Вторник , 21 сентября 2021
Бизнес-Новости
Бизнес / Оценка бизнеса формулы: как определить стоимость предприятия, подходы и методы оценки активов

Оценка бизнеса формулы: как определить стоимость предприятия, подходы и методы оценки активов

Содержание

Формулы оценки бизнеса

Оценка бизнеса и ее цели

Предпринимательская деятельность, основанная на производстве продукции и услуг, сводится к получению максимально возможной прибыли в постоянно изменяющихся рыночных условиях. Помимо создания экономических благ, предприятия могут оказывать услуги по сбыту, хранению и их реализации конечному потребителю.

Реальный сектор экономики, который формируется из предприятий разных отраслей, является основой стабильности национальной экономической системы. Бизнес связывает государство и население. При этом он обеспечивает крупные денежные поступления в бюджет, а так же обеспечивает потребности общества в определенных продуктах и услугах.

Сам объект хозяйственной деятельности может выступать предметом сделок. Даже для собственного владельца предприятие является прежде всего средством вложения инвестиций, с последующей отдачей.

Определение 1

Оценка бизнеса – это мероприятия по расчету стоимости компании на определенный момент времени.

Перед предпринимателем могут стоять разные задачи, требующие от него знания о реальной стоимости собственной компании. Среди них можно выделить:

  • подготовка к продаже предприятия, в случае его банкротства;
  • ценообразование на эмиссию ценных бумаг;
  • сбор данных для расчета страховых взносов и выплат;
  • кредитование хозяйственной деятельности;
  • расчет неденежными средствами с другими компаниями;
  • принятие управленческих решений на основе математических и статистических расчетов;
  • определение стратегической и тактической деятельности объекта.

Современные рыночные условия требуют от предпринимателя обоснованных решений. Проведение оценки бизнеса позволяет выявлять и ликвидировать слабые места в деятельности предприятия. Кроме того, оценочная деятельность охватывает не только данные бухгалтерского учета, но определяет и влияние рыночных факторов на объект, тем самым расчитывая точные итоговые результаты.

Готовые работы на аналогичную тему

Методы оценки бизнеса

Для оценки бизнеса обычно нанимают стороннего эксперта или компанию, для обспечения независимости мнения и отсутствия предвзятости в проводимой работе. Существует несколько фундаметальных подходов к расчету стоимости компании. Рассмотрим каждый из них:

  1. В случае, если компания обанкротилась, находится на стадии ликвидации, либо ее рентабельность является отрицательной используется затратный метод расчета. Он основывается на определение стоимости всех активов и обязательств предприятия, а стоимость рассчитывается как разница между ними. Оцениваются данные по основным и оборотным фондам, стоимость товарной продукции по данным бухгалтерского учета или по среднерыночной стоимости. В расчет включают долгосрочные инвестиции и вклады в векселя.
  2. Метод, основанный на расчете величины, приносимых объектом доходов и выгод, называется доходным. Он базируется на двух подходах, когда рассчитывается капитализация, либо стоимость денежных потоков с учетом их дисконтирования. В оценке рассматривается финансовое состояние предприятия на текущий момент, а так же стоимость его имущественного комплекса. Как правило, суть метода сводится к составлению прогноза о доходах на будущие периоды. Он позволяет определить текущее состояние предприятия и тенденции его развития.
  3. Сравнительный метод основнывается на сопоставлении стоимости компании с аналогичными предприятиями на рынке с учетом их имущества. На практике достаточно сложно получить точные данные, так как рыночная информация о конкурентах может быть недоступной или искаженой. Кроме того, конкуренция заставляет предпринимателей действовать нестандартно, что в свою очередь форимрует специфику каждого бизнеса. Сравнение в данном случае становится не эффективным.

Замечание 1

Все указанные методы имеют свои слабые и сильные стороны. Часто оценка проводится с применение комплексного анализа хозяйственной деятельности объекта, включающей сразу несколько методов.

Формулы оценки бизнеса

После того, как оценщик завершает сбор информации об исследуемом объекте и определяется с выбором методов оценки, он переходит к математическим расчетам. Для определения стоимости предприятия в зависимости от выбранных методов применяются разные формулы расчета.

Факторный анализ предприятия может проводитmся по методу «Дюпон», внедренному в финансовый анализ одноименной компанией. Суть расчета сводится к определению эффективности деятельности предприятия на рынке, то есть к определению его рентабельности с учетом различных факторов. Показатель прибыльности позволяет определить тенденции развития компании и просчитать ее будущую доходность. Удобство данной модели заключается в ее простоте. Существует двухфакторная, трехфактора и пятифакторная модель расчета. Формула пятифакторной модели приведена ниже:

Рисунок 1. Формула пятифакторной модели. Автор24 — интернет-биржа студенческих работ

где $TB$ – коэффициент налога, $IB$ – коэффициент процента, $ROS$ – рентабельность продаж, $Koa$ – коэффициента оборачиваемости, $LR$ – коэффициент капитализации.

Замечание 2

Недостаток расчета заключается в том, что данные бухгалтерского учета не всегда являются точными.

Тенденции роста бизнеса могут определяться по формуле:

$DC = DC_1 / (1 + r)_1 + DC_2 / (1+r)_2 + . .. + DC_n / (1+r)_n$, где

$DC$ – стоимость капитала по годам $i$.

$r = r (1 –T) L / (L + E) + dE / (L+E)$ , где

$r$ — ставка займа, $T$ – налог на прибыль, $L$ – кредиты банка, $E$ – капитал, $d$ – процент по дивидендам.

Тогда тенденции изменения стоимости капитала можно расчитать по формуле:

$DC = (Pik – r) E$

где $Pik$ – рентабельность капитала.

Одним из важных показателей расчета является гудвилл бизнеса. Эта величина важна для сферы торговли и услуг. Она показывает на какую величину стоимость всего бизнеса превышает стоимость материальных активов.

Гудвилл = Оценка предприятия для продажи – Оценка предприятия не для продажи

То есть он определяется ценой, которую готов заплатить покупатель сверх стоимости его активов по рыночным данным.

Если применяется метод капитализации, то расчет производится по формуле:

Стоимость = Прибыль / Коэффициент капитализации

Если используется мультипликатор или коэффициент стоимости, получаемый при сравнении с аналогичными компаниями, то стоимость будет расчитываться как:

Стоимость = Прибыль $\cdot$ Мультипликатор

Мультпликатор = 1 / Ставка капитализации

На практике часто применяют модель Гордона для расчета стоимости компании и ее инвестиционной привлекательности. Суть формулы сводится к прогнозированию дисконтирования денежных потоков в долгосрочном периоде роста:

$FV = CF(n + 1) / (DR — t)$, где

$FV$ – стоимость предприятия в будущем периоде, $CF(n + 1)$ – денежный поток на начало расчетного периода, $DR$ – коэффициент дисконтирования, $T$ – долгосрочные тенденции роста доходов

Замечание 3

Однако такая формула может применяться только в условиях стабильности экономики страны.

Оценка стоимости бизнеса: методы и подходы

Бизнес – это не только процесс производства товаров и услуги и извлечения прибыли, это еще товар на рынке, поэтому оценка бизнеса имеет большое значение. Читайте, в каких случаях она требуется, какие есть методы оценки и кому ее можно доверить.

Ключевые концепции оценки стоимости бизнеса

Оценивая бизнес, мы анализируем то, что он принесет в будущем, но в том виде, как есть на момент оценки. При оценке не предполагается никаких дополнительных инвестиций, иных вложений или условий, мы исходим только из текущего состояния и эффективности активов, оценки емкости и динамики рынка.

Также мы должны учитывать временную стоимость денег. Суммы на счетах сегодня имеют большую ценность, чем те же самые суммы через год, а суммы через год дороже тех же сумм через два года. Это не только вопрос инфляции, но и предпочтений – человек всегда хочет иметь и владеть здесь и сейчас, а не завтра и где-то далеко. Временная стоимость денег учитывается при оценке в ставке дисконтирования.

В основу оценки ложится предположение о наилучшем, то есть максимально эффективном использовании активов бизнеса.

Риски

В реальности все сделанные предположения и оценки могут быть ошибочны, не точны. Мы не располагаем всей полнотой информации, которая требуется для принятия решений, даже при условии использования мощных средств компьютерного моделирования доступных в настоящее время. Поэтому аналитики должны учитывать риски: либо используя сценарный подход, либо корректируя в ставку дисконтирования.

Мы оцениваем бизнес, исходя из предположения, что он будет работать бесконечно долго, он устойчив, но спрогнозировать его динамику мы можем на относительно короткий срок.

В каких случаях требуется оценка бизнеса

Понимая оценку бизнеса, как достигнутый результат деятельности менеджмента, сфер применения такого исследования несколько. Рассмотрим их далее.

Оценка для целей продажи

В первую очередь мы оцениваем бизнес, когда предполагаем его продать – полностью или частично. Например, продажа компании целиком, продажа пакета акций или доли, продажа отдельного подразделения, филиала, предприятия из состава холдинга, производственной площадки. Под эту задачу также подпадают IPO – первичное размещение акций на фондовом рынке, ICO – первичное размещение токенов в экономике-blockchain.

Оценка рыночной стоимости бизнеса требуется и покупателю и продавцу. Только одному надо, чтобы оценка была ниже – и он будет крайне пессимистично оценивать перспективы бизнеса, стремиться ухудшить предпосылки. А другому нужно завысить оценку, используя самые оптимистичные прогнозы, наибольшие из имеющихся коэффициентов. Обе стороны к этой ситуации относятся с пониманием и, используя каждый свою оценку, движутся к компромиссу, который и станет в результате ценой сделки.

Оценка при привлечении средств в действующий бизнес

Необходимость в оценке также появляется в случае привлечения средств – заём, кредит, эмиссия облигаций, когда требуется оценка бизнеса, его долей, акций как объекта залога, гарантий обеспечения возврата привлеченных средств.

Стоимость компании — основной критерий успешности деятельности менедмента и роста благосостояния собственников

Оценка бизнеса, как критерий его эффективности

Современный подход акцентирует внимание на стоимости компании, как основного критерия успешности деятельности менедмента и роста благосостояния собственников. Капитализация компании и динамика этого показателя говорят о перспективах бизнеса больше, чем дивидендные выплаты собственнику. На развитых финансовых рынках собственники получают свой доход, торгуя акциями или фиксируя прибыль, продавая бизнес стратегическому инвестору с прибылью, а не выводя деньги из бизнеса. Поэтому для собственников стоимость компании – это важный показатель, который они ставят в качестве критерия работы и мотивации менеджмента, и требуют регулярного расчета и обоснования этого показателя для контроля своих активов.

Методика оценки бизнеса в этом случае разрабатывается, согласовывается с собственником и менеджментом, а затем регламентируется для использования длительном временном горизонте, чтобы получать регулярно прозрачные и сравнимые оценки.

Оценка стартапа

Особняком стоит оценка бизнеса в случае стартапа. Ее цель – оценить стоимость для распределения долей в компании между основателем и первым инвестором. Оценка строится на предположении, что к моменту выхода из проекта стартап будет приносить не менее какого-то целевого значения прибыли. И оцененная на основе данной прибыли компания сможет быть продана стратегическому инвестору или выйти на IPO, что принесет многократный доход на вложенный капитал инвестору. В данном случае оценка делается на гипотетических построениях для бизнеса, который еще не существовал, не работал и не приносил не только прибыли, но даже зачастую выручки.

Методы оценки бизнеса

Методов оценки бизнеса несколько, но все они укладываются в три основные группы:

  1. Сравнительные.
  2. Доходные.
  3. Затратные.
Сравнительные методы

Эту группу методов правильнее назвать рыночными, так в их основе лежит информация об уже состоявшихся сделках с похожими компаниями, либо с акциями на фондовом рынке.

В случае сделок с компаниями выбирается несколько сделок с бизнесами, максимально похожими на оцениваемый, по которым известна цена покупки компании целиком либо контрольного пакета или доли. Затем изучают состояние компании накануне совершенной сделки с двумя целями:

  • первая – сопоставление целевой и выбранной компании по финансовым и производственным показателям, с тем чтобы оценить сравнимость компаний и обосновать выбор данной компании, как аналога;
  • вторая – расчет мультипликаторов: цена / прибыль, цена / денежный поток, цена / балансовая стоимость, в зависимости от имеющихся данных.

Используя рассчитанные мультипликаторы по каждой компании-аналогу, оцениваем стоимость бизнеса целевой компании в интервале от минимальной до максимальной. Чтобы получить одну величину, рассчитывают среднее значение или выбирают самый близкий аналог и оценивают только по нему.

Таким методом оценивают приобретение контрольного пакета или 100% частных, не торгуемых на фондовом рынке компаний.

В случае использования текущей рыночной цены акции на фондовом рынке как ценового ориентира, мы также рассчитываем мультипликаторы либо на одну акцию, либо на полную стоимость компании, если знаем число или долю акций, торгуемых на рынке (free float). Эти мультипликаторы уже применяем к нашей базе (чистая прибыль, выручка и т.п.) и получаем оценку на основе данных фондового рынка.

Известным вариантом сравнительного подхода является метод отраслевых коэффициентов – при наличии объективных данных о большом числе сделок купли-продажи бизнеса в определенной отрасли можно рассчитать показатели стоимости для типичных сделок и использовать их в последующем для оценки. Таким образом, можно оценивать компании малого и среднего бизнеса, но, к сожалению, в России очень мало доступной информации по совершенным сделкам.

Стоимость бизнеса, оцененная этими методами, должна быть скорректирована (уменьшена) на величину обязательств предприятия. При этом предварительно надо изучить обязательства использованного предприятия-аналога и то, как они учитывались при расчете стоимости.

Доходные методы оценки строятся на прогнозировании доходов от оцениваемого бизнеса в будущем

Доходные методы оценки бизнеса компании

Данная группа методов строится на прогнозировании доходов от оцениваемого бизнеса в будущем.

Если компания стабильно получает доход в течение 3–5 лет и его величина составляет в среднем N, то такую компанию можно оценить по формуле:

V = N / R,

где R – ставка капитализации – отраслевое, целевое или рыночное значение ставки доходности на вложения. Также это может быть ставка доходности вложений в альтернативные активы.

Этот метод называется методом капитализации.

В большинстве случаев стабильного дохода на горизонте 3–5 лет добиться не удается, поэтому можно использовать данные по доходу за последний год, принимая во внимание вероятность изменения доходности в будущем.

Другой вариант решения данной проблемы – построение финансовой модели с учетом фактора времени и рисков – метод дисконтированных денежных потоков.

В рамках метода строится финансовая модель денежного потока (близка к форме отчета о движении денежных средств) на прогнозный период, то есть такой период, в течение которого денежные потоки мы способны спланировать или спрогнозировать. При этом по завершении прогнозного периода мы предполагаем стабилизацию денежных потоков.

Ключевой момент – выбор ставки дисконтирования, которая определяет временную стоимость денежных потоков и должна учитывать риски и альтернативную доходность активов.

В итоге стоимость бизнеса этим методом определяется по формуле:

V = ∑CFn / (1+r)n+ TV,

где CFn – суммарные денежные потоки за каждый прогнозный период с первого по последний,

r – ставка дисконтирования,

n – номер соответствующего периода.

TV – терминальная стоимость бизнеса, определяется по формуле Гордона, если бизнес продолжит работу. Если предполагается ликвидация бизнеса, терминальная стоимость рассчитывается, как ликвидационная стоимость, а если предполагается продажа – как стоимость чистых активов.

Аналогично сравнительным методам стоимость бизнеса, оцененная доходными методами, также должна быть скорректирована (уменьшена) на величину задолженности предприятия.

При использовании метода ликвидационной стоимости бизнес рассматривается, как комплекс активов, который следует как можно быстрее распродать, чтобы рассчитаться по обязательствам

Затратные методы

Основная идея этой группы методов – оценить, сколько денег потребуется инвестору, чтобы воссоздать такой же бизнес. Эта величина и есть стоимость бизнеса и инвестору не следует тратить больше этой суммы при приобретении.

Суммарная стоимость компании может быть оценена как стоимость всех активов за вычетом всех обязательств. Это так называемый метод чистых активов.

Однако использовать в оценке балансовые стоимости активов не целесообразно, их следует переоценить и привести в соответствие с рыночными ценами, тогда оценка методом чистых активов будет лучше соответствовать реальной стоимости компании в соответствии с концепцией данного подхода.

Другим методом оценки бизнеса из этой группы является метод ликвидационной стоимости. В этом случае бизнес рассматривается, как комплекс активов, который следует как можно быстрее распродать, чтобы рассчитаться по обязательствам. Тогда стоимость активов, определенная описанным выше методом чистых активов, корректируется на дисконт (для ускорения продажи) и на затраты по рекламе продаваемых активов.

Несколько слов об убыточном бизнесе и его оценке

Бизнес может быть убыточным по разным причинам:

  • в силу конъюнктуры рынка в текущем периоде и это временное явление, которое со сменой «ветра» на рынке вернется в положительную для прибыли зону;
  • из-за стратегических управленческих решений, например, компания стремится захватить долю рынка и допускает операционные убытки, используя для своего развития накопленную ранее финансовую «подушку безопасности»;
  • в результате ошибок менеджмента, которые уже не исправить и речь идет о банкротстве.

Если речь идет о временном явлении и в перспективе финансовые потоки выйдут в положительную зону, для такого бизнеса наиболее обоснован метод дисконтированных денежных потоков, который строится на предполагаемых результатах будущих периодов.

Но если речь о перманентной убыточности, тогда стоимость такого бизнеса – это сумма стоимостей активов за вычетом обязательств, в соответствии с методом чистых активов.

В большинстве случаев оценку бизнеса лучше доверить профессионалам

Оценка своими руками или с помощью профессионалов

Что лучше – сделать оценку собственными силами или обратиться к профильной компании? В большинстве случаев ответом на этот вопрос будет – обратиться к профессионалам. Во-первых, для многих задач, стоящих перед оценкой, требуется документ от независимого оценщика, входящего в саморегулируемую организацию оценщиков и застраховавшего свою ответственность. Сделать такую оценку самостоятельно невозможно.

Во-вторых, специалисты-оценщики в штате – это дорого. Специалисты такой квалификации не нужны компании на постоянной основе, им нужно иметь профильное образование и повышать квалификацию минимум раз в три года, чтобы подтверждать свой профессиональный уровень.

Если оценка требуется для внутренних целей, например, нужно посчитать стоимость бизнеса, как показатель KPI менеджмента для собственников, тогда, конечно же, профессиональный оценщик не нужен, требуется. Тогда оценку данного показателя может сделать квалифицированный специалист финансового блока компании.

Оценка бизнеса – это вид искусства или отрасль знания, в которой используются строгие математические методы, при этом они опираются на предпосылки, допущения, прогнозы и гипотезы. Поэтому получаемые в результате цифры – это лишь ориентиры, а не руководство к действию или окончательная цена. Оценка бизнеса, особенно выполняемая независимым профессиональным оценщиком, снимает субъективные факторы и вопросы о возможных манипуляциях информацией. Без обоснованного анализа, без ориентиров, которые дает оценка, прийти к окончательной цене и сделке было бы крайне затруднительно.

 

Как оценить стоимость компании – готовый алгоритм

У многих белорусских собственников вопрос оценки бизнеса вызывает трудности. Финансовый аналитик «Зубр Капитал» Виктор Денисевич рассказывает о наиболее практичном методе оценки и приводит формулу расчета стоимости компании.

Фото с сайта topdialog.ru

– Оценка стоимости компании напоминает игру в шахматы. Шахматист, который играет белыми, и тот, кто играет черными, могут по-разному оценивать позицию на доске. Точно так же, собственник и инвестор, скорее всего, будут иметь разный взгляд на одну и ту же компанию.

Очевидно, это происходит потому, что у собственника и инвестора разные цели. У собственника – продать компанию или ее часть за максимально высокую стоимость, у инвестора – купить долю или всю компанию за минимально возможную сумму.

Когда идет речь об оценке стоимости компании, существует практически бесконечное множество способов ее сформировать. Но самым практичным и адекватным в этом деле является сравнительный метод.

Суть его в том, что вы формируете оценку, не только исходя из внутренних ресурсов компании, но, прежде всего, основываясь на информации о стоимости компаний-аналогов.

Допустим, у нас есть условная компания «А», которая занимается производством обуви в Польше. Посмотрим на ее примере, как формируется оценка стоимости компании.

Если вы хотите узнать стоимость вашей компании, то, прежде всего, стоит начать с бенчмарка. То есть выбрать компании-аналоги и проанализировать их стоимость. Конечно, доступность этой информации зависит, в первую очередь, от развитости фондового рынка и открытости рынка M&A региона.

Первая сложность, с которой вы столкнетесь – это практически полное отсутствие информации о компаниях-аналогах, на основании которой можно строить оценку в нашей стране. Как решить эту проблему?

Существует два проверенных источника информации:

  • данные публичных компаний по всему миру
  • информация о M&A сделках не только в Беларуси, но и за ее пределами

В итоге вы получите массив данных по разным компаниям, регионам и т.д. Теперь задача – выбрать корректные компании-аналоги, на основании которых вы будете делать свою оценку. Для этого необходимо:

1. Определить широкую выборку компаний по общим критериям, характеризующим вашу компанию (отрасль, регион, объем выручки, выпускаемая продукция или услуга).

Посмотрим на нашу компанию «А». Используя данные о публичных бизнесах, составим список компаний, занимающихся производством обуви в Европе. Вот 11 компаний, которые по своим главным характеристикам, похожи на нашу.

2. Следующий шаг – сузить этот список, используя нишевые критерии. Сюда относится доля рынка, уровень конкуренции, управленческая команда, потенциал роста, финансовые показатели и т.д.

В нашем примере будем корректировать выборку на основании финансовых показателей. Для оценки интересны компании с выручкой от $30 млн до $150 млн. Итак, у нас получилось 5 компаний (выделены темным). Данные по выручке указаны в млн $.

Следующий шаг – выбор мультипликатора, на основании которого мы будем оценивать нашу компанию.

Исторически сложились 3 вида мультипликаторов:

  • интервальный (определяет стоимость компании, на основании результатов ее деятельности и является самым распространенным, например EV/EBITDA)
  • моментный (стоимость определяется исходя из показателей компании на отчетную дату, например, из отчета о финансовом положении)
  • отраслевой (для каждой отрасли есть специфические мультипликаторы, например, количество скважин для нефтедобывающей компании)

Допустим, в результате у вас получилась выборка из 5 компаний-аналогов, и каждая из них имеет свое значение мультипликатора. Следующая цель – исходя из полученных данных, определить значение мультипликатора для вашей компании. Для этого необходимо:

1. Отсечь крайние и/или нерепрезентативные значения мультипликаторов компаний-аналогов.

Просмотрев более подробные данные, мы выяснили, что мультипликатор по компании Fenghua SoleTech AG не является репрезентативным.

2. «Взвесить» промежуточные результаты

Проанализировав оставшиеся компании, мы пришли к выводу, что исходя из региона, стратегии, доли рынка, финансовых показателей, мы должны использовать следующие веса для расчета мультипликатора.

На выходе мы получили, что мультипликатор для нашей компании «А» – 6,296.

3. Внести итоговые корректировки (например, дисконты по регионам).

Мы должны понять, какие фундаментальные зависимости влияют на формирование мультипликатора.

Эта зависимость выражается формулой, которая на первый взгляд, кажется ужасающе сложной.

EV/EBITDA = f(G,Ke,MARG,T) = f(G,BETA,DUM,MARG,T)

По сути, эта формула отвечает на фундаментальный вопрос: «От чего зависит стоимость вашей компании?».

Она зависит от:

  • маржинальности вашего бизнеса, то есть рентабельности по чистой прибыли (аббревиатура «MARG»)
  • от страны, в которой работает ваша компания (обозначена аббревиатурой «DUM»)
  • от отрасли, в которой вы работаете (в нашей формуле это «BETA»)
  • от налоговой ставки, которая ложится на вашу компанию («T» – в нашей формуле)
  • потенциала роста  компании в ближайшие годы (у нас он фигурирует в качестве переменной «G»)
  • стоимости собственного капитала компании (обычно ее обозначают символом «Ке»)

Таким образом, на стоимость компании влияют не только внутренние факторы (величина собственного капитала, рентабельность и т.д.), но и внешние – например, так называемые «страновые риски».

Каждая страна вызывает определенные риски для инвестора.

Согласно данным авторитетного американского исследователя Асвата Дамодарона, таблица страновых рисков выглядит так:

Точно так же определяется отраслевой риск, который также оказывает влияние на оценку компании.

Посчитаем корректировки для нашей компании «А». Изначально наш мультипликатор был определен на уровне 6,296. Посмотрим на риски: часть рисков и переменных мы можем исключить, например, страновой риск, т.к. в поле нашего сравнения попали практически все компании из Польши.

Если предположить, что рентабельность нашей компании несколько ниже среднеотраслевой в Польше, то нужно учитывать дисконт по рентабельности. Кроме того, у компании «А» нет аудированной отчетности по международным стандартам. В связи с чем надо сделать дисконт к нашему расчетному мультипликатору.

В итоге наша компания будет стоить 5,91 EBITDA.

Таким образом, на примере условной компании «А» мы видим, что стоимость зависит от множества переменных и контекстов, которые важно учитывать.

Посмотреть, как сильно могут отличаться разные оценки по одной и той же компании, можно на симуляторе «Сделка».

В целом, оценка компании такой же захватывающий процесс, как и игра в шахматы.

Виктор Денисевич

Финансовый аналитик «Зубр Капитал».

Занимается анализом рынка, финансовым due dilligence, подготовкой аналитических данных для совета директоров, активное участвует в разработке финансовых моделей стратегий.

В 2013 году получил сертификат ACCA (dipIFR). Сейчас проходит обучение CFA.

Формулы оценки бизнеса — цели, оценка и методы

Содержание:

С развитием рыночных отношений потребность в оценке бизнеса постоянно растет. В соответствии с Федеральным законом «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» оценка недвижимости является обязательной при приватизации, передаче в доверительное управление или аренду, продаже, национализации, выкупе, кредитовании, передаче в качестве вклада в уставный капитал.

Растет потребность в оценке бизнеса для целей инвестирования, кредитования, страхования и расчета налоговой базы.

Оценка бизнеса необходима не только для предприятий, которые вскоре будут выставлены на продажу. Часто владелец не хочет продавать бизнес, ему просто необходимо понять, насколько эффективен этот бизнес сегодня и какие инновации необходимо внедрять для более успешной работы.

Стоимость бизнеса служит критерием эффективности бизнеса. При планировании будущего развития разумное руководство не может избежать «переоценки ценностей». Такая «переоценка» необходима для привлечения инвесторов и кредиторов для дополнительного финансирования: она помогает инвесторам избежать ненужных рисков. Оценка компании осуществляется любой частной или государственной компанией с целью увеличения уставного капитала, определения стоимости акции, определения ретроактивной стоимости компании, продажи компании или получения займа.

Оценка предприятия включает в себя не только определение стоимости движимых и недвижимых активов предприятия, его финансовых активов, нематериальных активов, но и оценку эффективности его работы на рынке, определение прошлых, настоящих и будущих доходов, перспектив развития и многое другое.

Оценщик ищет ответ на ряд вопросов, например, сколько будет стоить создание вашего бизнеса с нуля, учитывая не только все движимые и недвижимые активы, но и стоимость бренда, деловую репутацию компании и т.д.

Для определения рыночной или иной стоимости оценщики используют специальные методики и методы расчета, которые получили название методов оценки. Каждый метод оценки предполагает предварительный анализ конкретной информационной базы и соответствующий алгоритм расчета. Все методы оценки позволяют определить стоимость компании в определенный момент времени, и все методы являются рыночными, так как они учитывают существующие рыночные условия, рыночные ожидания инвесторов, рыночные риски, связанные с оцениваемой компанией, и ожидаемую «реакцию» рынка при покупке и продаже оцениваемого объекта.

В соответствии с российскими и международными стандартами при оценке рыночной стоимости различных объектов, особенно операционного бизнеса, рекомендуется использовать три основных подхода (набор методов оценки). Эти подходы называются затратным, доходным и сравнительным (рыночным) подходами.

Доходный подход к оценке бизнеса

Доходный подход считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, так как любой инвестор, вкладывающий деньги в действующий бизнес, в конечном счете покупает не набор активов, состоящий из зданий, установок, машин, оборудования, нематериальных активов и т.д., а поток будущих доходов, который позволит ему вернуть вложенные средства, получить прибыль и приумножить свое богатство. С этой точки зрения, все предприятия, независимо от того, к какой отрасли они относятся, производят только один вид продукции: деньги.

Доходный подход представляет собой комплекс методов оценки стоимости оцениваемого объекта на основе определения ожидаемой прибыли от оцениваемого объекта.

Целесообразность использования доходного подхода определяется тем, что суммирование рыночной стоимости активов компании не позволяет отразить реальную стоимость компании, так как не учитывает взаимодействие этих активов с экономической средой компании.

Доходный подход предусматривает определение стоимости бизнеса (предприятия), актива или доли (вклада) в уставном капитале, включая уставный капитал или ценную бумагу, путем расчета ожидаемых доходов, уменьшенных до даты проведения оценки. Этот подход используется в тех случаях, когда существует возможность обоснованно определить будущую денежную прибыль оцениваемого предприятия.

Методы доходного подхода к оценке бизнеса основаны на определении текущей стоимости будущих доходов. Основные методы:

  • Метод капитализации доходов;
  • Метод дисконтированных денежных потоков.

При использовании метода капитализированной прибыли сумма прибыли определяется за первый прогнозируемый год и предполагается, что в последующие прогнозируемые годы сумма прибыли не изменится (при использовании метода дисконтированных денежных потоков сумма прибыли определяется за каждый год прогнозируемого периода).

Оценка бизнеса и ее цели

Предпринимательская деятельность, основанная на производстве продукции и услуг, заключается в получении максимально возможной прибыли в постоянно меняющихся рыночных условиях. Помимо производства хозяйственных товаров, компании могут также предоставлять услуги по маркетингу, хранению и продаже конечному потребителю.

Реальный сектор экономики, состоящий из предприятий различных отраслей, является основой стабильности национальной экономической системы. Экономика соединяет государство и население. В то же время она приносит большие денежные поступления в государственный бюджет и удовлетворяет потребности общества в определенных товарах и услугах.

Объект хозяйственной деятельности сам по себе может быть предметом сделок. Даже для собственного владельца бизнес — это, прежде всего, средство инвестирования с последующей окупаемостью.

Оценка бизнеса — это деятельность по расчету стоимости бизнеса в данный момент времени.

