Понедельник , 27 июня 2022
Бизнес-Новости
Разное / Портфельная компания это: Какова Портфельная компания?

Портфельная компания это: Какова Портфельная компания?

Содержание

Какова Портфельная компания?

Какова Портфельная компания?

 

Портфельная компания — компания, которая представляет определенные инвестиции для инвестиционной фирмы, которая специализирует на инвестировании в частные фирмы с целью получения собственного капитала в тех фирмах или выкупе их. Все компании, в которые фирма инвестирует, представляют портфель фирмы. Инвестиции в портфельную компанию могут принять форму прямых инвестиций в основанных компаниях или венчурного капитала в компаниях, только начинающихся. Менеджеры инвестиционного фонда пытаются построить портфель компаний, который максимизирует потенциал прибыли для его инвесторов, ограничивая риск.

фондовый рынок, на котором инвесторы покупают и продают акции принадлежащих государству компаний, только одна форма инвестиционной возможности для частных лиц. Другая форма инвестиций проникает через крупные инвестиционные фирмы, которые посвящают их фонды частным нуждающимся компаниям капитала. Эти компании часто нуждаются в капитале предприятий, чтобы финансировать некоторую новую инициативу, оборудование модернизации, или просто выжить. Производственное инвестирование в этих компаниях обычно требует существенного капитала, но только одна прибыльная портфельная компания может возвратить этот капитал много раз инвесторам.

Вообще, процесс, которым предназначена портфельная компания, начат инвестиционными менеджерами фирмы, которые специализируются на исследовании нуждающихся компаний капитала и решения, есть ли у таких компаний потенциал для роста. Эти инвестиционные фирмы вообще объединяют ресурсы многих инвесторов, которые обязаны делать существенные капиталовложения просто, чтобы принять участие в возможности. Инвестиционная фирма тогда начинает строить портфель инвестиций от этих фондов.

Большинство инвестиционных фондов пытается построить портфели, которые предлагают диверсификацию их клиентуре. Это означает, что портфельные компании будут выбраны из большого спектра отраслей и могут представить широкий объем с точки зрения своих положений на рынке. Одна портфельная компания могла бы быть известной среднерыночной фирмой, которая просто нуждается в капитальном повышении, чтобы пройти через грубый участок, в то время как другой мог бы быть технологической новой компанией с минимальным послужным списком, но прекрасной идеей, которая нуждается в капитале, который будет приведен в действие.

Выставляя инвесторов разным уровням риска и потенциальной награды, портфельные менеджеры могут эффективно удалить риск инвестиций в целом. Разнообразие портфеля означает, что отказ одной единственной портфельной компании, или даже некоторых, может быть смягчен положительными доходами от компаний в портфеле, работающем хорошо. Нужно также отметить, что компании могут быть предназначены по различным причинам, поскольку некоторые предназначаются, чтобы получить обыкновенные акции для инвесторов, в то время как другие предназначены, чтобы быть выкупленными полностью.

 

 

 

 

[<< Назад ] [Вперед >> ]

Как устроен «портфельный менеджмент» в венчурном фонде?

Компании ищут средства, венчурные фонды их предлагают? Неверно! Компании уже давно находятся в поисках не только средств, но и компетенций.

Конкуренция между венчурными фондами растет, в соревновании за право находится в cap table (в таблице капитализации) будущего «единорога» выигрывает тот, кто предлагает, помимо капитала, некую добавленную стоимость.

Хороший VC – это проактивный партнер, который находится в одной лодке с компанией и имеет общую с ней цель – увеличить стоимость компании. В данном контексте неуместно определение

friendly VC, оно антагонирует с самой сущностью бизнеса: как известно, если не хочешь испортить дружбу, не строй с другом бизнес.

Когда фонд проинвестировал в компанию, он сделал лишь половину работы. Следующий этап, не уступающий по значимости, это мониторинг портфеля фонда, или портфельный менеджмент.

Портфельный менеджмент – это сбор и анализ инвестором информации, полученной от портфельных компаний, для повышения стоимости инвестиций через аккумулирование ресурсов фонда. Компания, получившая инвестиции от фонда, является портфельной до момента exit’а фонда из проекта.

У нас в компании процесс менеджмента портфеля структурирован и систематичен. Расскажу подробнее об этапах нашей работы с проектами.


1

На первом этапе мы запрашиваем информацию от компаний, предусмотренной в рамках Information rights (об этом ниже).

Мы взаимодействуем с компаниями через различные каналы:

  • Присутствие на BoD. Члены BoD (совета директоров) на постоянной основе получают updates (новости) компаний относительно как операционных процессов, так и возможных стратегических изменений и планов.  
  • Реализация Information rights (права на доступ к информации). Information rights инвесторов, детально обозначенных в SHA (shareholder agreement, акционерное соглашение) закрепляют возможность получить последние updates от компаний. Это значит, что компания предоставляет нам финансовую отчетность (месячную/квартальную), годовой бюджет, прогнозные модели, а также аудированную годовую отчетность. Порой инвестор может запросить дополнительную информацию – с целью трекинга main milestones (ключевых этапов развития) компании.
  • Дополнительное неформальное общение с командой компаний. На регулярной основе мы проводим звонки, обменивается сообщениями или встречаемся с менеджментом компаний.


2

На втором этапе анализируем полученные данные и на его основе вырабатываем стратегию по value – add (то есть по добавленной стоимости) для конкретного проекта. Каждая портфельная компания имеет свои индикативные метрики, которые мы отслеживаем от периода к периоду и по результату анализа, предпринимаем следующие шаги с каждой отдельной компанией.


3

Дальнейшая стратегия работы с проектом определяется ее потребностями и обеспечивается со стороны фонда следующим образом:

  • Global Business Development. Так, одна из наших портфельных компаний с целью экспансии искала каналы проникновения на азиатский рынок. Мы предоставили контакты потенциальных партнерств в Китае. Также, благодаря международному нетворкингу команды фонда, для одной из наших компаний был найден партнер – крупнейшая платежная система в Латинской Америке.
  • Поддержка следующих инвестиционных раундов (поиск инвесторов). В списке со-инвестров фонда находятся крупные международные VC и CVC, что обеспечивает доступ наших портфельных компаний к различным рынкам.
  • Growth tracking, поддержка следующих раундов;
  • Поиск советников для компаний;
  • Cross-border tech talents acqusition, то есть поиск технических специалистов на международном уровне. Мы нашли CTO в России для нашей американской портфельной компании.



4

Методология и регулярность – это ключ к эффективному управлению портфелем. Ежемесячно командой проводятся встречи для мониторинга портфеля – portfolio monitoring – всем составом фонда. На подобных встречах подробно обсуждается каждая портфельная компания. Эти собрания помогают фонду в целом оценить риск по портфелю, а также скорректировать инвестиционный курс.

Внутри фонда разработана система специальных метрик, помогающий трекингу портфеля – early signals. Она выявляет потенциальные риски по портфелю и помогает снизить их на самой ранней стадии.

Многие международные фонды практикуют портфельный менеджмент для повышения эффективности своего value – add,  что дифференцирует их на общем фоне. Разработанный нами процесс – результат синергии международных практик и опыта команды. Системный поход в управлении портфелем мы используем для большей маневренности в принятии решений, а также для рационального использования ресурсами фонда.  

Фото на обложке: Pixabay


Материалы по теме:

Для стартапов запустили конкурс бизнес-моделей

Инвестиции на раунде А: путеводитель для стартапа

Maxfield Capital совершил свой первый выход

Как запустить венчурный фонд

Кто есть кто: Александр Туркот

Лекция 1. Сущность портфельного анализа — Модуль 6. Портфельный анализ диверсифицированной компании

Курс «Стратегический менеджмент» знакомит с современными научными представлениями об оценке внутреннего и внешнего положения компании, и рассказывает о подходах к определению стратегического потенциала и конкурентной позиции компании на рынке. Курс поможет овладеть знаниями для решения ситуационных задач, в том числе требующих аналитического подхода, а также навыками формирования эффективной стратегии компании. Слушатели смогут моделировать, оценивать, прогнозировать и оптимизировать стратегические процессы в компаниях и их основные показатели. Цели курса: -совершенствование и получение новой компетенции, необходимой для профессиональной деятельности в области стратегического развития коммерческой организации; — формирование и развитие профессиональных и творческих способностей обучающихся в данном направлении; — понимание слушателями основных теоретических и практических подходов в формировании стратегии компании в современных условиях высокой конкуренции внешней среды; — знакомство с общими понятиями, темами, терминами, направлениями дисциплины «Стратегический менеджмент» для последующего применения в профессиональной деятельности. Результаты обучения: — умение различать типологии стратегий компании; — владение основным инструментарием стратегического менеджмента для разработки стратегии компании; — умение применять основные инструменты реализации стратегий; — умение проводить внутренний и внешний анализ организации. После прохождения курса слушатель: -Владеет основными понятиями и терминами стратегического менеджмента; — Определяет миссию организации, стратегические цели компании; — Умеет анализировать взаимосвязи между стратегиями различного уровня с целью подготовки сбалансированных управленческих решений; — Cпособен проводить стратегический анализ внешней и внутренней среды компании; — Способен разрабатывать стратегию компании и применять инструменты реализации стратегии.

перевод на английский, синонимы, антонимы, примеры предложений, значение, словосочетания

