Главная / Инвестиции / Учитесь инвестировать, как… пара, которую называли крахом Уолл-Стрит

Учитесь инвестировать, как… пара, которую называли крахом Уолл-Стрит

Г-н Меррилл и Линч помогли простым людям получить богатство и возможности элиты  с Уолл-Стрит

Имена Меррилла и Линча  являются синонимами одновременно для лучших и худших инвестиций в мире. Современный Merrill Lynch стал высокопоставленной жертвой кредитного кризиса. Он агрессивно занимался  “необеспеченными долговыми обязательствами” – одними из самых ненадежных инвестиций, которые сейчас воспринимаются как стартовая точка кризиса – и результаты этой деятельности поставили его выживание под угрозу. Фирма, чей агрессивный подход был воплощением его логотипа (быка) и прозвища “громовое стадо”, в итоге была вынуждена под дулом пистолета пойти на поклон к банку Америки на фоне критики и взаимных обвинений.

Но эти знаменитые имена начали свое восхождение почти на столетие раньше, и их рост — это история о том, как богатство и возможности распространялись от элиты с Уолл-Стрит до простых людей. Чарльз Меррилл  переехал в Нью-Йорк в 1907 году. Менее чем через год он стал свидетелем краха финансовых рынков, в результате которого были сметены 50  процентов цен на акции.

Свою первую компанию он основал в 1914 году, когда встретил Эдмунда Линча в фирме YMCA в Нью-Йорке. Некоторое время они вместе снимали жилье.  Его новой фирмой стала Merrill, Lynch & Co, что произошло год спустя после официального присоединения Эдмунда. Это была компания, полем деятельности которой являлись облигации, андеррайтинг ценных бумаг и торговая задолженность компаний, которые хотели собрать деньги от инвесторов. Компания активно продавала государственные облигации военного займа США во время Первой Мировой Войны.

Ранняя философия Чарльза Меррилла прослеживается в статье, которую он написал в 1911 году (то есть еще до того, как компания была основана) для Leslie Illustrated Weekly. Эта статья была адресована “мистеру среднему инвестору”, и в ней он выложил, почему считает, что целостность имеет огромное значение в процессе реализации инвестиций.

Пять лет спустя он написал памятку для своих продавцов. Она гласила: “Продавец не заслуживает кредита доверия на любые продажи, сделанные на основе преувеличений или неправдивых убеждений. Запомните раз и навсегда, если вы один раз заработали честным путем (при помощи убеждения) доверие клиента, тогда вы уже проложили путь к длинной череде повторных заказов; тогда как если вы преувеличиваете или рисуете чересчур радужную картину о безопасности тех активов, которые вы продаете в данный момент, вы должны будете каждый раз повторять весь процесс заново с каждой новой сделкой”.

Несмотря на то, что компания носила имена только Чарльза и Эдмунда, в истории компании Merrill Lynch была и третья решающая фигура.

Уинтроп  Смит пришел в компанию в 1916 году и остался там работать, пока не ушел с должности управляющего партнера 42 года спустя. Его сын, Уинтроп  Смит младший, также стал исполнительным директором и после выхода на пенсию рассказал свою историю в книге “Пытаясь поймать молнию в бутылке”.

“Чарли и Эдди Линч были ‘странной парочкой’, в некотором смысле,” — сообщает он. “Чарли был душой компании и большим дамским угодником, с улыбкой до ушей, в то время как Линч был немногословен и имел квадратное лицо. В деловых отношениях Чарли мог быть скрупулезным, но бойким. Он был скупым, но оба были также очень щедры к другим.”

Спустя двадцать лет, когда компания разрослась, наступил критический момент для пары наших героев. Мистер Уинтроп Смит младший пояснил: “В начале 1929 года Меррилла беспокоил высокий уровень кредитного плеча (чрезмерное заимствование) инвесторов и он опасался краха рынка. Никто не внял его словам, и он в конечном счете начал посещать психоаналитика. Но после нескольких сеансов психиатр сказал Чарли, что тот не сумасшедший, и что он сам только что продал свои акции. Это дало необходимый толчок Чарли, и он, наконец, убедил своих партнеров и большинство их инвесторов, что им необходимо снизить долю заемных средств и получить ликвидность (продать свои акции за наличные и рассчитаться по займам)”.

Меррилл предупредил клиентов в письме в 1928 году. Он сказал: “Мы не призываем Вас продавать ценные бумаги без разбора, но мы советуем Вам в недвусмысленных выражениях воспользоваться нынешними высокими ценами и привести свои собственные финансовые дела в порядок. Мы рекомендуем продавать ценные бумаги в количестве, достаточном, чтобы Вы могли поддержать ваши обязательства, или, еще лучше, оплатить их полностью.”

После того, как Меррилл и Линч помогли своим клиентам уклониться от ужасного краха Уолл-Стрит, полученный опыт позволил паре прекратить торговлю ценными бумагами, и они продали эту часть бизнеса. Чарли Мерилл затем занимался управлением сети продуктовых магазинов Safeway, ранее он купил эту компанию и включил ее в список на фондовой бирже. В этот период двое мужчин отдалились друг от друга, а  в 1938 году в Лондоне умер Эдди Линч. Тем не менее, их семьи оставались связанными — Роберт, сын Чарли Меррилла женился на дочери Эдди, Вернон.

После смерти Эдди, Чарли продолжал развивать концепцию, которая будет его наследием для будущих инвесторов: “превратим Уолл-Стрит в Мэйн-Стрит”. В 1940 году это был пик эволюции его идеи 1911 года о “мистере среднем инвесторе”, что включило широкое движение образования инвесторов. Он провел для брокеров первое организованное обучение, чтобы они безопасно работали с инвестициями. Затем были организованы бесплатные семинары по всей стране для того, чтобы обычные люди могли заниматься инвестированием без опоры на профессионалов с Уолл-Стрит.

В 1949 году компания разместила объявление в Сан-Франциско, апеллируя к “женщинам, которые хотели бы узнать больше об инвестициях”. Это побудило 30,000 жительниц города записаться на курс обучения, состоящий из восьми недель. Меррилл установил палатки на сельскохозяйственных ярмарках и преобразовл автобусы в так называемые “стокмобили”, чтобы нести информацию широкой аудитории. Была учреждена программа, которая позволяла людям инвестировать всего лишь $40 в месяц.

Для нынешних инвесторов, это, безусловно, напоминание о жизни Мерилла и  Линча. Инвестируйте то, что вы можете, понимайте свои инвестиции и не полагайтесь на так называемых профессионалов полностью. То, что они предвидели крах Уолл-Стрит — это подсказка, что нужно высматривать пустышки  и искать компании, которые живут по средствам.

Меррилл скептически относился к совместным инвестиционным фондам и вместо этого превозносил преимущества инвесторов, владеющих акциями напрямую. Сегодня инвесторы, однако, предпочитают коллективный подход.

Терри Смит, менеджер Fundsmith Equity fund, неустанно обращает внимание на возврат средств, которые компания получает от инвестируемого капитала. Это приводит его к надежным предприятиям, которые, естественно, имеют низкий уровень заимствования и могут генерировать денежные средства. Его фонд на протяжении трех лет добился общего объема возвращаемых средств 59%. Как альтернатива его компании — фонды Lindsell Train Global Equity и  мульти-актив Murray International investment trust.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *