Суббота , 21 мая 2022
Бизнес-Новости
Разное / Сравнение пифов по доходности: Рейтинг ПИФ по доходности

Сравнение пифов по доходности: Рейтинг ПИФ по доходности

Содержание

Выбор паевых инвестиционных фондов (ПИФов) по инструментам инвестирования и валюте активов.

Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ.

УК «Первая» и «Сбер Инвестиции» — бренды, используемые АО УК «Первая» для продвижения своих финансовых продуктов.
АО УК «Первая» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО УК «Первая» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 121170, г. Москва, ул. Поклонная, д. 3, корп. 1, этаж 20, на сайте https:/www.sber-am.ru, по телефону: 900, (800) 555-55-50. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Глобальные акции» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер — Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер — Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Валютные облигации» (ранее – Еврооблигации) – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Биотехнологии» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер — Долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Еврооблигации» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 09 ноября 2017 года за № 3416. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Рублевые облигации» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы 10 февраля 2015 года за № 2940. ЗПИФ недвижимости «Сбер – Арендный бизнес 6» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 01.10.2020 года за №4171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. Комбинированный ЗПИФ «Сбер – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. Комбинированный ЗПИФ «Зарубежный рентный бизнес» — правила доверительного управления внесены в реестр Банком России 22 декабря 2020 года за № 4239-СД. ИПИФ финансовых инструментов «Сбер – Первый Хедж Фонд» — правила доверительного управления внесены в реестр Банком России 10 июня 2020 года за № 4070-СД. ИПИФ финансовых инструментов «Сбер – Второй Хедж Фонд» — правила доверительного управления внесены в реестр Банком России 15 марта 2021 года за № 4314-СД. ИПИФ финансовых инструментов «Международные облигации» — правила доверительного управления внесены в реестр Банком России 16 июня 2021 года за № 4471-СД. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер — Индекс МосБиржи рублевых корпоративных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.07.2019 за № 3785. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Ответственные инвестиции» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 14.09.2020 за № 4162. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – консервативный смарт фонд» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.05.2021 за № 4431. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – осторожный смарт фонд» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.05.2021 за № 4426. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – взвешенный смарт фонд» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.05.2021 за № 4429. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – прогрессивный смарт фонд» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.05.2021 за № 4427. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – динамичный смарт фонд» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.05.2021 за № 4428. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Блокчейн Экономика» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 20.12.2021 за № 4779. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Халяльные инвестиции» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.11.2021 за № 4678. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Оптимальный глобальный портфель» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 20.12.2021 за № 4778. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Сберегательный» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 20.09.2021 за № 4607. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер — Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Локальный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 01.03.2022 за № 4860.


сколько можно было заработать и потерять в феврале

Просмотров: 1259

Скачиваний: 258

БАНКОВСКИЕ ДЕПОЗИТЫ

В феврале при равном инвестировании 100 000 тенге во все виды тенговых депозитов (физических лиц) казахстанских банков можно было заработать 660 тенге, то есть на 28 тенге меньше, чем в январе. По депозитам физических лиц в СКВ в феврале средняя доходность по сравнению с январем также упала. Если в январе при вкладе 100 000 тенге в «долларовый» депозит можно было получить 146 тенге, то в феврале эта цифра составила 118 тенге, что для динамики доходности депозитов является существенным изменением. Если говорить в разрезе видов вкладов по срокам, то в феврале, как это было и в январе, максимально можно было заработать на тенговых депозитах от 1 года до 5 лет (+1025 тенге —

здесь и далее в скобках будет указано, сколько бы Вы разработали (+) или потеряли (-) в случае инвестирования своих 100 000 тенге в анализируемый инструмент). Отметим, что в январе доходность по тенговым депозитам сроком от 1 года до 5 лет была 1075 тенге. Минимальная доходность в сегменте банковских вкладов в феврале наблюдалась по вкладам до востребования в СКВ (8 тенге). В целом, банковские вклады остаются самыми консервативными и низкодоходными видами инвестиций в Казахстане в разрезе месячной динамики. Но при анализа годового изменения (см. обзор за декабрь 2017 года и за весь год) показателя было выявлено, что банковские депозиты при соотношении с рисками дохода являются одними из наиболее выгодными инструментами вложения средства в Казахстане. 

Таблица 1. Доходность депозитов физических лиц в Казахстане в январе и феврале 2018 года

Примечание: расчеты ЦИПЭ на основании данных НБ РК

НАЛИЧНАЯ ИНОСТРАННАЯ ВАЛЮТА

В феврале номинальные курс доллара США к тенге продолжили обесценение, которое началось в январе на фоне ускорения цен на рынке нефти. Вместе с тем, после январского укрепления евро в феврале начал слабеть, потеряв незначительные 0,005% стоимости. Так, средняя доходность инвестиций в евро и доллары США в Казахстане по отношению к предыдущему месяцу за февраль составила минус -0,779% или убыток в 779 тенге. Месяцем ранее данная величина составляла минус -0,547%. Таким образом, вложения в доллары США и евро на фоне проводимой Национальный Банком Казахстана политики инфляционного таргетирования и свободного плавания тенге становятся убыточными. 

Таблица 2. Доходность валютного рынка в Казахстане в январе и феврале 2018 года

Примечание: расчеты ЦИПЭ на основании данных НБ РК 

НЕДВИЖИМОСТЬ 

В феврале средняя доходность на рынке недвижимости в Казахстане по сравнению с январем выросла на 0,133%, что равно значению, которое было продемонстрировано месяцем ранее. Незначительно выросли доходности в инвестиций в новое жилье и в аренду благоустроенного жилья – оп 0,2%.. Вместе с тем, доходность инвестиций во вторичное жилье осталось на нулевой отметке.

Таблица 3. Доходность рынка недвижимости в Казахстане в январе и феврале 2018 года

Примечание: расчеты ЦИПЭ на основании данных КС МНЭ 

ДРАГОЦЕННЫЕ МЕТАЛЛЫ  

В феврале динамика цен на рынке драгоценных металлов развернулась в обратную сторону, обозначив убыток для инвесторов. При этом в январе рынок был на позитиве. Так, за февраль средняя доходность на рынке драгметаллов составила минус 3,85% против плюс 2,44 %  месяцем ранее. При этом обесценились оба рассматриваемых металла: золото и серебро. Так если золото упало в цене на 2,43%, то серебро подешевело на 5,27%.

Таблица 4. Доходность рынка драгоценных металлов  в Казахстане в январе и феврале 2018 года

Примечание: расчеты ЦИПЭ на основании данных сайта finam.ru 

АКЦИИ

В феврале доходность индекса KASE сократилась, но сохранилась в положительной плоскости прироста, составив 0,983 %  или 983 тенге. При этом среднеарифметическая доходность бумаг, входящих в индекс, составила 1,670% или 1670 тенге. Напомним, что месяцем ранее доходность индекса KASE была равна  7664 тенге. В феврале основными драйверами роста индекса остались акции Народного банка, Казахтелекома и КазТрансОйл.  В свою очередь, в аутсайдерах за анализируемый месяц остаются бумаги Кселл.

Таблица 5. Доходность рынка акций в Казахстане в январе и феврале 2018 года

Примечание: расчеты ЦИПЭ на основании данных KASE 

ПАЕВЫЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ФОНДЫ

ПИФы в феврале показали падение средней доходности. Так в январе в среднем ПИФы принесли инвесторам доход в 2340 тенге, в феврале убыток от инвестиций в ПИФы составил 99 тенге. При этом, лишь ПИФ ЦентрКредит — Разумный баланс от BCC Invest продемонстрировал положительную динамику стоимости паев (+2770 тенге). 

Таблица 6. Доходность  паевых инвестиционных фондов (ПИФ) в Казахстане в январе и феврале 2018 года

Примечание: расчеты ЦИПЭ на основании данных investfunds.kz и сайтов управляющих компаний 

КРИПТОВАЛЮТЫ 

В феврале криптовалюты потерпели значительный коллапс. Так доходность Bitcoin продолжила падать после январского снижения еще на 34%. Вместе с тем началось падение стоимости Ethereum, который потерял 54% за месяц. Таким образом, средняя доходность двух криптовалют, выраженных в тенге, за анализируемый месяц снизилась и составила минус 44% против плюс 11% в январе. Аналитики криптовалют связывают снижение доходности криптовалют с коррекцией рынка и фиксацией прибыли краткосрочными инвесторами и в целом снижением спроса и интереса со стороны неинституциональных инвесторов. 

Таблица 7. Доходность в тенге основных криптовалют в Казахстане в январе и феврале 2018 года

Примечание: расчеты ЦИПЭ на основании данных investing.com 

ИТОГИ

В целом, инвестируя в феврале 100 000 тенге поровну во все инструменты, описанные выше, которые на данный момент являются наиболее популярными и доступными активами для населения в Казахстане, можно было получить убыток в 5876 тенге. При этом в январе данный показатель составил плюс 3000 тенге. Подобное снижение было связано в первую очередь существенным падением котировок криптовалют. Тем не менее, если  сравнить среднюю доходность инвестиционных инструментов в Казахстане без учета криптовалют, то получится минус 0,43% в феврале против 1,84% в январе. Таким образом, можно утверждать, что для инвесторов февраль был менее убыточным, чем январь, в терминах более традиционных инструментов вложения средств.

Скачать

Сравнение доходностей активов за 2018 год

06 Февраль 2019   Антон Хмеленко   Все авторы

В первых месяцах года мы, традиционно, проводим сравнение доходности инвестиционных инструментов. Для сравнения мы используем наиболее интересные и популярные активы, которые принято включать в инвестиционные портфели. 

Список активов

В этом году мы сравнили доходность 10 инвестиционных инструментов и двух валют:

Активы в рублях

  • Недвижимость в Москве (стоимость квадратного метра)
  • Облигации РФ (ПИФ Открытие Облигации)
  • Индекс Мосбиржи (ПИФ Открытие индекс Мосбиржи)
  • Депозиты в рублях (Индекс депозитов TOP-10)

Активы в долларах США

  • Акции США (ETF SPDR S&P 500)
  • Облигации США (Vanguard Total Bond Market ETF)
  • Недвижимость США (Vanguard REIT ETF)
  • Акции европейских компаний (Vanguard FTSE Europe ETF)
  • Золото (ETF SPDR Gold Trust)
  • Серебро (ETF iShares Silver Trust)

Зарубежные валюты

  • Доллар США
  • Евро

Мы специально выбрали “легко инвестируемые” решения. Скажем, вместо цены золота на спотовой бирже — биржевой фонд (ETF) на золото.

Все доходности рассчитаны в единой валюте (рубль). Для долларовых активов доходность приводится к рублевой с учетом изменения курса доллара США. На графиках показана номинальная доходность (без учета инфляции).

В списке показателей доходности также присутствует доллар США, как один из популярных инструментов накопления. Кроме того, это дает возможность выделить «валютную составляющую» в доходности долларовых активов.

По аналогичным соображениям к общему списку в этом году было решено добавить также евро, так как одним из рассматриваемых инструментов являются акции европейских компаний.

Еще одним новшеством по сравнению с прошлогодним обзором стало введение 5% арендной доходности для московской жилой недвижимости вдобавок к изменению стоимости квадратного метра жилья. Это дает более реалистичную картину доходности недвижимости по сравнению с обычной ценой квадратного метра.

Важным «пороговым» показателем является инфляция. Активы, показавшие доходность меньше инфляции, имеют отрицательную реальную доходность.

Как обычно, помимо показателей по доходности ушедшего года мы публикуем среднегодовые доходности на более продолжительных промежутках времени (за 5 и 11 лет). Мы решили, что было бы объективнее, если в расчеты войдет кризисный 2008 год, поэтому за срок максимального периода оценки взяли 11 лет, а не “круглый” диапазон в 10 лет.    

Доходности активов за 2018 год

Прежде чем приступить к разбору активов, хотелось бы отметить интересную ситуацию, которая редко встречается в инвестициях. В 2018 году все популярные активы были прибыльными. Ни один из них не показал отрицательную доходность. 11 из 12 активов обогнали инфляцию (кроме акций европейских компаний).

Инфляция

Представленная доходность всех активов является номинальной и не учитывает инфляцию. Поэтому для более объективной картины имеет смысл все доходности сравнивать по величине с инфляцией. Если доходность актива меньше инфляции, то покупательная способность денег сокращается (отрицательная реальная доходность).

В России инфляция в 2018 году составила 4,3%. За последние 11 лет среднегодовая инфляция равна 7,8%.

Доллар США

Американская валюта в 2018 году оказалась на лидирующем месте по доходности со значением 20,6%. Наверное, это главное событие года. Все биржевые активы, включая акции и облигации, проиграли доллару, даже если его «хранить под подушкой». С одной стороны, это произошло благодаря ослаблению рубля (с 57 до 67 руб/долл США) и повышению ставок ФРС в США. С другой стороны, американские биржевые активы заметно просели в конце года после глубокой коррекции. Большинство из них показали отрицательную долларовую доходность за год.

На длинных сроках доллар США показывает более скромные результаты: 16,2% (5 лет) и 9,9% (за 11 лет).

Облигации США

Фонд широкого рынка облигаций Vanguard Total Bond Market ETF показал достаточно высокие 20,5% в рублях в 2018 году, лишь благодаря росту американской валюты. В целом облигации США являются «классическим» инструментом инвестора и показывают хорошие показатели на всех рассматриваемых промежутках времени: 18,4% (5 лет), 13,5% (11 лет). Характерно, что в 2018 году доходность американских облигаций была выше акций. Период быстрого роста ставок ФРС, видимо, закончился. Это значит, как минимум, что стоимость облигационных фондов будет более стабильной, а процентная доходность уже заметно выросла. Так что, те инвесторы, которые не «сбросили» фонды облигаций из своих портфелей в предыдущие годы, вероятно, будут вознаграждены за свою терпеливость в следующие годы.

Золото

Доходность золота в 2018 году составила 18,3%, а рублях. Долларовая цена унции практически не изменилась. Поэтому владельцы паев фонда ETF SPDR Gold Trust оказались в небольшом минусе (если считать прибыль в долларах) из-за комиссий. Для российского инвестора золото остается хорошим защитным активов, который полностью компенсирует колебания рубля и рост инфляции. За 5 лет среднегодовая доходность золота равна 17,3%, за 11 лет — 13,8%. Учитывая растущую нестабильность на всех мировых рынках, популярность золота среди инвесторов будет явно сохраняться в ближайшие годы. Центробанки так же наращивают свои запасы желтого металла.

Индекс Московской биржи

Российские акции в 2018 году показали хорошую, хотя и не рекордную, доходность в 17,4% (с учетом выплаченных дивидендов). Дивидендная доходность индекса Мосбиржи в 2018 году при этом составила 5,1%. Согласно нашему исследованию Доходность инвестиций в Индекс ММВБ, главный российский индекс показал хорошие результаты почти на всех сроках инвестирования, опережая инфляцию и зачастую даже обгоняя американские акции. За 5 лет полная доходность российских акций составила 13,1%, а за 11 лет — 4,2% (начало этого периода приходится на глубокое падение 2008 года).

Напомним, что в качестве оценки доходности индекса Московской биржи был взят одноименный ПИФ управляющей компании “Открытие”. В последнее время комиссия за управление у ПИФа Открытия выросла до 1,55%, что довольно много для индексного фонда. Теперь этот фонд будет значительно отставать по своим показателям от индекса акций полной доходности Мосбиржи. В следующих обзорах, возможно, мы переключимся на более дешевый БПИФ Сбербанка «Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»»  с комиссией 0,8%.

Евро

Рост европейской валюты по отношению к рублю 2018 году составил 15,4%. Еврокомиссия так и не приступила к увеличению ключевых ставок. Европейская экономика продолжает испытывать сложности. Поэтому, несмотря на снижение рубля, курс евро вырос менее значительно чем доллар США. За 11 лет вложения евро даже проиграли инфляции. Среднегодовая доходность составила лишь 7,5%.

Акции компаний США

Несмотря на то, что 2018 году американские акции переживали два длительных периода падения, благодаря росту доллара США, при пересчете на рубли, они принесли 15,1%. Хотя долларовая доходность того же ETF SPDR S&P 500 в 2018 году составила -5,4%. На длинных промежутках времени акции США все еще остаются самым доходным из рассматриваемых инструментов. Среднегодовая доходность за последние 5 лет — 26% (первое место). За 11 лет — 17,8% (тоже первое место, несмотря на кризисный 2008 год).

Недвижимость США

Недвижимость США в 2018 принесла своим инвесторам 13,3%. Долларовая доходность при этом была слегка ниже нуля. Доходность американской недвижимости отслеживается нами по Vanguard Real Estate Index Fund ETF. Популярность недвижимости в США пока так и не смогла вернуться к докризисным уровням. Но на длинных промежутках времени она все-таки приносит хорошую прибыль акционерам. За последние 5 лет доходность — 23,8% (второе место после акций США). За 11 лет — 16,5% (второе место после акций США).

Недвижимость Москвы

Напомним, что московская недвижимость в этом году рассчитывалась нами с учетом роста стоимости жилья и арендной доходности в 5%. Таким образом общая доходность в 2018 году составила 12,5%, так как цена на квадратный метр немного выросли. На 5-летнем промежутке времени доходность московской недвижимости заметно проигрывает инфляции даже с учетом дохода от аренды — 1,4%. За 11 лет доходность составила 9,1%, немного опередив инфляцию.

Для оценки были взяты типовые квартиры в Москве по данным федеральной службы государственной статистики. 

Серебро

Серебро является очень волатильным активом. В 2018 году этот металл подорожал на 9,5% в рублях. В качестве эквивалента мы использовали наиболее популярный среди ETF, инвестирующих в физический металл, iShares Silver Trust. Необходимо отметить, что серебро даже на длинных сроках (11 лет) показывало околонулевую доходность в долларах. Привлекательность этого актива объясняется низкой корреляций с другими видами активами, что позволяет успешно применять его при конструировании инвестиционных портфелей.

В рублях за 5 лет доходность составила 10,5%. За 11 лет — 9,8%.

Депозиты в рублях

Постепенно понижаемое значение ключевой ставки сказалось на снижении доходности по депозитам по сравнению с прошлогодними значениями и составило 7,3%, что для такого консервативного инструмента, как банковский вклад, остается достаточно хорошим показателем (выше инфляции на 3 п.п.). За последние 5 лет депозиты приносили в среднем 9,6% в год. На более длинных промежутках, к сожалению, нет статистических данных.

Доходность рублевых депозитов отслеживается нами по Индексу депозитов TOP-10. Более подробно об индексе можно прочитать в статье: Индекс депозитов — новые возможности

Облигации РФ

Как и в прошлом году доходность фонда корпоративных облигаций УК Открытие несколько отстала от доходности депозитов составила всего 5,8%, опередив инфляцию всего на полтора процента. Низкие показатели фонда отчасти объясняются выбором фонда. В 2018 году у Корпорации Открытие были серьезные проблемы, а ПИФ облигаций имел среди активов облигации Открытия.

Тем не менее на длинных промежутках времени у этого ПИФ облигаций довольно стабильные доходности: 11,1% (5 лет) и 10,4% (11 лет), что заметно выше показателей инфляции.

Акции европейских компаний

Единственным из рассматриваемых нами активов, проигравших инфляции в 2018 году, оказались акции европейских компаний, которые оказались на последнем месте по доходности с результатом 2,6% за год. Возможно, это связано с тем, что в 2017 году они были лидерами роста (Сравнение доходностей активов за 2017 год). В целом европейский бизнес стал заложником политических сложностей. Трудностей хватает и среди самих европейцев (например, «Брексит»), так и с внешними партнерами (многочисленные противоречия с США).

Средние доходности за 5 и 11 лет оставались на обоих промежутках выше инфляции: 15,1% и 9,7% соответственно.

Акции европейских компаний отслеживаются нами на основе показателей Vanguard FTSE Europe ETF, копирующему индекс FTSE Developed Europe All Cap (входят акции компаний Германии, Англии, Франции, Испании и т.п.).

Доходности (среднегодовые) за последние 5 лет

Доходности (среднегодовые) за последние 11 лет

График накопленного дохода на периоде 11 лет


Методология

В этом разделе представлена методология присвоения рейтингов качества управления УК активами ПИФ.

Отбор фондов:

В проекте «Рейтинг качества управления УК активами ПИФ» могут принять участие компании, осуществляющие деятельность по доверительному управлению активами различными типами фондов (ПИФ и ИФ) не менее двух лет.

Оценка качества управления УК активами фондов осуществляется по трем основным критериям:

  • Коэффициент Шарпа (доходность-риск)
  • ? Йенсена (вклад управляющего в результат, «премия за риск»)
  • Превышение доходности фонда над доходностью бенчмарка за период

Основными данными для расчетов всех трех показателей будут стоимости ежедневных паев за два года. Исходя из ежедневной стоимости пая будет рассчитываться ежедневная доходность.

Данные по стоимости паев, предоставляемые компаниями, будут подвергаться предварительному анализу, для отсечения «выпадающих» из общей картины элементов (опечатки и т.п.).

Критерии оценки

1. Коэффициент Шарпа
Коэффициент включен в методику, т.к. де-факто является стандартом оценки деятельности инвестиционных компаний и отражает связь двух наиболее важных для инвесторов понятий: доходность и риск. Для инвестора наиболее предпочтительной является стратегия, показывающая наибольшую доходность при наименьшем риске.
Коэффициент позволяет соотносить доходность и риск, т.е. показывает, сколько единиц доходности приходится на единицу риска. При этом мерой риска является волатильность, которая рассчитывается с учетом того, что чем старее данные, тем меньший вклад в волатильность они вносят, также учитывается коррелированность активов.
Вложения будут тем эффективнее, чем выше значение коэффициента Шарпа. Небольшое значение коэффициента будет говорить о том, что доходность от инвестирования не оправдывает принятого уровня риска. Отрицательная величина коэффициента Шарпа будет свидетельствовать о том, что вложения в безрисковые ценные бумаги принесли бы больший доход, чем инвестирование в фонд.

2. ? Йенсена
Альфа Йенсена показывает роль управляющего в получении дополнительной по отношению к бенчмарку доходности. Коэффициент позволяет определить, насколько управляющий обыгрывает рынок или проигрывает ему. Смысл его в том, чтобы сравнить доходность фондов, активы которых находятся под управлением конкретной УК со среднерыночными показателями.
Чем больше значение коэффициента, тем качественнее было управление фондом. Отрицательное значение коэффициента говорит о том, что влияние управляющего было негативным.

3. Превышение доходности фонда над доходностью бенчмарка за период
Сравнение с бенчмарком – общепризнанный и наиболее простой инструмент оценки эффективности управления.

Агрегирование критериев

Итоговое количество баллов формируется в результате взвешенного суммирования оценок каждого из трех показателей. В зависимости от полученной итоговой оценки управляющей компании присваивается рейтинг качества управления активами КОНКРЕТНОГО фонда.