Перед владельцем бизнеса могут стоять различные задачи, которые требуют от него знать реальную стоимость своего бизнеса. Среди них

  • Подготовка к продаже бизнеса, в случае банкротства;
  • ценообразование на выпуск ценных бумаг;
  • сбор данных для расчета страховых взносов и платежей;
  • вменение деловых операций;
  • безналичные расчеты с другими компаниями;
  • Принятие управленческих решений на основе математических и статистических расчетов;
  • определение стратегических и тактических действий объекта.

Современные рыночные условия требуют от владельца бизнеса принимать обоснованные решения. Проведение оценки бизнеса позволяет выявить и устранить слабые места в компании. Кроме того, оценочная деятельность включает в себя не только учетные данные, но и определяет влияние рыночных факторов на объект, в результате чего рассчитываются точные конечные результаты.

Формулы для оценки бизнеса

Завершив сбор информации об исследуемом объекте и определив выбор методов оценки, оценщик приступает к математическим расчетам. Для определения стоимости предприятия используются различные формулы расчета в зависимости от выбранного метода.

Факторный анализ предприятия может быть проведен с использованием метода «DuPont», который был внедрен в финансовый анализ одноименной компании. Суть расчета заключается в определении эффективности деятельности компании на рынке, то есть в определении ее рентабельности с учетом различных факторов. Коэффициент рентабельности позволяет определить тенденции развития предприятия и рассчитать его будущую рентабельность. Удобство этой модели заключается в ее простоте. Существуют двух-, трех- и пятифакторные расчетные модели. Формула для пятифакторной модели приведена ниже:

Рисунок 1: Формула для пятифакторной модели. 

Там, где TB — налоговая ставка, IB — процентная ставка, ROS — рентабельность продаж, Коа — ставка оборота, LR — ставка капитализации.

Недостатком вычисления является то, что учетные данные не всегда точны.

Тенденция роста компании может быть определена по формуле:

, где

DC — это стоимость капитала в году i.

, где.

r — процентная ставка по кредитам, T — подоходный налог, L — банковские кредиты, E — капитал, d — проценты по дивидендам.

Тогда эволюцию стоимости капитала можно рассчитать по формуле:

где Pic — прибыль на капитал.

Одним из важных показателей для расчета является стоимость бизнеса компании. Эта ценность важна для торговли и услуг. Он показывает, насколько стоимость всей компании превышает стоимость материальных активов.

Гудвилл = оценка компании на продажу — оценка компании не на продажу.

То есть она определяется ценой, которую покупатель готов заплатить и которая, по рыночным данным, превышает стоимость активов.

При использовании метода капитализации расчет производится по формуле:

Стоимость = Прибыль / Коэффициент капитализации

Если используется коэффициент умножения или коэффициент стоимости, полученный в результате сравнения с аналогичными компаниями, то стоимость рассчитывается следующим образом:

Стоимость = Прибыль ⋅ Множитель

Коэффициент = 1 / ставка капитализации

На практике модель Гордона часто используется для расчета стоимости компании и ее инвестиционной привлекательности. Суть формулы заключается в прогнозировании дисконтированных денежных потоков в долгосрочном периоде роста:

, где.

FV — стоимость предприятия в будущем периоде, CF(n+1) — денежный поток в начале расчетного периода, DR — коэффициент дисконтирования, T — долгосрочный тренд роста продаж.

Однако эта формула может быть применена только в том случае, если экономика страны стабильна.

Методы оценки предприятия

Для оценки компании, как правило, нанимается внешний эксперт или компания для обеспечения независимости мнения и беспристрастности работы. Существует несколько основных подходов к расчету стоимости компании. Давайте рассмотрим каждую из них:

  1. В случае банкротства компании, ее ликвидации или отрицательной рентабельности для ее расчета используется затратный метод. Она основана на определении стоимости всех активов и обязательств предприятия, а стоимость рассчитывается как разница между ними. Оцениваются данные об основных и оборотных средствах, стоимости производства продукции по данным бухгалтерского учета или по среднерыночной стоимости. В расчет включены долгосрочные инвестиции и депозиты в векселях.
  2. Метод, основанный на вычислении стоимости, которую приносит объект доходов и льгот, называется доходным методом. Он основан на двух подходах, при которых капитализация или стоимость денежных потоков рассчитывается с учетом их дисконтирования. При оценке учитывается финансовое положение компании в настоящее время и стоимость ее недвижимого комплекса. Как правило, этот метод заключается в прогнозировании доходов на будущие периоды. Это позволяет определить текущее состояние предприятия и тенденции его развития.
  3. Сравнительный метод основан на сравнении стоимости компании с аналогичными компаниями на рынке с учетом их характеристик. На практике получить точные данные довольно сложно, поскольку рыночная информация о конкурентах может быть недоступна или искажена. Кроме того, конкуренция заставляет предпринимателей действовать нестандартно, что, в свою очередь, определяет специфику каждой компании. В этом случае сравнение становится неэффективным.

Все вышеперечисленные методы имеют свои слабые и сильные стороны. Часто оценка проводится с использованием комплексного анализа хозяйственной деятельности объекта, включающего несколько методов одновременно.

Доходный подход к оценке бизнеса

Методы доходного подхода к оценке бизнеса основаны на определении текущей стоимости будущих доходов. Основные методы — это  [c.93]

ДОХОДНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ БИЗНЕСА МЕТОДОЛОГИЯ, УЧЕТ РИСКОВ БИЗНЕСА  [c.23]

Методология доходного подхода к оценке бизнеса  [c.23]

Доходный подход к оценке бизнеса состоит в том, чтобы определять стоимость предприятия на основе тех доходов, которые оно способно в будущем принести своему владельцу (владельцам), включая выручку от продажи того имущества («нефункционирующих» или «избыточных» активы»), которое не понадобится для получения этих доходов.  [c.23]

Применительно к общепринятым стандартам оценки бизнеса максимально приемлемая для любого потенциального покупателя (инвестора) стоимость предприятия, определенная согласно доходному подходу к оценке бизнеса, представляет собой сумму всех приведенных по фактору времени доходов с бизнеса (с инвестиции), которые может получить предприятие и его владелец (владельцы). Иначе говоря, действует принцип за товар (здесь — бизнес) заплатят по максимуму столько, сколько он сможет принести дохода (полезности) покупателю. Капиталовложения, сделанные ранее в бизнес прежним владельцем (владельцами), не имеют, таким образом, отношения к цене бизнеса.  [c.23]

В чем заключается главный принцип доходного подхода к оценке бизнеса, т.е. чему равна максимально приемлемая для инвестора цена за оцениваемый бизнес  [c.50]

Согласно ранее рассматривавшейся методологии доходного подхода к оценке бизнеса, величина, получаемая по любой из указанных моделей должна быть в принципе равна сумме отдельно рассчитанных по адекватной ставке дисконта i текущих стоимостей серии постоянных доходов (текущей стоимости обычного аннуитета «л раз по Асу» ). Однако она может оказаться меньшей.  [c.65]

Использование стандартной в доходном подходе к оценке бизнеса формулы для определения его остаточной стоимости дает следующий результат  [c.69]

Метод капитализации прибыли является одним из вариантов доходного подхода к оценке бизнеса действующего предприятия. Как и другие варианты доходного подхода, он основан на базовой посылке, в соответствии с которой стоимость доли собственности в предприятии равна текущей стоимости будущих доходов, которые принесет эта собственность. Сущность данного метода выражается формулой  [c.121]

Поскольку основная идея доходного подхода к оценке заключается в том, что бизнес стоит столько, сколько он в будущем принесет доходов своим владельцам, постольку фактором стоимости будет являться уровень эффективности бизнеса, т.е. рентабельность инвестированного капитала чем она выше, тем больше создаваемая стоимость, причем стоимость создается при условии превышения рентабельности инвестированного капитала над его средневзвешенной стоимостью и при условии наличия положительной экономической прибыли. Кроме того, фактором создания стоимости является средний темп роста инвестированного капитала, если стоимость бизнесом создается, то чем выше этот темп роста, тем больше будет созданная стоимость, и, наоборот, если стоимость разрушается, то при высоких темпах роста она будет разрушаться более высокими темпами.  [c.463]

Доходный подход к оценке стоимости предприятия (бизнеса]  [c.93]

Метод дисконтированных денежных потоков. Способность бизнеса приносить доход считается важным показателем в оценке права владения фирмой. Отсюда один из главных подходов к оценке бизнеса — доходный.  [c.255]

Универсальных методов оценки интеллектуальной собственности нет. Как и при оценке недвижимости и бизнеса, основными подходами к оценке объектов интеллектуальной собственности являются затратный, рыночный и доходный.  [c.162]

Вашему вниманию предлагается самое полное из выходивших на русском языке освещение одного из трех подходов к оценке стоимости бизнеса — сравнительного, или, если быть до конца точным, метода сравнимых компаний , поскольку сравнительные техники используются и в двух других подходах — затратном и доходном.  [c.7]

V Оценка стоимости предприятия. Заключительной аналитической процедурой на этапе оценки эффективности организации является расчет стоимости предприятия, как единого имущественного комплекса, поскольку именно рыночная стоимость может служить комплексной обобщающей характеристикой эффективности бизнеса в целом. Таким образом, как завершение экономического анализа с целью получения единого показателя, оценивающего успешность бизнеса во всех его аспектах (маркетинговом, производственном, финансовом), можно рассматривать расчет стоимости организации. Кроме того, использование стоимости как итогового критерия оценки успешности бизнеса позволяет уменьшить вероятность принятия менеджментом неэффективных решений, в частности невыгодных инвестиций, связанных с достижением каких-либо иных целей (например, поддержания высокого уровня загрузки мощностей или высокой занятости). Возвращаясь к оценке стоимости как итоговому критерию оценки, можно отметить, что, чем выше расчетная стоимость бизнеса относительно балансовой стоимости собственного капитала организации (или стоимости ее чистых активов), тем больше добавленная стоимость организации, тем выше ее инвестиционная привлекательность, тем успешнее бизнес в целом. Расчет стоимости организации должен осуществляться с использованием трех подходов, а именно затратного, сравнительного и рыночного это необходимо для того, чтобы обеспечить достаточную точность и полноту оценки. Анализируя результаты расчета стоимости, необходимо учитывать, что для эффективной организации характерно превышение оценки, полученной по доходному подходу, над оценками, полученными в результате применения затратного и сравнительного подходов. Это превышение достигается в результате того, что организация имеет высокую степень эффективности, устойчивую динамику финансовых результатов, а также приемлемый уровень риска.  [c.310]

Учебное пособие Оценка стоимости нематериальных активов и интеллектуальной собственности восполняет пробел в учебной литературе на русском языке по оценке стоимости в одной из самых сложных и интересных областей. Отличительной особенностью данного пособия является современность в лучшем смысле этого слова. В нем можно найти изложение не только относительно хорошо известных методов оценки на основе доходного, сравнительного и затратного подходов, но и совсем новых подходов к оценке патентов и патентных заявок на основе теории цен на опционы. Значительное внимание уделяется также новой парадигме оценки нематериальных активов и бизнеса в новой экономике, связанной с понятием интеллектуальный капитал . Пособие содержит достаточно большой набор конкретных примеров из российской и зарубежной практики оценки. Оно будет полезно профессиональным оценщикам, патентным поверенным и всем, кто интересуется вопросами оценки интеллектуальной собственности.  [c.4]

Более подробно вопрос о том, какие условия следует учитывать при отборе компаний-аналогов, рассматривается в главе Предмет оценки и показатели стоимости бизнеса . В Приложении 2 сравниваются условия применения сравнительного (рыночного) подхода с другими подходами к оценке стоимости бизнеса — на основе активов (затратный подход) и в рамках доходного подхода.  [c.172]

Доходный подход основан на оценке размеров будущих доходов предприятия. Стоимость предприятия (бизнеса) определяется при этом как сумма всех ожидаемых в будущем доходов, приведенных к текущему моменту времени. В условиях совершенного рынка эта стоимость должна в принципе совпадать с аналоговой стоимостью.  [c.226]

Посмотрим, что для этого предлагают теория и практика. Анализ ряда зарубежных и отечественных источников, посвященных проблемам бизнеса и риска в бизнесе (см., например, [4, 8, 14, 18, 42, 55, 61, 62] и др.), показывает удивительное однообразие подходов к формированию критериев оценки риска. К какому бы из них мы ни обратились, почти сразу бросается в глаза постоянно употребляемое слово вероятность . Вот типичные образцы рассуждений … выражается вероятностью получения таких нежелательных результатов, как потери прибыли и возникновение убытков… неопределенность, связанная с вероятностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций, и характеризуется понятием риска вероятность того, что фактическая доходность окажется ниже  [c.24]

Доходный подход предусматривает установление стоимости бизнеса (предприятия), актива или доли (вклада) в собственном капитале, в том числе уставном, или ценной бумаги путем расчета приведенных к дате оценки ожидаемых доходов. Данный подход используют, когда можно обоснованно определить будущие денежные доходы оцениваемого предприятия.  [c.93]

Во-первых… оценщик должен быть способен определить будущие доходы… с разумной степенью вероятности. Во-вторых, в принципе должна существовать разумная вероятность того, что деятельность компании будет развиваться прогнозируемыми темпами (п. 500.02, с. 109). Другими словами, речь идет об устойчивости развития оцениваемой компании. Разумеется, сам оценщик не может составить окончательное представление о такой устойчивости. Это может быть сделано, в частности, на основе бизнес-плана рассматриваемой компании (отметим, что такую оценку можно составить и на основе использования данных о развитии клиентской базы компании — см. Приложение 5 к главе 7 Доходный подход ). Если компания слишком неустойчива… — продолжают авторы Руководства, — то консультант (оценщик. — В. Р.) должен серьезно задуматься, применимы ли оба рассматриваемых подхода (п. 500.02, с. 109). Это — подход, основанный на капитализации доходов и подход, основанный на дисконтировании будущих доходов (500.01, с. 109).  [c.126]

Доходный подход основан на предположении, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса. Считается, что собственник также не продаст свой бизнес по цене, ниже стоимости прогнозируемых будущих доходов. Стороны придут к соглашению о рыночной цене, равной текущей стоимости будущих доходов. Поэтому доходный подход часто применяется для инвестиционной оценки стоимости бизнеса (стоимости для конкретного инвестора), определяемой мотивами поведения типичного покупателя и продавца (индивидуальными требованиями к инвестициям, исходя из оценки затрат, степени риска, налоговой ситуации и прочих условий).  [c.48]

Говорят, учетная норма доходности имеет ряд преимуществ в качестве метода оценки капиталовложений. Мы отмечали ранее, что доходность применяемого капитала широко используется в качестве меры эффективности работы компании, и, следовательно, может иметь смысл использовать метод оценки капиталовложений, согласующийся с этим общим подходом к определению эффективности работы бизнеса в целом. Кроме того, учетная норма доходности — это мера рентабельности, которая, как многие убеждены, является корректным методом оценки вложений. Наконец, она дает процентное выражение доходности, понятное менеджерам. Процентные отношения часто используются при постановке целей предприятия, и, по всей видимости, менеджеры чувствуют себя комфортно, работая с методами оценки вложений, принимающих эту форму измерения.  [c.143]

Прежде всего следует отметить, что при расчетах стоимости бизнеса такого рода оценки, как правило, не являются основными по существу они имеют комплементарный характер по отношению к результатам, получаемым в рамках других подходов. Оценки активов, отмечает А. Грегори, обычно рассчитываются как вторичная информация либо для модели альтернативных издержек… либо для сравнения альтернатив (таких как закрытые компании), либо как проверка практикой, где стоимость актива сравнивается со стоимостью, полученной исходя из модели D F… .4 Таким образом, затратный подход ориентируется не на выявление способности активов генерировать доходы, т.е. на установление доходного потенциала компании. Главная цель применения этого подхода несколько иная — она заключается, как сказано в Руководстве по оценке стоимости бизнеса , в оценке стоимости активов в гипотетических условиях их возможной продажи .5  [c.143]

В расчете на эти два допущения формула остаточной текущей стоимости PFo r бизнеса, которую в рамках доходного подхода к оценке бизнеса принимают (без учета избыточных активов) за его обоснованную рыночную цену Ц, чисто математически вырождается в следующую формулу (что можно проверить, выразив лимит приводившейся выше формулы Р Рост при п —> оо ), где / — учитывающая риски бизнеса ставка дисконта)  [c.63]

На этапе Приведениерезулыпатов к итоговой оценке стоимости обобщаются результаты, полученные в рамках каждого из подходов к оценке, и определяется итоговая величина стоимости объекта оценки. Как правило, один из подходов считается базовым, два других необходимы для корректировки получаемых результатов. При оценке бизнеса обычно отдают предпочтение доходному подходу, так как инвестора интересует не только доход от продажи, но и постоянные доходы от будущего использования объекта. Итоговая величина стоимости объекта оценки должна быть выражена в рублях в виде единой величины, если в договоре об оценке не предусмотрено иное.  [c.63]

Если оценивать предприятие по стандарту обоснованной рыночной стоимости бизнеса, который требует использования для оценки общедоступной и характерной для конкурентных рынков капитала (бизнесов) информации о предприятии, то естественно считать, что оценочная рьшочная стоимость предприятия равняется его максимально приемлемой для покупатели цене. Это соответствует тому, что, как в дальнейшем будет показано, чистая текущая стоимость любой инвестиции на конкурентных рынках равна нулю. В реальной жизни оценка бизнеса согласно доходному подходу к нему дает величину, относительно которой инвестор будет пытаться добиться более дешевой цены приобретения этого бизнеса (его доли), тем самым делая свою инвестицию в предприятие более выгодной, чем альтернативное и сопоставимое по рискам вложение тех же средств.  [c.23]

В любом случае оценка действующего бизнеса не может быть признана полной и достоверной без применения доходного подхода, результаты которого отражают экономическую выгоду, получаемую собственником от владения предприятием. Именно доходный подход имеет наибольшее число особенностей использования стандартных методик по сравнению с подходом к оценке обычных (непроцессинговых) предприятий.  [c.33]

Что касается натуральных показателей, то они могут служить для расчета как стоимости акций, так и стоимости бизнеса, например для нефтяной компании допустимыми считаются мультипликаторы вида Р/запасы в тоннах и EV/запасы в тоннах 1. С финансовыми мультипликаторами ситуация иная. Стоимость всех активов — касается ли это их балансовой стоимости или стоимости замещения — соотносится со стоимостью бизнеса, а балансовая стоимость чистых активов (или стоимость акционерного капитала) — со стоимостью акций. Аналогично этому, одни доходные показатели подходят для оценки стоимости акций, а другие — стоимости бизнеса. Связано это с экономическим смыслом различных маржей (валовой, операционной, чистой прибыли и т. п.), которые условно можно подразделить на два типа. Одни включают в себя доходы, из которых осуществляются выплаты как акционерам, так и кредиторам (это — маржи до уплаты процентов), другие учитывают только выплаты акционерам. К первым относятся такие показатели, как EBITDA (прибыль до уплаты процентов, налогов и амортизации), NOPLAT (операционная прибыль после уплаты налогов), а ко вторым — N1 (чистая прибыль) и F FE (чистый денежный поток акционеров). Естественно, имеет смысл соотносить финансовые  [c.73]

Калькулятор доходности готового бизнеса

Доходный подход к оценке бизнеса

Именно она определяет итоговую цену организации. Правило очень простое: чем больше доходов получает бизнес, то больше его стоимость. Оценщик проводит исследование, результат которого позволяет оценить размеры доходов, на которые может рассчитывать покупатель в случае стабильной и успешной деятельности предприятия. В процессе выполнения этой задачи эксперт обязан принять во внимание возможные экономические риски.

Стоит отметить, что данная методика оценки стоимости используется чаще всего в случаях, когда процедура проводится из-за желания продажи активного бизнеса. Также к методу оценки доходов прибегают при введении новых инвестиционных программ. Как можно понять, потенциального покупателя интересует совсем не стоимость имеющего имущества, активов и т.д., его внимание сконцентрировано на будущих доходах, на которые он сможет претендовать после приобретения бизнеса с учетом его развития, вкладов и т.д. Именно доход организации определяет ее рентабельность, соответственно, и эффективность.

К значению текущей стоимости всего бизнеса возможный доход в будущем может прибавляться тремя различными способами. Методика определения стоимости по доходам подразумевает использование двух вариантов действий.

+Метод прямой капитализации

Стоимость организации на рынке оценивается с помощью специальной формулы V=D/R. D – это чистая прибыль предприятия, R – коэффициент капитализации. Как можно понять из представленного выражения, для получения успешного результата расчета нужно знать размер прибыли на определенный отрезок времени вперед. Данная методика является наиболее подходящий для стабильных компаний, развития и рост которых достаточно легко предсказать.

+Дисконтирование предполагаемого денежного потока

Данная методика подразумевает проведения экспертом процедуру дисконтирования будущих доходов, используя известную ставку дисконта. Принцип расчетов заключается в том, что берется во внимание разница сумма финансов на данный момент и того же размере денежных средств в будущем. Основная причина данного процесса – это инфляция. Также он может происходить из-за различных форс-мажорных ситуаций и т.д.

В большинстве случаев, оценщики используют методику дисконтирования в тех случаях, когда имеется основание полагать, что текущие доходы организации будут отличаться от будущих, или же в случае если деятельность компании имеет сезонный тип.

Оценка на основании текущих доходов используется чаще. Однако с его помощью не всегда можно точно рассчитать стоимость предприятия. Наиболее целесообразно в процесс оценки использовать несколько методик оценки и в качестве стоимости брать среднее значение всех полученных результатов.

Затратный подход к оценке бизнеса

Данная методика основана на проведении оценки с точки зрения понесенных издержек. Во внимание берется факт несоответствия стоимости активов организации с рыночными значениями. Это приводит к необходимости корректировки баланса. Принцип оценки используется в случаях, если предприятия не отличается высоким уровнем стабильности своих доходов.

Стоимость каждого актива рассчитывается отдельно и только после этого рассчитывается общая величина обязательств. Методика наиболее эффективна для расчета стоимости земли, незавершенных строительных объектов и т.д.

Затратный подход основывается на двух методах определения стоимости.

+Метод чистых активов

На основании данных о чистых активах. Оценщик рассчитывает стоимость активов организации на рынке, после этого проводится корректировка обязательств и только потом высчитывается общая стоимость.

+Метод ликвидационной стоимости

Расчеты на основе ликвидационной стоимости. Оценка происходит на основе суммы, на которую владелец организации может рассчитывать в случае ликвидации организации. Тут гудвилл не учитывают, происходит учет затраты на демонтаж, комиссионные выплаты, налоги…

Сравнительный подход к оценке бизнеса

Для выполнения расчетов берется информация о компаниях, которые являются альтернативой оцениваемой. Естественно, что точность расчетов напрямую зависит от количества и достоверности сведений о конкурентах. Данная методика применяется очень редко, так как найти на рынке два предприятия, занимающихся абсолютно одинаковым видом деятельности, очень сложно. Расчет стоимости может осуществляться по трем методам:

+Рынок капитала

Основной методики являются цены, которые сформированы на общем фондовом рынке. В качестве ориентира для расчета стоимости всех акций организации используется одна акция компании-конкурента.

+Сделки

Метод абсолютно идентичен предыдущему за тем исключением, что оценка проводится на основе данных о стоимости сделок.

+Отраслевые коэффициенты

В основе вычисления лежит соотношение общей стоимости предприятия с заранее подготовленным комплексом финансовых показателей. Данный принцип невозможен без проведения длительного наблюдения, в результате которого вырабатывается формулы оценки стоимости активов. Сами коэффициенты в большинстве случаев универсальны, они могут отличаться друг от друга только лишь в случае специфичной деятельности компании.

Оценка стоимости бизнеса, компании, предприятия

Оценка бизнеса: объекты

Оценка стоимости бизнеса предприятия осуществляется путем определения стоимости различных объектов. Ими могут быть материальные активы (земля, сооружения, облигации, оборудование и др.), нематериальные активы (торговая марка, авторское право, гудвилл) и сама компания, как действующий бизнес. В рамках проведения экспертной оценки стоимости бизнеса, объектом оценки может быть:

  1. Контрольный пакет акций компании. Экспертная оценка бизнеса, таким образом, дает представление о стоимости бизнеса в целом или, при необходимости, о цене самого крупного пакета акций.
  2. Миноритарный пакет акций. В этом случае объектом оценки является актив компании – оценка одной акции в составе пакета (миноритарного).
  3. Предприятие как имущественный комплекс. Осуществляется оценка активов предприятия – как материальных, так и нематериальных. Материальные активы компании оцениваются как единый комплекс, в который входят земельные участки, недвижимость, оборудование, коммуникации, а также лицензии и разрешения на деятельность.

Почему мы?

  • Профессиональная команда оценщиков, аудиторов и юристов
  • Легитимность отчетов в государственных и коммерческих организациях, а также в судах и налоговых органах
  • Наши отчеты на 100% соответствуют Федеральным стандартам оценки и Федеральному законодательству в оценочной деятельности (ФЗ №135)
  • Опыт работы более 11 лет!

Направления оценки бизнеса 

  • Оценка предприятий
  • Оценка стоимости доли в ООО,
  • Оценка ООО,
  • Оценка действительной стоимости доли в ООО
  • Оценка имущественного комплекса
  • Оценка банков и финансово-кредитных учреждений
  • Оценка паев в ПИФ и ЗПИФ
  • Оценка ценных бумаг
  • Оценка стоимости акций
  • Оценка АО
  • Оценка дебиторской задолженности

Оценка стоимости бизнеса: как проходит процесс?

Экспертная оценка бизнеса включает в себя 2 базовые составляющие определения стоимости:

Аналитическая составляющая. В ходе этого процесса анализируется прошлая и текущая ситуация на рынке, составляются прогнозы на будущее, изучение документов, предоставленных заказчиком (в том числе бухгалтерского учета), исследование факторов, влияющих на стоимость объекта. Оценщик выбирает подходы и методы оценки, на основе которых будет составлен отчет.

Расчетная составляющая. Полученные оценщиком данные в ходе экспертной оценки активов компании вводятся в математические формулы, из которой получаются результаты определения стоимости. Полученные данные еще несколько раз перерабатываются оценщиком, для того, чтобы получить конечную искомую цифру.

Оценка активов

Оценка активов организации – важная составляющая определения стоимости бизнеса. Экспертная оценка активов осуществляется путем анализа финансов ИП или ООО, юридической экспертизы прав и исследования заранее подготовленной отчетности по материальным и нематериальным активам. Экспертная оценка активов предприятия учитывает следующие виды собственности: недвижимые активы (земля, жилые дома, помещения, сооружения, здания), транспортные средства и оборудование, ценные бумаги, нематериальные активы.

Экспертная оценка активов предприятия чаще всего осуществляется традиционным способом – цена приобретения (или себестоимость производимого товара) за вычетом амортизации. На большинстве предприятий оценка активов проходит ежегодно – чтобы данные были актуальными. Ведь только постоянные активы будут учитываться по первоначальной стоимости, остальные (текущие активы, как материальные, так и нематериальные) будут оцениваться из чистой стоимости продажи и себестоимости. Поэтому экспертная оценка активов предприятия является трудоемким процессом, который может выполнить только профессиональный оценщик.

Цели и задачи рыночной оценки бизнеса

Оценка активов и бизнеса в целом может проводиться с разными целями. Среди них:

  • Слияние, поглощение, банкротств
  • Ликвидация бизнеса предприятия
  • Купля-продажа бизнеса
  • Разработка инвестиционного плана развития компании
  • Изменение суммы уставного капитала
  • Необходимость отражения активов компании в отчетных документах
  • Анализ кредитоспособности бизнеса (прогноз выполнения платежных обязательств фирмой)
  • Привлечение средств банка и других лиц для финансирования организации

В компании «САБ Бюро» экспертная оценка бизнеса в Москве, Санкт-Петербурге и регионах осуществляется специалистами с успешным опытом работы. В Москве и других городах находится большое количество наших довольных клиентов, которые справедливо оценивают работу «САБ Бюро» по оценке материальных и нематериальных активов компании, как безукоризненную.

Результат:

Отчет по оценке, подготовленный в соответствии с законодательством Российской Федерации, российскими и международными стандартами оценки:

Федеральным законом 135-ФЗ от 29.07.1998 г. «Об оценочной деятельности в РФ» (ред. от 13.07.2015 г.)

Федеральными стандартами оценки:

  • ФСО №1, утвержденный Приказом Минэкономразвития России от 20.05.2015 №297 «Об утверждении Федерального стандарта оценки «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО №1)»;
  • ФСО №2, утвержденный Приказом Минэкономразвития России от 20.05.2015 №298 «Об утверждении Федерального стандарта оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО №2)»;
  • ФСО №3, утвержденный Приказом Минэкономразвития России от 20.05.2015 №299 «Об утверждении Федерального стандарта оценки «Требования к отчету об оценке (ФСО №3)»;
  • ФСО №8, утвержденный Приказом Минэкономразвития России от 01.06.2015 №326 «Об утверждении Федерального стандарта оценки «Оценка бизнеса (ФСО №8)»;

 А также в соответствии с требованиями:

  • International Valuation Standards, 2013 (Международные стандарты оценки, 2013 г.)
  • Международного стандарта финансовой отчетности (IFRS) 13 «Оценка справедливой стоимости», введенным в действие на территории Российской Федерации приказом Минфина России от 18 июля 2012 года № 106н «О введении в действие и прекращении действия документов Международных стандартов финансовой отчетности на территории Российской Федерации», зарегистрированным Министерством юстиции Российской Федерации 3 августа 2012 года № 25095.

Отзывы клиентов по услуге Оценка бизнеса

Если Вам необходимо провести оценку – оставьте Вашу заявку на сайте,
позвоните нам по телефону +7 (495) 509-29-26, +7 (812) 372-68-26
или пишите на [email protected]

Заказ бесплатной консультации

Как рассчитать оценку вашего бизнеса

Оценка бизнеса — это практика оценки стоимости бизнеса. Это позволяет владельцам бизнеса, которые хотят продать, оценить свой бизнес, и помогает потенциальным покупателям решить, делать ли покупку.

Инвесторы и кредиторы также хотят знать рыночную стоимость бизнеса, прежде чем рисковать деньгами.

Как рассчитывается оценка

Мы рассмотрим как базовую оценку бизнеса, так и передовые методы оценки бизнеса.Базовый подход хорош для малого бизнеса и сторонней суеты или для того, чтобы получить приблизительную цифру ради вас самих. Продвинутый подход основан на этом и учитывает дополнительные переменные.