В ноябре 2010 года Атланта франчайзер фокус Брэндс, портфельная компания частной акционерной компании Roark Capital, приобрела компанию тетушка Энн. In November 2010, Atlanta franchisor FOCUS Brands, a portfolio company of private equity firm Roark Capital, acquired Auntie Anne’s.
Его патентный портфель был приобретен компанией Micron Technology в декабре 2010 года. Its patent portfolio was acquired by Micron Technology in December 2010.
Он объяснил, что в 1958 году акции Sanborn продавались всего по 45 долларов за акцию, но инвестиционный портфель компании стоил 65 долларов за акцию. He explained that Sanborn stock sold for only $45 per share in 1958, but the company’s investment portfolio was worth $65 per share.
Без корпоративного резервного финансирования, доступного многим венчурным капиталистам, Сакка стал очень вовлечен в свои портфельные компании на личном уровне. Without the corporate backup funding available to many venture capitalists, Sacca became very involved in his portfolio companies on a personal level.
В первом квартале 2006 года Chase приобрела Collegiate Funding Services, портфельную компанию частной акционерной компании Lightyear Capital, за $ 663 млн. In the first-quarter of 2006, Chase purchased Collegiate Funding Services, a portfolio company of private equity firm Lightyear Capital, for $663 million.
Он сказал, что его фирма будет продолжать поддерживать свои портфельные компании, но не будет принимать никаких новых инвестиций или привлекать больше денег от инвесторов. He said his firm would continue to support its portfolio companies, but would not take on any new investments or raise more money from investors.
Эти компании предоставляют кредиты на недвижимость в качестве одной из форм инвестиций и время от времени корректируют свои портфели с учетом меняющихся экономических условий. These companies lend on real estate as one form of investment and adjust their portfolios from time to time to reflect changing economic conditions.
Слим приобрел 27,51% акций компании в июне 2008 года, что составляло 6,6% инвестиционного портфеля Синка. Slim had acquired a 27.51 stake in the company in June 2008, which represented 6.6 percent of Sinca’s investment portfolio.
Это расширило портфель компании на Индийском субконтиненте до стиральных машин, холодильников, микроволновых печей и кондиционеров. This expanded the company’s portfolio on the Indian subcontinent to washing machines, refrigerator, microwave ovens and air conditioners.
В 2016 году Arch Equity Partners продала портфельную компанию Cutex Brands компании Revlon Consumer products. In 2016, Arch Equity Partners sold the Cutex Brands portfolio company to Revlon Consumer products.
Модельный портфель компании расширяется, начиная с кроссовера Journey 2009 модельного года. The model portfolio is being expanded, starting with the Journey crossover for the 2009 model year.
Указ о согласии Xerox привел к принудительному лицензированию всего патентного портфеля компании, главным образом японским конкурентам. The Xerox consent decree resulted in the forced licensing of the company’s entire patent portfolio, mainly to Japanese competitors.
Продукты продаются по всему портфелю розничных магазинов компании по всему миру, а также через ее интернет — магазин. Products are sold throughout its portfolio of retail stores worldwide, as well as through its online store.
Стремительно растущая часть портфеля компании ориентирована на мгновенную эмиссию кредитных, дебетовых и предоплаченных карт. A rapidly growing portion of the company’s portfolio is focused on instant issuance of credit, debit and prepaid cards.
Будучи генеральным директором Blackboard, Бхатт объединил портфель продуктов компании в предложения, называемые решениями. As CEO of Blackboard, Bhatt combined the company’s product portfolio into offerings called solutions.
Это улучшило бы портфель компании в целом и позволило бы увеличить капитализацию при потенциальном успехе Лигандрола. This would improve the company portfolio as a whole, and would allow for greater capitalization upon the potential success of ligandrol.
С приобретением 50% компании Butterball, LLC, Seaboard добавила сегмент индейки в свой портфель в 2010 году. With a 50% acquisition of Butterball, LLC, Seaboard added a Turkey segment to its portfolio in 2010.
На основе набора случайных величин прогнозируется опыт политики / портфеля / компании и отмечается результат. Based on a set of random variables, the experience of the policy/portfolio/company is projected, and the outcome is noted.
Petraeus будет поддерживать свои инвестиционные команды и портфельные компании при изучении новых инвестиций, особенно в новых местах. Petraeus will support its investment teams and portfolio companies when studying new investments, especially in new locations.
В портфеле компании имелись системы шифрования радио, Ethernet, STM, GSM, телефонных и факсимильных сообщений. The company had radio, Ethernet, STM, GSM, phone and fax encryption systems in its portfolio.
Это не стоимость портфеля компаний, и не текущая цена товара, это результат математического уравнения, основанного на ожиданиях будущего. VIX is not the perceived value of a collection of companies or the current price of a commodity, it’s basically the output of a mathematical equation based on the perceived future.
В июне 2013 года Goldman Sachs приобрел кредитный портфель у Брисбенской Suncorp Group, одного из крупнейших банков и страховых компаний Австралии. In June 2013, Goldman Sachs purchased loan portfolio from Brisbane-based Suncorp Group, one of Australia’s largest banks and insurance companies.
В портфеле Lowercase также есть несколько компаний, не связанных с технологиями, в том числе Blue Bottle Coffee Company и высококлассный ресторан в Truckee. Lowercase also has some non-tech-related companies in its portfolio, including Blue Bottle Coffee Company and a high-end restaurant in Truckee.
К 2017 году инвестиционный портфель Lowercase Capital насчитывал около 80 стартапов и множество более зрелых компаний, в том числе Medium и Uber. Lowercase Capital had an investment portfolio of around 80 startups and a variety of more mature companies by 2017, including Medium and Uber.
Портфель Слим — компаний вырос, включив в себя типографию, табачную компанию и розничные магазины. The portfolio of Slim companies grew to include a printing company, a tobacco company and retail stores.
В 1962 году Pfizer купила компанию Barbasol и внесла Барбазол в портфель. In 1962, Pfizer bought The Barbasol Company and brought Barbasol in the portfolio.
Приобретя SNI, Discovery добавила польскую вещательную компанию TVN Group в свой европейский портфель, который SNI приобрела в 2015 году. Through its purchase of SNI, Discovery added the Polish broadcaster TVN Group to its European portfolio, which SNI had acquired in 2015.
Стохастическая модель должна была бы создать проекционную модель, которая рассматривает одну политику, весь портфель или всю компанию. A stochastic model would be to set up a projection model which looks at a single policy, an entire portfolio or an entire company.
В последующие годы другие предприятия в портфеле Universal Food Systems были проданы или закрыты, и компания была переименована в Dunkin’ Donuts. In the following years, the other businesses in the Universal Food Systems portfolio were sold or closed, and the company was renamed to Dunkin’ Donuts.
Государственная норвежская нефтяная компания Statoil ASA инвестировала свою избыточную прибыль от нефти в пенсионный портфель на сумму более 325 миллиардов долларов. Statoil ASA, a state-owned Norwegian oil company invested its surplus profits from petroleum into a pension portfolio to date worth over $325 billion.
Компания владеет патентным портфелем, охватывающим внутриигровую рекламу и технологии доставки приложений. The company owns a patent portfolio covering in-game advertising and app delivery technologies.
К 2000 году компания имела 184 филиала и в конце того же года приобрела Oliver Group plc, которая добавила еще 258 магазинов к своему портфелю. By 2000, the company had 184 branches and late that year acquired The Oliver Group plc which added a further 258 stores to its portfolio.
Компания является национальной портфельной организацией и имеет гарантированное финансирование до 2022 года. The company is a National Portfolio Organisation and has secured funding until 2022.
В 2018 году компания приобрела Scripps Networks Interactive, добавив в свой портфель такие сети, как Food Network, HGTV и Travel Channel. In 2018, the company acquired Scripps Networks Interactive, adding networks such as Food Network, HGTV, and Travel Channel to its portfolio.
Компания владеет разнообразным портфелем брендов, распространяемых на международном уровне как через цифровую коммерцию, так и через розничные каналы. The company owns a diverse portfolio of brands, distributed internationally through both digital commerce and retail channels.
В 2000 году компания Brookfield Properties приобрела портфель офисных объектов в Калгари, включая комплекс Bankers Hall. In 2000, Brookfield Properties acquired a portfolio of Calgary office properties, including the Bankers Hall complex.
В течение следующего десятилетия компания Jardines продолжала развивать свой бизнес — портфель. During the following decade, Jardines continued to develop its portfolio of businesses.
Претензии, вытекающие из политики или портфелей, которые компания написала, также могут быть смоделированы с использованием стохастических методов. The claims arising from policies or portfolios that the company has written can also be modelled using stochastic methods.
В 2010 году компания начала свою деятельность в Нидерландах и Франции и добавила одежду в свой портфель. In 2010 the company launched in the Netherlands and France and added apparel to its portfolio.
В 1980 году компания Hyatt добавила в свой портфель бренды Grand Hyatt и Park Hyatt. In 1980, Hyatt added the Grand Hyatt and Park Hyatt brands to its portfolio.
По тем же причинам, многие инвесторы не хотят иметь дело с производителями оружия или табачными компаниями и их портфелями. For similar reasons, many investors do not want handgun manufacturers or tobacco companies in their portfolios.
Несколько ограблений происходит в крупных компаниях, включая Wayne Enterprises,и Брюс Уэйн, как Бэтмен, обнаруживает, что вор — это механический портфель. Several robberies take place at major companies, including Wayne Enterprises, and Bruce Wayne, as Batman, discovers the thief to be a mechanical briefcase.
Инвестор активно участвует в портфельных компаниях, внося свой вклад не только капиталом, но и опытом и широкой сетью ресурсов. The investor is actively involved in the portfolio companies, contributing not only with capital but also expertise and a broad network of resources.

Пузырь на рынке VC или как можно заработать на VC без реального проекта. Рассказ в мемах или почему я люблю Ozon

Я давно пытаюсь осмыслить вопрос работы венчурного рынка, рынка акций: 

  • почему стоимость акций растет? 

  • почему инвесторы продолжают вкладывать деньги в компании, которые не приносят прибыли (с мультипликаторами 20+)?

  • почему люди вообще верят в эти компании? 

Получается так, что всё это некий займ у будущего – впоследствии купят еще дороже (даже если компания все также не приносит прибыль). Кажется, что это и есть самый настоящий пузырь, на рынке VC в особенности.

Если вдуматься, то VC — это та институция, которая позволяет прорывным технологиям и бизнес моделям получить инвестиции на развитие и поддержку, улучшить жизнь людей (иначе зачем слайд «проблемы» каждой презентации инвесторам + то, что такие компании могут дать ROI от 10 до 50Х это приятный бонус для инвесторов).

Однако, по статистике, большинство IT проектов в VC сейчас – это B2B SaaS модель, которая зарекомендовала себя на примере гигантов и сейчас активно создаются компании like Uber, like AirBnB, различные маркетплейсы (например, Ozon). В случае с такими компаниями фондам нужно просто смотреть на модель и понимать: сколько вы готовы сжечь денег, чтобы ваша портфельная компания долго существовала и привлекала новых пользователей. Так как KPI портфельных компаний это: new paid users, retention, оценка компании – все эти метрики можно бесконечно улучшать, просто направив большой денежный поток на маркетинг и ФОТ топовых сотрудников.

К каким тенденциям может это привести:

  1. VC одумаются и уйдут в сегмент DeepTech с полным осмыслением проекта, в который они инвестируют: реально ли он нужен, достойна ли эта инновация и конечный продукт жизни, или это просто хайп ничем не подкрепленный (например, Theranos). 

  2. В этом случае IT проекты просто будут финансироваться другими институциями: банки, инвестиционные фонды, пенсионные фонды – те, у кого просто много денег. Интересно заметить, что процесс VC, особенно скоринг и DueDill может получить большую автоматизацию: смотреть нужно только на цифры модели и на размер объема средств, который фонд готов потратить, то есть по сути оценивать стандартные IRR, рынок проектов по типу SaaS и маркетплейсов перестанет быть венчурным.

  3. Модель развития фондов Rolling fund — это когда чеки небольшие, деньги от инвестора берутся по факту, а опытное управление и реальная аналитика позволяют вкладывать в проекты реально востребованные. Идеально было бы сделать Rolling fund for Venture Building, когда по сути инвесторы по подписке инвестируют в создание новых проектов с 0.

  4. VC будут продолжать делать синдикаты с огромными оценками даже на ранних стадиях в надежде, что такой задел покажет будущим инвесторам, что и им также необходимо будет инвестировать в эту компанию. Вечный вопрос: кто тот последний инвестор, и нужна ли / жива ли будет такая портфельная компания с огромным мультипликатором, раундом?

То есть ситуация выглядит примерно так: фонды борются, чтобы попасть в синдицированные сделки с более крутыми фондами, чтобы потратить огромное количество денег в раннем раунде, чтобы дать команде деньги для печки, и она с таким ресурсом чисто за счет маркетинга смогла бы отвоевать долю на рынке, новых клиентов. Теряется тот самый sense венчура, когда он может дать деньги команде, потому что поверил в нее, потому что продукт был сделан для реальных потребителей и несет реальную ценность: решает боль, а не “nice to have”.

Если рассмотреть ситуацию для уже публичных компаний, то можно воспользоваться такой статистикой.

Можно смотреть на столбцы EBITDA (как много неприбыльных компаний) и соответствующий столбец оценки (можно Q2 по 2021). Кроме того, если посмотреть на средние мультипликаторы в группе, то для маркетплейсов это в среднем 10Х,  но отдельные компании и правда имеют огромные мультипликаторы (25, 30, 48Х).

Из данной таблицы также можно обнаружить, что, например, такая известная и быстрорастущая компания как Groupon в настоящий момент убыточна, точно также как и OpenDoor – огромный по масштабу сервис. Еще интересен показатель DraftKings, которая при мультипликаторе 22х сжигает большое количество денег (маржа -115%). Далее «классические и непобедимые» Uber и Lyft (9x против маржи по EBITDA -40% и -80% соответственно). Очень интересна ситуация с опытным игроком на рынке ecom в России — это Ozon: GMV Ozon растет в 3 раза быстрее рынка, при этом вся валовая прибыль съедается расходами на логистику.

От такой модели завышенных оценок и большого количества burn rate страдают и конечные потребители услуг таких стартапов, а также их контрагенты. Ведь, чтобы привлечь пользователей, компаниям часто приходится продавать им услуги ниже рынка, иногда ниже себестоимости, порой уходя в глубокий минус: UBER с дешевыми ценами, после того как масштабировался, стал практически регулятором в цене за перевозки (что вышло не в пользу частных водителей и таксопарков, и даже не всегда в пользу пассажиров – без UBER цена на поездку могла быть ниже сама по себе).

Другим примером проекта, который до сих пор не в лучшем положении – это DoorDash , который в начале субсидировал до 30% стоимости продуктов поставщикам и доставлял их клиентам по цене, ниже чем у поставщика. В настоящее время многие сервисы по доставке еды и продуктов в США начинают поднимать стоимость своих услуг и до сих пор верят, что сетевой эффект сработает. Подмечу, что жесткий демпинг цен может разорить компании, которые честно старались делать бизнес: NextSpace хорошо чувствовала себя на рынке, до того как пришел WeWork — начал занижать цену, обанкротил NextSpace, а затем и сам загнулся. 

Здесь можно подробнее обозначить, что ранее VC помогали в масштабировании и росте стартапам, а сейчас все чаще вливают деньги для того, чтобы когда-нибудь сошлась unit-экономика: то есть компании очень долго продают что-то в убыток для себя ниже себестоимости, наращивают долю на рынке, а затем верят, что при большой выручке и дополнительных инвестициях они могут так изменить технологические процессы, чтобы экономика сходилась. 