Пример итогового рейтинга: Управляющей компании «УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ» за управление активами открытого смешанного фонда «Голубых фишек» присвоен Рейтинг А — высокий уровень качества управления.

Использование анализатора фондов FINRA

Обзор анализатора фондов FINRA | Что нового | типы расчетов, доступные в анализаторе фондов | Использование поиска | Понимание результатов анализатора | Поделитесь результатами вашего анализа | Печать или сохранение анализа | Помощь | Обратная связь | Использование дополнительных параметров

Как настроить анализатор фондов для транзакционных («чистых») расчетов акций

 

Типы расчетов, доступные в Fund Analyzer

В зависимости от вашего выбора фондов и расширенных опций, которые вы используете, Анализатор фондов может оценить следующие сценарии:

1.Один и тот же фонд, другой класс акций, тот же тип счета

Сравните разные классы акций одного и того же взаимного фонда с точки зрения стоимости и стоимости счета. Например, в рамках брокерского счета сравните владение акцией A с акцией C в фонде XYZ. Счет и взаимный фонд одинаковы. Отличается только класс акций. Сравнение поможет вам выбрать подходящий вариант для вашей ситуации.

Многие фонды предлагают несколько способов оплаты вашего фонда. Они называются классами акций. Фактические ценные бумаги в портфеле фонда одинаковы.Как вы платите, что меняется.

Общая стоимость и стоимость счета будут варьироваться в зависимости от выбранного вами класса акций. Анализатор фондов позволяет легко, быстро и точно проводить сравнения.

Чтобы настроить этот анализ:

  • Выберите один и тот же взаимный фонд с разными классами акций с помощью инструмента поиска.
  • Настройте любые параметры, такие как сумма инвестиции, доход или период владения, для вашей ситуации.
  • Щелкните Анализ.


2.Тот же фонд, тот же класс акций, другой тип счета

Сравните разные типы счетов, при прочих равных, с точки зрения стоимости и стоимости счета. Например, сравните владение определенным ETF на брокерском счете с владением им на оберточной учетной записи. Классы фондов и акций одинаковы. Отличается только тип учетной записи. Сравнение поможет вам выбрать подходящий вариант для вашей ситуации. (Для взаимных фондов A-share Анализатор фондов автоматически отказывается от предварительной нагрузки для варианта консультационного счета.)

Большинство брокерских фирм предлагают несколько типов счетов. Внутри и между фирмами сборы, связанные со счетами, могут сильно различаться. Комиссии, связанные с торговой деятельностью, оцениваются с помощью брокерских счетов. Ежегодные консультационные сборы на основе активов оцениваются с помощью консультационных счетов. Торговая деятельность мало влияет на комиссию.

Ваша общая стоимость, стоимость учетной записи и оплата вашему консультанту будут варьироваться в зависимости от выбранного вами типа учетной записи. Анализатор фондов позволяет легко, быстро и точно проводить сравнения.

Чтобы настроить этот анализ:

  • Выберите нужный фонд и продублируйте его в дополнительный сценарий с помощью инструмента Поиск (Используйте знак Плюс).
  • Настройте любые параметры, такие как сумма инвестиции, доход или период владения для вашей конкретной ситуации.
  • Определите консультационную учетную запись (также называемую «переносной учетной записью») с помощью расширенного параметра «Переходная учетная запись и фиксированные платежи».
  • Если сделки фонда или ETF создают комиссию, например, для акций транзакции или ETF в приведенном выше примере, задайте параметры «Стоимость сделки» и «Годовой оборот» и параметры «Нагрузки», «Комиссии» и «CDSC» по мере необходимости.
  • Щелкните Анализ.


3. Тот же фонд, тот же класс акций, другая брокерская фирма

Сравните различные брокерские расходы, при прочих равных, с точки зрения стоимости и стоимости счета. Например, сравните владение определенным ETF на брокерском счете в фирме ABC с владением им в фирме XYZ. Классы фондов и акций одинаковы. На уровне аккаунта различаются только сборы на уровне фирмы. Сравнение поможет вам выбрать подходящий вариант для вашей ситуации.

Все брокерские фирмы предлагают брокерские счета. Внутри и между фирмами сборы, связанные со счетами, могут сильно различаться. Кроме того, выгоды для акционеров, доступные в одной фирме, могут быть недоступны в другой, такие как право на накопление (ROA), свободный обмен или письма о намерениях (LOI). Эта разница характерна для так называемых «чистых акций». В редких случаях разница в выгодах также возникает при распределении нагрузки.

Ваша общая стоимость, стоимость счета и оплата вашему консультанту будут варьироваться в зависимости от используемой вами брокерской фирмы и преимуществ, которые она предлагает.Анализатор фондов позволяет легко, быстро и точно проводить сравнения.

Чтобы настроить этот анализ:

  • Выберите нужный фонд и продублируйте его в дополнительный сценарий с помощью инструмента Поиск (Используйте знак Плюс).
  • Настройте любые параметры, такие как сумма инвестиции, доход или период владения для вашей конкретной ситуации.
  • Определите консультационную учетную запись (также называемую «переносной учетной записью») с помощью расширенного параметра «Переходная учетная запись и фиксированные платежи».
  • Если сделки фонда или ETF создают комиссию, например, для взаимных фондов транзакций или ETF в приведенном выше примере, при необходимости определите параметры Trade Cost & Annual Turnover и Loads, Commissions и CDSCs. Обратите внимание, что комиссии могут быть разными в разных брокерских фирмах.
  • При необходимости скорректируйте любые параметры права на накопление или письма о намерениях в зависимости от того, предлагают ли брокерские фирмы эти преимущества.
  • Щелкните Анализ.


4.Тот же фонд, тот же класс акций, другая платформа

Сравните различные брокерские платформы, при прочих равных условиях, с точки зрения стоимости и стоимости счета. Например, сравните владение фондом без нагрузки на брокерском счете в рамках одной ценовой категории платформы с владением им в рамках другой ценовой опции платформы. Фонд и класс акций одинаковы. На уровне платформы различаются только тарифы и услуги на уровне фирмы. Сравнение поможет вам выбрать подходящий вариант для вашей ситуации.

Многие фирмы предоставляют различные брокерские услуги в зависимости от фонда и/или совокупных активов инвестора в фирме. Тарифы также могут различаться. Это характерно для так называемых «платформ NTF» фирм. NTF означает отсутствие комиссии за транзакцию. Сделки, совершенные онлайн — на платформе NTF — могут быть бесплатными, в то время как те, которые совершаются по телефону или с помощью брокера, могут взимать комиссию (называемую сбором за билет или могут считаться комиссией). Кроме того, ежегодные сборы за обслуживание счета могут быть отменены для более крупных счетов.Наконец, преимущества для акционеров, доступные на обычной брокерской платформе, не всегда доступны на платформе NTF, такие как права на накопление (ROA), бесплатные обмены или письма о намерениях (LOI).

Ваша общая стоимость, стоимость счета и оплата вашему консультанту будут варьироваться в зависимости от сборов и преимуществ, связанных с выбранной вами платформой. Анализатор фондов позволяет легко, быстро и точно проводить сравнения.

Чтобы настроить этот анализ:

  • Выберите нужный фонд и продублируйте его в дополнительный сценарий с помощью инструмента Поиск (Используйте знак Плюс).
  • Настройте любые параметры, такие как сумма инвестиции, доход или период владения для вашей конкретной ситуации.
  • Если сделки фонда или ETF создают комиссию, например, для акций транзакции или ETF в приведенном выше примере, задайте параметры Trade Cost & Annual Turnover и параметры Loads, Commissions и CDSCs по мере необходимости. Обратите внимание, что комиссии могут быть разными в разных брокерских фирмах. Кроме того, при использовании ценообразования на основе проспекта может не потребоваться специальная комиссия или нагрузка.
  • При необходимости отрегулируйте любые права на накопление, письма о намерениях или агрегацию счетов в зависимости от того, предлагают ли брокерские фирмы эти преимущества.
  • Определите сборы за билеты, которые могут применяться к сделкам на платформе.
  • Определите любые фиксированные сборы, которые могут применяться на уровне сделки или счета.
  • Щелкните Анализ.


5. Различные фонды, тот же класс акций, тот же тип счета

Сравните различные фонды одного и того же класса акций, используя один и тот же тип счета, с точки зрения стоимости и стоимости счета.Например, в рамках брокерского счета сравните владение долей A в Фонде роста XYZ с долей A в Фонде роста PDQ. Тип учетной записи и класс акций одинаковы. Отличается только фонд. Сравнение поможет вам выбрать подходящий вариант для вашей ситуации.

Многие фонды предлагают хорошие продукты и различные способы их оплаты ( например, классы акций). Реальные ценные бумаги в портфелях фондов будут отличаться. Однако способ оплаты не всегда одинаков, даже если вы используете один и тот же класс акций.Например, максимальная нагрузка на акции A составляет 5% для фондов ABC и 4,50% для фондов PDQ. Коэффициенты расходов в целом выше у PDQ. Наконец, C-акции конвертируются в более дешевые акции A на ABC, но не на PDQ.

Общая стоимость, стоимость счета и оплата вашему финансовому специалисту будут варьироваться в зависимости от выбранного вами фонда, класса акций и типа счета. Анализатор фондов позволяет легко, быстро и точно проводить сравнения.

Чтобы настроить этот анализ:

  • Выберите нужные фонды и аналогичные им классы акций с помощью инструмента поиска.
  • Настройте любые инвестиционные параметры, такие как сумма инвестиции, доход или период владения, для вашей конкретной ситуации.
  • Настройте любые параметры Права на накопление или Письмо о намерениях по своему усмотрению.
  • Щелкните Анализ.


6. Другой фонд, другой класс акций, тот же тип счета

Сравните разные фонды с разными классами акций с точки зрения стоимости и стоимости счета. Например, в рамках брокерского счета сравните владение акцией A фонда роста XYZ с акцией C фонда облигаций PDQ.Тип аккаунта тот же. Фонды и акции различаются. Сравнение поможет вам выбрать подходящий вариант для вашей ситуации.

Многие фонды предлагают хорошие продукты и различные способы их оплаты ( например, классы акций). Например, максимальная нагрузка на акции А составляет 4,25% для фондов ABC. По отраслевым стандартам это мало. Однако функция быстрой конвертации C-акций фондов PDQ весьма привлекательна. Коэффициенты расходов, безусловно, будут различаться между двумя классами акций.

Общая стоимость, стоимость счета и оплата вашему консультанту будут варьироваться в зависимости от выбранного вами фонда, класса акций и типа счета. Анализатор фондов позволяет легко, быстро и точно проводить сравнения.

Чтобы настроить этот анализ:

  • Выберите нужные фонды и классы акций с помощью инструмента поиска.
  • Настройте любые параметры, такие как сумма инвестиции, доход или период владения, для вашей ситуации.
  • Если сделки фонда или ETF создают комиссию, например, для акций транзакции или ETF в приведенном выше примере, задайте параметры Trade Cost & Annual Turnover и параметры Loads, Commissions и CDSCs по мере необходимости.Обратите внимание, что комиссии могут быть разными в разных брокерских фирмах. Кроме того, при использовании ценообразования на основе проспекта может не потребоваться специальная комиссия или нагрузка.
  • Настройте любые параметры Права на накопление или Письма о намерениях по своему усмотрению.
  • Щелкните Анализ.


7. Другой фонд, другой класс акций, другой тип счета

Сравните использование разных фондов, разных классов акций и разных типов счетов с точки зрения стоимости и стоимости счета.Сравнение может отражать различные инвестиционные цели и стратегии их достижения. Например, вы копите на колледж, используя взаимные фонды на брокерском счете, и применяете стратегию «купи и держи». Вы копите на пенсию, используя ETF на консультационном счете, и активно торгуете. Возможность сравнивать разные подходы помогает выбирать варианты и принимать решения, подходящие для вашей ситуации.

Многие брокерские фирмы предлагают разнообразные инвестиции, варианты ценообразования и типы счетов.В зависимости от вашей личной ситуации, некоторые комбинации вариантов могут быть лучшими в одном случае, но не в другом. Пенсионные счета, например, часто ограничивают допустимые классы акций. Более того, для активных трейдеров часто имеет смысл использовать фонды без нагрузки и/или ETF на консультационном счете, поскольку сделки бесплатны. Когда совокупные авуары в одной фондовой фирме велики, а сделки происходят на брокерском счете, А-акции с освобождением от нагрузки могут иметь смысл, когда сделки могут совершаться по NAV (, т. е., без торговых сборов).

Общая стоимость, стоимость счета и оплата вашему консультанту будут варьироваться в зависимости от выбранного вами фонда, класса акций и типа счета. Анализатор фондов позволяет легко, быстро и точно проводить сравнения.

Чтобы настроить этот анализ:

  • Выберите нужные фонды и классы акций с помощью инструмента поиска.
  • Настройте любые параметры, такие как сумма инвестиции, доход или период владения для вашей конкретной ситуации.
  • Если сделки фонда или ETF создают комиссию, например, для акций транзакции или ETF в приведенном выше примере, задайте параметры Trade Cost & Annual Turnover и параметры Loads, Commissions и CDSCs по мере необходимости. Обратите внимание, что комиссии могут быть разными в разных брокерских фирмах. Кроме того, при использовании ценообразования на основе проспекта может не потребоваться специальная комиссия или нагрузка.
  • При необходимости укажите любые права на накопление или письма о намерениях.
  • Определить комиссию за любой консультационный счет (также называемый «оберточным» счетом).
  • Щелкните Анализ.


8. Различные инвестиции, та же платформа, та же цена

Сравните различные варианты инвестиций, при прочих равных, с точки зрения стоимости и стоимости счета. Например, сравните владение фондом без нагрузки на платформе NTF с владением акцией A без нагрузки на той же платформе. Платформа и цены одинаковые. Отличаются только вложения. Сравнение поможет вам выбрать подходящий вариант для вашей ситуации.

Многие фирмы предоставляют различные брокерские услуги в зависимости от типа инвестиций и/или общих активов инвестора в фирме.Различия отражены в доступных платформах. Как правило, платформы предлагают множество вариантов инвестирования. Платформы без комиссии за транзакцию (или «NTF») распространены. Сделки, совершаемые онлайн, например, могут быть бесплатными на уровне учетной записи. Могут применяться другие сборы на уровне счета, хотя они одинаковы для всех инвестиций. Однако на инвестиционном уровне могут наблюдаться значительные расхождения во внутренних ценах.

Ваша общая стоимость, стоимость счета и оплата вашему консультанту будут варьироваться в зависимости от выбранных вами вариантов инвестирования.Анализатор фондов позволяет легко, быстро и точно проводить сравнения.

Чтобы настроить этот анализ:

  • Выберите нужные инвестиции ( например, фонды) с помощью инструмента поиска.
  • Настройте любые параметры, такие как сумма инвестиции, доход или период владения, для вашей ситуации.
  • Если сделки фонда или ETF создают комиссию, например, для ETF или фондов без нагрузки в приведенном выше примере, задайте параметры Trade Cost & Annual Turnover и параметры Loads, Commissions и CDSCs по мере необходимости.В этом случае установите частоту торговли (, например, оборот) и пользовательскую нагрузку или комиссию, чтобы они были одинаковыми для всех анализируемых сценариев, чтобы обеспечить применение одинаковой цены.
  • При необходимости отрегулируйте любые права на накопление, письмо о намерениях или объединение счетов в зависимости от того, предлагает ли брокерская фирма эти преимущества.
  • Определите сборы за билеты, которые могут применяться к фонду или платформе.
  • Щелкните Анализ.


9.Разные инвестиции, одна и та же платформа, разные цены

Сравните разные варианты инвестиций с разной ценой на уровне учетной записи с точки зрения стоимости и стоимости учетной записи. Например, сравните владение фондом без нагрузки и акцией A без нагрузки на платформе взаимных фондов брокерской фирмы ABC. Из-за того, как фонды платят брокерским компаниям ABC за раскрытие «полочного пространства», фонды без нагрузки облагаются сборами за билеты при сделке. Акции им не подчиняются. Платформа та же. Инвестиции и определенные сборы различаются.Сравнение поможет вам выбрать подходящий вариант для вашей ситуации.

Ваша общая стоимость, стоимость учетной записи и оплата вашему консультанту будут варьироваться в зависимости от выбранных вами инвестиций и применимых цен на уровне учетной записи. Анализатор фондов позволяет легко, быстро и точно проводить сравнения.

Чтобы настроить этот анализ:

  • Выберите нужные инвестиции ( например, фонды) с помощью инструмента поиска.
  • Настройте любые параметры, такие как сумма инвестиции, доход или период владения, для вашей ситуации.
  • Если сделки фонда или ETF создают комиссию, например, для ETF или фондов без нагрузки в приведенном выше примере, задайте параметры Trade Cost & Annual Turnover и параметры Loads, Commissions и CDSCs по мере необходимости. Для доли без нагрузки отключите нагрузку, установив для параметра «Применить предварительную нагрузку» значение «Нет» для нужного фонда.
  • При необходимости отрегулируйте любые параметры права на накопление, письма о намерениях или объединения счетов в зависимости от того, предлагает ли брокерская фирма эти преимущества.
  • Определить любые сборы за билеты, которые могут применяться.
  • Щелкните Анализ.


10. Разные инвестиции, разные платформы, разные цены

Сравните разные инвестиции, на разных платформах, с разной ценой с точки зрения стоимости и стоимости счета. Сравнение может отражать различные инвестиционные цели и стратегии их достижения. Например, вы откладываете деньги на колледж, используя ETF на брокерском счете, используя их платформу акций и применяя стратегию «купи и держи».Вы откладываете на пенсию, используя взаимные фонды без нагрузки, также на брокерском счете, но на платформе NTF фирмы и активно торгуете. (NTF означает отсутствие комиссии за транзакцию.) Возможность сравнивать различные подходы помогает вам выбирать варианты и принимать решения, подходящие для вашей ситуации.

Многие фирмы предоставляют различные брокерские услуги в зависимости от типа инвестиций и/или общих активов инвестора в фирме. Различия отражены в доступных платформах.Фирмы могут предлагать несколько платформ, и для каждой из них предлагаемые инвестиции, доступные услуги и взимаемая плата могут различаться. Более того, платформы могут различаться одинаковым образом в разных брокерских фирмах.

Ваша общая стоимость, стоимость счета и выплаты вашему консультанту будут варьироваться в зависимости от инвестиций, платформ, на которых они находятся, и связанных с ними сборов. Анализатор фондов позволяет легко, быстро и точно проводить сравнения.

Чтобы настроить этот анализ:

  • Выберите желаемые инвестиции ( e.г., фонда) в инструменте «Поиск».
  • Настройте любые параметры, такие как сумма инвестиции, доход или период владения, для вашей ситуации.
  • Если сделки фонда или ETF создают комиссию, например, для ETF или фондов без нагрузки в приведенном выше примере, задайте параметры Trade Cost & Annual Turnover и параметры Loads, Commissions и CDSCs по мере необходимости. Для доли без нагрузки отключите нагрузку, установив для параметра «Применить предварительную нагрузку» значение «Нет» для нужного фонда.
  • При необходимости отрегулируйте любые параметры права на накопление, письма о намерениях или объединения счетов в зависимости от того, предлагает ли брокерская фирма эти преимущества.
  • Определите сборы за билеты, которые могут применяться к фонду или платформе.
  • Определите любые консультационные счета (также называемые «упаковочными» счетами) или фиксированные сборы, которые могут применяться.
  • Щелкните Анализ.

Верх

Использование поиска

Найдите взаимный фонд, ETF, ETN или фонд денежного рынка, введя любое из следующего:

  • Тикер ( например, ABCDX)
  • Название фонда ( например, ABC Capital Appreciation Fund)
  • Фамилия фонда ( e.г., Абердин, Янус, Авангард)
  • Ключевое слово ( например, агрессивный, консервативный, сбалансированный и т.д.)


Быстрые результаты будут отображать наиболее близкие совпадения с вашим поисковым запросом на основе названия фонда, тикера, семейства фондов или ключевого слова. Анализатор также будет искать совпадения в категориях «Цель проспекта» и «Утренняя звезда».


Чтобы выбрать фонд, щелкните символ «Плюс» или строку фонда. Выбранные средства появятся в корзине выбора в верхней части страницы.Вы можете выбрать до трех фондов для сравнения. Чтобы выбрать другие фонды, сначала удалите отдельные фонды из корзины, нажав «X» в правом верхнем углу окна конкретного фонда.

Вы можете продублировать фонд, чтобы изучить, как различные структуры затрат и сценарии владения влияют на стоимость и стоимость счета.

Отсортируйте результаты по имени, коэффициенту годовых расходов или категории фонда, щелкнув заголовок столбца.

Сохраните средства в списке избранных средств, щелкнув значок сердца в правом столбце.Удалите их из избранного, нажав на символ «X».

Нажмите «Анализ», чтобы просмотреть и сравнить информацию о расходах ваших средств и прошлой эффективности.


Использование поисковых фильтров для поиска денежных средств

Анализатор фондов включает в себя мощный набор поисковых фильтров. Эти фильтры могут быстро сузить выбор из 30 000+ доступных вариантов.

Чтобы использовать фильтрованный поиск, на домашней странице Analyzer щелкните ссылку «Фильтрованный поиск». При просмотре результатов щелкните значок нужного фильтра.Вы можете фильтровать по любому обычному ключевому слову или поиску имени. Ваши результаты будут автоматически уменьшены при установке дополнительных фильтров. Чтобы сбросить настройки фильтра, нажмите кнопку «Сбросить».


Верх

Понимание результатов анализатора

Сводка результатов

Когда вы впервые нажмете «Анализ», Анализатор фондов рассчитает общие затраты и прогнозируемую будущую стоимость счета (после расходов) выбранных вами фондов. Начальный дисплей покажет результаты для следующих инвестиционных параметров:

  • Первоначальный взнос: 10 000 долларов.00
  • Норма прибыли: 5%
  • Период владения: 10 лет

Вы можете изменить эти значения, щелкнув их и введя нужные значения для своего сценария. Анализатор автоматически обновит ваши результаты. Нажмите «Подробнее» в разделе «Сводка», чтобы отобразить сведения об элементах этого раздела. Используйте дополнительные параметры для моделирования более сложных сценариев. Они включают в себя использование консультационного счета, внесение и снятие средств в будущем, а также выбор преимуществ ROA и LOI среди многих других вариантов.

Отобразится будущая стоимость ваших инвестиций после вычета сборов и расходов в указанный период владения.

Диаграмма отображает компоненты стоимости вашего сценария. Они включают в себя годовые операционные расходы, сборы за продажу и комиссионные (, т. е. предварительных и обратных загрузок, брокерские комиссии и любые сборы на уровне счета, которые вы ввели в разделе «Дополнительные параметры»). Подробную информацию о каждом компоненте можно просмотреть в строках под диаграммой. Нажав «Просмотреть подробности», вы увидите дополнительную информацию, такую ​​как коэффициент операционных расходов, графики предварительной или задней загрузки и разбивку комиссий на уровне аккаунта (если применимо).

Вы можете использовать левое меню для быстрого перехода от одного раздела отчета к другому.


Годовые операционные расходы

Анализатор сравнивает годовой коэффициент операционных расходов выбранного вами фонда со средним показателем для аналогичных фондов. Сравнения основаны на типе продукта, классе акций, цели проспекта Morningstar, категории Morningstar и трехлетнем звездном рейтинге Morningstar. Средние коэффициенты расходов для каждого подмножества фондов показаны рядом с коэффициентом расходов вашего фонда.

Если щелкнуть ссылку «Подробнее», появятся дополнительные сведения. Вы также можете навести указатель мыши на точки маркера, чтобы увидеть, куда падают другие фонды с точки зрения операционных расходов.


Стоимость фонда и стоимость с течением времени

Общая стоимость | Будущая стоимость | Взносы и выплаты | Возврат со временем | Торговая частота

Анализатор фондов рассчитает и нанесет график общей стоимости, будущей стоимости, взносов и изъятий для выбранных вами фондов. Кроме того, он отображает все данные за каждый год вашего инвестиционного сценария.

Общая стоимость

Показаны общие затраты для вашего сценария. Выделены фонд(ы) с наименьшей стоимостью за период владения и нормой доходности. Вы можете отобразить стоимость на уровне счета или фонда, наведя указатель мыши на любую из полос данных.

Важно: Расходы по счету, такие как плата за консультационный счет (или обертывание) или фиксированная плата, будут отображаться только в том случае, если вы определили их в разделе «Дополнительные параметры». Проконсультируйтесь со своим финансовым специалистом, чтобы определить, какие консультационные или фиксированные сборы следует применять.Вы можете просмотреть и загрузить таблицы данных в формате CSV, нажав кнопку «Просмотр данных».


Будущая стоимость

Будущая стоимость ваших инвестиций отражает вычет всех комиссий и расходов на уровне продукта и счета. Выделен фонд с наибольшей прогнозируемой стоимостью счета с учетом периода владения и нормы прибыли. Вы можете отобразить значения в любой период удержания, наведя указатель мыши на точки данных. Вы можете просмотреть и загрузить таблицы данных в формате CSV, нажав кнопку «Просмотр данных».


Вклады и выплаты

Анализатор может моделировать влияние вашего первоначального взноса, будущих взносов и изъятий. Результаты по стоимости счета, стоимости и выплате отражают все смоделированные взносы и выплаты.

Взносы вносятся в начале года до начисления каких-либо сборов. Снятие средств происходит в конце года, после того, как все сборы были оценены.

Снятие средств должно начаться в конце третьего года или позже. Они производятся после того, как оборотные активы принесут какой-либо доход.Это эквивалентно началу следующего года — до того, как будут сделаны какие-либо взносы или получен доход в этом году. Например, снятие средств начинается в конце десятого года. То есть после того, как вся прибыль получена в течение десятого года, и до начала 11-го года.

Снятие средств должно начинаться после завершения всех взносов. В противном случае появится сообщение об ошибке. Например, вы не можете вносить вклады в течение шести лет, но начнете снимать средства через четыре года.

Будущие взносы и выплаты должны быть определены в разделе «Дополнительные параметры».После отображения результатов вы можете просмотреть отдельные значения, наведя указатель мыши на столбцы данных.

Чтобы упростить анализ, если вы моделируете долю транзакций, будущие взносы ограничиваются первым и вторым годами, а настраиваемые будущие нормы прибыли отключены. Если ценообразование доли транзакции не выбрано, то существует полная функциональность.

Вы можете просмотреть и загрузить таблицы данных в формате CSV, нажав кнопку View Data.


Возврат с течением времени

На вкладке «Возврат с течением времени» будет отображаться диапазон значений счета для всех периодов владения от 1 до 20 лет и всех ставок доходности от -20%/год до 20%/год.Фонд(ы) с максимальным значением для вашего периода владения и нормой прибыли выделены.

Вы можете просмотреть значения для любого периода хранения, наведя указатель мыши на точки данных. Изучите значения, которые окружают пересечение вашего периода удержания и доходности. Если одно из изменений изменится, вы сможете легко оценить его влияние на стоимость вашего счета, затраты и выбор инвестиций.

Прокрутка вверх/вниз или влево/вправо с помощью кнопок со стрелками. Кнопка «Полная сетка» отобразит все значения для всех периодов владения и ставок доходности в одном окне.



Торговая частота

После того, как вы настроите доли транзакций с помощью дополнительных параметров, вкладка «Частота торговли» станет видимой. Он отображает значения счета для всех периодов владения от 1 до 20 лет для определенной вами частоты сделок (, например, 25% в год, то есть каждые четыре года). Будет выделен фонд с наибольшей прогнозируемой стоимостью счета для вашего периода владения и частоты сделок (, например, 10 лет и 25% в год). Вы можете просмотреть значения в любой период владения, наведя указатель мыши на точки данных.

Вы можете изменить частоту торговли для любой доли транзакции, используя раскрывающееся меню. Данные и диаграмма на этой вкладке будут обновлены. Эта возможность поможет вам изучить влияние различных частот торговли на затраты и стоимость счета.

Используйте кнопку «Полная сетка», чтобы отобразить в одном окне все значения для всех периодов удержания и торговых частот. Изучите значения, которые окружают пересечение вашего периода удержания и частоты торговли. Если одно из изменений изменится, вы сможете легко оценить его влияние на стоимость вашего счета, затраты и выбор инвестиций.

«Акции сделки» — это термин, который применяется к любой акции любого фонда, в соответствии с которой транзакция генерирует нагрузку на продажу или комиссию после первоначальных инвестиций. Традиционные доли нагрузки — A, B или C — могут считаться долями транзакций, когда, например, активы продаются между фирмами фонда. В таких случаях привилегия бесплатного обмена не применяется и, следовательно, применяется новая нагрузка.



Квалификация на скидку

Анализатор включает данные о доступных скидках.Эти скидки сообщаются каждым взаимным фондом. Чтобы просмотреть данные, нажмите «Просмотреть подробности». Щелкните ссылку Подробнее, чтобы просмотреть определения скидок.


Средний годовой доход

Среднегодовая доходность и ее даты по данным Morningstar отображаются для выбранного(ых) фонда(ов).

Morningstar не корректирует общий доход для комиссий на уровне аккаунта, таких как предварительная загрузка, отложенная загрузка и комиссия за погашение. По мнению Морнингстара, чтобы дать четкое представление об эффективности, общая прибыль учитывает только затраты, которые вычитаются из активов фонда.Это коэффициент расходов, который включает плату за управление, административные сборы, сборы по 12b-1 и некоторые другие расходы.

Нажмите «Подробнее», чтобы просмотреть подробную информацию о данных о возврате Morningstar.


Общая информация

Для каждого выбранного фонда отображается его контактная информация, инвестиционная цель, категория, 3-летний рейтинг Morningstar Star Rating, окна стиля акций и облигаций Morningstar, минимальная сумма покупки, годовые операционные расходы, предварительная загрузка, дополнительная загрузка, комиссия за погашение и сборы 12b-1.Кроме того, на иллюстрации «Потенциальные затраты с течением времени» показано, какие комиссии могут взиматься с каждого фонда с течением времени. Например, он показывает, когда и могут ли применяться какие-либо потенциальные авансовые платежи, возвратные платежи, комиссионные за погашение и ежегодные операционные расходы. Нажмите «Подробнее», чтобы просмотреть дополнительную информацию.


Верх

Поделитесь результатами вашего анализа

Вы можете легко поделиться результатами анализа с помощью функции «Поделиться».

Нажмите «Поделиться» в левом меню при просмотре результатов анализатора.

Отобразится форма электронной почты. Введите до 20 адресов электронной почты (через запятую), свой адрес электронной почты, строку темы и короткое сообщение.

Нажмите «Отправить», чтобы отправить электронное письмо. Получатели получат сообщение, содержащее ссылку на Analyzer. Он отобразит ваш анализ, включая все введенные инвестиционные параметры и выбранные вами расширенные параметры. Ссылка действительна в течение 90 дней.



Верх

Печать или сохранение анализа

Щелкните значок «Печать» в левом меню во время просмотра результатов Анализатора или страницы сведений о любом фонде.

Чтобы оптимизировать анализ для печати, откроется новое окно. Диалоговое окно печати вашего принтера откроется автоматически. Вы можете распечатать отчет или сохранить его в формате PDF на свой компьютер.

После печати или сохранения закройте версию для печати.


Верх

Справка

Вы можете просмотреть эту страницу справки из любого места в Fund Analyzer. Щелкните ссылку «Справка» в левом меню или в каждом разделе анализа.


Верх

Обратная связь

Мы ценим ваши отзывы и предложения по анализатору фондов.Пожалуйста, помогите нам улучшить будущие версии Analyzer, предоставив нам свои комментарии через ссылку обратной связи.

 


Верх

Использование дополнительных параметров

Будущие взносы | Ежегодные выплаты | Существующие активы | Право накопления | Письма о намерениях | Будущие нормы прибыли | Грузы, комиссии и CDSC | Обертывание счетов и фиксированные сборы за счет | Агрегация счетов | Торговая стоимость и годовой оборот | Сборы за билеты

Типы расчетов, доступные в Fund Analyzer

Как настроить анализатор фондов для транзакционных («чистых») расчетов акций

Чтобы использовать набор расширенных функций Fund Analyzer, нажмите ссылку «Дополнительные параметры» в правом верхнем углу страницы отчета.Эта ссылка не видна до тех пор, пока вы не выберете свой фонд(ы) и не нажмете «Анализ», чтобы создать первоначальный отчет.

Например, чтобы определить серию вкладов, нажмите «Дополнительные параметры», а затем «Будущие вклады». Откроется панель входа для будущих взносов. Затем вы можете включить / выключить взносы, установить сумму взносов и установить период времени, за который вы их делаете.


Будущие взносы

Чтобы определить серию будущих взносов, откройте панель ввода и включите «Планируете ли вы делать будущие взносы?» Введите сумму годового взноса.Затем определите начальный и конечный годы для ваших взносов, перетащив точки начала/конца года по желанию. Их не нужно делать в последующие годы. Например, внесение взносов за период с 2023 по 2026 год означает внесение четырех взносов включительно. Они начинаются после создания первого, например, в 2021 году.

Будущие взносы не обязательно должны быть равны вашему первоначальному взносу. Они могут начаться уже через год после вашего первоначального взноса или начаться спустя годы.

Первоначальные и будущие взносы вносятся в начале года.Вклады должны заканчиваться до того, как начнутся выплаты. Сообщения об ошибках предупредят вас, если в этом отношении возникнет конфликт ввода.

Доли транзакции: если вы определяете свои средства как доли транзакции (или «чистые доли»), выбрав «Да» в «Создают ли сделки стоимость?» в расширенной опции «Торговые расходы и годовой оборот» взносы будут ограничены первым годом (, т. е. ваш первоначальный взнос) и только вторым годом. Это ограничение необходимо для уменьшения сложности расчета доли транзакции.

После определения вкладов сохраните их, нажав кнопку Анализ. Они будут использованы для повторного запуска вашего анализа. Панель ввода будущих вкладов закроется, хотя вы увидите небольшую панель с вашими записями. Щелкните значок карандаша, чтобы отредактировать их. Нажмите на корзину, чтобы удалить их.

 


Ежегодное снятие средств

Чтобы определить серию ежегодных изъятий, откройте панель ввода и включите «Планируете ли вы делать ежегодные изъятия?» Определите начальный и конечный годы для снятия средств, перетащив точки начала/конца года по желанию.Затем выберите один из трех типов сценариев вывода средств.

Снятие средств происходит в конце года в течение указанного периода после вычета всех затрат на уровне учетной записи и на уровне продукта. Они будут одинакового размера и не могут начаться, пока не закончатся все взносы. Сообщения об ошибках предупредят вас, если в этом отношении возникнет конфликт ввода.

Анализатор поддерживает три типа сценариев вывода средств:

Конечная сумма 0,00 $ — Анализатор рассчитает годовую сумму снятия средств за указанные вами годы.Стоимость вашей учетной записи будет равна 0,00 долларов США после последнего снятия средств.

Целевая сумма конечной стоимости — эта опция позволяет вам определить стоимость счета, оставшуюся после окончания периода снятия средств. Например, вы вводите 25 000 долларов. Анализатор рассчитает годовую сумму вывода за указанные вами годы. Стоимость вашего счета составит 25 000 долларов США после последнего снятия средств. Затем это значение будет расти с указанной вами нормой прибыли.

Пользовательская сумма снятия — этот параметр позволяет определить годовую сумму снятия для указанных вами лет.Например, вы вводите 10 000 долларов. Анализатор будет снимать 10 000 долларов ежегодно в течение указанных вами лет. Любая оставшаяся стоимость счета будет определена. Если он меньше нуля, то ваш окончательный вывод средств будет скорректирован таким образом, чтобы стоимость счета составляла 0 долларов США. Если оставшаяся сумма положительна, то она будет расти с указанной вами нормой прибыли.

После того, как ваши выводы будут определены, сохраните их, нажав кнопку «Анализ». Они будут использованы для повторного запуска вашего анализа. Панель ввода Annual Withdrawals закроется, хотя вы увидите небольшую панель с вашими записями.Щелкните значок карандаша, чтобы отредактировать их. Нажмите на корзину, чтобы удалить их.

 


Существующие активы

Существующие активы — это активы, которыми вы владеете, но которые не моделируются напрямую с помощью Fund Analyzer. Они уже вложены, например, в 401 (k) и IRA, брокерский или консультационный счет, среди других вариантов. Вы можете отслеживать их значение отдельно от вкладов, которые вы моделируете с помощью Analyzer. Анализатор моделирует только новые вклады. Рассматривая ваши существующие активы и вклады вместе, вы получаете «большую картину» своего общего портфеля.

Отметьте «Да» или «Нет» для «Исключить существующие активы из результатов?» Если вы отметите Нет, ваши существующие активы не будут включены в отображаемые результаты, несмотря на то, что они смоделированы. Если установить флажок Да, они будут включены в отображаемые результаты. Эта способность упрощает оценку роста вашего вклада с учетом других выборов, которые вы делаете.

Существующие активы могут использовать другое соотношение расходов и доходности, чем ваши вложенные активы. Это потому, что они вряд ли будут инвестированы идентично вашим ежегодным взносам.Существующие активы, например, можно инвестировать во взаимные фонды облигаций, в то время как ваши новые вклады используют ETF акций. Коэффициенты расходов и ожидаемая доходность будут сильно различаться. Вы должны сделать эти записи. Анализатор не заполняет эти поля автоматически.

Потенциально существующие активы могут претендовать на права накопления (ROA). Часть, которая соответствует требованиям, должна быть инвестирована в то же семейство фондов, что и ваши внесенные активы, но они не должны использовать те же классы акций.См. раздел ROA для получения дополнительной информации и примера.

Если вы определяете сценарий вывода, существующие активы могут быть включены или исключены из отображаемых результатов. Если они включены, то они являются частью снятия средств, а также стоимости и затрат по счету.

Как только начнется вывод средств, коэффициент возврата и расходов, связанный с внесенными активами, будет применяться ко всем существующим активам. Анализатор предположит, что непосредственно перед первым выводом все активы переводятся в один и тот же класс акций (если они были в разные классы акций) с использованием привилегии обмена без комиссии.Если снятий нет, всегда будет применяться коэффициент возврата и расхода, указанный в этом разделе.

После определения существующих активов сохраните их, нажав кнопку «Анализ». Они будут использованы для повторного запуска вашего анализа. Панель ввода «Существующие активы» закроется, хотя вы увидите небольшую панель с вашими записями. Щелкните значок карандаша, чтобы отредактировать их. Нажмите на корзину, чтобы удалить их.

 


Право накопления

Права на накопление (ROA) — это льгота, предлагаемая инвесторам семьями фондов.Это помогает снизить комиссию за продажу, применимую к определенным классам взаимных фондов, особенно к акциям класса А.

Активы, уже хранящиеся в семействе фондов, могут быть добавлены к стоимости вновь внесенных активов того же семейства. Эти уже имеющиеся активы называются активами, отвечающими требованиям ROA. Добавляя стоимость ваших активов ROA к стоимости ваших вкладов, скидки на точки останова будут достигаться быстрее, что часто снижает комиссию за продажу. В то время как большинство акций подходят для рассмотрения ROA, только акции с клиентской нагрузкой получают от них выгоду.

Активы ROA по определению являются существующими активами, но не обязательно наоборот. Таким образом, некоторые из ваших существующих активов могут подходить для целей ROA. Часть, которая соответствует требованиям, должна быть инвестирована в то же семейство фондов, что и ваши внесенные активы, но не обязательно использовать те же фонды или классы акций. Например, из ваших существующих активов в размере 30 000 долларов США 22 000 долларов США находятся в C-акциях взаимного фонда от ABC Fund Firm. Ваши внесенные активы на сумму 40 000 долларов США будут инвестированы в акции ABC Growth Fund A. 22 000 долларов в виде активов ROA будут добавлены к 40 000 долларов, чтобы определить комиссию за предварительную продажу акций класса А.С учетом активов ROA плата составляет 5,00%. Без них заряд 5,75%.

Укажите метод, используемый семейством фондов, чтобы определить, как рассчитываются скидки ROA. Большинство вариантов — это варианты по наибольшей из текущей стоимости или первоначальной стоимости. Варианты отображаются в раскрывающемся меню. Методология расчета ROA каждого фонда находится в разделе Анализатора скидки. В то время как большинство акций фондов неденежного рынка подходят для ROA, фирмы фондов могут ограничивать типы акций, которые соответствуют требованиям.Анализатор не имеет таких ограничений.

Вы также должны ввести текущую стоимость ваших активов ROA. В зависимости от выбранной вами методологии вам, возможно, придется ввести их первоначальную стоимость. Если вы его не знаете, просто скопируйте текущее значение. Вероятно, это значение, которое будет использоваться в любом случае.

После выбора ROA сохраните их, нажав кнопку «Анализ». Они будут использованы для повторного запуска вашего анализа. Панель ввода прав на накопление закроется, хотя вы увидите небольшую панель с вашими записями.Щелкните значок карандаша, чтобы отредактировать их. Нажмите на корзину, чтобы удалить их.

 

 


Письма о намерениях

Письмо о намерениях (LOI) — это льгота, предлагаемая инвесторам семьями фондов. Как и ROA, это преимущество помогает снизить комиссию за продажу, применимую к определенным классам взаимных фондов, особенно к акциям класса А.

LOI — это заявление, которое вы подписываете. Он выражает ваше намерение совершить дополнительные покупки (90 121, т. е. 90 122 взноса) в течение определенного периода времени в семье фонда.Подписав, вы можете претендовать на сниженную комиссию за продажу ваших текущих взносов. Вам заранее начисляются все покрываемые вклады, что помогает вам быстрее достигать контрольных точек.

LOI

не применяется к акциям без нагрузки и к акциям с внутренней нагрузкой, таким как акции B и C. Тем не менее, эти акции могут помочь инвестору удовлетворить требования покупки LOI. Таким образом, нагрузка по акциям класса А может быть уменьшена заранее за счет более поздних инвестиций в другие классы акций.

Многие фонды позволяют включать покупки, совершенные в течение 90 дней до подписания LOI и в течение 13 месяцев после подписания LOI.В совокупности покупки помогают вам достичь контрольных точек. Если вы не инвестируете сумму, указанную в вашем LOI, фонд может задним числом взимать более высокую комиссию (, т. е. объем продаж), которая в противном случае была бы применима.

Analyzer применяет скидки LOI, если таковые имеются, только в том случае, если взносы сделаны как минимум за два года, которые должны включать взносы, в частности, за второй год. Плата за предварительные продажи за первый год, если таковая имеется, будет регулироваться правилами ROA и LOI. Оба преимущества служат для снижения заряда.Однако только взнос за первый год может получить выгоду от более поздних взносов через LOI.

Иногда выгода ROA более благоприятна — только в отношении этого года — чем выгода LOI. Например, при ROA нагрузка составляет 3,75%. Согласно LOI, это 4,75%. Анализатор применит наименьшую из комиссий за продажу. Вы должны сделать выборы, чтобы применить LOI и ROA. Анализатор не будет делать это автоматически.

Важно: Вы должны определить будущие взносы, которые соответствуют или превышают любую сумму LOI, которую вы вводите, чтобы скидки применялись.Если вы применяете LOI, но не делаете согласованные взносы в будущем, ваши результаты могут быть неточными.

После выбора LOI сохраните их, нажав кнопку «Анализ». Они будут использованы для повторного запуска вашего анализа. Панель ввода LOI закроется, хотя вы увидите небольшую панель с вашими записями. Щелкните значок карандаша, чтобы отредактировать их. Нажмите на корзину, чтобы удалить их.

 


Будущие нормы прибыли

Чтобы смоделировать более реалистичные и/или соответствующие вашей ситуации сценарии, вы можете ввести несколько ставок доходности для будущих лет.По умолчанию Анализатор применяет один возврат (, т. е. 5,00%) каждый год. Вы можете изменить его на пользовательскую серию возвратов и определить время применения каждого из них. Используйте до 20 различных доходностей от -20% до 20% в год.

Применяя индивидуальную доходность, вы отменяете введенную вами норму доходности или доходность по умолчанию (, т. е. 5%). В целом периоды для всех пользовательских возвратов должны охватывать весь 20-летний временной горизонт Анализатора. Например, вы используете 4,00% в течение пяти лет, 9.25% на восемь лет и -2,50% на семь лет.

Введенные вами доходы — настраиваемые или заданные по умолчанию — применяются ко всем фондам в равной степени. Эта функция не допускает разной доходности для разных фондов. Все фонды используют одинаковую доходность за одни и те же годы.

Доли транзакций: Вы можете определить свои средства как доли транзакций (или «чистые доли»). Сделайте это, выбрав «Да» в разделе «Создают ли сделки затраты?» в расширенной опции Торговая стоимость и годовой оборот. Расширенный параметр «Будущие нормы прибыли» будет отключен.Это ограничение необходимо для уменьшения сложности расчета доли транзакции.

После того, как ваши будущие нормы прибыли установлены, сохраните их, нажав кнопку «Анализ». Они будут использованы для повторного запуска вашего анализа. Панель ввода будущих норм доходности закроется, хотя вы увидите небольшую панель с вашими записями. Щелкните значок карандаша, чтобы отредактировать их. Нажмите на корзину, чтобы удалить их.

 


Грузы, комиссии и CDSC

Фирмы фондов и брокерские фирмы могут отказаться от других применимых нагрузок, комиссий или Условных отсроченных сборов за продажу (CDSC).Отказы возникают в результате использования консультационного счета (также называемого обернутым счетом), определенного типа брокерского счета, неблагоприятного обстоятельства, влияющего на владельца фонда, или владельца, являющегося сотрудником фирмы фонда или брокерской фирмы, среди других причин. Отказ от этих сборов, при прочих равных условиях, ведет к увеличению стоимости счета и снижению затрат.

Analyzer позволяет отказаться от этих сборов с помощью расширенного параметра «Нагрузки, комиссии и CDSC». Чтобы отказаться от них, выберите «Нет» на ползунке «Применить переднюю нагрузку».Вы можете применить или отказаться от сборов для каждого фонда в отдельности. Выбор отказа означает, что любая нагрузка, комиссия и / или CDSC полностью отменяются для этого фонда.

Вы также можете ввести пользовательскую нагрузку или комиссию, таким образом перекрывая заявленную нагрузку фонда, если применимо иное. Эта возможность полезна при моделировании акций без нагрузки, ETF и акций транзакций, используемых на брокерской платформе с полным спектром услуг. На уровне продукта может не быть заявленной нагрузки или комиссии. Однако на уровне счета могут взиматься сборы, особенно в брокерских фирмах с полным спектром услуг.Таким образом, ETF, акции без нагрузки или так называемые «чистые акции» могут облагаться комиссией при покупках и/или продажах. Сборы оцениваются брокерской фирмой на уровне счета. Однако в проспекте может быть указано, что загрузок или CDSC нет, но речь идет о сборах на уровне продукта. Введите стоимость сделки с учетом платы за поездку туда и обратно. Обратитесь к своему финансовому специалисту, чтобы убедиться, что вы вводите правильные цифры.

Важно: Если сделки после внесения взносов создают затраты — из-за переключения фирм фонда нагрузки или применения комиссий — тогда вы должны ввести дополнительную информацию.Используйте расширенный параметр «Стоимость сделки и годовой оборот», чтобы указать, создает ли сделка затраты, и введите значение частоты сделок (90 121, т. е. 90 122 годового оборота). Вы должны сделать это для каждой доли в отдельности, которая обозначена как доля транзакции.

Для транзакционных акций (также называемых «чистыми акциями») и ETF, а также при переключении между фирмами пополнения фонда могут возникнуть транзакционные издержки на уровне счета после покупки. Вы должны указать их здесь и в расширенной опции Торговая стоимость и годовой оборот.Эти расходы могут быть связаны с ребалансировкой, перераспределением и перераспределением вашего портфеля фондов и ETF.

Некоторые доли транзакций могут не включать в себя традиционные преимущества погрузочного фонда, такие как право на накопление, письмо о намерениях, торговое агрегирование, свободный обмен и другие. Акции A-, B- и C-акции XYZ Growth Fund могут предложить преимущества. Класс институциональных акций (часто с префиксом F, X или Y) того же фонда — нет. Потеря этих преимуществ может со временем привести к значительным дополнительным расходам.Будьте осторожны при изменении применения этих преимуществ. По умолчанию они всегда применяются. Таким образом, вы, скорее всего, откажетесь от их применения.

Большинство фондов отказываются от CDSC в случае смерти, инвалидности или развода владельца счета, а также по другим причинам. Чтобы отказаться от CDSC для применимых средств, выберите «Нет» на ползунке «Применить CDSC».

Многие фонды с CDSC предлагают обратный льготный период, который служит для снижения платы. (Это можно назвать отставанием CDSC.) Существует несколько вариантов этого льготного периода.В одном случае каждый год вам приписывают владение акциями в течение всего года, если вы выкупите их в течение 12-го месяца этого года. Например, расписание CDSC составляет 4%, 3%, 2% и 1%. Если погашение производится ближе к концу каждого инвестиционного года, то 3% применяются в течение первого года, 2% — во второй год и 1% — в третий год. Для отставания CDSC выберите «Нет» на ползунке «Применить максимальные ставки CDSC».

Комиссии: Эти платежи основаны на транзакциях, а не на активах. Ставка комиссии, используемая Analyzer, должна быть введена пользователем через Дополнительные параметры.Ставка часто находится в диапазоне от 1% до 3%, хотя она может быть значительно выше или ниже. Анализатор требует, чтобы все комиссионные платежи были выражены в процентах.

Обратите внимание, что комиссионные выплаты в долларах являются обычным явлением. Чтобы их смоделировать, пользователь должен преобразовать комиссию в долларах (, например, 200 долларов США) в ее процентный эквивалент (, например, 1,35%). Таким образом, ввод комиссионных в долларах будет оценочным. Со временем они могут отклоняться от первоначального процента по мере изменения стоимости счета.Влияние на результат будет минимальным.

Анализатор предполагает, что комиссии применяются только к покупкам. Это плата в одну сторону. При выкупе комиссии не взимаются. Если это то, как они применяются для фирмы пользователя, введите ставку ( например, 2,00%). На самом деле комиссия может применяться к покупкам, продажам или обоим. Пользователь должен быть знаком с тем, как его фирма оценивает комиссионные, поскольку график комиссионных у каждой фирмы разный.

Если комиссионные начисляются только за продажи, введите норму ставки ( e.г., 2,00%). Следовательно, комиссия только за покупку или только за продажу будет рассматриваться Анализатором одинаково: как односторонняя комиссия. Расхождение будет несущественным.

Если комиссия применяется двумя способами (, т. е. при покупке и продаже), то пользователю может потребоваться скорректировать ввод, и все результаты будут приблизительными. Если оборот низкий ( например, менее 20% в год, что в среднем составляет пять или более лет), введите только одностороннюю ставку ( например, 2,00%).Если оборот высок ( например, более 20% в год, что в среднем меньше пяти лет), введите двойную ставку в одну сторону ( например, 2 * 2,00% = 4,00%). Первоначальная покупка и оборот, который произойдет позже, будут оцениваться по проксируемой двусторонней ставке комиссии (, например, 4,00%).

Примечание. При выборе любого из этих параметров отображаемые значения счета и затраты могут быть значительно выше или ниже, чем если бы выбор не был сделан. После того, как ваши записи «Загрузка», «Комиссия» и «CDSC» установлены, сохраните их, нажав кнопку «Анализ».Они будут использованы для повторного запуска вашего анализа. Панель ввода грузов, комиссий и CDSC закроется, хотя вы увидите небольшую панель с вашими записями. Щелкните значок карандаша, чтобы отредактировать их. Нажмите на корзину, чтобы удалить их.

 


Плата за консультации и фиксированные счета

Анализатор отличает сборы, уплачиваемые инвесторами, от тех, которые зачисляются в качестве производства ( т. е. выплаты) их финансовым специалистам. Во многих случаях только часть того, что платит инвестор, зачисляется профессионалу.Например, для некоторых консультационных счетов годовое вознаграждение клиента может быть значительно выше, чем сумма, зачисляемая консультанту в качестве оплаты. Предположим, что клиент платит 1,75% годовых за консультационные услуги. Их финансовый консультант получает 1,25% от этих 1,75% в виде валовой продукции. Из этих 1,25% консультанту остается от 40% до 90%, в зависимости от фирмы-работодателя. Анализатор использует цифру 1,75% для определения стоимости счета и затрат инвестора. Цифра 1,25% является источником оплаты консультанту.

Плата за консультационные услуги: Эти сборы основаны на активах, а не на транзакциях, как комиссии или сборы за билеты. Вознаграждение за консультационные услуги указывается в годовом процентном выражении (90 121, например, 90 122 1,50% в год) и оценивается в отношении активов, хранящихся на консультационном счете (также называемом обернутым счетом). Анализатор всегда применяет эти сборы к вашим внесенным активам. Плата оценивается ежеквартально и вычитается из активов на конец квартала на счете. Например, комиссия составляет 1,50%. В конце каждой четверти 0.375% оценивается в отношении активов счета.

Комиссия, которую платит инвестор ( например, 1,50%), не всегда совпадает с суммой, зачисленной его финансовому консультанту ( например, 1,15%). Хотя эти две цифры часто совпадают, для некоторых счетов взаимных фондов и для счетов, управляемых отдельно (, т. е. SMA), комиссия инвестора (, т. е. клиент) может быть на 0,25–0,50% выше, чем сумма, выплаченная консультанту. В любом случае сумма, подлежащая уплате консультанту, не может быть выше суммы, уплаченной инвестором ( i.е., клиента). Разница между цифрами часто достается управляющим денежными средствами (или инвестиционным фирмам), которые управляют базовыми портфелями счета. Для расчета значений и затрат по счетам Анализатор использует показатель уровня счета 1,50% (для примера).

К каждому выбранному вами фонду вы можете применить процентную комиссию за консультационные услуги (также называемую комиссией за завершение), фиксированную комиссию в долларах или и то, и другое. Сборы, применимые к одному фонду, не обязательно применяются к другим. Введите комиссию, уплаченную клиентом ( e.г., 1,50%) и часть, которая выплачивается финансовому специалисту и зачисляется в качестве оплаты ( например, 1,25%). Используйте ползунок «Применить эту комиссию» и раскрывающееся меню, чтобы выбрать фонды, к которым будет применяться консультационная комиссия. К каждому выбранному фонду применяются одинаковые сборы.

Фиксированная плата: Фиксированная плата представляет собой ежегодную плату на уровне счета, которая может покрывать расходы, такие как финансовые планы, плата за обслуживание на уровне счета или доверенность на консультационные услуги. Эта комиссия оценивается каждый год на уровне счета и не зависит ни от активов, ни от транзакций.Он указан в долларовом выражении ( например, 500 долларов в год). Это может быть ежегодная плата за обслуживание счета ( например, 50 долларов США). Это может означать плату за консультационные услуги на основе активов (, например, 1000 долларов США в год). Это может быть стоимость годового финансового плана, который предоставляет консультант ( например, 500 долларов США). Он также может представлять все три типа зарядов. Плата должна взиматься каждый год и не регулируется (в этой версии Анализатора) для увеличения уровня активов и/или инфляции.Эта комиссия взимается с инвестора. Он применяется к активам на конец года и вычитается из счета до вычета CDSC (если таковые имеются). Если есть снятие средств, комиссия вычитается до того, как снятие средств будет сделано.

Фиксированная плата применяется к сценариям индивидуально при выборе Да/Нет. Анализатор может применять эти сборы к вашим Внесенным активам или к Существующим активам. Используйте ползунок, чтобы указать ваш выбор. Введите вознаграждение, уплаченное клиентом ( например, 500 долларов США) и часть, которая выплачивается финансовому специалисту и зачисляется в качестве оплаты ( e.г., 400 долларов). Используйте ползунок «Применить эту комиссию» и раскрывающееся меню, чтобы выбрать фонды, к которым будет применяться фиксированная комиссия. К каждому выбранному фонду применяются одинаковые сборы.

При анализе доли транзакций фиксированная плата применяется только к Внесенным активам. Кроме того, как только начинается снятие средств, Анализатор автоматически прекращает все расчеты оборотов (, т.е. комиссионных списаний и выплат). Никаких выборов от пользователя не требуется. Эти ограничения облегчают сложность вычислений и количество входных данных, необходимых пользователю.

После того, как ваши записи обертки (консультации на основе процентов) и фиксированной платы установлены, сохраните их, нажав кнопку «Анализ». Они будут использованы для повторного запуска вашего анализа. Панель ввода рекомендаций и фиксированных платежей закроется, хотя вы увидите небольшую панель с вашими записями. Щелкните значок карандаша, чтобы отредактировать их. Нажмите на корзину, чтобы удалить их.

 


Объединение счетов

Агрегация счетов (также называемая агрегацией сделок) — это преимущество, предлагаемое инвесторам семействами фондов.Подобно ROA и LOI, это преимущество помогает снизить комиссию за продажу, применимую к определенным классам взаимных фондов, особенно к акциям класса А. Точно так же это может помочь снизить комиссию, применимую к брокерским операциям.

Если определенные сделки с фондами на связанных счетах совершаются в один день, часто они объединяются для целей контрольных точек. Фондовая фирма и/или брокерская фирма определяют, какие сделки удовлетворяют требованиям. Выберите «Да» или «Нет» с помощью ползунка, чтобы активировать или деактивировать это преимущество.

Если вы выберете Нет, сделки будут рассматриваться как две отдельные транзакции для внутренних расчетов.Иногда общая сумма продаж может быть выше, поскольку скидка по контрольной точке больше не применяется. Например, объем продаж составляет 5% для сделки на 10 000 долларов и 4 % для сделки на 20 000 долларов. При объединении сделок две сделки по 10 000 долларов будут рассматриваться как одна сделка по 20 000 долларов. Общая стоимость продажи составляет 800 долларов (, т. е. 4% * 20 000 долларов). Без агрегирования общая сумма продаж составляет 1000 долларов США (, т. е. 2 * 5% * 10000 долларов США).

Акции сделки не обязательно обеспечивают преимущество агрегации счета, даже если они предлагаются с другими классами акций того же фонда.Потеря этого преимущества может со временем привести к значительным дополнительным расходам. Уточните у своего финансового специалиста или в проспекте фонда, разрешено ли агрегирование акций, которые вы анализируете.

После настройки записей агрегации учетных записей сохраните их, нажав кнопку «Анализ». Они будут использованы для повторного запуска вашего анализа. Панель ввода сборов за агрегацию счетов закроется, хотя вы увидите небольшую панель с вашими записями. Щелкните значок карандаша, чтобы отредактировать их. Нажмите на корзину, чтобы удалить их.

 


Торговые издержки и годовой оборот

Анализатор может моделировать влияние инициируемого вами оборота на уровне счета на принадлежащие вам акции фонда и ETF. Этот тип оборота отличается от оборота на уровне портфеля, который находится вне контроля инвестора. Этот оборот портфеля инициируется управляющим вашими средствами и включает в себя решения на уровне безопасности.

Оборот инвестора часто приводит к затратам, когда активы перемещаются между фондами и/или между типами счетов.Для транзакционных акций, которые хранятся на брокерском счете с полным спектром услуг, могут возникнуть затраты, даже если активы остаются в семье фонда и брокерской фирме.

Стоимость и скорость оборота должны быть определены пользователем. Это позволяет Анализатору моделировать сценарии, более реалистичные и/или соответствующие вашей ситуации.

С помощью ползунков укажите, создают ли транзакции затраты. Затем введите годовой оборот принадлежащих вам средств с помощью ползунка и раскрывающегося меню.Например, оборот 33% означает, что в среднем все активы оборачиваются (, т. е. покупаются и продаются) каждые три года. Этот показатель также называют периодичностью торговли каждые три года. Фактические расходы вводятся с помощью расширенного параметра «Нагрузки, комиссии и CDSC».

Эта возможность позволяет моделировать оборот внутри и между семействами фондов. Оборот внутри семейства фондов обычно не создает затрат. Оборот между семьями — например, продажа средств от ABC для покупки средств от DEF — обычно создает затраты.Привилегия бесплатного обмена не распространяется между семьями, только внутри семей. Анализатор автоматически рассчитывает любые применимые расходы на продажу.

Для удобства пользователя вы не определяете фонды или семьи, которые следуют за первоначальным выбором. Мы предполагаем, что любое ценообразование, примененное первоначально, используется для всех расчетов после первого года. Следовательно, если цены на фонды ABC применяются для начала, то со временем те же самые цены будут использоваться в последующие годы. В этом отношении пользователю не нужно делать никаких выборов.

Важно: Если сделки создают затраты из-за применения альтернативной нагрузки или брокерской комиссии, вы должны установить сборы с помощью расширенного параметра Нагрузки, комиссии и CDSC. Если это так, введите затраты в процентах, убедившись в том, что затраты учитываются одним или двумя способами. Эта запись имеет приоритет над любыми сборами, определенными в проспекте эмиссии. Если альтернативная нагрузка или комиссия не введены, то нагрузки, определенные проспектом фонда, будут применяться автоматически.Это может привести к тому, что стоимость счета будет значительно выше или ниже, чем если бы применялись альтернативные нагрузки или брокерские комиссии.

После того, как ваши торговые затраты и годовой оборот установлены, сохраните их, нажав кнопку «Анализ». Они будут использованы для повторного запуска вашего анализа. Панель ввода «Торговля и годовой оборот» закроется, хотя вы увидите небольшую панель с вашими записями. Щелкните значок карандаша, чтобы отредактировать их. Нажмите на корзину, чтобы удалить их.

 


Сборы за билеты

Плата за билеты представляет собой фиксированную плату, которая применяется к операции покупки, продажи и/или обмена.Их также называют комиссией за транзакцию, комиссией за обработку и т.п. Они используются для оплаты небольших сборов, связанных с обработкой и бухгалтерским учетом торговли. Банки-кастодианы, биржи и/или клиринговые фирмы являются частью всех сделок. Плата за билеты помогает компенсировать эти сборы. Первоначально они ложатся на брокерскую фирму, а затем, в конечном счете, на инвестора. Стоимость билетов отличается от комиссий. Они не основаны на сумме сделки и не зачисляются в качестве оплаты финансисту.С математической точки зрения они действуют как комиссия, поскольку вычитаются из суммы сделки.

Анализатор предполагает, что применяется стандартная плата за поездку туда и обратно (также называемая платой за поездку в обе стороны). Таким образом, вход Analyzer должен в два раза превышать сумму одностороннего платежа. Если плата в одну сторону составляет 4 доллара США, введите здесь 8 долларов США. Таким образом, плата составляет 4 доллара за покупку и 4 доллара за продажу, что в сумме составляет 8 долларов за поездку туда и обратно. Если вы знаете, что плата за билеты взимается только в одну сторону, введите здесь половину этой платы. (Например, введите 2 доллара США, если взимается плата только в размере 4 долларов США в одну сторону.) Анализатор удвоит его, тем самым генерируя результат, который по-прежнему будет чрезвычайно точным. Для начала взимается плата в одну сторону. В этом случае Анализатор автоматически делит запись на два. При окончательном погашении взимается комиссия в одну сторону. Анализатор снова автоматически делит запись на два. Для всех обменов и сделок после первоначальных инвестиций и до окончательного выкупа применяется полная двусторонняя комиссия. Никакая часть платы за билет не зачисляется консультанту в качестве оплаты. Это просто издержки для инвестора.

Анализатор предполагает, что сценарии начинаются с денег. Плата за билеты не взимается со стороны продажи. Один применяется к первоначальному взносу (и во второй год, если таковой имеется). Чтобы упростить расчеты и ограничить количество вводимых пользователем данных, эти сборы не применяются к взносам, сделанным после второго года, даже если в будущем будет сделано несколько взносов.

После того, как записи о стоимости билетов будут установлены, сохраните их, нажав кнопку «Анализ». Они будут использованы для повторного запуска вашего анализа.Панель ввода «Сборы за билеты» закроется, хотя вы увидите небольшую панель с вашими записями. Щелкните значок карандаша, чтобы отредактировать их. Нажмите на корзину, чтобы удалить их.

 

 


Верх

Как настроить анализатор фондов для транзакций (

например, «Чистый») Расчет акций

Анализатор фондов может оценивать сделки для традиционных классов паев взаимных фондов, ETF, ETN и акций денежного рынка, а также для транзакционных (или «чистых») паев взаимных фондов.«Акции сделки» — это термин, который применяется к любой акции любого фонда, в результате чего любая транзакция создает нагрузку на продажу или комиссию после первоначальных инвестиций. Традиционные доли нагрузки — A, B или C — могут считаться долями транзакций, когда, например, активы продаются между фирмами фонда. В таких случаях привилегия бесплатного обмена не применяется и, следовательно, применяется новая нагрузка. Акции транзакций аналогичны традиционным акциям без нагрузки, за исключением того, что в некоторых случаях брокерская фирма может взимать комиссию за транзакции.Если ваши сделки приносят комиссию, обратитесь к своему финансовому специалисту, чтобы оценить частоту ваших сделок (также называемую годовым оборотом) для фонда. Эта частота может быть связана с тем, как часто вы перебалансируете, перераспределяете или перераспределяете активы в своем портфеле.

Вы можете настроить Fund Analyzer для применения специальной нагрузки (называемой «Ставка комиссии»). Когда доля транзакции настроена с пользовательской ставкой комиссии (или нагрузкой), Анализатор отключит начальную и внутреннюю нагрузку фонда (как определено в проспекте) и будет использовать нагрузку или комиссию, установленную брокерской фирмой (через расширенный вариант «Загрузки, комиссии и CDSC»).В некоторых случаях вы можете выбрать использование существующих загрузок проспекта фонда вместо пользовательской загрузки. Этот выбор также можно включить или отключить с помощью расширенного параметра «Нагрузки, комиссии и CDSC».

Важно: Для транзакций ( например, «чистых») акций некоторые брокерские фирмы могут не предлагать льготы фонда, такие как право на накопление, письмо о намерениях и объединение счетов. Для долей транзакций очень важно настроить дополнительные параметры в соответствии с вашими конкретными требованиями для этих преимуществ.Неправильная настройка расширенных параметров может привести к тому, что значения счета и оценки затрат будут значительно завышены или занижены.

Чтобы настроить Fund Analyzer для расчета доли транзакции (, например, «чистая»), задайте следующие дополнительные параметры соответствующим образом:

  1. Торговая стоимость и годовой оборот:

    • Выберите «Да» для сценариев (, например, средств), которые являются долями транзакций (обязательно).
    • Выберите желаемый годовой оборот ( i.е., торговая частота) для любых акций сделки (обязательно).
    • Нажмите «Анализ».
       
  2. Грузы, комиссии и CDSC:

    Если эти сделки создают затраты из-за альтернативной нагрузки или комиссии брокера, то вы должны установить нагрузку или комиссию с помощью расширенного параметра «Нагрузки, комиссии и CDSC». Если альтернативная нагрузка или комиссия не установлены, будут применяться нагрузки проспекта фонда. Это может привести к тому, что стоимость счета будет значительно выше или ниже, чем если бы применялись альтернативные нагрузки или брокерские комиссии.
    • Выберите «Да» для параметра «Применить альтернативную нагрузку» (требуется, если используется пользовательская комиссия)
    • Введите оплаченную нагрузку в виде процентного значения (требуется, если используется таможенная комиссия)
    • Нажмите «Анализ».
    • ПРИМЕЧАНИЕ. Если используются нагрузки, указанные в проспекте, выберите только «Да» для параметра «Применить фронтальную нагрузку». Не делайте других выборов. Нагрузки проспекта будут применяться автоматически.
       
  3. Права на накопление (ROA):

    Некоторые фонды и брокерские фирмы могут не предлагать преимущества ROA для транзакционных акций.Проконсультируйтесь со своим финансовым специалистом, чтобы определить, существуют ли преимущества ROA для долей транзакций, которые вы анализируете. Если вы ранее настроили преимущества ROA с помощью дополнительных параметров, вам может потребоваться отключить ROA, если для средств, которые вы просматриваете, преимущества не существует. Чтобы отключить преимущества ROA для определенной доли транзакций:
    • В расширенном параметре ROA снимите флажок доли транзакций, которые не имеют права на преимущества ROA в раскрывающемся меню «Применить к какому фонду».
    • Вы можете оставить ROA отмеченным для средств, которые позволяют это преимущество. Он будет применяться в анализе.
    • Нажмите «Анализ».
       
  4. Письма о намерениях (LOI):

    Некоторые фонды и брокерские фирмы могут не предлагать льготы LOI для транзакций с акциями. Проконсультируйтесь со своим финансовым специалистом, чтобы определить, существуют ли преимущества LOI для долей транзакций, которые вы анализируете. Если вы настроили преимущества LOI ранее с помощью дополнительных параметров, вам может потребоваться отключить LOI, если льгота не существует для средств, которые вы просматриваете.Чтобы отключить преимущества LOI для определенной доли транзакции, сделайте следующее:
    • В расширенном параметре LOI снимите флажок доли транзакций, которые не имеют права на льготы LOI в раскрывающемся меню «Применить к какому фонду».
    • Вы можете оставить LOI проверенным на средства, которые позволяют это. Пособие будет учтено при анализе.
    • Нажмите «Анализ».
    • ПРИМЕЧАНИЕ. Если вы применяете преимущества LOI, не забудьте сделать как минимум второй взнос, используя расширенный параметр «Будущие взносы».Льготы по ПН будут применяться к взносам, сделанным в первый и второй годы.
    • Нажмите «Анализ».
       
  5. Агрегация учетных записей:

    Некоторые фонды или брокерские фирмы могут не разрешать агрегацию счетов для операций с акциями. Проконсультируйтесь со своим финансовым специалистом, чтобы определить, существуют ли преимущества агрегации счетов для долей транзакций, которые вы анализируете. Преимущества агрегации счетов автоматически включаются для всех средств, если только они не отключены с помощью дополнительных параметров.Возможно, вам придется отключить агрегацию счетов, если для средств, которые вы просматриваете, не существует преимущества. Чтобы отключить преимущества агрегации учетных записей для определенной доли транзакций, выполните следующие действия:
    • В расширенном параметре «Агрегация счетов» снимите флажок с доли транзакций, которые не имеют права на преимущества объединения счетов в раскрывающемся меню «Применить к какому фонду».
    • Вы можете оставить отмеченными средства, которые позволяют агрегировать счета, и при анализе будет учтена выгода.
    • Нажмите «Анализ»

 

Анализ эффективности взаимных фондов

Существует ряд привлекательных взаимных фондов и управляющих фондами, которые показали очень хорошие результаты как в долгосрочной, так и в краткосрочной перспективе. Иногда эффективность может быть связана с превосходными способностями управляющего взаимным фондом в выборе акций и / или решениях о распределении активов. В этой статье мы обобщим, как анализировать портфель взаимных фондов и определять, существуют ли конкретные драйверы эффективности.

Анализ портфеля

Все взаимные фонды имеют установленный инвестиционный мандат, в котором указывается, будет ли фонд инвестировать в крупные или малые компании, а также в том, демонстрируют ли эти компании характеристики роста или стоимости. Предполагается, что управляющий взаимным фондом будет придерживаться заявленной инвестиционной цели. Это хорошее начало для понимания конкретного инвестиционного мандата фонда, но есть еще кое-что об эффективности фонда, которую можно выявить, только немного углубившись в портфель фонда с течением времени.

Вес сектора

Иногда управляющие фондами тяготеют к определенным секторам либо потому, что у них есть более глубокий опыт в этих секторах, либо потому, что характеристики, которые они ищут в компаниях, заставляют их работать в определенных отраслях. Зависимость от определенного сектора может оставить менеджера с ограниченными возможностями, если он не расширил свою инвестиционную сеть.

Чтобы определить вес сектора фонда, мы должны либо использовать аналитическое программное обеспечение, либо такие источники, как Yahoo или MSN.Независимо от того, как получена информация, инвестор должен сравнить фонд с его соответствующими индексами, чтобы определить, где управляющий фондом увеличил или уменьшил свое распределение по конкретным секторам относительно индекса. Этот анализ прольет свет на чрезмерную/недостаточную подверженность управляющего определенным индексам (по отношению к индексу), чтобы получить дополнительное представление о тенденциях управляющего фондом или факторах, определяющих производительность.

Анализ может быть таким же простым, как перечисление фонда и соответствующих индексов рядом с разбивкой по секторам.Например, для менеджера с крупной капитализацией самый простой способ определить зависимость от сектора — это поместить разбивку фонда по секторам рядом с индексом роста S&P 500/Citigroup и индексом стоимости S&P 500/Citigroup. Оба этих индекса демонстрируют уникальную разбивку по секторам, поскольку одни сектора обычно попадают в категорию стоимости, а другие — в категорию роста. Технологии, более известные как сектор роста, будут иметь более высокий вес в индексе роста S&P/Citigroup, чем в индексе стоимости S&P 500/Citigroup.С другой стороны, промышленные предприятия, известные как сектор стоимости, будут иметь более высокий вес в индексе стоимости S&P 500/Citigroup, чем в индексе роста S&P 500/Citigroup. Сравнение фонда с разбивкой этих двух индексов по секторам покажет, соответствует ли фонд заявленным полномочиям, и выявит какие-либо избыточные или недостаточные ассигнования в конкретный сектор.

Ключом к этому анализу является выполнение его как на текущих, так и на исторических данных, чтобы определить любые тенденции, которые могут быть у управляющего фондом.

Атрибуционный анализ

Есть управляющие фондами, которые утверждают, что используют подход «сверху вниз», и другие, которые утверждают, что используют подход «снизу вверх» к выбору акций. «Сверху вниз» указывает на то, что управляющий фондом оценивает экономическую среду, чтобы определить глобальные тенденции, а затем определяет, какие регионы или сектора выиграют от этих тенденций. Затем управляющий фондом будет искать конкретные компании в тех регионах или секторах, которые являются привлекательными.

С другой стороны, восходящий подход игнорирует, по большей части, макроэкономические факторы при поиске компаний для инвестиций.Менеджер, который использует восходящую методологию, будет фильтровать всю совокупность компаний на основе определенных критериев, таких как оценка, прибыль, размер, рост или множество комбинаций этих типов факторов. Затем они проводят тщательную комплексную проверку компаний, прошедших каждый этап процесса фильтрации.

Чтобы определить, действительно ли управляющий фондом добавляет какую-либо ценность в производительность на основе распределения активов или выбора акций, инвестору необходимо выполнить анализ атрибуции, который определяет эффективность фонда, обусловленную распределением активов, по сравнению с эффективностью, обусловленной выбором акций.Анализ атрибуции, например, может показать, что менеджер сделал неверные ставки по секторам, но выбрал лучшие акции в каждом секторе. Используя этот пример, у этого менеджера должен быть восходящий подход. Если мандат управляющего описывает методологию «сверху вниз», это может быть поводом для беспокойства, поскольку мы обнаружили, что управляющий фондом плохо справляется с распределением активов (сверху вниз).

В качестве примера рассмотрим портфель из пяти секторов:

В приведенных ниже таблицах мы сравниваем портфель взаимных фондов с его соответствующим эталоном и определяем, какая часть эффективности портфеля была связана с распределением активов (веса секторов) и какая часть была связана с выбором лучших акций.

Изображение Сабрины Цзян © Investopedia 2020

На первом графике мы видим веса секторов портфеля фонда для каждого из пяти секторов. Второй столбец на этой диаграмме показывает доход каждого сектора в этом портфеле, а третий столбец рассчитывает вклад каждого сектора в общий доход фонда (вес x доход).

Шаг 1: Определите веса секторов как для фонда, так и для индекса.

Шаг 2: Рассчитайте вклад каждого сектора в фонд, умножив вес сектора на доходность сектора.Повторите для индекса.

Шаг 3: Рассчитайте норму прибыли для фонда, суммируя вклад каждого сектора. Повторите для индекса. В этом случае фонд имел доходность за период 4,38%. На втором графике показаны те же расчеты для соответствующего бенчмарка. Мы могли видеть, что общая доходность эталона составила 3,55%, а фонд превзошел его на 0,83%.

Шаг 4: Рассчитайте сумму избыточного веса, вычитая вес индекса для каждого сектора из веса фонда для каждого сектора.

Шаг 5: Рассчитайте производительность путем вычитания доходности индекса для каждого сектора из доходности фонда для каждого сектора. Обратите внимание, что у фонда был вес 30% по отношению к Сектору 1, в то время как у контрольного показателя только 20%. Таким образом, управляющий фондом перераспределил средства на этот сектор, предполагая, что он будет лучше. Мы можем видеть, что доходность 4,2% для Сектора 1 в рамках фонда была на 2% меньше, чем доходность того же сектора в рамках эталона. Теперь это может стать немного сложнее: управляющий фондом сделал правильный выбор, выделив средства в Сектор 1, поскольку сектор для эталона имел доходность 6.2%, самый высокий из всех пяти секторов. Однако выбор ценных бумаг в секторе был не очень хорошим, и поэтому доходность фонда составила всего 4,2%.

Шаг 6: Рассчитайте атрибуцию выбора, умножив контрольный вес на разницу в производительности.

Шаг 7: Рассчитайте атрибуцию распределения, умножив доходность индекса для каждого сектора на сумму избыточного веса.

Шаг 8: Рассчитайте взаимодействие, умножив столбец избыточного веса на столбец производительности.

На третьей диаграмме показан расчет вклада как в распределение, так и в выбор ценных бумаг. В этом примере вклад менеджера в производительность из-за переоценки Сектора 1 составил 0,62 %, но менеджер плохо справился с выбором безопасности, что привело к вкладу -0,4 %.

В последней таблице показан положительный эффект активного управления в размере 0,88% за вычетом необъяснимой части -0,055, в результате чего вклад активного управления составляет 0,825%.

Как видите, эта информация очень полезна для определения того, повышает ли менеджер производительность с помощью анализа распределения активов (сверху вниз) или выбора ценных бумаг (снизу вверх).Результаты этого анализа следует сравнить с заявленным мандатом фонда и процессом управляющего фондом.

Итог

Есть много других факторов, которые следует учитывать при анализе портфеля взаимных фондов. Анализируя вес сектора фонда и отношение управляющего фондом к результатам, инвестор может лучше понять историческую эффективность фонда и то, как его следует использовать в диверсифицированном портфеле других фондов. Инвестор также может разбить портфель на группы по рыночной капитализации и определить, обладает ли управляющий фондом особыми навыками в выборе компаний с определенными характеристиками размера.

Какой бы фактор или характеристику инвестор ни хотел проанализировать, результаты могут дать ценную информацию о навыках менеджера и еще больше улучшить процесс построения портфеля инвестора. В идеале инвестор хотел бы иметь сочетание хороших аллокаторов и хороших сборщиков акций, а также управляющих фондами с разным уровнем знаний в определенных секторах. Этот тип анализа, хотя и занимает много времени, может предоставить информацию, необходимую для правильного построения портфеля.

рисков и доходности каждого

   Акции Взаимные фонды
Риск/диверсификация Более специфический риск (менее диверсифицированный) Меньше специфического риска (больше диверсификации)
Вознаграждение Высокий Средний
Время Больше времени занимает Меньше времени
Расходы и сборы Более низкие сборы Более высокие сборы

Риск: взаимные фонды vs.Склад

Взаимные фонды достигают диверсификации двумя способами. В зависимости от типа паевого инвестиционного фонда, который вы рассматриваете, он может содержать как акции, так и облигации. Облигации являются относительно более безопасными инвестициями, чем акции, поэтому их включение в ваш портфель помогает снизить риск.

Даже когда взаимный фонд владеет 100% акций, эти акции не принадлежат одной компании. Если в какой-то одной компании разразится скандал, из-за которого акции обвалятся, инвестор взаимного фонда не пострадает так сильно, как инвестор, владеющий только акциями этой компании.

Взаимные фонды менее рискованны, чем отдельные акции, благодаря диверсификации фондов. Диверсификация ваших активов — ключевая тактика для инвесторов, которые хотят ограничить свой риск. Однако ограничение вашего риска может ограничить доход, который вы в конечном итоге получите от своих инвестиций.

Рассмотрим Lehman Brothers. В 2008 году, когда Lehman Brothers подал заявление о банкротстве, он был четвертым по величине инвестиционным банком в США. Многие взаимные фонды содержали акции Lehman Brothers, и после закрытия Lehman Brothers они понесли убытки.Однако отдельные инвесторы, которые купили и держали акции ликвидированной компании, потеряли все вложенные деньги.

Принимая во внимание как вашу эмоциональную устойчивость к риску, так и ваше финансовое положение, вы можете определить соотношение риска и вознаграждения, которое лучше всего подходит для вас.

Потенциальные вознаграждения: взаимные фонды против акций

Компромисс за меньший риск при выборе взаимных фондов вместо акций заключается в том, что большинство взаимных фондов не вырастут так сильно, как акции с лучшими показателями.Например, в первоначальных заявках Amazon в Комиссию по ценным бумагам и биржам в 1997 году предполагалось, что акции начнут продаваться по цене от 14 до 16 долларов. 8 апреля 2020 года акции Amazon открылись на уровне более 2021 доллара. Индивидуальные инвесторы, купившие акции в конце 1990-х годов, потенциально могли воспользоваться всеми приростами капитала, связанными с этим стремительным взлетом. Преимущества такого быстрого роста для держателей взаимных фондов невелики.

Паевые инвестиционные фонды даже не обязательно должны содержать акции.Фонды облигаций в основном инвестируют в облигации или другие типы долговых ценных бумаг, которые приносят фиксированный доход. Они относительно безопасны, но исторически приносят меньшую прибыль, чем фонды акций.

Время: взаимные фонды против акций

Взаимные фонды контролируются управляющим фондом, который контролирует, когда и что покупать или продавать на деньги всех инвесторов. Управление может быть как активным, так и пассивным. У активно управляемых фондов есть менеджер, который стремится превзойти рынок. Менеджеры пассивно управляемых фондов просто выбирают индекс или контрольный показатель, например S&P 500, и копируют его с активами фонда.

Инвесторы по-прежнему должны исследовать взаимные фонды, но это требует меньше работы. Вы сами решаете, какой тип взаимного фонда вам нужен, будь то индексный фонд, фонд для определенного сектора или фонд с установленной датой, который со временем адаптируется к потребностям инвестора. Вы также должны посмотреть на историческую эффективность взаимного фонда и сравнить ее с аналогичными фондами, которые отслеживают тот же индекс или контрольный показатель. Вам не нужно беспокоиться о том, какие акции находятся во взаимном фонде или когда их продавать. Управляющий взаимным фондом исследует отдельные инвестиции и решает, какие сделки совершать.

При рассмотрении акций или взаимных фондов решите, сколько времени вы хотите потратить на исследования и хватит ли у вас терпения, чтобы научиться оценивать финансовые отчеты. Если вы хотите инвестировать меньше времени, используйте взаимный фонд.

Инвесторы взаимных фондов должны продолжать обращать внимание на фонд, читая проспект, который информирует инвесторов о целях и активах фонда. Также неплохо следить за общей экономикой.

Инвесторы в акции должны изучить каждую компанию, которую они рассматривают для добавления в свой портфель.Они должны научиться читать финансовые отчеты. Эти отчеты точно сообщают инвесторам, сколько денег зарабатывает компания, откуда поступает доход и как компания планирует увеличивать прибыль. Эта информация помогает инвесторам определить, сколько стоит компания и пропорциональна ли цена акций этой стоимости.

Инвесторы в акции должны быть в курсе того, как обстоят дела в экономике в целом. Компания может принимать все правильные решения, но это не останавливает падение акций, если плохие новости обрушатся на отрасль или если масштабная рецессия приведет к падению всей экономики.

Эта работа умножается для инвесторов, которые хотят поддерживать диверсифицированный, хорошо сбалансированный портфель. Вам нужно будет выбрать компании из разных отраслей с разными размерами и стратегиями. Каждая потенциальная инвестиция требует исследования. Возможно, вам придется исследовать десятки компаний, чтобы найти несколько хороших.

Затраты и сборы: взаимные фонды и акции

Взаимные фонды приходят с комиссиями, которые варьируются от одного фонда к другому. Некоторые фонды взимают комиссию, когда вы покупаете фонд, другие взимают комиссию, когда вы продаете фонд, а некоторые вообще не взимают плату, если вы держите в течение определенного периода времени.Многие фонды взимают комиссию за управление, чтобы вознаграждать управляющих фондами. Некоторые фонды требуют минимальных вложений, что может повысить входные барьеры, связанные с затратами.

Наиболее активно управляемые фонды покупают и продают акции в течение года. Если они получат прирост капитала от этих сделок, вам, возможно, придется заплатить налоги с этого, даже если вы лично не продавали акции взаимного фонда. Даже если общая стоимость взаимного фонда снизится, вы можете нести налоги на прирост капитала за продажи, осуществленные фондом.

Вы можете свести к минимуму влияние налогов, используя пенсионные счета с налоговыми льготами, такие как Roth IRA или 401(k).Есть также налоговые преимущества при выборе ETF по сравнению с взаимными фондами.

Если вы в первую очередь заинтересованы в том, чтобы избежать дополнительных расходов и сборов, инвестирование в акции — это то, что вам нужно. Вы по-прежнему будете платить налоги с дивидендов и прироста капитала, но, кроме этого, единственные сборы, которые вы будете нести, — это те, которые ваша брокерская компания взимает с торговых ордеров. Если у вас есть брокерская компания без комиссии, вы не будете платить эти сборы.

Итог

Хотя ситуация у всех разная, есть некоторые общие положения, которыми вы можете руководствоваться при принятии инвестиционных решений.Если вы хотите свести к минимуму свой риск и время на исследования и готовы взять на себя некоторые дополнительные расходы и сборы за это удобство, то взаимные фонды могут быть лучшим выбором для инвестиций.

С другой стороны, если вам нравится углубляться в финансовые исследования, брать на себя риск и избегать комиссий, тогда инвестирование в акции может быть лучшим вариантом. Вы должны решить, какой риск вы можете терпеть по сравнению с тем, сколько денег вы хотите заработать. Если вы хотите получить более высокую прибыль, вы должны принять более высокий риск.

Часто задаваемые вопросы (FAQ)

Опасны ли взаимные фонды?

Во всех инвестициях есть определенный риск, но точный размер риска взаимных фондов сильно зависит от того, что это за фонды.Активно управляемый фонд роста будет иметь гораздо больший риск, чем взаимный фонд казначейских облигаций, но взаимный фонд казначейских облигаций будет одним из доступных инвестиционных продуктов с наименьшим риском. По сравнению с отдельными акциями взаимный фонд с широким индексом менее рискован.

Как вы покупаете акции или взаимные фонды?

И акции, и взаимные фонды можно покупать с большинством видов инвестиционных счетов, включая брокерские счета и пенсионные счета. Однако заказы на покупку акций отличаются от заказов взаимных фондов.Заказы на акции могут быть выполнены, как только акции будут доступны по цене, которую вы готовы заплатить. Если вас не волнует цена, вы можете приобрести акции немедленно (при условии, что фондовый рынок открыт). Все ордера на взаимные фонды выполняются один раз в день, независимо от того, когда они были размещены, поэтому акции не будут добавлены на ваш счет так быстро.

Сколько вам должно быть лет, чтобы инвестировать в акции или взаимные фонды?

Инвестировать могут только взрослые, что в большинстве случаев означает, что вам должно исполниться 18 лет, прежде чем вы сможете инвестировать самостоятельно.Те, кто еще не достиг совершеннолетия, могут инвестировать с помощью доверенного лица через депозитарный счет. Опекунские учетные записи технически являются собственностью несовершеннолетних, но у них нет прямого доступа к учетной записи, пока они не станут взрослыми.

Паевые инвестиционные фонды | Производительность | Нювин

Семейство фондов Nuveen и фонды TIAA-CREF — это отдельные семейства фондов, включающие различные инвестиционные продукты, каждый из которых имеет свои особенности, условия, структуру вознаграждения и факторы риска.Обратите внимание, что между двумя семействами фондов нет привилегий обмена.

Указанная доходность представляет собой прошлую производительность, которая не является гарантией будущих результатов. Доход от инвестиций и основная стоимость будут колебаться, поэтому при выкупе акций они могут стоить больше или меньше их первоначальной стоимости. Текущая производительность может быть выше или ниже показанной производительности. Суммарные доходы за период менее одного года суммируются. Возвраты без комиссий за продажу были бы ниже, если бы в них были включены сборы за продажу.Доходы предполагают реинвестирование дивидендов и прироста капитала.


Акции класса A непромежуточных национальных фондов и фондов муниципальных облигаций штата имеют максимальную комиссию за продажу в размере 4,2% (2,5% для фондов с ограниченным сроком и краткосрочных высокодоходных краткосрочных муниципальных облигаций). Акции класса А промежуточных национальных и государственных муниципальных фондов облигаций, стратегических муниципальных возможностей и фонда муниципальных облигаций с защитой от инфляции имеют максимальную комиссию за продажу 3,0%. Акции класса А имеют максимальную комиссию за продажу 4.75% для кредитного дохода, гибкого дохода NWQ, привилегированных ценных бумаг и доходов, высокодоходных фондов. Облигации Core Plus, ценные бумаги с защитой от инфляции и акции фондов стратегического дохода класса A имеют максимальную комиссию за продажу в размере 4,25%. Акции класса А основных фондов облигаций и фондов с плавающей процентной ставкой имеют максимальную комиссию за продажу в размере 3,0%. Максимальная комиссия за продажу акций фонда краткосрочных облигаций класса А составляет 2,25%. Максимальная комиссия за продажу акций класса А фондов Nuveen и распределения активов составляет 5.75%. Акции классов C, C1 и C2 имеют 1% CDSC для погашения в течение менее одного года, что не отражается в годовом общем доходе. Акции класса I не облагаются комиссией за продажу и могут быть приобретены определенными классами инвесторов. Акции класса R3 не облагаются комиссией за продажу и доступны только определенным клиентам пенсионных планов финансовых посредников. Акции класса R6 доступны для определенных квалифицированных пенсионных планов и других инвесторов, как указано в заявлении о дополнительной информации.

 

 
Акции Retail Class можно приобрести через определенных финансовых посредников или связавшись напрямую с Фондом по телефону 800-752-8700 или на сайте nuveen.com. Акции пенсионного класса и премьер-класса обычно доступны для покупки в рамках планов вознаграждения сотрудников или других типов сберегательных планов или счетов. Акции Advisor Class доступны для покупки через определенных финансовых посредников и планы вознаграждения сотрудников. Акции институционального класса могут быть приобретены непосредственно у Фонда некоторыми правомочными инвесторами (в том числе пенсионными планами для сотрудников и финансовыми посредниками).