Важные данные для оценки бизнеса

Используете ли вы базовый или расширенный подход, следующие записи абсолютно необходимы для оценки.

  • Финансовая отчетность не менее чем за последние три года
  • Копии всех налоговых деклараций и деклараций предприятия
  • Все лицензии, документы, патенты и другие проприетарные документы
  • Актуальный баланс предприятия

Чем больше у вас информации о своем бизнесе, тем точнее будут ваши расчеты, когда вы его оцените.

Приведенная стоимость, балансовая стоимость и справедливая рыночная стоимость

Стоимость вашего бизнеса — это не просто статичная сумма. Бизнесу присущи три ценности. Каждый из них отличается и показывает разные аспекты финансового состояния компании.

Балансовая стоимость , также называемая ликвидационной стоимостью, является наиболее простой. Это то же самое, что и ваш собственный капитал — ваша стоимость, зарегистрированная в бухгалтерских книгах. После того, как вы вычтете все свои обязательства из всех активов вашего бизнеса, вы получите балансовую стоимость.

Текущая стоимость вашего бизнеса учитывает текущие и будущие денежные потоки, чтобы определить, сколько стоит ваш бизнес сейчас, а также в будущем. Это определяет, будет ли ваша компания непрерывно функционировать — бизнесом со стабильной будущей прибылью, который может продолжать работать бесконечно без ликвидации.

Справедливая рыночная стоимость Цена — это цена, которую ваш бизнес, вероятно, получит на открытом рынке. Если вы продаете, вы будете использовать этот номер, чтобы установить цену для вашего бизнеса при встрече с потенциальными покупателями.

Ниже мы рассмотрим наиболее распространенные методы бухгалтерской, текущей и справедливой рыночной оценки.

Формула оценки бизнеса

Самый простой способ определить стоимость компании — использовать доходный подход. Он основан на дискреционном доходе продавца (SDE). Цель SDE — измерить, сколько денег приносит бизнес человеку, которому он принадлежит, независимо от того, кто это.

Если вы владеете бизнесом, то налоги, которые вы платите, деньги вашего собственника и другие несущественные расходы связаны с вами.Ваш SDE состоит из вашей чистой прибыли за вычетом этих расходов.

Расчет вашего SDE

Вы рассчитаете SDE за предыдущий финансовый год, поскольку у вас должны быть все бизнес-записи по нему.

Выражается формулой:

SDE =

(Чистая прибыль до налогообложения + личный сбор + несущественные расходы) — обязательства

Вот шаги, которые необходимо предпринять:

  1. Оцените чистую прибыль вашего бизнеса до вычета налогов за год

  2. Добавьте к этому числу сумму, которую вы заплатили сами (личный розыгрыш)

  3. Добавьте к этому числу все несущественные расходы, которые вы понесли в течение года.Это разовые, неповторяющиеся расходы. Без учета стоимости проданных товаров

  4. Вычтите любые обязательства — долги, неоплаченные счета и т. Д.

  5. Последний номер — ваш SDE

Существенные и несущественные расходы

Основные расходы фиксированы — они являются ключом к работе вашего бизнеса, и они одинаковы из месяца в месяц. Примеры включают:

Несущественные расходы часто меняются из месяца в месяц.Они не являются ключом к поддержанию вашей компании в бизнесе. Примеры включают:

  • Дорожные расходы и питание
  • Ремонт и модернизация оборудования
  • Мероприятия для персонала

Допустим, вы рассчитываете SDE для своей компании Fizz Off, которая производит бомбы для ванн. В прошлом году вы купили материалы, арендовали производственную площадку, запустили интернет-магазин и заплатили сотруднику с неполной занятостью, который позаботился об упаковке и доставке, а также вел ваши учетные записи в социальных сетях. Все это существенные расходы — без них Fizz Off не был бы успешным бизнесом.

Но это не все ваши расходы в прошлом году. Вы побывали на конференции по бомбам для ванн в Бате, Англия. Вы купили пять фунтов розовых блесток для новой экспериментальной бомбы для ванны («Грейпфрутовый восход»). И вы арендовали столик на местной ярмарке ремесел. Это несущественные расходы — вы понесли их в ходе ведения бизнеса, но это были разовые транзакции, несущественные для поддержания бизнеса Fizz Off.

Отраслевой множитель

Также называемый «мультипликатором SDE», отраслевой мультипликатор — это число, на которое вы умножаете SDE, чтобы получить справедливую рыночную стоимость вашего бизнеса.

Как определяется отраслевой мультипликатор

Отраслевые мультипликаторы определяются оценщиками с учетом ряда факторов:

  • Размер вашего бизнеса
  • Тенденции на вашем текущем рынке
  • В какой отрасли вы работаете
  • Материальные активы вашего бизнеса (недвижимость, оборудование, денежные средства) и нематериальные активы (список клиентов, интеллектуальная собственность)
  • Насколько ценность компании зависит от ваших личных навыков или бренда
  • Дополнительные переменные

Зачем нужен множитель?

Вы можете спросить себя: «Почему я не могу просто оценить свой бизнес с помощью SDE?» Вот почему.

SDE — это сумма, которую бизнес может заработать в течение года, за вычетом налогов, доходов собственника и второстепенных расходов. Это не говорит о долгосрочной стоимости бизнеса. Множество учитывает это.

А теперь представьте, что есть две компании: студия дизайна виртуальной реальности и производитель деталей для пишущей машинки. Из-за загадочного устройства Вселенной в прошлом году у них обоих было одно и то же SDE. Вы бы сказали, что для инвестора они одинаковы?

Наверное, нет.Несмотря на то, что небольшая часть населения продолжает пользоваться пишущими машинками, в отрасли нет большого потенциала для роста. По крайней мере, не так много, как у технической фирмы, разрабатывающей VR следующего поколения.

Мультипликатор SDE учитывает эту разницу, поэтому каждую компанию можно оценить соответствующим образом.

Кто определяет множитель?

Если вы нанимаете консультанта или оценщика, они должны быть в состоянии провести вас через процесс выбора мультипликатора SDE для вашего бизнеса.

Однако, если вы проводите собственную оценку, вам нужно будет получить собственные мультипликаторы SDE. Фирмы, специализирующиеся на оценке бизнеса, публикуют руководства с актуальными мультипликаторами. Как правило, вам придется выложить немного денег за один.

Начните с ознакомления со Справочным руководством по бизнесу 2020 г. из Business Valuation Resources, а затем проведите собственное исследование в Интернете.

Методы бизнес-формулы

Существует четыре основных метода оценки для расширенной оценки бизнеса.Вам нужно выбрать тот, который больше всего подходит для вашего бизнеса.

Считайте это отправной точкой. Как только вы выяснили, какой метод подходит вам, вы готовы провести дальнейшее исследование или встретиться с консультантом.

Метод Как рассчитать Что вам понадобится Подходит для…
Рыночный подход Определите стоимость на основе продажной цены аналогичных предприятий на вашем рынке Продажные цены для других предприятий в вашей отрасли, возможно, полученные с помощью консультанта Справедливая рыночная стоимость.Любой бизнес.
Капитализация в прибыли Создайте бизнес-прогноз на основе доходов и расходов за предыдущие годы и основывайте на нем свою оценку Налоговые декларации и финансовые отчеты за прошлые годы Текущая стоимость. Устойчивый бизнес со стабильным доходом или устойчивым ростом
Дисконтированный денежный поток (DCF) Определите стоимость на основе текущего денежного потока вашего бизнеса, а затем дисконтируйте часть этой стоимости, исходя из риска (вероятности будущих убытков) Бизнес-консультант Текущая стоимость.Новые предприятия с большим потенциалом роста, но еще не прибыльные
На основе активов Сложите все материальные активы вашего бизнеса (недвижимость, оборудование, денежные средства) с учетом амортизации), затем вычтите обязательства Актуальный баланс Балансовая стоимость. Ликвидирующиеся компании — распродажа своих активов и прекращение деятельности

Услуги по оценке бизнеса

Если вы планируете продажу бизнеса и у вас нет времени на много исследований и расчетов, вы можете нанять оценщика бизнеса.

Оценщик использует свои знания и опыт для определения стоимости вашего бизнеса. Обычно они ориентируются на текущие рыночные тенденции и могут дать вам более точную цифру, чем та, которую вы рассчитываете самостоятельно.

При выборе оценщика проверьте, есть ли у него какие-либо из следующих учетных данных:

  • ABV (Аккредитовано в области оценки бизнеса): Удостоверение для сертифицированных бухгалтеров, прошедших 75-часовой курс по оценке бизнеса и сдавших экзамен по оценке бизнеса.
  • ASA (Аккредитованный старший оценщик): Они выполнили более 10 000 часов оценочной работы, сдали несколько экзаменов, и их работа была проверена коллегами.
  • CBA (Сертифицированный оценщик бизнеса): Они прошли строгий процесс экспертной оценки.
  • CBI (Certified Business Intermediate): Они досконально разбираются в продажах и покупках для бизнеса.

Перед тем, как нанять оценщика, обязательно удостоверьтесь в его полномочиях.Когда вы оцениваете бизнес, на кону стоит большая сумма денег, и только обученный профессионал может определить реальную и полезную ценность вашего бизнеса.

Готовы обналичить? Изучите основы того, как продать свой бизнес.

Лучшая формула оценки вашего бизнеса

Существует множество подходов, которые необходимо использовать для точной оценки вашего бизнеса. Выбор лучшего метода для вашей ситуации обеспечит вам наилучшую оценку стоимости.

Готовясь продать свой бизнес, вы предприняли ряд шагов:

  • Вы изучили финансовую отчетность своей компании за прошлые периоды.
  • Вы внимательно рассмотрели перспективы будущего роста
  • Возможно, бухгалтер переделал ваши отчеты, чтобы отразить, как новое право собственности повлияет на прибыль и денежный поток вашей компании.
  • Вы также учли рыночную стоимость любой недвижимости, оборудования, инвентаря и других материальных активов, которые будут переданы при продаже, а также нематериальные аспекты, которые делают ваш бизнес привлекательным.

Итак, как же свести все это к запрашиваемой цене для вашего бизнеса?

Чтобы гарантировать, что вы получите лучшую цену для своего бизнеса, разумно нанять эксперта-оценщика бизнеса. Процесс оценки может быть очень сложным и трудоемким. Чтобы добиться успеха, требуется довольно много опыта.

В распоряжении оценщиков имеется ряд методов оценки, и даже выбор правильного метода (или, что более вероятно, правильного сочетания методов) для использования в данной ситуации — это больше искусство, чем наука.Ниже обсуждаются основные подходы, которые обычно используются для определения цены для малого бизнеса. Наша цель здесь — просто дать вам общее представление о процессе, который будет проходить ваш оценщик.

Методы оценки бизнеса подразделяются на следующие категории в зависимости от их основной направленности:

  • бизнес-активы, включая балансовую стоимость и методы ликвидационной стоимости
  • историческая прибыль, включая платежеспособность, капитализацию прибыли или денежного потока, мультипликаторы валового дохода и методы выплаты дивидендов
  • сочетание активов и прибыли, а именно метод сверхприбыли
  • рынок для аналогичных предприятий, включая сопоставимые продажи, отраслевое эмпирическое правило и методы соотношения цена / прибыль
  • будущая прибыль, а именно, дисконтированный будущий денежный поток или методы прибыли

Интерактивный калькулятор оценки бизнеса не может заменить оценку и оценку квалифицированными специалистами, но он может дать вам приблизительное представление о стоимости вашего бизнеса.

Оценка на основе активов с акцентом на продаваемые детали

Как минимум, ваша компания должна оцениваться как сумма стоимости ее легко продаваемых частей. Два широко используемых метода оценки бизнеса в первую очередь смотрят на стоимость ваших материальных активов.

Предупреждение. Если гудвил или другие нематериальные активы являются важным компонентом вашего бизнеса, использование только метода продаваемых частей может привести к серьезной недооценке компонента гудвила в вашем бизнесе.

Балансовая стоимость. Балансовая стоимость — это число, указанное в вашем балансе как «собственный капитал». Балансовая стоимость — не очень полезное число, поскольку баланс отражает историческую стоимость и амортизацию активов, а не их текущую рыночную стоимость. Однако, если вы скорректируете балансовую стоимость в процессе пересмотра финансовых показателей, текущую скорректированную балансовую стоимость можно будет использовать в качестве «минимальной» цены для вашего бизнеса.

Ликвидационная стоимость. Ликвидационная стоимость — это сумма, которая осталась бы, если бы вам пришлось быстро продать свой бизнес, не тратя время на получение полной рыночной стоимости, а затем использовать выручку для погашения всех долгов. Нет смысла преодолевать все проблемы, связанные с переговорами о продаже своего бизнеса, если вы в конечном итоге продаете за ликвидационную стоимость — было бы проще просто выйти из бизнеса и сэкономить время, комиссионные брокера, гонорары адвокатов и другие затраты, связанные с продажей действующего предприятия.Таким образом, ликвидационная стоимость даже не считается допустимым минимальным уровнем цены вашего бизнеса (и вы можете использовать этот аргумент в переговорах, если получите предложение, которое приближается к ликвидационной стоимости).

Обычно используются исторические методы прибыли

В отличие от методов, основанных на активах, методы исторической прибыли позволить соответствующее значение для деловой репутации вашего бизнеса и выше рыночной стоимости активов, если это оправдано вашими доходами. Хотя сообразительные покупатели будут больше беспокоиться о будущем. вашего бизнеса, чем его прошлое, прогнозировать будущее сложно.В здесь предполагается, что ваша прошлая история дает консервативный указание количества, предсказуемости и тенденции роста вашего заработок в будущем.

Большинство малых компаний оцениваются с использованием одного или нескольких из следующих методы, каждый из которых учитывает исторический доход компании мощность:

  • платежеспособность;
  • капитализация прибыли или денежного потока; или
  • Мультипликаторы валового дохода / капитализация валового дохода.

Отправной точкой для всех этих методов является переработанный исторический финансовые показатели, которые показывают, как бы бизнес выглядел без зарплата владельца и дополнительные льготы сколько будет оплачиваться менеджер, не являющийся собственником, неработающий или разовый доходы / расходы и др.Необходимо сделать вывод о том, следует смотреть только на прошлогоднюю отчетность или на какую-то комбинацию результатов выписки за последние три-пять лет (самый распространенный комбинации представляют собой простое среднее, средневзвешенное значение, которое оценивает в последние годы или линия тренда, которая учитывает процент и направление роста каждый год).

Платежеспособность. Это, наверное, самый обычно используется покупателями малого бизнеса, потому что немногие покупатели могут купить бизнес без получения кредита.Следовательно, они хотят быть уверены, что бизнес будет генерировать достаточно денег, чтобы заплатить ссуду в короткие сроки, обычно от четырех до пяти лет.

Следовательно, чтобы соблазнить покупателя, цена должна быть установлена ​​на уровне, который делает возможным это краткосрочное погашение. Определить компанию платежеспособности, вам нужно будет начать с исторического свободного денежного потока. Свободный денежный поток обычно определяется как чистая сумма компании после уплаты налогов. прибыль (с учётом разумной заработной платы владельца) за вычетом капитала улучшений и увеличения оборотного капитала, но с добавленной амортизацией обратно.Проценты по любым существующим кредитам обычно игнорируются, так что вы начните с изображения компании, как если бы она не имела долгов.

