Среда , 29 июня 2022
Бизнес-Новости
Разное / Цель инвестиционного капитала: Система управления обучением ФГАОУ ВО «СГЭУ»

Цель инвестиционного капитала: Система управления обучением ФГАОУ ВО «СГЭУ»

Содержание

Инвестиционные стратегии «Мой капитал»

«Сбер Управление Активами» и «Сбер Инвестиции» — бренды, используемые АО «Сбер Управление Активами» для продвижения своих финансовых продуктов.
Инвестиции сопряжены с риском. Государство, ПАО Сбербанк, АО «Сбер Управление Активами» не гарантируют получение дохода.

* Сценарии среднегодовой доходности рассчитаны по историческим значениям цен активов из портфеля стратегии и/или индексов, с которыми осуществляется сравнение результатов управления ПИФ в портфеле стратегии, а также индексов, которым следуют биржевые ПИФ из портфеля стратегии Мой капитал 2025 (2030,2035,2040), за 5 лет при условии инвестирования в стратегию не менее чем на 4 года (9,14, 19 лет). Для расчета нейтрального сценария используется медианное значение доходности из всех возможных значений на заданном временном горизонте, для расчета позитивного сценария используется 10% лучших показателей доходности, для расчета негативного сценария – 10 % худших показателей доходности. Приведенные выше сценарии доходности не учитывают комиссию управляющей компании за размещение, не могут рассматриваться как гарантия или ориентир доходности вложения средств в соответствии с предлагаемой инвестиционной стратегией. Взимание комиссии управляющей компании за размещение уменьшает доходность инвестиций в стратегию.

Доходность рассчитана на основе долгосрочного прогноза развития экономики группы« Макровижн»(ПАО Сбербанк), модифицированного АО« Сбер Управление Активами». Состав и структура портфелей даны для начального периода действия договора ДУ.

Уровни ожидаемой доходности (годовых в рублях)/допустимого риска группы стратегий доверительного управления «Мой капитал», определенные согласно требованиям Положения ЦБ РФ от 03.08.2015 № 482-П: «Мой капитал 2025» — ниже средней (2%-6.5%)/низкий, «Мой капитал 2030» — умеренная (5%-8,5%)/средний, «Мой капитал 2035» — выше средней (7,5%-12%)/высокий, «Мой капитал 2040» — выше средней (7,5%-12%)/высокий. Инвестиционный горизонт — 1 год.

«Индекс МосБиржи полной доходности «брутто» / MOEX Total Return Index, Индекс МосБиржи государственных облигаций / MOEX Russian Government Bond Index Total Return, Индекс корпоративных облигаций 1-3 / MOEX Corporate Bond Index 1-3 in RUB (RUCBTR3Y) – фондовые индексы, рассчитываемые ПАО Московская Биржа. Правообладателем Товарных знаков «Индекс МосБиржи» и «MOEX» является ПАО Московская Биржа. ПАО Московская Биржа не дает никаких гарантий и заверений третьим лицам в целесообразности инвестирования в финансовые продукты АО «Сбер Управление Активами», основанные на индексах, рассчитываемых ПАО Московская Биржа. Основанием возникновения отношений между ПАО Московская Биржа и АО «Сбер Управление Активами» является предоставление неисключительной лицензии на использование Товарных знаков «Индекс МосБиржи» и «MOEX». Индекс МосБиржи, рассчитываемый ПАО Московская Биржа и который напрямую ассоциируется с Товарным знаком «Индекс МосБиржи», создан, рассчитывается, поддерживается без привязки к АО «Сбер Управление Активами» и его хозяйственной деятельности.

БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер — Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер — Индекс МосБиржи рублевых корпоративных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.07.2019 за № 3785. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428.

Акционерное общество «Сбер Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 1 апреля 1996 года. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 7 июня 2002 года на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбер Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с федеральным законом и иными нормативными правовыми актами РФ, заинтересованные лица до заключения договора доверительного управления могут по адресу: 121170, г. Москва, ул. Поклонная, д.3, корп. 1, 20 этаж, на сайте www.sber-am.ru, по телефону (495) 258 05 34 или в контактно-информационном центре по телефону (495) 500 55 50. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. Прежде чем принять решение об инвестировании, необходимо внимательно ознакомиться с договором доверительного управления и декларацией о рисках. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12 сентября 1996 года.

Заключаемый договор доверительного управления не является договором банковского вклада или банковского счета. Передаваемые в управление денежные средства не застрахованы в государственной корпорации «Агентство по страхованию вкладов» в соответствии с федеральным законом «О страховании вкладов в банках РФ», государство, ПАО Сбербанк и компания не дают никаких гарантий сохранности и возврата инвестируемых денежных средств. Услуги по доверительному управлению оказывает АО «Сбер Управление Активами». Денежные средства в управление получает АО «Сбер Управление Активами», а не ПАО Сбербанк. ПАО Сбербанк и АО «Сбер Управление Активами» являются разными лицами с самостоятельной ответственностью, не отвечающими по обязательствам друг друга. Услуги по доверительному управлению означает инвестирование денежных средств в ценные бумаги. инвестирование в ценные бумаги влечёт кредитные и рыночные риски, в том числе риск потери всех или части инвестированных денежных средств. Вложение в ценные бумаги всех имеющихся у клиента денежных средств или большей их части может привести к утрате всех его накоплений, а также банкротству клиента. Для направления жалоб, а также внесудебного разрешения споров, связанных с услугами доверительного управления, клиент вправе обратиться в компанию (почтовый адрес: 121170, г. Москва, ул. Поклонная, д.3, корп. 1, 20 этаж, телефон: 8 (800) 555 55 50, эл. адрес: [email protected], интернет- сайт: www.sber-am.ru), в ПАО Сбербанк, в НАУФОР, в Центральный Банк РФ. В случае невозможности внесудебного урегулирования спора клиент вправе обратиться в суд.

Инвестиционная философия

Информация и условия инвестирования на данной странице, в том числе, порог входа, условия обмена и продажи паев, указаны в соответствии с Правилами доверительного управления открытых паевых инвестиционных фондов под управлением АО УК «Апрель Капитал».

АО УК «Апрель Капитал» (лицензия № 21-000-1-00075 от 09 августа 2002 года на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России (без ограничения срока действия), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг № 177-09185-001000 от 08 июня 2006 года на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФСФР России (без ограничения срока действия). Открытые паевые инвестиционные фонды под управлением АО УК «Апрель Капитал» (далее — Фонды): ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Апрель Капитал — Акции»

1 (Правила доверительного управления зарегистрированы ФКЦБ России 18.06.2003г. № 0118-14241730), ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Апрель Капитал — Акции сырьевых компаний»2 (Правила доверительного управления зарегистрированы ФСФР России 14.06.2007г. № 0846-94127344), ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Апрель Капитал — Акции несырьевых компаний»3 (Правила доверительного управления зарегистрированы ФСФР России 14.06.2007г. № 0847-94127333), ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Апрель Капитал — Сбалансированный»
4
(Правила доверительного управления зарегистрированы ФКЦБ России 01.08.2001г. № 0060-56716383), ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Апрель Капитал — Облигации плюс»5 (Правила доверительного управления зарегистрированы ФСФР России 17.11.2005г. № 0424-79363131).

Получить подробную информацию о Фондах и ознакомиться с правилами доверительного управления Фондами, а также с иными документами, предусмотренными в Федеральном законе от 29.11.2001 N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская наб., д.12, этаж 45, комната 14, по телефону +7 495 668-5566, а также в сети интернет по адресу: www.april-capital.ru. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды, прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления фондом. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением АО УК «Апрель Капитал», предусмотрены скидки с расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем Ваше внимание, что взимание скидок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов.

Информация об используемом знаке обслуживания: 09.11.2016 г. №РД0209944 — Государственная регистрация договора о предоставлении права использования товарных знаков от 29.08.2016 г.:
— «Апрель Капитал» по Свидетельству № 569211, в отношении услуг 36, 41, 45 классов МКТУ,
— «изобразительный товарный знак» по Свидетельству № 582278, в отношении товаров и услуг 09, 16, 35, 36, 41, 45 классов МКТУ

методы оценки эффективности предприятия и инвестиционных проектов


С помощью инвестиционного анализа можно выбрать оптимальную стратегию инвестирования, развития проекта, а также оценить возможные риски.

Подробнее об услуге…


Инвестиционная оценка бизнеса необходима в случае:
  • разработки бизнес-плана;
  • разработки стратегии повышения эффективности управления предприятием;
  • проведения реорганизации компании;
  • принятия решения относительно новых инвестиционных проектов.
Подробнее…

Инвестиционная оценка может выявить стоимость компании, определить ее финансовое положение.

Подробнее об услуге…


Оценка активов — одно из необходимых условий для успешного проведения таких операций, как купля-продажа недвижимости, кредитование, страхование.

Актуальные услуги…


Проведение инвестиционного анализа — непростое мероприятие, которое требует от оценщиков серьезных знаний и значительного опыта.

Как выбрать компанию для оценки?


Для оценки инвестиционных рисков сотрудники консалтингового агентства могут провести комплексное исследование деятельности предприятия.

Подробнее…

Целями любого предприятия независимо от формы собственности являются получение финансовой выгоды и наращивание экономического потенциала. Инвестиции являются инструментом достижения этих целей, но каждое инвестиционное решение — для того, чтобы быть успешным, — должно основываться на результатах инвестиционного анализа.

Зачем и когда нужен инвестиционный анализ

Инвестиционный анализ — это комплекс практических и методических приемов и действий, дающих возможность оценить целесообразность инвестиций в тот или иной проект.

Грамотно и своевременно проведенный инвестиционный анализ позволяет решить следующие задачи:

  1. Оценить реальную потребность в инвестировании и наличие необходимых условий для реализации инвестиций.
  2. Выбрать оптимальные инвестиционные решения, с помощью которых можно укрепить конкурентоспособность компании с учетом ее тактических и стратегических целей.
  3. Выявить все факторы, способные оказать влияние на фактические результаты инвестирования и их отклонение от запланированных.
  4. Оценить приемлемые для инвестора параметры риска и доходности при инвестировании. Если потенциальная прибыль и сроки окупаемости устраивают инвестора, можно начинать инвестирование, если нет — проект может быть свернут еще на предынвестиционной стадии.
  5. Разработать рекомендации и мероприятия по постинвестиционному мониторингу для улучшения качественных и количественных показателей деятельности компании.

На заметку
Инвестиционный анализ должен выполняться на основе сравнения ситуаций в компании не «до реализации проекта» и «после реализации», а с позиций изменения эффективности деятельности «с проектом» и «без проекта».

Инвестиционный анализ предполагает создание четкой схемы организации всего проекта — от его начального этапа до получения прибыли. На начальной стадии производится сбор информации о сфере инвестирования, данные анализируются, и на их основе формируется структура инвестиционного проекта. При выявлении факторов риска и недостатков принимаются меры по их устранению или минимизации.

Чаще всего к инвестиционному анализу обращается сам инвестор (собственник компании или ее руководство). Приоритетными направлениями анализа в этом случае будут доходность вложенного капитала, финансовая устойчивость компании в связи с потенциальным влиянием на нее инвестиционных проектов.

Вторая группа заинтересованных лиц — собственники компаний, стремящиеся привлечь инвесторов. В этом случае инвестиционный анализ проводится для того, чтобы определить, насколько конкретный бизнес привлекателен для инвесторов и какие шаги следует предпринять, чтобы увеличить эту привлекательность.

Инвестиционный анализ может быть интересен и контрагентам компании, поскольку позволяет им понять способность организации выполнять договорные обязательства с позиции оценки возможного изменения ее финансового состояния, вызванного инвестиционной деятельностью.

К целевой аудитории также относятся и кредиторы компании, поскольку для них инвестиционный анализ интересен в первую очередь с точки зрения ее кредитоспособности, платежеспособности и ликвидности баланса.

Наконец, заинтересованными могут быть представители государственных органов — в случае принятия решения об оказании финансовой господдержки.