Коэффициенты чистых и валовых расходов основаны на конце последнего финансового года фонда. Пожалуйста, обратитесь к обзорной странице фонда или к самому последнему проспекту фонда для получения дополнительной информации о расчете коэффициентов чистых расходов.

Доход от муниципальных и необлагаемых налогом фондов облигаций, как правило, освобождается от обычных федеральных подоходных налогов и подоходного налога штата. Доход может облагаться федеральным альтернативным минимальным налогом и местными налогами. Распределение доходов от прироста капитала облагается налогом.
 
30-дневная доходность SEC рассчитывается по стандартизированной формуле SEC и основана на максимальной цене предложения на акцию. Субсидированные (дополнительные) доходы отражают действующее освобождение от комиссий. Без таких отказов урожайность будет снижена. Несубсидированные (Unsub.) Доходы не отражают действующее освобождение от платы.

Ставка распределения – это самый последний дивиденд на акцию (в годовом исчислении), разделенный на соответствующую цену на акцию. Ставка распределения также отличается от 30-дневной доходности SEC, поскольку Фонд может выплачивать больше или меньше, чем зарабатывает, и она может не включать эффект амортизации премии по облигациям.

Перед инвестированием тщательно обдумайте цели, риски, сборы и расходы фонда. Для получения этой и другой информации, которую следует внимательно прочитать, запросите проспект или краткий проспект у своего финансового специалиста или в компании Nuveen по телефону 800.257.8787.

Как оценивать и сравнивать взаимные фонды

В этой статье я покажу вам, как оценивать и сравнивать взаимные фонды, независимо от типа или цели фонда.Это поможет вам сравнить аналогичные взаимные фонды и решить, какой взаимный фонд лучше всего соответствует вашим инвестиционным потребностям. Эта статья будет особенно полезна для оценщиков фондов, пассивных инвесторов и среднего инвестора, желающего приобрести взаимный фонд. В конечном счете, если вы будете практиковать то, что рекомендуется в этой статье, и знать, чего следует избегать, вы можете повысить свои шансы на выбор хорошего паевого инвестиционного фонда.

Взаимные фонды Описание

Взаимные фонды представляют собой инвестиционные инструменты, которые объединяют деньги инвесторов для покупки корзины ценных бумаг, таких как акции, облигации, инструменты денежного рынка и другие активы.Затем эта корзина ценных бумаг оценивается и продается населению на ежедневной основе. Эти взаимные фонды активно управляются профессиональными управляющими капиталом, а это означает, что их основная работа заключается в распределении активов фонда для возврата прироста капитала и / или дохода (в форме дивидендов и / или процентов) для инвесторов фонда.

Как правило, взаимные фонды обещают инвесторам, что они могут превзойти рынок (также известные как S&P 500) и, следовательно, обеспечить инвесторам доход выше среднего (средний рыночный показатель составляет 10% до инфляции).Однако это не всегда так, поскольку существует множество взаимных фондов, которые стремятся соответствовать или превзойти результаты отдельных индексов, таких как индекс S&P 600 или индекс совокупных облигаций Bloomberg Barclays (для инвесторов в облигации). Несмотря на это, индекс S&P 500 является стандартным ориентиром для всего рынка США, с которым сравниваются все другие инвестиции в акции.

СЧА взаимных фондов

Стоимость чистых активов (СЧА) представляет собой цену фонда за акцию. В отличие от цены акций, СЧА не меняется в течение дня, потому что покупка и продажа взаимного фонда происходит только один раз в день, чтобы защитить инвесторов от движений рынка.Вместо этого NAV фонда будет обновляться в конце каждого торгового дня после закрытия рынков США.

СЧА взаимных фондов найти очень легко, но ее расчет показан ниже:

СЧА = (Активы — Пассивы) / Общее количество выпущенных акций

Преимущества взаимных фондов

Ниже приведены основные преимущества или причины купить взаимный фонд:

  • Простота : Никакого активного участия. Легко купить.
  • Диверсификация : Осуществляется посредством инвестиций на широком рынке в различные ценные бумаги, а также посредством внутренних и/или иностранных инвестиций.
  • Доступность : Низкие минимальные инвестиции обычно составляют 3000 долларов США или меньше.
  • Специализация и гибкость: Профессиональные менеджеры исследуют и анализируют конкретные ценные бумаги для покупки в зависимости от цели фонда.
  • Реинвестирование дивидендов : Любые полученные дивиденды могут быть реинвестированы обратно в фонд, что позволяет ускорить начисление сложных процентов.
  • Справедливая цена : Торгуется один раз в день по закрытой стоимости чистых активов (NAV), что снижает колебания цен и возможности арбитража в дневной торговле.

Недостатки взаимных фондов

Ниже приведены основные недостатки или причины, по которым следует избегать покупки взаимных фондов:

  • Отсутствие результатов деятельности 15-летний период.
  • Высокие сборы и расходы : Это может значительно снизить прибыль в долгосрочной перспективе, особенно при крупных инвестициях, даже если общий коэффициент расходов составляет всего 1%. Даже с «паевыми инвестиционными фондами без нагрузки» это все еще может иметь место.
  • Отсутствие заботы : Под этим я подразумеваю, что профессиональные финансовые управляющие не заботятся о ваших деньгах так же, как и вы, независимо от того, что они вам говорят. Их приоритеты связаны с их взаимным фондом и их работой. Вы, скорее всего, последний в их списке приоритетов.
  • Отсутствие контроля : Как и в предыдущем пункте, руководство может иметь текучесть кадров, а профессиональные финансовые менеджеры могут быть некомпетентными. Это может привести к ненужной торговле, ложным обещаниям и отклонению от цели фонда.Помимо продажи ваших позиций и возможной уплаты налогов и/или комиссионных за вывод средств, вы мало что можете сделать для противодействия плохому управлению, если вы уже инвестировали в фонд.
  • Распределение прироста капитала и налоги : Некоторые взаимные фонды продают активы и передают этот прирост капитала инвесторам фонда, как правило, на ежегодной основе. Это облагаемое налогом событие и не очень эффективное с точки зрения налогообложения. Однако многие взаимные фонды с низким оборотом не практикуют это на ежегодной основе и более эффективны с точки зрения налогообложения.

Как оценить и сравнить любой взаимный фонд

Теперь, когда вы лучше понимаете взаимные фонды, мы можем рассмотреть различные исходные данные, переменные и меры, которые я использую или рассматриваю для оценки любого взаимного фонда. Это также можно использовать для сравнения, что должно помочь вам решить, в какой фонд инвестировать, если таковой имеется. Последнее, что следует упомянуть, это то, что при оценке взаимных фондов вы не ищете «ценность», это на самом деле не относится к взаимным фондам. Вместо этого вы просто пытаетесь гарантировать, что фонд превзойдет соответствующий индекс и будет следовать намеченным целям фирмы.

Отчеты о взаимных фондах и веб-сайты исследований

Прежде чем инвестировать значительный капитал во взаимный фонд, особенно в тот, который не пользуется широкой известностью, вы должны внимательно прочитать документ «Проспект» фонда (требуется SEC) и пройти все соответствующие страницы на сайте фонда. Уже одно это должно дать вам хорошее представление о комиссиях и расходах фонда, его прошлой деятельности, инвестиционных активах, любом анализе деятельности менеджеров фонда и многом другом.

Если вам нужна еще более подробная информация о взаимном фонде, вы можете прочитать «Полугодовой отчет» и/или «Годовой отчет» за год.Кроме того, «Заявление о дополнительной информации» (SAI) обычно содержит еще больше деталей, которые могли быть опущены в проспекте, что иногда может быть очень полезным.

Короче говоря, только так вы оцениваете взаимный фонд. Однако спецификации того, что я ищу, и любые сокращения, которые я использую для ускорения этого процесса оценки, обсуждаются ниже. Кроме того, я обычно читаю проспект или посещаю веб-сайт фонда только в том случае, если он проходит процесс оценки, описанный в этой статье, что можно сделать исключительно через исследовательские веб-сайты взаимных фондов.

Исследовательские веб-сайты взаимных фондов

Помимо веб-сайта взаимных фондов и проспекта, ниже приведен список бесплатных веб-сайтов и инструментов, которые я рекомендую для исследования и оценки взаимных фондов:

Чаще всего я буду ссылаться на Morningstar, поскольку это самый полный инструмент исследования взаимных фондов, который я знаю.

Тип фонда и стиль инвестирования

Первое, на что следует обратить внимание при оценке взаимного фонда, — это определить, во что инвестирует фонд и какой стиль инвестирования он использует.Очевидно, что инвесторы делают инвестиции, потому что они ожидают получить некоторую прибыль от своих инвестиций и понимают, что больший риск = больший потенциальный доход. Таким образом, выбор правильного фонда, который различается по риску и доходности, является ключом к успеху при инвестировании в паевые инвестиционные фонды.

Большинство взаимных фондов инвестируют в акционерный капитал (акции), ценные бумаги с фиксированным доходом (облигации и фонды денежного рынка) или сбалансированное/гибридное сочетание этих двух ценных бумаг. Если вы не уверены в своем профиле риска или хотите узнать больше о различных вариантах взаимных фондов (с примерами фондов), я настоятельно рекомендую прочитать статью, ссылка на которую приведена выше.

Короче говоря, взаимный фонд, в который вы решите инвестировать, во многом зависит от вашего инвестиционного горизонта, рынка и ваших целей как инвестора. Например, молодые инвесторы, которые, как правило, более склонны к риску (то есть стремятся к риску), скорее всего, предпочтут инвестировать в быстрорастущий взаимный фонд акций с малой капитализацией, в то время как тот, кто рассчитывает выйти на пенсию в ближайшие два года, может предпочесть инвестировать во взаимный фонд с большим объемом облигаций (с рейтингом BBB+), чтобы сохранить свое богатство.

Обратите внимание, что минимальные первоначальные инвестиции и то, является ли фонд закрытым или открытым, также могут ограничивать некоторые варианты инвестирования взаимных фондов для инвесторов.

Инвестиционный стиль

Чтобы понять цель или инвестиционный стиль любого фонда, вам следует просмотреть их веб-сайт или проспект. Чтение названия фонда и распознавание типа/категории фонда, очевидно, также даст вам некоторое представление.

Инвестиционные стили (Morningstar) и сводка фонда (Yahoo Finance)

Более подробную информацию о инвестиционном стиле фонда также можно найти на вкладке «Портфель» на странице фонда Morningstar, как показано выше для роста с большой капитализацией. фонд акций и фонд облигаций со средним кредитным риском и высокой волатильностью.

Чтобы получить краткую информацию о фонде, вы можете использовать Yahoo Finance, выполнить поиск фонда, а затем просмотреть раздел «Сводка фонда» на правой боковой панели. Это показано выше для VICBX.

Провайдер и управление

К популярным поставщикам взаимных фондов относятся Fidelity, Charles Schwab, Vanguard, BlackRock, BNY Mellon и другие. Если вы инвестируете значительные суммы во взаимные фирмы, созданные этими фирмами, то вам, вероятно, будет намного удобнее удерживать свои инвестиции во времена экономических потрясений.

Что еще важнее, так это команда менеджеров взаимного фонда. В частности, я стараюсь сосредоточиться на пяти следующих элементах информации:

  • Дата создания фонда
  • Количество управляющих фондом
  • Средний срок пребывания управляющих фондом
  • Инвестиции управляющего в фонд
  • Кто является управляющим фондом

Как правило, вам следует инвестировать только в паевые инвестиционные фонды, в которых руководит опытный управляющий, особенно с опытом работы не менее пяти лет.Однако, если фонд стабильно работает хорошо и имеет относительно неопытного менеджера, то стоит задуматься, поскольку управляющий фондом мог быть наставником в течение нескольких лет до этого.

К счастью, компания Morningstar упростила этот процесс управленческой оценки. Вы можете заглянуть во вкладку «Люди» на странице фонда Morningstar, чтобы увидеть много актуальной и полезной информации. Нажав на имя менеджера, вы также получите представление об опыте работы менеджера в отрасли, текущем управлении фондами, эффективности индекса и многом другом.

Коэффициенты расходов и классы/серии

Если вы инвестируете во взаимный фонд, вам придется оплачивать сборы и расходы этих взаимных фондов, чтобы управлять своими деньгами и приумножать их. Эти сборы обычно указаны в проспекте и на веб-сайте любого взаимного фонда. Общий коэффициент расходов «акций класса А» (как будет показано позже) также отображается на веб-сайтах финансовых данных (например, Morningstar), которые могут использовать большинство розничных инвесторов.

Health Science Opportunities Fund (SHSAX): «Комиссии и расходы фонда »

Изображение выше представляет собой таблицу с описанием сборов и расходов SHSAX Health Sciences Opportunities Fund компании BlackRock (находится в проспекте фонда).Это также разбито на вкладке «Цена» на странице фонда Morningstar. Как вы можете видеть, эта таблица комиссий и расходов взаимных фондов разделена на «сборы с акционеров», которые представляют собой сборы, выплачиваемые непосредственно с ваших инвестиций, и «ежегодные операционные расходы фонда», которые представляют собой расходы, выплачиваемые ежегодно в виде процента от стоимости ваших инвестиций. инвестиции.

Эти сборы для акционеров описаны ниже:

  • Плата за предварительную загрузку с продаж : Это комиссия, которую вы платите за первоначальное инвестирование в фонд.Для фонда SHSAX, если вы инвестируете 10 000 долларов, вам будет стоить 525 долларов авансом только для того, чтобы инвестировать в фонд (10 000 долларов * 5,25%).
  • Плата за внутреннюю загрузку : это комиссия, которую вы платите за продажу фонда. Часто бывают исключения из этого фонда в зависимости от критериев. Под этим я подразумеваю чтение сносок. Например, в сноске 1 в разделе «Акции инвестора А» по ​​сути говорится, что если вы инвестируете более 1 000 000 долларов и продаете их в течение первых 18 месяцев, BlackRock может взимать с вас 1% за снятие средств.

Взаимные фонды также могут не взимать комиссионные с акционеров, и эти фонды называются « No-Load Funds », когда нет комиссий за покупку или продажу взаимных фондов. Даже если фонд рекламируется как «без нагрузки», раздел сборов акционеров может по-прежнему включать обменные сборы, сборы за выкуп, сборы за обслуживание и другие случайные сборы, которые не следует игнорировать.

Теперь давайте обсудим ежегодные операционные расходы фонда:

  • Сборы за управление : Это сборы, выплачиваемые непосредственно из активов фонда на ежегодной основе профессиональному управляющему деньгами за управление фондом.Для SHSAX это комиссия в размере 0,68% (или 68 базисных пунктов).
  • Сборы за распределение (12B-1) : Это сборы, ежегодно взимаемые непосредственно из активов фонда для покрытия любых расходов, связанных с продажей фонда. Эта плата может включать компенсацию брокерам, оплату рекламы, распечатку и отправку проспекта по почте и многое другое.
  • Прочие расходы : Сюда могут входить многие вещи, в том числе судебные издержки, плата за хранение, административные сборы и т. д. акций других инвестиционных компаний (т.д., компании по развитию бизнеса (КРБ)).

Таким образом, сборы и расходы взаимных фондов могут быть удивительно сложными и могут быть пропущены многими инвесторами. Если бы мне нужно было инвестировать во взаимный фонд, я бы выбрал тот, который имеет комиссию без нагрузки с низкими общими годовыми сборами. Если фонд пытался реализовать конкретную стратегию и мог предложить более высокую потенциальную прибыль, то может быть разумно заплатить более высокую комиссию.

С точки зрения оценки взаимного фонда, я бы доверял коэффициенту расходов, показанному на Morningstar на вкладке «Цитата».Вы также можете заглянуть на вкладку «Цена», чтобы увидеть исторический процент соотношения расходов фонда, сравнить его со средним показателем по категории, просмотреть любые другие сборы или увидеть иллюстрацию стоимости владения фондом. Лично я прочел бы и изучил таблицу комиссий и расходов в проспекте только в том случае, если бы серьезно собирался инвестировать в паевой инвестиционный фонд.

Влияние коэффициентов расходов

Чтобы понять, почему вам следует инвестировать только в взаимные фонды с низкой комиссией, см. сравнение реальных коэффициентов расходов взаимных фондов и суммы денег, потерянных за периоды 10, 20 и 30 лет, в сравнение с конечной стоимостью (брутто) без каких-либо комиссий или расходов.Диаграмма и таблица ниже начинаются с первоначальных инвестиций в размере 10 000 долларов США и предполагают среднегодовой рост в размере 10% (средний исторический курс S&P 500):

Влияние коэффициента расходов: стоимость сборов и процент убытков , расходы и сборы, взимаемые взаимными фондами, могут быть довольно значительными, особенно в долгосрочной перспективе, когда ваши инвестиции начинают накапливаться и расти более быстрыми темпами. Поэтому, если вы инвестируете во взаимный фонд, убедитесь, что фонд действительно стоит той комиссии, которую он взимает, или просто продолжайте инвестировать в аналогичные индексные фонды с низкой комиссией или ETF.

Классы/серии

Возможно, вы заметили четыре столбца классов взаимных фондов (также называемых сериями) для фонда SHSAX, и, возможно, задавались вопросом, что это такое. Хотя каждый класс инвестирует в один и тот же портфель ценных бумаг в рамках одного и того же взаимного фонда (с одинаковой инвестиционной политикой и целями), эти классы взаимных фондов предоставляют разные преимущества инвесторам и консультантам, которые продают фонд. У каждого класса есть свои преимущества и недостатки, которые в некоторой степени отражены в таблице комиссий и расходов, рассмотренной ранее.

Хотя стандарта использования компаниями буквенных обозначений для различения классов взаимных фондов не существует, приведенный ниже краткий и неполный список обычно можно использовать для понимания того, что означает каждый из них:

  • Акции класса А (розничные) : средний инвестор обычно покупает в этом классе из-за минимальных требований. Как правило, с вас будет взиматься авансовый платеж, но вы будете платить меньше общих расходов ежегодно, что выгодно в долгосрочной перспективе.Как правило, этот класс является наиболее рекламируемым, и общий коэффициент расходов для этого класса будет отображаться на веб-сайте взаимного фонда и других веб-сайтах финансовых данных. Если вы инвестор класса А, вам могут быть предложены «скидки по контрольной точке». Проще говоря, это просто скидки на предварительную нагрузку продаж, обычно зависящие от того, сколько человек инвестирует в конкретное семейство фондов.
  • Акции класса B : Эти акции также известны как фонды с обратной загрузкой. Как правило, этот класс имеет комиссию за выход и более высокие общие коэффициенты расходов, но не имеет начального сбора за продажу, как акции класса А.Этот класс обычно взимает «условную отсроченную комиссию за продажу» (CDSC), которую платят инвесторы взаимных фондов, если они продают акции класса B в течение определенного периода (часто шесть лет). Тем не менее, чем дольше вы держите акции, CDSC, естественно, снижается, и может конвертироваться в акции класса А (с более низкими коэффициентами расходов и без внутренней нагрузки), если вы удерживаете их в течение нескольких лет.
  • Акции класса C : Эти акции имеют более высокий коэффициент расходов, чем акции класса A, и меньшую комиссию за выход, но обычно от нее отказываются через год (как фонд SHSAX).У них также нет платы за предварительную продажу. Эти акции, как правило, лучше всего подходят для краткосрочных инвесторов, поскольку нет никаких первоначальных затрат или затрат на продажу фонда через год.

Опять же, важно отметить, что взаимные фонды могут использовать разные буквы для своих фондов. Если вам нужно разъяснение того, что означает класс взаимных фондов, внимательно прочитайте Проспект, и вы получите эту информацию. Однако в большинстве случаев вам не нужно об этом беспокоиться, так как вы, скорее всего, будете инвестором класса А.

Эффективность и звездный рейтинг Morningstar

Следующим шагом является анализ исторической эффективности фонда по сравнению с аналогичными фондами. Измерение эффективности просто осуществляется путем измерения среднегодовой доходности фонда. Хотя это важно, многие инвесторы могут придавать слишком большое значение эффективности фонда. Прошлые результаты взаимного фонда должны быть лишь частью процесса оценки, поскольку прошлые результаты не гарантируют будущих результатов. Более того, самый результативный фонд в своей категории не начинал как самый результативный фонд, он продвигался вверх, пока не был признан таковым.

Чтобы начать эту оценку, вы можете посмотреть на вкладке «Производительность» на странице Morningstar фонда. Здесь вы увидите доходы и любые распределения за 10-летний период, если вы инвестируете в фонд 10 000 долларов. Он также сравнивает эффективность фонда с индексом, который он пытается превзойти или соответствовать, и эффективностью категории фонда. Это лучше видно в таблицах, где вы можете увидеть «процентильный ранг» фонда по отношению к аналогичным фондам. Вкладка Fidelity «Производительность и риск» на странице любого фонда также весьма полезна.Вы также можете сравнить эффективность одного фонда с другим на обоих этих сайтах.

Звездный рейтинг Morningstar

Morningstar группирует взаимные фонды в различные категории в зависимости от инвестиций, которыми они владеют, и фонды с лучшими историческими результатами получают рейтинг четыре или пять звезд, в то время как другие получают три звезды или ниже. Morningstar делит этот звездный рейтинг на 3-летний, 5-летний и 10-летний периоды для целей сравнения, которые можно просмотреть на странице фонда на вкладке «Производительность».Если фонд не существует три года и более, то у него не будет звездного рейтинга.

Пример пятизвездочного паевого инвестиционного фонда показан ниже:

Общий звездный рейтинг, показанный здесь, основан на средневзвешенном количестве звезд, присвоенных фонду за 3, 5 и 10 лет. год рейтинговых периодов.

Обратите внимание, что этот звездный рейтинг также учитывает размер риска, который фонд взял на себя, чтобы получить эту прибыль. Например, если бы два фонда имели одинаковую прошлую доходность, Morningstar присвоил бы наивысшую оценку фонду с наименьшей волатильностью.Кроме того, если фонд показывает больший разброс в отрицательных показателях по сравнению с его категорией, его рейтинг получит своего рода штраф.

Короче говоря, эта рейтинговая система, основанная на данных, которую предоставляет Morningstar, очень полезна при оценке результатов работы взаимных фондов. Он исключает средне- и низкоэффективные фонды и очень полезен для целей сравнения, когда вы пытаетесь выбрать один фонд по сравнению с другим.

Риск

Хотя доходность фонда важна, глупо игнорировать риск, на который идет получение такой прибыли.Вы не можете оценить взаимный фонд, не определив его риск убытка. Более того, если вы собираетесь инвестировать во взаимный фонд, вам следует инвестировать только в те, которые соответствуют вашему уровню терпимости к риску. В противном случае вы можете быть склонны продать свои акции преждевременно, что также может повлечь за собой комиссию за загрузку.

Вы уже должны иметь общее представление о риске фонда, исходя из его звездного рейтинга, названия фонда и инвестиционной цели фонда. Очевидно, что фонд, ориентированный на облигации, будет иметь гораздо меньший риск, чем фонд роста акций.Вы также можете проанализировать активы фонда, как будет показано ниже. Однако для сравнения с аналогичными фондами инвесторы могут использовать вкладку «Риск» на странице фонда в Morningstar. Короче говоря, это анализ риска и доходности Morningstar и анализ показателей волатильности для фонда, который сравнивается с категорией и индексом фонда.

Изображение выше взято со страницы фонда Morningstar Vanguard’s LifeStrategy Growth Fund (VASGX) на вкладке «Риск». Для справки: это сбалансированный фонд, инвестирующий в акции, инструменты с фиксированным доходом и международные ценные бумаги.Как видите, за 10-летний период VASGX имеет риск ниже среднего и доходность выше среднего по сравнению с аналогичными фондами (также известными как категория). Эта оценка «Риск по сравнению с категорией» измеряется с точки зрения того, насколько фонд отличается от ежемесячной доходности аналогичных фондов. «Доходность по сравнению с категорией» — это превышение доходности фонда над безрисковой ставкой (90-дневный казначейский вексель) по сравнению с аналогичными фондами.

В правой половине находятся показатели риска и волатильности, как описано ниже (и на Morningstar):

  • Альфа : Разница между ожидаемой доходностью фонда на основе его бета и фактической доходностью.Чем выше альфа, тем лучше. Если у фонда альфа ниже, чем у его сравнения с индексом, то он не получает доход, превышающий индекс в целом. В этом случае, вероятно, было бы лучше просто инвестировать в сам индекс или найти взаимный фонд, который действительно этим занимается.
  • Beta : измеряет волатильность фонда по отношению к рынку. Волатильность не равна риску, как это обычно ошибочно. Более высокая бета просто означает большее колебание цены по отношению к рынку, что Morningstar считает «более рискованным».
  • R-Squared (R 2 ) : Корреляция между движениями фонда относительно движений его эталонного индекса. Чем ближе это значение к индексу, тем полезнее коэффициент бета. полезное значение, на которое следует обратить внимание, чтобы определить, насколько фонд отклоняется от своего индекса
  • Коэффициент Шарпа : Измерение доходности с поправкой на риск, которое описывает, какую избыточную прибыль получают инвесторы за владение более волатильным («более рискованным») фондом. .Это основано на стандартном отклонении фонда, безрисковой ставке и доходности портфеля фонда, причем чем выше коэффициент Шарпа, тем лучше. Это соотношение важно учитывать, так как любое значение ниже значения индекса означает, что портфель неэффективен.
  • Стандартное отклонение : Диапазон показателей фонда по отношению к индексу. Фонд более изменчив в зависимости от того, насколько велико это значение.

Обратите внимание, что 3-летние, 5-летние и 10-летние показатели для этих показателей также можно найти в Zacks Investment Research и Yahoo Finance.

Вторая половина на вкладке «Риск» предоставляет нам анализ риска/доходности (на изображении выше), который, по сути, является еще одним визуальным представлением соотношения риска и доходности фонда по сравнению с аналогичными фондами и его индексом. связаны с.

В правой половине вы увидите показатели волатильности рынка. Что касается Upside Capture Ratio, оцениваемый вами фонд всегда должен иметь это значение выше, чем значение индекса (эталона), равное 100. В противном случае, вероятно, было бы гораздо более рентабельно и разумно просто инвестировать в индекс. финансировать напрямую.В идеале, это число также должно быть выше категории. Последнее, что вам нужно, это чтобы фонд ошеломлял на бычьем рынке.

Коэффициент захвата при понижении является мерой того, как фонд работал на медвежьем рынке по отношению к индексу. Опять же, если это значение меньше 100, то фонд потерял больше, чем контрольный показатель в условиях рыночных спадов. Если это произойдет, это может быть признаком некомпетентного управления или несоблюдения фондом целей, изложенных в его проспекте.Это также может быть признаком чрезмерно агрессивного или несбалансированного портфеля.

Максимальная просадка измеряет самый большой процент спада на рынке за определенный период времени, в данном случае с 1 января года по 31 марта года года в 2020 году. комфортно с фондом, имеющим более высокий риск снижения, чем сравнение индекса.

Портфельные авуары

Следующим шагом является изучение того, во что инвестирует взаимный фонд, и, если применимо, подверженность фонда различным отраслям.Обратите внимание, что к этому шагу я уже знаю размер фонда, его цель и соотношение риска и доходности.

В частности, я смотрю на пять следующих вещей, которые можно просмотреть на вкладке «Портфель» на Morningstar:

  • Крупнейшие активы фонда фонд работает в будущем. Поэтому при определенных обстоятельствах стоит присмотреться к этим компаниям. Например, если компания с высоким уровнем долга является одним из крупнейших вложений в фонд, я, скорее всего, не стал бы инвестировать в этот фонд.
  • Процент активов в 10 крупнейших вложениях : Нет определенного диапазона того, из какого процента активов должны состоять 10 крупнейших вложений в портфеле. Лично мне нравится, когда этот процент составляет около 50% или ниже. Все, что выше, означает, что вам не хватает диверсификации, и у вас также может быть больший риск падения.
  • Комфортное владение определенным активом : Если бы я был строгим ESG или безгрешным инвестором в акции, то я бы не стал инвестировать в такую ​​компанию, как Altria Group (MO).Что касается облигаций, я, возможно, не захочу инвестировать в фонд, который вкладывает большие средства в облигации с рейтингом BB. Инвесторам ESG также стоит обратить внимание на «Рейтинг устойчивого развития» и «Углеродные показатели» Morningstar (см. на той же странице).
  • Посмотрите, держит ли фонд другие фонды : Эти типы часто представляют собой «фонды фондов», которые в основном представляют собой взаимные фонды, инвестирующие в другие взаимные фонды для достижения желаемого результата. Они распространены в фондах с целевым сроком или целевым риском, которые предназначены для выхода на пенсию или сохранения постоянного риска.Помимо более высоких ожидаемых сборов и расходов, нет ничего плохого в инвестировании в эти фонды, если они соответствуют вашим инвестиционным целям.
  • Доступ к сектору и региону : Если я инвестирую в фонд, ориентированный на рост, я бы хотел иметь больший доступ к технологиям. Однако, если я инвестирую для получения дохода в виде дивидендов, я бы хотел больше внимания уделять здравоохранению, защите прав потребителей, энергетике, коммунальным услугам и основным материалам. Поэтому важно сравнить, как фонд распределяет свои портфельные инвестиции по категориям и/или индексам.Для международных фондов используйте аналогичный подход и посмотрите, соответствует ли фонд категории и/или распределению индекса.

Короче говоря, это даст вам хорошее представление о фирме, ее инвестиционной цели и о том, стоит ли изучать ее дальше.

Кредитное качество/чувствительность к процентной ставке

Показатель «Кредитное качество/чувствительность к процентной ставке» на вкладке «Портфель» для ценных бумаг с фиксированным доходом (в частности, облигаций) может дать вам представление о кредитном качестве и волатильности фонда. .Вы можете пропустить этот раздел, если вы оцениваете фонд акций или если Morningstar не предоставляет это для фонда, который вы исследуете.

Что касается поля «Стиль фиксированного дохода», горизонтальная ось представляет чувствительность фонда к процентной ставке, определяемую средней дюрацией всех облигаций в портфеле фонда. «Ltd» или ограниченные/краткосрочные облигации являются наименее волатильными, поскольку на них меньше всего влияют изменения процентных ставок. С другой стороны, «Ext», или экстенсивные/долгосрочные фонды облигаций, являются наиболее волатильными из-за временной неопределенности и изменений процентных ставок.«Модовые» или умеренные фонды испытывают волатильность где-то между ограниченными и обширными фондами облигаций.

Вертикальная ось представляет кредитное качество, определяемое средним кредитным качеством всех облигаций в портфеле фонда. Фонды «высоких» облигаций имеют низкую доходность, потому что они владеют казначейскими облигациями США и/или корпоративными облигациями высокого инвестиционного уровня, в то время как фонды «низких» облигаций имеют высокую доходность, поскольку владеют меньшим количеством облигаций инвестиционного уровня и большим количеством бросовых облигаций. Таким образом, «средние» фонды облигаций находятся где-то посередине, в зависимости от фонда.

Общая сумма активов под управлением (AUM)

Общая сумма активов под управлением (AUM) описывает сумму активов, находящихся под управлением взаимного фонда. Это отличается от стоимости чистых активов (СЧА), которая представляет собой просто активы за вычетом обязательств. Этот показатель AUM может колебаться ежедневно из-за изменений стоимости акций и спроса на фонд в течение дня. Оценка AUM важна, потому что большая сумма AUM может ограничить эффективность фонда из-за ограничений и трудностей, связанных с управлением более крупным фондом.

Чтобы уточнить, по мере того, как взаимные фонды становятся больше, они должны владеть большим количеством акций, потому что они не могут владеть определенной долей участия в компании. В частности, это описано в Законе об инвестиционных компаниях от 1940 г.:

«Согласно этому закону, из 75 процентов активов взаимного фонда 5 и более процентов не могут быть инвестированы в одну акцию. приобретение более 10 процентов выпущенных в обращение ценных бумаг с правом голоса.Взаимный фонд может вложить оставшиеся 25 процентов своих инвестиций в одну акцию, поэтому фонд может инвестировать до 30 процентов своих активов в одну акцию». Вдобавок к этому, для компании обычно неразумно вкладывать так много своего капитала в одну ценную бумагу.Это может даже потенциально негативно повлиять на цену акций небольшой компании, если взаимный фонд с небольшой капитализацией будет инвестировать значительные суммы, что никогда не идеален.

Таким образом, хотя фонды с относительно высоким AUM все еще могут инвестировать в свои лучшие варианты, у них может не быть иного выбора, кроме как инвестировать и в менее благоприятные варианты. Это также может заставить различные фонды (например, фонды акций с малой капитализацией) перейти к другому инвестиционному стилю или категории. Менеджеры, которых заставляют покупать акции в рамках индекса, могут даже привести к тому, что взаимные фонды акций с большой капитализацией с относительно высоким AUM, например, начнут работать слишком похоже на соответствующий индекс.

Короче говоря, вы можете оценить AUM взаимного фонда и определить, слишком ли он мал или велик, сравнив его с аналогичными фондами. Эффективность фонда и общий коэффициент расходов также могут быть очень полезными. В частности, это связано с тем, что высокие активы под управлением и высокая скорость оборота (обсуждаемые ниже) могут означать более высокие затраты на торговые транзакции для фонда, что может снизить доходность инвестиций. Таким образом, эти два должны быть рассмотрены вместе.

Оборачиваемость

Оборачиваемость показывает, как часто ценные бумаги фонда покупаются и продаются за последний год, и, следовательно, является показателем активности фонда.Как правило, высокоактивные управляемые фонды (т. е. фонды роста) будут иметь более высокую скорость оборота, чем менее активно управляемые фонды (т. е. индексные фонды, фонды стоимости, фонды с фиксированным доходом и т. д.). Если фонд имеет коэффициент оборота 50%, то это означает, что за последние 12 месяцев в фонде было заменено 50% его активов.

Инвесторам следует избегать вложений в фонды с высокой оборачиваемостью, так как это означает увеличение расходов фонда и даже негативные налоговые последствия. Это связано с тем, что у фонда есть торговые издержки, а любые затраты на оборот ценных бумаг берутся из средств актива, что может увеличить расходы фонда.Более того, если инвесторы не находятся на счете с налоговыми льготами, любой краткосрочный налог на прирост капитала из фондов с высокой скоростью оборота будет распределяться между инвесторами, с которых инвесторам, возможно, придется платить налоги.

Если вы инвестируете в быстрорастущие взаимные фонды, нередко можно увидеть, что этот показатель оборота превышает 100%. В этом случае вам следует посмотреть, компенсирует ли деятельность фонда дополнительные расходы фонда и налоги, которые вы можете получить. Кроме того, вы также можете сравнить коэффициент оборачиваемости фонда с аналогичными фондами.

Налоговая эффективность

Само собой разумеется, что вам следует инвестировать в самый эффективный с точки зрения налогообложения взаимный фонд. Наиболее эффективными с точки зрения налогообложения являются фонды с низкой скоростью оборота, как обсуждалось ранее, и те, которые практически не приносят дивидендов, процентов и/или распределений прироста капитала. Иногда это могут быть фонды с малой капитализацией, фонды стоимости и фонды роста, но вам придется изучить их скорость оборота.

Индексные фонды и фонды муниципальных облигаций, в частности, являются наиболее эффективными с точки зрения налогообложения.Это связано с тем, что индексные фонды управляются пассивно, а муниципальные облигации по своей природе обычно освобождаются от подоходного налога штата и федерального налога. К фондам, которые не являются эффективными с точки зрения налогообложения, относятся крупные дивидендные фонды и фонды с большим объемом облигаций, поскольку полученные проценты и дивиденды подлежат налогообложению. Поэтому, если вы инвестируете в фонд ради его дохода, старайтесь инвестировать в фонд с наиболее эффективным с точки зрения налогообложения фондом.

На сайте Morningstar вы можете зайти на вкладку «Цена», чтобы увидеть «Коэффициент налоговых затрат за 3 года», который является мерой того, насколько годовой доход фонда будет уменьшен на налоги, которые инвесторы платят на распределения (т.е., от дивидендов по акциям, процентов по облигациям и прироста капитала). Если коэффициент налоговых издержек фонда составляет 1% в течение 3-летнего периода, то в среднем каждый год инвесторы теряют 1% своих активов в фонде из-за налогов. Следовательно, чем выше этот коэффициент (по тексту «Фонд»), тем больше налоговых издержек получат инвесторы. Это соотношение также можно сравнить со средним по категории.

Доходность

Доходность — это то, на что инвесторы должны всегда обращать внимание, так как это может быть большая часть прибыли, которую они получат от своих инвестиций.Сюда входят любые взаимные фонды с фиксированным доходом (облигации) и дивидендные фонды. Как вы знаете, чем выше доходность фонда, тем больший риск и доход вы ожидаете получить. Доходность также сильно зависит от действий Федеральной резервной системы с процентными ставками. Например, если ФРС снижает процентные ставки, доходность взаимных фондов, владеющих акциями и облигациями, также снизится.

Доходность TTM

Доходность TTM (также известная как доходность распределения) относится к проценту дохода (выплаты процентов и дивидендов), который фонд распределил между инвесторами за последние 12 месяцев.Это доход, который вы получите сегодня, если инвестируете во взаимный фонд, и его можно найти на вкладке «Цитата» на странице фонда Morningstar. Более подробную информацию о распределении фонда можно найти на вкладке «Производительность».

Для справки, формула доходности TTM приведена ниже:

TTM = доход / (СЧА + прирост капитала)

где :

  • TTM = последние двенадцать месяцев
  • Доход = TTM сумма дивидендов и26 процентных платежей
  • СЧА (стоимость чистых активов) = (Активы фонда — Обязательства фонда) / Общее количество находящихся в обращении акций
  • Прирост капитала = Сумма прироста капитала TTM

Хотя TTM, ретроспективный показатель, может дать вам общую картину на годовых распределениях фонда, это не самое полезное для целей сравнения.Это связано с возможностью специальных дивидендов, колебаниями доходности в зависимости от рынка и возможным включением распределения прироста капитала. Таким образом, TTM следует рассматривать вместе с 30-дневной доходностью SEC, чтобы точно оценить ожидаемую доходность фонда.

30-дневная доходность по ценным бумагам и биржам

30-дневная доходность по ценным бумагам и биржам (также известная как стандартная доходность) — это процент дохода, который фонд распределяет в качестве дохода (дивиденды и проценты) за последний 30-дневный период после получения дохода, установленного Комиссией по ценным бумагам и биржам. формула расчета.30-дневная доходность SEC является консервативной оценкой того, какой доход инвесторы могут ожидать получить в течение 12-месячного периода, предполагая, что фонд будет поддерживать ту же ставку до конца года. Другими словами, это прогнозируемая оценка прибыли, которую инвесторы могут использовать для оценки своей годовой доходности.

Хотя Morningstar не предоставляет 30-дневную цифру доходности SEC на страницах своего фонда, вы можете обратиться к веб-сайту фонда или использовать такой веб-сайт, как Zacks Investment Research, где он должен отображаться.

Вы также можете рассчитать доходность SEC за 30 дней, используя следующую формулу:

Доходность SEC за 30 дней = 2 * (((a — b) / (c * d) + 1) 6 — 1)

где :

  • а = проценты и дивиденды, полученные за последние 30 дней
  • b = начисленные расходы за последние 30 дней, за исключением возмещения
  • c = среднее количество акций в обращении, в день основе, которые имели право на получение выплат
  • d = максимальная цена за акцию в день расчета, который также является последним днем ​​периода расчета

Доходность TTM, поскольку это стандартизированное требование закона, прогнозный показатель, который фокусируется на фактическом полученном доходе (игнорирует прирост капитала).Однако эта цифра может не сработать для фондов, которые не выплачивают регулярные ежемесячные выплаты, так как это всего лишь 30-дневная расчетная цифра, так что имейте это в виду.

Дивидендная доходность

Для взаимных фондов, ориентированных на дивиденды, где инвесторы ожидают, что большая часть их доходов будет поступать от регулярных выплат дивидендов, дивидендная доходность может оцениваться вместе с доходностью TTM и доходностью 30-дневной SEC. Это можно найти в таблице «Показатели стиля» на вкладке «Портфель» на странице фонда Morningstar.

Дивидендная доходность также может быть рассчитана по следующей формуле:

Дивидендная доходность = Годовые дивиденды / Текущая цена акции

То, что Morningstar и эта формула обеспечивают, является дивидендной доходностью TTM. Как и доходность облигаций, более высокая доходность дивидендов означает более высокую доходность и риск. Как правило, разумно оставаться в диапазоне 2-5% для дивидендной доходности, хотя это также может зависеть от рынка.

Практический результат

Таким образом, чтобы оценить и сравнить взаимный фонд, освойтесь с использованием Morningstar в качестве основного инструмента и поймите различные факторы, которые могут сделать плохие, средние или хорошие инвестиции.Кроме того, если вы делаете крупные или долгосрочные инвестиции, то лучше также потратить время на чтение проспекта фонда.

К сожалению, многие взаимные фонды могут быстро стать непривлекательными и дорогостоящими вариантами для инвесторов, и могут быть в значительной степени вытеснены ETF и индексными фондами. Кроме того, взаимные фонды могут быть сложными для исследования и понимания, что становится ясно из этой длинной статьи. Несмотря на это, взаимные фонды бывают разных типов, и в долгосрочной перспективе затраты времени на оценку взаимных фондов могут оказаться полезными.

Банки и взаимные фонды: перестали быть взаимоисключающими

Возьмите деловую или общую публикацию в эти дни, и трудно не увидеть что-то о взаимных фондах. В дополнение к спискам результатов инвестиций, которые ежедневно появляются вместе с отчетами о деньгах, облигациях и фондовом рынке в большинстве газет, статьи о взаимных фондах «кто, что, где, когда и почему» появляются все чаще.

Хотя взаимные фонды существуют уже почти 70 лет, популярность взаимных фондов находится на рекордно высоком уровне: в первой половине 1993 года инвесторы вложили 130 миллиардов долларов только в паевые инвестиционные фонды акций, доходов и облигаций.Взаимные фонды, активы которых недавно превысили $1,8 трлн, теперь занимают третье место среди финансовых посредников после коммерческих банков и компаний по страхованию жизни. К середине 1993 года их количество превысило количество компаний, котирующихся на Нью-Йоркской фондовой бирже, с перевесом почти в два раза.

Одним из наиболее примечательных аспектов взаимных фондов является участие организаций, которые традиционно конкурировали с взаимными фондами за инвестиционных клиентов. Коммерческие банки, например, массово входят в индустрию взаимных фондов.По оценкам Американской ассоциации банкиров (ABA), 3500 банков — почти треть всех банков США — в настоящее время продают взаимные фонды. Некоторые просто отсылают клиентов к внешним брокерским конторам; другие управляют своими собственными взаимными фондами.

Поскольку эти продукты предлагают множество преимуществ для банков и их клиентов, большая часть отрасли рассматривает предоставление взаимных фондов как беспроигрышную деятельность. Лидеры Конгресса, а также федеральные и государственные регулирующие органы не так уверены. Они обеспокоены тем, что некоторые банковские клиенты не понимают рисков, присущих инвестициям во взаимные фонды, особенно их незастрахованного статуса и потенциальной потери основной суммы.Такое замешательство клиентов может превратить выигрышную комбинацию в проигрышное предложение.

Что такое взаимный фонд?

Взаимный фонд — это компания, которая объединяет средства и осуществляет инвестиции от имени отдельных лиц и учреждений с аналогичными инвестиционными целями; эти лица и учреждения являются акционерами фонда, а также его клиентами. Взаимные фонды идеально подходят для мелких инвесторов, которым нужен диверсифицированный риск и профессиональное управление капиталом. Инвестор взаимных фондов может выбирать из некоторой комбинации фондов денежного рынка, облигаций, доходов и акций для достижения инвестиционных целей.

Взаимные фонды обеспечивают доход акционерам тремя способами: за счет дивидендов, за счет прироста капитала, если ценные бумаги фонда продаются с прибылью, и за счет прироста стоимости акций, если стоимость ценных бумаг, находящихся в фонде, увеличивается. Паи взаимных фондов легко погашаются, и многие фонды предлагают такие удобства, как выписка чеков, покупка за счет удержания из заработной платы и функции обмена в пределах семейства фондов.

Последние тенденции в отрасли

До начала 1970-х состояние и рыночная доля взаимных фондов росли и падали вместе с рынками облигаций и акций.Большой импульс развитию отрасли пришелся на 1970-е годы с введением взаимных фондов денежного рынка (MMMF). MMMF — это краткосрочные фонды, инвестируемые в высококачественные высоколиквидные активы, такие как казначейские векселя, крупные депозитные сертификаты (CD) и коммерческие бумаги. Развитие этих фондов открыло денежный рынок, на котором доминировали богатые люди и крупные учреждения, для мелких, часто начинающих инвесторов, что позволило им получать более высокую прибыль, чем они могли бы получить от депозитных продуктов.К концу 1982 г. налогооблагаемые и освобожденные от налогов MMMF захватили почти три четверти рынка взаимных фондов (см. рис. 1).