Далее, умножьте годовой свободный денежный поток на количество лет приобретение кредита будет работать. Из этой суммы вычтите первоначальный взнос. Остаток — это сумма, доступная для выплаты процентов и основной суммы. выплаты по кредиту, и обеспечить новому владельцу некоторую прибыль от инвестиции.

Пример

Ваш свободный денежный поток составлял 80 000 долларов в год, и разумно ожидать, что кредит будет погашен через четыре года,

4 x 80 000 долларов = 320 000 долларов.

Если первоначальный взнос составлял 80 000 долларов, то не более 240 000 долларов (или 60 000 долларов в год) будут доступны для выплаты процентов и основной суммы платежей по кредиту, а также для обеспечения собственнику некоторой отдачи от инвестиции (320 000 — 80 000 долларов США = 240 000 долларов США. 240 000 долларов США / 4 = 60 000 долларов США).

Если владелец ожидал 20-процентной прибыли от этих 80 000 долларов платежа, который составил бы 16 000 долларов в год, что еще больше сократит сумма, доступная для выплаты долга до 44 000 долларов США (60 000 — 16 000 долларов США = 44000 долларов).

Ежегодный платеж в размере 44000 долларов может поддержать четырехлетнюю ссуду в размере приблизительно 139 474,08 долларов США при 10-процентной процентной ставке или 145 733,58 долларов США при 8-процентной процентной ставке. проценты. Добавьте суммы кредита к первоначальному взносу, и вы получить общую закупочную цену 210 685 долларов США при 10 процентах, или 225 000 долларов США. на 8 процентов. Если кредитор готов финансировать сделку на более длительный срок срок или более низкая ставка, возможна более высокая цена.

Капитализация прибыли или денежного потока. Это еще один часто используемый метод.По сути, это включает в себя сначала определение цифра, которая представляет собой историческую годовую прибыль компании. Обычно это EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов), но иногда EBITD (прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации) составляет использовал. Некоторые покупатели предпочитают использовать свободный денежный поток, о чем говорилось выше.

Выбранная цифра делится на «ставку капитализации», которая представляет собой возврат, который покупатель требует от инвестиций в свете рыночная ставка для других инвестиций сопоставимого риска.Например, если EBIT составлял 100 000 долларов и покупатель требовал возврата 25 процентов, метод капитализации прибыли дал бы цену 100 000 долл. США / 0,25 или 400 000 долл. США.

Мультипликаторы валового дохода / капитализация валового дохода. Если расходы в конкретной отрасли очень предсказуемы, или где покупатель намерен резко сократить расходы после продажи (для пример, когда покупатель уже работает в аналогичном бизнесе и может централизовать административные функции), может быть разумно оценить бизнес, основанный на несколько кратных валовых доходах.

Например, некоторые сервисные предприятия могут быть оценены в четыре раза больше их месячной валовой стоимости. доход. Одним из вариантов этого было бы разделение показателя валового дохода по ставке капитализации, как и при методе капитализации прибыли обсуждалось выше.

Проблема с любым из этих методов в том, что они игнорировать тот факт, что два предприятия в одной отрасли с похожими доходы могут иметь очень разную рентабельность, в зависимости от свои расходы.

Способность к выплате дивидендов. Этот метод внесен в список IRS как возможный метод оценки для малого бизнеса. Однако в на практике он редко используется для небольших закрытых компаний. Причина заключается в том, что способность малого бизнеса выплачивать дивиденды напрямую зависит от его доходов, поэтому обычно более уместно взглянуть на сами заработки. Кроме того, многие малые предприятия пытаются минимизировать выплату дивидендов по налоговым причинам, поэтому прошлый отчет компании о выплате дивидендов не является хорошим показателем стоимость компании.

Одна из ситуаций, в которой это может быть полезно, — это если вы пытаетесь продать миноритарный пакет акций компании, и вы хотите показать, что была моделью получения дивидендов в прошлом. Интересы меньшинства в закрытые предприятия, как правило, очень трудно продать, потому что владелец обычно не может принудить к выплате дивидендов или любых других корпоративное решение; демонстрация схемы выплаты дивидендов может быть способом чтобы процентные ставки были немного более рыночными.

Формула оценки бизнеса — AccountingTools

Как оценить бизнес

Существует несколько стандартных методов, используемых для определения стоимости бизнеса.При расчете каждая из них, вероятно, приведет к разной оценке, поэтому владелец, желающий продать бизнес, должен использовать все три формулы, а затем решить, какую цену использовать. Методы оценки указаны ниже.

Рыночный подход — на основе продаж

Сравните выручку компании с продажными ценами других аналогичных компаний, которые недавно проданы. Например, у конкурента объем продаж составляет 3 000 000 долларов, а его покупают за 1 500 000 долларов. Это коэффициент продаж в 0,5 раза. Таким образом, если у компании владельца объем продаж 2000000 долларов, то 0.Пятикратный мультипликатор можно использовать для получения рыночной оценки в 1000000 долларов. Однако при таком подходе могут возникнуть некоторые проблемы. Во-первых, компания, которая уже была продана, могла иметь существенно другие денежные потоки или прибыль; или покупатель мог платить премию за интеллектуальную собственность или другие ценные активы объекта приобретения. Следовательно, используйте эту формулу оценки только в том случае, если сравниваемая компания очень похожа на компанию владельца.

Рыночный подход — на основе прибыли

Сравните прибыль компании с продажными ценами других аналогичных компаний, которые недавно продали свои товары.Например, конкурент имеет прибыль в размере 100 000 долларов США и продает его за 500 000 долларов США. Это 5-кратный коэффициент прибыли. Таким образом, если компания владельца имеет прибыль в размере 300 000 долларов, то пятикратный мультипликатор можно использовать для получения рыночной оценки в 1 500 000 долларов. Однако с помощью агрессивного бухгалтерского учета прибыль можно сфальсифицировать, поэтому имеет смысл рассчитывать мультипликатор денежных потоков, а не прибыль.

Доходный подход

Создайте прогноз ожидаемых денежных потоков бизнеса как минимум на следующие пять лет, а затем выведите текущую стоимость этих денежных потоков.Этот показатель приведенной стоимости является основанием для продажной цены. В прогнозируемые денежные потоки может быть внесено множество корректировок, которые могут существенно повлиять на показатель приведенной стоимости. Например, владелец мог платить себе больше, чем рыночная ставка, поэтому покупатель сможет заменить его менеджером с более низкими издержками, что увеличит приведенную стоимость бизнеса. Или владелец не платит достаточно за дискреционные статьи, такие как замена основных средств и техническое обслуживание, поэтому эти дополнительные расходы должны быть вычтены из прогнозируемых денежных потоков, что приведет к уменьшению приведенной стоимости.Проблемы такого типа могут привести к серьезным спорам по поводу оценки бизнеса.

Asset Approach

Рассчитайте рыночную стоимость активов и пассивов компании. Добавьте к этим суммам предполагаемую стоимость нематериальных активов, созданных внутри компании, таких как брендинг продуктов, списки клиентов, авторские права и товарные знаки. Сумма этих оценок является основой стоимости бизнеса. Во многих случаях стоимость нематериальных активов превышает стоимость материальных активов, что может привести к серьезным спорам между покупателем и продавцом по поводу истинной стоимости этих активов.

Не существует идеальной формулы оценки. У каждого из них есть проблемы, поэтому можно ожидать, что покупатель и продавец будут спорить о реальной стоимости объекта. Покупатель попытается снизить оценку, чтобы получить некоторую стоимость от приобретения, в то время как у продавца есть стимул быть излишне оптимистичным при составлении прогнозов и оценке активов.

Связанные курсы

Оценка бизнеса
Выделение и выделение активов
Слияния и поглощения фирм CPA

Как рассчитать оценку компании | Small Business

Собираетесь ли вы купить бизнес или продать свой стартап, вы должны определить для него цену.Существует несколько различных способов определения стоимости компании, включая стоимость активов, оценку аналогичных предприятий и размер прогнозируемого будущего денежного потока. Даже если вы нанимаете кого-то для оценки компании и оценки бизнеса, важно понимать, какие методы они используют.

Почему важна оценка

Расчет стоимости бизнеса важен, если вы покупаете или продаете, но это не единственная причина.

  • Если вы ищете финансирование, кредиторы, инвестиционные банкиры и венчурные капиталисты захотят узнать, сколько стоит компания.
  • Если вы состоите в партнерстве, и один партнер хочет выйти из него, вам необходимо рассчитать стоимость доли этого партнера в компании.
  • При разводе может потребоваться оценка бизнеса, чтобы вы могли разделить семейное имущество по справедливости.

Оценка компании может быть спорной. В сценарии партнерства, например, ваш партнер может захотеть, чтобы его доля была выше, чем вы думаете, стоит его доля.Вот почему полезны объективные методы оценки.

Оценка бизнеса по цене акций

Когда компания торгуется на открытом рынке, относительно просто рассчитать рыночную стоимость, используя цену акций. Допустим, у компании 500 000 публичных акций, и в настоящее время они продаются по 20 долларов каждая. По этой цене общая стоимость всех акций составляет 10 миллионов долларов.

Это самый простой способ установить цену, но не самый лучший. Цена акций основана на предполагаемой стоимости компании, которая может не отражать фактическую стоимость.Субъективная сторона цен на акции — одна из причин их колебаний. Использование цены акций исключительно для оценки рискованно, потому что:

  • Инвесторы могут основывать цену акций на ожидаемом успехе нового продукта, который скоро будет запущен. Когда продукт дебютирует, он может выровняться, а акции резко упадут.
  • Инвесторы, скупавшие акции, возможно, не провели серьезной оценки бизнеса.
  • Инвесторы могут ожидать будущего роста, которого не происходит.
  • Инвесторы могут предположить, что, поскольку компания выросла в прошлом году, она будет расти и в следующем году.Так бывает не всегда.
  • Цена акций может быть реакцией на временные плохие новости, которые не отражают основную стоимость компании.
  • Если компания мало торгуется, цена акций может не иметь большого значения.

Конечно, если ваша компания не торгуется на бирже, как и большинство малых предприятий, вам нужно использовать другой метод для определения стоимости компании.

Оценка компании Comps

Другой метод определения цены — это сравнение одной компании с аналогичной.Например, если вы продаете свой бизнес, вы можете искать компании в своей географической области, работающие в той же отрасли, и экстраполировать свою ценность из их.

Один из способов приобрести эти «комплименты» — это поискать предприятия, которые недавно проданы, и узнать их продажную цену. Другой вариант — выбрать такой показатель, как соотношение цена / прибыль, если информация доступна.

Однако использование comps имеет свои ограничения:

  • Возможно, вы не сможете найти сопоставимые продажи.
  • Если данные о продажах не недавние, они могут не отражать текущую рыночную стоимость.
  • Несколько идентичных компов. Выяснить, как скорректировать формулу с учетом ключевых различий, например, наличия у одной компании устаревшего оборудования или более подготовленного персонала, может быть непросто.

Оценка активов

Оценка активов — это метод, не требующий сложных математических расчетов. Сложите стоимость своих активов, вычтите обязательства, и вы получите общую стоимость вашего бизнеса.Вы можете использовать два подхода:

  • Концерн. Этот подход предполагает, что бизнес продолжает работать и вы не будете продавать крупные активы.
  • Ликвидация. Этот подход основывает оценку бизнеса на том, что вы получите, если закроете его, продадите активы и выплатите свои долги. Это дает вам заниженную оценку, потому что ликвидационные продажи обычно не приносят рыночной цены.

Недостатком оценки на основе активов является то, что хороший бизнес стоит больше, чем стоимость оборудования, недвижимости, запасов и других активов.

Оценка дисконтированного денежного потока

Дисконтированный денежный поток (DCF) — гораздо более эффективный метод определения стоимости компании. Оценка компании с помощью DCF требует больше анализа цифр, чем оценка активов. Однако учет того, сколько денег будет приносить бизнес в будущем, дает гораздо лучшее представление о реальной стоимости компании.

Причина, по которой оценка бизнеса основывается на наличных деньгах, заключается в том, что, в конечном счете, деньги — это то, чего хотят и в чем нуждаются собственники.Если доход вашей компании невероятен, но ваш денежный поток отрицательный, вы не можете оплачивать счета, арендодателю или своим сотрудникам.

  1. Рассчитайте свой будущий доход. Вы можете основывать это на простом прогнозе роста или учитывать такие факторы, как цена, объем, конкуренция и ваша клиентская база. Второй вариант требует больше работы.
  2. Спроецируйте свои расходы и основные средства. В сочетании с доходом это позволяет вам определить ваш будущий денежный поток.
  3. Определите конечную стоимость денежного потока.Например, какой будет общая стоимость будущих денежных потоков через пять лет?
  4. Наконец, используйте конечную стоимость, чтобы вычислить чистую приведенную стоимость на основе стандартных формул. Если денежный поток компании составляет 17,5 миллионов долларов конечной стоимости, эту сумму нельзя использовать в настоящем для оплаты счетов. Вы дисконтируете денежный поток, чтобы получить ценность будущих денег здесь и сейчас. Это дает вам цифру в долларах, которую вы можете установить как стоимость компании.

DCF-оценка как инструмент оценки компании имеет множество преимуществ.

  • Не требует комп.
  • Вы можете включить свои предположения и ожидания относительно будущего компании в расчет DCF.
  • Вы можете использовать DCF с несколькими сценариями развития событий в будущем.
  • Хотя для этого требуется много математики, вы можете использовать Excel, чтобы кое-что упростить.

Однако использование DCF-оценки имеет некоторые недостатки.

  • Вы используете предположения о будущем росте и движении денежных средств.Заманчиво сделать их излишне оптимистичными.
  • Изменение ваших предположений может привести к радикальным изменениям будущих денежных потоков.
  • Расчет DCF — это комплексный подход, в котором могут закрасться ошибки.
  • В Excel легко выполнить расчет DCF. Однако для точного расчета DCF требуются навыки и опыт.

Стоимость стартапа

Другой метод, хотя и не широко используемый, — это оценка компании на основе того, сколько будет стоить создание того же бизнеса с нуля.Например, если вы планируете купить производственную фирму, вы должны рассчитать, во что вам обойдется покупка оборудования, аренда необходимого пространства, покупка транспортных средств и найм обученной рабочей силы. Это дает вам один из способов измерить ценность устоявшейся компании.

Недостатком этого подхода является то, что он, как и оценка на основе активов, не учитывает будущие доходы или денежные потоки компании.

Умножьте доход

Как и в случае с денежным потоком, выручка дает вам меру того, сколько денег принесет бизнес.Метод умножения выручки использует это для оценки компании. Возьмите текущий годовой доход, умножьте его на цифру, например, 0,5 или 1,3, и вы получите стоимость компании.

Вы не можете выбирать множитель. Они специфичны для отрасли: например, 2,56 для товаров для дома и 1,39 для пищевой промышленности. Применение метода умноженной выручки к компании с выручкой в ​​360 000 долларов дает прибыль в 500 400 долларов в пищевой промышленности, но 921 600 долларов в бытовых товарах.

Вместо того, чтобы использовать метод умножения выручки отдельно, бизнес-аналитики могут использовать его для установления верхнего предела стоимости компании.

Прибыль и долг

После того, как вы получите оценку компании, вам, возможно, придется повозиться с ней. Большинство методов не заботятся о наличных деньгах или общей сумме долга компании. Вы должны принять это во внимание, прежде чем устанавливать окончательную цену.

Например, предположим, что вы хотите продать свой бизнес, и метод дисконтированного денежного потока дает ему чистую стоимость 560 000 долларов.Однако у вас есть непогашенные ссуды на сумму 200 000 долларов. Если долги приходятся на компанию, покупатель может не захотеть заплатить более 360 000 долларов.

Если у вас больше наличных денег, чем нужно для немедленных расходов, вы можете поднять цену своего бизнеса, чтобы отразить излишек наличности. В качестве альтернативы вы можете найти способ уйти с излишками и позволить покупателю оставить все остальное.

Привлечь профессионалов

Когда пришло время провести оценку компании, возможно, вам будет лучше, если вы не будете летать в одиночку.Даже если вы хорошо разбираетесь в финансах и таблицах, оценка — это особый набор навыков. Профессиональный оценщик знает, какие мультипликаторы нужно использовать, последние оценки, динамику рынка и как применить их к вашему уникальному бизнесу.

Что не менее важно, профессионалы объективны. Ищете ли вы стратегию выхода или готовитесь к покупке компании своей мечты, внешний вид, который у вас есть в игре, может омрачить ваше суждение. Хладнокровная профессиональная оценка может уберечь вас от ошибки.

Реалистичная оценка также ускоряет процесс. Оценщик знает, как оценить компанию для продажи в текущих рыночных условиях.

Выбор метода оценки

Даже в рамках одного метода, такого как DCF-оценка компании, изменение ваших допущений может создать широкий диапазон оценок. При использовании нескольких методов результаты видны по всей карте. Оценка на основе активов может дать результаты, отличные от расчета чистой денежной стоимости. Comps может показать, что компании, подобные вашей, продают больше, чем цифры, которые вы вычислили в Excel.

Если вы продаете, вы хотите использовать метод, который дает вам лучшую цену, оставаясь реалистичным. Если вы покупаете, вы хотите, чтобы цена была как можно ниже, чтобы продавец не сказал «нет». Кроме того, нет точной науки, которая бы сказала, какая альтернатива правильная, так как же вы решите?

  • Спросите себя, зачем вам нужна оценка. Если вы взвешиваете плюсы и минусы покупки компании, вам нужно знать, выгодна ли покупка. Если вы хотите закрыть свои двери и все распродать, ваши потребности будут другими.
  • Вы — крупная компания? Если вашему бизнесу принадлежит много ценного имущества, такого как земля или важные патенты, балансовая стоимость активов может быть больше, чем дисконтированный денежный поток или умноженный на доход, рассчитанный методом выручки.
  • Что является нормой для вашей отрасли? Производителям с большим количеством оборудования имеет смысл проводить оценку на основе активов. Если вы предоставляете профессиональные услуги и практически не используете оборудование, активы не имеют значения.

Если вы готовы вложить энергию, нет причин, по которым вы не можете попробовать несколько методов, чтобы увидеть, какой диапазон значений получится.Это стандартно для инвестиционных банкиров: проверьте сопоставимые компании и недавние продажи, а затем проведите анализ дисконтированных денежных потоков. Среднее значение всех трех методов дает инвесторам представление о том, сколько денег им удобно вкладывать в ваш бизнес.

Формула оценки бизнеса — Глоссарий оценки бизнеса — ValuAdder

Что это означает

Ценность любого бизнеса можно определить тремя способами, формально известными как подходы к оценке бизнеса:

  • Рыночный подход
  • Доходный подход
  • Подход к активам

Каждый подход предлагает вам свое мнение о том, чего стоит бизнес.Чтобы фактически рассчитать стоимость бизнеса, вы можете выбрать ряд методы оценки бизнеса.

Формулы оценки бизнеса являются вычислительными строительными блоками, лежащими в основе каждого метода оценки.

Формулы рыночной оценки бизнеса

В методах рыночного подхода обычно используется ряд оценочные мультипликаторы. Эти кратные коэффициенты относятся к рыночная стоимость бизнеса для оценки экономических показателей компании.

Оценка нескольких формул, полученных из аналогичных продаж бизнеса, предлагает быстрый способ расчета стоимости вашего бизнеса — на основе фактических продажных цен предприятий, которые похожи, но не идентичны вашему бизнесу.

Чтобы получить точную оценку того, сколько стоит ваш бизнес на рынке, вы можете использовать несколько таких кратных по формуле оценки бизнеса и определить стоимость бизнеса по отношению к его доходам, прибыли или активам.

Ошибки, которых следует избегать при использовании оценочных мультипликаторов

Актуальность и точность таких формул оценки бизнеса зависят от правильного выбора сопоставимых объектов продажи бизнеса.

Для небольшой частной компании продажи аналогичных малых частных предприятий сопоставимы и должны использоваться в качестве основы для оценочных мультипликаторов.

Вы должны быть очень осторожны с оценочные мультипликаторы полученные от продаж публичной компании. Их нельзя использовать без важных корректировок для малого бизнеса. отсутствие товарности, размер и то, есть ли Проданная доля владения бизнесом контролирует или не.

Очень важно применять ваши оценочные мультипликаторы для правильного измерения финансовых показателей бизнеса. Например, если ваш мультипликатор оценки в 3 раза больше, чем у компании дискреционный денежный поток, не используйте его для увеличения валовой выручки или чистой прибыли вашего бизнеса!

Чтобы увидеть, как оценочные мультипликаторы используются для оценки продажной цены бизнеса, пожалуйста, взгляните на Пример ValuAdder Market Comps.

Формулы оценки прибыльного бизнеса

Методы оценки дохода позволяют рассчитать стоимость бизнеса на основе перспектив и рисков компании в отношении прибыли. Все методы оценки доходов бизнеса делятся на два основных типа:

  1. Методы капитализации
  2. Методы дисконтирования

Выбор формул оценки бизнеса также различается в зависимости от выбранного вами метода оценки. Например, формулы капитализации предполагают разделение доходов бизнеса по так называемой ставке капитализации.Этого также можно добиться с помощью множителя дохода, например, с помощью Множественный дискреционный заработок метод оценки бизнеса.

Оценка бизнеса с использованием показателя, кратного его прибыли

С другой стороны, методы дисконтирования требуют, чтобы вы сначала указали прогнозируемый поток доходов от бизнеса. Затем стоимость бизнеса в долларах в настоящее время рассчитывается с использованием формул дисконтирования. Самый известный пример — это Дисконтированный денежный поток метод.

Формулы оценки бизнеса основных средств

Методы оценки активов позволяют определить стоимость компании на основе стоимости ее активов и пассивов. Основные методы оценки активов:

  1. Метод капитализированной сверхприбыли
  2. Метод накопления активов

В Капитализированная сверхприбыль Метод использует ряд формул оценки бизнеса для расчета стоимости вашего бизнеса как суммы его материальных активов и деловой репутации.

Формулы оценки для метода накопления активов по сути представляют собой набор корректировок, которые вы вносите в балансовую стоимость бизнес-активов и обязательств.

Цель состоит в том, чтобы начать с бухгалтерского баланса компании, а затем определить истинную рыночную стоимость ее активов и обязательств. Эти значения часто включают важные забалансовые статьи, такие как нематериальные активы собственной разработки и условные деловые обязательства.

Определение оценки вашего бизнеса — businessnewsdaily.com

  • Знание рыночной стоимости вашего бизнеса может помочь в таких областях, как налогообложение, финансирование и различные споры, такие как бракоразводный процесс.
  • Оценка бизнеса особенно важна, когда вам нужно узнать стоимость собственности партнера во время смены владельца и продажи акций.
  • Существует несколько методов оценки стоимости вашего малого бизнеса.
  • Эта история предназначена для владельцев малого бизнеса, которые хотят начать процесс оценки бизнеса.

Со временем ценность вашего бизнеса колеблется, поскольку различные факторы влияют на его общую ценность. Хотя вы можете подумать, что вам не нужно рассчитывать оценку вашего бизнеса, если вы не готовы продать свой бизнес, у этого числа есть больше применений, чем упрощение процесса продажи. Шаги, затраты и время, которые потребуются, могут зависеть от используемого вами метода, но наличие точной оценки бизнеса может оказаться большим подспорьем в определенных ситуациях.

Что такое оценка бизнеса?

При определении оценки бизнеса можно подумать о ней как об оценке.Например, когда вы продаете свой дом или ценный антиквариат, вам нужно оценить, сколько стоит этот предмет.

Как правило, оценка выполняется путем расчета материальных активов компании (оборудование, недвижимость и т. Д.) И нематериальных активов (узнаваемость бренда и товарные знаки) в сравнении с обязательствами и долгами, которыми она в настоящее время владеет, хотя разные методы могут использовать разные показатели. На стоимость компании также влияет то, насколько она прибыльна в год.

«Успешный расчет оценки вашего бизнеса означает знание важных и несущественных аспектов вашего бизнеса и реалистичное понимание того, что способствует вашей эффективности», — сказал Дэвид Адлер, основатель и генеральный директор The Travel Secret.«Большинство формул для расчета вашей стоимости на основе дохода включают знание ваших несущественных вещей, вашего заработка и розыгрыша вашего владельца».

Общее представление о том, сколько стоит ваша компания, может помочь в нескольких ситуациях. Имея эту информацию под рукой, вам будет проще разрешать споры, независимо от того, возникли ли они по юридическим причинам, в IRS или внутри вашей компании. Хотя точная оценка бизнеса может помочь в будущей продаже вашего бизнеса, она также может быть полезна для заключения партнерства, получения ссуды или смены владельца, особенно если вы разводитесь, дарите бизнес кому-то другому, покупаете кого-то. или обменять акции.

«Я обнаружил, что оценки полезны для компаний на ранней стадии, которые ищут финансирование», — сказал Том Меркальдо, президент Aquinas Consulting. «Инвесторам нужно обоснование для оценки, которую ищет бизнес, и [оценка бизнеса] может предложить точки данных, чтобы оправдать желаемую оценку бизнеса».

Ключевой вывод: Оценка бизнеса помогает определить, сколько стоит ваша компания, что полезно для поиска финансирования, смены собственника или разрешения различных споров.

Насколько полезны оценки бизнеса?

Воспринимаемая ценность оценки бизнеса варьируется от человека к человеку и сильно зависит от того, почему оценка рассчитывается в первую очередь.

Зак Рис, главный операционный директор Colony Roofers и сертифицированный бухгалтер, сказал, что оценка бизнеса может служить дорожной картой для будущего бизнеса.

«Владельцам бизнеса важно понимать ценность того, что они создают, чтобы они могли убедиться, что тратят свое время на то, что соответствует их долгосрочным финансовым целям», — сказал он.«Компании в разных отраслях оцениваются по разным« мультипликаторам », поэтому важно знать, каковы нормы для вашей отрасли».

Одна из главных причин получить оценку вашего бизнеса — это то, что он поступает на рынок для продажи. Оценив, сколько стоит ваш бизнес, вам будет легче определить предпочитаемую цену предложения на рынке. Для многих экспертов оценка бизнеса — это первый шаг в переговорном процессе.

«Оценка бизнеса необходима для понимания истинной стоимости бизнеса, чтобы владельцы не соглашались на меньшую, чем справедливая стоимость, и не отказывались от большего капитала, чем следовало бы», — сказал Дэйв Букбиндер, старший директор CFGI.

Что касается того, как часто вы должны проводить оценку бизнеса, это зависит от вашего бизнеса. Большинство экспертов скажут вам, что для подавляющего большинства малых предприятий ежегодная оценка не требуется, поскольку оценка может быть дорогостоящей и требовать много времени.

«Если владелец бизнеса активно не планирует продажу в ближайшие несколько лет и не хочет знать, как увеличить стоимость бизнеса, или бизнес был продан по плану владения акциями сотрудников (ESOP), большинство владельцев бизнеса не нужно ежегодно оценивать свой бизнес », — сказал Шон Хайд, исполнительный директор Международного общества оценщиков бизнеса.«Однако, если бизнес — это ваша самая крупная инвестиция, неплохо было бы время от времени проверять его состояние, и подробный анализ оценки может сделать это».

Ключевой вывод: Хотя они могут помочь в таких ситуациях, как продажа вашего бизнеса или разрешение споров, для большинства малых предприятий оценка бизнеса не обязательно должна проводиться ежегодно.

Как определить оценку бизнеса?

Подобно многочисленным причинам, по которым требуется точная оценка стоимости компании, существует несколько способов ее расчета.Насколько велик ваш бизнес, сколько у вас сотрудников и ожидаемый рост вашего бизнеса — все это играет важную роль.

Как малый бизнес, самое важное, о чем вы должны помнить, — это дискреционный доход вашего продавца (SDE). SDE — это доход бизнеса до выплаты заработной платы собственнику. Показатель прибыли до вычета процентов, износа и амортизации (EBITDA) обычно находится в центре внимания крупных предприятий.

Вот несколько методов, которые вы можете использовать для определения стоимости вашего бизнеса.

1. Оценка на основе активов

Этот метод оценки основан на расчете стоимости вашего бизнеса на основе его активов. Один из способов сделать это — посмотреть на баланс вашей компании, определить общую балансовую стоимость каждого материального и нематериального актива и вычесть все обязательства. Другой метод — подсчитать, сколько денег у вас будет под рукой после продажи всех активов компании и погашения оставшихся обязательств.

2. Оценка на основе прошлых прибылей

Этот метод оценки рассматривает валовой доход вашего бизнеса, чтобы определить его стоимость.Чем более стабильно ваш бизнес остается в плюсе, тем выше его ценность. Если вашему бизнесу постоянно трудно получать доход, его стоимость обесценивается.

3. Оценка на основе рыночной стоимости

Если ваша компания работает в большом количестве аналогичных предприятий, этот тип оценки может вам подойти. При расчете рыночной стоимости ваш бизнес сравнивается с аналогичной компанией, которая была недавно продана, в попытке определить ее справедливую рыночную стоимость. Это ценное измерение только в том случае, если вы можете найти приличное количество сопоставимых предприятий, которые недавно перешли из рук в руки.

4. Относительная оценка

Этот метод касается строго того, сколько денег принесла бы ваша компания, если бы она была продана на рынке. С помощью этого метода оценки бизнеса вы можете сравнить каждый актив, контролируемый бизнесом, с аналогичными активами. Определенная оттуда стоимость дает вам ориентировочную начальную цену для переговоров.

5. Оценка дисконтированного денежного потока

В зависимости от вашей бизнес-модели этот тип оценки может работать, если ожидается, что прибыль не будет стабильной.При использовании метода дисконтированных денежных потоков вы рассчитываете будущие чистые денежные потоки и корректируете их до приведенных значений. Определив эту информацию, вы сможете определить, сколько будут стоить ваши бизнес-активы в будущем.

6. Основа дохода

Оценка на основе дохода сочетает в себе несколько из упомянутых выше методов. Вам нужно будет знать свой годовой доход от продаж. Как только вы узнаете эту сумму (или прогнозируемую сумму), вы сможете узнать, сколько зарабатывают другие компании в вашей отрасли ежегодно.Согласно Хартфорду, брокер может проинформировать вас о том, сколько типичный бизнес в вашей отрасли может стоить при определенном количестве продаж, например, о двукратном увеличении продаж.

7. Оценка рентабельности инвестиций

Рентабельность инвестиций означает рентабельность инвестиций и является ключевым показателем для предприятий, которые хотят знать, где они — в плюсе или в минусе. Рентабельность инвестиций рассчитывается исходя из того, сколько вы вложили в бизнес и какую выгоду вы можете получить от продажи компании. Для этого расчета вам необходимо знать текущую рыночную стоимость.Как только у вас появится рентабельность инвестиций, вы можете назначить оценочную стоимость вашей компании, если она будет выставлена ​​на продажу.