Из отчета PitchBook можно сделать вывод о том, что количество раундов (более 100млн$) выросло за 10 лет в 12 раз, а общее число сделок выросло в 2 раза. То есть получается, что тенденция заливать Венчур капиталом, действительно, наблюдается. И скорее всего, отсюда нельзя сделать вывод, что инвесторы не рады этому, ведь, чем выше оценки в начале, тем они еще выше в конце (то есть все хотят тратить больше денег с верой в то, что в будущем кто-то также будет верить в такую модель и поучаствует в раунде по более высокой оценке).

Сравнивая «компании с заделом на будущее» и реальные прибыльные уже сейчас компании, можно привести классический пример компании TESLA, мультипликатор которой по EBITDA равен 134Х, учитывая факт, что капитализация Тесла больше чем суммарная капитализация таких концернов, как Ford, Volkswagen, BMW, Nissan, а суммарная выручка этих компаний превышает выручку Тесла раз в 40. Volkswagen продал более 5 миллионов автомобилей в 2020 году, а Тесла около 500 тысяч – эти цифры могут говорить сами за себя.

Еще на сегодняшний день можно в явном виде обнаружить, насколько спекулятивна цена на акции компании, когда такие сообщества как Reddit могут путем использования мнений разгонять оценки и стоимость акций любых компаний в 5-8 раз (Gamestop или повышение стоимости акций компании в процедуре банкротства Hertz).

В защиту проектов, фондов и ситуации на венчурном рынке, хочется заметить, что такие высокие оценки и большой размер ранних раундов могут быть оправданы множеством гипотез, которые необходимо тестировать и на что нужен капитал. В подтверждение этих слов можно привести кейс китайской EdTech-компанией GSX Techedu, поднявшей 50 млн$, которая впоследствии поняла, что нужно делать пивот, и компания по первоначальной идее не отвечает правильности бизнес модели (интересный факт, что инвесторы вложились в компанию, в которой в итоге сами фаундеры отказались от первоначальной идеи).

Еще один конкретный кейс стартапа, в подтверждение слов о пузыре на Венчурном рынке, — это компания GinkGo, которая создает бактерии под заказ. Их инвестиции — это около 800 млн $, и оценка при выходе на биржу через SPAC около 23 млрд $, а затем вышел отчет известной компании, в котором говорится о сути бизнеса GinkGo: за счет огромных оценок и инвестиций у компании достаточно ресурсов, чтобы создавать фейковые фирмы и самой у себя принимать заказы на изготовление бактерии, таким образом увеличивая базу клиентов. 

Приближаемся к кульминации того, как же сейчас можно заработать на VC без реального проекта. Здесь можно было бы разобрать кейс компании Nikola, которая без выручки и без продукта уже имеет оценку 4 млрд $, но лучше представить абстрактный проект: 

Пусть мы соберем команду из выпускников лиги плюща в возрасте 27-32 года из троих человек: один из которых победитель олимпиад по программированию, крутой специалист в ML и DS, другой 8 лет проработал в стратегическом консалтинге, третий имеет 2 неудачные попытки создания стартапов. Для полноты картины нам нужен 1 дружественный инвестор с желанием проинвестировать 3-4 млн $ (мы ему обещаем ROI = 4Х в течение года). Теперь продукт – пусть это будет B2B Saas, платформа которая определяет некий индекс поведения лидов на сайте и чем выше этот индекс, тем больше конверсия. Продавать мы такой Saas будем по подписке всем, у кого канал привлечения digital, ориентируясь на наш индекс, и рекомендации компании смогут увеличивать конверсии. Далее эта группа товарищей обращается к консультантам, которые в кремниевой долине за 10-15к $ разработают им полностью pitchdek и научат правильно отвечать на вопросы инвесторов и фондов, еще 30к $ уйдет на Investment memo и сбор необходимой статистики по рынкам, типам монетизации, сходимости экономики. Дальше проводим первый раунд с дружественным инвестором и на 50% инвестиций создаем фейковые сайты в большом количестве, которые платят нам же подписку. На остальные 50% генерим MVP и органических пользователей.

А что в итоге? – Продукт индекса из-за большого количества метрик маловероятно реализуется, но есть ощущение, что он может получать большое количество огромных оценок, расти количественно, затратив деньги на маркетинг просто потому что основатели – крутые ребята, потому что продукт на хайпе больших данных, потому что какой-то первый инвестор уже проинвестировал 3 млн в pre-seed. Такая же история была с Theranos, которую я уже упоминал. Но на самом деле получить первые деньги от инвестора — это как вложить кучу денег в маркетинг (привлечение пользователей), а есть также масштабирование бизнеса и привлечение новых раундов инвестирования на масштабирование, но чтобы перейти от шага исследования внешних данных к развитию продукта на основе продуктовых данных необходимо развивать Data Driven подход — в своем канале (Data New Gold) я как раз буду затрагивать вопросы стартапов и применения аналитики в развитии продуктов в бизнесе. Буду рад, если вся моя история — вымысел, но пока оценки и будущее компаний с высоким рейтингом свидетельствует о том, что прописанный мной выше кейс вполне возможен.

Компании с разделенными портфелями

Использование компаний с разделенными или сегрегированными портфелями (PCC) является одним из самых значительных событий в мире корпоративных финансов за последние годы. Эта новая гибкая структура уже используется для обеспечения широкого круга финансовых транзакций, включая предоставление стабильной и эффективной платформы для секьюритизации и других трансформаторных операций, а также для широкого спектра более традиционных страховых и других финансовых возможностей.

Компания с разделенными портфелями может создавать базовые ячейки, которые содержат в себе активы и обязательства, отделенные от прочих активов или обязательств, находящихся в других ячейках. Такая защита активов является основополагающей для концепции компании РСС; сегрегация гарантирует, что портфельные активы доступны только кредиторам и акционерам данного выделенного портфеля. Это создает большую уверенность и значительно улучшает более традиционную единую компанию и «зонтичный фонд», имеющий разные классы активов.

Структура компании с разделенными портфелями

Компании с сегрегированными портфелями ограничены акциями и рассматривается как отдельное юридическое лицо. Однако PCC отличается от обычной компании, ограниченной акциями, тем, что позволяет выделять и защищать свои активы в отдельных портфелях. Это различие обусловлено двумя ключевыми факторами:

«Ядро» (общие, основные активы)

Основная часть компании, известная как «общие активы» компании, — это возможность иметь общее руководство компании и тем самым создавать многочисленные отдельные ячейки, которые имеют собственные индивидуальные корпоративные характеристики.

Ячейки

Ячейки, выделенные из «общих активов», ограждают активы и обязательства внутри себя и защищены от активов и обязательств других созданных ячеек. Они известны как «выделенные портфели».

Таким образом, каждая созданная ячейка имеет собственную корпоративную идентичность, которая может влиять, например, на ее отношение к росту доходов, политике по распределению дивидендов и типам активов.

Активы и обязательства

Прибыль и другие активы компании с разделенными портфелями, которые не относятся к конкретной ячейке, составляют основные («общие») активы такой компании.

Те активы, которые относятся к конкретной ячейке, доступны только акционерам и кредиторам данной ячейки. Компании с разделенными портфелями позволяют ограничить риски кредитора, сохраняют независимость выделенных портфелей, а активы конкретной ячейки могут применяться только к обязательствам данной ячейки.

Возможное использование компаний с разделенными портфелями

Компании с разделенными портфелями — это инновационный корпоративный механизм, который используется в ряде юрисдикций. Такие компании могут использоваться для:

I. Структурированные финансируемые организации, которые желают оградить различные бизнес-единицы, финансируемые из разных источников.

II. Страховой бизнес: динамическое структурирование для внешних страховых компаний, предоставляющих различные страховые решения, например;

  1. Компании по страхованию жизни, которые могут юридически отделять активы пожизненного, пенсионного и индивидуального страхователя.
  2. Составные страховщики – согласно нормативно-правовым предписаниям, активы деятельности по страхованию жизни должны быть отделены от активов деятельности, не связанной со страхованием жизни.
  3. Конгломераты – в случаях, когда учреждено несколько ячеек, каждая из которых несет отдельные страховые риски материнской компании и которые разделены, например, географическим местоположением, по корпоративному признаку или по типам этих рисков.
  4. Страхование и перестрахование — страховщики или перестраховщики могут учитывать различные потребности клиентов.
  5. Перестрахование — конечные договоры перестрахования и вопросы секьюритизации могут быть размещены в выделенных портфелях.
  6. Транснациональные компании, в которых управление кэптивным страхованием, казначейством и осуществление других функций на мировом уровне происходит в рамках одного юридического лица с использованием одного и того же основного капитала.
  7. Кэптивные страховые компании — выделяют различные области риска и деятельности в отдельные ячейки.
  8. Кэптивные страховые компании в аренду — владельцы компаний с разделёнными портфелями предлагают финансирование капиталовложений для клиентов, которые из-за своего размера считают нецелесообразным иметь собственные кэптивные страховые соглашения.

III. Схемы коллективных инвестиций («CIS»): инновационное структурирование механизмов коллективного инвестирования с многочисленными ячейками, предоставляющими различные права и обязанности инвесторам с различными классами акций. Некоторые варианты использования компаний с разделенными портфелями для коллективного инвестирования рассмотрены ниже:

  1. Такие компании могут быть использованы в зонтичных фондах, занимающихся открытым размещением активов для управления частным капиталом, где структура выделенных портфелей дает управляющему фондом возможность эффективно управлять моделью распределения активов, чтобы инвесторы могли иметь все свои активы в одной или двух ячейках вместо управления несколькими небольшими портфелями.
  2. Такие компании могут быть использованы в зонтичных фондах или фондах с акциями нескольких классов, предоставляя тем самым каждому отдельному классу акций ту же ограниченную ответственность, которая была бы получена, если бы для каждой категории инвесторов использовались отдельные корпоративные структуры.
  3. Создание многоуровневой структуры «аренда ячейки», когда компании с разделенными портфелями формируются как «платформы», используемые несколькими инвестиционными консультантами для различных целей.
  4. Инвестиционные компании с разделенными портфелями закрытого типа, каждая ячейка в структуре которых представляет собой отдельный портфель активов, связанный с другими ячейками-фондами.
  5. Прямое инвестирование и сделки с недвижимостью, когда имеет место структурированная серия транзакций, и потенциальные целевые инвесторы имеют свободу выбора, следует ли инвестировать в то или иное направление.

Потенциальные преимущества

  1. Возможность создания портфелей активов с различными стратегиями, с учетом общей цели компании.
  2. Альтернатива обычной структуре компании.
  3. Единое юридическое лицо с изолированием рисков каждого выделенного портфеля.
  4. К компаниям с разделенными портфелями и ячейкам не выдвигаются требования к минимальному капиталу, за исключением некоторых случаев.
  5. Компании с разделенными портфелями могут влиять на распределение прибыли в отношении акций конкретного портфеля ссылаясь только на свои активы этой ячейки и обязательства, относящиеся к ней.
  6. Тест на платежеспособность применяется к каждой ячейке по отдельности, а не к компании в целом.
  7. Экономичное решение, поскольку устраняется избыточная стоимость и уменьшается административное бремя.
  8. Компании с разделенными портфелями могут выбрать единую консолидированную финансовую отчетность для всех ячеек или отдельную финансовую отчетность в отношении каждой из ячеек.

Наши услуги

Niemands Legal предлагает широкий спектр услуг и обладает значительным опытом в предоставлении клиентам индивидуальных решений по вопросам наиболее подходящих им корпоративных механизмов. Предлагаемые нами услуги включают:

  • Формирование соответствующих корпоративных структур 
  • Предоставление должностных лиц, а именно директоров-резидентов, секретарей и администраторов компании
  • Помощь в подготовке документации по выделенному портфелю / бизнес-плана для каждой ячейки, которая будет создана
  • Организация формирования портфелей и внесение изменений в существующие права и обязательства по ним
  • Подготовка годовых отчетов и сотрудничество с аудиторами
  • Заполнение налоговых деклараций
  • Предоставление услуг секретарей и зарегистрированного офиса
  • Предоставление директоров и должностных лиц-резидентов различных юрисдикий
  • Предоставление номинальных акционеров
  • Ведение текущей деятельности, включая обработку транзакций, ведение нормативной и корпоративной отчетности и подача соответствующей официальной документации

Получите быстрый бюджет услуги

Шведский венчурный фонд привязал выплаты своим партнерам к тому, как портфельные компании влияют на мир

Венчурный фонд Norrsken VC запустил программу вознаграждения партнеров в зависимости от результатов портфельных компаний в области устойчивого развития. Согласно отчету, фонд проинвестировал в 2020 году компании, которые реализуют 7 из 17 целей устойчивого развития Организации Объединенных Наций.