Рисунок 1

ПРИМЕЧАНИЕ. Все цифры приведены на конец года.
ИСТОЧНИК: Институт инвестиционной компании

По мере того, как в 1980-х годах краткосрочные ставки падали, а рынки акций и облигаций росли, инвесторы начали вкладывать пропорционально больше денег в долгосрочные фонды — акции, облигации и фонды доходов. Индивидуальные инвесторы, по-видимому, чувствовали себя комфортно с растущим риском капитала, который они брали на себя.Переход американских компаний от пенсионных планов с установленными выплатами к пенсионным планам с установленными взносами также подпитывал безумие взаимных фондов. Пенсионные планы с установленными взносами (такие как планы 401 (k)) позволяют компаниям передать контроль над пенсионными выплатами своим сотрудникам. Большинство участников 401 (k) инвестируют свои взносы по плану во взаимные фонды, предлагаемые их работодателями.

Популярность долгосрочных фондов только ускорилась в 1990-х годах: в 1992 году чистые продажи (продажи за вычетом погашений) облигаций, доходов и фондов акций достигли рекордно высокого уровня в 197 миллиардов долларов, что на 66 процентов больше, чем в 1991 году.В конце 1992 г. долгосрочные фонды составляли две трети активов взаимных фондов (см. рис. 1) по сравнению с одной четвертой десять лет назад.

Эти тенденции сделали взаимные фонды неотъемлемой частью сберегательных и пенсионных программ американцев. По данным Института инвестиционных компаний (ICI), торговой группы индустрии взаимных фондов, в 1980 году только 6 процентов домохозяйств в США владели взаимными фондами; к 1992 году около 26 миллионов домохозяйств, или 27 процентов всех домохозяйств, были владельцами взаимных фондов либо напрямую, либо через планы IRA или Keogh.В ходе телефонного опроса инвесторов, проведенного в 1992 году, ICI обнаружила, что типичный инвестор взаимного фонда женат, имеет средний возраст (46 лет) и работает, а годовой доход семьи составляет 50 000 долларов. Активы взаимных фондов, в основном акции и облигационные фонды, составляют около 38 процентов финансовых активов среднего домохозяйства.

Почему взаимные фонды так популярны сегодня? Вступают в действие три взаимосвязанных фактора. Во-первых, низкие процентные ставки, предлагаемые по депозитным сертификатам и другим традиционным сберегательным продуктам, в сочетании с относительно высокой доходностью, наблюдаемой на рынках акций и облигаций в течение последних нескольких лет, побуждают вкладчиков жертвовать некоторым риском в обмен на вознаграждение.Во-вторых, бэби-бумеры находятся в самом расцвете своих доходов и ищут хорошо диверсифицированные долгосрочные инвестиции, чтобы помочь финансировать свою пенсию. В-третьих, продукты распространяются через более широкую сеть провайдеров, включая депозитарные учреждения.

Банки и взаимные фонды

Так почему же банки поощряют своих клиентов вести бизнес с конкурирующей отраслью? Столкнувшись с растущей конкуренцией как на кредитной, так и на депозитной стороне бизнеса, банки теперь предлагают взаимные фонды для получения комиссионного дохода.Но, возможно, более важно то, что банки хотят, чтобы клиенты приходили к ним. «Поддержание долгосрочных отношений с клиентами» стало модной фразой банковской индустрии, и продажа взаимных фондов — один из способов, которым банкиры пытаются добиться именно этого.

Банки, по сути, получили разрешение регулирующих органов начать прямую конкуренцию с отраслью взаимных фондов в декабре 1982 года, когда были разрешены депозитные счета денежного рынка (MMDA). MMDA — это застрахованные депозитные счета с плавающей процентной ставкой; ставки, выплачиваемые по ним, связаны с прибылью, которую банки получают от своих инвестиций в казначейские векселя, коммерческие бумаги и гигантские компакт-диски — по сути, те же активы, в которые инвестируются MMMF.С самого начала MMDA оказались чрезвычайно популярными за счет своих конкурентов: активы MMMF и долларовая стоимость срочных и сберегательных вкладов депозитных учреждений снижались в течение пяти месяцев подряд после введения MMDA.

В последние годы банки продолжали вторгаться в бизнес взаимных фондов. Один недорогой и простой способ для банка предлагать взаимные фонды клиентам — это пригласить независимого поставщика, такого как Fidelity или Kemper, открыть магазин в банковском офисе или филиале и продавать свои средства.Группа фондов обеспечивает большую часть или всю поддержку продаж, а банк получает комиссионные или брокерские комиссионные, пропорциональные стоимости проданных сторонних средств. Другой вариант — предлагать средства под «частными торговыми марками». Эти средства носят имя, назначенное банком, но сами средства распределяются независимой компанией. Подавляющее большинство банков, предлагающих взаимные фонды, делают это через сторонние или частные торговые марки.

Самый прямой способ для банков войти в бизнес взаимных фондов — предложить свои собственные фонды, называемые «собственными фондами».«Поскольку банки, которые продают собственные фонды, предоставляют управленческие и консультационные услуги, они могут получать больший комиссионный доход, чем при двух других вариантах продажи. , позволяет банкам предоставлять управленческие и консультационные услуги, но не финансировать услуги по андеррайтингу или распределению (см. ниже). В настоящее время более 100 банков предлагают собственные фонды; с конца 1990 года совокупные активы этих фондов увеличились более чем вдвое (см. 2).

Рисунок 2

  Активы (млрд долларов)
Тип фонда Конец 1990 года Середина 1993 г. Изменение в процентах
Денежный рынок 66,8 $ 128,7 $ 92,7%
Капитал 6.4 31,0 384,4
Облигации/фиксированный доход 3,9 25,3 548,7
Муниципальный долг 2,8 9,7 246,4
ВСЕГО 79,9 $ 194,7 $ 143.7%

Количество банков, предлагающих собственные средства, с конца 1986 года увеличилось более чем вдвое, а количество предлагаемых средств увеличилось более чем в пять раз. В середине 1993 года 100 банков предлагали в общей сложности 1156 фондов, а в управлении коммерческих банков находилось 194,7 миллиарда долларов взаимных фондов. На банки Восьмого округа приходилось 4,1 миллиарда долларов от общей суммы.

ИСТОЧНИК: Lipper Analytical Services, Inc.

Они могут быть великанами

До сих пор финансовый центр и крупные региональные банки доминировали в отрасли по продаже взаимных фондов, особенно собственных фондов.По оценкам, более 90 процентов банков с активами более 1 миллиарда долларов продают взаимные фонды. Но в дело вступают и более мелкие банки. ABA недавно поддержала Wall Street Investor Services, маркетинговую компанию взаимных фондов, чтобы предложить продажи взаимных фондов и другие брокерские программы для своих 10 000 банков-членов; Точно так же Американская ассоциация независимых банкиров — торговая группа, представляющая около 5800 местных банков — обратилась к Massachusetts Financial Services, старейшей в стране компании взаимных фондов, с целью предоставления аналогичных программ своим членам.По оценкам ICI, около одной трети из более чем 4000 существующих взаимных фондов доступны для клиентов банка через один из трех каналов продаж банка.

Трудно понять, зарабатывают ли банки какие-либо деньги на своем вступлении в бизнес взаимных фондов, особенно для тех, кто выбирает сторонний или частный путь. Прибыльность взаимных фондов частично зависит от того, поступают ли деньги для покупки паев фонда из банка или извне. Банковские взаимные фонды могут в значительной степени «переманивать» средства с внутренних депозитных счетов.В опросе, проведенном Федеральной резервной системой в марте 1993 года, финансовые служащие — по крайней мере, те, кто был уверен, что они могут это измерить, — оценили, что от одной до двух третей притока взаимных фондов приходится на депозиты в их собственных учреждениях. Это может повредить банкам, если спрос на кредит ускорится, и им потребуются недорогие средства.

По оценкам

Lipper Analytical Services, 110 банков, предлагающих собственные фонды, в первом квартале 1993 года получили около 350 миллионов долларов доходов от консультационных и административных услуг.Данные, измеряющие затраты на предоставление этих услуг, недоступны, но отраслевые наблюдатели считают, что затраты, особенно затраты на обучение персонала, довольно высоки. Однако, несмотря на неопределенность чистой выручки от продажи взаимных фондов, многие банкиры считают, что предложение взаимных фондов имеет решающее значение для поддержания отношений с клиентами.

Насколько успешно банки завоевывают долю рынка в этой бурно развивающейся отрасли? Хотя точные цифры отсутствуют, ICI подсчитал, что на долю банков приходилось около одной трети новых продаж взаимных фондов денежного рынка и около 14 процентов новых продаж фондов облигаций и акций в первой половине 1992 года, по последним доступным данным.Этого было достаточно, чтобы увеличить долю банковского сектора в бизнесе взаимных фондов до 175,5 миллиардов долларов, или 12 процентов акций взаимных фондов, находившихся в обращении на тот момент. По оценкам Lipper Analytical, с середины 1992 по середину 1993 года активы собственных фондов банков выросли на 36%, опередив 23-процентный рост, отмеченный индустрией взаимных фондов в целом. По словам Липпера, 29 банков управляли активами взаимных фондов на сумму 2 миллиарда долларов и более, что ставит каждый из них в число 100 крупнейших компаний взаимных фондов в стране.Банковские продажи собственных торговых марок и сторонних средств, несомненно, также значительно выросли.

Тем временем Вашингтон наблюдает… и беспокоится

Этот финансовый шквал не ускользнул от внимания политиков и регулирующих органов как на национальном уровне, так и на уровне штатов. Действительно, с начала 1993 года ряд законодательных и регулирующих органов выпустили заявления, отчеты и инструкции по продаже банками взаимных фондов потребителям. Хотя каждый игрок имеет несколько разные интересы в этом вопросе, все они, похоже, обеспокоены тем, что потребители знают: (1) что эти средства не застрахованы FDIC или государством, как депозиты; (2) что их стоимость часто колеблется, и они рискуют потерять основную сумму; и (3) что паи взаимных фондов не являются обязательствами банков и не гарантируются банками.Данные опроса показывают, что эти опасения обоснованы. Бизнес-школа Колумбийского университета недавно обнаружила, что две трети инвесторов во взаимные фонды не могут различить фонды под нагрузкой и фонды без нагрузки, а также фонды акций и облигаций.

Два из трех федеральных регулирующих органов — Федеральная резервная система и Управление валютного контролера (OCC) — недавно выпустили инструкции, указывающие, какие меры безопасности должны быть приняты для банков, продающих взаимные фонды. В июне ФРС поручила проверяющим настаивать на том, чтобы продажи взаимных фондов и операции по приему депозитов происходили в физически отдельных помещениях банка, чтобы избежать путаницы клиентов в отношении застрахованных и незастрахованных продуктов.ФРС также ясно дала понять, что не хочет, чтобы кассиры банка давали советы по инвестициям, и что кассиры должны быть ограничены направлением потенциальных клиентов взаимных фондов к соответствующему торговому персоналу в банке, будь то сторонние поставщики или специально обученные сотрудники банка. ФРС подтвердила свою позицию, согласно которой рекламные и коммерческие материалы содержат четкую информацию о незастрахованном статусе взаимных фондов и изменчивом характере стоимости инвестиций; Агентство также рекомендовало, чтобы банки-государства-члены подписывали заявления клиентов, подтверждающие, что они понимают риски, которые они принимают на себя.

В своих июльских рекомендациях для национальных банков OCC повторил многое из того, что сказал ФРС, и предложил дополнительные рекомендации по таким вопросам, как приемлемые названия для банковских фондов, компенсационные стимулы для сотрудников отдела продаж взаимных фондов и пригодность фондов для клиентов банка. Одна из немногих областей, по которой ФРС и OCC расходятся во мнениях, касается наименования фондов. ФРС не хочет, чтобы взаимные фонды, спонсируемые банками, имели названия, связанные с банками, в то время как OCC находит схожие по звучанию названия — например, Фонд Наций, предлагаемый Nations Bank Corp.-приемлемый. OCC также занял более снисходительную позицию в отношении того, какие сотрудники могут продавать взаимные фонды; OCC не запрещает персоналу, продающему депозитные продукты, продавать инвестиционные продукты.

В ответ на обеспокоенность регулирующих органов и Конгресса банки активизируют свои усилия по самоконтролю. В начале сентября шесть национальных банков и групп по сберегательной торговле выпустили совместно подготовленный проект отраслевых рекомендаций по продажам взаимных фондов. Эти рекомендации, очень похожие на те, что издаются федеральными регулирующими органами, призваны помочь банкам защитить не только себя, но и клиентов.

Несмотря на эти усилия, некоторые члены Конгресса хотят более решительных действий. Лидеры Конгресса обратились в Главное бухгалтерское управление (GAO) с просьбой изучить адекватность раскрытия информации о взаимных фондах банков и регулирующего надзора; Председатель банковского комитета Палаты представителей Генри Гонсалес потребовал, чтобы в исследование был включен анализ влияния продаж банковских взаимных фондов на доступность кредита. Слушания ожидаются этой осенью, а GAO планирует опубликовать свое исследование весной следующего года. Конгресс также призвал Комиссию по ценным бумагам и биржам и Национальную ассоциацию дилеров по ценным бумагам более внимательно изучить практику продаж банков.

Вашингтон особенно беспокоит начинающих инвесторов. По оценкам ICI, 10 процентов домохозяйств, владеющих взаимными фондами, совершили свою первую покупку с января 1991 года. Никто не знает, какая доля этих первых покупателей приобрела взаимные фонды через банк, но некоторые наблюдатели считают, что она значительна. Инвесторы-новички, конечно, с меньшей вероятностью, чем другие инвесторы, полностью понимают риски, связанные с фондами акций и облигаций. Если фондовый рынок пойдет вниз, фонды акций, скорее всего, упадут в цене, а если процентные ставки повысятся, фонды облигаций, вероятно, — а фонды акций могут — упадут в цене.Хотя две трети активов банковских взаимных фондов по-прежнему состоят из относительно безрисковых фондов денежного рынка, что смягчает потенциальные последствия рыночного спада для отрасли, ставки могут быть высоки для банков, продающих более рискованные фонды акций и облигаций.

Клиентов банков, привыкших к фиксированной доходности депозитных сертификатов, может сильно шокировать, если стоимость их вложений во взаимные фонды — их основная сумма — снизится. И чем теснее банки связаны с взаимными фондами, особенно через отношения с частными торговыми марками или собственностью, тем больше вероятность того, что они пострадают от негативной реакции клиентов, если рыночные цены сильно упадут.

Банки выиграют или проиграют?

Поскольку продажа взаимных фондов банками — относительно недавнее явление, преждевременно оценивать, является ли эта стратегия выигрышной для банковской отрасли. Для большинства банков взаимные фонды, вероятно, не принесут большого дохода, особенно по сравнению с прибылью, доступной от традиционных продуктов, таких как кредиты. Но на сегодняшнем конкурентном рынке финансовых услуг большинство банкиров считают, что у них нет выбора в том, что касается инвестиционных продуктов: если вы не можете победить их, присоединяйтесь к ним.

Время тоже важно. Большая часть роста активности банковских взаимных фондов произошла на бычьем фондовом рынке. Никто не знает, что произойдет, если рынок резко упадет, как это было в октябре 1987 года. Большинство банкиров понимают, что они не могут позволить себе попасть под перекрестный огонь, если клиенты считают, что их ввели в заблуждение или что они не информированы об инвестициях, которые они делают. я сделал. И на кону стоит не только комиссионный доход. Поскольку стоимость франшизы банка в значительной степени связана с его репутацией надежного и надежного банка, в интересах банков проявлять большую осторожность при продаже взаимных фондов своим клиентам.

 

Томас А. Поллманн оказал помощь в проведении исследований. Автор хотел бы поблагодарить Дайан Б. Камерло из юридического отдела банка за помощь в нормативно-правовых аспектах документа.

Примечания
  1. Налогооблагаемые МММФ были введены в 1972 г.; освобожденные от налогов MMMF были введены в 1979 году. Другим важным событием 1970-х годов стало введение в 1976 году фондов муниципальных облигаций, освобожденных от налогов. [к тексту]
  2. См. Gilbert (1986) для обсуждения экономических условий и банковских регулятивных ограничений, которые способствовали росту фондов денежного рынка и других новых финансовых инструментов.[вернуться к тексту]
  3. Подробное описание работы индустрии взаимных фондов содержится в ежегодном сборнике фактов ICI о взаимных фондах. [вернуться к тексту]
  4. Источник: банк данных Совета Федеральной резервной системы. [вернуться к тексту]
  5. Большая часть роста собственных средств банков является результатом преобразования банковских коллективных инвестиционных фондов, например, трастов, состоящих из квалифицированных инвестиций Кео и пенсионных планов сотрудников, во взаимные фонды. Обычные (личные) трастовые счета также могут быть преобразованы, хотя действующее налоговое законодательство не одобряет такие преобразования из-за налоговых обязательств, которые возникнут в результате любого нереализованного прироста стоимости.Конгресс рассматривает законопроект, который сделает преобразование общих трастовых фондов не облагаемым налогом. [вернуться к тексту]
  6. Консультант по инвестициям — это организация, нанятая взаимным фондом для предоставления профессиональных консультаций по вопросам инвестиций фонда и методам управления активами. Трансфер-агент готовит и ведет записи, касающиеся счетов акционеров фонда. Кастодиан (обычно это банк) отвечает за хранение ценных бумаг и других активов взаимного фонда.[вернуться к тексту]

Каталожные номера

«Банковские фонды опережали фондовый рынок в 1992 году». American Banker , сводка новостей (27 января 1993 г.).

Бюро по национальным делам. «Письмо ФРС излагает временное руководство для проверяющих по продажам банковских взаимных фондов», Банковский отчет BNA (5 июля 1993 г.), стр. 3-4.

Коуп, Дебра. «Активы собственных фондов выросли на 36% за год», American Banke r (11 августа 1993 г.).

Федеральная резервная система.«Опрос старшего финансового директора по розничным взаимным фондам» (12 мая 1993 г.).

Фейн, Мелани Л. «OCC, Действия ФРС укрепляют полномочия банков в отношении взаимных фондов», Отчет о банковской политике , Vol. 12, № 11 (7 июня 1993 г.).

_______. Деятельность банков с ценными бумагами (Prentice Hall Law & Business, 1991).

Гилберт, Р. Альтон. «Реквием по регулированию Q: что оно сделало и почему оно исчезло», Федеральный резервный банк Сент-Луиса, , обзор (февраль 1986 г.), стр.22-37.

Институт инвестиционной компании. Сборник фактов о взаимных фондах (1993).

________. «Статистика взаимных фондов для канала сбыта банка» (май 1993 г.).

Lipper Analytical Services, Inc. «Анализ фондов, связанных с Lipper Bank» (1993).

Лант, Пенни. «Как взаимные фонды меняют банки?» Банковский журнал ABA (Американская ассоциация банкиров, июнь 1993 г.), стр. 31–40.

Радиган, Джозеф. «Крик взаимных фондов пробуждает сторожевых псов», United States Banker (июль 1993 г.), стр.42-44, 63.

Рем, Барбара А. «OCC выпускает рекомендации по продаже инвестиций», American Banker (20 июля 1993 г.).

Сваре, Дж. Кристофер. «Правила и варианты взаимных фондов», Bank Management (Институт банковского администрирования, сентябрь 1992 г.), стр. 71–73.

Руководство по инвестированию в закрытые фонды

Подробнее о ЗПИФах

Какие мифы существуют о закрытых фондах?

BlackRock считает, что CEF могут предложить инвесторам сильный поток доходов.Однако вокруг них на рынке могут возникать недопонимания.

Миф №1: CEF — это стандартный взаимный фонд, закрытый для новых инвесторов.
Правда: Взаимные фонды и CEF имеют некоторые общие черты, но есть и важные различия. В отличие от взаимного фонда, например, CEF торгуется на фондовой бирже на вторичном рынке и, как правило, не выкупает и не выпускает акции на ежедневной основе, а CEF может выпускать долговые обязательства и привилегированные акции.

Миф №2: CEF — это биржевой фонд (ETF).
Правда: CEF имеют общие черты с ETF, но есть заметные различия. CEF активно управляются командой профессионалов, тогда как ETF управляются пассивно и отслеживают индексы, такие как NASDAQ или Dow Jones Industrial Average. Кроме того, в отличие от ETF, CEF может выпускать долговые обязательства или привилегированные акции.

Миф №3: Высокий процент возврата капитала губителен для доходности CEF.
Правда: Возврат капитала — это сложная налоговая концепция. CEF могут использовать возврат капитала для снижения налоговых обязательств инвесторов, но это всего лишь одно из соображений пригодности для этого CEF. Мы советуем проявлять осторожность и должную осмотрительность в отношении всех переменных при оценке пригодности конкретной инвестиции CEF.

Миф № 4: Динамика цены акций является лучшим индикатором доходности CEF.
Правда:  BlackRock считает, что соотношение цены и качества не учитывает большую часть общего дохода CEF, но часто это основной показатель, предлагаемый в финансовой отчетности.Кроме того, мы считаем, что инвесторы получают четкую картину, только взглянув на общий доход CEF. Общий доход учитывает любые изменения в цене акций CEF, а также любые полученные выплаты инвесторам.

Какие риски связаны с закрытыми фондами?

Как и любой инвестиционный продукт, закрытые фонды предлагают возможности, но также сопряжены с рядом рисков, некоторые из которых перечислены ниже.

  • Рыночный риск. Как и открытые фонды, закрытые фонды подвержены колебаниям рынка и волатильности.Стоимость CEF может уменьшиться из-за движений на общих финансовых рынках.
  • Процентный риск.  Изменения уровней процентных ставок могут напрямую повлиять на доход, генерируемый CEF. Фонды, у которых есть портфель со значительным распределением активов с фиксированным доходом, таких как облигации, могут быть более подвержены этому типу риска при изменении процентных ставок.
  • Прочие риски. CEF подвержены большей части того же риска, что и другие биржевые продукты, включая риск ликвидности на вторичном рынке, кредитный риск, риск концентрации и дисконтный риск.Если CEF включает инвестиции на внешнем рынке, он будет подвержен типичным рискам на внешнем рынке, включая валютный, политический и экономический риск.

Более полное описание других рисков, связанных с конкретным закрытым фондом, см. в документах, поданных такими закрытыми фондами в SEC.

Какие важные факторы следует учитывать при инвестировании в закрытые фонды?

  1. BlackRock считает, что инвестору важно понимать общую инвестиционную цель закрытого фонда.Эта информация доступна в проспекте ЗПИФ и в отчетах акционеров. Понимание инвестиционной цели поможет инвесторам определить, соответствует ли конкретный закрытый фонд их инвестиционным целям и уровню допустимого риска.
  2. BlackRock считает, что для получения более полной картины исторической эффективности CEF важно учитывать общую прибыль CEF. При расчете общего дохода учитывается как возврат цены, так и любые распределения, такие как реализованный прирост капитала и доход.Мы также считаем, что другие важные области для оценки могут включать состав активов, риск, продолжительность, кредитное плечо, политику управляемых распределений и написание покрытых звонков.