8. Оценка балансовой стоимости

Для расчета балансовой стоимости необходимо знать два ключевых числа: общие годовые обязательства и общие активы. Например, если у вашей компании есть активы на сумму 500 000 долларов и обязательства на общую сумму 275 000 долларов, балансовая стоимость составляет 225 000 долларов. Рыночная стоимость обычно превышает балансовую стоимость, поскольку первая учитывает нематериальные активы, такие как потенциал роста и прибыльность.

9. Ликвидационная оценка

Ликвидационная оценка — это формула, по которой бизнесу присваивается стоимость, если в этот момент он стал ликвидным. Вам нужно посчитать, если бы все активы были проданы, сколько вы бы получили для компании. Стоимость ликвидации обычно меньше балансовой и рыночной стоимости, потому что это считается быстрой продажей. Поскольку ликвидация происходит быстро, вы не получите самую высокую цену за активы.

10. Значение сопоставимого анализа

Сопоставимый анализ включает сравнение различных компаний того же класса, что и вы.Сравнимые предприятия похожи по размеру и работают в той же отрасли, что и ваша компания. Одни и те же показатели должны быть получены от всех компаний, участвующих в анализе, по крайней мере, для трех компаний. Значения денежных потоков исследуются для предприятий, чтобы определить приблизительную стоимость компаний.

Ключевой вывод: Существует несколько способов проведения оценки бизнеса. Выбор подходящего для вас зависит от причины, по которой вы проводите оценку, и от специфики вашего бизнеса.

Следует ли вам нанять специалиста по оценке бизнеса?

Как владелец своего бизнеса, вы, вероятно, сможете получить все необработанные данные, необходимые для проведения собственной оценки бизнеса. Хотя это может быть осуществимо, вам следует полагаться на свои собственные выводы только для личных знаний. Если вам нужна оценка чего-то большего, вам следует нанять профессионала.

«Если вы хотите продать бизнес, продать долю в нем или иметь больше партнеров, вам понадобится профессионал», — сказал Итан Тауб, генеральный директор Billry and Creditry.«Если вы делаете это просто ради собственных знаний, вы можете сделать это самостоятельно и получить хороший расчет».

Как и в большинстве случаев с малым бизнесом, необходимо взвесить стоимость и выгоду. Услуги по оценке бизнеса взимают либо почасовую оплату, либо фиксированную плату за проект, хотя дополнительные расходы, вероятно, будут оплачиваться отдельно. Ваш окончательный счет будет зависеть от того, насколько масштабным и всеобъемлющим является проект, стоимость которого варьируется от 5000 до 20 000 долларов.

Хотя для вас может быть полезно просто не платить и делать это самостоятельно, при определенных обстоятельствах наем оценщика может окупить затраты, сказал Майкл Хаммельбургер, генеральный директор The Bottom Line Group.

«Профессиональный оценщик бизнеса предложит точные аудиторские навыки и подробный отчет об оценке, чтобы убедиться, что финансовые данные верны», — сказал он. «Это избавляет от сомнений в том, правильно ли вы оценили стоимость, когда делаете это самостоятельно. Кроме того, продавая свой бизнес, вы получаете преимущество, когда покупатель пытается договориться о вашей цене по гораздо более низкой цене, потому что оценка вашего бизнеса была проведена профессионалом, который может проверить его истинную ценность.»

Ключевой вывод: Хотя их услуги могут быть дорогими, наем бизнес-оценщика для проведения оценки даст вам наиболее точную оценку того, сколько стоит ваш бизнес. Как и в большинстве случаев в бизнесе, вы должны взвесить затраты против выгоды

Методы оценки — три основных подхода к оценке бизнеса

Каковы основные методы оценки?

При оценке компании как непрерывно действующей отраслевые практики используют три основных метода оценки: (1) анализ DCF, (2) анализ сопоставимых компаний и (3) прецедентные сделки.Это наиболее распространенные методы оценки, используемые в инвестиционном банкинге. Инвестиционные банки выступают в качестве посредников, занимаются исследованиями в области акционерного капитала, частным капиталом, корпоративным развитием, слияниями и поглощениями (процесс слияний и поглощений слияний и поглощений. Это руководство проведет вас через все этапы процесса слияния и поглощения.Узнайте, как совершаются слияния и поглощения и сделки. В этом руководстве мы опишем процесс приобретения от начала до конца, различные типы покупателей (стратегические и финансовые покупки), важность синергии и транзакционные издержки), выкупы с использованием заемных средств (LBOLeveraged Buyout (LBO) Выкуп с использованием заемных средств (LBO) — это сделка, при которой бизнес приобретается с использованием заемных средств в качестве основного источника возмещения.) И в большинстве областей финансов.

Изображение: Курс оценки бизнеса CFI.

Как показано на диаграмме выше, при оценке бизнеса или актива можно использовать три различных метода или подхода. При стоимостном подходе рассматривается стоимость восстановления или замены актива. Затратный подход полезен при оценке недвижимости, такой как коммерческая недвижимость, новое строительство или недвижимость особого назначения. Финансовые профессионалы обычно не используют его для оценки непрерывной деятельности компании.

Далее идет рыночный подход, который представляет собой форму относительной оценки и часто используется в отрасли.Он включает сравнительный анализ и прецедентные транзакции.

Наконец, метод дисконтированного денежного потока (DCF) представляет собой форму внутренней оценки и является наиболее детальным и тщательным подходом к моделированию оценки. Ниже мы опишем методы, используемые в подходах Market и DCF.

Метод 1: Сопоставимый анализ («Comps»)

Сопоставимый анализ компании Сопоставимый анализ компании Это руководство показывает вам шаг за шагом, как построить сопоставимый анализ компании («Comps»), и включает бесплатный шаблон и множество примеров.(также называемый «торговыми мультипликаторами» или «анализом группы аналогов», или «акциями», или «публичными рыночными мультипликаторами») — это метод относительной оценки, при котором вы сравниваете текущую стоимость бизнеса с другими аналогичными предприятиями, рассматривая торговые мультипликаторы, такие как P / E, EV / EBITDA Мультипликатор EBITDA Мультипликатор EBITDA — это финансовый коэффициент, который сравнивает стоимость предприятия компании с ее годовой EBITDA. Этот коэффициент используется для определения стоимости компании и сравнения ее со стоимостью других аналогичных предприятий.Мультипликатор EBITDA компании представляет собой нормализованный коэффициент различий в структуре капитала или других коэффициентов. Множители EBITDAEBITDAEBITDA или Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации — это прибыль компании до того, как будет произведен какой-либо из этих чистых вычетов. EBITDA фокусируется на операционных решениях бизнеса, потому что он смотрит на прибыльность бизнеса от основных операций до влияния структуры капитала. Формула, примеры являются наиболее распространенным методом оценки.

Метод оценки «comps» дает наблюдаемую стоимость бизнеса, основанную на текущей стоимости других сопоставимых компаний.Компоненты являются наиболее широко используемым подходом, поскольку их легко вычислить и они всегда актуальны. Логика следует из того, что если компания X торгуется с 10-кратным коэффициентом P / E, а компания Y имеет прибыль в размере 2,50 доллара на акцию, акции компании Y должны стоить 25 долларов на акцию (при условии, что компании имеют аналогичные атрибуты).

Сопоставимый анализ компании Это руководство показывает вам пошаговые инструкции по построению сопоставимого анализа компании («Компоненты») и включает бесплатный шаблон и множество примеров. Пример таблицы Comps

Метод 2: Прецедентные транзакции

Анализ прецедентных транзакций Анализ предыдущих транзакций Анализ предшествующих транзакций — это метод оценки компании, при котором прошлые транзакции M&A используются для оценки сопоставимого бизнеса сегодня.- это еще одна форма относительной оценки, при которой вы сравниваете рассматриваемую компанию с другими предприятиями, которые были недавно проданы или приобретены в той же отрасли. Стоимость этих сделок включает премию за поглощение, включенную в цену, по которой они были приобретены.

Значения представляют собой совокупную стоимость бизнеса. Они полезны для сделок M&A, но со временем могут устареть и перестать отражать текущую ситуацию на рынке. Они используются реже, чем Comps или рыночные торговые мультипликаторы.

Анализ предшествующих транзакций Анализ предшествующих транзакций — это метод оценки компании, при котором прошлые сделки M&A используются для оценки сопоставимого бизнеса сегодня. Пример анализа транзакций

Метод 3: DCF-анализ

Дисконтированный денежный поток (DCF) Обучение модели DCF Бесплатное руководство Модель DCF — это особый тип финансовой модели, используемой для оценки бизнеса. Модель представляет собой просто прогноз неуправляемого анализа свободных денежных потоков компании, представляющий собой внутреннюю стоимость Внутренняя стоимость Внутренняя стоимость бизнеса (или любой инвестиционной ценной бумаги) представляет собой приведенную стоимость всех ожидаемых будущих денежных потоков, дисконтированных по соответствующей ставке дисконтирования.В отличие от относительных форм оценки, в которых рассматриваются сопоставимые компании, внутренняя оценка рассматривает только внутреннюю ценность бизнеса как таковую. Подход, при котором аналитик прогнозирует неуправляемый свободный денежный поток бизнеса Поток наличных денег (CF) — это увеличение или уменьшение суммы денег, имеющихся у компании, учреждения или отдельного лица. В финансах этот термин используется для описания суммы наличных денег (валюты), которые генерируются или потребляются в определенный период времени. Существует много типов CF в будущем, и они дисконтируются до сегодняшнего дня по средневзвешенной стоимости капитала фирмы (WACCWACCWACC — это средневзвешенная стоимость капитала фирмы, которая представляет собой смешанную стоимость капитала, включая собственный капитал и заемные средства.).

DCF-анализ выполняется путем построения финансовой модели в Excel и требует большого количества деталей и анализа. Это наиболее подробный из трех подходов, требующий наибольшего количества оценок и предположений. Однако усилия, необходимые для подготовки модели DCF, также часто приводят к наиболее точной оценке. Модель DCF позволяет аналитику прогнозировать стоимость на основе различных сценариев и даже выполнять анализ чувствительности.

Для более крупных предприятий значение DCF обычно представляет собой анализ суммы частей, в котором различные бизнес-единицы моделируются индивидуально и складываются вместе.Чтобы узнать больше, см. Инфографику модели DCF от CFI. Инфографика анализа DCF Как действительно работает дисконтированный денежный поток (DCF). В этой инфографике DCF-анализа представлены различные этапы построения модели DCF в Excel.

Модель оценки DCF

Изображение: Курс оценки бизнеса CFI.

Диаграмма футбольного поля (сводка)

Инвестиционные банкиры часто составляют диаграмму футбольного поля Шаблон диаграммы футбольного поля Диаграмма футбольного поля используется для отображения диапазона значений для бизнеса.Загрузите наш БЕСПЛАТНЫЙ шаблон диаграммы футбольного поля в Excel и узнайте, как его создать. чтобы суммировать диапазон значений для бизнеса на основе различных используемых методов оценки. Ниже приведен пример графика футбольного поля, который обычно включается в презентацию инвестиционного банкинга. Это руководство научит вас, что включено, как составить презентацию IB, и предоставит примеры слайдов.

Как вы можете видеть, график суммирует 52-недельный торговый диапазон компании (это цена акций, если она общедоступна), диапазон цен, который имеют аналитики для акций, диапазон значений из сопоставимого моделирования оценки, диапазон из анализа предшествующих транзакций и, наконец, метод оценки DCF.Оранжевая пунктирная линия посередине представляет собой среднюю оценку по всем методам.

Шаблон диаграммы футбольного поля Диаграмма футбольного поля используется для отображения диапазона значений для бизнеса. Загрузите наш БЕСПЛАТНЫЙ шаблон диаграммы футбольного поля в Excel и узнайте, как его создать.

Изображение: Бесплатная диаграмма футбольного поля Шаблон диаграммы футбольного поля Этот шаблон диаграммы футбольного поля можно использовать для суммирования диапазона значений для бизнеса на основе различных методов оценки.Цель диаграммы футбольного поля — показать, сколько кто-то может быть готов заплатить за бизнес, будь то приобретение всего бизнеса, его части или даже одной акции (в зависимости от тыс.

Дополнительные методы оценки ( Видео)

Метод затрат , который не так широко используется в корпоративных финансах, смотрит на то, сколько на самом деле стоит или будет стоить восстановление бизнеса. Этот подход игнорирует любое создание стоимости или генерирование денежных потоков и смотрит только на вещи через линза «стоимость = ценность.

Другой метод оценки непрерывно действующей компании называется анализ платежеспособности . Этот подход рассматривает максимальную цену, которую покупатель может заплатить за бизнес, при этом достигая определенной цели. Например, в случае с частным капиталом Карьерный профиль частного капитала Аналитики и партнеры по частному капиталу выполняют ту же работу, что и в инвестиционном банкинге. Работа включает в себя финансовое моделирование, оценку, сверхурочную работу и высокую оплату. Частный капитал (PE) — это обычная практика карьерного роста для инвестиционных банкиров (IB).Аналитики в IB часто мечтают о «переходе» в сторону покупателя, фирме необходимо достичь минимального уровня. которые инвесторы ожидают получить от инвестиции. Ставка определяется путем оценки стоимости капитала, связанных с этим рисков, текущих возможностей расширения бизнеса, нормы прибыли для аналогичных инвестиций и других факторов 30%. Какую максимальную цену он может заплатить за бизнес?

Если компания не будет продолжать свою деятельность, то ликвидационная стоимость будет оценена на основе разделения и продажи активов компании.Эта стоимость обычно сильно дисконтируется, поскольку предполагает, что активы будут проданы как можно быстрее любому покупателю.

Дополнительные ресурсы оценки

Чтобы узнать больше о том, как оценить бизнес или подготовиться к карьере в сфере корпоративных финансов, у нас есть все необходимые ресурсы! Вот некоторые из наших самых популярных ресурсов, касающихся методов оценки:

  • Инфографика оценки Инфографика оценки На протяжении многих лет мы потратили много времени на обдумывание и работу над оценкой бизнеса по широкому кругу транзакций.Эта инфографика оценки
  • Конечная стоимостьDCF Формула конечной стоимости DCF Формула конечной стоимости используется для расчета стоимости бизнеса за пределами периода прогноза в анализе DCF. Это основная часть модели
  • Средневзвешенная стоимость капитала WACCWACC — это средневзвешенная стоимость капитала компании, которая представляет собой смешанную стоимость капитала, включая собственный капитал и заемные средства.
  • Как устроиться на работу в инвестиционном банкеКак устроиться на работу в инвестиционном банке? В этом руководстве описывается, как устроиться на работу в инвестиционном банке, используя три основных тактики: создание сетей и резюме, подготовка к собеседованию и технические навыки
  • Формулы Excel Шпаргалка по формулам Excel Шпаргалка по формулам Excel от CFI предоставит вам все наиболее важные формулы для выполнения финансового анализа и моделирования в электронных таблицах Excel.Если вы хотите стать мастером финансового анализа Excel и экспертом по построению финансовых моделей, вы попали в нужное место.

Check Also

Прибыльный малый бизнес 2018: Самый прибыльный бизнес: ТОП-25 идей для предпринимателей

Содержание Самый прибыльный бизнес в России на 2018 год — Инвестиции семейного офисаЭксперты подсчитали самый …

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *