Вторник , 26 октября 2021
Бизнес-Новости
Разное / Венчурные инвестиции это: Как устроены венчурные инвестиции?

Венчурные инвестиции это: Как устроены венчурные инвестиции?

Содержание

Как устроены венчурные инвестиции?

Уважаемая редакция, расскажите, пожалуйста, доступным языком про венчурные инвестиции. Что для них нужно? Насколько это рискованно?

Венчурные инвестиции — это вложение в перспективные компании на раннем этапе их развития.

Стартапы часто не могут взять кредит в банке: у них нет материальных активов в качестве залога. Их активы интеллектуальные, и они слишком рисковые: по статистике 75% проектов не выживают.

Единственная возможность получить деньги на развитие проекта — венчурный капитал. Риск такого вложения крайне высок: большинство стартапов не доживают до зрелого возраста, а их инвесторы теряют деньги. Но в тех случаях, когда компания становится успешной, прибыль венчурного инвестора может составить тысячи процентов.

Чем венчурное инвестирование отличается от традиционного

Венчурное инвестирование отличается от традиционного рисками, горизонтом инвестирования и характером приобретаемого бизнеса — последний должен иметь потенциал взрывного роста.

Венчурные инвестиции — наиболее рискованный тип вложений, поэтому ожидаемая доходность в данном случае более высокая, чем у традиционных инструментов.

Индекс The Cambridge Associates US Venture Capital Index отслеживает результаты порядка 1800 американских венчурных фондов. По его данным, средняя доходность венчурных инвестиций — 14,34% годовых на отрезке с сентября 2009 по сентябрь 2019 года и 34,43% годовых за 25-летний период. За тот же период индекс S&P 500 показал 13,7 и 9,58% соответственно.

Венчурный капитал США. Статистика по отдельным индексам — Cambridge AssociatesPDF, 835 КБ

В какие проекты вкладывается венчурный инвестор

Во-первых, это компании с высокой маржинальностью — их продукция имеет высокую добавленную стоимость. Во-вторых, это бизнес с масштабируемой бизнес-моделью — с локального рынка ему сравнительно легко совершить экспансию на мировую арену.

Такие проекты обладают потенциалом экспоненциального роста, потому и привлекают венчурных инвесторов, которыми выступают как частные лица, так и компании. Например, «Гугл» — крупный игрок в этой сфере. Подразделение Google Ventures специализируется на финансировании молодых инновационных компаний.

В то время как традиционный инвестор приобретает компании из любой отрасли, венчурному подходят только проекты из инновационных сфер, таких как информационные и облачные технологии, полупроводники, биофарма и возобновляемая энергетика.

Когда венчурный инвестор заходит в проект

Среднее время созревания компании — 5—8 лет, поэтому венчурные инвестиции, как правило, не стратегические. Идея в том, чтобы вкладывать деньги в перспективную компанию до тех пор, пока она не достигнет достаточного размера и привлекательности, чтобы ее поглотила большая корпорация. Или пока не произойдет ее публичное размещение на фондовом рынке — IPO.

Что такое венчурный капитал — NVCA

Можно выделить три стадии венчурного финансирования.

Посевная, или ангельская, стадия. Стартап инвестируют на этапе идеи или прототипа продукта.

Если предприниматель сам собирает деньги у знакомых, родственников или с помощью краудфандинга, то это посевной капитал.

Если на данном этапе компания находит инвесторов, то их деньги называют ангельским капиталом, а самих инвесторов — бизнес-ангелами. Ангельский капитал — это серьезные суммы, а венчурные инвесторы хотят не только получить прибыль, но и быть причастными к чему-то великому: стать у истоков компании, которая когда-то изменит технологический уклад человечества и преобразует мир, как это сделали Tesla и SpaceX.

Финансирование на этой стадии развития проекта гораздо скромнее, чем на последующих, — от 100 тысяч до 1 млн долларов. Эти деньги стартап направляет на разработку продукта, исследование рынка и создание управленческой команды.

УЧЕБНИК

Инвестиции — это несложно

Начните сейчас: всего 9 коротких уроков, чтобы научиться зарабатывать на бирже

Начать учиться

Ранний этап. Товар или услуга готовы и начинают продаваться на рынке. На этом этапе инвесторы могут увидеть, как продукция проявляет себя и выдержит ли конкуренцию.

Бизнес уже имеет эмпирически подтвержденные данные, поэтому риски вложения гораздо меньше, чем на ангельской стадии, но и минимальный порог для венчурного капитала выше — от 10 млн до 30 млн долларов.

Инвестиции на данном этапе обычно идут на масштабирование производства, доработку продукта и маркетинг.

Поздняя стадия. У компании есть устойчивая бизнес-модель, база клиентов и растущая выручка.

Цель финансирования на этом этапе — экспансия рынка. Суммы венчурных вложений могут достигать 100 млн долларов.

Этот капитал направляется на увеличение производственных мощностей, создание новых линеек продукции, оптимизацию издержек, а также запуск маркетинговой кампании по захвату зарубежных рынков.

До того как компания становится зрелой, она проходит посевную, раннюю и позднюю стадии подросткового периода. Источник: NVCA

По сути, венчурный инвестор покупает долю в идее предпринимателя, поддерживает ее в течение относительно короткого времени, а затем с выгодой выходит из сделки. При этом риски вложения на более ранних стадиях проекта выше, чем на поздних, но и профит в случае успеха экстраординарный.

Например, в августе 2004 года венчурный инвестор Питер Тиль вложил 500 тысяч долларов в «Фейсбук» и стал бизнес-ангелом начинающего проекта. Взамен он получил 10,2% компании и членство в совете директоров. В 2012 году его прибыль от продажи акций превысила 1 млрд долларов. Это идеальный случай, когда инвестор вложил деньги в «единорога» — компанию, чья стоимость вырастает выше 1 млрд долларов.

Количество «единорогов», которые каждый год выходят через IPO (зеленый) или поглощение (красный). Всего в конце 2020 года в мире насчитывается более 600 «единорогов». Все они — непубличные компании, которые в будущем могут появиться на фондовом рынке. Источник: Сrunchbase News

Как венчурные инвесторы уменьшают риски

Венчурный инвестор обычно вкладывает сразу в несколько десятков компаний, чтобы увеличить вероятность успеха. Одно удачное вложение должно не только принести прибыль, но и покрыть убытки по остальным сделкам, которые прогорели, — а таких большинство.

По словам Марка Састера, управляющего венчурным фондом Upfront Ventures, его матрица показателей для ранних этапов венчурного инвестирования выглядит так: 1/3, 1/3, 1/3. Он ожидает, что одна треть его инвестиций будет полной потерей, вторая треть частично вернет вложенную сумму, а оставшаяся треть принесет львиную долю прибыли. Общая статистика это подтверждает: 20% стартапов терпят неудачу в течение первого года, 30% — в течение двух, 50% — за следующие пять лет, а более 70% банкротятся на десятилетнем отрезке.

Портфель венчурного инвестора. По статистике, 90 компаний из 100 не оправдывают вложения, а 10 добиваются успеха. В идеале среди этих 10 попадается один «единорог». Источник: Failory

Как применить венчурный подход на фондовой бирже

На фондовой бирже существуют старые и молодые компании, все они находятся на разной стадии своего развития.

Старые компании, например дивидендные аристократы, действуют в устоявшихся сегментах. Для них фаза экспансии рынка давно закончена, поэтому они щедро делятся прибылью с акционерами.

Молодые компании только недавно вышли на биржу, работают в перспективной области, и фаза их роста, вероятно, только начинается. Это позволяет применить венчурный подход к инвестициям на фондовом рынке.

Для примера разберем составление портфеля из биотехнологических компаний. Это высоковолатильный рынок со специфическими рисками: у таких компаний частые проблемы с клиническими испытаниями и одобрением препаратов, они находятся на этапе исследований, не поддаются полноценной фундаментальной оценке и стоимостному анализу. При этом даже рядовой инвестор, который не имеет статуса квалифицированного, может собрать перспективный набор биотехов.

Одна из таких компаний — Bluebird Bio. Акции компании продаются на Санкт-Петербургской бирже с отрицательными показателями: компания перманентно работает в убыток, у нее отрицательные маржинальность и ROE — возврат на капитал. Компания работает на заимствованные средства и, скорее всего, находится на исследовательской стадии, когда продукт еще не вышел и не закрепился на рынке.

Если это произойдет, компанию будет ожидать стремительный рост. Причем из-за эффекта низкой базы прибыль у таких компаний обычно растет экспоненциально. Котировки также последуют вверх вслед за положительной отчетностью. В то же время гарантий положительного исхода нет: компания может столкнуться с проблемами в финансировании, с выходом препарата и управленческими ошибками.

Дополнительные коэффициенты компании Bluebird Bio — отрицательные. Источник: Gurufocus

Теперь посмотрим на показатели другой компании — Corcept Therapeutics. В отличие от предыдущей из своей деятельности она извлекает выручку, которая растет год от года. Чистая маржинальность, или Net Margin, — более 30%, ROE — порядка 27%. Это компания с перспективной и более состоятельной бизнес-моделью, нежели Bluebird Bio, поэтому риски такого вложения ниже.

Показатели эффективности компании Corcept Therapeutics. Источник: Gurufocus

Если собрать набор из пары десятков подобных компаний, то может получиться венчурный портфель с высоким потенциалом роста. Все это означает, что инвестору нужно понимать риски и входить в такие бумаги с незначительными ставками — не более 1—2% от капитала.

Эти примеры я привел, что продемонстрировать, как мышление и тактика венчурного инвестора отличается от традиционного инвестирования в более консервативные инструменты. Примеры выше — это не инвестиционная рекомендация. Выводы об их состоятельности я делал на основе фундаментальных показателей. Для детального рассмотрения компаний нужно погрузиться в специфику их деятельности.

Что в итоге

Венчурные инвестиции — это вложение в перспективные компании на раннем этапе их развития.

Венчурные инвестиции — наиболее рискованный тип вложений.

Доходность венчурных инвестиций более высокая, чем у традиционных инструментов.

Для венчурных инвестиций подходят проекты из инновационных сфер и с потенциалом взрывного роста.

Венчурные инвестиции, как правило, не долгосрочны.

Венчурный инвестор вкладывает деньги сразу в несколько десятков компаний, чтобы уменьшить риски.

Венчурный подход можно применить на фондовой бирже.

Венчурный инвестор | Кто такой венчурный инвестор | Как стать

Содержание статьи:
  1. Венчурный инвестор, кто это
  2. Отличительные признаки
  3. Способы участия в инвестиционных проектах
  4. Способы получения дохода
  5. Ситуация в России
Лучший инвестиционный брокер в мире! 
Советник по сбору инвестиционного портфеля! 
Индивидуальный инвестиционный счет!
Мгновенный вывод средств на карту!
Минимальные комииссии за сделку и многое другое!

Английское слово venture переводится как «рисковое предприятие». Венчурные инвесторы — это вкладчики, которые идут на большой риск, внося средства в проекты, которые могут не принести прибыли совсем, а могут буквально озолотить инвестора в отдаленном будущем.

Рейтинг венчурных инвестиций

Именно в повышенном уровне инвестиционных рисков и заключается основное отличие венчурных от других типов инвесторов.

Как правило, одной из основных характеристик инвестиционной деятельности эксперты называют надежность. Однако в венчурном инвестировании данная характеристика играет далеко не основную роль и не является значимым критерием отбора инвестиционных проектов.

При выборе актива для вложений венчурный инвестор готов принять на себя повышенный уровень риска ради достижения быстрой и высокой прибыли.

Венчурным капиталом в России и не только принято называть средства инвесторов, вложенные в стартапы, реализация которых сопряжена с высокой степенью риска. Также к венчурному капиталу относят вложения в высокорисковые финансовые инструменты, например, в ценные бумаги или предприятия, которые должны принести скорую высокую прибыль. Также венчурным можно назвать капитал, который вкладывается в предприятия-банкроты.

История успеха венчурного капитала

История успеха венчурных инвесторов берет свое начало в США. В 50-е годы прошлого века первой корпорацией, в которую вложили венчурный капитал, стала Американская научно-исследовательская корпорация (АНИК), которая прославилась благодаря своему подразделению Диджитал Эквипмент Корпорейшн. В 1959 году в подразделение были вложены средства, и уже в 1968 году акции компании стоили в десятки раз больше. Инвестированные $70 000 превратились в $37 млн, а акции компании обеспечили головной корпорации невероятную рентабельность в 101% в год.

Такие инвесторы в 60—70-х гг. XX века инвестировали в области медицины и IT. Даже знаменитый крах фондовой биржи не привел к упадку отрасли, и совокупные доходы от инвестирования венчурного капитала составляли порядка $750 млн.

Каждый тип инвесторов обладает собственным набором характеристик и признаков, присущих только ему одному. В свою очередь отличительными признаками венчурных инвесторов будут:

  • повышенный уровень риска и ожидаемой прибыли от вложений
  • объект инвестиций – инновационное производство, стартапы, новые компании
  • долгосрочный характер финансирования
  • являются катализатором развития новых технологий
  • используют методы, как частного, так и коллективного инвестирования
  • активно участвуют в управлении и функционировании предприятия на всём её жизненном цикле.

Давайте рассмотрим более пристально, какими способами венчурные инвесторы принимают участие в реализации инвестиционных проектов.

В большинстве случаев для того чтобы определенная бизнес идея получила венчурное финансирование она должна иметь оригинальный характер, быть чем-то новым на рынке, предлагать новую нигде ранее не виданную и не востребованную услугу, товар и т.д. Такие проекты, зачастую, способны обеспечить сотни, а иногда и тысячи процентов прибыли. Но из-за того что услуга/товар нигде ещё не производились, рынок не знает как на неё отреагируют потребители.

Это несет огромные риски для тех кто данный проект реализует. Именно в такой момент появляются венчурные инвесторы готовые предложить собственный капитал и взять на себя сопутствующие инвестиционные риски.

В большинстве случаев венчурный инвестор входит в инвестиционный проект как акционер, другими словами совладелец вновь созданной компании, а не кредитор как обычные инвесторы.

Именно поэтому венчурные инвесторы очень тщательно отбирают предлагаемые им инвестиционные идеи, досконально знакомятся с бизнес планами и стратегией развития и реализации будущего проекта. А после начала финансирования лично участвуют в управлении компанией, организации её управленческих и производственных процессов, помогают в сбыте продукции. Другими словами венчурные инвесторы самостоятельно влияют на повышение стоимости компании, что в будущем сулит им прибыль.

Чаще всего для удобства управления капиталом венчурные инвесторы создают венчурные фонды, средства которых далее инвестируют в привлекательные идеи. Делается это по целому ряду причин. Как мы сказали это гораздо удобнее, ведь капитал складывается не только из средств группы инвесторов, это могут быть и другие внешние источники (банковские кредиты, средства страховых компаний, благотворительность, средства частных лиц и т.п.).

Также венчурные фонды готовы предоставить целый ряд услуг вновь созданному проекту по финансовой и юридической консультации, а также опыт и знания в составлении стратегии и политики развития компании, услуги квалифицированных специалистов. Иногда венчурный фонд берет на себя обязанности по составлению стратегии развития компании и помогает выйти на рынок.

Способы участия венчурных инвесторов в проектах

Венчурные инвесторы — группа лиц, которая управляет капиталом венчурного фонда. В структуре фонда есть главные партнеры, управляющие фондом; венчурные инвесторы, обладающие ограниченной ответственностью; венчурные партнеры, исполняющие обязанности по закрытию сделок и получающие строго оговоренные проценты или зарплаты. Фонды создаются с целью минимизации всех рисков при развитии предприятия.

Венчурные инвесторы могут помочь в слиянии и поглощении с другими компаниями, чтобы удержать на плаву неликвидную в настоящем, но прибыльную в будущем компанию.

Как уже было выяснено, максимальная доходность при венчурных инвестициях достигается в случае, когда начальные вложения были произведены на раннем этапе реализации проекта. Также, существует практика участия венчурных инвесторов в проектах на этапе роста или расширения. Это тоже способно дать достаточно ощутимую прибыль.

Венчурные инвесторы могут инвестировать средства не только в стартапы, но и в предприятие на любой стадии его развития. Есть энтузиасты, которые не являются представителями фондов. Как правило, это частные инвесторы, обладающие достаточно высокими доходами, преследующие собственные интересы в той или иной сфере бизнеса.

Поиск таких инвесторов может привести к нахождению «золотой жилы» для создателя бизнес-идеи. Но для этого инвестору должен быть предельно интересен представленный проект стартапа.

В большинстве своём финансирование выделяется на:
  • разработку идеи и бизнес концепции
  • доработку существующей идеи и первоначальных маркетинговых исследований
  • запуск производства и начало реализации продукции/услуги.

В целом, если брать весь инвестиционный путь от и до, то общий порядок действий современных венчурных инвесторов выглядит следующим образом:

  1. поиск новых предложений на рынке
  2. анализ, оценка и выбор наиболее оригинальных и перспективных идей (оценивается профессионализм людей являющихся авторами бизнес идеи, оценивается перспективность идеи)
  3. разработка инвестиционной стратегии
  4. деловые переговоры с авторами идеи (наиболее важным для венчурного инвестора на данном этапе является согласование стоимости его участия в проекте)
  5. заключение сделки и подписание договора
  6. помощь в запуске проекта, помощь в управлении и выходе на рынок (венчурный инвестор может, как самостоятельно управлять проектом, так и передать управление в руки автора идеи, если позволяет его профессионализм и квалификация. Также возможен смешанный вид управления)
  7. выход из проекта (венчурные инвесторы входят в проект, когда он стоит незначительных средств по сравнению со стоимостью проекта после его успешной реализации. Именно разница в цене и дает венчурному инвестору прибыль. Купив свою долю по одной цене, он продает ее по другой, более высокой, так прибыль и формируется).

Также нужно знать какими способами венчурный инвестор может получить прибыль, рассмотрим подробнее:

  • дивиденды (в среднем от 20 процентов годовых)
  • ссудный процент (в среднем на пять, десять процентов выше банковской ставки по кредитам)
  • продажа собственной доли другим инвесторам либо собственниками бизнеса
  • публичная продажа акций компании.

Венчурные инвесторы в России

Так сложилось, что рынок венчурных инвестиций в России до 2000х годов совсем не был развит. В то время как в западном мире его активное развитие начинается в 1960х.

Активное появление венчурных инвесторов в России началось с 2005 года. По началу, структура инвестиций была слабо развита и отраслями, получающими финансирование, по большому счёту, были информационные и мобильные технологии. Также интересен тот факт, что Российские венчурные инвесторы уделяют мало внимания проектам, находящимся на этапе разработки или запуска. А ведь такие проекты наиболее перспективны.

Однако ситуация постепенно меняется и исправляется к лучшему. Роль и возможности венчурных фондов и инвесторов оценивается всё выше со стороны руководства страны. Данная сфера начала регулироваться законодательно, что также несёт предпосылки для её дальнейшего развития.

На сегодняшний день крупнейшими венчурными инвесторами в России являются:
  • Российская венчурная компания
  • ВТБ венчурный фонд
  • ФИНАМ Информационные технологии
  • Intel Capital
  • Фонд развития интернет инициатив (ФРИИ).

Эксперты прогнозируют всплеск активности венчурного инвестирования в России в ближайшие годы, а многие сходятся во мнении, что он уже наступил.

Венчурные инвестиции — это… Что такое Венчурные инвестиции?

Венчурные инвестиции

Венчурные инвестиции

Венчурные инвестиции — инвестиции, как правило, в виде акционерного капитала, в быстрорастущие высокотехнологичные предприятия. Этот вид инвестирования характерен для коммерциализации результатов научных исследований в наукоемких и высокотехнологических областях, где перспективы высокотехнологичного предприятия не гарантированы и имеется значительная доля риска для инвестора.

Цель венчурного капитала — получение инвесторами высокого дохода от инвестиций, которые им в большинстве своём возвращаются в виде надбавки на вложенные инвестиции при продаже доли после нескольких лет успешного развития компании, например, партнёрам по бизнесу, либо крупной компании той же отрасли, либо на открытом рынке ценных бумаг.

См. также

Ссылки

Wikimedia Foundation. 2010.

  • Венчик (православие)
  • Венчик мотылькового типа

Смотреть что такое «Венчурные инвестиции» в других словарях:

  • Инвестиции — (Investment) Инвестиции это капитальные вложения для получения прибыли Виды инвестиций, инвестиционные проекты, инвестиции в фондовый рынок, инвестиции в России, инвестиции в мире, во что инвестировать? Содержание >>>>>>>>>> …   Энциклопедия инвестора

  • ИНВЕСТИЦИИ ПОРТФЕЛЬНЫЕ — (англ. portfolio investments) – вложение средств юридического или физического лица в одну, несколько или множество видов ценных бумаг и других финансовых инструментов, образующих единую совокупность для данного лица (портфель ценных бумаг). Лицо …   Финансово-кредитный энциклопедический словарь

  • Венчурные фонды — Венчур (англ. venture)  инвестиционная компания, работающая исключительно с инновационными предприятиями и проектами (стартапами). Венчурные фонды осуществляют инвестиции в ценные бумаги или предприятия с высокой или относительно высокой степенью …   Википедия

  • Частные инвестиции — Частные инвестиции, частный капитал, частное инвестирование, частное капиталовложения (ЧК) (англ. Private Equity)  вид активов, под которым понимается доля в капитале, пай или акции компании, не размещённые на фондовой бирже (бирже ценных бумаг) …   Википедия

  • Синдицированные инвестиции — рисковое финансирование специализированных кредитных институтов, осуществляемое синдикатом инвесторов. По английски: Syndicated investment См. также: Проектное финансирование Венчурные операции Финансовый словарь Финам …   Финансовый словарь

  • Доденежная оценка (до поступления инвестиции) — (premoney valuation) оценка компании до начала нового раунда инвестиций от внешних инвесторов акционеров. Для ее определения применяются разные расчетные модели и сравнительный анализ публичных и частных компаний. Инвесторы в акционерный капитал …   Экономико-математический словарь

  • Венчурный капитал — (англ. Venture Capital)  капитал инвесторов, предназначенный для финансирования новых, растущих или борющихся за место на рынке предприятий и фирм (стартапов) и поэтому сопряжённый с высокой или относительно высокой степенью риска;… …   Википедия

  • Капитал — (Capital) Капитал это совокупность материальных, интеллектуальных и финансовых средств, используемых для получения дополнительных благ Определение понятия капитала, виды капитала, рынок капитала, кругооборот капитала, проблема оттока… …   Энциклопедия инвестора

  • орви — острая респираторная вирусная инфекция Словарь: Словарь сокращений и аббревиатур армии и спецслужб. Сост. А. А. Щелоков. М.: ООО «Издательство АСТ», ЗАО «Издательский дом Гелеос», 2003. 318 с. ОРВИ особо рискованные венчурные инвестиции; особо… …   Словарь сокращений и аббревиатур

  • Частные капиталовложения — Частные инвестиции, частный капитал, частное инвестирование, частные капиталовложения (ЧК) (англ. Private Equity)  вид активов, под которым понимается доля в капитале, пай или акции компании, не размещённые на фондовой бирже (бирже… …   Википедия


Венчурные инвестиции: что собой представляют?

Основной двигатель мировой экономики это изобретения, а также инновационные идеи. На просторах страниц Интернета можно найти множество историй, в которых рассказывается, как предприниматели Кремневой долины пришли к успеху.

Однако не всем известно, что успех пришел благодаря венчурным инвесторам, которые когда то вдохновились изобретенной идеей и поверили в нее. На примере деятельности IT-бизнесмена и международного инвестора Рустама Гильфанова можно разобраться в том, что собой представляют венчурные инвестиции, и когда может понадобиться их поддержка.

Рустам Гильфанов стал сооснователем IT-компании, он также достаточно известный в своих кругах IT-бизнесмен, международный инвестор.

В 2006 году Гильфанов Рустам совместно с партнерами решает открыть международную аутсорсинговую IT-компанию, место действия Киев, Украина. В настоящее время эта компания занимается разработкой программного обеспечения, являясь крупнейшим игроком на рынке, также сфера их деятельности это разработка игр, маркетинга и финансов.

Гильфанов считает, что для стартапов важно понимать как работают компании венчурного капитала. Цель инвесторов при поддержке стартапов – получение сверхприбылей.

 

Что такое венчурный капитал

Инструмент, применяемый компанией для финансирования, а также инвестиций, используется инвесторами и просто состоятельными людьми, вкладывающими деньги в бизнес, все это можно назвать венчурный капитал.

Говоря более простыми словами – для компаний это возможность получить доход в краткосрочной перспективе. А инвесторы обеспечивают себе доход в долгосрочной перспективе.

Фирмы венчурного капитала занимаются привлечением капитала от инвесторов, благодаря чему получают возможность создания венчурных фондов. Затем их используют дл приобретения акций компаний.

Венчурный капитал это всегда высокий риск, но в случае положительной деятельности и высокая прибыль.

Почти 70% стартапов не могут получить прибыль от вложенных инвестиций. Однако при благоприятном исходе можно получить высокие прибыли, которые покрывают риски от предприятия.

Цель стартапов – привлечь венчурный капитал, для использования опыта и ресурсов венчурных капиталистов.

Особенно важно для начинающих учредителей получение менторства от венчурных капиталистов.

Для компаний, занимающихся венчурным капиталом лучше давать оценку стартапов на начальных стадиях и деятельности. Для этого изучается финансовая отчетность, анализ продукта, оценка возможного охвата рынка. Немаловажным показателем является и команда основателей стартапа.

Венчурные деньги важны для компании в тот период когда она готова выпускать на рынок свои разработки и получать с них прибыль. Почти 80% финансовых средств задействуется для создания инфраструктуры, которая крайне важна для развития любого бизнеса. Сюда можно отнести производство продукта, маркетинговые услуги, продажи, а также баланс, где присутствует оборотный капитал и обеспечение основных средств.

 

Способы получения венчурного финансирования

Самые предпочтительные проекты для венчурных инвесторов те, которые имеют высокую маржинальность, а также бизнес, где есть масштабируемая бизнес-модель. Также практически всегда первом плане проекты, имеющие инновационную сферу, это информационные и облачные технологии, биологическая фармакология, энергетика.

Повысить шансы на финансирование, можно продемонстрировав уникальный продукт либо услугу. Венчурным капиталистам интересны стартапы, которые могут привести к фундаментальным изменения поведения потребителей, это же касается и бизнеса.

Большое количество компаний, которые хорошо известны на мировом рынке начинали свою деятельность с привлечения венчурного финансирования. Из тех, что известны на территории Великобритании это Skyscanner и Moshi Monsters, а вот получившие известность на весь мир – Google, Facebook и Skype.

 

На правах рекламы

Венчурные инвестиции

Полезные статьи

Венчурные инвестиции.Какие гарантии?


Для начала определимся с термином. Венчурные инвестиции – это вид инвестиций (рискованная сделка), предполагающий вложение средств в только что открывшийся бизнес.

Рискованными эти сделки называют, так как речь идет о вложении средств в инновационный бизнес, абсолютно новые технологии, продукт, аналогов которых еще не было.

Принесет это убыток или прибыль инвестору покажет только время. В случае удачи такой сделки инвестора ждет сверхприбыль, гораздо больше вложенного. 

Наиболее привлекательная сфера экономики для привлечения венчурных инвестиций это:

* информационные технологии

* интернет

* программное обеспечение

* мобильная связь

* телекоммуникации.

Именно в эти сферы вкладываются крупные деньги в новые разработки и инновации.

Какого плана следует придерживаться для успеха в данном виде инвестиций: 

1. Соберите необходимую сумму

2. Определитесь с направлением инвестиций. Ориентируйтесь на ситуацию на фондовом рынке. Беспроигрышно, если это еще не 

занятая ниша в сфере экономики. Абсолютно инновационное направление, которое совершенно не известно и на рынке будет первым.

3. Перспективный бизнес найден, определяемся со стратегией его развития. Необходимо проанализировать деятельность предприятия, обратите внимание на все аспекты деятельности. Хорошенько подумайте и только потом действуйте.

4. Подписание договора 

Обратитесь к грамотному юристу, чтобы в будущем избежать ошибок и сделка была для вас успешной.

5. Контролируйте деятельность компании 

Вкладывайте в развитие проекта свои знания, помогайте советами, связями и помогайте в планировании. И это принесет свои плоды.

6. Продажа акций 

Если предприятие достигло стабильности в финансовом вопросе, а прибыль – предполагаемого уровня, продаем акции. 

И на последок, при венчурном инвестировании бизнесмен не обязан предоставлять гарантии инвесторам. Развитие дела происходить по совместной договоренности, но никаких строгих договоренностей в плане четкого распределения обязанностей сторон нет.

Если Вам ближе надежные инвестиции, с фиксированной ставкой на весь период, обратите внимание на инвестиции AFG «Больше, чем инвестиции» — https://afg-fin.ru/investitsii-perm

Специалист инвестиционного отдела ООО МКК «Актив Финанс Групп»

Юлия Накарякова

зачем они стартапу и как с ними работать?

Записали основные тезисы вебинара для новичков о сотрудничестве с венчурными фондами.

Акселератор Университета ИТМО организовал воркшоп о венчурных инвестициях. Дмитрий Фиалковский, экономист, специалист в сфере консалтинга и инвестиционного посредничества рассказал о том, что такое венчурные инвестиции, какой тип бизнеса может заинтересовать венчурный фонд, какие критерии он предъявляет — а главное, от каких заблуждений стоит избавиться до того, как начнутся переговоры. Главные тезисы — в материале ITMO.NEWS.

Источник: shutterstock.com

«Venture» — в переводе с английского означает «рискованное предприятие, авантюра». Но что общего у капиталовложения и духа авантюризма? На самом деле не все инвестиции, спонсирования называются «венчурными». Таковыми признают вложения с высокой степенью риска — потерять вклад. Но зачем инвесторы отдают свои деньги, если шанс их никогда не увидеть 50/50? Там, где высок риск все проиграть, выше шанс выиграть намного больше. Венчурные инвестиции — самые высокодоходные активы в мире. Конечно, если повезет.

Зачастую объектами интереса венчурных инвесторов становятся стартапы со значительным потенциалом и амбициями. Это те компании, из которых потом могут вырасти Skype, Airbnb, Google, Amazon и т.д. Почти все крупные цифровые проекты появились благодаря венчурным фондам.

Венчурный фонд — профессиональное институциализированное предприятие, в отличие от бизнес-ангела. По сути, фонд — это сундук с деньгами, в который вложились разные инвесторы. Как правило, всего один проект из дести может принести членам фонда реальную прибыль и покрыть потери от оставшихся девяти вложений, поэтому фонд стремится инвестировать сразу в 20-30 проектов, чтобы по итогу быть в плюсе.

Источник: shutterstock.com

Инвесторы предпочитают те продукты, которые способны масштабироваться на максимально широкий рынок. На примере крупного венчурного фонда LETA Capital рассмотрим области, которые с наибольшей вероятностью заинтересуют фонд.

«IT/интернет-проекты для различных секторов экономики, преимущественно из b2b сектора, базирующиеся на сильном R&D, способном либо значительно улучшить рынок, либо видоизменить его. Бизнес-аналитика, Big Data-анализ, технологии машинного обучения; технологии на базе ИИ; оптимизация или замена традиционных бизнес-процессов; роботизация бизнеса (логистика, производство и т.п.), AR/VR, Fintech», — гласит информация с сайта LETA Capital.

Если вы разрабатываете стартап в этой сфере, то на каком этапе можно подавать заявку? На инвестиции могут рассчитывать стартапы, которые уже имеют продажи, более ранние инвестиции — это, как правило, деньги бизнес-ангела. Но начинать переговоры с фондами стоит как можно раньше, ведь встреча еще не означает, что вы придете к соглашениям и будете сотрудничать.

Источник: shutterstock.com

О целях инвестиций. Чаще всего это развитие, масштабирование и более активный рост на рынке и выход на новые площадки. Более того, фонд может помочь с дальнейшим привлечением денег (фандрайзингом) и разработке стратегии роста. Зачастую венчурные фонды создаются командой людей, которые «собаку съели» в своей области, поэтому к ним можно обратиться и по другим вопросам.

Вы должны четко представлять цели и задачи вашего проекта, траекторию его развития. Желательно, чтобы на момент подачи заявки в вашей команде были такие специалисты, как СТО, Business Developer или тот, кто отвечает за стратегию, за рынки, тестирует гипотезы, а также руководитель, идейный вдохновитель, который займется фандрайзингом.

Однако уже на старте сотрудничества надо задумываться о выходе из инвестиционного периода, чтобы пройти этот этап как можно мягче.

Источник: shutterstock.com

Вы можете написать им или познакомиться на мероприятии. Конечно, важно привлечь внимание, доказать, что ваш проект имеет большое будущее, ориентирован на быстрорастущий рынок, у него есть международный потенциал, а у вас — работающий прототип, который показывает хорошие результаты.

В фонд нужно отправить презентацию продукта и финансовую модель. Разумеется, презентация должна быть краткой и лаконичной (10 слайдов, 20 минут и 30 размер шрифта — по заветам известного спикера Кремниевой долины Гайя Кавасаки). Расскажите о проблеме клиента, которую вы можете решить, о тех возможностях (например, экономия денег и времени), которые предоставляет ваш продукт. Постарайтесь, не раскрывая коммерческой тайны, показать всю магию вашей технологии, разработки, которую вы создали. Обязательно обозначьте текущий статус продукта, опишите достижения по продажам, количеству клиентов, привлеченным инвестициям.

Перейти к содержанию

как найти и что с ними делать — Блог Райффайзенбанка R-Media

Привлечение венчурного капитала может стать выходом для небольшой компании или стартапа, если банковский кредит на развитие бизнеса получить не удалось. Рассказываю, как найти инвестора и что дальше делать.

В России зарегистрировано 5,6 млн субъектов малого и среднего бизнеса на разной стадии развития. Если на каком-то этапе бизнесу не хватает средств для полноценного запуска или наступил момент, когда необходимо выходить на новые мощности или рынки, то без привлечения сторонних средств не обойтись.

Самый простой путь — пойти в банк или микрофинансовую организацию. В первом случае бывают жесткие требования к заемщикам — скорее всего, новая компания, которой меньше полугода, или компания с небольшим штатом не пройдет скоринг, то есть проверку банка. МФО лояльнее к заемщикам. Но за это придется заплатить повышенной процентной ставкой — для новых заемщиков она может быть вдвое выше банковской.

В этой ситуации может помочь венчурный инвестор, который готов вложить деньги в молодую компанию. По форме организации он может быть венчурным фондом или частным лицом — их еще называют бизнес-ангелами. Фонд, занимающийся венчурными инвестициями, обычно консультирует компании и совместно с их основателями выстраивает глобальную стратегию развития, например по запуску нового бизнеса с нуля или по расширению географического присутствия уже существующего бизнеса.

Венчурный рынок в России существует около 20 лет. Например, основным драйвером для его роста в 2020 году стали инвестиции бизнес-ангелов, которые заходили в проекты на ранних стадиях их развития. Эксперты оценивают современный рынок венчурных инвестиций в России как достаточно зрелый, хотя размеры его далеки от западного.

Российский рынок венчурных инвестиций по итогам 2020 года

Согласно обзору Dsight:

объем рынка уменьшился: 870 млн долл. в 2019 году → 703 млн долл. в 2020 году

Согласно исследованию «Венчурный барометр»:

  • более половины опрошенных участников венчурного рынка имеют под своим управлением только один венчурный фонд;
  • средний размер венчурного фонда в России — 44 млн долл.;
  • средний чек сделки для такого фонда — 1,4 млн долл.

Есть несколько десятков венчурных фондов, доступных для российского бизнеса. Это частные и государственные фонды, а также венчурные фонды, которые созданы корпорациями. Найти большую их часть не составит труда в различных подборках и рейтингах.

Главный секрет поиска инвестора — нетворкинг. Чем шире сеть ваших знакомств, тем выше шанс его найти. До выхода на поиски следует подготовить полноценное бизнес-предложение и презентацию, а также определить, на каких условиях вы готовы сотрудничать с инвестором.

Нужно понимать, что такая форма финансовой поддержки подразумевает вливания не просто в молодые компании. Как правило, это бизнесы из перспективных и инновационных сфер, таких как финтех, биофарма, облачные вычисления. Например, прибыльная сеть кофеен вряд ли заинтересует потенциального инвестора, а за новое платежное решение, которое позволяет использовать возможности биометрии, наверняка поборются несколько бизнес-ангелов или венчурных фондов.

Для бизнеса, который привлекает венчурный капитал, преимущества очевидны: возможность получить финансирование без использования заемных средств, а в случае правильного анализа ситуации — с максимальной для себя выгодой в будущем, минимальными рисками и возможностью учиться у наставника с большим опытом, который вкладывает деньги в проект.

Для инвестора, специализирующегося на венчурных инвестициях, который идет на осознанный риск, важны следующие аспекты:

  1. Прежде всего это получение прибыли. Молодые проекты, которые становятся успешными, способны принести инвесторам сотни и даже тысячи процентов доходности. Если инвестор вложится в будущего единорога, то выиграет настоящий джекпот — капитализация таких компаний на пике превышает 1 млрд долл.
  2. Получение нового опыта. Каждая компания — отдельный микромир. В ней действуют свои правила и складывается особая коммуникация между сотрудниками. Понаблюдав за этим миром от его зарождения до краха (в худшем случае), можно понять ошибки, которые допустила компания, перенять удачные решения, которые привели к росту на венчурном рынке. Это поможет бизнес-ангелу терять меньше денег при финансировании будущих проектов и эффективнее управлять новой фирмой-протеже.
  3. Совершенствование экспертизы. Если инвестор входит в проект из знакомой ему сферы деятельности, он совершенствует навыки и пробует новые подходы к решению уже знакомых задач. Если сфера абсолютно новая — он углубляется в изучение нового для себя рынка. Инсайтом такого исследования, например, может стать отказ от финансирования проектов из определенной отрасли как низкодоходных.

Что такое венчурный капитал и как он работает?

Выбираете ли вы Uber, бронируете ли вы Airbnb или покупаете пару Allbirds, вы каждый день пользуетесь услугами и продуктами венчурных компаний. Тем не менее, средний человек вряд ли что-нибудь знает об этом мире.

Что имеет смысл — это сложная тема. Но, несмотря на то, что отрасль постоянно меняется, основы венчурного капитала остаются прежними.

В этой статье мы разберем основы и объясним, что вам нужно знать.

Проще говоря, что такое венчурный капитал?

Венчурный капитал — это форма финансирования, при которой капитал инвестируется в компанию, обычно в стартап или малый бизнес, в обмен на долю в компании. Это также основная подгруппа гораздо более крупной и сложной части финансового ландшафта, известной как частные рынки.

Что такое венчурная компания?

Фирмы венчурного капитала — это тип инвестиционных фирм, которые финансируют и наставляют стартапы или другие молодые, часто ориентированные на технологии компании.Подобно частным инвестиционным компаниям, венчурные фирмы используют капитал, привлеченный от партнеров с ограниченной ответственностью, для инвестирования в перспективные частные компании. В отличие от частных фирм, венчурные фирмы часто берут на себя миноритарную долю — 50% или меньше — при инвестировании в компании. Группа компаний фирмы называется ее портфелем, а сами предприятия — портфельными компаниями. Примеры фирм венчурного капитала включают:

Sequoia Capital
Фирма венчурного капитала инвестировала в такие компании, как Uber, Bird, DoorDash и 23andMe.

Andreessen Horowitz
Венчурная компания инвестировала средства в такие компании, как Lime, Airbnb, Instacart и Foursquare.

Что такое венчурный фонд?

Чтобы собрать деньги, необходимые для инвестирования в компании, фирмы венчурного капитала открывают венчурный фонд и запрашивают обязательства у партнеров с ограниченной ответственностью. Этот процесс позволяет им сформировать денежный пул, который затем инвестируется в перспективные частные компании. Инвестиции, которые они делают, обычно делаются в обмен на миноритарный капитал, который составляет 50% или меньше доли в компании.

Кто такой венчурный капиталист?

Инвесторов, работающих в фирме венчурного капитала, называют венчурными капиталистами. Они активно ищут инвестиционные возможности для фирмы, а также помогают в привлечении капитала для венчурных фондов.

В 2017 году насчитывалось 4589 активных инвесторов венчурного капитала. Для сравнения: с 2007 года количество инвесторов в отрасли увеличилось на 163 процента.

В чем разница между бизнес-ангелами и венчурными капиталистами?

Инвестор-ангел — это состоятельный человек, который вкладывает свои деньги в перспективные компании, тогда как венчурный капиталист привлекает и инвестирует капитал от партнеров с ограниченной ответственностью.Марк Кьюбан и Лори Грейнер, частые инвесторы в Shark Tank ABC, являются примерами бизнес-ангелов.

Как работает венчурный капитал?

По мере роста компании проходят разные стадии венчурного капитала. Кроме того, фирмы или инвесторы могут уделять особое внимание определенным этапам, что влияет на то, как они инвестируют.

Начальная стадия: Когда венчурный капиталист предоставляет компании на ранней стадии относительно небольшой капитал, который будет использоваться для разработки продукта, исследования рынка или разработки бизнес-плана, это называется посевным раундом.Как следует из названия, посевной раунд часто является первым официальным раундом финансирования компании. Инвесторам начального раунда обычно выдают конвертируемые облигации, акции или опционы на привилегированные акции в обмен на их инвестиции.

Ранняя стадия: Ранняя стадия венчурного финансирования предназначена для компаний, находящихся на стадии развития. Этот этап финансирования обычно больше по сумме, чем начальный этап, потому что новым предприятиям требуется больше капитала для начала операций, когда у них есть жизнеспособный продукт или услуга.Венчурный капитал инвестируется раундами или сериями, обозначенными буквами: серия A, серия B, серия C и так далее.

Поздняя стадия: Поздняя стадия венчурного финансирования предназначена для более зрелых компаний, которые могут быть, а могут и не быть прибыльными, но доказали рост и приносят доход. Как и на ранней стадии, каждый раунд или серия обозначается буквой.