Виды инвестиционной оценки

В современной оценочной практике существует несколько видов инвестиционной оценки, и выбор того или иного вида зависит от ряда факторов — цели исследования, его объема и глубины, периода проведения и типа планируемых инвестиций. Рассмотрим обзорно основные виды инвестиционного анализа, классифицированные по различным признакам. Инвестиционный анализ различают:

  1. По типу инвестиций:
    • Анализ капитальных инвестиций, то есть вложений в реконструкцию, строительство новых производственных объектов, техническое перевооружение или диверсификацию компании. Такие инвестиции нацелены на снижение затрат предприятия, являются долгосрочными, связаны со стратегическими целями предприятий и их объем, как правило, значителен. Поэтому они требуют наиболее полного, многофакторного проектного анализа.
    • Анализ финансовых инвестиций, то есть покупки ценных бумаг — акций, векселей, облигаций. Финансовые инвестиции имеют своей целью непосредственно получение прибыли. Самыми распространенными видами анализа финансовых инвестиций являются фундаментальный анализ, основанный на изучении глобального рынка ценных бумаг, технический, заключающийся в прогнозировании цен на бумаги на основе их изменения в недавнем прошлом, и портфельный, в котором главным критерием оценки являются показатели риска и доходности инвестиционного портфеля.
  2. По объекту анализа:
    • Анализ компании в целом, без вычленения из нее отдельных подразделений или направлений хозяйственной деятельности. При таком анализе может быть получена объективная и комплексная картина эффективности инвестиций в фирме и при необходимости разработаны пути ее оптимизации. Этот метод анализа чаще применяется в отношении капитальных инвестиций, которые способны повлиять на рыночные позиции компании, например, в случае диверсификации деятельности.
    • Анализ отдельных инвестиционных событий. Обычно применятся в случаях, когда необходимо финансировать локальные проекты, например покупку оборудования, проведение исследований с целью совершенствования продукции и так далее.
  3. По периодам анализа:
    • Предынвестиционный — это анализ на этапе от предварительного исследования до принятия окончательного решения о вложениях в тот или иной проект. Он может являться как одним из этапов комплексного анализа, так и самостоятельным видом, которым можно ограничиться при недолгосрочном инвестировании на относительно небольшие суммы.
    • Текущий, или оперативный — проводится для контроля соответствия текущих показателей плановым и для оперативной корректировки инвестиционной деятельности. Может выполняться периодически и охватывать лишь небольшой временной период.
    • Постинвестиционный, или ретроспективный, анализ за выбранный отчетный период — месяц, квартал или год. С помощью ретроспективного анализа удается тщательнее изучить инвестиционную позицию и результаты инвестиционной деятельности организации, благодаря наличию завершенных отчетных материалов статистического и бухгалтерского учета.
  4. По объему аналитического исследования:
    • Полный анализ. Он проводится с целью изучения абсолютно всех аспектов инвестиционной деятельности компании, а также всех характеристик инвестиционных позиций предприятия.
    • Трендовый, или тематический, анализ ограничивается изучением отдельных направлений инвестиционной деятельности — состояния инвестиционного портфеля, эффективности реализации отдельных проектов, оптимальности формирования источников инвестиционных ресурсов и так далее.
  5. По глубине аналитического исследования:
    • Экспресс-анализ, или укрупненный анализ. Для него используются стандартные алгоритмы расчета основных аналитических показателей инвестиционной деятельности компании на основе данных финансовой отчетности за тот или иной период.
    • Фундаментальный анализ. Представляет собой факторное исследование показателей динамики объемов инвестиционной деятельности.
  6. По организации процедуры:
    • Внутренний анализ проводится собственными инвестиционными менеджерами компании совместно с ее владельцами. Для анализа используются все имеющиеся информативные показатели. При этом результаты внутреннего анализа нередко представляют собой коммерческую тайну.
    • Внешний анализ проводят работники аудиторских фирм, банков, страховых компаний с целью изучения результатов правильности отображения результатов инвестиционной деятельности компании и их влияния на финансовое состояние.

К сведению
Любой из разновидностей инвестиционного анализа проводится по общей схеме:
1)отбор и подготовка необходимой информации;
2)обработка исходной информации и формирование аналитической;
3)интерпретация аналитической информации;
4)подготовка выводов и рекомендаций.

Этапы и методы проектного анализа инвестиций

Проектный анализ инвестиций включает в себя два основных этапа, каждый из которых, в свою очередь, представляет собой сложный процесс, состоящий из нескольких подэтапов и предусматривающий использование различных подходов.

Этап 1. Анализ эффективности инвестиционного проекта. С точки зрения классического финансового анализа существует единственный критерий оценки эффективности — наличие или отсутствие прибыли от проекта. В этом случае рассматривается не бухгалтерская, а экономическая прибыль, учитывающая не только затраты, но и стоимость используемого для инвестиций капитала.

Анализ проводится по двум основным направлениям:

  1. Оценка эффективности инвестиционных затрат определяет степень привлекательности проекта с точки зрения его доходности. Анализ эффективности рассчитывается с учетом таких показателей как дисконтированный и простой период окупаемости, чистая дисконтированная стоимость проекта, внутренняя норма доходности, рентабельность инвестиций.
  2. Оценка финансовой состоятельности проекта, то есть оценка способности компании расплачиваться по обязательствам проекта в полном объеме. Она проводится на основе модели расчетного счета, базируясь на контроле положительного остатка денежных средств в каждом из периодов планирования.

Для оценки эффективности инвестиционного проекта с точки зрения собственника, инвестора, банка или государственных органов необходимо рассмотрение различных составляющих проекта. При формировании только одного набора показателей эффективности может возникнуть опасность неадекватного представления проекта с точки зрения других заинтересованных сторон.

Этап 2. Анализ рисков — неотъемлемая часть любого инвестиционного анализа. Под инвестиционным риском понимают наступление неблагоприятного события, в результате которого реализация проекта может оказаться под угрозой. Существует две группы рисков:

  • Риски, связанные с внешними факторами. Их также называют системными или систематическими, они вызваны процессами, протекающими во внешней среде и не поддаются снижению путем диверсификации объектов инвестиций.
  • Риски, связанные с внутренними факторами, которые отражают качество системы управления компанией и ее общее состояние. В отличие от системных рисков, внутренние поддаются снижению путем диверсификации.

При анализе рисков могут применяться следующие методы:

  1. Метод экспертных оценок, предполагающий оценку риска специалистом, исходя из опыта, знаний и интуиции последнего.
  2. Статистический метод — измерение рисков с помощью определенных показателей, которые рассчитываются на основе прогнозных значений доходности объекта.

Обе группы рисков без принятия контрмер приводят к одному и тому же результату — финансовым потерям, при этом величина рисков находится в прямой зависимости от доходности объектов инвестирования — с ростом доходности, растут и риски.

Методы анализа инвестиционных проектов

Специалисты-оценщики для решения конкретных задач в процессе инвестиционного анализа используют разные методы, позволяющие получать количественную оценку инвестиционной деятельности с точки зрения ее отдельных аспектов как в статике, так и в динамике:

  1. Горизонтальный, или трендовый, метод. В процессе использования этого метода проводится расчет темпов роста инвестиционных показателей за определенный отрезок времени — месяца, квартала или года. Метод применяется для исследования показателей отчетного периода и сравнения их с предшествующим периодом, для проведения аналитических изысканий по определению динамики роста в разное время. Для сопоставления могут быть взяты показатели за предыдущий отрезок времени или аналогичный период прошлого года, например, данные первого квартала отчетного периода сравнивают с аналогичными показателями первого квартала прошлого года.

    Результаты трендового анализа рекомендуется оформлять в виде графиков, чтобы облегчить определение линии тренда.

  2. Вертикальный, или структурный, метод. В процессе этого анализа рассчитывается удельный вес отдельных показателей инвестиционной деятельности компании. Обычно вертикальный метод используется для анализа инвестиций, инвестиционных ресурсов и денежных потоков по инвестиционной деятельности. Результаты, полученные с помощью вертикального метода, также оформляются графически.

  3. Сравнительный метод представляет собой рассмотрение и сопоставление одинаковых показателей в разных группах. Например, сравнение данных инвестиционной деятельности компании и среднеотраслевых показателей или отчетных показателей с плановыми. Метод лежит в основе мониторинга текущей инвестиционной деятельности компании. В процессе анализа выявляется степень отклонения отчетных показателей от нормативных, выясняются причины этих отклонений и формируются рекомендации по корректировке.

  4. Коэффициентный метод (анализ) базируется на расчете соотношения различных абсолютных показателей инвестиционной деятельности компании между собой. В процессе проведения анализа определяются относительные показатели инвестиционной деятельности и ее влияние на уровень финансового состояния компании. Чаще всего в инвестиционном анализе используют коэффициенты оценки рентабельности инвестиционной деятельности, оборачиваемости операционных активов и инвестированного капитала, коэффициенты оценки финансовой устойчивости.

  5. Интегральный метод. Обычно используется при покупке ценных бумаг для формирования объема чистых вложений в объект инвестирования. С помощью этого метода можно за счет подбора «эффективного портфеля» снизить уровень риска и улучшить соотношение рассматриваемых показателей в пользу прибыльности. Моделирование происходит с помощью специальных компьютерных программ.

Выбор метода анализа инвестиционной деятельности зависит от того, какие именно показатели требуется исследовать в ходе процедуры. Нередко оценщики используют все методы анализа одновременно, особенно в тех случаях, когда требуется получить комплексную картину.

Стратегии инвестирования в интеллектуальный капитал под влиянием моделей создания ценности (Деглес Хани С.М.1, Кельчевская Н.Р.11 Уральский федеральный университет УрФУ, Россия, Екатеринбург) / Вопросы инновационной экономики / № 4, 2020

Цитировать:
Деглес Хани С.М., Кельчевская Н.Р. Стратегии инвестирования в интеллектуальный капитал под влиянием моделей создания ценности // Вопросы инновационной экономики. – 2020. – Том 10. – № 4. – С. 2213-2232. – doi: 10.18334/vinec.10.4.110938.

Эта статья проиндексирована РИНЦ, см. https://elibrary.ru/item.asp?id=44491713
Цитирований: 1 по состоянию на 06.02.2021

Аннотация:
Инвестиции в интеллектуальный капитал имеют стратегическое значение для всех отраслей экономики. Во всем многообразии подходов к управлению интеллектуальным капиталом прослеживаются закономерности, различного рода факторы, которые влияют на инвестиционные стратегии компаний. Целью данной статьи является разработка стратегий инвестирования в интеллектуальный капитал под влиянием внутренней фундаментальной переменной – модели создания ценности. Показано, что сервисные компании, использующие модель мастерской ценности (value shop) чаще других обращают внимание на человеческий капитал, а производственные, опирающиеся на цепочку ценности (value chain), акцентируют усилия на создании устойчивых элементов структурного капитала – патентных портфелей, программ, баз данных. С укреплением сетевых компаний (value network) в экономике развиваются компоненты отношенческого капитала, влияющего на эффективность работы информационной инфраструктуры. На основе интерпретации литературы и применения иллюстративных примеров формализованы поддерживающая, трансформирующая и сетевая стратегии инвестирования и объяснены их особенности. Статья вносит вклад в развитие теории процессов создания ценности для всех стейкхолдеров при применении дифференцированных подходов к размещению ресурсов для приобретения и создания интеллектуального капитала. Практическая значимость работы заключается в возможности применений стратегий при выработке политики управления интеллектуальным капиталом в производственных и сервисных компаниях и совершенствовании бизнес-моделей компаний.

Ключевые слова: интеллектуальный капитал; инвестиции; модели ценности; стратегия

Введение

Процессы экономического развития, характерные как для развитых, так и для развивающихся стран, сложные и неоднородные по своему существу, находятся под значительным влиянием интеллектуальных ресурсов, воплощенных в производственных и сервисных технологиях, образовании и социальном капитале. Постепенное проявление черт глобальной экономики, основанной на знаниях, описываемых в моделях в течение последних десятилетий, происходит на основе новых принципов создания ценности, среди которых сетевая интеграция, высокая индивидуализация, создание инновационного контента и расширение роли сервиса [1] (Linkov, Carluccio, Pritchard, Ní Bhreasail, Galaitsi, Sarkis, Keisler, 2020). В попытках создать устойчивые конкурентные преимущества в условиях наукоемкой экономики, рождается значительное количество новых бизнес-моделей, для которых характерны различные концептуальные и практические подходы к управлению интеллектуальным капиталом. Многообразие подходов обусловлено значительным количеством организационных переменных, фундаментальными среди которых являются различия в процессах создания ценности и обусловленные ими бизнес-модели.

Ценность является смыслом существования и главной целью организаций, она отражает способность товара, услуги или деятельности удовлетворять потребности и приносить выгоду [2] (Haksever, Chaganti, Cook, 2004). Отличительной особенностью современного понимания ценности является то, что она рождается не только в отношении потребителей, но и самых широких групп стейкхолдеров – сотрудников, поставщиков, локального и глобального сообщества [3] (Anthony, 2019). За последние годы были предложены расширения традиционной модели цепочки ценности, разработанной в 1980-х М. Портером, которые направлены на преодоление противоречий, неизбежно возникающих при попытках объяснить с помощью «прямолинейной» логики бизнес-процессов причины выживания и успешной работы наукоемких инновационных и сетевых компаний. Модели создания ценности показывают, каким образом внутренние ключевые компетенции компаний интегрируются с внешней средой, создавая потенциальные конкурентные преимущества [4] (Sugasawa, Takahashi, 2006), на их основе рождаются инновационные бизнес-модели, которые специфицируют ценностное предложение и механизмы его удержания и «доставки» до стейкхолдеров [5] (Foss, Saebi, 2018). В этом отношении рациональное инвестирование в интеллектуальный капитал является одной из ключевых составляющих современных бизнес-моделей, поскольку компаниям необходимо понимать в отношении каких нематериальных ресурсов и в какой сфере деятельности разумно будет сконцентрировать усилия, а какие виды интеллектуальной деятельности следует ограничить.

Дж. Секундо и др. отмечают, что концептуальные представления об интеллектуальном капитале находятся на четвертой стадии развития, в ходе которой раскрывается и укрепляется сетевая природа организаций [6] (Secundo, Massaro, Dumay, Bagnoli, 2018). Эта стадия показывает, каким образом управлять интеллектуальным капиталом с позиций эффективного взаимодействия со стейкхолдерами, усиливая межотраслевую и междисциплинарную кооперацию, улучшая общественную подотчетность и прозрачность бизнес-среды, открывая новые возможности для комбинирования нематериальных ресурсов при создании ценности с использованием инновационных бизнес-моделей.

Несмотря на то, что процессы создания ценности и управления интеллектуальным капиталом достаточно хорошо изучены на примерах компаний из различных отраслей и концептуально определены границы переходов от одной модели к другой, остается неясным, как различия в моделях создания ценности отражаются на инвестиционном поведении компаний в отношении интеллектуального капитала [7] (Liang, Chen, Lin, 2013). Иными словами, как фундаментальные переменные, касающиеся процессов создания ценности, влияют на предпочтения менеджеров и собственников бизнеса в привлечении финансовых и интеллектуальных ресурсов компаний для развития знаний сотрудников, приобретения технологий, а также укрепления отношений со стейкхолдерами. В данной статье на основе интерпретации представленной в литературе теории и иллюстративных примеров мы сформулируем ключевые черты стратегий инвестирования в интеллектуальный капитал, которые определяют контрасты в инвестиционном поведении компаний, а также обуславливают точки перехода от одного образа практических действий в отношении нематериальных ресурсов к другому. Также мы обозначим идею о наличии смешанных моделей инвестирования, одновременно характерных для одной и той же компании в зависимости от преобладающей логики создания ценности в тех или иных бизнес-процессах. Такие модели позволят поддержать гибкость инвестирования в интеллектуальный капитал и объяснить разнообразие подходов на практике. Практическое значение работы состоит в представлении концептуальных основ инвестиционного анализа, которые будут полезны менеджерам при оптимизации ресурсов компаний при разработке проектов по привлечению, созданию или реализации интеллектуального капитала.

Модели создания ценности и их содержание: обзор литературы

Исторически первой стратегической моделью создания ценности, формализованной в рамках теории менеджмента и широко представленной профессиональному бизнес-сообществу, стала модель цепочки ценности М. Портера (value chain) [8] (Porter, 1985). На протяжении десятилетий данная модель является инструментом для анализа конкурентных преимуществ и уязвимости компаний [9] (Ricciotti, 2020). В своем первоначальном представлении она отражала последовательное преобразование входящих логистических потоков в готовые продукты или услуги. Роль маркетингового планирования заключается в развитии цепочки путем предоставления востребованных спецификаций продуктов, а также уточнения необходимых объемов [10] (Bandarian, 2008). Понимание природы конкурентного преимущества в данной модели происходит путем декомпозиции цепочки на отдельные компоненты, которые вносят различимый самостоятельный вклад в формирование стоимости. Технологическое развитие как предполагаемая сфера управления интеллектуальным капиталом носит в цепочке ценности только вспомогательный характер. Основная потребительская ценность формируется за счет снижения издержек при применении протяженной технологии [11] (Thompson, 1967) (главным образом при достижении экономического эффекта от масштаба) или улучшения свойств продуктов путем дифференциации.

Последовавшая критика модели разнообразна, в частности, указывается, что модель не апеллирует к потребителю во время создания ценности и сфокусирована только на конечном готовом продукте и его цене, таким образом, она не может быть использована для стратегического анализа наукоемких компаний [10]. У. Пресутти отмечает, что цепочка не учитывает аспектов культуры, таких как коллаборация и сетевое взаимодействие, построение эффективного лидерства, имеет узкий взгляд на факторы внешней среды [12] (Presutti, Jr, Mawhinney, 2009). В конце 1990-х Ч. Стабелл и О. Фьельстад обращают внимание на практические недостатки модели для анализа работы банков, телекоммуникационных и консультационных фирм и предлагают использование двух дополнительных моделей, которые уверенно закрепились в литературе [13] (Stabell, Fjeldstad, 1998). Модель М. Портера отражает в больше степени логику работы стабильной компании, контракты являются явными, уровень неопределенности достаточно низкий: такие компании, как правило, эксплуатируют конкурентное преимущество от монопольного владения ключевым ресурсом. Подобные организации являются продукт-ориентированными. Однако при усилении изменений во внешней среде меняется потребительское поведение и компании фокусируются на задачах клиента, применяя новые модели создания ценности.

Модель мастерской ценности (value shop) ориентирована на решение задач путем поддержки итеративного процесса анализа возникшей проблемы или ситуации, выработки и выбора решения с организацией последующего контроля и коррекции (рис. 1) [14] (Gottschalk, 2007). Мастерская, в отличие от цепочки, поддерживает циклический способ создания ценности: обращаясь к проблеме снова и снова, обогащая исходные предположения новыми предпосылками, она позволяет организовать непрерывный диалог с клиентом и внешней средой, не используя стандартные решения. Главным ресурсом таких компаний становится экспертиза, человеческий капитал сотрудников, а задача технологического развития становится ключевой для поддержания процесса создания ценности. Мастерские ценности формируют концептуальную основу для понимания функционирования консалтинговых [13], медицинских организаций [15] (Gadolin, Andersson, Eriksson, Hellström, 2020), осуществления различных видов исследований и расследований [16] (Gottschalk, 2007), образовательных учреждений. Модель предполагает, что компании заняты решением разноплановых задач, связанных с поиском новых возможностей (например, поиском лекарств, запасов полезных ископаемых), разъяснением и структурированием проблем, постижением путей конструирования новых материалов и нематериальных объектов [14]. Для дальнейшего анализа мы будем полагать, что данные компании используют интенсивную технологию [11] и являются по своей природе сервисно-ориентированными.

Рисунок 1. Концептуальная схема трех моделей создания ценности

Источник: составлено авторами на основе анализа литературы.

Трансформация традиционной цепочки привела к появлению третьей разновидности модели создания ценности – сети ценности (value network) [13], которая представляет собой платформу, поддерживающую посреднические технологии [11], она помогает управлять отношениями между участниками сети, способствует сопоставлению и соотнесению потребительских запросов и предложений от компаний за счет единой инфраструктуры. Основной деятельностью компаний, поддерживающих данную модель, являются продвижение сети для поиска новых участников и заключения контрактов, поддержка инфраструктуры и управление сервисом. Ф. Риккиотти полагает, что цифровизация, усиление роли нематериальных активов, глобальная коллаборация повышают гибкость традиционных цепочек ценности, которые превращаются в сети [9]. Применение новых принципов сетевых моделей, например, модулярности при изготовлении электронных компонентов, приводит к тому, что в стратегическом анализе компанию нельзя рассматривать изолированно, без учета всей цепочки добавленной ценности конечного продукта. Некоторые авторы также полагают, что отдельные сферы деятельности компаний, например, закупочная, поддерживают сетевую модель, поскольку в глобальном мире усиливается неопределенность на ресурсных рынках и возрастает масштаб сетей снабжения и количество альтернативных решений [17] (Yeh, 2008).

Стратегии инвестирования в связи с моделью ценности

Проведенный анализ моделей создания ценности позволяет заключить, что каждая из них опирается на различные ключевые компоненты интеллектуального капитала, что поддерживает идею о многообразии в инвестиционном поведении в отношении интеллектуальных ресурсов. Например, очевидно, что в мастерских ценности повышается роль человеческого капитала, а сетевая ценность реализуется при инвестировании в отношенческий, социальный капитал. В своей классической работе по управлению интеллектуальным капиталом Г. Рус и его коллеги отмечают, что при построении стратегии управления нематериальными ресурсами необходимо обратить внимание на модели создания ценности для идентификации существенных черт экономического поведения и балансирования материальной и нематериальной составляющих ресурсного портфеля [18] (Roos, Pike, Fernstrom, 2007). На наш взгляд, модели создания потребительской ценности необходимо проанализировать с точки зрения стратегически значимого инвестиционного процесса. Как правило, существующая литература акцентирует внимание на инвестиционных процессах в интеллектуальный капитал, но каждая фирма использует уникальный подход к комбинации и трансформации интеллектуальных ресурсов в процессе создания ценности [19] (Kujansivu, Lonnqvist, 2007). Реализация инвестиционной стратегии в сфере интеллектуального капитала представляет собой последовательность действий специалистов компании от анализа потенциальных сфер улучшения или расширения ресурсной базы до поиска возможности размещения финансов или затраты времени сотрудников для создания такой базы с целью повышения общей результативности деятельности, которая в конечном итоге приведет к формированию устойчивых потоков доходов компании или увеличению доли рынка [19, 20] (Kujansivu, Lonnqvist, 2007; Lentjushenkova, Lapina, 2014).

Распространенной на практике сферой инвестиций являются инвестиции в элементы структурного капитала, которые характерны для большинства «цепочек ценности», например, производственных организаций. Он представляет собой формализованные результаты интеллектуальной деятельности (патентные портфели, ноу-хау, программное обеспечение и т. п.) [21] (Youndt, Subramaniam, Snell, 2004). В данную область включаются различного вида вложения в модернизацию информационной инфраструктуры компаний, а также в инжиниринг бизнес-процессов и организационной структуры, которые впоследствии окажут положительное влияние на снижение издержек. Методы оценки инвестиций в данные элементы достаточно известны и заключаются в сопоставлении потока будущих доходов и затрат, в том числе капитальных, с учетом фактора времени на основе метода дисконтирования [19]. Анализ инвестиционных стратегий и эффективности инвестиций в исследования и разработки показывает, что в зависимости от отрасли, уровень отдачи колеблется от 70% до более чем 100% в зависимости от типа технологии, глубины ее инновационности и конечной эффективности применения [22] (Bassi, Buren, 1999). Как правило, высокую отдачу показывают технологии, фундаментально меняющие существующую парадигму, однако инвестиции в них сопряжены с высоким уровнем риска [10].

Перспективная сфера для инвестирования сервисно-ориентированных компаний, «мастерских ценности» – человеческий капитал. Обычно на практике инвестиции связываются с измерением эффективности обучения и продвижений сотрудников [23, 24, 25] (Bolshov, 2006; Galtsov, 2011; Gnedenko, Gnedenko, 2012). В российских и зарубежных компаниях работодатели тратят, как правило, не более 0,5–2% от фонда заработной платы на ежегодное обучение своих сотрудников [22, 24]. В большинстве случаев считается, что этого достаточно для поддержания необходимого уровня навыков и конкурентоспособности сотрудников. Как правило, значительно меньше внимания уделяется нефинансовым индикаторам эффективности, поскольку их практическое значение зачастую преуменьшается менеджерами.

Классические исследования показывают, что системы управления человеческими ресурсами глубоко интегрированы в структуру организаций и оказывают высокое влияние на эффективность их работы. Проведенный анализ в сфере автомобильной промышленности, металлургии, а также ряда других компаний показал, что комбинации практик высокой вовлеченности сотрудников в деятельность, инновационные методы финансового и нефинансового стимулирования, а также организация работы на основе команд, позволяют компаниям достигать лучших показателей результативности в сопоставимых конкурентных условиях [26, 27, 28] (Huselid, 1995; Delaney, Huselid, 1996; Huselid, Jackson, Schuler, Huselid, Jackson, Schuler, 1997). Основным индикатором инвестиций в человеческий капитал остается объем затрат (в деньгах и часах) в обучение сотрудников, а также внедрение систем управления человеческими ресурсами. Во внимание менеджерами на практике берутся, как правило, только быстрые эффекты от инвестиций, а долгосрочное влияние редко анализируется ввиду сложности расчетов. Ограниченное внимание также уделяется влиянию инвестиций в человеческий капитал на общую организационную результативность. Исследование мнения руководителей компаний, входящих в число успешных инвесторов в человеческий капитал среди американских представителей, показало, что 97% руководителей верят, что обучение повлияет на повышение эффективности деятельности компании в будущем. Однако только 44% компаний отметили, что измеряют эффективность обучения [22].

Инвестиции в отношенческий капитал остаются наименее изученной сферой, поскольку последний является наиболее сложным для анализа элементом интеллектуального капитала. Закономерно предположить, что эффективность инвестиций в клиентский капитал может оцениваться в пределах маркетингового анализа и при определении эффективности от вложений в продвижение и рекламу. Отдельные исследования показывают, что инвестиции в отношенческий капитал в долгосрочной перспективе оказывают положительное влияние на результативность компании, однако превосходящим результатом обладают вложения в информационную инфраструктуру, исследования и разработки [29] (Naidenova, Parshakov, 2013). Возможно, данные эффекты связаны с неэффективностью изолированного измерения инвестиций в данный элемент капитала без учета его системного действия.

Несмотря на то, что многие компании сознательно или интуитивно инвестируют в рассмотренные выше элементы интеллектуального капитала, разработка систематических подходов к инвестированию и оценке эффективности таких инвестиций относится к нечастым случаям на практике. В литературе представлен ряд исследований, анализирующих роль влияния бизнес-моделей и сфер деятельности на инвестиционные процессы. И. Найденова и П. Паршаков в своем анализе показывают, что инвестиции в интеллектуальный капитал имеют различия в разрезе отраслей [29]. В отраслях с длинным продуктовым циклом, таких как фармацевтическая отрасль, инвестиции в человеческий капитал и материальные активы имеют позитивную отдачу в течение длительного периода времени, например, 5 лет и более. Положительно отдачу в течение короткого периода времени имеют инвестиции в структурный капитал. В сервисных отраслях экономики вложение в структурный капитал, как правило, не имеет однозначного положительного эффекта ни в долгосрочной, ни краткосрочной перспективе. В них инвестиции в человеческий капитал показывают высокую отдачу при анализе экономической добавленной стоимости. В отраслях промышленности, таких как металлургия, отдача от инвестиций в интеллектуальный капитал имеет наиболее высокую степень «задержания» во времени – сроки окупаемости высоки. Никакой значимой взаимосвязи в консалтинговых фирмах и в образовательных организациях в течение рассматриваемого периода времени не обнаружилось. Авторы полагают, что необходимо глубже анализировать специфику каждой компании для разработки индикаторов инвестиций в интеллектуальный капитал для каждого из секторов экономики, которые характеризуются интенсивным его использованием.

М. Йонд и др. в своих исследованиях также показывают, что инвестиции в человеческий капитал будут зависеть от профильной деятельности компаний, то есть от принадлежности к различным секторам экономики [21]. Обучение приносит эффект в организациях с высокой интенсивностью использования знаний, в то время как в «консервативных» отраслях промышленности обучение играет сравнительно умеренное значение. Несмотря на то, что практики стратегического управления человеческими ресурсами показывают – компаниям нужно инвестировать человеческий капитал, уровень отдачи от вложений может значительно варьироваться в зависимости от отрасли. Исследование показывает, что факторы внешней среды, такие как динамизм, сложность рассматриваемых отраслей, не оказывают значительного влияния на стратегии предприятий в инвестировании. Организации, интенсивно использующие интеллектуальный капитал в своей деятельности, в частности, структурный капитал, показывают высокий уровень вложений в исследования и разработки, а также информационные технологии, что является логичным выводом.

К. Уолш и др. показывает в своем исследовании, что стратегические ориентиры в управлении компании также влияют на стратегии управления интеллектуальным капиталом в сервисных организациях [30] (Walsh, Enz, Canina, 2008). Выбор инвестиционной политики в области интеллектуального капитала зависит от стратегических ориентиров, таких как стремление к лидерству в секторе по издержкам или, в альтернативе, акцент на дифференциации продукции или услуг, которые предлагает компания на рынке. Таким образом, компании лидеры по издержкам ориентируются на модели стандартизации продуктов, что в большей степени напоминает модели создания потребительской ценности М. Портера. С другой стороны, компании, поддерживающие стратегии дифференциации, в большей степени напоминают сервисные компании, использующие в своей деятельности мастерскую стоимости. Практическое исследование показало, что сервисно-ориентированная компания стремятся приобрести доступ к клиентскому капиталу, который ключевым образом влияет на их результативность и в итоге позволяет получить преимущество от дифференциации. Знания о клиентах сопряжены для компании с размещением дорогостоящей рекламы, а также сбором дополнительных данных по результатам маркетинговых исследований, которые показывали предпочтения и использовались для корректирования существующей стратегии. Таким образом, автор подчеркивает в своем исследовании, что для сервисно-ориентированных компаний основным драйвером создания ценностей является интеллектуальный капитал.

Исследователи А. Кианто и П. Ритала разделяют все компании на продукт-ориентированные и сервисно-ориентированные [31] (Kianto, Hurmelinna-Laukkanen, Ritala, 2010). Они показывают, что такие элементы, как человеческие ресурсы и отношенческий капитал, больше всего используются в сервисно-ориентированных компаниях, с другой стороны, структурный капитал в большей степени оказывает влияние на работу продукт-ориентированных компаний. Среди динамических элементов внутренней среды исследователи выделяют различные механизмы управления интеллектуальным капиталом, такие как менеджмент капитала, создание стратегии, управление персоналом. В сервисно-ориентированной компании также в большей степени используются динамические составляющие интеллектуального капитала.

Обобщение результатов проанализированных эмпирических исследований позволяет заключить, что существует значимая взаимосвязь между моделями создания ценности в организации и стратегией инвестирования и использования интеллектуального капитала в деятельности. Указанные типы стратегий проанализированы далее, сравнение проведено в таблице. Таким образом, мы сформулировали общие черты инвестиционных стратегий для организаций, использующих различные модели создания ценности.

Поддерживающая стратегия. В логике создания ценности «цепочка» интеллектуальный капитал, как мы показали ранее, играет вспомогательную роль, как правило, такой моделью пользуются промышленные или, в широком смысле, производственные, продукт-ориентированные организации. В его состав входят такие элементы, как информационная инфраструктура (базы данных, регламентов, формализованного опыта и кейсов), исследования и разработки (протоколы исследований, технические регламенты), организационная структура компании (задокументированные инструкции, способы организации работы и иерархии подразделений, разграничение прав и обязанностей), другие различные формализованные элементы интеллектуальной собственности, такие как внутренние правила и ноу-хау. Данные элементы интеллектуального капитала играют поддерживающую роль в основных бизнес-процессах, поскольку способствуют реализации основного бизнес-процесса, который заключается в производстве стандартизированного продукта, и тем самым поддержке общего стратегического ориентира организации на лидерство по издержкам.

Поддержка сказывается только на относительной величине инвестиций, поскольку приоритетом для таких организаций являются вложения в элементы физического капитала, такие как основное производственное оборудование и источники ресурсов. Среди проанализированных исследований наиболее вероятными объектами инвестирования в интеллектуальный капитал среди продукт-ориентированных или промышленных компаний, которые работают по модели цепочки ценности, являются компоненты структурного капитала. Элементы интеллектуального капитала, в данном случае направленные на поддержку входящих логистических потоков, например, планирование приобретения ресурсов, требуют развития информационной системы, на основе которой формируются организационные знания о наиболее эффективных предложениях на рынке ресурсов. Вложения, как правило, осуществляются единовременно, имеют невысокий, «средний» срок окупаемости (до 5 лет), при этом компании стремятся, чтобы компоненты нематериальных активов появились в структуре баланса компании для улучшения управляемости и прозрачности.

Таблица 1

Предложенные типы инвестиционных стратегий в интеллектуальный капитал и их характеристики

Область анализа / Типичные компании
Производственные (продукт-ориентированные компании)
Сервисно-ориентированные компании
Сетевые компании
Стратегия инвестирования в интеллектуальный капитал
Поддерживающая
Трансформирующая
Сетевая стратегия
Общая стратегия по М. Портеру
Лидерство по издержкам (фокусирование на издержках) или дифференциация
Дифференциация
Фокусирование на сегментах, независимое управление кластерами клиентов
Типичная цель инвестиций в интеллектуальный капитал
Повышение эффективности изготовления стандартного продукта или услуги
Решение уникальной проблемы клиента, преодоление информационной асимметрии
Поддержка работы сети, площадки, где встречаются интересы «продавцов» и «покупателей»
Инвестиционные процессы в проектах по развитию интеллектуального капитала
Планирование играет ключевую роль в формировании ожиданий от будущего проекта. На стадии планирования закладываются основные предпосылки, от них строится анализ чувствительности
Итеративность процессов планирования – возвращение к предпосылкам и корректирующее воздействие сильно влияют на инвестиционный процесс
Непрерывность инвестиционных процессов, постоянное развитие и поддержка сети для сохранения конкурентного преимущества
Измерение эффективности
Приоритет отдается финансовым индикаторам эффективности, обладающим наибольшей прозрачностью и практичностью применения
Во внимание берутся также нефинансовые индикаторы, которые могут быть интерпретированы для практического использования
Сложность, структура и эффективность работы сети в динамике
Используемые виды капитала
Структурный капитал – достигается высокая отдача от инвестиций – в приоритете информационные технологии, исследования и разработки
Равнозначное внимание уделяется человеческому и структурному капиталу, которые трансформируются, репутация рождается при реализации цикла
Ключевое значение – отношенческий капитал, формирование его во всех областях, в том числе – репутационная составляющая
Срочность инвестиций
Среднесрочные и долгосрочные инвестиции, цикл более 5 лет
Среднесрочные и краткосрочные, цикл в пределах 1 – 3 лет
Долгосрочные инвестиции – формирование устойчивой сети, поддержка ее функционирования
Основной бизнес-процесс, создающий ценность
Производство, основанное на длительном цикле технологического преимущества
Анализ и выработка альтернативных решений, интенсивные развивающиеся модели создания знания
Посредничество (медиация), продвижение и развитие сети
Интеграция бизнес-процессов в проекте
Интеграция в последовательную цепочку, консерватизм в склонности к изменениям
Включение в цикл создания стоимости, спиральное развитие, быстрая необходимость пересмотра
Параллельное осуществление бизнес-процессов, одновременность
Стандартизация
Стандартизован продукт или услуга
Стандартизованы методы и инструменты работы, результат всегда уникален
Стандартизован механизм поиска соответствия
Источник: составлено авторами.

В операционных бизнес-процессах поддерживающая роль интеллектуального капитала может отразиться в обеспечении технологического преимущества, которое заключается в более эффективной трансформации входящих ресурсов в конечный продукт [32] (Kess, Law, Kanchana, Phusavat, 2010). Например, приобретенный компанией патент, хотя и является ключевым ресурсом, обеспечивающим конкурентное преимущество, но обеспечивает в основном бизнес-процессе только вспомогательную роль, а именно – формирование отличного по конкурентным свойствам продукта. В области маркетинга и продаж элементы вертикального капитала также могут играть существенную поддерживающую роль, обеспечивая не только необходимую информацию, но и развитие социального капитала за счет укрепления сетей распределения конечных продуктов и формирования стратегической и взаимосвязи между клиентом и поставщиком. Определенную поддержку элементы интеллектуального капитала оказывают также в послепродажном обслуживании товаров, например, компанией могут быть предложены инновационные схемы экологической, «чистой» утилизации товаров, что привлечет дополнительный поток клиентов, повысит имидж компании и увеличит конечный объем продаж.

Трансформационная стратегия. Сервисно-ориентированные компании, использующие в своей деятельности модель «мастерская стоимости», трансформируют элементы человеческого капитала в своей деятельности в устойчивые формы, такие как структурный капитал с помощью инструментов формализации знаний сотрудников и клиентов. Трансформирующая роль инвестиций в интеллектуальный капитал заключается в поддержке непрерывного циклического процесса анализа сложившейся ситуации и выработки конечного решения, которое бы в наибольшей степени удовлетворило потребности клиента. Такие компании преобразуют полученные интеллектуальные ресурсы для разработки уникального решения и влияют тем самым не только на собственную внутреннюю среду, но и на внутреннюю среду клиента.

Если в компаниях, реализующих поддерживающие стратегии, акцентируется внимание на стандартах работы интеллектуального капитала, его формализации, прозрачности и однозначности измерения, возможности признания в качестве актива в финансовой отчетности, то «трансформирующие» организации пользуются преимуществами динамичной, персонализированной экспертизы. Инвестиционное поведение ориентировано на результативность, а не на построение самих устойчивых процессов, поскольку их элементы подвержены изменениям, связаны с неопределенностью, обусловленной различиями в проблемах стейкхолдеров. Соответственно, такие компании обращают внимание на баланс инвестиций, основная часть приходится не на элементы структурного капитала, а на привлечение и удержание качественного человеческого капитала, развитие сотрудников в стратегической перспективе. Инвестиции окупаются быстро, в рамках проектов, срок которых находится в пределах двух лет. Используются различные косвенные методы для оценки человеческого капитала – приоритет отдается системе обратной связи, самооценке сотрудников, оценке окружения и поддержке эффективной системы коучинга и консультирования.

Сетевая стратегия инвестирования предполагает, что ключевые инвестиционные ресурсы, направлены на создание и поддержание работы сети, являющейся платформой для взаимодействия клиентов, которые, по сути, становятся потенциальными поставщиками или покупателями определенных продуктов или услуг [33] (Allee, 2009). В упрощенном виде данные инвестиции могут быть представлены в качестве вложений в информационную инфраструктуру и даже сопряженные элементы физического капитала, которые направлены на повышение скорости передачи информации внутри сети и повышение релевантности информационных решений, предлагаемых на основе ее работы. В отличие от предыдущих вариантов стратегий, основными индикаторами эффективности инвестиций будут являться качественные динамические характеристики сетевой среды, такие как скорость роста и обмена информацией. Кроме того, могут использоваться определенные статические индикаторы, такие как количество пользователей и качество клиентской или экспертной базы.

На практике инвестиции направлены на обогащение контента, полезного для пользователей, и ускорение, расширение и оптимизацию процесса выработки соответствия (matching) потребностей. Инвестиции в человеческий капитал играют меньшую роль в данных процессах, в большей степени компании вкладывают ресурсы в поддержку связей и продвижение сети, а также в структурный капитал – цифровую основу платформы и ее технологический уровень. Срок окупаемости проектов может быть значительным, поскольку большинство сложных и масштабных сетей ориентированы на длительный срок эксплуатации всеми стейкхолдерами. В этом отношении возрастает и роль неопределенности. Так, например, последний социально-экономический кризис 2020 года показал, что инвестиции в отношенческий капитал имеют высокую отдачу, и большинство крупных компаний стали обращать внимание на сетевые элементы бизнеса. Вероятно также, что со временем сетевые модели вытеснят классические цепочки ценности в условиях интеграции технологических решений Индустрии 4.0 и усиления глобальных трендов [9].

Смешанные стратегии. Очевидно, что организации могут быть рассмотрены как субъекты, поддерживающие одновременно несколько различных моделей создания ценности. Например, металлургическая и нефтегазовая компании, кроме обработки сырья, могут организовать работу по исследованию и разработке новых месторождений, что потребует вложений в человеческий капитал команды, занимающейся подобными работами. Также распределение полученных ресурсов может опираться на работу сетевых платформ. Компания будет вкладывать ресурсы в продвижение сетей распределения продукции и поддержки услуг. Например, производители продуктов стремятся укрепить отношения с сетями распределения, которые при этом не участвуют в капитале самих производственных компаний. На практике острые разграничения, как правило, отсутствуют, хотя компании определенных ресурсно-ориентированных секторов имеют тенденцию к сохранению классических контролируемых, склонных к монополизации своего положения цепочек ценности, которые оставляют за интеллектуальным капиталом только поддерживающую роль. Отметим, что практическое внедрение подходов к управлению интеллектуальным капиталом потребует от менеджеров применения смешанных стратегий в зависимости от логики работы бизнес-моделей в их стремлении поддержать процессы создания ценности. При этом важно учитывать баланс инвестиций в различные ресурсы, анализировать показатели эффективности проектов и их влияние на общую стратегию работы компании.

Заключение

Многообразие подходов к практическому управлению интеллектуальным капиталом обусловлено рядом факторов, фундаментальным из которых являются заявленные компаниями модели создания и поддержания ценности. В исследовании мы показали, что производственные компании акцентируют внимание на элементах структурного капитала, который является основанием для технологического развития, в свою очередь оно играет поддерживающую функцию. С другой стороны, сервисные компании, которые решают уникальные проблемы своих стейкхолдеров, обращаются к человеческому капиталу, экспертизе своих сотрудников для того, чтобы выстроить устойчивые бизнес-модели. Интенсивно развивающиеся в последние два десятилетия компании, использующие сетевые модели, укрепляют отношения со стейкхолдерами, инвестируя в социальный капитал, создавая инновационный контент, повышая эффективность сопоставления и соотнесения предложений «покупателей» и «продавцов», действующих на интегрированных сетевых платформах. Кроме того, предприятия используют смешанные стратегии, бизнес-процессы внутри компаний неоднородны по моделям создания ценности; производственная активность может существовать параллельно с деятельностью по исследованиям и разработкам, а также сетевой платформой, призванной формировать устойчивую сеть снабжения предприятий ресурсами.

В дальнейшем исследовании, в первую очередь, необходимо обеспечить эмпирическую проверку выдвинутых гипотез методом кейс-стади и с помощью математического моделирования социальных процессов в менеджменте интеллектуального капитала. Кроме того, необходимо проанализировать практические инструменты, которые поддерживают инвестиционные решения компаний в области интеллектуального капитала в связи с его разнообразием: каждый компонент нематериальных ресурсов, на наш взгляд, требует специфического подхода при размещении финансовых ресурсов и времени сотрудников для его создания и развития.

1. Linkov I., Carluccio S., Pritchard O., Ní Bhreasail Á., Galaitsi S., Sarkis J., Keisler J. M. The case for value chain resilience // Management Research Review. – 2020. – № ahead-of-p. – ahead-of-print – DOI 10.1108/MRR-08-2019-0353.
2. Haksever C., Chaganti R., Cook R. G. A Model of Value Creation: Strategic View // Journal of Business Ethics. – 2004. – № 49. – 3. – C. 295–307.
3. Anthony Jnr B. Sustainable value chain practice adoption to improve strategic environmentalism in ICT-based industries // Journal of Global Operations and Strategic Sourcing. – 2019. – № 12. – 3. – C. 380–409.
4. Sugasawa Y., Takahashi F. Desirable technology intelligence with a new value chain focus on the Japanese electronics industry // International Journal of Technology Intelligence and Planning. – 2006. – № 2. – 4. – C. 344–359.
5. Foss N. J., Saebi T. Business models and business model innovation: Between wicked and paradigmatic problems // Long Range Planning. – 2018. – № 51. – 1. – C. 9–21.
6. Secundo G., Massaro M., Dumay J., Bagnoli C. Intellectual capital management in the fourth stage of IC research: A critical case study in university settings // Journal of Intellectual Capital. – 2018. – № 19. – 1. – C. 157–177.
7. Liang C., Chen T., Lin Y. How do different business models affect intellectual capital? // Journal of Intellectual Capital. – 2013. – № 14. – 2. – C. 176–191.
8. Porter M. E. The Competitive Advantage: Creating and Sustaining Superior Performance / New York, New York, USA: Free Press. – 1985. – 558 c.
9. Ricciotti F. From value chain to value network: a systematic literature review // Management Review Quarterly. – 2020. – № 70. – 2. – C. 191–212.
10. Bandarian R. Exploiting value chain process concepts in research organisations // International Journal of Value Chain Management. – 2008. – № 2. – 3. – C. 400–416.
11. Thompson J. D. Organizations in Action. Social Science Bases of Administrative Theory / New York, New York, USA: McGraw-Hill. – 1967. – 192 c.
12. Presutti W. D., Jr. N. A., Mawhinney J. R. The value chain revisited // International Journal of Value Chain Management. – 2009. – № 3. – 2. – C. 146–157.
13. Stabell C. B., Fjeldstad Ø. D. Configuring value for competitive advantage: on chains, shops, and networks // Strategic Management Journal. – 1998. – № 19. – 5. – C. 413–437.
14. Gottschalk P. How knowledge organisations work: the value shop configuration // International Journal of Services and Standards. – 2007. – № 3. – 4. – C. 402–412.
15. Gadolin C., Andersson T., Eriksson E., Hellström A. Providing healthcare through “value shops”: impact on professional fulfilment for physicians and nurses // International Journal of Health Governance. – 2020. – № 25. – 2. – C. 127–136.
16. Gottschalk P. Information technology in the value shop: an empirical study of police investigation performance // International Journal of Information Technology & Decision Making. – 2007. – № 6. – 4. – C. 751–765.
17. Yeh H. A knowledge value creation model for knowledge‐intensive procurement projects // Journal of Manufacturing Technology Management. – 2008. – № 19. – 7. – C. 871–892.
18. Roos G., Pike S., Fernstrom L. Managing Intellectual Capital in Practice / Linacre House, Jordan Hill, Oxford: Butterworth-Heinemann. – 2007. – 397 c.
19. Kujansivu P., Lonnqvist A. How do investments in intellectual capital create profits? // International Journal of Learning and Intellectual Capital. – 2007. – № 4. – 3. – C. 256–275.
20. Lentjushenkova O., Lapina I. The Classification of the Intellectual Capital Investments of an Enterprise // Procedia – Social and Behavioral Sciences. – 2014. – № 156. – April. – C. 53–57.
21. Youndt M. A., Subramaniam M., Snell S. A. Intellectual Capital Profiles: An Examination of Investments and Returns // Journal of Management Studies. – 2004. – № 41. – 2. – C. 335–361.
22. Bassi L. J., Buren M. E. Valuing investments in intellectual capital // International Journal of Technology Management. – 1999. – № 18. – 5/6/7/8. – C. 414.
23. Большов А. В. Подходы к оценке риска в процессе управления инвестициями в персонал // Вестник Казанского государственного финансово-экономического института. – 2006. – № 2. – 3. – C. 26–28.
24. Гальцов М. В. Инвестиции в человеческий капитал как инструмент инноваций в управление персоналом // Вестник Омского университета. Серия: Экономика. – 2011. – № 1. – 1. – C. 112–117.
25. Гнеденко М. В., Гнеденко В. В. Инвестиции в персонал – основа стратегического управления компанией // Современные наукоемкие технологии. – 2012. – № 12. – 1. – C. 52–53.
26. Huselid M. The Impact of Human Resource Management Practices on Turnover, Productivity, and Corporate Financial Performance // Human Resource Management. – 1995. – № 38. – 3. – C. 635–672.
27. Delaney J. T., Huselid M. a The Impact of Human Resource Management Practices on Perceptions of Organizational Performance // Academy of Management Journal. – 1996. – № 39. – 4. – C. 949–969.
28. Huselid M. A., Jackson S. E., Schuler R. S., Huselid M. A., Jackson S. E., Schuler R. S. Technical and Strategic Human Resource Management Effectiveness as Determinants of Firm Performance // The Academy of Management Journal. – 1997. – № 40. – 1. – C. 171–188.
29. Naidenova I., Parshakov P. Intellectual capital investments: Evidence from panel VAR analysis // Journal of Intellectual Capital. – 2013. – № 14. – 4. – C. 634–660.
30. Walsh K., Enz C. A., Canina L. The impact of strategic orientation on intellectual capital investments in customer service firms // Journal of Service Research. – 2008. – № 10. – 4. – C. 300–317.
31. Kianto A., Hurmelinna‐Laukkanen P., Ritala P. Intellectual capital in service‐ and product‐oriented companies // Journal of Intellectual Capital. – 2010. – № 11. – 3. – C. 305–325.
32. Kess P., Law K. M. Y., Kanchana R., Phusavat K. Critical factors for an effective business value chain // Industrial Management & Data Systems. – 2010. – № 110. – 1. – C. 63–77.
33. Allee V. Value‐creating networks: organizational issues and challenges // The Learning Organization. – 2009. – № 16. – 6. – C. 427–442.

Как создать свой инвестиционный портфель?

Инвестируя деньги в сильный и диверсифицированный инвестиционный портфель и подходя к инвестициям с долгосрочным взглядом, можно приумножить свой капитал.

Как это правильно сделать? Поясняет эксперт Swedbank по инвестициям Роландс Заулс, который имеет не только широкий профессиональный опыт, но и лично накопленные познания с тех времен, когда Роландс еще учился в средней школе и делал свои первые шаги в мире инвестиций.

1. Установите временной отрезок в соответствии со своим возрастом, временем до пенсии и целями трат.

Первый шаг в создании успешного инвестиционного портфеля – понять, каким будет срок вложений, или как долго вы планируете вкладывать свои средства, прежде чем они вам понадобятся. Это будет фундаментом для дальнейшего принятия важных инвестиционных решений. Чтобы это сделать, надо оценить максимально доступный вам срок вложений – каков он в момент разработки инвестиционного портфеля. Далее следует время, оставшееся до момента, когда придет время реализации планов в отношении крупных покупок.

2. Оцените свою толерантность к риску

То, на сколь длительное время вы можете направить свои свободные средства в инвестиции, поможет определить и вашу толерантность к риску.

Чтобы лучше понять свою толерантность к риску, можно взглянуть на нее с двух аспектов – это объективная и субъективная толерантность к риску. Объективная толерантность к риску – это уровень риска, который вы можете на себя взять, учитывая свои конкретные финансовые обстоятельства и отрезок времени. Например, если до пенсии осталось пять лет, ваша толерантность к риску, скорее всего, ниже, чем у двадцатилетнего человека. Кроме того, если в течение ближайших пяти лет вы планируете оплачивать учебу своего отпрыска в вузе, ваша толерантность к риску, скорее всего, будет ниже, чем у человека без семьи.

В свою очередь, под субъективной толерантностью к риску понимается естественная готовность человека рисковать.

Ведь некоторые люди попросту готовы рисковать больше, чем другие. Это означает, что наша толерантность к риску одинаково зависит как от нашего характера и отношения, так и от нынешней фазы жизни.

С учетом своей толерантности к риску вы можете лучше понять, какие инвестиционные инструменты выбирать для своего портфеля, поскольку различные активы имеют разные уровни риска.

  • Активы низкого риска – это, например, правительственные облигации, корпоративные облигацииТакие вклады также называют ценными бумагами фиксированного дохода. При вложении в такие активы имеется низкая вероятность полностью или частично потерять свой капитал. В целом правительственные облигации считаются наименее рискованными вложениями подобного рода, поскольку в их основе – финансовая мощь правительства. При приобретении каких-нибудь правительственных облигаций обычно имеется высокая уверенность, что они окупятся. Это, конечно, зависит от того, облигации какого правительства вы приобретете. Например, у облигаций правительства США риск будет ниже, чем у облигаций правительства Италии.
  • Вложениями высокого риска могут быть акции отдельных предприятий, инвестиционные фонды, торгуемые на бирже фонды (ETF) и т.п. Здесь если необдуманно распоряжаться капиталом, можно потерять его частично, а в отдельных случаях и полностью, поскольку в основном цены имеющихся активов подвержены повышенным колебаниям.