В портфеле Norrsken VC компании в наибольшей степени сосредоточены на смягчении последствий изменения климата и обеспечении устойчивости бизнеса, пишет TechCrunch. В этих областях можно с относительной легкостью измерить предотвращенные выбросы или повышение энергосбережения.

Именно повышение энергосбережения и сокращение выбросов, а также сокращение отходов, связанных с пищевыми продуктами и агротехническими предприятиями, — сферы, в которых Norrsken VC продемонстрировал лучшие результаты.

«Для каждой инвестиции мы устанавливаем предварительные цели с точки зрения влияния (impact), — сказала генеральный партнер Norrsken VC Туве Ларссон. — Мы делаем это вместе с некоторыми из ключевых limited partners. Затем нам нужно получить одобрение консультативного комитета». Сначала цели ставятся только на первый год, а потом продлеваются на ежегодной основе.

Когда Norrsken VC достигает конца своего цикла, фонд приступает к оценке совокупного результата всех KPI влияния и взвешивает результаты влияния каждой компании на основе суммы, которая была в нее вложена.

Если портфельные компании достигают 60% целевых показателей, установленных фондом и членами его консультативного совета, то партнеры получают половину прибыли от инвестиций, а остальные деньги идут на благотворительность. Если цели не достигаются, прибыль от инвестиции направляется в общественные организации.

Пока что у Norrsken VC не было проблем с достижением поставленных целей. «Мы достигли 119% целей на 2020 год», — заявила генеральный партнер фонда Агат Фрейман. Однако это всего лишь 12% долгосрочных целей. «На данный момент мы сделали одну десятую того, что нам нужно сделать за время существования фонда», — добавила Фрейман.

Среди достижений компаний в портфеле Norrsken VC — сокращение энергопотребления дата-центра на 10 гигаватт-часов (компания Submer), сокращение пищевых отходов на 11 тыс. тонн (Karma, Whywaste, Matsmart и Olio), экономия 4 млн литров воды на автомойках (Woshapp) и выработка 38 мегаватт солнечной энергии (Alight).

«То, что мы сделали сейчас, не идеально, но мы уверены, что нужно с чего-то начинать. Очень важно, чтобы индустрия стала более прозрачной. Мы считаем достижением то, что мы отслеживаем работу компаний и публикуем результаты», — добавила Ларссон.

Портфельная компания – обзор, инвестиционный подход, примеры

Что такое портфельная компания?

Портфельная компания – это компания (государственная или частная), акционерным капиталом которой владеет фирма венчурного капитала, фирма по выкупу или холдинговая компания. Другими словами, компании, в которых частные инвестиционные компании владеют долей, считаются портфельными компаниями. Инвестирование в портфельную компанию направлено на увеличение ее стоимости и получение прибыли от инвестиций за счет продажи.

 

 

Резюме
  • Компании, в которых частные инвестиционные компании имеют долю, считаются портфельными компаниями.
  • Финансовый спонсор и инвесторы должны создать фонд прямых инвестиций, который инвестирует в компании.
  • Общие подходы к инвестированию в портфельную компанию включают выкуп заемных средств, венчурный капитал и капитал роста.

 

Структура прямых инвестиций

Структура прямых инвестиций может быть представлена ​​на простом графике ниже:

 

 

1) финансовый спонсор и (2) инвесторы.

 

1. Финансовый спонсор

Финансовый спонсор обычно называется генеральным партнером. Финансовый спонсор управляет фондом прямых инвестиций и получает плату за управление и проценты в качестве компенсации. Плата за управление — это плата, привязанная к привлеченному капиталу, а переносимые проценты — это доля прибыли фонда.

 

2. Инвесторы

Инвесторы предоставляют капитал, необходимый фонду для инвестирования в компании. К инвесторам относятся лица с высоким уровнем дохода. Физическое лицо с высоким уровнем дохода (HNWI)Личное лицо с высоким уровнем собственного капитала (HNWI) относится к физическому лицу с чистым капиталом не менее 1 000 000 долларов США в виде высоколиквидных активов, таких как наличные и наличные деньги, семейные офисы, пожертвования, страхование. компании, пенсионные фонды, фонды, фонды фондов, суверенные фонды благосостояния и т. д.Инвесторы получают доход от своих инвестиций через фонд прямых инвестиций, продавая портфельные компании по более высокой цене, чем первоначальные инвестиционные затраты.

 

Подходы к инвестированию в портфельные компании

Существует множество методов инвестирования в портфельные компании. Ниже мы расскажем о трех распространенных методах.

 

1. Выкуп с использованием заемных средств (LBO)

Выкуп с использованием заемных средств (LBO)Выкуп с использованием заемных средств (LBO)Выкуп с использованием заемных средств (LBO) — это сделка, при которой бизнес приобретается с использованием долга в качестве основного источника вознаграждения.чрезвычайно распространен в сделках с частным капиталом. LBO включает в себя в основном использование долга (отсюда «выкуп с использованием заемных средств») и небольшое вливание капитала для финансирования выкупа компании. Долг обычно привлекается за счет использования активов портфельной компании в качестве обеспечения.

 

2. Венчурный капитал

Венчурный капитал относится к предоставлению капитала фондами прямых инвестиций начинающим компаниям, которым требуется финансирование на ранней стадии в обмен на долю в акционерном капитале.

 

3.Капитал роста

Капитал роста относится к предоставлению капитала существующим предприятиям для помощи в расширении деловых операций. Капитал может быть использован для помощи бизнесу в разработке нового продукта, реструктуризации операций, финансировании приобретения или выходе на новые рынки.

 

Общие типы выхода для портфельных компаний

Инвесторы в фонды прямых инвестиций получают доход за счет выхода портфельных компаний из фонда прямых инвестиций. Частные инвестиционные компании обычно приобретают компании на определенный период (обычно от пяти до семи лет) с конечной целью выхода из инвестиций путем продажи выше первоначальной инвестиционной цены.Общие стратегии выхода включают следующее:

 

1. Первичное публичное размещение акций (IPO)

Первичное публичное размещение акций портфельной компании обычно обеспечивает одну из самых высоких оценок по сравнению с другими выходами при условии, что условия публичного рынка стабильны и что есть большой спрос. Ключевым недостатком выхода из IPO являются высокие транзакционные издержки.Это невозвратные издержки, возникающие в результате экономической торговли на рынке. В экономике теория транзакционных издержек основана на предположении, что люди находятся под влиянием конкурентных личных интересов. и потенциальные ограничения, налагаемые на существующих инвесторов, такие как требование периода блокировки.

 

2. Стратегическая продажа

Стратегическая продажа, также называемая торговой продажей, представляет собой продажу портфельной компании стратегическому покупателю, который может реализовать существенный синергетический эффект или достичь стратегического соответствия посредством приобретения.Стратегические покупатели часто платят премию за портфельную компанию по причинам, указанным в предыдущем предложении.

 

3. Вторичный выкуп

Вторичный выкуп — это продажа портфельной компании другой частной инвестиционной компании. Может быть много причин для участия в вторичном выкупе, например, желание избавиться от портфельной компании или желание руководства портфельной компании найти другую частную инвестиционную компанию для работы.

 

Примеры

Известные частные инвестиционные компании в Канаде включают ONEX Partners и Novacap Investments и другие.Портфельные компании ONEX Partners и Novacap Investments можно найти здесь и здесь соответственно.

 

Дополнительные ресурсы

CFI предлагает страницу программы для коммерческих банковских и кредитных аналитиков (CBCA)™ — CBCAGПолучите сертификат CFI CBCA™ и станьте коммерческим банковским и кредитным аналитиком. Зарегистрируйтесь и продвигайтесь по карьерной лестнице с помощью наших сертификационных программ и курсов. Сертификационная программа для тех, кто хочет поднять свою карьеру на новый уровень. Чтобы продолжать учиться и продвигаться по карьерной лестнице, вам будут полезны следующие ресурсы:

  • Выкуп менеджментом (MBO) Выкуп менеджментом (MBO) Выкуп менеджментом (MBO) — это сделка корпоративных финансов, при которой руководство операционной компании приобретает бизнес
  • Стратегии выхода Стратегии выхода Стратегии выхода — это планы, осуществляемые владельцами бизнеса, инвесторами, трейдерами или венчурными капиталистами, чтобы выйти из своей позиции в активе в определенный момент
  • Процесс IPOПроцесс IPOПроцесс IPO — это когда частная компания выпускает новые и /или существующие ценные бумаги для широкой публики впервые.Подробно рассмотрены 5 шагов
  • Венчурный капиталВенчурный капиталВенчурный капитал – это форма финансирования, которая предоставляет средства начинающим компаниям с высоким потенциалом роста на ранней стадии в обмен на акционерный капитал или долю в собственности. Венчурные капиталисты рискуют, вкладывая средства в начинающие компании, в надежде, что они получат значительную прибыль, когда компании добьются успеха.

Что такое портфельные компании? | Бюджетные деньги

i Comstock/Comstock/Getty Images

Если вы хотите начать бизнес, первая проблема, с которой вы столкнетесь, — это потребность в начальном капитале.Это деньги, которые вы используете для развития и запуска своего бизнеса, включая юридическую работу по созданию корпорации, стоимость лицензий, страхование, разработку и производство продукта, покупку инвентаря, аренду помещений, разработку веб-сайта и наем персонала. Большинство предпринимателей находят деньги у своих друзей и родственников. Если у вас есть активы для залога, вы можете получить кредит SBA. Однако, если вы пытаетесь создать и запустить крупную компанию, ищите венчурный капитал.

Финансирование стартапов

Когда вы вступаете в конкурентный мир стартапов, борющихся за финансирование, вы фактически делаете первые обнадеживающие шаги к тому, чтобы ваша компания в конечном итоге стала портфельной компанией.Если вы уже завершили раунд финансирования для друзей и семьи и вам нужно больше денег, следующим шагом будет финансирование от ангелов. Члены инвестиционных групп бизнес-ангелов объединяют свои деньги и выбирают несколько компаний для первоначального инвестирования. Если ваша компания входит в их число, ангел-инвестор предоставил вам капитал в обмен на долю собственности в вашей компании. Ангельские раунды обычно собирают от 250 000 до 1 миллиона долларов. Однако, как только ваша компания будет готова к более крупному раунду финансирования, мезонинному раунду, вы будете готовы начать переговоры с фирмами венчурного капитала в надежде, что они инвестируют от 5 до 100 миллионов долларов или больше и примут вашу компанию в качестве одного из их портфельные компании.

Фирмы венчурного капитала

Фирма венчурного капитала управляет пулом фондов путем инвестирования в перспективные компании. Фирма сформирована группой бизнес-экспертов, таких как инвестиционные банкиры, частные инвесторы, юристы и предприниматели, которые объединяются с экспертами в предметной области, такими как ученые, инженеры и медицинские специалисты. Они создают бизнес-план, в котором подробно описывается тип стартапов, которые они ищут для инвестиций, и представляют его институциональным пенсионным фондам, страховым компаниям и другим управляемым инвестиционным фондам, таким как хедж-фонды.Как только у них появляется достаточно инвестиционного капитала, они начинают инвестировать в молодые компании, которые становятся их портфельными компаниями.

Определение портфельной компании

Введите свой адрес электронной почты ниже, чтобы узнать больше
о том, как мы определяем портфельную компанию и другие термины венчурного капитала

  • «FundingPost позволяет венчурному сообществу просматривать множество интересных сделок за короткий промежуток времени.Единый формат позволяет венчурным капиталистам быстро оценивать компании, привлекающие капитал, на основе наиболее важных для них критериев».
  • «Я знаю, что инвестировал по крайней мере в одну сделку, связанную с мероприятиями FundingPost, и это отличная возможность для общения с основателями и венчурными капиталистами, которые там присутствуют.Я с нетерпением жду этого!» — Джон Филла, ангел-инвестор, Houston Angel Network
  • «Я только что инвестировал в мобильную компанию, с которой познакомился через FundingPost. Спасибо!» — Джей Голдберг, Hudson Ventures
  • «Empire Angels инвестировала в две компании, с которыми мы познакомились через FundingPost.Это отличный форум для предпринимателей, где они могут встретиться с инвесторами, и мы с нетерпением ждем продолжения!»
  • «FundingPost предоставил инвесторам отличный способ прочитать сводки компаний со всей страны, а предпринимателям — возможность познакомиться с множеством венчурных фондов, к которым у них обычно нет доступа.» — Ричард Ирвинг, Pond Venture Partners
  • «Я вижу, как генеральные директора получают докторскую степень по передовым методам получения финансирования. Это достигается благодаря хорошо организованным и успешным конференциям FundingPost, которые отлично подходят для обучения и общения с источниками денег.» — Жанна М. Салливан, StarVest Partners
  • «Castrol innoVentures, принадлежащая BP, инвестировала в компанию, с которой мы познакомились через FundingPost. Это отличный ресурс как для инвесторов, так и для предпринимателей!» — Мириам С. Ивз, Castrol innoVentures BP
  • «В результате конференции, которую мы посетили в Майами, Caerus сделала одну из своих первых инвестиций в компанию из Флориды, с генеральным директором которой мы встретились из-за впечатляющей сети, созданной FundingPost.» — Закари А. Черри, Caerus Ventures LLC
  • «Я счастлив быть членом FundingPost.com. Мы всегда находим хорошие перспективы, а интерфейс эффективен и прост в использовании. Спасибо, что собрали это вместе.» — Джордж Петрачек, Atrium Capital
  • «Круглый стол инвесторов в Лас-Вегасе, состоявшийся в декабре 2013 г., стал прекрасным событием, потому что я познакомился со многими талантливыми предпринимателями в Лас-Вегасе, с которыми иначе не встретился бы лично.После мероприятия я вложил 25 000 долларов в посевную идею, которая выглядит очень многообещающе! Я с нетерпением жду будущих событий и будущих инвестиций в предпринимателей Лас-Вегаса».

    Разница между частным капиталом и портфельной компанией (с таблицей) – Спросите любую разницу

    Частные инвестиции и портфельная компания — это термины, связанные с рынком, но они имеют разные значения и функции.

    Частный капитал относится к форме инвестиций (альтернативных), осуществляемых в предприятия, которые не индексируются на публичных рынках. Портфельная компания — это компания или предприятие, в которое инвестируют частные инвестиционные компании. Другими словами, портфельные компании поддерживаются фирмами, осуществляющими частные инвестиции.

    Компании создают портфолио, демонстрируя свои продукты, услуги и свои достижения, чтобы привлечь инвесторов, включая частные инвестиционные компании. Эти компании, поддерживаемые частными инвестиционными компаниями, затем становятся частью портфеля фирмы.

    Таким образом, существуют взаимные отношения между портфельными компаниями и частными инвестиционными компаниями.

    Private Equity vs Portfolio Company

    Основное различие между Private Equity и Portfolio Company заключается в том, что первая является альтернативной формой инвестирования, в то время как последняя составляет часть аудитории, на которую нацелена первая. Короче говоря, последний финансируется за счет первого.



    Сравнение таблицы между частным капиталом и портфолио (в табличной форме)

    Параметр сравнения Частный справедливость Portfolio Company
    Композиция в основном состоит из стабильных игроков рынка с полными карманами. Портфельные компании различаются по размеру, секторам и инвестициям. Ими могут владеть как начинающие, так и зрелые предприниматели.
    Функция Это инвестиционные фонды, которые владеют акциями или выкупают акции других компаний и приобретают твердый контроль над этими компаниями. Они различаются по продуктам и услугам.
    Собственность Эти инвестиционные фонды, как правило, организуются в товарищества с ограниченной ответственностью с планами выкупа частных компаний или покупки акций публичных компаний и в конечном итоге исключения их из листинга на публичных рынках. Портфельная компания может быть организована в виде полного товарищества или комбинации полного и коммандитного товарищества.
    Источник инвестиций Крупные институциональные инвесторы, такие как взаимные фонды, пенсионные фонды, страховые компании и т. д., а также фирмы прямых инвестиций, поддерживаемые аккредитованными инвесторами, являются основным источником инвестиций в фонд прямых инвестиций. Портфельные компании могут поддерживаться различными инвесторами, такими как фирмы венчурного капитала, фирмы прямых инвестиций, фирмы по выкупу или холдинговые компании.
    Минимальный уровень капитальных вложений Поскольку целью прямых инвестиций является увеличение стоимости компании и, в конечном итоге, ее продажа с целью получения прибыли; такие действия требуют получения прямого контроля над операциями компании, что, в свою очередь, требует больших капиталовложений. Уровни капиталовложений варьируются в зависимости от размера, продукта, услуги или жизненного цикла портфельной компании.

     

    Что такое частный капитал?

    Это альтернативная форма инвестиций (включая венчурный капитал, хедж-фонды, управляемые фьючерсы и т. д.) состоящие из долевых ценных бумаг или долговых обязательств компании или предприятия, в основном со сроком погашения, которые не котируются на публичных рынках, в обмен на акции.

    Целью таких инвестиций является увеличение стоимости конкретной компании путем предоставления ей необходимого оборотного капитала, дальнейшего развития ее продуктов и реструктуризации ее операций или управления, чтобы в конечном итоге компания могла быть продана с прибылью.

    Прямые инвестиции Инвестиции в основном осуществляются крупными Институциональными инвесторами i.д., те организации или предприятия, которые осуществляют инвестиции от имени других людей, таких как взаимные фонды, пенсионные или страховые компании, а также крупных частных инвестиционных компаний , финансируемых группой аккредитованных инвесторов.

    Ниже перечислены некоторые из наиболее популярных типов прямых инвестиций:

    1. Инвестиции в кризис: Они также известны как финансирование стервятников. В этом типе инвестиций финансирование предоставляется компаниям с неэффективными активами или близкими к банкротству.Целью таких инвестиций является развитие этих компаний путем внесения необходимых изменений в их деятельность или управление или получение прибыли за счет продажи их активов, которые могут включать в себя оборудование, недвижимость или патенты.
    2. Выкуп с использованием заемных средств: Это относится к приобретению компании для улучшения ее бизнеса и денежного состояния и, в конечном итоге, к продаже ее с целью получения прибыли другим инвесторам. Это один из самых популярных фондов прямых инвестиций.
    3. Частные инвестиции в недвижимость: Этот тип финансирования резко вырос после экономического спада 2008 года, который обрушил цены на недвижимость.Такие инвестиции в основном осуществляются в REIT (инвестиционные фонды недвижимости) и в коммерческую недвижимость. Это требует более высокого минимального капитала для финансирования, и инвестиции часто блокируются на несколько лет за раз.
    4. Фонд фондов: Как следует из названия, такие инвестиции осуществляются в другие фонды, в основном в хедж-фонды и взаимные фонды. Они открывают путь для инвесторов, которые не могут позволить себе минимальный капитал для инвестиций.
    5. Венчурный капитал: Это относится к финансированию, предоставляемому начинающим компаниям.Венчурный капитал может принимать различные формы в зависимости от стадии, на которой осуществляются такие инвестиции. Например,

    Посевные инвестиции предназначены для превращения идеи в полноценное предприятие. Точно так же , в то время как Финансирование на ранней стадии , позволяет деловому человеку продолжить развитие компании . С другой стороны, финансирование серии «А», , помогает предпринимателю не только выжить, но и конкурировать на рынке.

     

    Что такое портфельная компания?

    Это относится к компании или предприятию, в котором инвесторы, такие как фирмы прямых инвестиций, фирмы венчурного капитала или фирмы по выкупу, владеют акциями или срочными приобретениями.Он представляет собой единую инвестицию для всего портфеля инвестиционной фирмы.

    Компания может создать портфель, демонстрирующий ее продукты или услуги, бизнес и финансовое состояние, чтобы привлечь крупных инвесторов, которые предоставят необходимый оборотный капитал и управленческие рекомендации для дальнейшего развития и расширения предприятия.

    При инвестировании в портфельные компании инвестиционные компании учитывают несколько факторов:

    1. Жизненный цикл компании: Относится к фазе роста, в которой находится компания.Некоторые инвесторы предпочитают инвестировать в стабильные компании с низким уровнем риска и требуют небольшого финансового стимула для дальнейшего расширения своих горизонтов, в то время как другие любят рисковать и инвестировать в начинающие компании с намерением масштабировать идею от прототипа до продукта или услуги.
    2. Размер компании: Сюда входят стоимость активов, выручка, прибыль до вычета процентов, амортизация, амортизация и налоги.
    3. Местонахождение: Инвесторы также принимают во внимание, является ли предприятие региональным, межрегиональным или международным.
    4. Размер инвестиции: Количество средств, предоставляемых инвесторами, зависит от размера инвестиции. Например, недвижимость требует более высокого минимума капитальных вложений.
    5. Диверсификация: Инвесторы всегда стараются финансировать компании, принадлежащие к разным размерам, секторам и отраслям; так что, если конкретная портфельная компания потерпит неудачу, понесенные убытки не будут очень разрушительными.
    6. Портфельные компании с их быстро развивающимися идеями не только совершенствуют рынки, но и создают рабочие места, тем самым способствуя развитию национальной экономики.

    Термины Private Equity и Portfolio Company связаны с рынком. Но они различаются по своему значению и функциям. В некотором смысле, у них есть симбиотические отношения.

     Фонды прямых инвестиций представляют собой источник инвестиций в портфельные компании. Последние, в свою очередь, компенсируют часть инвестиций первых и, таким образом, являются частью портфеля первых.


    1. https://link.springer.com/content/pdf/10.1007/s11187-006-9022-1.pdf
    2. https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2290983

    Учебник для новоиспеченных генеральных директоров портфельных компаний прямых инвестиций

    Генеральные директора, управляющие компаниями , принадлежащими частным инвестиционным компаниям (PE), сталкиваются с трудностями лидерства, не похожими ни на кого другого. Они должны освоить все, что делает великий генеральный директор государственной или частной компании, и при этом работать с более высокой скоростью метаболизма. Новичок в сфере PE также сталкивается с загадкой, связанной с ограниченным доступом к информации о предстоящем пути, потому что в печати так мало конкретных указаний о роли генерального директора портфельной компании.Однако его уникальные требования и нюансы не должны быть загадкой.

    Ведущие мировые фирмы, занимающиеся частными инвестициями, не могут позволить себе экономить на талантах генеральных директоров. Партнеры, которые нанимают, управляют, а иногда и увольняют генеральных директоров своих портфельных компаний, глубоко задумываются о том, что отличает их инвестиционную философию и идеальных лидеров.

    «Короче говоря, мы постоянно ищем генерального директора с менталитетом собственника», — сказал один из руководителей PE-фирмы в Азии. Этот руководитель надеется, что в процессе собеседования «они спросят: «Каков ваш базовый сценарий андеррайтинга и ожидаемый период владения?» Какую ценность вы ожидаете получить?»

    Руководители других фирм, занимающихся частными инвестициями, выделяют дополнительные черты, которые они считают важными для роли генерального директора, включая неиерархическое мышление, инстинктивное понимание финансовых показателей и превосходные навыки построения команды.Эти руководители коллективно подчеркивают обширную поддержку, которую крупные фирмы PE предлагают своим лидерам, включая операционные группы, функциональных экспертов, старших советников, доверенных лиц и сеть других генеральных директоров в их холдингах. Способность извлекать выгоду из этих союзников является ключевой силой лидерства. По словам одного PE-партнера: «Если у них есть искусство использовать сеть в своих интересах, они добьются успеха. Те, кто просто использует свой ум, не будут такими успешными».

    Знания великих генеральных директоров публичных компаний настолько укоренились в бизнес-культуре, что наши определения самого лидерства во многом основаны на их опыте.Тем не менее, во время беспрецедентных сделок PE, все больше компаний нуждаются в лидерах, настроенных на конкретную миссию и темпы портфельной компании, что делает все более актуальным получение свода знаний о роли генерального директора. После массовых сбоев, связанных с COVID-19, во втором квартале прошлого года глобальный поток сделок с частным капиталом увеличился на 35% в третьем квартале по сравнению с предыдущим кварталом и еще на 15% в четвертом квартале. Несмотря на пандемию, в четвертом квартале PE-компании закрыли более 3100 сделок, что на сегодняшний день является самым большим показателем за любой квартал.Скорее всего, будет больше: глобальный невостребованный капитал PE достиг 1,4 триллиона долларов, что является ранним признаком того, что 2021 год может стать знаменательным годом для потока сделок.