Если компания, в которую инвестировала венчурная компания, успешно приобретена или становится публичной, фирма получает прибыль и распределяет прибыль между партнерами с ограниченной ответственностью, которые инвестировали в ее фонд.Фирма также могла получить прибыль, продав часть своих акций другому инвестору на так называемом вторичном рынке.

Что такое корпоративный венчурный капитал?

В рамках венчурного капитала существует подмножество корпоративного венчурного капитала (CVC). Корпоративная венчурная компания инвестирует от имени крупных компаний, которые стратегически инвестируют в стартапы — часто те, которые работают в своей основной отрасли или рядом с ней, — чтобы получить конкурентное преимущество или увеличить доход. В отличие от венчурных инвестиций, CVC-инвестиции производятся с использованием корпоративных долларов, а не капитала от партнеров с ограниченной ответственностью.

Примеры корпоративных венчурных компаний:

GV
В качестве корпоративного венчурного подразделения Alphabet, материнской компании Google, компания стремится инвестировать в сектор технологий и СМИ. Фирма инвестировала в такие компании, как CryptoKitties, Brandless и theSkimm.

GE Ventures
Как корпоративное венчурное подразделение General Electric, фирма инвестировала средства в такие компании, как Carbon, Sarcos Robotics и Arterys.

Как фирмы венчурного капитала зарабатывают деньги?

Фирмы венчурного капитала зарабатывают деньги, собирая плату за управление и производительность.Они могут варьироваться от фонда к фонду, но типичная структура комиссионных соответствует правилу 2 и 20.

Комиссия за управление
Рассчитывается как процент от активов под управлением или AUM, обычно около 2%. Эти сборы предназначены для покрытия ежедневных расходов и накладных расходов и взимаются регулярно.

Комиссия за результативность
Рассчитывается как процент от прибыли от инвестирования, обычно около 20%. Эти сборы предназначены для стимулирования большей прибыли и выплачиваются сотрудникам в качестве вознаграждения за их успех.

В чем разница между венчурным капиталом и частным капиталом?

И венчурный, и частный капитал преследуют одну и ту же цель: увеличить стоимость бизнеса, в который они инвестируют, а затем продать свою долю в капитале (также известную как собственность) с целью получения прибыли. Однако они различаются четырьмя различными способами: типами компаний, в которые они инвестируют, уровнем капитала, который они вкладывают, объемом капитала, который они получают, и временем, когда они участвуют в жизненном цикле компании.

Мы более подробно разбираем эти различия между PE и VC, а также исследуем дополнительные различия в другой статье.

Хотите узнать больше о частных рынках?
Загрузите наше руководство, чтобы понять этот быстрорастущий сектор экономики.

Скачать руководство

Как работает венчурный капитал — NerdWallet

Америка известна своим предпринимательским духом и лидерством в инновациях, но превратить новую бизнес-концепцию в жизнеспособный бизнес непросто. Многие стартапы полагаются на венчурный капитал как на финансирование, так и на экспертизу, надеясь получить солидную финансовую отдачу, если и когда бизнес начнет развиваться.

Давайте погрузимся в мир венчурного капитала и его принципы работы.

Венчурный капитал — это вид, при котором инвесторы финансируют стартапы в обмен на долю в бизнесе и потенциал будущего роста.

Бизнес-ангелы часто запускают стартапы на ранней стадии до того, как в них вовлекаются венчурные капиталисты.

После того, как компания начинает приносить доход и требует дополнительных инвестиций, на сцену выходят венчурные капиталисты, чтобы помочь компании еще больше расшириться.По мере роста доходов и увеличения прибыли венчурные капиталисты обычно уходят и уступают место частным инвесторам.

Венчурный капитал — важный инструмент финансирования стартапов. Новые, непроверенные бизнес-концепции обычно не имеют доступа к традиционным источникам финансирования, которые часто требуют доказательств прибыльности бизнеса, послужного списка, залогового обеспечения и кредитного рейтинга — квалификации, которой молодые предприятия обычно не обладают.

В процессе венчурного капитала участвуют несколько сторон:

Фирмы венчурного капитала соединяют все стороны вместе.Они проводят время, проверяя предпринимателей и начинающие компании, чтобы найти многообещающие сделки. Затем эти сделки объединяются в фонд венчурного капитала, который венчурные фирмы продают партнерам с ограниченной ответственностью для привлечения капитальных обязательств. Фирмы ВК предоставляют финансирование и рекомендации предпринимателям, чтобы помочь их бизнесу добиться успеха. Они также поддерживают связь с инвестиционными банкирами, чтобы оценить потенциальные варианты выхода.

В процессе венчурного капитала многие стартапы проходят через несколько этапов или раундов финансирования, в том числе:

В то время как венчурные фирмы конкурируют за доступ к лучшим сделкам, они также поддерживают друг друга, инвестируя вместе.Обычно в каждом раунде инвестирования участвуют несколько венчурных фирм, при этом одна фирма выступает в качестве ведущего инвестора, а другие — в качестве вторичных инвесторов. Это помогает повысить доверие к начинающему бизнесу, а также распределяет работу и риски между различными фирмами.

Обычно ограниченными партнерами венчурных фирм являются институциональные инвесторы, такие как фонды и целевые фонды, страховые компании, пенсионные фонды или семейные офисы. Тем не менее, состоятельные люди, которые — то есть, ваш собственный капитал в одиночку или с супругом превышает 1 миллион долларов, или ваш заработанный доход превышает 200000 долларов за последние два года (300000 долларов с супругом) — также могут участвовать в фондах венчурного капитала и прямых инвестициях. .

Минимальные необходимые инвестиции и квалификация различаются в зависимости от предложения фонда венчурного капитала. Вы можете узнать у своей брокерской фирмы или финансового консультанта, какие варианты венчурного капитала доступны на их платформе.

С ростом популярности венчурного инвестирования открылись и другие возможности, такие как краудфандинговые платформы, которые позволяют как аккредитованным, так и неаккредитованным инвесторам получить доступ к венчурным фондам и инвестициям.

По данным Pitchbook.com, в 2020 году в стартапы в США было инвестировано 156,2 миллиарда долларов, что на 13% больше, чем в 2019 году. Есть много причин, по которым инвесторов привлекает индустрия венчурного капитала.

Как и во многих других инвестициях, чем выше риск, тем выше награда. Это правда, когда речь идет о венчурном капитале. Хотя многие компании, поддерживаемые венчурным капиталом, терпят неудачу, нахождение «единорога» — частной стартап-компании стоимостью 1 миллиард долларов и более — в вашем портфеле может с лихвой компенсировать остальных.

Чем раньше этап инвестирования, тем выше риск и доход.Институт корпоративных финансов, поставщик онлайн-финансового образования и сертификации, сообщает, что успешные начальные инвестиции могут окупиться в 100 и более раз, в то время как венчурные инвестиции на более поздних этапах обычно возвращаются примерно в 10 раз.

Помимо потенциального финансового вознаграждения, вложения в частные компании дополняются вложением средств, которые имеют другой профиль риска и доходности по сравнению с традиционными акциями и облигациями.

Многим инвесторам также нравится воодушевление, связанное с участием в стартапе на ранней стадии: часто эти компании стремятся подорвать конкретную отрасль и предоставлять инновационные продукты и услуги, и участие в этом развитии может быть привлекательным.

При инвестировании в венчурный капитал необходимо учитывать риски.

Неликвидность: вкладывая средства в венчурный капитал, вы, как правило, привязаны к долгосрочным неликвидным инвестициям. Поскольку многим стартапам требуется от пяти до 10 лет для созревания, фонды венчурного капитала часто работают в течение 10 лет. Это означает, что прибыль может быть возвращена инвесторам только через 10 лет после закрытия фонда и прекращения принятия новых капитальных обязательств.

Прозрачность: публичные компании постоянно отслеживаются и оцениваются аналитиками; частные компании нет.Кроме того, у стартапов с новыми бизнес-концепциями, вероятно, не будет сопоставимых компаний, которые часто используются для оценки стоимости компании. Эти факторы усложняют понимание того, стоит ли то, во что вы вкладываете деньги.

Стоимость: участие в венчурном капитале может быть дорогостоящим по сравнению с традиционными инвестициями. Обычно фирмы венчурного капитала взимают комиссию за управление в размере около 2% активов под управлением вместе с дополнительными комиссиями за результативность (или «перенос») в размере около 20%. Этот перенос означает, что венчурная фирма получает 20% прибыли, полученной от ее инвестиционных фондов.

Что такое венчурный капитал? | Банк Силиконовой Долины

Определение венчурного капитала

Венчурный капитал (ВК) обычно используется для поддержки стартапов и других предприятий с потенциалом значительного и быстрого роста. Финансирование предоставляется в обмен на акционерный капитал компании и не ожидается, что он будет выплачен в соответствии с запланированным графиком в обычном смысле слова, как банковский заем. Вместо этого венчурные капиталисты обычно смотрят на долгосрочную перспективу и инвестируют в надежде, что они получат огромную прибыль, если компания будет приобретена или станет публичной.

Фирмы венчурного капитала привлекают деньги от партнеров с ограниченной ответственностью (LP), которые затем направляют в перспективные компании или даже более крупные венчурные фонды. Венчурные капиталисты обычно получают только миноритарную долю — 50% или меньше — при инвестировании в компании, также известные как портфельные компании, поскольку они становятся частью инвестиционного портфеля фирмы.

Венчурный капитал заполняет пустоту

Венчурное инвестирование по своей природе является рискованным и осуществляется до того, как компания станет публичной или, в компаниях на ранней стадии, даже до того, как компания получит установленный послужной список.Возможность больших потерь — даже всей инвестиции — учитывается в бизнес-модели венчурного капитала. Фактически, венчурные капиталисты ожидают, что они потеряют деньги на большинстве инвестиций. Шансы получить «хоум-ран» и получить более чем 10-кратный доход от венчурных инвестиций невелики, и на их реализацию могут уйти годы. Расчет таков, что несколько очень успешных компаний могут выплатить дивиденды, которые в значительной степени компенсируют убытки.


Венчурный капитал — главный двигатель экономики…


Несмотря на большие шансы, венчурный капитал является основным двигателем экономики, который генерирует рост рабочих мест, стимулирует инновации и создает новые бизнес-модели, которые меняют мир.Финансирование венчурных капиталистов дает зарождающимся предприятиям и отраслям шанс на процветание. Они помогают воплотить идеи в жизнь и заполнить пустоту, которую оставляют рынки капитала и традиционный банковский долг из-за высокого риска, связанного с ограниченной производственной историей, отсутствием обеспечения и непроверенными бизнес-моделями. Фонды венчурного капитала играют особенно важную роль, когда компания начинает коммерциализировать свои инновации.

Привлечение венчурного капитала и инвестиции ведутся рекордными годами. Во многом это связано с переработкой ликвидности на очень активном рынке выхода, который стремится реинвестировать.Есть также нетрадиционные инвесторы, которые входят или значительно расширяют свое участие в венчурной сфере, включая частный капитал, корпоративные венчурные компании, хедж-фонды и суверенные фонды. По данным PitchBook, объемы ангельского, посевного и первого финансирования стремительно растут: в первом полугодии 2021 года через бизнес-ангелы и посевные сделки было инвестировано более 7 миллиардов долларов капитала, что превышает общую стоимость сделок за каждый год до 2017 года. *

* Источник: Отчет SVB о состоянии рынков за 3 квартал


Как работает венчурный капитал

Вначале компании часто «ускоряют» свою деятельность.Средства предоставляются основателем и друзьями и семьей основателя, которые хотят поддержать и, надеюсь, уверены в успехе молодой компании. Однако наступает момент, когда молодой компании необходимо масштабироваться, иногда на годы опережая прибыльность. На этом этапе основатели ищут более официальные источники для финансирования своего роста.

Привлечение венчурного капитала — логичный выбор. Есть много источников, и, как отмечалось выше, нетрадиционные инвесторы присоединяются к уже большому количеству традиционных венчурных фирм.Многие фонды нацелены на конкретную отрасль или сектор, географию или этап развития компании. Многие связи устанавливаются через сетевые группы стартапов, акселераторы и программы наставничества. Одним из первых пунктов является создание презентации и таргетинга на фирмы, которые кажутся подходящими для вашей компании и бизнес-модели.

Если инвестор впечатлен вашей презентацией и бизнес-планом, он приложит все усилия, чтобы проверить вашу точку зрения. Это будет включать полный анализ вашей бизнес-модели, продуктов или услуг, финансового положения и результатов — как сейчас, так и в предыдущих проектах.

Предположим, принято решение двигаться дальше. В этом случае венчурный инвестор представит перечень условий, который будет включать сумму венчурных инвестиций, которую он предлагает сделать, долю в акционерном капитале компании, которую он ожидает получить взамен, и другие условия сделки. И могут быть условия, которые вам необходимо выполнить, прежде чем они высвободят свои средства — включая дополнительный сбор средств с вашей стороны — и обещание денег венчурного капитала может быть структурировано так, чтобы поступать в несколько раундов в течение нескольких лет.

Если вам повезло, что у вас есть выбор фирм венчурного капитала, используйте эту оценочную карточку, чтобы помочь оценить несколько предложений венчурного капитала и выбрать то, которое лучше всего соответствует вашим целям.

Большинство условий являются предметом переговоров, однако вы должны отдавать предпочтение тем, которые являются наиболее важными для вас и ваших партнеров, особенно для других финансовых партнеров. Будьте конкретны и реалистичны, когда ведете переговоры, иначе вы рискуете прослыть неопытным или чрезмерно самоуверенным. В любом случае это может привести к тому, что вы выберете неправильную ногу с вашим новым партнером по венчурному капиталу.

Этапы привлечения капитала

Предпосевная стадия: Скромное финансирование на ранней стадии обычно предназначено для разработки продукта, исследования рынка или разработки бизнес-плана. Предварительная стадия — это доказать, что продукт соответствует рынку, проверить воду и увидеть, есть ли рынок для того, что вы создаете. Это называется «предварительный посевной раунд», и источником финансирования обычно является инвестор microVC или бизнес-ангел. В обмен на предварительный посевной раунд инвесторам обычно выдают конвертируемые облигации (краткосрочное долговое финансирование, которое может быть конвертировано в акционерный капитал), акции или опционы на привилегированные акции.

Начальная стадия: Эти деньги поддерживают рост на первом этапе расширения. Фонды обычно значительны и предназначены для удовлетворения потребностей в капитале для таких операций, как найм, маркетинг и операции, когда у компании появляется жизнеспособный продукт или услуга. Этот венчурный капитал также известен как финансирование серии A, с будущими раундами, известными как серия B и так далее.

Поздняя стадия: Это финансирование предназначено для более зрелых компаний, доказавших свою способность расти и генерировать доход, а иногда и прибыль.Фирмы венчурного капитала, как правило, меньше участвуют в финансировании на поздних стадиях. Чаще всего на этом этапе вовлекаются частные инвестиционные компании и недавно хедж-фонды, потому что риск ниже, а потенциал получения высокой прибыли выше.


Есть веские причины работать с венчурной фирмой, выходящие за рамки простого финансирования


Преимущества венчурного капитала

Хотя у вас может быть немного альтернативных источников финансирования, если вы хотите быстро масштабировать свой молодой стартап, работа с венчурной фирмой может дать и другие преимущества.

Возможность расширения

Если у вас высокие начальные затраты и ограниченная операционная история, но значительный потенциал, венчурные капиталисты с большей вероятностью разделят ваш риск и предоставят ресурсы для достижения успеха.

Наставничество

Помимо финансирования, венчурные капиталисты являются ценным источником рекомендаций, опыта и консультаций. Часто они работали со многими стартапами и инвесторами в хорошие и плохие циклы. Они могут помочь разработать стратегии, расширить техническую помощь, предоставить ресурсы и дополнительные контакты с инвесторами, а также помочь в привлечении талантов.И они стремятся к вашему успеху, поскольку их вложения приносят пользу только в том случае, если вы это делаете.

Сети и подключения

Венчурные капиталисты обычно имеют огромную сеть связей в инновационном сообществе. Они готовы представить и дать рекомендации, чтобы помочь найти консультантов, финансовые ресурсы, квалифицированные кадры, развитие бизнеса и другие связи, необходимые для масштабирования вашего бизнеса.

Без возврата

В отличие от займов, требующих личной гарантии, если ваш стартап потерпит неудачу, вы не обязаны возвращать деньги венчурным капиталистам.Точно так же нет текущих ежемесячных выплат по ссуде. Опять же, это помогает облегчить ваш денежный поток и шанс на успех.

Доверие

венчурных капиталистов регулируются Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC), а их механизмы финансирования регулируются теми же правилами, что и инвестиции в частные ценные бумаги. Кроме того, правила «Знай своего клиента» (KYC) и правила борьбы с отмыванием денег также применяются, когда фонды венчурного капитала предоставляются депозитными учреждениями или банками.

Стоимость венчурного капитала

Получение венчурных средств может быть долгим и сложным процессом. Эти инвесторы стремятся стать партнерами в вашем бизнесе и хотят быть уверены, что ваша команда обладает ресурсами, рыночным потенциалом и бизнес-навыками для достижения успеха. Они также ищут возможную выплату от инвестиций, достаточную для покрытия принимаемого ими риска.

Ослабление собственности и контроля

В качестве средства защиты своих инвестиций венчурные капиталисты берут часть собственности компании и обычно присоединяются к вашему совету директоров, чтобы дать им право голоса при принятии решений.Для принятия важных решений может потребоваться согласие инвесторов, и это может привести к неудобным разговорам, когда мнения расходятся.

Раннее погашение

Венчурный инвестор, желающий окупить свои инвестиции в течение трех-пяти лет, может не подходить для оказания поддержки. Компаниям, находящимся на ранней стадии, часто требуется больше времени, чтобы получить прибыль или выполнить выход.

Сроки

Вам нужно выделить достаточно времени, чтобы создать (и отрепетировать) эффективную презентацию, разработать убедительный бизнес-план, а затем найти заинтересованного венчурного инвестора, который подходит именно вам.Затем венчурному капиталу нужно время, чтобы провести должную осмотрительность и принять решение. После этого вам понадобится серия индивидуальных встреч, чтобы рассмотреть план и согласиться с условиями, прежде чем можно будет начать финансирование.

Высокая рентабельность первоначальных инвестиций

венчурных капиталистов, которым требуется высокая рентабельность инвестиций в короткие сроки, могут вызвать стресс, который может повлиять на ваши бизнес-решения.

Дополнительное финансирование

Большинство венчурных капиталистов потребуют, чтобы вы достигли определенных бизнес-этапов перед выпуском последующих раундов финансирования.Это дает им уверенность в том, что вы разумно расходуете средства и растете в соответствии с планом.

Заниженная оценка

Некоторые венчурные капиталисты стремятся продать свою долю в капитале и могут потребовать от вас выхода посредством продажи или IPO. Есть решения, позволяющие избежать сценария, который приведет к недооценке выхода.

Как узнать, когда венчурный капитал подходит для вашего бизнеса

Потребность в венчурном финансировании зависит от характера вашего бизнеса. Если вашему стартапу требуются крупные первоначальные инвестиции — например, в производственные мощности или большой торговый персонал — или потребуются годы для реализации коммерциализации и получения дохода — что имеет место для некоторых медико-биологических компаний, — получение венчурного финансирования может быть критическим.


… многие стартапы успешны, но никогда не искали венчурные фонды…


Однако многие стартапы успешны, никогда не искав средств венчурного капитала. Фактически, по данным Фундеры, только небольшой процент стартапов привлекает венчурный капитал. Альтернативы финансирования могут включать коммерческие ссуды и долговые инструменты, венчурный долг в сочетании с серией A для уменьшения размывания, лицензионные сделки и партнерство с корпорациями. Некоторые стартапы с низкими начальными затратами, такие как программное обеспечение, могут начать работу с финансированием учредителя и масштабироваться за счет доходов от продаж.

Этот рабочий процесс принятия решения может помочь вам решить, подходит ли вам венчурное финансирование.

В любом случае убедитесь, что вы понимаете, как текущие решения о финансировании повлияют на вашу компанию в долгосрочной и краткосрочной перспективе, чтобы вы могли выбрать курс, который наилучшим образом соответствует вашей миссии и видению.

Трудно запустить запуск. Посетите наш раздел «Статистика стартапов», чтобы узнать больше о том, что вам нужно знать на разных этапах становления вашего стартапа.

Венчурное инвестирование — Обзор, этапы, характеристики

Что такое венчурное инвестирование?

Венчурное инвестирование — это вид частного инвестирования, который включает в себя инвестиции в бизнес, требующий капитала.Бизнесу часто требуется капитал для первоначальной настройки (или расширения). Венчурное инвестирование может осуществляться на более ранней стадии, известной как «фаза идеи». Венчурный капиталист может предоставить ресурсы предпринимателю Предприниматель Предприниматель — это человек, который начинает, разрабатывает, запускает и ведет новый бизнес. Вместо того, чтобы быть сотрудником и подчиняться руководителю, потому что первый считает, что последний может предложить отличную бизнес-идею.

Что такое венчурное инвестирование?

Инвестиции в частный капитал — это вложения в акции, которые не торгуются на публичных биржах (таких как Нью-Йоркская фондовая биржа, Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE), крупнейшая биржа ценных бумаг в мире, на которой размещается 82% ценных бумаг). S&P 500, а также 70 крупнейших).Институциональные и индивидуальные инвесторы обычно инвестируют в частный капитал через соглашения о партнерстве с ограниченной ответственностью, которые позволяют инвесторам инвестировать в различные проекты венчурного капитала, сохраняя при этом ограниченную ответственность (в отношении первоначальных инвестиций).

Проекты венчурного инвестирования обычно управляются фондами прямых инвестиций Фонды частного капитала Фонды частного капитала — это пулы капитала, которые следует инвестировать в компании, которые предоставляют возможность для получения высокой нормы прибыли. Они поставляются с фиксированным набором для каждого фонда PE, в котором работает портфель проектов, на которых он специализируется.Например, фонд прямых инвестиций, специализирующийся на искусственном интеллекте, может инвестировать в портфель из десяти проектов венчурного капитала на полностью интеллектуальных транспортных средствах.

Этапы венчурного инвестирования

1. Капитал на начальном этапе

Капитал на начальном этапе — это капитал, предоставляемый, чтобы помочь предпринимателю (или потенциальному предпринимателю) разработать идею. Капитал на начальном этапе обычно финансирует исследования и разработки (R&D) Исследования и разработки (R&D) Исследования и разработки (R&D) — это процесс, с помощью которого компания получает новые знания и использует их для улучшения существующих продуктов и внедрения новых продуктов и услуг, а также исследований. на перспективные рынки.

2. Капитал на ранней стадии

Капитал на ранней стадии — это венчурное инвестирование, предоставляемое для организации начальной эксплуатации и основного производства. Капитал на ранней стадии поддерживает разработку продукта, маркетинг, коммерческое производство и продажи.

3. Капитал на более поздних стадиях

Капитал на более поздних стадиях — это венчурные инвестиции, предоставляемые после того, как бизнес приносит доход, но до первичного публичного предложения (IPO). Первичное публичное предложение (IPO). первая продажа акций, выпущенных компанией для общественности.До IPO компания считается частной компанией, обычно с небольшим количеством инвесторов (учредителей, друзей, родственников и бизнес-инвесторов, таких как венчурные капиталисты или бизнес-ангелы). Узнайте, что такое IPO. Он включает капитал, необходимый для первоначального расширения (капитал второй стадии), капитал, необходимый для крупного расширения, улучшения продукта, крупных маркетинговых кампаний, слияний и поглощений (капитал третьей стадии) и капитал, необходимый для выхода на биржу (мезонинный или промежуточный капитал).

Характеристики венчурного инвестирования

1.Неликвидные

Венчурные инвестиции обычно являются долгосрочными и довольно неликвидными по сравнению с рыночными инвестиционными инструментами. В отличие от публично торгуемых инвестиционных инструментов, венчурные инвестиции не предлагают возможности краткосрочной выплаты. Долгосрочная прибыль от венчурного инвестирования во многом зависит от успеха IPO.

2. Долгосрочный инвестиционный горизонт

Венчурные инвестиции характеризуются структурным временным лагом между первоначальной инвестицией и окончательной выплатой.Структурная задержка во времени увеличивает риск ликвидности. Следовательно, венчурные инвестиции, как правило, предлагают очень высокую доходность, чтобы компенсировать этот более высокий, чем обычно, риск ликвидности.

3. Большое расхождение между частной оценкой и публичной оценкой (рыночной оценкой)

В отличие от стандартных инвестиционных инструментов, которые торгуются на некоторых организованных биржах, венчурные инвестиции принадлежат частным фондам. Таким образом, ни один индивидуальный инвестор на рынке не может определить стоимость своих инвестиций.Венчурный капиталист также не знает, как рынок оценивает его вложения. Это приводит к тому, что IPO становятся предметом широко распространенных спекуляций как со стороны покупателя, так и со стороны продавца.

4. Предприниматели не имеют полной информации о рынке

Большинство венчурных инвестиций направлено на инновационные проекты, цель которых — подорвать рынок. Такие проекты предлагают потенциально очень высокую доходность, но также сопряжены с очень высокими рисками. Таким образом, предприниматели и венчурные инвесторы часто работают в темноте, потому что никто другой не сделал того, что они пытаются сделать.

5. Несоответствие между предпринимателями и венчурными инвесторами

Предприниматель и инвестор могут иметь очень разные цели в отношении проекта. Предпринимателя может интересовать процесс (то есть средства), тогда как инвестора может интересовать только прибыль (то есть цель).

6. Несоответствие между венчурными инвесторами и управляющими фондами

Инвестор и управляющий фондом могут иметь разные цели в отношении конкретного проекта.Разница в процентах во многом зависит от контракта, подписанного управляющим фондом. Например, многим управляющим фондами платят в зависимости от размера фонда венчурного капитала, а не на основе полученной прибыли. Такие управляющие фондами склонны брать на себя чрезмерный риск в отношении инвестиций.

Дополнительные ресурсы

Спасибо за то, что прочитали руководство CFI по венчурному инвестированию. CFI является официальным поставщиком услуг по финансовому моделированию и оценке (FMVA) ™. Стать сертифицированным аналитиком финансового моделирования и оценки (FMVA) ® Сертификат CFI по финансовому моделированию и оценке (FMVA) ® поможет вам обрести необходимую уверенность в своих финансах. карьера.Запишитесь сегодня! программа сертификации, призванная превратить любого в финансового аналитика мирового уровня.

Чтобы продолжить изучение и развитие своих знаний в области финансового анализа, мы настоятельно рекомендуем следующие дополнительные ресурсы:

  • Частный капитал против венчурного капитала, бизнес-ангел / посевной инвестор Частный капитал против венчурного капитала, бизнес-ангел / посевной инвестор Сравните частный капитал с венчурным капиталом и ангелом и посевных инвесторов с точки зрения риска, стадии бизнеса, размера и типа инвестиций, показателей, управления.В этом руководстве приводится подробное сравнение частного капитала с венчурным капиталом и бизнес-ангелами и посевными инвесторами. Легко спутать три класса инвесторов
  • Посевное финансирование Посевное финансирование — это вид долевого финансирования. Другими словами, инвесторы вкладывают свой капитал в обмен на долю в капитале компании.
  • Венчурный долг Венчурный долг Венчурный долг — это вид долгового финансирования, получаемый компаниями и стартапами на ранних стадиях.Такой вид заемного финансирования обычно используется в качестве дополнительного метода к долевому венчурному финансированию. Венчурный долг может быть предоставлен как банками, специализирующимися на венчурном кредитовании, так и небанковскими кредиторами.
  • UnicornUnicorn В сфере финансов термин «единорог» описывает частный стартап с оценкой более 1 миллиарда долларов. Этот термин был введен венчурным инвестором Эйлин Ли в 2013 году для обозначения редких технологических стартапов, которые оценивались более чем в 1 миллиард долларов.

Что такое венчурный капитал? — Стратегия венчурного капитала

Другие выдержки: Краткая история венчурного капитала | Цикл работы VC

Расширенное формальное определение венчурного капитала

{выдержка из VC Strategy , p.16}

Что такое венчурный капитал? Фраза «венчурный капитал» часто используется в широком смысле в широком смысле для обозначения «любого финансирования любой новой компании». Однако венчурный капитал — это четко определенный тип инвестиционного класса, который относится к более широкой категории, называемой частным капиталом, что по сути означает «долевое владение компаниями, акции которых не торгуются на открытом рынке». Вот моя попытка дать доступное, но конкретное определение венчурного капитала, которое состоит из трех компонентов:

Венчурный капитал определяется институциональными инвестициями частного капитала в быстрорастущие стартапы.Давайте разберемся с этим, начиная с первого слова, институциональный.

Институциональные

Это относится к тому, откуда в конечном итоге поступают деньги. Венчурные капиталисты по большому счету не вкладывают собственные деньги. Скорее, они профессиональные управляющие деньгами, инвестирующие чужих денег , в основном из крупных учреждений , таких как пенсионные фонды, университетские фонды, банки, страховые компании и другие корпорации.

У этих организаций есть наличные, необходимые для инвестирования, и часто они хотят диверсифицировать свои инвестиции за пределы традиционных государственных акций и облигаций.Они предпочитают вкладывать небольшой процент своего портфеля в более рискованные инвестиции, называемые альтернативными активами , чаще всего недвижимостью, хедж-фондами и частным капиталом. Венчурный капитал, опять же, является разновидностью частного капитала.

См. 5-минутный видеоролик «Что такое венчурный капитал»

Деньги, питающие венчурный капитал, поступают от этих крупных, часто финансовых, учреждений. Венчурным капиталистам выплачивается вознаграждение плюс доля в прибыли за управление этими фондами, и у них есть юридическое обязательство (фидуциарная обязанность ) действовать в интересах этих организаций, которые являются партнерами с ограниченной ответственностью (LP) из венчурный фонд.

Хотя учреждения обеспечивают основную часть капитала, инвестируемого в масштабах всей отрасли венчурными фирмами, LP не обязательно должны быть учреждениями. Многие новые, более мелкие венчурные компании будут привлекать свои первые средства от состоятельных частных лиц. Успешные предприниматели, открывающие венчурные фирмы, часто запускают систему сбора средств за счет собственного капитала, демонстрируя свою кожу в игре потенциальным институциональным LP. Управление десятками LP может быть обременительным, создавая для фирм стимул нанимать меньшее количество более крупных LP в будущие фонды.

Ангелы против венчурных капиталистов

Венчурные капиталисты часто путают в популярных СМИ с бизнес-ангелами , людьми, которые вкладывают своих собственных денег в стартапы. Многие ангелы используют методы инвестирования, аналогичные венчурным капиталистам, но обычно на более ранней стадии, часто называемой стадией начального капитала . Хотя они имеют некоторое сходство с венчурными капиталистами, инвесторам-ангелам не перед кем отвечать, и они могут выбрать инвестировать в стартап по разным причинам, не связанным с финансовой отдачей.У ангелов нет фидуциарных обязанностей.

{конец выдержки}

Что такое венчурное инвестирование?

Чтобы быть инвестором Rule Breaker , вы должны мыслить как венчурный капиталист. Но что такое венчурный капиталист? Рад, что ты спросил! В этом выпуске Rule Breaker Investing Оллен Дуглас из Motley Fool Ventures расскажет, что это такое, что он делает и как вы можете окунуться в пул венчурных капиталистов.

Чтобы посмотреть полные выпуски всех бесплатных подкастов The Motley Fool, посетите наш центр подкастов. Чтобы начать инвестировать, ознакомьтесь с нашим кратким руководством по инвестированию в акции. Полный текст следует за видео.

Это видео было записано 21 июля 2021 года.

Дэвид Гарднер: Венчурный капитал. С одной стороны, в этой фразе есть очарование. Капитал, который вы вкладываете, а не просто инвестируете. Конечно, это может закончиться хорошо или плохо, потому что это приключение.С другой стороны, сама фраза и то, что она собой представляет, для многих из нас довольно непонятны. Вы когда-нибудь инвестировали в венчурный капитал, являетесь ли вы венчурным капиталом? Вы хотите быть одним из них? Как это работает? Действительно ли возможно покупать акции такой компании, как Zoom , не только перед IPO, но и годами ранее вместе с другими так называемыми венчурными капиталистами? Сегодня у меня в гостях не только один из моих любимых людей, но и настоящий венчурный капиталист, и он сделал меня одним из них. Но все началось не так для Оллена Дугласа, долгое время бывшего финансовым директором The Motley Fool, нет.Он превратился в это, и сегодня он поделится с вами частью своего путешествия, но он возьмет вас с собой в поездку. Не только в его путешествии, но и в нашем совместном путешествии с целью сделать вас к концу этого часа умнее, счастливее, богаче. По мере того, как вы получаете общее представление о том, как работает венчурный капитал и в какой степени вы можете или должны или не должны участвовать, а также множество других глупых идей. Мудрость от дурака, только на этой неделе в разделе Rule Breaker Investing.

Добро пожаловать обратно на страницу Rule Breaker Investing , которая в некотором смысле и есть венчурное инвестирование.Венчурные капиталисты намеренно берут на себя риск. Они знают, что сильно рискуют. Они часто смотрят в глаза какому-то молодому человеку или команде и спрашивают, может ли все это закончиться хорошо? Должен ли я вкладывать в ту или иную стадию не только свои деньги, но и деньги моих ограниченных партнеров? Что для меня очень Rule Breaker- г. Есть много общего между Rule Breaker Investing, , я думаю, и венчурным инвестированием, но с моим другом Олленом Дугласом, который скоро присоединится ко мне, это будет одним из моих вопросов.Мне любопытно, например, наши шесть характеристик акций Rule Breakers , работают ли они в венчурном капитале, когда и когда нет? Мы действительно собираемся затронуть эту тему, о чем я говорил Олену перед тем, как мы начали запись сегодня, не могу поверить, что мы не говорили об этом раньше. Мы закончили седьмой год этого подкаста, на этой неделе наша последняя.

Я думаю, что наконец-то повезло семерке. Я подумал, что попросил одного из моих лучших друзей Дурака и кого-то, кто занимается венчурным капиталом, поделится с вами своими мыслями о венчурных инвестициях.Теперь, прежде чем на меня появится Олен, я хочу сразу упомянуть две вещи. Первый — это почтовый ящик на следующей неделе, а прошел уже целый месяц. Это июль 2021 года для этого подкаста на прошлой неделе. Я надеюсь, что многим из вас действительно понравился главный тренер Indianapolis Colts Фрэнк Райх, все его жизненные уроки и идеи, не только как товарищ по жизни для очень успешного профессионала в спорте, но и как глупый инвестор. и как приятно было поделиться с тобой Фрэнком. Я видел так много замечательных вещей в социальных сетях, в частности в Твиттере, где я тусуюсь, @DavidGFool, этот подкаст, конечно же, @RBIPodcast, и если у вас есть какие-нибудь мысли для нас о том, что сказал Фрэнк или как вы изменились в результате подкаста на прошлой неделе.Приятно слышать их снова. Наш адрес электронной почты — [email protected], и на следующей неделе в почтовом ящике мы опубликуем некоторые из лучших вещей, которые мы слышим. Но не только о Фрэнке, но и о Review-a-palooza. Мы рассмотрели три пяти пробоотборника: Five Stocks For America, Five Stocks Passing the Snap Test, и Five Stocks в честь чемпионата мира по футболу 2018 . Мы сделали это всего пару недель назад. Было интересно наблюдать за тем, как дела у этих компаний. Тогда, конечно, сегодняшний подкаст и наши обсуждения венчурного инвестирования могут вызвать некоторые вопросы, которые являются вашими размышлениями.Если вы хотите поделиться ими с нами, адрес электронной почты — [email protected]

Тогда еще один дальновидный комментарий не имеет ничего общего с инвестированием в этом случае, но он имеет отношение к следующему месяцу, который каждый год для этого подкаста в последние годы авторы пишут в августе, и я действительно счастлив сказать наш первый автор и первая книга, которую вы должны прочитать до августа. Мы делаем это в августе, потому что люди часто ходят на пляж, по крайней мере, в Северном полушарии по всему миру.Если вы все же пойдете на пляж, возможно, вам понравится что-нибудь почитать на пляже. «Позитивный интеллект» будет нашей первой книгой 3 августа. Автор появился однажды, прежде чем он произвел впечатляющий выход на сцену для инвесторов Rule Breaker , когда он присоединился к Ширзаду Чамине, чтобы поговорить о Positive Intelligence. На этот раз я фактически полностью прочитал его книгу, и мы обсудим Положительный интеллект . Я настоятельно рекомендую вам прочитать эту книгу, и на следующей неделе я упомяну две другие книги, которые выйдут позже в августе.Хорошо, сметите все это со сцены, а теперь позвольте мне осветить моего друга и соучастника заговора здесь, в The Motley Fool, Оллена Дугласа. Олен, рад быть с тобой на этой неделе.

Олен Дуглас: Дэвид, большое спасибо за то, что пригласили меня на звонок. Рад сообщить, что я выиграл пари с Томом Гарднером. У нас была семилетняя ставка на то, когда я буду участвовать в этой программе. Может быть, толчок, так как это случилось в семь лет.

Gardner: Надеюсь, вы выиграли много денег у нашего хорошего друга Тома.Оллен, я очень рад видеть вас, и действительно, я думаю, что Motley Fool Ventures, первая попытка The Motley Fool инвестировать в венчурный капитал — мы поговорим об этом чуть позже — но я думаю, что это весело началось, Олен, это было года три назад? Мы не могли даже говорить об этом. Не думаю, что это было семь лет назад. Но часть забавной истории заключается в том, что от нашего имени мы инвестируем только банковский счет Motley Fool в частные компании до того, как когда-либо создадим фонд.

Дуглас: Это правда. Фонд официально запущен в июле. Наша годовщина была два дня назад, 18 июля. В 2018 году, три года назад, мы запустили Венчурный фонд, но я считаю, что мы сделали наши первые инвестиции в частную компанию как компания, это было в 2012 или 2013 годах. Мы немного экспериментировали и тестировали внутри дома с нашими собственные деньги, и я думаю, что многие читатели «Дураков» не удивятся, узнав, что мы просто ничего не придумывали и не навязывали им.

Gardner: Это действительно отличный подход, и мы часто говорим об этом только для инвесторов, особенно для тех, кто начинает инвестировать в этом случае, а не в венчурный капитал, а просто инвестировать на фондовом рынке. Необязательно вкладывать сразу все деньги. Не стоит класть все в одну стопку. Вы должны погрузиться, протестировать и изучить, купить трети, у нас есть все виды подходов. Но, Оллен, одно можно сказать наверняка, это все, если ты играешь в долгую игру. Если вы играете в долгую игру, имеет смысл изучить ее со временем и стать лучше.Одна из интересных особенностей венчурного капитала заключается в том, что структура фондов традиционно устанавливается так, что у них есть дата окончания. Думаю, у нас есть это для нашего первого фонда в Motley Fool Ventures. Но я собираюсь припарковать это. Я думаю, что наш фонд рассчитан на 10 лет, но мы вернемся к этому позже, потому что, если я задам вам все вопросы, которые мне бы хотелось, на этот раз мы потратим больше часа. Но, Олен, я хотел вернуться в 2001 год. Ты приходил в Motley Fool, и у тебя были потрясающие первые 10 дней или около того.Может быть, вы могли бы просто рассказать нашей аудитории, как все началось для вас в 2001 году в The Motley Fool.

Дуглас: Спасибо, Дэвид. Начну свой рассказ о Пестрых Дураках. Когда я впервые встретил вас и Тома, я подал заявку на работу в The Motley Fool и хотел лично взглянуть на вас, ребята. Забавно, что мы ведем подкаст, потому что в те дни, в 2000 году, вы делали радио-шоу, делали его вживую, и я пришел на мероприятие, которое вы, ребята, устраивали в Балтиморе. Вы проводили последнее занятие в последний день конференции.

Gardner: Это означает, что мы были действительно важны или действительно не важны.

Дуглас: Я не знаю, какой именно, но знаю, что пришел именно для этого. К тому времени, как я приехал, они уже собирали вещи. Так что я даже шел, не заплатив, вошел, и там был Рик. Я считаю, что он был там вместе со Стивом Бройдо или, может быть, вы […].

Gardner: Мой талантливый продюсер Рик Энгдал и да, Стив Бройдо, вероятно, Мак Грир, и многие люди, которые годами доставляли нашим участникам видео и аудио Motley Fool.

Дуглас: Я встретился там с Дураком, и что действительно интересно в этой истории, это было, вероятно, в сентябре или октябре, и мы обсуждали, и я помню, как разговаривал с женщиной, которая собиралась стать моим начальником. Да, она предложила мне работу. Я очень рад присоединиться, но у меня небольшая проблема. У нас есть годовой бонус в моей компании, которой я сейчас являюсь. Я был бы счастлив приехать сейчас, но это повлияет на мой бонусный год, о чем я, конечно, сказал им, но они знали, что происходит.

Gardner: Сейчас 2000 год. Это осень 2000 года, время было интересным, но продолжайте.

Дуглас: Интересное время, это определенно было, и я сказал: «Я могу приехать в октябре, если вы, ребята, захотите получить часть бонуса, или я могу начать в январе», и мой босс взял около одного второй и сказал: «Увидимся в январе». Потом прихожу. Несмотря на то, что я не был официальным сотрудником, компании пришлось многое рассказать мне о том, что происходило, поговорить с нами и действительно укрепить меня в компании.Итак, на второй день после того, как мы были там, у нас было собрание всей компании, и мне пришлось войти и представиться: «Привет, я Оллен Дуглас, короче говоря, у нас слишком много людей».

Гарднер: Я помню. Я не думаю, что мы пытались настроить тебя на что-то подобное, Олен. Думаю, у нас бы это заняло несколько месяцев раньше, вы бы были к этому немного готовы. Но, к сожалению, на этом этапе наша компания и рынок распродавались, и все могло стать действительно некрасивым, нам пришлось провести серию увольнений.На второй день твоего путешествия Пестрого Дурака ты был тем парнем, который встал и сказал это, о боже мой.

Дуглас: Ага. Но было интересно. Но, честно говоря, я думаю, как отреагировала компания, как отреагировали сотрудники, как все отреагировали, чтобы мы пережили этот период. Это, вероятно, легло в основу и почему я все еще здесь 20+ лет спустя. Я просто никогда не видел такой активности. Я собираюсь поставить Рика в ловушку. Его жена на самом деле рассказала мне о здоровье компании на праздничной вечеринке и настояла на том, чтобы я рассказал ей правду о том, что происходит.

Гарднер: Вау. Любить это. Рик хорошо женился, но мы этого ожидали.

Рик Энгдал: Я почти уверен, что видел, как в тот день Оллен вычеркнул мое имя из одного списка и записал его в другой. Я отдаю должное Одри за то, что я все еще здесь.

Дуглас: Да, она была довольно убедительной. Было ясно, что она хотела услышать ответ, так что.

Gardner: Ну, и просто чтобы заполнить историю, мы были поддержаны венчурным капиталом.Мы рискнули опереться на время, а это значит, что мы тратили средства по плану. Проблема заключалась в том, что фондовый рынок готовился к драматической распродаже. Олен знает лучше, чем кто-либо, многих наших рекламодателей, которые тогда занимались продажей нашего бизнеса, внезапно сказал: «Мы не размещаем рекламу на вашем сайте в этом квартале или в этом году. Вы знаете, насколько плохи дела? Люди даже не раскрывают свои отчеты 401. Мы не рекламируем нашу брокерскую фирму на вашем сайте в этом квартале.У нас самих нет денег «. Боже, это поставило нас в затруднительное положение.

Дуглас: Ага.

Гарднер: Отчасти это и происходило. Олен, ты ушел из тяжелого 2001 года, ты выдержал бурю. Мы уволили 1,3 четверти сотрудников. За девять месяцев мы выросли с 435 человек до 85 человек. 2001 год, единственный плохой год в истории Motley Fool, был ужасным. Но несколько лет спустя какой-то мудрый человек из «Дураков» сказал: «Эй, знаешь что, я думаю, Оллен действительно разбирается в этом, он знает этот бизнес, давайте сделаем их финансовым директором.»Оллен, ты занимал эту должность, я думаю, ты занимал эту должность 14 лет.

Дуглас: Да, знал. Я занимался этим примерно с 2004 по 2018 год в должности финансового директора и многому научился. Я многому научился с точки зрения венчурной компании. Все эти истории, которые мы рассказываем, имеют отношение к вам. К некоторым вещам нужно быть готовым, если вы собираетесь стать венчурным инвестором. Как сказал Дэвид в своем превью, на самом деле речь идет о попытке найти этот Rule Breaker , прежде чем они будут Rule Breaker. Это рискованное предприятие.

Гарднер: Мы поговорим об этом позже, но давайте просто подведем нас к нюхам. На самом деле, я просто не думаю, что знаю причину, по которой вы ушли с поста финансового директора The Motley Fool, потому что у вас в голове была другая мечта. На самом деле я рассказал часть истории в книге My Road Less Traveled in 10 с половиной глав , Оллен. Вы были одной из тех глав, и я рассказал эту историю, поэтому многие слушатели уже это знают.Но это была глава о гравитации. Не могли бы вы просто пересказать свою историю? Я, вероятно, ошибся в нескольких вещах, когда сделал это в своем подкасте, но о чем вы думали где-то в 2017 году?

Дуглас: Примерно в то время я как раз думал об этом и какое-то время был главным финансовым директором. Как мы говорили ранее, мы инвестировали в частные компании. Я действительно начал думать о том, чем я хочу заниматься в The Fool в будущем. У нас есть замечательная программа под названием «творческий отпуск», в которой вы можете взять отпуск и провести время, делая то, что вы хотите.Для меня это был двухмесячный творческий отпуск, плюс я взял еще один месяц отпуска.

Гарднер: Ницца. Между прочим, мы обманули так много слов в терминах и понятиях. Я не могу поверить, что мы не называем это Foolbatical, но на самом деле, похоже, мы просто называем это творческим отпуском.

Дуглас: Я не уверен, что такое Foolbatical. Я думал, что меня это ударит. Ударь его головой глупца.

Гарднер: Ударь по голове.

Дуглас: Но что было интересно в этом слайдере финансового директора, у меня было много вещей, и я отдаю должное Тому. Когда мы говорили о том, как это сделать. Он попросил меня составить список всего, что у меня было на тарелке. То, что мне не очень нравилось делать, но то, что мне приходилось делать, потому что мы все взрослые и делаем это. Затем о том, что я люблю делать, и я принес ему этот список. Он сказал: «Почему бы нам не сделать это? Просто делайте то, что вы любите делать.«Я такой:« Ты собираешься мне заплатить? »Он сказал:« Да ». Я подумал, что это круто. Давай попробуем. Я ушел в творческий отпуск и поделился вещами, как мы и говорили. В тот момент, когда я сидел и оглядывался назад, на то, что я выбрал, что мне нравится делать, и на что я на самом деле тратил время, когда меня не было. Единственное, за чем я постоянно следил, — это венчурный капитал инвестирование.

Когда я вернулся на работу и поговорил с Томом о том, что нам делать дальше, я подумал: «Я не знаю, Том, мне очень понравилась эта затея с венчурным капиталом, и, может быть, я просто уйду на пенсию и буду бизнес-ангел или что-то в этом роде.Я бы сказал, что это точные слова Тома, что означает, что это не так, но давайте представим, что это были слова, он сказал: «Все это глупая идея». Он сказал: «Ну, но если это то, что ты хочешь делать, почему бы тебе не остаться здесь? Мы позволим тебе нанять кого-нибудь, чтобы он сделал это, чтобы он работал на тебя, и тогда ты сможешь продолжать делать великие дела со мной, и я». сделаю это, и вы сможете наблюдать за всем этим венчурным капиталом ». Я пошел искать повсюду кого-нибудь, кто бы управлял венчурным фондом, а затем вернулся к Томасу и сказал: «Том, я нашел этого человека.«Он сказал:« Кто это? »« Это я, детка, это я ». Я смог нанять и уволить себя. Я уволился, снова нанял и продолжил финансирование венчурного предприятия. В некотором смысле это работа, которая Я делаю это на пенсии, если хотите, у него нет срока годности. Я занимаюсь тем, что мне действительно нравится. С уверенностью, что если бы я не делал это для The Motley Fool, я бы все равно делал это. Думаю, это ставит меня в отличное положение.

Гарднер: Хорошо сказано. Это напоминает мне, что я сказал в том подкасте и в той главе, что вы отвлеклись на некоторое время.Вы дали себе время, вы дали себе пространство, и ваш вопрос к себе, насколько я помню, был таким: к чему я постоянно возвращаюсь? Когда вы дадите себе время и пространство, где же сила тяжести? Ответом для вас было венчурное инвестирование, и именно поэтому Motley Fool Ventures существуют сегодня. Я считаю это вдохновляющей историей. Я сказал это, потому что хочу, чтобы все это слышали и думали об этом сами. У всех нас не будет творческого отпуска в этом или следующем году, мы все находимся в разных местах нашей жизни.Но когда вы можете найти время и пространство, а затем увидеть, куда вы тяготеете, это часто может помочь вам прийти туда, куда вам следует идти дальше. Что ж, мы поговорим еще о Motley Fool Ventures чуть позже, Олен. Но есть ли еще что-нибудь, что вы хотели бы сказать только с точки зрения биографии? Почему тебе это нравится? Вам это нравилось в детстве? Что еще нам следует знать об Олене Дугласе, прежде чем мы перейдем к разговору о привлекательности венчурного капитала?

Дуглас: Дэвид, когда я рос, я понятия не имел, существует ли венчурный капитал.Я понятия не имел, что существует инвестирование. Так продолжалось до просмотра эпизодов, вы, возможно, слышали этого парня, This Week с Луи Рукейзером.

Гарднер: Это верно? Ага. Вы говорите, что многие слушатели этого не заметят, но моя единственная работа до The Motley Fool — писать для информационного бюллетеня Луи Рукейзера, руководителя шоу PBS, Wall Street Week .

Дуглас: Да.

Gardner: Какое шоу на PBS было самым продолжительным за несколько десятилетий на тот момент.Вот как это началось для тебя, Олен.

Дуглас: Так начался мой интерес к инвестированию.

Gardner: Я действительно отдаю должное Рукейзеру за демократизацию и популяризацию инвестирования на фондовом рынке для многих американцев.

Дуглас: Да.

Гарднер: Приятно слышать эту связь.

Дуглас: Мне кажется, именно с этого началась любовь к инвестированию, и венчурный капитал действительно зародился.Я не узнал об этом по-настоящему, пока не писал зубрежку для интервью в The Motley Fool. Когда я понял это, я должен немного узнать об этой штуке с венчурным капиталом, вы бы рискнули вернуться, но на самом деле мы стали почти случайными венчурными капиталистами, если хотите, в какой-то момент в начале нашей истории Motley Fool, в середине 2000-х. , 2007, 2008. У нас была дочерняя компания в Великобритании, и мы выкупили ее у руководства. Они хотели следовать другой бизнес-модели, и мы хотели их поддержать. Мы продали их и оставили за собой 20% компании.

Gardner: Теперь мы венчурные капиталисты.

Дуглас: Да, мы были венчурными капиталистами. Мы оглянулись и сказали: «Эй, посмотри на нас, разве это не круто?» Это оказалось отличным вложением. Было действительно интересно. Он действительно представил основы того фонда, который у нас есть прямо сейчас. Потому что, когда мы структурировали эту сделку, на самом деле речь шла о пересечении цели и прибыли. Мы пытались поступить правильно, пытаясь настроить всех на то, чтобы это был успешный бизнес и успешная сделка.Мы действительно смогли это сделать. Мы создали новый бренд, сделали спин-аут. Эта компания продолжала расти и в течение нескольких лет была приобретена публичной компанией. Это оказалось очень успешным, «Пестрый дурак» вырос. Это действительно заставило меня задуматься о том, что такое планирование C, интересно, сможем ли мы когда-нибудь заняться этим как бизнесом.

Гарднер: Это отличный рассказ. Я даже не связывал эту часть нашей истории, но вы абсолютно правы. Мы узнали, как управлять внешними инвестициями, не связанными с акциями.Это была частная компания. Увидеть это насквозь, отличный способ научиться чему-то, тренировочные колеса, которые мы даже не собирались иметь на нашем велосипеде. Тем не менее, как это было. Оллен, давай теперь сдвинемся. Я просто хотел потратить около пяти минут на то, что я считаю привлекательным для венчурного капитала. Слово, которое я использовал ранее в этом подкасте. Что обычно интересует и волнует людей в мире, особенно людей, которые становятся партнерами с ограниченной ответственностью, что, я думаю, является термином, который мы использовали для описания кого-то, кто работает в фонде венчурного капитала.Что их интересует и волнует?

Дуглас: Я думаю, что многих людей привлекает роль LP и венчурных фондов из-за их потенциальной прибыли. Я приведу вам отличный пример, WeWork явно фигурировал в новостях, и не в хорошем смысле.

Гарднер: Да. WeWork, поставщик офисных помещений.

Douglass: Да, поставщик офисных помещений, где они были на грани выхода на биржу, и произошел небольшой взрыв.

Гарднер: Пару лет назад.

Дуглас: Пару лет назад. Многие подразделения указали свой путь, но люди не осознают, что даже после их спада те инвесторы, которые были ранними инвесторами в WeWork, должны были найти способ согласовать тот факт, что они все еще опережали в 100 раз инвестиции. Для людей, которые являются инвесторами на ранней стадии, и они в конечном итоге вкладывают средства в компанию, которая полностью становится публичной, прибыль просто невероятна, и я думаю, что многих людей привлекает потенциальная прибыль.Часть нашей работы — убедиться, что они понимают вероятность этого и связанный с этим риск. Но что действительно волнует меня и для меня привлекательность Венчурного капитала заключается в том, что, Дэвид, назовите мне любимую акцию Rule Breaker . Не любимый, а просто любимый.

Гарднер: Конечно. Фаворит, я привел его в качестве примера ранее, Zoom , довольно хорошая компания. Эту компанию мой брат Том впервые рекомендовал в Stock Advisor . Затем я попробовал это сделать, и Rule Breakers , многие, многие участники Motley Fool, многие люди, слушающие сейчас, вполне могут владеть каким-то тикерным символом ZM.Многие из нас сегодня знают бренд и бизнес, поэтому Zoom. Оллен, а что насчет Zoom?

Дуглас: Вопрос в том, что меня действительно волнует в венчурном капитале, а генеральным директором Zoom является Эрик Юань, верно?

Гарднер: Да, именно так, Эрик Юань.

Дуглас: Что меня действительно волнует в венчурном капитале? Мы реализуем некоторые из более ранних компаний в Venture Capital, эту идею встретить с Эриком и с ним, сказав, что у меня есть идея Zoom, у меня есть 10 компаний, которые используют это, и я верю, что они поменяются ролями.Вы послушаете этих основателей, а затем скажете, можете ли вы увидеть будущее до того, как оно наступит, и сыграть роль в том, чтобы помочь этому будущему ожить — вот что меня действительно волнует, когда я инвестирую в венчурный капитал. Я думаю, что это тоже может быть очарованием.

Гарднер: Это действительно хорошо описано. Я думаю, мы все можем представить себе, что были в этой комнате. Сначала Стив Джобс объяснил, чем может быть Apple. Или иногда говорят о Джеке Дорси, которому на данный момент принадлежит пара успешных компаний.Но особенно в том, что касается первого объяснения Твиттера, 140 символов, которые, вероятно, казались просто сумасшедшими, и, тем не менее, он получил поддержку, и сегодня он создал что-то стоимостью в десятки миллиардов долларов. Оллен, я думаю, что многие из нас как инвесторы публичного рынка, мы видим публичную компанию. Именно тогда мы можем стать инвесторами в компании, и мы рады возможности получить 10-кратную или 100-кратную прибыль с этого момента. Но Venture Capitalist — это когда компания становится публичной, скажем, с рыночной капитализацией в 15 миллиардов долларов, это означает, что кто-то там был, вероятно, с ценой около 1 или 15 миллионов долларов.Они уже получили существенную прибыль. Он запускает эти сложные часы по более низкой цене еще раньше. Кажется, это большая часть очарования.

Дуглас: Да, это так. Я думаю ты прав. Кроме того, я думаю, что эти вещи просто находятся на переднем крае истории, и потенциальная отдача от побед — это то, что в значительной степени воодушевляет людей.

Gardner: Самое смешное в этом, Олен, то, что мы видим, — это успехи, потому что на публичных рынках, даже если акции не так хороши, а у некоторых нет, по крайней мере, они добрались до стать достоянием общественности, что очень сложно сделать.Чтобы добраться до этой точки, нужно много крови, пота и слез. Но мы склонны видеть предвзятость выживаемости. Как инвесторы, мы склонны видеть всех, кто появляется. У нас действительно нет осознания, многие из нас. Сколько компаний пытаются и никогда не доходят до этого? Когда мы перейдем к следующему разделу нашего разговора, Олен, который я называю миром венчурного капитала, просто сделайте здесь крупно. Я хочу, чтобы мы поговорили о том, как работает венчурный капитал и как выглядит мир в целом.Я думал о том, чтобы спросить вас, примерно какой процент венчурных компаний преуспеет, став публичной компанией? Если вам нужно было догадаться по их ранним стадиям посева.

Дуглас: Я предполагаю, что это, вероятно, меньше 1%. Где-то около этого числа. Это то, что вы слышите время от времени, может быть, один% компании. Вы инвестируете в 100 компаний, возможно, одна из них станет публичной, и, как правило, люди говорят, что, возможно, один% ваших огромных победителей. Они могут стать публичными или кем-то вроде Instagram, который так и не стал публичным, но был куплен Facebook за миллиард долларов.Я думаю, что это тоже победа, потому что в нем было всего 19 сотрудников.

Гарднер: Вау. Публикация — не единственный путь к успеху. На самом деле, я думаю, то, что вы предлагаете нам, Оллен, когда вы говорите «один из 100», добейтесь цели. Снаружи есть несколько победителей. Это не похоже на проигрыш 99 других, в этом есть масса побед. Я не уверен. Может быть, вы можете помочь нам с некоторой большой картиной, размышляя снова о% возрастов, какой% возраст из 100 стартапов в вашем уме дает выход, может быть, он был куплен кем-то другим, что желательно и радует людей за столом , примерно какой процент стартапов этого достигают?

Дуглас: Я думаю, что большинство венчурных фондов смотрят на свои портфели и говорят, что 10% компании или 20% компании.Это похоже на правило 80-20%, 90-10%. Огромные победы приносит небольшое количество компаний. Вообще говоря, примерно половина будет приносить некоторую прибыль, а половина не принесет никакой прибыли.

Гарднер: Возврата нет.

Дуглас: Вы потеряете как минимум половину. Есть еще 40%, которые принесут некоторую прибыль, и это нормально. Тогда эти последние 10% — вот где все большие победы. Но что интересно в этом Дэвиде, я добавлю еще кое-что, что большинство людей не осознают, если вы посмотрите на то, что происходит с частными компаниями, возможно, это самый большой выход на данный момент, может быть, половина компаний, у которых есть положительные результаты. выход или негативный покупаются либо другими компаниями, либо другими частными акциями.Слияния и поглощения на сегодняшний день являются результатом инвестиций №1 в частную компанию.

Gardner: Слияния и поглощения.

Дуглас: Другая компания приходит и покупает эту компанию. В нашем фонде, который у нас есть сегодня, у нас есть три компании за три года, у которых было то, что мы называем X, что является просто событием ликвидности, что означает, что деньги возвращаются в компанию. Все три из них были приобретены публичными компаниями. Ни один из них сам не стал публичным.Но они нашли дома как подразделения внутри более крупных корпораций.

Gardner: Motley Fool Ventures расскажет об этом чуть позже, но у них около 30 холдингов. Вы говорите о 10% всего за три года в 10-летнем фонде, и примерно 10% из них уже вышли. Они продали свой бизнес кому-то другому, как правило, на выгодных условиях.

Дуглас: Да.

Гарднер: Да, точка, точка, точка. Олен только что назвал действительно важное число, друзья-дураки.Он сказал, что 50% инвестиций, которые вы делаете в венчурный фонд, приносят нулевой доход. Когда мы говорим об инвестировании Rule Breaker и говорим об открытых рынках, где мы знаем, что потеряем много, мы не очень часто опускаемся до нуля. Даже некоторые из моих худших акций, я еще не достигла нуля. Это хороший пример того, насколько различаются эти формы инвестирования, или, по крайней мере, образ мышления, который у вас должен быть, когда вы начинаете инвестировать в венчурный капитал. Подбросьте монетку, эта вещь может запылиться в течение недель или месяцев, или вы можете ударить ее большим.

Дуглас: Справа. То, что делает это действительно сложным, Дэвид, заключается в том, что часто требуется много времени, прежде чем ты узнаешь. Вы знаете, что бизнес не растет по прямой линии, и, вероятно, каждый успешный бизнес, включая The Motley Fool, имеет историю о том, когда они были на грани смерти и должны были это преодолеть, и часть венчурного капитала имеет это терпение и действительно пытается выяснить, какие признаки успеха можно увидеть даже в самые мрачные дни.

Гарднер: Хорошо сказано.Давайте пройдемся по азбуке, немного о венчурном капитале. Я буквально думаю о сериях A, B и C. Опять же, у многих наших слушателей нет опыта в венчурном капитале, Олен. Здесь мы собираемся сломать некоторые из наших терминов. Во всяком случае, я думаю об этом так, что у какого-то яркого человека есть идея, им нужны деньги, чтобы это произошло. Часто первое, что они делают, это ищут то, что называется, я думаю, начальный капитал, и ищут так называемого ангела. Это может быть член семьи, может быть друг, чей-то богатый дядя.Им нужен кто-то, кто выпишет им первый чек. Это начальный раунд, и с этого ли все начинается?

Дуглас: Да, это так. На складе, правда, даже чуть раньше. Сейчас у нас есть то, что называется предварительным посевом. Обычно люди начинают с идей, и есть множество вещей или человек, которого вы знаете, который может в это вложиться. Существуют группы, называемые инкубаторами и акселераторами, которые собирают людей, у которых есть идеи, и работают с ними, чтобы превратить их в бизнес и структуру.Но это самый первый этап, когда вы начинаете работу, а затем эти бизнес-ангелы, которые обычно являются физическими лицами, выписывают чеки на сумму от 5000 до 250 000 долларов. Если вы выше этого, вы как супер-ангел. Но это ваши бизнес-ангелы, которые придут. Они берут на себя гораздо больший риск. Они действительно делают ставку на человека. Обычно у них есть какие-то ассоциации, будь то эксперты в этой области, или они знают этого человека, или что-то в этом роде, чтобы поддержать их. Но это рискованная и в некоторой степени специализированная вещь, это ваша посевная стадия.