Однако помните, что без риска нет выгоды. Хотя при помощи активов низкого риска в традиционном понимании можно сохранить свой капитал, они имеют низкую доходность. В свою очередь, у активов  высокого риска доходность больше.

3. Какому типу инвестора вы соответствуете?

Например, первичная цель консервативного инвестора (100% вложений делается в активы низкого риска – облигации государств или предприятий) – сохранение капитала. Хотя консервативный инвестор желает прироста, главная цель все же – защитить свои вложения от падения стоимости.

Сбалансированный инвестор (до 50% вложений обычно делается в активы высокого риска, например, в акции предприятий, а до 50% – в активы низкого риска) стремится к умеренному росту. Для таких инвесторов сохранение капитала не так важно, как для консервативных инвесторов. Одновременно прирост для них не столь существенен, как для агрессивных инвесторов.

Агрессивный инвестор, или инвестор активной стратегии (100% делается в активы высокого риска) хочет высокой доходности с потенциально более высоким уровнем риска. Главная цель таких инвесторов – желание достичь большего прироста.

Когда вы определили свою толерантность к риску и свой тип инвестора, вы можете начать думать над тем, с помощью какой стратегии достичь своих инвестиционных целей. Наш уровень толерантности к риску и наш тип инвестора напрямую влияют на наши инвестиционные цели.

4. Выберите инвестиционный подход

Существуют активный и пассивный инвестиционные подходы. Большинство начинающих инвесторов предпочитают классы активов создавать, выбирая отдельные акции и облигации, что можно назвать активным инвестированием. Однако хочу обратить внимание, что эта стратегия имеет ряд недостатков (именно в контексте частного портфеля).

  • Те, кто предпочитают отдельные акции, редко обгоняют рынок. «Обгонять рынок» значит получать более высокую доходность, чем устанавливает индекс, например, S&P 500. Люди, которые выбирают отдельные акции, верят, что могут обогнать рынок и получить повышенную доходность. Однако в действительности это происходит очень редко. Согласно JP Morgan, «все доказательства указывают на печальный факт, что результаты, достигаемые рядовыми, или малыми инвесторами, в целом ниже среднего показателя по рынку. Стремясь “обогнать рынок”, они на самом деле ему проигрывают».
  • Активное инвестирование означает краткосрочный подход. Именно при приобретении отдельных акций имеется риск сформировать краткосрочный подход к инвестициям. Вы будете покупать и продавать акции, руководствуясь краткосрочными колебаниями рынка, что, к сожалению, часто приводит к значительным убыткам.
  • Статистика свидетельствует, что пассивное инвестирование – правильный выбор. В основе пассивного инвестирования – долгосрочная инвестиционная стратегия, соответствующим образом диверсифицированная. Хотя мы и не можем предвидеть будущее, мы можем многому научиться у прошлого. В проведенном Morningstar исследовании под названием «Mind the Gap» были рассмотрены «доходность инвесторов» и их финансовое поведение. Исследователи устанавливали доходность фондов, используя расчеты взвешенных активов фондов. В исследовании было констатировано, что  за десятилетний период до 2017 года (в период включен и кризис 2008 года, во время которого стоимость рынка акций уменьшилась на 50% в сравнении с наивысшей точкой) результаты фондовых инвесторов были в среднем хуже, чем результаты принадлежащих им фондов. Один реальный пример: доходность самого фонда была плюс 3,9% в данный период, в то время как ежегодная доходность инвесторов составляла минус 15,4%.

5. Идентифицируйте самые подходящие для вас классы инвестиционных активов

Хотя типы инвесторов очень разные, все обычно вкладывают в активы двух видов, только в разных размерах: в активы высокого риска (для прироста) и в активы низкого риска (для сохранения капитала). Следующий шаг в создании инвестиционного портфеля – выбрать, какие классы активов будут формировать в портфеле категорию активов высокого риска, а какие – категорию активов низкого риска.

Высокая доходность, активы высокого риска

В эту категорию входят, например, следующие активы:

  • акции США, Европы;
  • акции развитых рынков: акции развитых рынков – это акции предприятий высоко индустриализированных стран «первого мира», например, Японии, Соединенного Королевства, Германии и подобных стран;
  • акции развивающихся рынков: акции предприятий из стран с высоким потенциалом развития и растущей экономикой, например, Китая, Индии или Бразилии.
Низкая доходность, активы низкого риска

В эту категорию входят, например, следующие активы: 

  • облигации США, Европы: эмитированные облигации низкого риска правительства США и отдельных стран Европы, а также эмитированные облигации предприятий обоих регионов;
  • глобальные облигации: эмитированные облигации предприятий и правительств, находящихся за пределами Европы и США.

6. Распределите средства по классам активов

В зависимости от толерантности к риску и цели вложений следующий шаг – выбрать формулу распределения активов, чтобы свой капитал соответственно распределить по классам активов.

Консервативные инвесторы обычно выбирают более высокий удельный вес активов низкого риска (90–100%) и более низкий удельный вес активов высокого риска (10–0%). Сбалансированные инвесторы стремятся к распределению 50/50 или к следующему: 60% активов высокого риска и 40% активов низкого риска. 

В свою очередь, инвесторы, стремящиеся к приросту, обычно предпочитают не менее 75% капитала направлять в активы высокого риска, оставляя на активы низкого риска менее 25%.

Цель диверсификации активов – уменьшить риски, одновременно повышая доходность. Это делается путем ограничения рисков в конкретном классе активов и через распределение капитала по разным классам активов. Иными словами – важно не класть все яйца в одну корзину. Распределяя свой капитал по различным классам активов и разным отраслям, вы уменьшаете возможные убытки, которые могут возникнуть в случае отдельных активов.

Как диверсифицировать свои вложения?
  • Диверсификация по отраслям:вместо того, чтобы вкладывать в акции (или облигации) предприятий одной отрасли, вы можете вкладывать в разные отрасли. Тем самым если в одной отрасли результаты не столь хороши, как ожидалось, это не повлияет на весь ваш портфель.
  • Географическая диверсификация:при диверсификации вложений по разным странам экономическая ситуация одной страны не окажет влияния на весь ваш портфель.
  • Диверсификация капитализации (large and small cap): вы можете инвестировать в предприятия разного размера. Предприятия распределяются по предприятиям низкой, средней и высокой капитализации. Это позволяет получить выгоду и от потенциально быстрого роста предприятий низкой капитализации, и от предоставляемой предприятиями высокой капитализации безопасности.

Когда вы выбрали, в какие классы активов хотите инвестировать, важно определить, сколько средств направлять по каждому классу, на основании исторических данных и статистики. В этом процессе можно задать себе следующие вопросы.

  • Какую долю своего капитала направлять в акции США, в акции ЕС, в акции развивающегося рынка или в акции развитого рынка?
  • Какую часть капитала в каждом из этих рынков направлять в предприятия низкой, средней и высокой капитализации?
  • Сколько средств направлять в облигации США и/или глобальные облигации?
  • Какие имеются риски в отношении конкретного рынка, конкретных отраслей, конкретных предприятия или финансовых инструментов, которые будут использованы в вашем портфеле?

7. Разработайте план регулярных взносов

После создания инвестиционного портфеля важно составить план регулярного формирования накоплений, чтобы увеличивать свой капитал и регулярно пополнять свой портфель.

Помните, что главное – проведенное на финансовых рынках время, а не использование какого-то выгодного для начала инвестирования момента.

Финансовые рынки подвержены колебаниям, так было, есть и будет. Если это вызывает беспокойство, вкладываемые средства можно распределить по меньшим суммам.

Здесь может пригодиться выравнивание средних расходов. По сути такое усреднение стоимости (cost averaging) является инвестиционной стратегией, в рамках которой вы регулярно реинвестируете в какой-то актив в конкретный момент независимо от текущей цены этого актива. При регулярном приобретении этого актива со временем получается, что вы платите за него среднюю цену. Тем самым устраняется задержка, чтобы не пришлось сожалеть о том, что вы не участвуете в рынке.

Усреднение стоимости – хороший долгосрочный подход для вкладчиков, и так определяется дисциплинированный инвестор. Вместо того, чтобы стараться поймать выгодный момент на рынке (которого никогда не бывает), разработайте план регулярных вложений (например, в конце каждого месяца или квартала) и смотрите на стоимость актива в долгосрочной перспективе.

Помните, что если у вас нет времени или интереса самому создавать свои инвестиционные портфели и следить за событиями на финансовых рынках, всегда могут помочь финансовые консультанты банка или готовые банковские решения.

Определение капитальных вложений

Что такое капиталовложения?

Капитальные вложения — это приобретение компанией физических активов для использования в достижении ее долгосрочных бизнес-целей и задач. Недвижимость, производственные предприятия и оборудование входят в число активов, приобретаемых в качестве капитальных вложений.

Используемый капитал может поступать из самых разных источников, от традиционных банковских кредитов до сделок с венчурным капиталом.

Ключевые выводы

  • Капитальные вложения — это затраты денег на финансирование долгосрочного роста компании.
  • Термин часто относится к приобретению компанией постоянных основных средств, таких как недвижимость и оборудование.
  • Средства для капитальных вложений могут поступать из ряда источников, включая наличные деньги, хотя крупные проекты чаще всего финансируются за счет получения кредитов или выпуска акций.
  • Предприятие венчурного капитала по определению является источником капиталовложений.

Как работают капиталовложения


Капитальные вложения — это широкий термин, который можно определить двумя разными способами:

  • Физическое лицо, группа венчурного капитала или финансовое учреждение могут вкладывать капитал в бизнес.Деньги могут быть предоставлены в качестве кредита или доли прибыли в будущем. В этом смысле слова капитал означает наличные деньги.
  • Руководители компании могут вкладывать капитал в бизнес. Они покупают долгосрочные активы, такие как оборудование, которое поможет компании работать более эффективно или быстрее расти. В этом смысле капитал означает физические активы.

В любом случае деньги для капитальных вложений должны откуда-то браться. Новая компания может искать капиталовложения из любого количества источников, включая фирмы венчурного капитала, бизнес-ангелов или традиционные финансовые учреждения.Когда новая компания становится публичной, она получает крупные капиталовложения от многих инвесторов.

Созданная компания может сделать капитальные вложения, используя собственные резервы наличности, или обратиться за кредитом в банк. Он может выпускать облигации или акции для финансирования капитальных вложений.

Минимальных и максимальных капитальных вложений не существует. Он может варьироваться от менее чем 100 000 долларов в виде начального финансирования для стартапа до сотен миллионов долларов для крупных проектов, осуществляемых компаниями в капиталоемких секторах, таких как горнодобывающая промышленность, коммунальные услуги и инфраструктура.

Капитальные вложения предназначены для того, чтобы принести пользу компании в долгосрочной перспективе, но, тем не менее, они могут иметь краткосрочные недостатки.

Особые соображения

Решение бизнеса о вложении капитала является долгосрочной стратегией роста. Компания планирует и осуществляет капитальные вложения для обеспечения будущего роста.

Капитальные вложения обычно делаются для увеличения операционных мощностей, захвата большей доли рынка и получения большего дохода.Компания может осуществлять капитальные вложения в виде доли участия в дополнительных операциях другой компании для тех же целей.

Недостатки капитальных вложений

Предпочтительным вариантом капитальных вложений всегда является собственный операционный денежный поток компании, но этого может быть недостаточно для покрытия ожидаемых затрат. Скорее всего, компания прибегнет к внешнему финансированию.

Капитальные вложения предназначены для того, чтобы принести пользу компании в долгосрочной перспективе, но, тем не менее, они могут иметь краткосрочные недостатки:

  • Интенсивные постоянные капитальные вложения имеют тенденцию снижать рост прибыли в краткосрочной перспективе, и это никогда не радует акционеров публичной компании.
  • Выпуск дополнительных акций, который часто является вариантом финансирования для публичных компаний, снижает стоимость находящихся в обращении акций. Существующие акционеры, как правило, недовольны тем, что их доля в компании уменьшилась.
  • Акционеры и аналитики внимательно следят за общей суммой долга компании . Выплаты по этому долгу могут задушить дальнейший рост компании.

Определение инвестированного капитала

Что такое инвестированный капитал?

Инвестированный капитал — это общая сумма денег, привлеченных компанией путем выпуска ценных бумаг для акционеров и долга для держателей облигаций, где общий долг и обязательства по капитальной аренде добавляются к сумме капитала, выпущенного для инвесторов.Инвестированный капитал не является строкой в ​​финансовой отчетности компании, поскольку заемные средства, капитальная аренда и акционерный капитал указываются в балансе отдельно.

Ключевые выводы

  • Инвестированный капитал представляет собой совокупную стоимость собственного и заемного капитала, привлеченного фирмой, включая капитальную аренду.
  • Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) измеряет, насколько хорошо фирма использует свой капитал для получения прибыли.
  • Средневзвешенная стоимость капитала компании показывает, сколько инвестированного капитала стоит фирме на содержание.

Понимание инвестированного капитала

Компании должны получать больше прибыли, чем затраты на привлечение капитала, предоставленного держателями облигаций, акционерами и другими источниками финансирования, иначе фирма не получит экономической прибыли. Предприятия используют несколько показателей для оценки того, насколько хорошо компания использует капитал, включая рентабельность инвестированного капитала, экономическую добавленную стоимость и рентабельность используемого капитала.

Общая капитализация фирмы представляет собой общую сумму долга, включая капитальную аренду, выпущенную плюс собственный капитал, проданный инвесторам, и два типа капитала отражаются в разных разделах баланса.Предположим, например, что IBM выпускает 1000 акций номинальной стоимостью 10 долларов, и каждая акция продается по общей цене 30 долларов за акцию. В разделе акционерного капитала балансового отчета IBM увеличивает остаток обыкновенных акций на общую номинальную стоимость 10 000 долларов, а оставшиеся 20 000 полученных долларов увеличивают счет дополнительного оплаченного капитала. С другой стороны, если IBM выпускает долговые обязательства по корпоративным облигациям на сумму 50 000 долларов, раздел долгосрочного долга в балансе увеличивается на 50 000 долларов. В общей сложности капитализация IBM увеличивается на 80 000 долларов за счет выпуска как новых акций, так и новых долговых обязательств.

Как эмитенты получают прибыль на капитал

Успешная компания максимизирует норму прибыли, которую она получает от привлеченного капитала, и инвесторы внимательно следят за тем, как предприятия используют доходы, полученные от выпуска акций и долговых обязательств. Предположим, например, что сантехническая компания выпускает дополнительные акции на сумму 60 000 долларов и использует выручку от продажи для покупки дополнительных сантехнических грузовиков и оборудования. Если водопроводная фирма сможет использовать новые активы для выполнения большего количества сантехнических работ в жилых помещениях, прибыль компании увеличится, и бизнес сможет выплатить дивиденды акционерам.Дивиденды увеличивают норму прибыли каждого инвестора на инвестиции в акции, и инвесторы также получают прибыль от роста цен на акции, который обусловлен увеличением доходов и продаж компании.

Компании также могут использовать часть прибыли для выкупа акций, ранее выпущенных для инвесторов, и изъятия акций, а план выкупа акций сокращает количество акций в обращении и снижает баланс собственного капитала. Аналитики также внимательно изучают прибыль фирмы на акцию (EPS) или чистую прибыль, полученную на акцию.Если бизнес выкупает акции, количество акций в обращении уменьшается, а это означает, что прибыль на акцию увеличивается, что делает акции более привлекательными для инвесторов.

Рентабельность инвестированного капитала (ROIC)

Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) — это расчет, используемый для оценки эффективности компании при распределении капитала, находящегося под ее контролем, для прибыльных инвестиций.

Коэффициент рентабельности инвестированного капитала дает представление о том, насколько хорошо компания использует свои деньги для получения прибыли.Сравнение рентабельности инвестированного капитала компании со средневзвешенной стоимостью капитала (WACC) показывает, эффективно ли используется инвестированный капитал. Этот показатель также известен просто как рентабельность капитала.

ROIC всегда рассчитывается в процентах и ​​обычно выражается в годовом исчислении или в конце 12-месячного значения. Его следует сравнить со стоимостью капитала компании, чтобы определить, создает ли компания стоимость. Если ROIC больше, чем средневзвешенная стоимость капитала фирмы (WACC), наиболее распространенный показатель стоимости капитала, создается стоимость, и эти фирмы будут торговаться с премией.Общепринятым критерием доказательства создания стоимости является доход, превышающий 2% от стоимости капитала фирмы. Если ROIC компании составляет менее 2%, она считается разрушителем стоимости. Некоторые фирмы работают на уровне нулевой отдачи, и хотя они могут не разрушать стоимость, у этих компаний нет избыточного капитала для инвестирования в будущий рост.

ROIC – один из самых важных и информативных показателей оценки, который необходимо рассчитать. При этом для одних секторов это важнее, чем для других, поскольку компании, эксплуатирующие нефтяные вышки или производящие полупроводники, гораздо интенсивнее вкладывают капитал, чем те, которым требуется меньше оборудования.

Инвестированный капитал — определение, использование, как рассчитать

Что такое инвестированный капитал?

Вложенный капитал — это инвестиции, сделанные обоими акционерами АкционерАкционером может быть физическое лицо, компания или организация, владеющие акциями данной компании. Акционер должен владеть как минимум одной акцией в акции компании или взаимный фонд, чтобы сделать их частичным владельцем. и должники в компании. Когда компании нужен капитал для расширения, она может получить его либо путем продажи акций, либо путем продажи акций.Существуют и другие термины, такие как обыкновенная акция, обыкновенная акция или акция с правом голоса, которые эквивалентны обыкновенным акциям. или путем выпуска облигацийОблигацииОблигации представляют собой ценные бумаги с фиксированным доходом, которые выпускаются корпорациями и правительствами для привлечения капитала. Эмитент облигаций занимает капитал у держателя облигаций и производит им фиксированные платежи по фиксированной (или переменной) процентной ставке в течение определенного периода. Акционеры — это люди, которые приобрели акции компании, а держатели долга — это те, кто приобрел облигации.

 

 

Использование инвестированного капитала

Для компании инвестированный капитал является источником финансирования, который позволяет ей использовать новые возможности, такие как расширение. Он выполняет две функции в компании. Во-первых, он используется для покупки основных средств, таких как земля, здания или оборудование. Во-вторых, он используется для покрытия повседневных операционных расходов, таких как оплата инвентаря или выплата заработной платы сотрудникам. Компания может выбрать инвестирование капитала вместо получения кредита в банке по нескольким причинам.

Например, когда компания выпускает акции, она не обязана выплачивать дивиденды. делает его дешевым источником капитала по сравнению с выплатой процентов по банковскому кредиту. Компания также может предпочесть получить финансирование через акции и облигации, если они не соответствуют требованиям для получения крупного банковского кредита по низкой процентной ставке.

Для инвестора инвестированный капитал оценивается с использованием таких показателей, как рентабельность инвестированного капитала (ROIC)Доходность инвестированного капиталаДоходность инвестированного капитала — ROIC — это показатель прибыльности или производительности прибыли, полученной теми, кто предоставляет капитал, а именно: держатели облигаций и акционеры фирмы.ROIC компании часто сравнивают с ее WACC, чтобы определить, создает ли компания стоимость или уничтожает ее. соотношение. Этот коэффициент используется инвестором для определения стоимости компании. Относительно более высокий коэффициент указывает на то, что компания является создателем стоимости и способна использовать вложенные средства для получения более высокой прибыли по сравнению с другими компаниями.

Разделив доход на вложенный капитал, коэффициент показывает способность компании стимулировать продажи за счет своего капитала. Компания, которая имеет более высокий коэффициент по сравнению с ее аналогами, означает, что они работают более эффективно.

 

Резюме

  • Инвестированный капитал – это капитал, вложенный в компанию держателями долговых обязательств и акционерами
  • Для компаний инвестированный капитал используется для расширения деятельности и дальнейшего развития компании. Инвесторы используют коэффициент рентабельности инвестированного капитала (ROIC) для оценки эффективности использования капитала компанией
  • Существует два способа расчета этого показателя: операционный подход и подход к финансированию Рассчитано?

    Существует два способа расчета суммы инвестированного капитала: операционный и финансовый.

    Формула для операционного подхода:

    Где:

    • Чистый оборотный капиталЧистый оборотный капиталЧистый оборотный капитал (ЧОК) представляет собой разницу между текущими активами компании (за вычетом денежных средств) и текущими обязательствами (за вычетом долга). на его балансе. = Текущие операционные активы – Беспроцентные краткосрочные обязательства
    • Деловая репутация и нематериальные активы – это такие статьи, как репутация торговой марки, авторские права и запатентованная технология (компьютерное программное обеспечение)

     

    Формула для подхода к финансированию:

     

    Рабочий пример операционного подхода

    Ниже представлена ​​информация для компании А:

     

     

    Для операционного подхода необходимы следующие цифры: (1) оборотный капитал, (2) основные средства и (3) деловая репутация и нематериальные активы.Во-первых, чтобы получить показатель чистого оборотного капитала, вычтите беспроцентные обязательства из оборотных активов. Затем, чтобы получить основные средства, добавьте завод-изготовитель А с производственным оборудованием. Наконец, чтобы получить репутацию и нематериальные активы, добавьте сумму деловой репутации с запатентованной технологией. Последним шагом к получению инвестированного капитала является сложение трех категорий вместе.

    Работал Пример подхода финансирования

    Ниже приведены информация для компании B:

    Для подхода финансирования Основные необходимые числа являются (1) Общая сумма долга и аренды , (2) общий капитал и его эквиваленты и (3) внереализационные денежные средства и инвестиции.Чтобы рассчитать общий долг и аренду, добавьте краткосрочную задолженность, долгосрочную задолженность и PV обязательств по аренде. Затем, чтобы получить собственный капитал и его эквиваленты, сложите вместе обыкновенные акции и нераспределенную прибыль. Наконец, чтобы получить внереализационные денежные средства и инвестиции, добавьте денежные средства от финансирования и денежные средства от инвестиций. Последним шагом для инвестирования капитала является сложение трех сумм вместе.

     

     

    Дополнительные ресурсы

    Благодарим вас за чтение руководства CFI по инвестированному капиталу.Для дальнейшего продвижения по карьерной лестнице вам будут полезны дополнительные ресурсы CFI, приведенные ниже:

    • Рентабельность вложенного капитала (ROCE) Рентабельность вложенного капитала (ROCE) Рентабельность вложенного капитала (ROCE) — коэффициент рентабельности, измеряющий эффективность компании. использование своего капитала для получения прибыли. Рентабельность капитала
    • Стоимость собственного капитала Стоимость собственного капиталаСтоимость собственного капитала — это норма прибыли, которую акционер требует для инвестирования в бизнес. Требуемая норма прибыли зависит от уровня риска, связанного с инвестициями.
    • Сухой порошокСухой порошокСухой порошок – это денежные резервы, которые корпорации и фонды прямых инвестиций имеют в наличии для использования при появлении привлекательных инвестиционных возможностей или для выполнения долговых обязательств, когда они приходят из-за.
    • Формула рентабельности инвестицийROI (возврат инвестиций)Рентабельность инвестиций (ROI) — это финансовый коэффициент, используемый для расчета прибыли, которую получит инвестор, по отношению к его инвестиционным затратам. Чаще всего он измеряется как чистая прибыль, деленная на первоначальные капитальные затраты на инвестиции. Чем выше коэффициент, тем больше заработанная выгода.

    Описать решения о капитальных вложениях и их применение – Принципы бухгалтерского учета, том 2: Управленческий учет

    Предположим, что вы владеете небольшой типографией, которая предоставляет специализированные приложения для печати для общего использования в бизнесе.Ваши принтеры используются ежедневно, что хорошо для бизнеса, но приводит к сильному износу каждого принтера. Через некоторое время и после слишком большого количества ремонтов вы решаете, лучше ли продолжать использовать имеющиеся у вас принтеры или вложить часть своих денег в новый набор принтеров. Решение о капиталовложениях, подобное этому, принять нелегко, но это обычное явление, с которым компании сталкиваются каждый день. Компании будут использовать пошаговый процесс, чтобы определить свои потребности в капитале, оценить свою способность инвестировать в капитальный проект и решить, какие капитальные затраты являются наилучшим использованием их ресурсов.

    Основы принятия решений о капитальных вложениях

    Капитальные вложения (иногда также называемые бюджетированием капиталовложений) — это вклад средств компании в приобретение долгосрочных (долговременных или капитальных) активов для дальнейшего роста. Долгосрочные активы могут включать в себя инвестиции, такие как покупка нового оборудования, замена старого оборудования, расширение операций на новых объектах или даже выход на новые продукты или рынки. Эти капитальные затраты отличаются от операционных расходов.Операционные расходы — это регулярно возникающие расходы, используемые для поддержания текущей деятельности компании, а капитальные затраты — это расходы, используемые для развития бизнеса и получения будущей экономической выгоды.

    Решения о капитальных вложениях принимаются часто, и для компании важно определить потребности своего проекта, чтобы проложить путь для развития бизнеса. Это решение не такое очевидное и простое, как может показаться. На карту поставлены большие капиталовложения, а долгосрочные финансовые последствия могут быть неизвестны из-за уменьшения или увеличения капиталовложений с течением времени.Чтобы помочь снизить риск, связанный с капитальными вложениями, требуется процесс тщательного выбора наилучшей возможности для компании.

    Процесс принятия решения о капитале включает несколько этапов:

    1. Определение потребности в капитале как для новых, так и для существующих проектов.
    2. Определите и установите ограничения ресурсов.
    3. Установите базовые критерии для альтернатив.
    4. Оцените альтернативы, используя скрининг и решения о предпочтениях.
    5. Прими решение.

