоится в этом месяце, может оказаться труднее, чем раньше, избежать ужесточения в экономике, которая накаляется.
Если доллар останется сильным, можно ли ослабить протекционистское давление с помощью скоординированных международных действий? Возникающие разговоры о новом пакте, который будет конкурировать с Plaza Accord, соглашением 1985 года между Америкой, Японией, Великобританией, Францией и Западной Германией, чтобы снова снизить курс доллара, выглядят неуместными.Япония и Европа борются с низкой инфляцией и не слишком заинтересованы в укреплении валют, не говоря уже о более жесткой денежно-кредитной политике, которая потребуется для их обеспечения (см. Статью).
Фондовые рынки Америки выросли в ожидании более сильного роста. Они слишком бесцеремонны. Мировая экономика слаба, и мускулы доллара еще больше ослабят ее.
Статья появилась в разделе «Лидеры» печатного издания под заголовком «Могучий доллар»
U.Доллар США укрепляется из-за надежд на сделку по стимулированию экономики, но статус резервной валюты под вопросом
Доллар США на этой неделе сохранил рост после падения по отношению к другим мировым валютам из-за предварительного оптимизма, что переговоры по стимулированию экономики откроют новые горизонты.
Это произошло несмотря на недавнее предупреждение Goldman Sachs о том, что доллар столкнулся с «реальными опасениями» по поводу его долговечности в качестве мировой резервной валюты и того факта, что переговоры в Конгрессе остаются в тупике.
Доллар упал по отношению к другим валютам, таким как фунт, три недели назад, поскольку доверие к рынкам и экономике снизилось на фоне возобновления случаев заболевания коронавирусом, которое восстановилось только в выходные.
У сильного доллара есть некоторые преимущества для потребителей. Во времена, когда путешествия стали обычным явлением, это обычно означает, что можно купить больше иностранной валюты, чем раньше, что приносит пользу американцам, путешествующим за границу.
Однако, когда доллар поднимется, американские компании, которые экспортируют товары или полагаются на глобальные рынки для большей части своих продаж, могут столкнуться с ударом. Это делает товары американского производства более дорогими, что означает сокращение экспорта США, что замедляет экономический рост. Это тонкий баланс для торговли.
В последние месяцы падение доллара отразило слабость экономики США по мере распространения пандемии.
Недавнее падение доллара вызвало вопросы о том, остается ли он по-прежнему мировой резервной валютой, поскольку японская иена, евро, мексиканское песо и шведская крона выросли, в то время как доллар упал.
В недавней записке Goldman Sachs, цитируемой Bloomberg, говорится, что доллар, возможно, теряет контроль над мировыми рынками.
«Золото — это валюта последней инстанции, особенно в такой среде, как нынешняя, когда правительства обесценивают свои бумажные валюты и подталкивают реальные процентные ставки к историческим минимумам», — говорится в сообщении.
В настоящее время существуют «реальные опасения по поводу долговечности доллара США в качестве резервной валюты».
События, помогающие поддержать доллар и экономику в целом, включают прогресс в законопроектах о помощи в связи с коронавирусом. В понедельник лидеры Конгресса и администрация Трампа заявили, что готовы возобновить переговоры.
Спикер палаты представителей США Нэнси Пелоси (штат Калифорния) и лидер сенатского меньшинства сенатор Чак Шумер (штат Нью-Йорк) участвуют в пресс-конференции 7 августа 2020 года на Капитолийском холме в Вашингтоне, округ Колумбия.Переговоры между министром финансов Стивеном Мнучином, спикером палаты представителей Нэнси Пелоси, лидером меньшинства в Сенате сенатором Чаком Шумером и руководителем аппарата Белого дома Марком Медоузом о соглашении о том, как продвигаться вперед по новому пакету помощи, чтобы помочь людям и предприятиям справиться с погодой пандемия COVID-19 продолжается в Капитолии США. Алекс Вонг / Getty Imagesдней встреч между официальными лицами Белого дома, спикером палаты представителей Нэнси Пелоси и лидером меньшинства в Сенате Чаком Шумером не привели к достижению соглашения, и стороны по-прежнему расходятся по ряду вопросов, включая пособия по безработице.
Одним из аспектов сделки, не вызывающих напряженности между двумя сторонами, является проверка стимулов, поскольку участники переговоров договорились о втором раунде. Это поддерживает рынки.
По словам министра финансов Стива Мнучина, второй раунд проверок, вероятно, будет напоминать платежи, которые были отправлены в соответствии с Законом о помощи, чрезвычайной помощи и экономической безопасности (CARES) в связи с коронавирусом.
Продолжающаяся ссора с Китаем также является фактором, влияющим на доверие к обменным курсам США.
Китай ввел санкции против 11 U.Граждане США, включая законодателей, в ответ на действия, предпринятые США по санкциям против чиновников из Гонконга и Китая.