Гарднер: Хорошо. Ангелы-инвесторы, и, например, в районе Вашингтона, округ Колумбия, существуют их группы. Они встречаются вместе, и люди приходят и рассказывают им. Обычно это люди с более высоким состоянием, которые могут выписать такой чек. Что ж, я всегда думал о посевных раундах, но теперь, поскольку я знаю нужных людей и делюсь им с вами на этой неделе, теперь я знаю, что есть предварительные посевные раунды. У нас есть предварительные посевные раунды, посевные раунды, но затем идет то, что на языке называется серией А.Я знаю, что это твоя специальность, Оллен, потому что именно здесь сосредоточены усилия Motley Fool Ventures. Но есть серия A, которая немного больше, чем seed, а затем B, немного больше, чем A, иногда намного больше, чем A, а затем C, которая может быть довольно большой. Это последовательные, все более и более масштабные раунды на соответствующих этапах роста этих компаний.

Дуглас: Да, и это правильно. Я думаю, что, как вы можете себе представить, названия этикеток не совсем ясны, и нет, есть еще серия А западного побережья и серия Восточного побережья.

Гарднер: Это похоже на футбол и преступления.

Дуглас: Совершенно верно. Очень похоже на это. Западное побережье А не сильно отличается от офиса Западного побережья. Это высокая игра во всех смыслах. Но, вообще говоря, эту серию А можно примерно считать качественно вашим первым уровнем профессионального инвестирования. Когда у вас есть несколько треков и есть клиенты, вы за пределами проверки концепции. У вас есть кое-что, что вы действительно начинаете масштабировать.На каждом уровне у каждой компании есть результаты и потенциал. На каждом этапе они действительно ищут ваш потенциал становиться все яснее и яснее на каждом этапе, но ожидается, что ваша производительность будет расти на каждом этапе.

Gardner: Вы не можете просто продолжать продавать людям свою песню, если достаточно углубитесь в тексты песен. Тебе действительно нужно начать петь. Давайте на секунду вернемся назад и дадим нашим слушателям круглые цифры, Олен.Инвестиции серии А, как правило, сколько денег поступает в компанию из серии А и каков примерно размер этого бизнеса? Я понимаю, что это очень субъективно. Это все равно что говорить об акциях с малой капитализацией. Многие люди думают о разных цифрах, когда думают о средней капитализации. Давайте сделаем ставку на это. Что такое серия А компании?

Дуглас: Понятно. Я скажу, что это число переместилось, и все увеличивается, старый A теперь является C, а старый C теперь является предварительным посевом.

Гарднер: Так верно.

Douglass: В наши дни, я думаю, большинство людей смотрят на серию. Компания кого-то, которая генерирует как минимум на траектории роста 1-3 миллионов долларов в год. Затем те компании, которые делают это, обычно имеют оценку от 10 до 30 миллионов долларов, 40 миллионов долларов, 50 миллионов долларов, это зависит от того, насколько вырастет этот доход. Очень похоже на Rule Breakers , Дэвид, эти компании, ключевой показатель для них, то, что мы называем ранней стадией, когда мы говорим о тех компаниях с доходом менее 10 миллионов долларов или что-то в этом роде, эти ранние стадии являются мультипликаторами выручки, где мы посмотрите на стоимость компании, посмотрите на структуру и примените коэффициент к этой прибыли.В венчурном капитале вы, как правило, не получаете венчурных инвестиций, если кто-то не готов платить, по крайней мере, в пять раз больше вашего дохода, может быть, в четыре раза ниже вашего дохода, но люди могут платить до 20 раз в зависимости от того, как быстро вы » повторно растет. На другом маленьком рынке, Дэвид, просто подумайте о типах компаний, обычно это компании, в которые мы инвестируем, мы ожидаем, что они будут расти как минимум на 100% в год. Тогда это тот бар, который мы ищем.

Gardner: Выручка от 1 до 3 миллионов долларов быстро выросла до 5%, 10%, 15%.По крайней мере, для Motley Fool Ventures, я уверен, что есть несколько более медленных производителей, и есть разные стили. Обобщать сложно. Я несправедливо по отношению к Олену, прося его назвать настоящие числа A, B и C, но именно поэтому я включил Оллена, потому что я могу быть несправедливым по отношению к нему, и он может быть несправедливым в ответ. Оллен, перед этим подкастом я ответил на вопросы некоторых наших слушателей. @DavidJ_Vance в Твиттере задал несколько вопросов, и теперь они актуальны для этой части нашего разговора. Дэвид спросил: «Как работают раунды финансирования, посевной раунд финансирования серии А? Когда компания проводит новый раунд?» Например, вы только что дали нам цифры для A, в какой момент главный финансовый директор, если он у них еще есть, этой компании думает о серии B? Каковы масштабы и численные ожидания от этого перехода от A к B?

Дуглас: Отличный вопрос.Мне это нравится, потому что это действительно подчеркивает то, о чем нам, вероятно, следовало поговорить. Самая большая разница между инвестированием в публичные компании и инвестированием в частные компании состоит в том, что в публичном мире вы находите компанию, проводите исследования и решаете инвестировать, и это действительно индивидуальное упражнение. Что касается инвестирования в частные компании, вы можете провести свое исследование, вы можете найти компанию, и это только начало, потому что в той или иной форме или моде вы должны связаться с этим основателем, получить его разрешение инвестировать в них, а затем в зависимости от о том, какую роль вы играете, обсудите условия и цену этих инвестиций.Это все отношения, все согласовывается, и это делает их действительно трудными. Например, однажды я владел Apple и Microsoft, и, ни для кого не удивительно, мне не пришлось спрашивать Билла Гейтса или Стива Джобса, нормально ли это. Мне не приходилось объяснять им, когда я продавал, потому что в публичном мире у вас есть такая гибкость, чтобы думать только о себе. В частном секторе было бы проблематично инвестировать в Apple , особенно на той ранней стадии, когда нужно инвестировать в прямых конкурентов.Например, для нашего фонда мы действуем как политика: если мы думаем, что есть конкурентоспособные инвестиции, мы разговариваем с обоими генеральными директорами, и они оба должны сказать, что все в порядке, или мы не будем этого делать, потому что есть какие-то отношения.

Gardner: Это большая разница между этим и индивидуальным инвестированием в публичные акции, вы абсолютно правы.

Douglass: Это подводит к тому, что обычно происходит, когда вы инвестируете и обсуждаете эту цену, кто-то рассказывает вам историю своего бизнеса, и они говорят, что я хочу достичь этой цели.У меня есть важная веха, которую я пытаюсь достичь. Если вы вложите X долларов, этого будет достаточно для меня, чтобы достичь этого рубежа, и это повысит мою ценность. Ответ на вопрос на этом фоне, который проходит через все этапы, основатели устанавливают вехи. Они привлекают капитал, обещая выполнить эти вехи. Когда они выполняют эти вехи или когда у них есть четкое представление об этих вехах, они пытаются собрать деньги, или когда они потратили деньги и все еще не достигли жернова, но им понадобится больше денег, они возвращаются и попробуйте поднять с пересмотренными ожиданиями.

Гарднер: Это достаточно четкое двоичное различие, которое вы бы сделали? Я понимаю, что в Motley Fool Ventures мы больше сосредоточены на серии A, поэтому я не задаю парню серии A вопрос серии B. Но будет ли это, как правило, следующим этапом: либо вы достигаете цели, и у вас есть представление, которое нужно показать людям, либо вы конкретно этого не сделали, и они оба хотят денег, но, может быть, по несколько разным причинам?

Дуглас: Да.

Гарднер: Хорошо.

Douglass: Это не зависит от сцены, но, в общем, компании хотят достичь долгосрочной цели, они должны разбить ее на куски и выращивать их, живя этими кусками, но жизнь происходит между каждым из них. Я бы сказал, что большинство компаний, как я уже сказал, не растут без перерывов вправо и вверх. Жизнь случается, случается COVID, и большинство бизнес-планов на 2020 год было выброшено в окно, но у вас все еще есть сотрудники, и у вас все еще есть расходы, и вы все еще пытаетесь заниматься продажами, и поэтому компании иногда, и это не является необычным, получают у них мало денег, и, возможно, потребуется их поднять, прежде чем они будут готовы, и вот тут-то и начинаются переговоры, и цена может снизиться.

Гарднер: Вот где я хочу ответить на вопрос Дэвида Вэнса, более подробно его вопрос. Потому что, Оллен, он спрашивает: «Как частная компания оценивается венчурными инвесторами и как частная компания решает, сколько акций одобрить или выпустить, и их стоимость каждой?» По сути, многие из нас уже привыкли знать, сколько акций находится в обращении у публичной компании, и есть коэффициенты, которые мы можем запустить на компьютерах, которые помогают нам анализировать данные, но в этих случаях время, когда вы поднимаете Деньги звучат как огромное влияние на оценку, которую вы собираетесь получить.Выбор времени имеет большое значение для венчурного инвестирования.

Дуглас: Совершенно верно. Это огромный компонент, да и показатели немного другие. Идея процента возраста компании, которой вы владеете, очень актуальна для инвестирования в частные компании, но я думал о том, как на днях, когда у меня было обсуждение, мы назовем это, где, если кто-то из нас, кто владеет частные акции, мы открываем наше заявление, два числа, которые мы видим, — это количество акций, которыми мы владеем, и цена за акцию.Если вы хотите узнать, какой процент компании вы владеете, это исследовательское упражнение.

Гарднер: Это большая разница.

Дуглас: Это огромная разница, но при инвестировании в частную компанию основатели думают об этом как о пироге. У меня есть 100% пирог, и каждый раз, когда я зарабатываю деньги, я в основном продаю кусок этого пирога.

Gardner: Но остальные части пирога не обязательно обладают особым знанием или знанием этого вопроса.

Дуглас: Да, но в частных компаниях, учредителях и других инвесторах мы знаем, какой процент. Забавно, у меня больше шансов угадать процент компании, которой я владею, чем количество акций, которыми я владею, потому что мы действительно стремимся повысить стоимость всей компании и думаем, каков наш процент от этого а количество акций — это просто математическое упражнение, точно так же, как и в другом мире, процентное соотношение компании — это упражнение.Для нас важен процент владения, потому что для той компании, которая стоит 10 миллионов долларов, и я покупаю 10%, я хочу, чтобы эта компания пошла, в этом математика работает не так, но я хочу, чтобы компания должна пойти на 1 миллиард долларов, чтобы мои 10% теперь стоили 100 миллионов долларов. Вот как мы на это смотрим. Вы смотрите на доллары, которые я вкладываю, и на то, сколько будут стоить эти доллары, когда эта компания достигнет той точки продаж или станет публичной.

Gardner: Что ж, безусловно, публичные компании действительно используют публичные рынки для запуска вторичных предложений и получения денег таким образом, но от компаний на ранней стадии постоянно ожидают, что вы будете разбавлены.Что они собираются собирать все больше и больше денег, и иногда, если у них будет действительно большой захватывающий раунд, позже это может показаться отличным. Но если для этого потребуется 1 миллион долларов, который вы ввели, что было важно для вас на ранней стадии, они достигли такого огромного успеха, что у вас нет ничего лучше 100-кратной прибыли из-за постоянного разбавления, а иногда и больших накоплений денег в сериях B, C и даже Д, я не знаю, до того, как IPO действительно изменит правила игры.

Douglass: Эти буквы идут вверх, и обычно они говорят о A и B на ранней стадии, а затем у вас есть C, D и E на поздней стадии, а после этого у вас есть рост.Pre-IPO — это часть роста, или иногда люди называют это прямо сейчас. Но это общие категории. Вы правы, разбавление действительно важно, и именно это в какой-то степени превращает венчурный капитал из искусства в науку, потому что эта часть венчурного капитала во многом определяется цифрами, а вы должны понимать математику и механику. У нас был инвестор в The Motley Fool из компании Mayfield. Его звали Аллен Морган. Я считаю его наставником, и я помню, как Аллен Морган однажды сказал: «Оллен, дай мне цену или условия, и я могу заключить любую сделку.«Это говорит о том, что в инвестициях так много силы, что, например, если у вас есть компания, которая, по вашему мнению, стоит миллион, и вы хотите, чтобы я заплатил за нее 10 миллионов долларов. Это может быть неразумным. Что я могу вам сказать, так это то, что я инвестирую в эту компанию, но в терминах я скажу, что получаю первые 10 миллионов долларов, которые от этого выйдут. В принципе, вы можете принять условия и получить всю прибыль. компании и не указывать в цене.

Gardner: Одна вещь, которую я уловил от вас, Оллен, заключается в том, что, опять же, в отличие от того, что я делаю, а именно покупки акций на публичных рынках, есть несколько ключевых навыков, которые мне никогда не нужно использовать, делая то, что я делаю, что вы должны иметь, и это меня поражает.Один из них — это что-то вроде эмоционального интеллекта и, вероятно, некоторой мудрости, потому что я мог разговаривать со своими акциями Zoom в течение всего дня, и они не слушали меня и меня не волновали, и они будут продолжать двигаться, и цена будет реальной, и он будет жидким каждую минуту. Но с другой стороны, эмоциональный интеллект для работы с основателями, в первую очередь, чтобы выяснить, кто из них будет хорошим или нет, а затем и с другими инвесторами, потому что обычно фонды венчурного капитала не единственные. источник.Они накапливают свои деньги для каждого из этих раундов, так что вы работаете со своими сверстниками, и эмоциональный интеллект помогает в этом, но также кажется, что переговоры — это большая часть того, что вы делаете, Олен. Я не думаю, что у меня это вообще хорошо получается. Я рад, что вы это делаете, но точно ли я выделил пару атрибутов, которые важны для кого-то в вашем положении, о которых многие из нас должны знать?

Дуглас: Да, это эмоциональный интеллект, умение вести переговоры.Как любит говорить вице-президент команды Брендан Мэтью, средние венчурные инвестиции длится дольше, чем средний брак.

Гарднер: Вау.

Дуглас: Вы вступаете в долгосрочные отношения, и важно, с кем вы вступаете в эти отношения, и важно, чтобы вы могли общаться, потому что будут взлеты и падения, и многое из этого на самом деле просто ясное понимание вашей роли. Роль, которую вы собираетесь играть для этой компании.Как вы понимаете, в какой-то момент, может быть, не совсем, но в какой-то момент все хотели инвестировать в Zoom как частную компанию, и у генерального директора был выбор, кому он позволит инвестировать в свою компанию.

Гарднер: Отличное положение.

Дуглас: Все говорят ему о чудесных вещах, на которые они способны, и он должен решить, кто из этих людей делает то, что ему нужно, и что он ценит от инвестора, и кто имеет репутацию способного чтобы доставить то, что они обещают.

Гарднер: Оллен, раньше мы говорили оффлайн, а теперь давайте перейдем к венчурным инвестициям. Просто несколько советов и уловок и немного мудрости от вас в этом разделе нашего разговора на несколько минут. Вы говорили, что венчурное инвестирование по своей сути, теперь, когда вы делаете это успешно, позвольте мне добавить, что уже три года есть только три вопроса. Каковы ваши три вопроса, которые обобщают венчурное инвестирование по сути?

Douglass: Я возьму это с точки зрения Rule Breaker и подробно остановлюсь на нем, но на самом деле есть три вопроса, которые венчурный капиталист хочет знать.Вы не увидите, чтобы это было сформулировано таким образом во многих местах, но по сути это то, что происходит. Три точки, Дэвид, таковы; № 1, ты мне нравишься? № 2, ты знаешь, что делаешь? № 3, могу ли я зарабатывать деньги? Мы найдем тысячу способов получить ответы на эти три вопроса. Вы можете дважды щелкнуть и любить ли вы меня — это не просто личное общение, хотя это важно, потому что, опять же, мы собираемся в профессиональный брак, и поэтому я действительно должен любить вас, и есть люди, которые так не думают .Кроме того, совместимы ли наши основные ценности? Вероятно, это больше то, что вы пытаетесь сделать, пытаетесь ли вы достичь чего-то, что согласуется с тем, к чему я хочу присоединиться. За этим «нравишься ли ты мне» стоит то, что ты пытаешься сделать в соответствии с тем, что пытаюсь сделать я.

Гарднер: Люблю это, и я получаю «Ты мне нравишься». Мы кратко рассмотрим шесть характеристик акций инвесторов Rule Breaker и проведем некоторые сравнения. Давайте пока припаркуем это: «Ты мне нравишься?» Но я определенно понимаю человеческий фактор, о котором вы говорите.Олен, ты знаешь, что делаешь? Ваш второй вопрос, который раньше меня рассмешил. Что вы имеете в виду, когда спрашиваете: «Вы знаете, что делаете?»

Дуглас: То есть можете ли вы убедить венчурного инвестора в том, что у вас есть определенный опыт? Самое смешное, Дэвид, что иногда возникает реальный вопрос: знаю ли я, что ты делаешь?

Gardner: Да, потому что если кто-то говорит о каком-то машинном обучении, а вы на самом деле не разбираетесь в машинном обучении ИИ, это не обязательно на них, хотя я надеюсь, что хороший коммуникатор может сделать это для вас общедоступным, но на самом деле это частично на тебе, я полагаю.

Дуглас: Давайте сделаем это немного скромнее. № 2: «Достаточно ли я умен, чтобы понять, что вы делаете?»

Гарднер: Как насчет «Знаем ли мы, что делают друг друга?»

Дуглас: Да, мы оба знаем, что вы пытаетесь сделать?

Гарднер: Справа. Это кажется особенно уместным, но, по крайней мере, суть дела на начальном этапе, если вернуться к чуть более серьезному ракурсу, заключается в том, что вы пытаетесь выяснить, есть ли у этого человека, у него, отличная идея, могут ли они действовать? Смогут ли они создать команду, которая сможет это сделать? Потому что это не будет один человек, который придумывает и управляет им.Вы должны быть лидером среди людей, которых вдохновляет видение, которое может быть технологически обусловлено и не так легко реализовать, поэтому они просят капитал.

Дуглас: Справа. Это похоже на то, какие у вас отбивные казни? Как вы собираетесь воплотить эту идею в жизнь? Потому что печальная реальность, Дэвид, заключается в том, что существует миллион отличных идей. На самом деле люди склонны переоценивать ценность одной идеи. Что действительно отличает эту идею от инвестиционного бизнеса, так это человек, который может реализовать идею и готов пойти на этот риск и эти усилия.

Gardner: У этого так много аспектов, от истинного знания вашего рынка до создания хорошего продукта или услуги, отслеживания ваших финансов и всего того, что должно происходить в целом хорошо для того, чтобы что-то процветало, а это не так. тривиально. Это то, что я глубоко уважаю. Одна из причин, по которой я люблю инвестировать, — это нахождение таких людей и возможностей, когда они действительно могут приносить пользу. Сет Годин, который был на этом подкасте несколько лет назад, я большой поклонник Сета Година, бизнес-автор.Он согласен с вами. Он говорил, что миру не нужна еще одна прекрасная идея. У вас есть отличная идея, отлично, у вас есть отличная идея. Так много прекрасных идей, это не то, что нам нужно. Нам нужны люди, которые действительно могут воплотить в жизнь прекрасную идею и превратить ее в великую реальность. Похоже, это школа мышления Оллена Дугласа, когда дело касается того, что действительно нужно.

Дуглас: Именно так, Дэвид. Третий момент, к которому мы приближаемся, — это вопрос: «Могу ли я заработать на этом бизнесе?»

Гарднер: Который отдельный.Вы можете правильно понять первые два и по-прежнему не сможете сказать «да» третьему.

Дуглас: Совершенно верно. Я думаю о некоторых из них, мы находимся в старом городе Александрии, где есть много маленьких магазинчиков. У них есть много мест, куда можно пойти и вкусно пообедать. Я помню небольшой ресторанчик под названием […], и у них был просто потрясающий бутерброд с курицей.

Gardner: Прямо возле штаб-квартиры Fool в Александрии, Вирджиния, здесь, в США. У них есть отличный куриный салат, как вы сказали?

Дуглас: Отличный бутерброд с курицей и салатом.Мне он очень понравился, я бы пошел и купил один, и это было потрясающе. Я бы ни за что не стал инвестировать в это как в бизнес. То, что они сделали, было великолепно, но для того, чтобы этот венчурный капитал приносил прибыль, он должен приносить прибыль, в которой я нуждаюсь. Он должен масштабироваться до огромных размеров. Есть много выдающихся и замечательных предприятий, но они просто не подходят для венчурного капитала. Я иногда думаю о нашем венчурном фонде, мы обычно не вкладываем меньше 500 000 долларов в компанию.Если вы представляете бизнес и думаете, что 500000 долларов — это много, вы, вероятно, не готовы к венчурному капиталу, потому что это компании, которые к концу дня легко могли бы вложить в них 100 миллионов долларов, чтобы получить ту прибыль, которую мы ищем. для.

Gardner: Это действительно совсем другой масштаб, и об этом стоит помнить. Да, в Америке так много отличных малых предприятий и так много людей с сердцем и характером, которые каждый день доставляют прекрасный продукт или услугу из своего фургона с едой, или они работают в сфере ухода за больными, или так много побочных концертов и много проделанной большой работы.Но разреженное пространство реальных масштабов — это то место, где венчурный капитал, который каучуковый завод открывает дорогу для отрасли. Олен, давайте перейдем к завершению нашего разговора с Motley Fool Ventures. Мы ссылались на него несколько раз, но не могли бы вы привести некоторые статистические данные о размере фонда, которые вы видели за первые три года. Дайте нам краткий обзор. Это не рекламный ход, люди, потому что это уже фонд, он уже профинансирован. Это обучающее упражнение, обучение у кого-то, кто уже четвертый год строит этот самолет, пока он летает на нем, и он делится своими мыслями о пилотах с вами и мной.

Дуглас: Спасибо за это, Дэвид, и это правильно. Сейчас мы не привлекаем капитал, поэтому, пожалуйста, не рассматривайте это как ходатайство, потому что это не так. В Motley Fool Ventures мы считаем себя фондом ранней стадии, что означает, что мы инвестируем в ту серию А, о которой вы говорили несколько раз, что является обоснованным уровнем. Иногда мы делаем немного меньше, иногда — немного больше, но это наша золотая середина. Мы ориентируемся на компании, которые ищем, это не столько исключительно следующий Rule Breaker как таковой, но и здесь не так много аналогий.Мы ищем компании, которые пытаются решать большие проблемы. Мы, как и компания The Motley Fool, дочерней компанией которой являемся, находим большую привлекательность в компаниях, которые используют технологии инновационными способами, и поэтому многие компании, в которые мы инвестируем, мы называем их технологичными, что означает, что они используют технологии для увеличения масштабов, эффективности или доступа к тому, что мы называем действительно крупными рынками. Это означает, что мы видим возможности для нескольких компаний стать на этих рынках компаниями с доходом в миллиарды долларов.

Gardner: Приведя несколько примеров, вы можете назвать имена, если хотите или нет, но каковы несколько примеров компаний, которые выглядят так?

Дуглас: Конечно.Мы совсем недавно, и вы можете посмотреть в новостях, я думаю, что вокруг этого было много публикаций. Мы только что инвестировали на прошлой неделе в компанию под названием Esusu, E-S-U-S-U.

Гарднер: Итак, здесь не Джо Исузу. Нет ни Z, ни Is, это E-S-U-S-U, это Esusu.

Дуглас: Справа. Вы увидите множество заголовков. Вместе с нами инвестировала Серена Уильямс, звезда тенниса.

Гарднер: Я видел историю, и все было о том, как Серена инвестировала в Эсусу.Но подождите, разве мы не были ведущим инвестором в этом?

Дуглас: Да, мы были ведущим инвестором. Я не осознавал этого, но оказалось, что Серена более известна, чем я, Дэвид.

Гарднер: Ну ладно. Скажем так, хорошо быть в ее команде. Но что делает Эсусу?

Douglass: Они пытаются решить проблему людей в Америке, у которых нет кредитных отчетов или кредитных файлов.Без них 45 миллионов американцев. Когда вы слышите истории о том, что средний американец не в состоянии покрыть 400 долларов или 1000 долларов из своих сбережений, скорее всего, вы говорите о людях, у которых нет доступа к кредитам. Хотя все мы знаем об опасности кредита, если у вас его нет, вы в конечном итоге либо будете получать ссуды до зарплаты, либо жить за счет наличных денег, что только ограничивает вашу способность создавать богатство и достигать его. финансовая стабильность, которой мы все хотим.Итак, когда вы думаете о компании, пытающейся решить проблему, которую решают 45 миллионов американцев.

Гарднер: Эта шкала.

Дуглас: Эти масштабы. Вот о чем мы говорим. Они делают это благодаря уникальному способу работы с собственниками. Поэтому вместо того, чтобы пытаться решить эту проблему по отдельности, они решают ее по одному многоквартирному дому, по одному собственнику за раз. Они делают это очень эффективно. Работа на недостаточно обслуживаемом рынке.Это такой доступ. Они действительно отмечают все пункты того, что, по нашему мнению, должна делать компания, чтобы иметь возможность расти, и действительно решают проблему, которая, если они ее решат, в их случае, что нам очень нравится, является добавкой к экономике. . Вы говорите о людях, которые остаются в стороне, и поскольку мы создаем ситуации, когда они могут получить финансовую безопасность и начать создавать богатство самостоятельно, это приносит пользу всем нам.

Gardner: Итак, это звучит как отличная идея. Я очень надеюсь, что у нас с Сереной все получится.Мне любопытно, Олен, когда ты впервые услышал об этой компании? Как долго мы проводим комплексную проверку? Каковы типичные временные рамки между объявлением на прошлой неделе и моментом, когда мы впервые о нем узнали?

Дуглас: Это рекорд для нас, Дэвид. Меня представили генеральному директору, его зовут Эбби Вемимо, два года назад, и мы поладили, и я неофициально консультировал его, выстраивая эти отношения в течение нескольких лет. Это настоящие отношения. Мне искренне нравятся он и его соучредитель Самир, и они были слишком рано для нас, когда пришло время инвестировать.Они не достигли тех целей, которые были у нас, но мы поддерживали связь. Я им помог. Они познакомили меня. Когда пришло время провести этот раунд, у нас сложились такие отношения. Мы встречались.

Гарднер: Два года?

Дуглас: Два года. Но, как правило, это примерно что-то, измеряемое месяцами. Между тем, когда вы встречаетесь с кем-то, и временем, которое вы инвестируете, от трех до шести месяцев. Тогда сам процесс инвестирования, вместо того, чтобы идти к своему дисконтному брокеру, находить его и нажимать «купить», просто транзакционная часть может легко составлять месяц сама по себе.

Гарднер: Оллен, дайте нам краткий обзор, сколько денег в Motley Fool Ventures? Сколько компаний? Что там худого?

Douglass: Вкратце, у нас есть 150 миллионов долларов, которые являются обязательствами, которые являются суммой того, что наши LP дали нам для инвестирования от их имени. У нас есть планы инвестировать в 40-50 компаний, это диапазон, о котором мы говорили. Нам сейчас 30 лет, мы можем оказаться немного за пределами этого диапазона. Наверное, может быть, во всяком случае, в нижней части этого.Как вы упомянули, Дэвид, это обычно венчурный капитал, вы вкладываете деньги и зацикливаетесь на этом, и это нужно понимать. Я думаю, что это важно из-за нестабильности, легко выйти из строя, если вы не были заблокированы. Но это 10-летний фонд с идеей, что деньги, вложенные в The Motley Fool, поступают в течение определенного периода. времени, обычно первые пять лет и эти вторые пять лет, компания росла и развивалась, а затем находила свой выход.Независимо от того, выкупается ли он кем-то, выходит ли он на биржу, или это похоже на то, как The Motley Fool решает, что маршрут IPO не подходит им прямо сейчас, и они выкупают инвесторов обратно, или для тех компаний, которые не добились успеха.

Что меня всегда забавляет в венчурном капитале, Дэвид, так это то, что в большинстве описаний того, что происходит с компаниями, в которые инвестируют венчурные капиталисты, они используют термин «неудача» для описания значительной части этих компаний. С технической точки зрения, The Motley Fool будет считаться провалом в том смысле, что мы не стали публичными, и мы не были куплены кем-то, и мы вернули нашим инвесторам, и это не было в 100 раз больше, чем вы смотрите. для даже при 10X.Как ни странно, для нашей когорты это было неплохим вложением, учитывая, что эти люди приехали в 2001 году или что-то в этом роде. Но неудача с точки зрения венчурного капитала часто означает, что фонд венчурного капитала не получил желаемой прибыли, что во многих нюансах отличается от того, как мы описываем неудачу. Нам нравится говорить, что мы не получили свои доходы.

Гарднер: Конечно. Я часто просто пытаюсь обыграть рынок, когда выбираю акцию, сэмплер из пяти акций или весь портфель, я надеюсь, что он превзойдет рынок.Я не обязательно нацеливаюсь на конкретную отдачу и говорю, что думаю, что это должно быть именно так. Но понятно, что часто именно так задуманы венчурные инвестиции, и поэтому у них есть процент успешных или неудачных результатов в зависимости от их ожиданий, не обязательно от того, было ли это хорошо в конечном итоге или нет.

Douglass: Потому что со стороны портфеля есть ожидания доходности. В общем, они хотят получить 20% годовых на свои деньги.

Гарднер: Большие деньги.Это большое число.

Дуглас: Это большое число, и оно оправдывает риск.

Гарднер: Ну, я знаю, что цифры не всегда общедоступны. В конце концов, это частное рыночное инвестирование, Олен, но вы упомянули Motley Fool Ventures, фонд на 150 миллионов долларов. Давайте просто притворимся, что Эсусу — ваше самое любимое вложение, а я не говорю, что это так. Я вообще-то не знаю. Я не в команде. Но какую часть своего портфеля в 150 миллионов долларов вы могли бы вложить в свои самые любимые инвестиции?

Дуглас: Очень хорошо.Что ж, если Эсусу слушает этот подкаст, да, ты моя любимая инвестиция. Если другие мои компании слушают, вы тоже мои любимые инвестиции. Итак, Дэвид, вы здесь говорите о построении портфолио, чтобы я мог немного абстрагироваться от Эсусу и мог говорить более свободно. В документах нашего фонда мы можем вложить до 10% этих денег в одну компанию, так что мы можем вложить до 15 миллионов долларов в одну компанию. Как я уже говорил ранее, мы не вкладываем меньше 500 000 в любую компанию.Когда вы думаете о 150 миллионах долларов, я не могу инвестировать этот миллион или я не могу инвестировать эти 10 тысяч долларов за раз, я умру, прежде чем все заработает. Итак, в общем, опять же, с этими 40-50 компаниями, как бы то ни было, мы склонны выписывать этот типичный чек на миллион долларов. Компании с лучшими показателями будут в диапазоне 10-15 миллионов долларов, компании, которые этого не сделают, вероятно, немного меньше. Мы смотрим на это как на долгосрочные отношения, поэтому наша первая проверка — не единственная проверка работоспособности компаний.Строим со временем.

Gardner: Итак, фонд серии A, когда компания преуспевает, и они действительно достигли своих показателей, и они готовы к серии B, вас приглашают игроки с большим плечом B, которые говорят: «Давайте бросим им кость там, они были там в серии А. » Это обычно так?

Дуглас: Нет, хуже, но лучше.

Гарднер: Скажите.

Douglass: Как правило, в ваших терминах, о которых мы говорили ранее, если мы инвестор серии А, и мы имеем право инвестировать во второй раунд, который мы называем пропорциональным.Мы владеем 10% компании. Мы имеем право инвестировать не менее 10% в следующий раунд, чтобы сохранить нашу долю владения. Вот как мы справились с разбавлением. Причина, по которой я смеялся, заключается в том, что, когда приходит этот крупный заемный инвестор серии B, в зависимости от того, сколько он вкладывает и насколько он хочет оценить компанию, он может прийти и сказать: «Вы знаете, что я собираюсь сделать. увеличьте стоимость компании в четыре раза, и я заберу ваши пропорциональные права, «как мы их называем». Я собираюсь сгладить их в свете большего количества огня и отбросить их на задний план.«

Gardner: Сделайте это для нас реальностью. Я думаю, что это могло случиться с нами, если вы не собираетесь называть имена или номера, но что именно происходит? Я думал, что у нас была пропорциональная оценка, но в таком случае они взвинтили оценку и настолько завысили, что мы не можем участвовать сейчас?

Дуглас: Да, в зависимости от ситуации, в которой находится компания, в основном это приглашение прийти и инвестировать. Так бывает всегда. Когда это происходит впервые, вас приглашают только генеральный директор.Но по ходу раунда каждый раз, когда кто-то добавляется к таблице, этот инвестор, который уже является фанатиком части A. Например, когда входит Эсусу, а кто-то входит и говорит: «Привет, Оллен, следующий раунд, чтобы это сработало для меня, поскольку у меня есть фронт в триллион долларов, а они хотят собрать только 50 миллионов долларов, мне нужно вложить все 50 миллионов долларов самому ». Я такой: «Ну, я не хочу этого, потому что я думаю, что они будут продолжать», а они такие: «Ну, а что, если я ценю компанию так, что ваш X будет стоить 5X за один год. когда вы позволите этим глупым пропорциональным ставкам уйти.«

Гарднер: Верно, неважно, что вы думаете. Многие из нас, как индивидуальные инвесторы в компании публичного рынка, хотят выбирать правильные акции. Я думаю об этом очень важном. Я хочу владеть этим, а не другими. Это первый шаг. Шаг второй: какого размера будет эта позиция для моего портфеля? Вы, как венчурный капиталист, упомянули о построении портфеля, Оллен. Но есть третий шаг, который вам нужно сделать, чего я на самом деле не делаю, а именно попытаться сохранить паритет.Или, опять же, с помощью некоторой комбинации переговоров и эмоционального интеллекта вы на самом деле боретесь за положение таким образом, о котором остальным из нас обычно не приходится думать.

Дуглас: Я скажу, Дэвид, в этом преимущество венчурного фонда. Не так много людей, у которых есть 150 миллионов долларов, чтобы инвестировать в них. Когда вы инвестируете через фонд, вы теряете некоторый контроль над тем, что выбираете, потому что это похоже на пул вслепую. Вы даете нам деньги и не знаете, в какую компанию инвестировать.Но у вас есть уверенность, что у вас есть профессионалы.

Гарднер: Вы делаете ставку.

Douglass: Инвестирование от вашего имени в использование вашего коллективного капитала, чтобы быть уверенным, что, если вас собираются подтолкнуть, кто-то пытается получить кучу денег. Это возится […] Глупо.

Гарднер: Ага. Хорошо сказано. Оллен, я обещал ранее и хочу выполнить это обещание здесь, в конце, что я повторно расскажу о шести чертах инвестирования Rule Breaker , о которых я говорил и писал до тошноты.Мне любопытно, как они оцениваются с точки зрения того, насколько хорошо они работают или имеют значение для вас, как целенаправленный управляющий директор по венчурному капиталу. Ты сыграешь со мной в эту игру?

Дуглас: Я бы хотел сыграть в эту игру, Дэвид.

Гарднер: Может быть, по минуте на каждого. Первый ищет акции, компанию, которая является лидером и первопроходцем в важной развивающейся отрасли. Насколько хорошо вам эта оценка?

Douglass: Я бы сказал, что если бы я поместил их в высокий, средний и низкий, я бы сказал, что это средний.Вы, безусловно, ищете компании, которые имеют преимущество перед конкурентами. Но они настолько ранние, что действительно трудно однозначно сказать, кто главный, потому что есть много компаний, которые пытаются что-то делать, выбирая разные подходы для решения схожих проблем. Я действительно больше ищу абсолютного успеха в относительном.

Gardner: Да, это действительно становится более очевидным по мере того, как компании становятся более зрелыми, а промышленность начинает развиваться. Кто на самом деле лидер? На этой ранней стадии, когда у вас есть 23 разных человека, у которых есть идеи о том, как добавить машинное обучение в кофе, это просто не те усилия.Потому что все дело в идеях. У кого угодно может быть идея.

Дуглас: Да.

Гарднер: Хорошо. Это здорово, так что это средний показатель для № 1. № 2, это устойчивое конкурентное преимущество, конечно, которое можно измерить разными способами, например, наличие дальновидного основателя может быть примером. Иногда неумелая конкуренция, иногда патенты, есть множество форм преимущества, но мы ищем устойчивое конкурентное преимущество. Как это оценивается?

Gardner: Я думаю, что один высокий, и это соответствует той идее, о которой мы говорили раньше; ты знаешь что делаешь? Сможете ли вы сформулировать мышеловку, которая действительно звучит так, будто она лучше, чем то, что мы делаем? Можете ли вы описать эту мышеловку таким образом, чтобы она не могла быть воспроизведена следующей компанией? Это действительно важно, и я думаю, что у него много общего.

Гарднер: Черта № 3 из нарушителей правил Акции — сильное прошлое повышение цен. Это очень легко увидеть, когда у вас есть публичные рыночные компании с прививками в реальном времени и историческими данными о том, как обстоят дела с их акциями. Вы знаете, как это важно, я часто это говорил. На прошлой неделе Фрэнк Райх сказал это снова, даже дал мне немного за это, но победители побеждают. Очевидно, что когда мы говорим о серии A, там не так уж много истории, но видите ли вы что-то, прокси или аналог сильного обесценивания цен в прошлом, которое хорошо или плохо для вас?

Дуглас: Да, я бы поставил это выше, если бы мы могли использовать прокси, и это было бы сильным прошлым ростом доходов, на что мы и смотрим, если у вас есть история роста вашего дохода.Как я уже сказал, те уровни, которые мы делаем в Motley Fool Ventures, не являются чем-то необычным. Люди смотрят на рост на 50%, мы начинаем чесать в затылке и спрашивать, что не так, да? Сильный рост выручки в прошлом действительно важен.

Гарднер: Отлично. Черта №4, хороший менеджмент и умная поддержка. Все дело в человечности, я не могу себе представить, что это плохие оценки. Это должно быть, по крайней мере, медиумом для вас, Олен и я тоже вас туда бросили, потому что вы поддерживаете и часто, когда люди смотрят на черту No.4 из Rule Breakers акций, они просто думают о генеральном директоре и говорят: «Я верю в это дальновидное предприятие?» Но нет, меня также волнует, кто их поддерживает, чему мы можем у них поучиться. Ты же не собираешься ставить себе бессмысленную оценку, да ты Оллен?

Douglass: Я бы сказал, что для большинства венчурных капиталистов, если бы мы разбили это на две части, это был бы высокий-высокий. Честно говоря, Дэвид для Motley Fool Ventures это высокая-низкая. Нам нужны умные, замечательные люди.Венчурный капитал как отрасль не очень хорошо работает с населением предпринимателей. В частности, Митч Капор, с которым мы являемся соинвесторами, и я сказал ему, что он мой герой. Он входит в венчурный фонд Kapor Capital, но также является одним из основателей Lotus 1-2-3.

Гарднер: Назад в день.

Дуглас: Да. […] предшественник Microsoft Excel и имел решающее значение в моей карьере, но у него есть цитата, в которой говорится: «Гений распределяется равномерно, а доступ к капиталу — нет.»Это было основано на исследовании одной из школ Лиги плюща: если вы посмотрите на всех людей, получивших патенты, и посмотрите на них по почтовому индексу, вы не сможете ничего отличить от Калифорнии, Нью-Йорка, Среднего Запада. , все они имеют одинаковые возможности получения грантов на душу населения, но у венчурного капитала не было. 80% венчурного капитала поступает в Кремниевую долину, штат Нью-Йорк, штат Массачусетс. Поэтому для нас умная поддержка означает следование за людьми, которых мы не знаем, выполнение вещи, которые мы не понимаем в очень узких географических регионах.Именные бренды не имеют для нас большого веса, но если этим руководит Дэвид Гарднер, которого мы знаем, и у нас есть представление о том, что он делает, каков его стиль и каков его послужной список, тогда мы положите на него вес. Но то, что вы принадлежите к кому-то, о чем мы слышали, само по себе не дает вам лишнего доверия, и я думаю, что это открывает возможности для нас, для инвесторов, которые могут быть упущены из виду.

Gardner: Но, боже, важно ли найти талантливого генерального директора или команду вокруг этого человека.Когда я думал об этом мире, одним из моих первых наставников был бывший член правления Motley Fool Фред Сингер, инвестор Yahoo! и проделал огромную работу, и он часто говорил: «Нет идеальных людей, есть только идеальные команды». Он должен быть высоким, и я рад, что вы сказали, что это высокий уровень для управленческой части, но это не обязательно связано с одной звездой Илоном Маском. Часто это может быть больше синергиста к ракетному термину от Леса Маккеуна, предыдущего автора, ранее дававшего интервью в этом подкасте, где вы ищете кого-то, у кого нет эгоизма, но который отлично подходит для создания команды и обеспечения того, чтобы это могло быть , мы не идеальные люди, но это могла бы быть идеальная команда.

Дуглас: Да. Я помню это, я не могу вспомнить его имя, сказал мне, что не будет инвестировать в компании с одним основателем, потому что он хочет убедиться, что вы можете убедить еще одного человека, кроме него, инвестировать в компанию. Пойдите, убедите кого-нибудь бросить то, что они делают, и работать на вас, а затем я поговорю с вами об инвестировании, потому что вы правы, об этом качестве лидерства, и это одна из причин, почему мы находимся на том уровне, на котором мы есть, потому что мы этого хотим. доказательства того, что они могут привлекать качественных людей.

Гарднер: Да, так важно. Признак № 5 акции Rule Breakers — это сильный потребительский бренд. Как вам эта оценка?

Douglass: Я бы сказал высоко, Дэвид, и это требует от нас вдаваться в подробности того, что вы говорите о потребительском бренде, потому что есть компании, которые не ориентированы на потребителя. Но нам нужны компании с хорошей репутацией в тех областях, в которых они работают. Вы смотрите на это в основном со стороны клиентов, которых они привлекают.Когда вы начинаете, мы действительно смотрим на то, чтобы компания работала с вами как с бизнесом, и одним из наших любимых критериев, Дэвид, является наличие компании, которая является клиентом The Motley Fool, то есть Мы твердо подтверждаем, что это отличный бизнес.