    В 2020 году фирмы, осуществляющие прямые инвестиции, заплатили в Соединенных Штатах больше, чем за любой другой год в истории, увеличившись за год с 11,9 до 12,8 раз. Чтобы представить рост мультипликаторов в контексте, инвестор в 2020 году заплатил на 30–40 процентов больше, чем десять лет назад, чтобы получить ту же прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA).Чтобы создать альфу в своих портфелях и оправдать более высокие мультипликаторы, фирмы, занимающиеся частными инвестициями, все чаще переходят на еще более практическую модель взаимодействия.

    Эта статья, основанная на нашей работе и нескольких недавних интервью с руководителями PE, призвана приоткрыть завесу над тем, как добиться успеха на этой должности. Мы говорим напрямую с вами, новоиспеченным генеральным директором компании, принадлежащей PE. Мы учитываем уникальные проблемы, с которыми вы сталкиваетесь, и предлагаем ряд действий, которые помогут вам их преодолеть.

    Чем отличается эта роль

    Роль генерального директора не имеет себе равных, увлекательна, вознаграждает и, как известно, всепоглощающая.Исследование McKinsey освещает образ мышления и методы работы лучших руководителей. Руководителям портфельных компаний необходимо не только освоить эту динамику, но и добавить к ней еще один уровень: выполнение обширной и сложной повестки дня в короткие сроки. Короче говоря, эти лидеры должны готовиться к спринту и марафону одновременно. Типичные руководители смотрят в свои календари, чтобы расставить приоритеты на неделю, в то время как руководители портфельных компаний смотрят на часы.

    Видео

    Чем уникальна работа генерального директора портфельной компании? Интервью с Клоди Жюль

    Работа с доской портфолио компании

    Наблюдение за портфельной компанией — это повседневная работа совета директоров PE, а не просто фидуциарная обязанность.Это означает, что он более активно участвует; во многих отношениях он работает как «суперкоманда менеджеров», по крайней мере, примерно в четверти случаев. Совету PE может потребоваться ежемесячный подробный финансовый обзор, часть совета может вмешиваться, когда происходят отклонения от плана или прогресс не происходит достаточно быстро, и совет может принимать активное участие в выборе управленческой команды.

    Даже если они не занимаются этим глубоко, высокоэффективные члены правления будут вести себя как «совместные скептики». — это означает, что они будут задавать наводящие вопросы и защищаться от ошибок и предположений.Поэтому лучше всего разработать модель взаимодействия, которая позволит вам получить максимальную отдачу от этой активной конструкции доски.

    «Они должны понимать, что правление — это не просто формальность; они представляют собой настоящий форум, который генеральный директор может использовать в качестве идейного партнера, а правление находится в кресле водителя», — сказал один из руководителей PE, который обычно нанимает генеральных директоров. Ее совет? Дайте новичкам книги об индустрии физкультуры, чтобы они понимали ее историю и язык, что облегчает общение с доской.

    Выполнимый инвестиционный тезис является главным приоритетом

    Руководители

    в PE сталкиваются с парадоксом: бизнес-план часто «пишется кровью», и поэтому решения и действия должны согласовываться с инвестиционным тезисом. С другой стороны, генеральный директор должен одновременно проявлять творческий подход, всегда ища новые способы поддержки и расширения плана создания ценности. Роль генерального директора как стратега перевешивает необходимость выполнения инвестиционного андеррайтинга.

    Выполнение на основе заранее заданного плана требует, чтобы вы понимали тезис сделки как в ее сути, так и в деталях, и были в курсе цифр и рычагов создания стоимости больше, чем любой другой тип генерального директора.Это детальное понимание жизненно важно, потому что вливание большего количества капитала или времени для устранения ошибки может быть проблемой для прибыли и доверия фирмы PE.

    Лучшие руководители «заботятся о том, насколько хорошо финансовая команда извлекает для них данные, давая им представление о бизнесе», — сказал руководитель PE из Азии, специализирующийся на найме.

    «В публичной компании всем этим будет управлять финансовый директор, но в PE генеральный директор столь же хорошо разбирается в финансах», — сказал другой партнер, вторя распространенному рефрену среди экспертов PE: разрозненность между отделами и функциями недопустима. в компании, поддерживаемой PE.Руководители портфельных компаний должны привыкнуть к неиерархической, горизонтальной культуре.

    Скорость получения прибыли важнее тщательного планирования

    Возможно, самая большая конкретная разница между ролью генерального директора в PE и любым другим типом генерального директора заключается в темпе. Капитал в PE составляет от 20 до 25 процентов в год, и каждый месяц просрочки сжигает прибыль. Фирмы PE работают со строгими графиками, когда компания должна выполнить свой тезис о сделке, а это означает, что срочность — это образ жизни для лидеров.По словам PE-директора, «многие [руководители] приходят к пониманию того, что давление производительности действительно существует». (Для ознакомления с другими психологическими проблемами, которые могут сопровождать эту роль, см. врезку «Как справиться с давлением: внутренняя жизнь генерального директора портфельной компании».)

    Наши исследования показывают, что инерция будет торчать как больной палец. Вас будут сравнивать с другими генеральными директорами в портфеле ваших владельцев прямых инвестиций, и партнеры не проявят терпения, которое могут проявить корпоративные советы или акционеры.

    «Период медового месяца короток, и мы призываем генеральных директоров, которых мы нанимаем, очень быстро принимать решения о талантах», — сказал руководитель PE, специализирующийся на найме. «Не ждите первого заседания правления».

    Новые руководители портфельных компаний: четыре способа добиться успеха

    Любой генеральный директор должен знать своих стейкхолдеров, собрать отличную исполнительную команду, составить планы и создать сеть доверенных консультантов. Каждая из этих стандартных тактик лидерства будет более важной и более тонкой в ​​вашей новой жизни в качестве генерального директора портфельной компании прямых инвестиций.Чтобы развить мастерство в каждой области, мы предлагаем разбивать задачи на подведение итогов, принятие мер и, в конечном счете, взятие под контроль.

    Построить отношения с правлением

    Как обсуждалось выше, доска PE будет использоваться более интенсивно, практически, чем любая доска, с которой вы сталкивались ранее. Важной частью вашей работы является установление хороших отношений с каждым членом совета директоров и формирование вашей лицензии на деятельность.

    По мере того, как фирмы, занимающиеся частными инвестициями, разрабатывают и совершенствуют свои стратегии активного управления, они создают советы по-новому.Два видных игрока в сфере PE в Азии недавно стали включать в свои советы одного или двух независимых отраслевых экспертов, не являющихся исполнительными директорами. Руководитель одной фирмы сказал: «Мы обнаружили, что они привносят очень свежий взгляд, особенно в таких областях, как экология, социальная ответственность и управление [ESG]; бухгалтерский учет; и контроль». Важно понимать, что каждый член совета директоров приносит с собой и как он может вам помочь.

    Обращайте внимание на распространенные несоосности. Например, возможно, что партнеры по сделке придерживаются разных взглядов на то, как слияния и поглощения вписываются в будущее компании.Операционный партнер мог пройти через аналогичную ситуацию, которая дает представление о том, какие коммерческие рычаги можно использовать и в какой последовательности. Команды по заключению сделок могли определить, что они считают критическими пробелами в компании (например, цепочка поставок, кибербезопасность или риск ESG). Важно, чтобы вы знали, что люди думают и почему. Стремитесь к «нулевому просвету» между точкой зрения каждой заинтересованной стороны и вашим планом.

    • Подвести итоги . Убедитесь, что вы понимаете ожидания спонсора и совета директоров, что они считают приоритетами для бизнеса, а также навыки и опыт, которые вы и они привносите.
    • Примите меры. Установите структурированный и частый ритм неформальных бесед и официальных обзоров, особенно с вашим партнером по эксплуатации. Нужно ли заходить раз в неделю? Раз в месяц? Привлеките критически важных игроков к участию в принятии решений и определите, от кого вы можете рассчитывать на честную обратную связь.
    • Взять под контроль. Приходите к своим владельцам с идеями. Выдвинул точку зрения на органический и неорганический рост. Ваша задача — постоянно искать новые источники ценности, действовать в темпе и использовать неформальные и формальные каналы коммуникации.

    Быстро собрать команду А

    В этой работе первостепенное значение имеют навыки построения команды. Многие инвестиции в PE связаны с реорганизацией, когда новый генеральный директор должен частично или полностью перестроить топ-менеджеров. Кроме того, поскольку портфельные компании, как правило, меньше, чем публично торгуемые компании, руководители будут проводить большую часть своего времени, работая вместе со своей командой, а не обеспечивая более удаленное руководство.

    Наше исследование показывает, что эффективное управление талантами повышает финансовые показатели.Компании, которые часто перераспределяют таланты, имеют в 2,2 раза больше шансов превзойти своих конкурентов, а те, которые правильно находят таланты в первый год , получают в 2,5 раза больше прибыли от первоначальных инвестиций.

    Это больше, чем вопрос найма финансового директора или главного операционного директора с подходящим резюме. Как правило, мы обнаруживаем, что новые генеральные директора портфельных компаний должны занимать от 30 до 40 процентов должностей «второго уровня», включая руководителей финансового отдела, отдела кадров, закупок и доходов, и примерно от 50 до 65 процентов должностей «третьего уровня». , которые обычно находятся на уровне вице-президента.

    • Подвести итоги. Вы сможете выяснить, для каких ролей нужен какой талант, приблизившись к тезису об инвестициях и источникам стоимости.
    • Примите меры. Быстро оцените своих непосредственных подчиненных и быстро примите меры в отношении тех, чья эффективность вызывает сомнения. Если вы подтвердите проблему через 90 дней, будет слишком поздно: другие решат, что это ваша проблема. Прежде чем приступить к работе над esprit de corps , убедитесь, что у вас есть команда А. Стремитесь к разнообразию в вашей управленческой команде и совете, чтобы поддерживать внутренние вызовы и здоровые дебаты, улучшать процесс принятия решений и укреплять ориентацию на клиентов.
    • Взять под контроль. Взяв на себя обязательство по разнообразию, вооружитесь данными, которые доказывают, что это правильная бизнес-стратегия. Например, при изучении своих портфельных компаний Carlyle Group обнаружила, что организации с разнообразным составом совета директоров добились на 12 процентов более высокого роста прибыли по сравнению с советами директоров с меньшим разнообразием.

    Запустить достижимую 100-дневную программу

    Ваш план на первые 100 дней будет зависеть от сложности вашего бизнеса и других вопросов, которые слишком многочисленны и сложны, чтобы всесторонне осветить их в этой статье.Вместо этого мы выделяем ниже некоторые из наиболее важных факторов, которые следует учитывать в течение этого критического периода.

    Осуществимый план с приемлемыми для банка прогнозами имеет решающее значение. Эта дорожная карта должна основываться на четком понимании тенденций, возможностей команды и потенциала успеха. Нереалистичные, чрезмерно оптимистичные планы опасны, в то время как реалистичные цели имеют решающее значение для согласования правления и менеджмента портфельной компании. Подтвердите осуществимость плана на ранней стадии процесса.

    Никогда не «влюбляйтесь в актив.Вместо этого постоянно проводите психологические тесты: если бы вы были венчурным капиталом или фирмой, занимающейся частным капиталом, купили бы вы этот бизнес и сохранили бы свой талант? Короче говоря, будьте открыты для возможностей и действуйте быстро, чтобы извлечь выгоду из возможностей.

    • Подвести итоги. Развивайте опыт сотрудников, привлекающий лучших мыслителей и деятелей. Определите от трех до пяти стратегических приоритетов и поставьте перед командой задачу. Заручитесь внешним опытом для поддержки инициатив по изменению. Внедрите комплексные инструменты отчетности для ежемесячных финансовых и операционных показателей, привязанных к стратегии.
    • Примите меры. Сохраняйте экспансивное мышление, которое охватывает все потенциальные рычаги для создания стоимости, включая потенциальную прибыль или улучшение баланса, оптимизацию оборотного капитала, инновации продуктов, партнерские отношения с клиентами, действия регулирующих органов, возможности слияний и поглощений и правильные стратегии выхода.
    • Взять под контроль. После того, как вы определили потенциальные рычаги для создания стоимости, следующая задача — выполнить эту обширную программу в рекордно короткие сроки.Разработайте систему управления с учетом последовательности взаимодействий, чтобы полностью раскрыть потенциал компании, что должно включать специальные встречи с советом директоров для обсуждения вариантов слияний и поглощений и/или продажи активов, а также интенсивные сессии для изучения инновационных возможностей.

    Используйте ресурсы, которые может предложить ваш спонсор PE

    Сегодня ведущие компании, занимающиеся частными инвестициями, создают внутренние операционные группы и развивают дополнительные ресурсы, чтобы помочь улучшить операционные показатели своих компаний. Некоторые фирмы PE укомплектованы функциональными экспертами, обладающими глубокими знаниями в области электронных закупок, анализа данных, развития лидерства и поддержки предприятий, среди прочего; эти эксперты не входят в советы директоров компаний, а вместо этого работают с портфельными компаниями по мере необходимости.В дополнение к своим собственным операционным партнерам фирмы PE могут иметь доступ к старшим консультантам с большим опытом работы по конкретным темам, таким как инфляция, или отношения с доверенными консультантами. Руководители других портфельных компаний — еще один консорциум, от которого вы можете получить совет.

    • Подвести итоги. Определите ключевые ресурсы вашего спонсора PE и определите, как интегрировать их в вашу операционную модель. Подумайте, какие сетевые мероприятия с коллегами больше всего помогут вам.Будьте открыты для получения конструктивной критики и советов и реагируйте на них.
    • Примите меры. Разработайте свои мероприятия с учетом возможностей и надзора, которые вы определили. Уточните мысленно, каким типом лидера вы хотите быть (например, вдохновляющим провидцем, разрушителем, исполнителем и т. д.). Имейте личный расчет, чтобы решить, является ли это краеугольным камнем вашей карьеры или вы позиционируете себя для чего-то другого. Если это первое, сосредоточьтесь на том, чтобы внести свой вклад в репозиторий PE-фирмы, обучая других потенциальных генеральных директоров.Если последнее, решите, какое влияние вы намереваетесь оказать в качестве генерального директора, возьмите на себя ответственность и никогда не упускайте из виду тот факт, что в конечном итоге вы совершите переход.
    • Взять под контроль. Знайте, какое лидерское поведение нужно от вас вашей команде и компании, и ежедневно моделируйте его. Будьте бдительны в отношении своих личных границ, стараясь управлять своим самым ценным ресурсом — временем. — для максимальной эффективности.

    Роль генерального директора компании с портфелем прямых инвестиций стоит особняком от других возможностей лидерства.С 1996 по 2015 год количество публичных компаний, котирующихся только на фондовых биржах США, сократилось почти на 50 процентов. Частично это изменение произошло в результате банкротства, банкротства или слияния компаний, но в большинстве случаев исключение из листинга произошло из-за того, что публично торгуемые фирмы стали частными.

    Несмотря на растущее преобладание компаний, принадлежащих частным лицам, и генеральных директоров, которые ими руководят, до сих пор практически не было примеров для такого типа лидерства. Приведенное здесь руководство содержит новейшие размышления основных игроков в сфере PE, которые ежедневно тщательно изучают практику лидерства.Впитав эти выигрышные стратегии в свою мышечную память, вы сможете справиться с трудностями этой сложной и полезной роли. Эта форма лидерства лучше соответствует тому, как финансируется, управляется и оценивается растущее число компаний.

    Портфель – Vista Equity Partners

    Профиль компании

    Программные решения, данные и сопутствующие услуги для оптимизации операционных и финансовых показателей энергетических, коммунальных и других предприятий с интенсивным использованием активов.

    Компания Ventyx, Inc. была ведущим мировым поставщиком программных решений, данных и сопутствующих услуг для оптимизации операционных и финансовых показателей энергетических, коммунальных и других предприятий с интенсивным использованием активов. Ventyx предоставила решения для управления физическими активами, работой и производственными операциями, управления мобильным персоналом, управления клиентами, энергооперациями, а также планированием и аналитикой энергопотребления. Решения компании использовались энергетическими, газовыми и водоканалами, различными энергетическими компаниями и другими активоемкими предприятиями, такими как телекоммуникации.Решения Ventyx улучшили производительность активов и эффективность рабочей силы, обеспечили соблюдение техники безопасности и других правил, оптимизировали цепочку поставок, обеспечили лояльность клиентов, поддержали долгосрочное планирование и прогнозирование капитальных вложений, а также управляли покупкой и продажей электроэнергии и топлива.

    У Ventyx было более 1000 клиентов, включая 49 из 50 крупнейших энергетических и коммунальных компаний, и более 400 000 пользователей ее программного обеспечения и услуг почти в 45 странах мира.Штаб-квартира Ventyx находилась в Атланте, штат Джорджия, и насчитывала более 900 сотрудников в более чем семи странах мира.

    Vista Equity Fund II завершил выкуп и приватизацию MDSI Mobile Data Solutions, Inc. в сентябре 2005 года. В январе 2007 года Vista Equity Fund II завершил выкуп и приватизацию Indus International и объединил ее с MDSI. Объединенная компания была переименована в Ventyx, Inc. в апреле 2007 года.

    В июне 2007 года Ventyx приобрела компанию Global Energy Decisions, ведущего поставщика интегрированного планирования и оптимизации ресурсов, программного обеспечения для анализа рынка и управления производством, а также баз данных и консультационных решений для глобальной цепочки поставок энергии.В августе 2007 года Ventyx приобрела NewEnergy Associates и объединила ее со своим подразделением Global Energy Decisions. В феврале 2008 года Ventyx приобрела Tech-Assist, поставщика программных систем управления операциями для производства электроэнергии и других ресурсоемких отраслей непрерывного производства. В июне 2009 года Ventyx приобрела программные активы The Structure Group (nMarket), ведущего решения для управления транзакциями и расчетами для нерегулируемой энергетики и газовой промышленности.

    Ventyx был приобретен компанией ABB в июне 2010 года более чем за 1 миллиард долларов.

    Дополнительные приобретения

    Структурная группа, 2009

    Структурная группа предоставляет пакет nMarket, комплексную программную платформу для рыночных операций и расчетов в электроэнергетике, которая представляет собой интегрированную платформу от предложения к счету для сквозной обработки с точностью, эффективностью и производительностью, а также полный Платформа управления транзакциями по выставлению счетов на рынке природного газа.

    Ventyx приобрела The Structure Group в июле 2009 года.

    Тех-Ассист, 2008

    Tech-Assist является ведущим поставщиком программного обеспечения для управления эксплуатацией электростанций для рынков ядерной энергетики, неядерной энергетики и нефтехимии. Флагманский продукт компании, eSOMS (система управления сменными операциями), представляет собой готовое модульное решение, включающее решения по управлению оборудованием, операторами, допуском, нормативными требованиями, изменениями и квалификацией персонала.

    Ventyx приобрела Tech-Assist в феврале 2008 г.

    New Energy Associates, 2007

    NewEnergy — ведущий поставщик программного обеспечения для бизнес-аналитики и консультационных услуг на энергетическом рынке. Программное обеспечение NewEnergy включает планирование и операции, которые помогают энергетическим и коммунальным компаниям анализировать рыночные условия, составлять финансовые бюджеты и прогнозы, а также управлять своими заводами и активами в соответствии с требованиями своих клиентов.

    Ventyx приобрела NewEnergy в августе 2007 г.

    Глобальные энергетические решения, 2007 г.

    Global Energy Decisions — ведущий поставщик программного обеспечения, аналитических и консультационных услуг для компаний, участвующих в глобальной цепочке поставок энергии. GED предоставляет комплексную платформу решений для анализа рынка, планирования и оптимизации ресурсов, управления генерацией, цен на электроэнергию и прогнозирования спроса, торговли энергией и управления рисками, а также географического картирования энергетических рынков.

    Ventyx приобрела Global Energy Decisions в июне 2007 г.

    Инд Интернэшнл, 2007

    Indus является ведущим поставщиком проверенных решений для управления предоставлением услуг, которые позволяют коммунальным службам, коммуникационным и другим коммерческим организациям выездного обслуживания оптимизировать управление своими клиентами, персоналом, запасами запасных частей, оборудованием, инструментами и документацией, позволяя организациям максимизировать эффективность своей деятельности. отношения с клиентами, объекты, рабочая сила и операции на местах.

    Ventyx приобрела Indus в январе 2007 года.

    Понимание частного капитала (PE)

    Вы, наверное, слышали о термине частный капитал (PE). По состоянию на 2019 год активы на сумму около 3,9 триллиона долларов принадлежали частным инвестиционным компаниям, что на 12,2 процента больше, чем годом ранее.

    Инвесторы ищут фонды прямых инвестиций (PE), чтобы получить более высокую прибыль, чем та, которую можно получить на публичных фондовых рынках.Но может быть несколько вещей, которые вы не понимаете в этой отрасли. Читайте дальше, чтобы узнать больше о прямых инвестициях (PE), в том числе о том, как они создают ценность, и о некоторых ключевых стратегиях.

    Ключевые выводы

    • Частный капитал (PE) относится к капитальным вложениям в компании, которые не обращаются на бирже.
    • Большинство фирм PE открыты для аккредитованных инвесторов или тех, кто считается состоятельным, а успешные менеджеры PE могут зарабатывать миллионы долларов в год.
    • Выкуп с привлечением заемных средств (LBO) и венчурный капитал (VC) являются двумя ключевыми направлениями инвестиций в PE.

    Что такое частный капитал (PE)?

    Частный капитал (PE) — это владение или доля в компании, которая не котируется на бирже или не торгуется. Источником инвестиционного капитала, частного капитала (PE), являются состоятельные лица (HNWI) и фирмы, которые покупают доли в частных компаниях или приобретают контроль над публичными компаниями с планами сделать их частными и исключить их из списка фондовых бирж.

    Индустрия прямых инвестиций (PE) состоит из институциональных инвесторов, таких как пенсионные фонды, и крупных фирм прямых инвестиций (PE), финансируемых аккредитованными инвесторами. Поскольку частный капитал (PE) предполагает прямые инвестиции — часто для получения влияния или контроля над операциями компании — требуются значительные капиталовложения, поэтому в отрасли доминируют фонды с глубокими карманами.

    Минимальная сумма капитала, необходимая для аккредитованных инвесторов, может варьироваться в зависимости от фирмы и фонда.Некоторые фонды требуют минимального входа в размере 250 000 долларов, в то время как другие могут потребовать миллионы больше.

    Основной мотивацией для таких обязательств является стремление к достижению положительного возврата инвестиций (ROI). Партнеры в компаниях прямых инвестиций (PE) собирают средства и управляют этими деньгами, чтобы обеспечить благоприятную прибыль для акционеров, как правило, с инвестиционным горизонтом от четырех до семи лет.

    Основы прямых инвестиций

    Профессия частного акционерного капитала (PE)

    Бизнес прямых инвестиций (PE) привлекает лучших и умнейших в корпоративной Америке, в том числе лучших из компаний Fortune 500 и элитных консалтинговых фирм по вопросам управления.Юридические фирмы также могут вербовать основания для найма частного капитала (PE), поскольку бухгалтерские и юридические навыки необходимы для заключения сделок, а сделки пользуются большим спросом.

    Структура вознаграждения для фирм прямых инвестиций (PE) варьируется, но обычно состоит из вознаграждения за управление и вознаграждение за результат. Годовая плата за управление в размере 2% от активов и 20% от валовой прибыли при продаже компании является обычным явлением, хотя структуры поощрения могут значительно различаться.

    Учитывая, что фирма прямых инвестиций (PE) с активами под управлением (AUM) на 1 миллиард долларов может иметь не более двух десятков специалистов по инвестициям и что 20% валовой прибыли могут генерировать комиссионные в десятки миллионов долларов, легко чтобы понять, почему отрасль привлекает лучшие таланты.

    На среднем рынке — от 50 до 500 миллионов долларов на сумму сделки — сотрудники могут получать шестизначную зарплату и бонусы, а вице-президенты могут зарабатывать примерно полмиллиона долларов. С другой стороны, руководители могут зарабатывать более 1 миллиона долларов (реализованной и нереализованной) компенсации в год.

    Типы компаний с частным капиталом (PE)

    Фирмы прямых инвестиций (PE) имеют ряд инвестиционных предпочтений. Некоторые из них являются строгими финансистами или пассивными инвесторами, полностью зависящими от руководства в плане роста компании и получения прибыли.Поскольку продавцы обычно видят в этом товарный подход, другие фирмы прямых инвестиций (PE) считают себя активными инвесторами. То есть они оказывают оперативную поддержку руководству, помогая строить и развивать лучшую компанию.

    Активные фирмы прямых инвестиций (PE) могут иметь обширный список контактов и отношения на уровне высшего звена, например, с генеральным директором и финансовым директором в данной отрасли, что может помочь увеличить доход. Они также могут быть экспертами в обеспечении операционной эффективности и синергии.Если инвестор может привнести в сделку что-то особенное, что со временем повысит стоимость компании, продавцы с большей вероятностью воспримут его положительно.

    Инвестиционные банки конкурируют с фирмами прямых инвестиций (PE), также известными как фонды прямых инвестиций, за покупку хороших компаний и финансирование зарождающихся. Неудивительно, что крупнейшие инвестиционно-банковские организации, такие как Goldman Sachs (GS), JPMorgan Chase (JPM) и Citigroup (C), часто содействуют осуществлению крупнейших сделок.

    В случае фирм прямых инвестиций (PE) средства, которые они предлагают, доступны только аккредитованным инвесторам и могут быть допущены только для ограниченного числа инвесторов, в то время как учредители фонда обычно также получают довольно большую долю в фирме.

    Тем не менее, некоторые из крупнейших и наиболее престижных фондов прямых инвестиций (PE) торгуют своими акциями публично. Например, Blackstone Group (BX), которая участвовала в выкупе таких компаний, как Hilton Hotels и MagicLab, торгуется на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE).

    Как частный капитал (PE) создает стоимость

    Фирмы прямых инвестиций (PE) выполняют две важные функции:

    Инициирование сделки включает в себя создание, поддержание и развитие отношений с посредниками по слияниям и поглощениям (M&A), инвестиционными банками и аналогичными специалистами по сделкам для обеспечения как большого количества, так и высококачественного потока сделок: потенциальные кандидаты на приобретение направляются к специалистам в области прямых инвестиций (PE). для обзора инвестиций.Некоторые фирмы нанимают внутренних сотрудников, чтобы заранее выявлять владельцев компаний и связываться с ними для получения потенциальных клиентов. В конкурентной среде слияний и поглощений поиск собственных сделок может помочь обеспечить успешное размещение и инвестирование привлеченных средств.

    Кроме того, внутренние усилия по поиску поставщиков могут снизить затраты, связанные с транзакциями, за счет сокращения комиссий посредников инвестиционно-банковских услуг. Когда профессионалы в области финансовых услуг представляют продавца, они обычно проводят полный аукционный процесс, который может уменьшить шансы покупателя на успешное приобретение конкретной компании.Таким образом, специалисты по заключению сделок пытаются установить прочные отношения со специалистами по сделкам, чтобы получить раннее представление о сделке.

    Важно отметить, что инвестиционные банки часто привлекают собственные средства и поэтому могут быть не только рефералами сделок, но и конкурирующими участниками торгов. Другими словами, некоторые инвестиционные банки конкурируют с фирмами прямых инвестиций (PE) в скупке хороших компаний.

    Выполнение сделки включает оценку руководства, отрасли, исторических финансовых показателей и прогнозов, а также проведение оценочного анализа.После того, как инвестиционный комитет утвердил кандидата на целевое приобретение, специалисты по сделке представляют предложение продавцу.

    Если обе стороны решат двигаться вперед, специалисты по сделкам работают с различными консультантами по сделкам, включая инвестиционных банкиров, бухгалтеров, юристов и консультантов, для выполнения этапа комплексной проверки. Комплексная проверка включает в себя проверку заявленных руководством операционных и финансовых показателей. Эта часть процесса имеет решающее значение, так как консультанты могут выявить факторы, препятствующие совершению сделки, такие как значительные и ранее нераскрытые обязательства и риски.

    Инвестиционные стратегии прямых инвестиций (PE)

    Существует множество инвестиционных стратегий прямых инвестиций (PE). Двумя наиболее распространенными являются выкуп с привлечением заемных средств (LBO) и инвестиции венчурного капитала (VC).

    Выкуп с использованием заемных средств (LBO)

    LBO именно так и звучат. Компания выкупается фирмой прямых инвестиций (PE), и покупка финансируется за счет долга, который обеспечен операциями и активами цели.

    Покупатель (фирма PE) стремится приобрести цель на средства, полученные за счет использования цели в качестве своего рода залога.В LBO приобретающие фирмы прямых инвестиций (PE) могут взять на себя контроль над компаниями, внося лишь часть покупной цены. Используя инвестиции, фирмы PE стремятся максимизировать свою потенциальную прибыль.

    Венчурный капитал (ВК)

    Венчурный капитал — это более общий термин, который часто используется в отношении инвестиций в акционерный капитал молодой компании в менее зрелой отрасли — например, интернет-компании начала и середины 1990-х годов. Фирмы прямых инвестиций (PE) часто видят, что потенциал существует в отрасли и, что более важно, в самой целевой фирме, отмечая, что он сдерживается, скажем, отсутствием доходов, денежных потоков и долгового финансирования.

    Фирмы прямых инвестиций (PE) могут приобретать значительные доли в таких компаниях в надежде, что цель превратится в локомотив в своей растущей отрасли. Кроме того, направляя часто неопытное руководство объекта на этом пути, фирмы прямых инвестиций (PE) также увеличивают стоимость фирмы менее поддающимся количественной оценке образом.

    Надзор и управление

    Надзор и управление составляют вторую важную функцию профессионалов прямых инвестиций (PE).Помимо другой вспомогательной работы, они могут познакомить руководителей молодой компании с передовыми методами стратегического планирования и финансового управления. Кроме того, они могут помочь институционализировать новые системы бухгалтерского учета, закупок и ИТ, чтобы повысить ценность своих инвестиций.

    Когда речь идет о более авторитетных компаниях, частные инвестиционные компании (PE) считают, что у них есть возможность и опыт, чтобы взять неэффективные предприятия и превратить их в более сильные за счет повышения операционной эффективности, а вместе с ней и прибыли.Это основной источник создания стоимости в сфере прямых инвестиций (PE), хотя фирмы прямых инвестиций (PE) также создают стоимость, стремясь согласовать интересы руководства компании с интересами фирмы и ее инвесторов.

    Принимая публичные компании в частные руки, частные акционерные компании (PE) устраняют постоянный общественный контроль за квартальной прибылью и требованиями к отчетности, что затем позволяет им и руководству приобретенной фирмы использовать долгосрочный подход к улучшению состояния компании.

    Вознаграждение руководства также часто более тесно связано с результатами деятельности фирмы, что повышает подотчетность и стимулирует усилия руководства. Это, наряду с другими механизмами, популярными в индустрии прямых инвестиций (PE), в конечном итоге приводит к значительному увеличению стоимости приобретенной компании с момента ее покупки, создавая прибыльную стратегию выхода для фирмы прямых инвестиций (PE) — будь то перепродажа, первичное публичное предложение (IPO) или альтернативный вариант.

    Инвестиции в потенциал роста

    Одна из популярных стратегий выхода для прямых инвестиций (PE) включает в себя рост и улучшение компании среднего рынка и продажу ее крупной корпорации с большой прибылью. Упомянутые выше крупные специалисты в области инвестиционно-банковских услуг обычно сосредотачивают свои усилия на сделках с корпоративной ценностью (EV) на миллиарды долларов. Однако подавляющее большинство транзакций приходится на средний рынок в диапазоне от 100 до 500 миллионов долларов и на рынок ниже среднего ниже 100 миллионов долларов.

    Поскольку лучшие тяготеют к более крупным сделкам, средний рынок является рынком с недостаточным обслуживанием. Продавцов больше, чем опытных и высококвалифицированных специалистов в области финансов с обширной сетью покупателей и ресурсами для управления сделкой.

    Средний рынок — это рынок со значительным недостатком обслуживания, на котором продавцов больше, чем покупателей.

    Находясь вне поля зрения крупных многонациональных корпораций, многие из этих небольших компаний часто обеспечивают более качественное обслуживание клиентов и/или нишевые продукты и услуги, которые не предлагаются крупными конгломератами.Такие преимущества привлекают интерес частных инвестиционных компаний (PE), поскольку они обладают проницательностью и смекалкой, чтобы использовать такие возможности и вывести компанию на новый уровень.

    Например, небольшая компания, продающая товары в определенном регионе, может значительно вырасти за счет развития международных каналов продаж. В качестве альтернативы сильно фрагментированная отрасль может подвергнуться консолидации, чтобы создать меньшее количество более крупных игроков — более крупные компании обычно имеют более высокую оценку, чем более мелкие компании.

    Важным показателем компании для этих инвесторов является прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA). Когда частная инвестиционная компания (PE) приобретает компанию, они работают вместе с руководством, чтобы значительно увеличить EBITDA в течение своего инвестиционного горизонта. Хорошая портфельная компания обычно может увеличить свою EBITDA как органически, так и за счет приобретений.

    Инвесторы прямых инвестиций (PE) должны иметь надежный, способный и надежный менеджмент.Большинство менеджеров в портфельных компаниях получают вознаграждение в виде акций и премий, которые вознаграждают их за достижение финансовых целей. Такое согласование целей обычно требуется до заключения сделки.

    Инвестирование в частный капитал (PE)

    Частный капитал (PE) часто не подходит для людей, которые не могут инвестировать миллионы долларов, но этого не должно быть. Хотя большинство возможностей инвестирования в частный капитал (PE) требуют больших первоначальных вложений, все же есть несколько способов, которыми более мелкие и менее богатые игроки могут принять участие в акции.

    Существует несколько инвестиционных фирм, занимающихся частными инвестициями (PE), также называемых компаниями по развитию бизнеса (BDC), которые предлагают публично торгуемые акции, что дает средним инвесторам возможность владеть частью пирога прямых инвестиций (PE). Наряду с Blackstone Group существуют Apollo Global Management (APO), Carlyle Group (CG) и Kohlberg Kravis Roberts (KKR), наиболее известные своим крупным выкупом RJR Nabisco с использованием заемных средств в 1989 году.

    Взаимные фонды имеют ограничения в отношении покупки прямых инвестиций (PE) из-за правил Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) в отношении неликвидных активов в ценных бумагах, но они могут инвестировать косвенно, покупая эти публичные компании прямых инвестиций (PE).Эти взаимные фонды обычно называют фондами фондов.

    Средние инвесторы также могут приобретать паи в биржевых фондах (ETF), которые владеют акциями частных инвестиционных компаний (PE), таких как ProShares Global Listed Private Equity ETF (PEX).

    Частный капитал и краудфандинг

    Краудфандинг частного капитала позволяет компаниям или предпринимателям получать финансирование. Инвестору предлагается заем или капитал в обмен на частичное владение бизнесом.Часто краудфандинг прямых инвестиций сокращается до термина краудфандинг акций.

    Компании могут использовать краудфандинг для сбора денег, подобно тому, как люди могут собирать деньги на цели через GoFundMe. Примеры онлайн-платформ для краудфандинга акций включают Wefunder, AngelList, Crowdfunder, SeedInvest и CircleUp. Однако при краудфандинге прямых инвестиций предпринимателям и предприятиям, как правило, приходится отказываться от капитала, чтобы получить инвестиции.

    Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) разработала правила, позволяющие компаниям получать доступ к капиталу.Существуют правила, такие как ограничения на совокупную сумму денег и на количество неаккредитованных инвесторов.

    Суть

    С фондами под управлением, которые уже исчисляются триллионами, частные инвестиционные компании (PE) стали привлекательными инвестиционными инструментами для богатых людей и организаций. Понимание того, что именно влечет за собой частный капитал (PE) и как создается его стоимость в таких инвестициях, является первым шагом к вхождению в класс активов, который постепенно становится более доступным для индивидуальных инвесторов.

    Поскольку отрасль привлекает лучших и умнейших в корпоративной Америке, профессионалы фирм прямых инвестиций (PE), как правило, успешно используют инвестиционный капитал и увеличивают стоимость своих портфельных компаний.

    Check Also

    Стимулирование определение: Стимулирование — это… Что такое Стимулирование?

    Содержание Стимулирование — это… Что такое Стимулирование?Смотреть что такое «Стимулирование» в других словарях:КнигиСтимулирование — это… …

    Добавить комментарий

    Ваш адрес email не будет опубликован.