    Сначала компания должна определить свои потребности, решив, какие капитальные улучшения требуют немедленного внимания. Например, компания может решить, что определенное оборудование требует замены, прежде чем будут приобретены какие-либо новые здания для расширения. Или компания может решить, что новое оборудование и расширение здания требуют немедленного внимания. В этой последней ситуации компания должна подумать о том, как выбрать, какую инвестицию осуществлять в первую очередь, или следует ли осуществлять обе капиталовложения одновременно.

    Брекзит

    На решение инвестировать деньги в капиталовложения могут влиять не только внутренние цели компании, но и внешние факторы. В 2016 году Великобритания проголосовала за выход из Европейского союза (ЕС) (так называемый «Брекзит»), что отделяет их торговые интересы и единую рыночную экономику от других участвующих европейских стран. Это привело к неопределенности для предприятий Соединенного Королевства (Великобритании).

    Из-за этой нестабильности капитальные расходы замедлились или остались на прежнем уровне сразу после голосования по Брекситу, и темпы роста еще не восстановились. 1 Наибольшее снижение капитальных затрат произошло при выходе предприятий на новые рынки. Ожидается, что Великобритания выйдет из ЕС в 2019 году.

    На втором этапе, исследуя ограничения ресурсов, оценивается способность компании инвестировать в капитальные затраты при наличии средств и времени. Иногда у компании может быть достаточно ресурсов для покрытия капитальных вложений во многие проекты. Однако во многих случаях у них достаточно ресурсов только для того, чтобы инвестировать в ограниченное количество возможностей.Если это так, компания должна оценить как время, так и деньги, необходимые для приобретения каждого актива. Соображения по распределению времени могут включать обязательства сотрудников и требования к настройке проекта. Ограничения фонда могут быть вызваны отсутствием привлечения капитала, связанным капиталом в неликвидных активах или значительными первоначальными затратами на приобретение, которые выходят за рамки инвестиционных средств ((Рисунок)). Как только способность инвестировать установлена, компания должна установить базовые критерии для альтернатив.

    Когда ресурсы ограничены, необходимы процедуры капитального бюджета.
    Ограничения ресурсов
    Соображения времени Денежные соображения
    • Обязательства сотрудников
    • Настройка проекта
    • Сроки, необходимые для обеспечения финансирования
    • Отсутствие ликвидности
    • Связано с неликвидными активами
    • Предварительные затраты на приобретение

    Альтернативы – это варианты, доступные для инвестиций.Например, если компании необходимо приобрести новое печатное оборудование, в качестве альтернативы рассматриваются все возможные варианты печатного оборудования. Поскольку существует так много альтернативных возможностей, компании необходимо будет установить базовые критерии для инвестиций. Базовые критерии — это методы измерения, которые могут помочь дифференцировать альтернативы. Общие методы измерения включают метод окупаемости, учетную норму прибыли, чистую текущую стоимость или внутреннюю норму прибыли. Эти методы имеют разную степень сложности и будут обсуждаться более подробно в разделе «Оценка окупаемости и учетная норма прибыли в решениях о капитальных вложениях» и «Объяснение временной стоимости денег» и «Расчет текущей и будущей стоимости единовременных сумм и аннуитетов»

    .

    Для оценки альтернатив предприятия будут использовать методы измерения для сравнения результатов.Результаты будут сравниваться не только с другими альтернативами, но и с заранее определенной нормой прибыли на инвестиции (или минимальным ожиданием), установленной для каждого рассмотрения проекта. Концепция нормы прибыли более подробно обсуждается в разделе «Сбалансированная система показателей и другие показатели эффективности». Компания может использовать опыт или отраслевые стандарты для предопределения факторов, используемых для оценки альтернатив. Альтернативы будут сначала оцениваться по заранее определенным критериям для этой инвестиционной возможности при принятии решения о проверке.Решение о проверке позволяет компаниям исключить альтернативы, которые было бы менее желательно использовать, учитывая их неспособность соответствовать базовым стандартам. Например, если имеется три различных варианта печатного оборудования и установлен минимальный возврат, любые принтеры, не отвечающие этому минимальному требованию возврата, будут исключены из рассмотрения.

    Если одна или несколько альтернатив соответствуют или превосходят минимальные ожидания, рассматривается решение о предпочтительности. Решение о предпочтениях сравнивает потенциальные проекты, которые соответствуют критериям отбора, и ранжирует альтернативы в порядке важности, осуществимости или желательности, чтобы различать альтернативы.Как только компания определяет порядок ранжирования, она может принять решение о наилучшем пути следования ((Рисунок)). При принятии окончательного решения учитываются все финансовые и нефинансовые факторы.

    Выберите между вариантами. Решения о скрининге и предпочтениях могут сузить альтернативы при выборе. (с указанием авторства: Copyright Rice University, OpenStax, по лицензии CC BY-NC-SA 4.0)

    Скандал с выбросами дизельных двигателей Volkswagen

    Иногда компания принимает решения о капитале из-за внешнего давления или непредвиденных обстоятельств.В 2015 году газета New York Times сообщила, что автомобильная компания Volkswagen «пострадала из-за скандала с мошенническими действиями по выбросам» и «в следующем году ей потребуется сократить свой бюджет на новые технологии и исследования — изменение после многих лет увеличения расходов». стремится стать крупнейшим в мире автопроизводителем». 2 Это было огромной неудачей для Volkswagen , не только потому, что компания планировала стать крупнейшей автомобильной компанией в мире, но и потому, что скандал нанес ущерб ее репутации и отбросил ее назад в финансовом отношении.

    Volkswagen «выделил около 9 миллиардов евро (9,6 миллиарда долларов) на покрытие расходов, связанных с приведением автомобилей в соответствие с нормами загрязнения окружающей среды»; однако суммы «вряд ли покроют расходы на возможные судебные решения или другие штрафы». 3 Все расходы, связанные с неэтичными действиями компании, необходимо было включить в бюджет капиталовложений, так как ресурсы компании были ограничены. Volkswagen использовал процедуры составления бюджета капиталовложений для выделения средств на выкуп автомобилей, изготовленных ненадлежащим образом, и выплаты любых судебных исков или штрафов.Другие компании могут использовать другие подходы, но неэтичные действия, которые приводят к судебным искам и штрафам, часто требуют корректировки процесса принятия решений о капитале.

    Давайте в общих чертах рассмотрим, как выглядит пятиэтапный процесс принятия капитальных решений для швейной мастерской Мелани. Мелани владеет швейной мастерской, которая производит выкройки тканей для оптовой продажи.

    1. Определение потребности в капитале как для новых, так и для существующих проектов.
      Изучив свои будущие потребности, Мелани решает, что ее пятилетняя коммерческая швейная машина может быть заменена.Старая машина все еще работает, но в последние месяцы производство замедлилось из-за увеличения потребности в ремонте и запасных частях. Мелани надеется, что новая швейная машина сделает ее производственный процесс более эффективным, что также может увеличить ее нынешний объем бизнеса. Она решает изучить возможность покупки новой швейной машины.
    2. Определите и установите ограничения ресурсов.
      Мелани должна подумать, есть ли у нее достаточно времени и денег, чтобы купить новую швейную машину.Швейное ателье работает уже три года и из года в год показывает стабильный финансовый рост. Мелани рассчитывает получить достаточную прибыль, чтобы позволить себе капитальные вложения в размере 50 000 долларов. Если она все-таки купит новую швейную машину, ей придется обучить свой персонал тому, как пользоваться этой машиной, и ей придется прекратить производство, пока новая машина будет установлена. Она ожидает потери в размере 20 000 долларов на обучение и производственное время. Оценка убытка в размере 20 000 долларов США основана на простое производства как для рабочей силы, так и для выпуска продукции.
    3. Установите базовые критерии для альтернатив.
      Мелани рассматривает возможность покупки двух разных швейных машин. Прежде чем она оценит, какой вариант является лучшей инвестицией, она должна установить минимальные требования к инвестициям. Она определяет, что новая машина должна вернуть ей ее первоначальные инвестиции в течение трех лет по ставке 20%, а первоначальная стоимость инвестиций не может превышать ее будущих доходов. Это установило базовый уровень того, что она считает разумным для этого типа инвестиций, и она не будет рассматривать никакие инвестиционные альтернативы, которые не соответствуют этим минимальным критериям.
    4. Оцените альтернативы, используя скрининг и решения о предпочтениях.
      Теперь, когда она установила минимальные требования к новой машине, она может оценить каждую из этих машин, чтобы увидеть, соответствуют ли они ее критериям или превосходят их. Первая швейная машина стоит 45 000 долларов. Ожидается, что она окупит свои первоначальные вложения за два с половиной года. Ставка возврата составляет 25%, а ее будущие доходы превысят первоначальную стоимость машины.
      Вторая машина будет стоить 55 000 долларов. Она рассчитывает окупить свои первоначальные вложения за три года.Норма возврата составляет 18%, а ее будущие доходы будут меньше, чем первоначальная стоимость машины.
    5. Прими решение.
      Теперь Мелани решит, в какую швейную машину инвестировать. Первая машина соответствует или превосходит установленные ею минимальные требования по стоимости, окупаемости, доходности и будущей прибыли по сравнению с первоначальными инвестициями. Для второй машины стоимость в 55 000 долларов превышает денежные средства, доступные для инвестиций. Кроме того, вторая машина не соответствует норме прибыли 20%, а ожидаемая прибыль в будущем не соответствует стоимости первоначальных инвестиций.Основываясь на этой информации, Мелани решила купить первую швейную машину.
      Эти шаги создают впечатление, что сужение вариантов и выбор — простой процесс. Однако компания должна использовать методы анализа, в том числе метод окупаемости и метод бухгалтерской нормы прибыли, а также другие, более сложные и сложные методы, чтобы помочь им принимать решения о проверке и предпочтениях. Эти методы могут помочь руководству принять окончательное инвестиционное решение, которое лучше всего подходит для компании.Мы начинаем узнавать об этих различных решениях по отбору и предпочтениям в разделе «Оценка окупаемости и учетная норма прибыли в капитале
    6. ».

    Определение инвестиционного капитала | Высшее рок-образование

    Посмотреть БЕСПЛАТНЫЕ уроки!

    Определение инвестиционного капитала:

    Инвестиционный капитал — это деньги, используемые для приобретения заводов, оборудования и других предметов, необходимых для создания продуктов или предложения услуг. Инвестиционный капитал также называют финансовым капиталом.

    Подробное объяснение:

    Капитал — это актив, который используется для производства товаров и услуг. Машины, оборудование, инструменты и здания, непосредственно используемые для производства товаров и услуг, являются капитальными товарами. Финансовый или инвестиционный капитал — это деньги, используемые для покупки необходимых средств производства.

    Источники инвестиционного капитала можно разделить на заемный и собственный капитал. Долг включает банковские кредиты и корпоративные облигации. Долг должен быть возвращен с процентами. Преимущество долга заключается в том, что кредитор не имеет права собственности на бизнес.Инвестиционный капитал также может быть обеспечен путем продажи доли в компании. Это справедливость. Инвесторы могут захотеть вложить деньги в компанию, если они верят в стратегию компании и ожидают приемлемой отдачи от своих инвестиций. Затем компании могут использовать деньги для приобретения капитальных товаров, необходимых им для получения прибыли. Как владельцы, инвесторы в акционерный капитал разделяют риски и прибыль. В отличие от кредиторов, этим инвесторам не гарантируются никакие платежи.

    У предпринимателей могут возникнуть проблемы с получением достаточного количества денег для открытия компании.Например, предпринимателю может понадобиться больше денег, чем он может лично занять, чтобы приобрести крупногабаритное оборудование. Банки могут не хотеть давать достаточно денег, потому что они чувствуют себя некомфортно в связи с риском. Вместо этого предприниматель может полагаться на инвестора в акционерный капитал, такого как инвестор-ангел (инвесторы, которые предоставляют начальный капитал для стартапов, обычно члены семьи или богатые люди), или венчурный капиталист, чтобы предоставить финансовый капитал для развития своего бизнеса.

    Когда ее бизнес станет хорошо развитым, он сможет провести первичное публичное размещение акций, чтобы выйти на публичные рынки для получения необходимого финансового капитала.После создания компания может продолжать продавать акции, чтобы собрать деньги. Однако владельцы отказываются от доли владения или разбавляют стоимость своих акций каждый раз, когда продаются новые акции. Вот почему владельцы бизнеса часто предпочитают долг акционерному капиталу, потому что они не отказываются от доли владения, когда берут деньги взаймы. Большая прибыль делится с владельцами. Кредиторам выплачиваются только проценты.

    Копайте глубже с этими бесплатными уроками:

    Факторы производства — необходимые ресурсы для каждого бизнеса
    Основные средства и потребительские товары — как они влияют на производительность

    Капитальные вложения | Цели капитальных вложений

    Обновлено

Check Also

Стимулирование определение: Стимулирование — это… Что такое Стимулирование?

Содержание Стимулирование — это… Что такое Стимулирование?Смотреть что такое «Стимулирование» в других словарях:КнигиСтимулирование — это… …

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.