Gardner: Как насчет того, чтобы назвать здесь одно или два имени, не обязательно специально для покупателя-дурака, но я вас слышу. Если мы покупаем у них, это, вероятно, многое говорит о нашем уважении к их технологиям, продуктам или услугам.Но, Оллен, какие у вас в голове примеры компаний, которые, вы правы, не все являются потребительскими брендами, но у каждого продукта и услуги есть покупатель? Это может быть B2B-покупатель. Какая пара компаний, входящих в фонд Motley Fool Ventures на ранней стадии развития, по вашему мнению, хорошо работает с брендом?

Дуглас: Их несколько, есть компания под названием Hungry Marketplace, я думаю, у нее есть отличный бренд.Они обычно доставляют приготовленную еду в офисы или другие места, и, очевидно, они затронуты пандемией, но проделали большую работу, чтобы обойти это, и у них все хорошо. Есть такая компания UrbanStems, которая занимается доставкой цветов.

Гарднер: Готов поспорить, я люблю UrbanStems.

Дуглас: Я думаю, у них отличный бренд. Есть компания MotoRefi, которая помогает людям рефинансировать автокредиты. Мы считаем, что это отличный бренд.

Gardner: Это все отличные примеры. Так что ни один из этих брендов на данный момент не является общеизвестным, но мы говорим об инвестициях серии A, которые мы сделали в эти компании. Иногда они развиваются, и у них, вероятно, есть кто-то, кто действительно понимает, как построить бренд, что, безусловно, является хорошим трюком, если вы можете его реализовать. Имея свой набор хитростей как деловой человек, настоящее понимание того, как построить бренд.

Douglass: Я думаю, что самые известные компании в нашем портфеле, мы инвестируем в компанию под названием Madison Reed, и поэтому, если вы знакомы с цветом волос, вы можете знать бренд Madison Reed.Мы инвесторы в компанию под названием Carta, которая помогает компаниям управлять своими опционами на акции в таблицах капитализации, как мы их называем. Я думаю, что это два, которые довольно хорошо известны. Есть компания под названием Republic, Republic интересна тем, что для людей, которые заинтересованы в экспериментах с инвестированием в частные компании, Republic — это краудфандинговая платформа, в которую инвестировал The Motley Fool. Мы очень взволнованы тем, что они делают. и есть место, куда вы можете пойти, возможно, поэкспериментировать с инвестированием в частные компании.

Гарднер: Отлично. Последняя черта, о которой вам будет интересно услышать, — это моя специальная сделка соуса на Rule Breaker Investing, , то есть мы хотим, чтобы люди называли акции, которые мы смотрим, переоцененными. Мы хотим, чтобы у людей сложилось общее представление о том, что люди никогда не станут покупать или вкладывать в него деньги, потому что он слишком переоценен. Как это оценивается?

Douglass: Это довольно распространено, и это почти […] поэтому, когда у вас неэффективный разрозненный рынок, многие люди ищут компании, которые, как выясняется, будут лучше, чем серия A инвестору было буквально невозможно переплатить за Zoom.

Гарднер: Не так ли? Точно.

Douglass: Мы ищем эти компании. В оценках вы часто слышите их в частных компаниях, люди не понимают, почему люди платят так много, но трудно понять, что значит расти на 100% в год и что это означает для дохода в 10 миллионов долларов при 100%. % в год на пять лет. Например, […] это от 10 до 320 миллионов долларов за пять лет, это просто невероятный рост.

Gardner: Большой вопрос, который, я думаю, у многих моих слушателей, на данном этапе, и вы только что упомянули Republic, Ollen, так что это кажется актуальным, могу ли я участвовать? Мне очень нравится то, что вы сделали для Motley Fool Ventures для нашего первого фонда, я узнал об этом от вас, Олен, большинство венчурных фондов хотят работать с как можно меньшим количеством партнеров с ограниченной ответственностью, которые выписывают как можно больший чек. .Многие венчурные фонды — это всего лишь пять разных венчурных фирм, которые выписывают крупный чек другой, и теперь им очень весело. У них просто есть несколько человек, с которыми нужно иметь дело, проверять, сообщать финансовые отчеты и проверять их по телефону, и такова отрасль. Вы хотите минимизировать количество инвесторов, которые у вас есть, и получать как можно больше денег от каждого из них. Когда вы основали Motley Fool Ventures, вы поступили с точностью до наоборот. Не могли бы вы объяснить это через минуту или меньше?

Дуглас: Да.Инвесторы в большинстве венчурных фондов — это семейные офисы, учреждения, корпорации, крупные организации. Мы решили, что хотим, как вы сказали, Дэвид, перевернуть это вверх дном, привлечь как можно больше людей с относительно небольшими проверками. У них еще были требования к аккредитации, о чем мы можем говорить. Но в итоге мы получили 800 партнеров с ограниченной ответственностью в нашем фонде, что, я не знаю, в 20-40 раз больше, чем ваше обычное финансирование, и в несколько раз больше, чем кто-либо, кто когда-либо говорил нам, что они видели.Это было захватывающе.

Гарднер: Это потрясающая история. Это всего Rule Breaker -й подход к венчурному капиталу. Мне нравится, что у тебя возникла эта идея и что ты ее реализовал, Оллен. Это означает, что у нас намного больше удовольствия на наших собраниях, чем у других на их собраниях, потому что их собрания — это просто поверхностное управление, основанное на открытом и общении […]. Как только мы снова вернемся к личной встрече, у нас появятся сотни и сотни людей, которые инвестируют в нас. Но это подводит меня к вопросу, Олен, а как насчет остальных? Я думаю, что минимальный чек, который мы можем принять, составляет 100 000 долларов.Что ж, я уверен, что есть кто-то, кто прослушал подкасты на этой неделе и думает, что это захватывающе, но у них нет 100000 долларов. У них может быть от 5000 до 15000 долларов. Не могли бы вы вкратце рассказать о том, как устроен мир венчурного капитала, включая всех или нет.

Дуглас: Ага. Венчурный капитал на самом деле нет, но есть несколько вещей, и, как вы упомянули ранее, Дэвид, есть компания Republic, в которую мы инвестировали. Они демократизируют инвестирование частных компаний.У них есть возможности для краудфандинга, которые не имеют значительного минимального требования для участия в краудфандинге. У них действительно есть возможности для аккредитованных инвесторов, а это значит, что вам нужно иметь пару 100000 долларов дохода или какой-то другой. Но они проводят проверку, чтобы убедиться, что компании на их платформе имеют определенное качество и стандарты. Я бы сказал, Дэвид, очень похоже на инвестирование в публичные компании. Очень часто лучшее, что вы можете сделать, чтобы добиться успеха, — это просто начать.Когда мы все оглядываемся на наши первые акции, оглядываясь назад, мы понимаем, что вступить в игру и начать учиться — это действительно способ действительно начать. Образование от ваших первых инвестиций почти невыносимо превзойдет финансовую отдачу от них. Те люди, которые думали о краудфандинге, могут не думать, что это безопасно. Я думаю, с точки зрения безопасности, мы, безусловно, можем сказать, что у Republic есть уважаемая платформа, не говоря уже о том, что инвестирование через платформу Republic — отличный способ заработать деньги.Мы не гарантируем, что вы не потеряете деньги. Фактически, вы, вероятно, будете, потому что это природа инвестирования частных компаний, но вы узнаете так много, что, когда вы дойдете до точки, когда вы можете выделить более значительные суммы денег, вы готовы, вы готовы, и вы сможете принимать более обоснованные решения.

Gardner: Я рад, что вы сказали это, Оллен, потому что здесь, в заключении, так много людей, увлеченных криптовалютами и различными биржами.Мы определенно здесь не для того, чтобы сказать, что мы тоже находим там определенный интерес. Я думаю, что большинству из нас будет лучше всего, если вы собираетесь проводить время с таким вниманием на платформе краудфандинга. Я думаю, глядя на реальные компании и идеи, продукты и услуги, а не на чью-то следующую идею использования блокчейна, которая сама по себе является действительно крутой технологией, на которую стоит обратить внимание. Но я думаю, что многие из нас смещают акцент на такие компании на ранней стадии развития. Я гораздо больше разбираюсь в том, как это сделать, и преуспеваю в этом, чем я мог бы предположить чью-то еще криптовалюту в наши дни.Немного редакционной статьи от меня. Что ж, Олен, это было так весело. Вы так щедро уделили время. Вы рассказали нам о многих странах мира. Я чувствую, что мы только начали. На самом деле, одна из моих любимых линий, чем больше остров знаний, тем длиннее береговая линия тайн. Вы немного помогли нам накапливать наши знания, но у меня осталось, вероятно, еще больше вопросов и знаний, которые мы никогда не сможем обсудить в одном подкасте. Но я действительно хочу поблагодарить тебя, Олен, потому что я думаю, что на этой неделе мы получим несколько хороших вопросов по почте.Опять же, наша электронная почта, [email protected], напишите нам в Твиттере @RBIPodcast. Олен, если я смогу оттащить тебя назад, я мог бы попросить тебя немного поговорить на следующей неделе, чтобы ответить на некоторые вопросы, которые мы неизбежно вызывали в подкасте этой недели. Но прежде чем я вас отпущу, мы раньше делали одно, что вы знаете из нашего радио-шоу, потому что когда-то слушали его, — мы спрашивали людей: покупайте, продавайте или держите, но мы бы не стали спрашивать их об акциях. Мы спрашивали их о том, что происходит в мире, о продуктах или услугах, моде, тенденциях, и говорили, что если бы это были акции, вы бы купили, продали или держали бы?

Дуглас: Понятно.Я помню ту игру. Я хорошо это помню, и мне это понравилось, Дэвид.

Гарднер: Я знаю, что ты собираешься сыграть со мной в эту игру, Оллен, у меня здесь для тебя три. Первый, ну, мы только что говорили об этом, криптовалюты. Купить, продать или удержать капитал C, криптовалюту?

Дуглас: Дэвид, я собираюсь купить там. Это было интересно. На самом деле у меня есть Биткойн , потому что я открыл крипто-счет просто в качестве эксперимента. Как тостер, они дали мне биткойн на 5 долларов.

Гарднер: Вау, когда это было?

Дуглас: К сожалению, это было тогда, когда он стоил 40 000 долларов.

Гарднер: Понятно, я надеялся, что это было около восьми лет назад.

Дуглас: Нет, я думаю, это было около восьми недель назад. Я держу криптовалюту, потому что открыл счет.

Гарднер: Ага. Но это о чем-то говорит само по себе. У вас есть интерес, и мы любим, мы всегда хотим, чтобы вы исследовали новые миры, так что это здорово.Оллен купи, продай или держи, HelloFresh . HelloFresh — одна из таких служб доставки еды. Я просто думаю об этом, потому что люди в моей семье любят эту вещь. Мне любопытно, используете ли вы HelloFresh или нет. Я даже не знаю, публичные они или нет? Blue Apron , похоже, не очень хорошо себя чувствовал в качестве публичной компании: покупать, продавать или удерживать; HelloFresh?

Дуглас: Я продаю HelloFresh, Дэвид, потому что в нашем портфолио есть компания под названием Territory Foods, которая, как мне кажется, является конкурентом, и поэтому я ненавижу HelloFresh.

Гарднер: HelloFresh, кстати, немец. Это публично торгуемый. Они добились огромных успехов в США, но это немецкая компания. Последний.

Дуглас: Я друг, Дэйв.

Гарднер: Я слышу твой последний вопрос, Оллен. Работа из дома, гибкость, покупка, продажа или удержание?

Дуглас: Я покупаю на это, Дэвид. Я думаю, что гибкость будет иметь первостепенное значение, и работа из дома станет частью того, что мы делаем, как мы всегда смотрим на бизнес.Мы не вернемся.

Gardner: Я уверен, что это уже часть нашего портфеля Motley Fool Ventures. Ну, мы немного потянулись, потому что я думаю, что это такая увлекательная тема. Как я сказал Олену, Олен, нам не следовало ждать до седьмого года, чтобы начать этот разговор. У меня такое чувство, что мы снова услышим от вас здесь в 2021 году. Такая интересная тема, я знаю, что многие дураки и будущие дураки заинтересованы в этом. Я рад узнать, что с каждым днем ​​он становится все более демократичным.Олен, и продолжай в том же духе.

Дуглас: Большое спасибо, Дэвид. Если бы я мог задать вам один быстрый вопрос. Покупай, продавай, держись, пройдет ли семь лет, прежде чем я вернусь?

Гарднер: Я собираюсь продать это. Не пройдет еще семь лет, прежде чем вы вернетесь к этому подкасту. Большое вам спасибо за ваш вклад. Я надеюсь, что у всех будет глупая неделя. На следующей неделе, конечно же, наш почтовый ящик, [email protected], как я уже упоминал несколько раз, с нетерпением жду ваших вопросов, комментариев, рассказов, стихов, всего, что у вас есть для нас здесь в конце июля.А пока продолжайте дурачиться.

Эта статья представляет собой мнение автора, который может не согласиться с «официальной» рекомендательной позицией премиальной консультационной службы Motley Fool. Мы разношерстные! Ставка под сомнение по поводу инвестиционного тезиса — даже нашего собственного — помогает всем нам критически относиться к инвестированию и принимать решения, которые помогают нам стать умнее, счастливее и богаче.

Венчурный капитал — обзор

Венчурный капитал и инновации

Способствует ли венчурный капитал инновациям? Есть три популярных аргумента:

(1)

венчурный капитал дает толчок инновациям.Венчурные капиталисты освобождают инновационные фирмы от нехватки капитала и добавляют реальную ценность, которая помогает им добиться успеха;

(2)

венчурный капитал нейтрален по отношению к инновациям. Венчурные капиталисты определяют лучшие новые предприятия и являются посредниками для получения финансирования;

(3)

венчурный капитал подавляет инновации. Венчурные капиталисты поддерживают только традиционные идеи. Нетрадиционные инновационные предприятия считаются слишком рискованными и никогда не получают финансирования.

Результаты исследования на сегодняшний день неубедительны.По этому очень важному вопросу еще нет жюри.

Исследование венчурного капитала ясно в одном отношении — фирмы с венчурным капиталом более успешны, чем фирмы без венчурного капитала, как до, так и после IPO. Фирмы, поддерживаемые венчурными фондами, быстрее выводят продукт на рынок (Hellman & Puri, 2000b), раньше «профессионализируются», вводя планы опционов на акции и нанимая внешних бизнес-менеджеров (Hellman & Puri, 2000a), вовлекая IPO более эффективно на рынок (Lerner, 1994). ) и иметь более высокую оценку по крайней мере через пять лет после IPO (Gompers & Brav, 1997).IPO с венчурным капиталом платят меньше и дешевле. (Megginson & Weiss 1991).

Причинно-следственную связь установить труднее. Добавляют ли венчурные капиталисты стоимость, повышающую вероятность успеха их портфельных фирм, или они просто хорошо умеют выбирать победителей?

Исследования показывают, что венчурные капиталисты действительно имеют некоторое влияние на их портфельные фирмы. Hsu (2000) сравнивает группу стартапов, поддерживаемых венчурным капиталом, с контрольной группой стартапов, получивших государственное финансирование через США.S. Программа инновационных исследований малого бизнеса (SBIR), которая не влияет на собственность или управление. В исследовании делается вывод о том, что венчурный капитал меняет направление финансируемых проектов, изменяя стратегию коммерциализации и делая фирму более чувствительной к деловой среде.

Другие исследования предполагают, что существуют ограничения на добавленную стоимость за счет влияния венчурного капитала. Ruhnka, Feldman & Dean (1992) исследовали стратегии, применяемые 80 фирмами венчурного капитала для работы с «живыми мертвыми» инвестициями в их портфели — предприятиями, которые были самодостаточными, но не смогли достичь уровней роста или прибыльности, необходимых для привлекательных выходов, таких как как IPO или приобретение.Венчурным менеджерам удавалось добиться успеха в 55,9% случаев «живых мертвецов», независимо от возраста венчурных фирм, их размера или относительной доступности персонала инвесторов для мониторинга объектов инвестиций. Исходя из неизменности этого результата, авторы утверждают, что причинные факторы находятся вне контроля ВК.

Некоторые многообещающие недавние работы подтверждают идею причинно-следственной связи между венчурным капиталом и инновациями. Кортум и Лернер (2000) исследовали тенденции изменения количества патентов как показателя инноваций.Статистический анализ показал, что скорость подачи заявок на патенты в США коррелировала с выплатами венчурного капитала на ранних стадиях при контроле корпоративных расходов на исследования и разработки. В частности, количество патентных заявок снизилось в 1970-х и начале 1980-х годов, в то время как корпоративные расходы на исследования и разработки неуклонно росли. После 1985 г. количество патентных заявок неуклонно росло после быстрого роста начальных выплат венчурного капитала в конце 1970-х — начале 1980-х годов.

Однако некоторые анекдотические рассказы представляют иную картину. Согласно Tredennick (2001), венчурные капиталисты и их технические эксперты на самом деле отдают предпочтение очень традиционным и проверенным идеям: «Если вы отойдете слишком далеко от традиций, (венчурные капиталисты) не поймут или не оценят ваш подход…. Точно так же, как Голливуд предпочел бы снять сиквел, чем создать оригинальный фильм, венчурные капиталисты ищут формулу, которая принесет успех ».

Согласно Бхиде (2000):

Предприниматели, поддерживаемые венчурным капиталом, сталкиваются с тщательной проверкой своих планов и постоянным мониторингом их деятельности со стороны поставщиков капитала.Эти отличительные начальные условия побуждают их искать возможности с большими инвестициями и меньшей неопределенностью, больше полагаться на предвидение и планирование и меньше на импровизацию и адаптацию, использовать разные стратегии для обеспечения ресурсов и сталкиваться с разными требованиями для достижения успеха.

Обе версии предполагают, что процесс венчурного капитала может фактически отсеивать наиболее значимые инновации в пользу незначительных изменений того, что было раньше.

Другое исследование показывает, что венчурные капиталисты часто занимаются «скотоводством» — вкладывая средства, очень похожие на инвестиции других фирм, — или то, что Треденник (2001) называет «верхом на гребне увлечения».Девенов и Велч (1996) показывают, что к плохой работе инвесторов может привести множество факторов. Социальное благосостояние может пострадать из-за игнорирования инвестиций в создание стоимости в менее популярные технологические области.

Во время «пузыря» Интернета и доткомов в конце 1990-х — начале 2000 года многие начинающие предприятия получали крупные выплаты венчурного капитала на очень раннем этапе. После краха пузыря появились анекдоты, описывающие разрушительные эффекты таких больших сумм ранних денег.Бизнес-модель стартапов похожа на непроверенную гипотезу: настоящая проверка — получение прибыли за счет оплаты покупателям. Наличие ранних денег может скрыть проблемы в бизнесе, откладывая такой тест. Некоторые стартапы на очень ранних стадиях переопределяли успех с точки зрения финансирования — достижение первого (или следующего) раунда венчурных инвестиций. Бутстреппинг, создание крупного бизнеса без значительного внешнего финансирования, снова становится популярным из-за относительно ограниченного предложения венчурных денег — и, возможно, это неплохой результат.Важные истории успеха включают такие известные имена, как Dell, Gillette, Heinz, HP, Mattel, Nike, Oracle, UPS и Walt Disney.

Различия между самонастраиваемыми стартапами и стартапами с «большими деньгами» резюмированы в Таблице 6. Силы начальной загрузки сосредоточены на движении денежных средств и насущных потребностях клиентов на нишевых адресных рынках. Освобожденные от ограничений денежных потоков, стартапы с большими деньгами могут попытаться реализовать высокотехнологичный продукт с целью разбогатеть и обналичить его. Большие деньги позволяют получать значительные компенсационные пакеты, поэтому личные жертвы руководителей могут быть очень низкими.Когда читаешь о крупных стартапах, новости слишком часто сосредотачиваются на их финансовом прогрессе, а не на успехе у реальных клиентов.

Таблица 6. Различия между бутстрап-стартапами и стартапами с большими деньгами.

Источник: Презентация Кена Шарбонно, партнера КПМГ, Оттава, Карлтонский университет, Магия из шляпы, серия лекций по предпринимательству , 11 ноября 2002 г.

Copyright © 2002

В заключение, венчурный капитал, по крайней мере, может помочь вывести инновации на рынок. Однако в процессе отбора не всегда можно выявить и профинансировать наиболее значимые инновации, и особенно во времена изобилия предложения «большие деньги» могут иметь недостатки. В целом, венчурный капитал может быть положительной силой для стимулирования инноваций, но все еще остается открытым.

Значительный объем финансовых и эконометрических исследований дает мало информации об инновациях.

Bootstrap Большие деньги
Деньги заработать чужие
Первоначальный фокус клиенты Выход
Рынки ниша $ 1B
Орг.Структура жидкость жесткая
Горизонт времени в краткосрочной перспективе долгосрочная
Медиа-профиль низкая высокая